由于投资者受多重预期推动卖出美元，美东时间27日，美元对一揽子货币全面走低。此外，美国总统特朗普的一番言论加剧美元的崩跌态势，刺激金价进一 步上涨。 美元指数当天持续走低，尾盘时大幅下跌，日内暴跌1%，降至近4年来最低点。 在访问爱荷华州宣传其经济政绩期间，特朗普在接受记者采访时被问及他对美元目前的汇率是否满意，以及他是否认为美元在过去一年下跌10%后跌幅过 大。 特朗普表示，他不认为美元"跌得太多"，并称美元"表现很棒"、汇率本就会波动。"我希望美元能够找到它自己的合理水平，这才是公平的做法。"他补充 道。 当被问及是否希望看到美元进一步贬值时，特朗普表示美元可能像"溜溜球"一样上下摆动，但他同时称这种做法不理想，并借机批评部分亚洲经济体试图通 过压低本币来获得竞争优势。 特朗普的言论进一步加剧了美元的跌势，此前美元已创下自去年其关税政策引发市场暴跌以来的最大跌幅，并加剧了人们对其反复无常的政策转向将导致海 外投资者撤离美国的担忧。 现货黄金首次突破5200美元/盎司，续创历史新高。2026年首月累涨超880美元，涨幅超20%。 特朗普的弱美元言论 美元此番下跌，部分原因是日元自上周以来突然反弹，交易员们担 ...

黄金价格与市场表现 - 1月28日现货黄金价格首次突破5200美元/盎司，创下历史新高 [1] - 黄金新年首月累计涨幅超过880美元 [1] - 黄金股票ETF（517400）当日大涨超过2%，且连续5日资金净流入超过5.3亿元人民币 [1] 美元走势与市场催化因素 - 美国总统特朗普公开表示不担心美元走弱后，美元跌势加剧，录得自去年4月以来最大单日跌幅，并一度跌至近四年低位 [1] - 地缘政治扰动加剧，例如加拿大哈尼总理的言论，催化黄金开启“非线性”突破行情 [1] - 全球去美元化趋势加速，丹麦、瑞典等多国投资机构宣布减持或清仓美债，柬埔寨、印尼、埃及、印度等国宣布将黄金储备转移至上海/香港金库或运回本国 [1] 黄金中长期逻辑与展望 - 支撑黄金的长期逻辑稳固，包括美联储降息周期、海外不确定性加剧、全球去美元化趋势以及央行和Tether等发行商购金 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者可考虑后续回调参与、逢低分批布局，关注直接投资实物黄金的免征增值税黄金基金ETF（518800）以及覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

黄金板块市场表现 - 早盘黄金概念板块持续上涨，晓程科技涨15.15%领涨，板块内中国黄金、莱绅通灵、豫园股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等7只个股涨停 [1] - 曼卡龙、白银有色、锌业股份、豫光金铅等涨超8%，飞南资源、赤峰黄金、中金黄金、周大生等个股亦录得显著涨幅 [1][2] 黄金价格走势 - 现货黄金于1月28日盘中首次突破5200美元/盎司，再创历史新高，新年首月累计上涨超过880美元 [3] - 截至发稿，伦敦金现报5200.06美元/盎司，当日上涨0.35% [3][4] 金价上涨驱动因素 - **央行购金与储备结构变化**：中国人民银行黄金储备已连续14个月增持，截至2025年12月末达7415万盎司，印度、土耳其、波兰等国央行也在加速囤金 [7] - 全球官方黄金储备总量已在三十年来首次超越美债成为全球最大储备资产，高盛预计2026年全球央行全年购金量或创历史新高 [7] - **美联储政策与金融属性**：市场对美联储降息预期不断升温，降低了持有黄金的机会成本 [7] - **地缘政治与避险需求**：国际地缘政治愈发紧张，黄金避险属性彰显，中东地区紧张态势持续升级加剧了市场担忧 [2][7][8] - **美国国内政策风险**：随着1月30日拨款截止日期临近，美国政府部分停摆的风险再次袭来，均加剧了市场的担忧 [8] 产业链影响与投资逻辑 - **黄金开采冶炼行业**：金价持续上涨将直接增厚开采冶炼企业的利润空间，拥有高品位金矿储备、成本控制能力较强的企业业绩弹性凸显，行业估值有望迎来系统性重估 [9] - **黄金珠宝零售行业**：金价上涨带动消费者的资产配置热情，实物黄金消费需求提升，具备全国性品牌影响力、线下渠道布局完善的珠宝零售企业将迎来销量与利润的双重增长 [9] - **黄金金融服务行业**：黄金投资需求升温推动银行黄金相关理财产品、保管箱租赁业务走热，专业从事黄金交易服务、金融衍生品研发的机构将受益，黄金ETF等产品规模有望持续扩容 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内强势 建议观望 因高位波动加剧 短期资金获利了结意愿强 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内弱势 