扩大内需的战略基点 - 将扩大内需定位为战略基点和长远之策，源于经济发展进入新阶段，需从数量扩张转向质量提升和动能转换 [3] - 国内需求占比长期高达90%以上，未来需更多依赖居民消费支出而非投资支出，因生产性投资需求相对下降 [5] - 政策需促进劳动报酬在GDP中占比稳步上行，以扩大来自居民家庭的需求，这对未来经济发展和宏观稳定特别重要 [4] 新需求与新供给的互动关系 - 在现代服务业和数字经济领域，供给与需求几乎同时发生或难以分开，供给端能对需求端进行预测并创造新需求 [8] - 以高端制造业和中高端服务业为代表的新供给能创造新需求，例如新款智能手机和人工智能+消费 [8] - 经济重心正从传统制造业向高端服务业和高端制造业转移，这将为居民收入增长带来新机会 [3] 投资于人的核心理念 - 在经济发展新阶段，需要改变资源分配方式和财政支出结构，将家庭置于中心位置，更多地投资于人 [10] - 投资于人包括构建合理的工资增长机制，确保工薪收入跟上经济发展节奏，并提高养老金、医疗保险等福利保障水平 [10] - 推动几项重要的惠民改革，对经济未来10至30年的发展至关重要，能维持内需在较高水平 [11] 扩大有效投资的路径 - 扩大有效投资的关键在于优化政府投资结构，提高民生类投资比重，将资金用在发展紧要处和群众生活上 [12][15] - 需要改变地方官员的考核机制，增加“投资于人”的维度，平衡投资于物和投资于人的关系 [14][15] - 应审视基建投资是否为形象工程或带来巨大债务负担，并制定投资于人的考核标准和激励机制 [14] 驱动消费的收入与就业结构 - 需要保持5%左右的名义GDP增速，以创造更多中高端就业岗位，从而提升居民工资收入和消费能力 [6] - 实现收入增长的就业结构必然转向服务业，绝大部分劳动力需位于高端制造业或中高端服务业才能保障收入较快增长 [6] - 服务业越发达人力成本越高，与制造业通过降低成本提升生产力的逻辑相反，更有利于大多数人收入的持续提高 [6]

固定资产投资 - 全省前三季度固定资产投资同比增长4.5%，增速高于全国水平5.0个百分点 [1] - 全省亿元及以上项目完成投资增长8.4%，拉动全省投资增长5.4个百分点 [3] - 太古可口可乐郑州新工厂总投资超过9亿元，年产量预计突破100万吨 [2] 消费市场 - 全省社会消费品零售总额达21049.93亿元，同比增长6.2%，增速高于全国1.7个百分点 [1] - 发放零售、餐饮、住宿等消费券合计超40亿元，带动消费超500亿元 [5] - 限额以上单位体育娱乐用品类零售额同比增长58.2%，其中照相器材类零售额同比增长105.4%，智能手机零售额同比增长73.2% [5] - 在全省限额以上单位的23类商品中，有21类商品零售额实现同比增长，增长面达91.3% [5] 对外贸易 - 全省进出口总额6431.8亿元，同比增长18.7%，增速高于全国14.7个百分点 [1] - 对共建"一带一路"国家进出口额同比增长15.7%，东盟为最大贸易伙伴 [7] - 河南自贸试验区前7个月进出口额实现两位数增长，区内企业累计突破15万家 [7] - 铁海联运班列集装箱标箱量增幅达到70% [7] 产业发展与招商引资 - 第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会集中签约项目涵盖新能源、生物医药、数字经济等前沿领域 [3] - BRF全资子公司产能持续提升，推动农产品深加工产业链向高端化延伸 [3] - 郑州航空港区智能终端、生物医药、新能源汽车等产业集群加速形成 [7] - 电动汽车、锂电池、太阳能电池等"新三样"产品出口表现亮眼 [7]

项目建设进展 - 多地重大项目在四季度施工"黄金期"加紧建设，国庆中秋假期也未停工 [1][2] - 渝昆高铁小龙潭特大桥于10月2日合龙，该线路全长约699公里，是"八纵八横"高铁网京昆通道的重要组成部分，建成后将大幅缩短重庆至昆明的铁路运行时间 [2] - 广西钦州抽水蓄能电站地下厂房交通洞于10月3日贯通，洞长超1400米，横截面超60平方米，项目预计2029年投产，年消纳清洁能源21.6亿千瓦时，减少二氧化碳排放160万吨 [2] - 安徽于9月30日举行第四批重大项目开工动员会，本次开工重大项目587个，总投资达3323.8亿元 [2] 资金支持与政策工具 - 国家发展改革委宣布将5000亿元新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金，多地已开始对接以推动资金落地形成实物工作量 [1][3] - 江苏太仓市水务集团于9月29日通过国家开发银行获得2076万元新型政策性金融工具资金，用于自来水扩建增压站工程项目资本金 [3] - 广西能源集团于9月30日获得首批新型政策性金融工具支持，用于总投资410亿元的白龙核电项目 [3] - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元已基本下达完毕 [4] - 新增专项债募集资金投向中，"市政和产业园区基础设施"和"交通基础设施"位居前列 [4] 行业影响与专家观点 - 专家预计新型政策性金融工具支持的项目将在10月至12月密集落地，有助于将储备项目转化为开工量和实物工作量 [3] - 专家预计四季度广义基建投资同比增速有望回升至6.0%，狭义基建投资同比增速有望回升至3.0% [6] - 5000亿元新型政策性金融工具可解决项目资本金不足问题，据估算可拉动基建投资规模2万亿元至5万亿元 [6] - 专家建议四季度除加快新型政策性金融工具落地外，还应加快专项债、特别国债等存量工具支出使用，并可提前使用明年置换额度、增发1万亿元地方政府债券 [6]

项目建设进展