建议观望 因强预期弱现实 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日夜盘纽约金银价格高位波动 白银尾盘快速拉升扭转颓势 纽约金拉升至5200美元关口 日内涨幅超2% [3] - 特朗普关于美元讲话使美元指数短线跳水 黄金白银明显走强 [3] - 近期日内快速下挫、波动加剧 是牛市中的技术性调整和情绪释放 中长期走势宏观逻辑未变 但短期波动风险显著增加 [3] 铜 - 昨夜铜价随贵金属跳水走弱 呈减仓下行态势 主力期价一度跌破10.1万关口后企稳回升 [5] - 1月以来贵金属和有色分化明显 贵金属持续上行 有色受产业牵制涨幅不明显 [5] - 随着铜价下挫接近10万关口 下游补库意愿或上升 02 - 03的月差有所反弹 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，各品种因自身供需、宏观、地缘等因素呈现不同走势与投资建议，如锌价受海外冶炼成本抬升偏强运行，甲醇受地缘因素影响偏强震荡等，投资者需关注各品种关键变量及风险[2][3][28]。 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锌价因海外冶炼成本增加偏强运行，矿端紧缺、需求回暖、库存压力有限，关注锌矿 TC 和精炼锌库存变化[2] - 甲醇期货窄幅震荡，市场供需双弱，关注伊朗进口货源到港量和地缘因素，多单择机止盈[3] - 铁矿石供应面临淡季，港口持续累库，供需双弱格局下价格承压，可在 800 左右逢高布局空单[3] - 棕榈油或乐观尝试冲击 9300，关注库存变化对盘面走势的影响[4] - 黄金受美元走弱驱动创新高，短期偏强震荡，多单逢高择机止盈，可买入虚值看涨期权代替多头[5] 股指期货 - 宽基指数维持区间震荡，主题行业结构性上行，周二早盘指数多下挫，午后回暖，期指主力合约表现不一，基差有升水或贴水变化[7][8] - 国内英国首相访华、工业企业利润数据等消息，海外韩国与美国贸易关税问题，资金面 A 股交易量略降，央行开展逆回购操作[8][9] - 建议做好组合风险控制，适时降低多头仓位，尝试双买做多波动率[9] 国债期货 - 期债长端有所走弱，债市仍处震荡格局，国债期货收盘多数持平，银行间主要利率债收益率普遍上行[10] - 资金面央行开展逆回购操作，单日净投放，资金面有所改善但跨月或有阶段性收敛[11] - 单边策略维持区间操作，期现策略关注 TL、T 合约正套以及做阔基差策略[11] 贵金属 - 地缘冲突担忧等加剧美元指数贬值，贵金属波动中走势分化，黄金再创新高，特朗普、日本财务大臣有相关汇率言论，美国就业数据公布，CME 调整部分期货合约保证金参数[12][13][14] - 黄金中长期有上涨空间，多单逢高择机止盈，可买入虚值看涨期权；白银库存下降但需求有变数，建议回调轻仓做多；铂钯价格中枢上抬但上涨空间或受抑制，建议日内逢低买入逢高离场[15] 有色金属 铜 - CL 溢价收窄，现货贴水走扩，现货价格下跌，升贴水均价下降，市场成交清淡[16] - 宏观上达沃斯论坛地缘政治紧张，美国航母抵达中东使美元指数承压；供应上铜矿 TC 下调，精铜产量 12 月增加 1 月预计下降；需求上加工开工率回暖，终端需求改善但仍维持刚需；库存上 LME 去库，COMEX 累库[17][18] - 短期关注 CL 溢价走势，中长期看好供应端资本开支约束下价格底部重心上移，多单逢高止盈，主力关注 99000 - 100000 支撑[19][20] 氧化铝 - 局部地区氧化铝厂检修频发，盘面波动增长，现货价格持平，供应格局逐步宽松，累库趋势维持[20] - 2025 年 12 月产量环比增加，预计 1 月产量或小幅降低；库存上港口、厂内、仓单等有不同变化[20][21] - 价格预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力合约参考区间 2600 - 2900 元/吨，操作上逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空[22] 铝 - 美元跌至四年新低驱动铝价强势运行，现货贴水高位，成交冷清；供应上 2025 年 12 月产量增长，预计月运行产能小幅提升，铝水比例或继续下滑；需求上加工品周度开工分化；库存上国内主流消费地、保税区、LME 库存有不同变化[23][24] - 铝市场定价逻辑变化，金融属性主导，预计短期维持高位宽幅震荡，主力合约参考运行区间 23500 - 25000 元/吨，操作上待回调布局多单[25] 铝合金 - 供需双弱，市场维持刚需采购，现货价格持平；供应上 12 月产量减少，预计 1 月开工率小幅回落；需求上传统汽车消费旺季需求温和修复但传导不畅，高铝价抑制采购意愿；库存上社会库存去化[26] - 预计 ADC12 价格短期延续高位区间震荡，主力合约参考区间 22500 - 24000 元/吨，操作上多 AD03 空 AL03 套利[27][28] 锌 - 海外冶炼成本抬升，锌价偏强运行，现货价格上涨，成交一般；供应上锌矿端国内产量下降，进口补充，冶炼端因 TC 下降减产，12 月精炼锌产量环比下降；需求上加工行业开工率回暖，终端订单稳健；库存上国内社会和 LME 库存去库[28][30][31] - 锌价下方支撑源于国内锌矿趋紧，上方压力关注需求端负反馈，主力关注 24000 附近支撑，长线逢低多，跨市反套继续持有[31] 锡 - 沪锡尾盘拉涨，现货成交维持冷清，现货价格下跌，升贴水不变，市场交投冷清[31] - 供应上 12 月进口锡精矿和精锡进出口双向增长；需求上焊锡行业开工率下降，新兴领域有订单支撑，传统领域疲软；库存上 LME 库存增加，上期所仓单减少，社会库存增加[32][33][34] - 短期价格受市场情绪影响波动大，中长线对锡价保持低多思路，操作上观望[34] 镍 - 消息面影响逐步消化，驱动有限盘面震荡下跌，现货价格下跌，升贴水变化；供应上减产影响弱化产量增加，现货供应充足；需求上电镀、合金、不锈钢、硫酸镍等需求有不同表现；库存上海外交仓压力增加，国内社会库存高位持稳[34][35][36] - 预计盘面偏强区间震荡，主力参考 140000 - 150000，操作上区间操作[36] 不锈钢 - 盘面震荡调整有所走弱，基本面成本和供需博弈，现货价格有变化，基差上涨；原料上镍矿、镍铁、铬铁价格有不同走势；供应上 12 月产量减少，1 月预计排产增加；库存上社会库存累积，仓单回落[37][38][39] - 预计短期震荡调整，主力参考 14000 - 15000，关注矿端消息面情况及需求改善幅度[39] 碳酸锂 - 监管环境强化，强预期主导下尾盘再度上涨，现货价格下跌，成交一般；供应上 12 月产量增加，1 月预计下滑，回收端有增加趋势；需求上整体预期乐观，季节性弱化，1 月需求量预计下降；库存上社会库存去化，上游冶炼厂库存增加，下游环节有垒库[40][41][42] - 预计价格维持偏强区间，主力参考 17 - 18.5 万，短线谨慎操作[44] 多晶硅 - 多晶硅现货小幅下跌，期货上行后回落，现货价格下降，期货主力合约上涨后基差收窄；供应上周度产量下降，2 月有望减产增加；需求上抢出口带动下有所好转但硅片、硅料仍承压；库存上持续积累[44][45][46] - 关注企业减产进程及报价变动，操作上高位震荡，观望为主[46] 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货冲高回落，套利窗口收窄，现货价格不变，期货主力合约下跌；供应上 2 月产量有望下降；需求上周度需求维稳，关注 2 月下滑情况；库存上持续积累[46][47][48] - 维持价格震荡预期，关注需求端产量变动情况，操作上低位震荡，关注减产落地情况[49] 黑色金属 钢材 - 钢价持稳，卷螺价差走阔，现货弱稳，基差走弱，卷螺价差 200 元每吨；成本上焦煤和铁矿回落，利润走扩；供应上产量低位持稳，预计维持季节性减产；需求上季节性走弱，出口订单尚可；库存上进入季节性累库拐点，螺纹累库，热卷去库[49][50] - 预计钢价维持区间震荡，螺纹钢 5 月合约波动参考 3100 - 3200 元，热卷波动参考 3250 - 3350 元，多卷螺差可继续持有[50] 铁矿 - Vale 突发事故，但矿价依旧承压，现货价格有变化，期货主力合约震荡偏弱；需求上铁水产量环比持稳，疏港量走低，钢厂盈利率回落；供应上全球发运量环比小幅增加，到港量有变化；库存上港口和钢厂库存有不同变化[51][52] - 铁矿面临供需双弱格局，价格整体承压，可 800 左右试空，警惕宏观扰动[52] 焦煤 - 山西产地煤价有所松动，蒙煤高位回落，盘面透支预期，期货弱势下跌，现货竞拍价格有下跌迹象，蒙煤报价回落；供应上煤矿日产回升，进口煤口岸库存高位；需求上钢厂略亏，铁水产量低位，焦化利润下滑；库存上整体库存中位略增[53][56][57] - 单边震荡偏空看待，区间参考 1000 - 1150，套利推荐多焦煤空焦炭[57] 焦炭 - 主流焦企提涨难以落地，港口贸易价格回落，盘面透支预期，期货弱势下跌，现货 4 轮提降后提涨未落地，港口价格回落；供应上焦化利润承压，开工略降；需求上钢厂复产，铁水产量回升；库存上整体库存中位略增[58][59] - 单边震荡偏空看待，区间参考 1600 - 1750，套利推荐多焦煤空焦炭[59] 硅铁 - 供需暂无重大矛盾，成本有提涨预期，现货价格变动，期货主力合约下跌；成本上兰炭市场暂稳，各地区生产成本和利润有不同；供应上开工率和日均产量下降；需求上五大钢种需求增加，金属镁价格持稳；库存上未提及[60][61] - 预计价格宽幅震荡，区间参考 5500 - 5900 左右，关注宏观及政策变化[61] 锰硅 - 锰矿补库接近尾声，锰硅供需改善，现货价格变动，期货主力合约下跌；成本上各地区生产成本和利润有不同；锰矿上港口市场持稳，发运和到港量有变化，库存增加；供应上开工率和日均产量增加；需求上五大钢种需求增加；库存上厂库高位，总库存中性偏高[62][63][64] - 预计价格宽幅震荡，区间参考 5600 - 6000，关注宏观及政策变动[65] 农产品 粕类 - 豆粕底部支撑较强，上方观察成本及到港，豆粕现货价格稳中下跌，成交减少，开机率上升；菜粕成交为 0，价格下跌，开机率为 0[66] - 美国大豆出口检验量、压榨利润、巴西大豆收割率等数据有变化；美豆下方支撑强但南美天气有炒作空间，国内现货宽松，一季度到港预期低且有不确定性，市场节前备货情绪减弱，盘面维持震荡[66][67] 生猪 - 出栏压力增加，供需博弈加大，现货价格震荡偏弱，出栏有增量，屠宰采购轻松；自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有变化，出栏均重增加[68][69] - 预计行情维持底部区间震荡格局，关注节前备货力度[69] 玉米 - 多空博弈加剧，盘面高位震荡，现货价格稳定，东北出货积极性增加但挺价，华北到车辆低位，下游有补库意愿；需求上深加工和饲料企业库存情况不同，对高价承受度有限；政策上玉米拍卖持续但规模有限[70][71] - 短期玉米惜售及节前备货支撑价格，但政策投放和高价传导不畅承压，整体保持高位震荡，关注企业备货节奏及政策投放力度[71] 白糖 - 原糖维持震荡盘整走势，国内价格波动有限，洲际交易所原糖期货小幅收涨，巴西产糖数据同比有变化，泰国榨季缓慢；国内终端采购成交清淡，春节备货接近尾声[72] - 预计原糖维持在 14 - 15 美分低位震荡，国内本周价格维持低位震荡走势，操作上短期观望[72][74] 棉花 - 美棉回补跌幅，国内价格延续调整，洲际交易所棉花期货收高，美棉上市检验接近尾声，周度可交割比例下滑，主产区干旱扩大；国内产业下游棉纱高产能支撑郑棉，2026 年种植面积调整预期托底[74] - 美棉维持低位震荡，关注郑棉 14500 附近支撑力度[74] 鸡蛋 - 现货稳中偏强，高价情绪谨慎，全国鸡蛋价格有稳有涨，货源供应正常，业者出货积极；供应上蛋鸡养殖扭亏为盈，淘汰鸡出栏量下降，新开产蛋鸡数量增加；需求上北方内销走货加快，南方走稳；库存上生产环节库存减少，流通环节持平[76][77] - 预计主力维持区间震荡，关注终端对高价货源消化能力[77] 油脂 - 棕榈油维持强势整理为主，连豆油延续涨势，菜油受美国对加拿大威胁言论影响，主力 5 月合约价格上涨，现货多上涨，基差报价稳中下跌[78] - 马来西亚棕榈油产量环比下降，出口量增加，进口成本上涨；棕榈油关注库存变化和能否突破阻力，豆油受南美大豆和地缘政治影响，菜油受美国言论和去库存阶段影响[79][80] 红枣 - 备货临近尾声，盘面小幅反弹，新疆产区收购结束，销区市场成交偏淡，物流停运或使备货力度下降；期货主力合约收盘上涨，持仓量减少[81][82][83] - 短期现货市场以稳为主，期价低估值，关注节后天气和库存情况[83] 苹果 - 需求升温，期价增仓上行，现货市场山东、甘肃、陕西等地交易氛围有变化，广东批发市场到车量减少，库存周度环比减少；期货主力合约收盘上涨，持仓量增加[84][85] - 受备货需求拉动市场情绪转暖，但果农货源成交有限，中长期价格过高或抑制消费，关注节后库存情况[85] 能源化工 PX - 供需面近弱远强，PX 驱动有限，节前高位震荡，现货和纸货价格跟跌，市场成交尚可；利润上亚洲 PX 下跌，PXN 至 334 美元/吨附近；供应上国内和亚洲 PX 负荷有变化；需求上 PTA 负荷上升[86][87] - 预计节前高位震荡，短期在 7100 - 7500 震荡，中期仍偏多对待[87] PTA - 季节性累库预期下，节前驱动有限，PTA 短期高位震荡，期货大幅下跌，现货商谈氛围一般，基差偏弱；利润上现货和盘面加工费有不同；供应上 PTA 负荷上升；需求上聚酯综合负荷下降，涤丝产销偏弱[88] - 预计短期在 5100 - 5400 震荡，中期仍偏多对待，TA5 - 9 低位正套[89] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤跟随原料波动，现货工厂报价维稳，期货下跌，贸易价格下跌，成交少，产销 68%；利润上现货和盘面加工费有不同；供应上直纺涤短负荷提升；需求上下游纯涤纱和涤棉纱销售一般，库存维持[90] - 单边同 PTA，PF 盘面加工费在 800 - 1000 波动，逢高做缩为主[90][91] 瓶片 - 多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，内盘和出口报价下调，市场成交气氛尚可；成本上现货和盘面加工费有不同；供应上周度开工率下降；库存上厂内库存可用天数减少；需求上软饮料产量、瓶片消费和出口量有变化[92] - 预计 1 - 2 月瓶片绝对价格与加工费跟随

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂钯长期看多逻辑坚实，受宏观金融支撑与产业基本面共振驱动，短期虽震荡整理，但中长期上行趋势明确 [2] - 宏观层面，鲍威尔遭刑事起诉动摇美元信用，美债抛压加剧，全球去美元化进程提速，铂钯储备与避险配置价值提升；波兰央行购金计划落地，为贵金属板块提供支撑；美国通胀压力缓解、就业市场疲软，美联储降息预期升温，宽松流动性抬升铂钯估值；格陵兰岛地缘风险反复，为避险需求提供托底 [2] - 产业端，铂的上涨动力强劲，氢能产业带动刚需激增，汽车催化剂、首饰投资需求扩张，南非产能受限，储量稀缺形成供给支撑，绿色金属属性赋予战略溢价；钯虽受电动化冲击，但供应端由俄南主导且为伴生矿，扩产周期长，混动渗透率提升与严苛排放政策支撑需求韧性，现货紧平衡状态对价格形成托举，中长期随宏观情绪共振上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂期货（pt2606、pt2608、pt2610）现价分别为705.70、703.00、703.80元，较前收盘价分别跌34.10、33.35、31.05元，涨跌幅分别为 -4.61%、 -4.53%、 -4.23%；持仓量均为11071，成交量分别为27584、818、390；现货升贴水分别为 -20、 -17.3、 -18.1 [1] - 钯期货（pd2606、pd2608、pd2610）现价分别为523.00、523.85、528.30元，较前收盘价分别跌11.10、12.20、9.70元，涨跌幅分别为 -2.08%、 -2.28%、 -1.80%；持仓量均为4214，成交量分别为12114、617、72；现货升贴水分别为 -40、 -40.85、 -45.3 [1] 现货市场 - 上海铂前收盘价685.70元/克，涨跌 -47.55元，涨跌幅 -0.065%；伦敦铂前收盘价2811.00美元/盎司，涨跌106.00美元，涨跌幅0.039%；周大福铂前收盘价1071.00元/克，涨跌 -67.00元，涨跌幅 -0.059%；老凤祥铂前收盘价1030.00元/克，涨跌0.00元，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价483.00元/克，涨跌 -21.00元，涨跌幅 -0.042%；俄罗斯钯前收盘价4828.91卢布/克，涨跌313.00卢布，涨跌幅0.069% [1] - 铂/钯现值1.42，前值2.26；上海铂/伦敦铂现值1.05，前值 -1.94；pt2608 - pt2606现值 -2.70，前值 -2.70；pt2610 - pt2606现值 -1.90，前值1.60；中国钯/俄罗斯钯现值1.09，前值 -0.73；pd2608 - pd2606现值0.85，前值0.60 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值665,188.25盎司，前值665,888.20盎司，增减 -699.9盎司；注册仓单现值338,089.85盎司，前值338,089.85盎司，增减0.0盎司；金交所铂成交额现值4,121.26万元，前值1,319.85万元，增减2801.4万元；成交量现值60.00千克，前值18.00千克，增减42.0千克 [1] - NYMEX钯库存量现值224,021.17盎司，前值216,266.31盎司，增减7754.9盎司；注册仓单现值145,047.57盎司，前值144,029.47盎司，增减1018.1盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值95.77，前值97.05，增减 -1.2781；标准普尔指数现值6,978.60，前值6,950.23，增减28.3700；美债收益现值4.24，前值4.22，增减0.0200；纳斯达克指数现值23,817.10，前值23,601.36，增减215.7435；道琼斯指数现值49,003.41，前值49,412.40，增减 -408.9900；美元兑人民币现值6.99，前值6.98，增减0.0015 [1] - 沪金2604现值1148.38，前收盘价1143.32，增减5.06；沪金2606现值1151.76，前收盘价1146.58，增减5.18；沪金2608现值1155.56，前收盘价1150.10，增减5.46；沪银2604现值28300.00，前收盘价27207.00，增减1093；沪银2606现值28230.00，前收盘价27189.00，增减1041；沪银2608现值28207.00，前收盘价27184.00，增减1023 [1] 宏观消息 - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选，里克·里德尔成为热门人选，获提名概率从4%升至50%左右 [2] - 特朗普与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，将不实施原定于2月1日生效的关税措施，美股拉升，现货白银跳水，欧盟领导人紧急峰会按计划举行 [2] - 美国贸易代表希望与中国进行另一轮潜在贸易谈判，外交部发言人称中美应落实两国元首共识 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格监管支付机构，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [2]

国内与国际黄金价格表现 - 国内黄金（99.95%）最新报价为1142.0元/克，较前下跌0.28% [1] - 国际黄金价格报5159.6美元/盎司，较前上涨1.51% [2] 影响黄金价格走势的主要资讯 - 特朗普言论暗示可人为影响美元涨跌，导致美元指数单日下跌约1.2%，现货黄金日内暴涨超3.4%并突破5190美元/盎司历史新高，美元资产吸引力下降推动黄金成为资金首选避险标的 [3] - 全球央行持续购金，丹麦养老基金清仓美债转向黄金，波兰央行增持150吨黄金，中国央行连续14个月增持黄金至2025年底储备达7415万盎司，全球官方黄金储备占比升至28.9%而美元储备占比跌至56.9%，机构预计2026年央行月均购金60吨支撑金价长期上行 [3] - 地缘政治风险升温，包括特朗普威胁对韩国加征关税、美欧格陵兰岛争端、美伊中东局势紧张及美国派遣航母打击群进驻中东，叠加美国38.5万亿高额债务引发财政担忧，市场避险情绪高涨，资金持续涌入黄金ETF推高黄金资产热度 [4]

贵金属市场近期动态 - 昨夜国际贵金属市场上演惊险“过山车”行情，黄金与白银价格在冲破历史高位后迅速大幅回调 [1] - 本轮“急涨急跌”是全球宏观叙事激烈博弈的直接结果 [1] - 市场狂热已引发警示，监管机构与银行已采取措施提示风险 [1] 贵金属价格波动的驱动因素 - 深层驱动力在于“去美元化”趋势下，投资者对美元信用的疑虑促使资金涌向黄金白银等“硬通货” [1] - 地缘政治风险与对美联储政策的复杂预期，共同推升了市场的不确定性与投机情绪 [1] - 白银因其在光伏、人工智能等关键工业领域不可替代的需求，叠加避险属性，波动尤为剧烈 [1] - 专家认为，长期支撑因素依然坚固，但短期技术性回调压力巨大 [1] 高级珠宝行业的价值内涵 - JFLOWERS所代表的高级珠宝展现出更深层的“保值”内涵 [6] - 它以黄金与顶级宝石为资产锚点，以独创设计与精湛工艺注入艺术溢价 [6] - 更以承载的情感与纪念意义构筑无价护城河 [6] - 这种融合了硬核资产、永恒美学与精神寄托的价值，使其成为穿越经济周期、抵御市场短期波动的优雅智慧与从容选择 [6]

市场表现与宏观经济 - 美股市场分化，标普500指数连续第五日上涨0.41%，收于6978.60点创历史新高，道琼斯指数下跌0.83%，纳斯达克指数上涨0.91% [1][14] - 美元指数下跌超过1%，创四年新低，并录得自去年4月以来的最大四日跌幅，日元三日累计上涨4%，欧元和英镑创2021年以来新高 [1][4] - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长 [3][17] - 美国消费者信心数据逊色，10年期美债收益率上涨1.79个基点至4.2293%，2年期美债收益率下跌2.02个基点至3.5690% [2][14] - 美国政府关门时点逼近，特朗普政府同意考虑减少移民和海关执法局在明尼苏达州的人数 [4][20] - 印度与欧盟敲定自贸协定，印度将对超过90%的欧盟商品取消关税，并提供每年25万辆汽车的进口配额 [35] 地缘政治与大宗商品 - 中东局势紧张，美国宣布将在中东举行空军战备演习，导致WTI原油期货价格盘中一度上涨超过3%，收涨2.90%至62.39美元/桶 [4][14][18] - 特朗普公开警告伊朗，称若遭暗杀将把伊朗“从地球上抹去”，并已向中东增派航母打击群 [4][18] - 黄金价格连续六日创历史新高，COMEX黄金期货上涨1.82%至5175.10美元/盎司，现货黄金一度涨超3% [2][14] - 花旗发布商品展望，在牛市情景下，金价或上探6000美元，铜价或达15000美元/吨，铝价目标4000美元/吨 [27] - 美国大规模冬季风暴导致天然气价格飙涨，亨利港天然气期货价格自1月16日以来上涨140%，一度达到每百万英热单位7.43美元 [41] - 欧洲最大资管巨头Amundi指出，在去美元化趋势下，黄金成为最现实的替代品 [27] 科技巨头与人工智能动态 - 谷歌云正式宣布涨价，其中北美地区价格翻倍，标志着云计算行业近二十年的降价趋势出现关键转折 [5][21] - OpenAI的竞争对手Anthropic计划融资约200亿美元，为其初始目标的两倍，估值达3500亿美元 [6][22] - OpenAI联合创始人Sam Altman在直播中反思GPT-5开发曾“走弯路”，并预言软件开发范式将转型，未来敲代码不再重要 [22] - 英伟达CEO黄仁勋宣布将推出代号“Vera”的基于Arm架构的服务器CPU，配备88核心和1.5TB内存 [37] - 深度求索公司发布DeepSeek-OCR 2，新模型在基准测试中性能达到91.09%，较前代提升3.73% [7][23] - 月之暗面公司低调上线Kimi K2.5，可同时调度100个智能体，效率最高提升4.5倍 [8] - OpenAI为其ChatGPT平台的首批广告设定了每千次展示约60美元的定价目标 [36] 半导体与硬件产业链 - 美光科技宣布将在未来十年向新加坡追加投资240亿美元，用于建设新的NAND闪存制造厂 [1][10][23] - 三星和SK海力士一季度向苹果供应的低功耗DRAM价格较上季度翻倍，涨幅分别超过80%和约100% [9][23] - 国产芯片公司中微半导和国科微宣布对多款产品提价，幅度从15%到80%不等，反映半导体产业链面临系统性成本压力 [39] - 存储封测厂商如力成、华东、南茂等产能利用率直逼满载，并陆续调升封测价格，涨幅或达30% [40] - 印刷电路板龙头沪电股份受AI需求带动，2025年营收同比增长约42%至189亿元，归母净利润同比增长约48%至38.22亿元 [11][24] - 国产GPU龙头沐曦股份预计2025年营收同比激增超过115%，达到16亿至17亿元，净亏损同比收窄43.36%至53.86% [12][25] 公司财报与特定事件 - 波音公司2025年第四季度营收同比增长57%至239.5亿美元，调整后每股收益创十余年新高，但商用飞机部门持续承压 [38] - LVMH集团第四季度有机营收增长1%，但核心的时装和皮具业务有机收入加速下降，酒类业务有机收入下降9% [37] - 万科两笔合计57亿元的中期票据展期议案获持有人100%通过，并获大股东深铁集团提供不超过23.6亿元借款支持 [30] - 赣锋锂业2025年扭亏为盈，预计归母净利润11亿至16.5亿元，主要因Pilbara股价上涨带来10.3亿元公允价值收益 [13][25] - 紫金矿业收购新金矿获华尔街看好，花旗认为收购价格极具吸引力，摩根士丹利称这将助力其达成2030年黄金年产100吨的目标 [34] - 汇丰控股完成对恒生银行的私有化，恒生银行于1月27日正式从港交所退市 [34] 行业趋势与研报观点 - 研报指出，本轮美股科技巨头财报焦点在于资本支出指引和增长故事兑现率，Meta面临资本开支失控风险，微软处于算力军备竞赛甜蜜点，苹果展现供应链控制力，特斯拉基本面与SpaceX IPO及Robotaxi时间表相关 [26] - 花旗认为，2026年春节红包大战是中国AI助手迈向全民级应用拐点的重要验证窗口，关键在于强制用户形成使用路径依赖 [26] - 后台财务会计流程被视为AI变现的潜力领域，软件供应商如Intuit和Workday正通过产品升级加速价值捕获 [27] - 自然资源投资传奇Rick Rule指出，当前油气板块呈现“史诗级”投资机会，预测未来34年油价将升至8590美元/桶，并建议关注白银矿业股 [28] - 伯恩斯坦报告认为，电力超级周期进入第二阶段，机会在于通过高电压技术创新提升电力效率，而非单纯扩张发电容量 [28] - 脑机接口产业加速从实验室走向商业化，政策支持与技术突破有望使其在2026年迎来商业化落地元年 [42]

全球市场动态 - 美股科技巨头财报前市场分化，标普500指数五连阳收创历史新高6978.60点，道指回落，纳指涨0.91% [2][15] - 美元指数跌超1%，创四年新低，并录得自去年4月特朗普宣布关税以来最大四日跌幅 [2][4] - 受中东局势影响，原油期货尾盘一度涨超3%，WTI 3月原油期货收涨2.90%至62.39美元/桶 [2][16] - 黄金连续六日收创历史新高，现货黄金一度涨超3%，COMEX黄金期货涨1.82%至5175.10美元/盎司 [2][16] - 日元三日累计涨4%，欧元和英镑创2021年来新高，离岸人民币近三年来首次盘中涨破6.94 [2][4] - 比特币盘中涨超2%，重新站上8.9万美元 [2] 宏观经济数据与政策 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长 [3][19] - “新美联储通讯社”称美联储1月料暂停降息，未来降息时点不明朗，官员存在分歧 [6][23] - 美国政府关门时点逼近，特朗普同意考虑减少移民和海关执法局（ICE）在明尼苏达州的人数 [5][22] - 日本财务大臣称如有必要将与美协调汇率行动，市场对美日联合干预预期升温 [4][21] - 印度与欧盟敲定自贸协定，印度将对超过90%的欧盟商品取消关税，并提供每年25万辆汽车进口配额 [39] 科技与人工智能行业 - 谷歌云正式官宣涨价，其中北美地区价格翻倍，标志着云计算行业降价趋势出现关键转折 [7][23] - Anthropic计划融资200亿美元，为初始目标两倍，估值达3500亿美元 [8][24] - OpenAI创始人奥特曼反思GPT-5开发曾“走弯路”，预言软件开发范式将彻底转型，敲代码不再重要 [24] - DeepSeek发布新一代文档识别模型DeepSeek-OCR 2，性能较前代提升3.73% [10][25][46] - 月之暗面低调上线Kimi K2.5，可同时调度100个智能体，处理效率最高提升4.5倍 [10][26] - 英伟达CEO黄仁勋宣布将推出基于Arm架构、代号“Vera”的服务器CPU，配备88核心 [41] - AI会计被视为潜力变现领域，软件供应商如Intuit和Workday正加速价值捕获 [31] 半导体与硬件产业链 - 美光宣布将追加240亿美元投资在新加坡建设新的NAND闪存晶圆厂 [2][11][26] - 三星与SK海力士一季度向苹果供应的低功耗DRAM价格较上季度翻倍，涨幅分别超80%和约100% [10][26] - 国产芯片厂商中微半导、国科微宣布对MCU、Norflash等产品提价，幅度15%-80%，反映产业链系统性成本压力 [43] - 存储封测厂订单涌进，产能利用率直逼满载，封测价格涨幅或达30% [44] - AI需求带动PCB龙头沪电股份2025年营收同比增长约42%至189亿元，归母净利润同比增长约48%至38.22亿元 [12][27] - 国产GPU龙头沐曦股份预计2025年营收同比激增超115%至16亿至17亿元，但净亏损仍达6.5亿至7.98亿元 [13][28] 互联网与通信 - Meta拟豪掷60亿美元向康宁订购光纤，用于AI数据中心建设，推动康宁股价涨超19%，创2004年以来新高 [2][9][25] - OpenAI为ChatGPT广告设定每千次展示约60美元的定价目标，远高于Meta平台通常低于20美元的成本 [41] 能源与大宗商品 - 美国大规模冬季风暴引发天然气价格飙涨，亨利港天然气期货价格自1月16日以来上涨140%，现货价格一度高达约150美元/百万英热单位 [45] - 花旗展望商品牛市情景：金价或上探6000美元/盎司，铜价或达15000美元/吨，铝价目标4000美元/吨 [31] - 欧洲资管巨头Amundi认为去美元化趋势下黄金是最现实的替代品，价格涨势仍有空间 [31] - 投资传奇Rick Rule指出油气板块呈现“史诗级”投资机会，预测未来3-4年油价将升至85-90美元/桶 [32] - 瑞银称金属和内存涨价将“双杀”电动车企利润，单车成本增加4000-7000元，足以吞噬其微薄利润 [32] 新能源汽车与锂电 - 赣锋锂业2025年扭亏为盈，归母净利预盈利11亿-16.5亿元，主因是Pilbara股价上涨带来10.3亿元公允价值收益 [14][28] 金融与保险 - 万科两笔合计57亿元中期票据展期议案获持有人100%通过，大股东深铁集团再提供不超过23.6亿元借款支持 [35] - 申万宏源2025年归母净利润预增75%-94% [35] - 招商证券2025年净利润增长逾18% [36] - 大家财险2025年保费破百亿，净利润激增439% [37] - 汇丰完成私有化，恒生银行正式告别港交所 [38] 医药与消费 - 新版《药品管理法实施条例》发布，允许创新药分段委托生产，并设立儿童药与罕见病药市场独占期 [34] - LVMH第四季度时装皮具业务收入加速下滑，酒类业务全年利润锐减25% [42] 工业与材料 - 紫金矿业收购新金矿获华尔街看好，被视为实现2030年“年产100吨黄金”目标的关键一步 [38] - 波音2025年第四季度营收同比大增57%至239.5亿美元，全年交付量为2018年以来最高 [42] 电力与基础设施 - 伯恩斯坦报告指出电力超级周期进入“效率提升”第二阶段，800伏数据中心架构和765千伏输电线路等技术可将电力效率提升高达5% [33] 地缘政治与贸易 - 美国将在中东举行空军战备演习，加剧地区紧张局势，特朗普警告若遭暗杀将把伊朗“从地球上抹去” [4][20] - 特朗普威胁将韩国汽车、药品和木材的关税税率从15%上调至25%，导致韩股下跌，现代汽车股价一度大跌近5% [39]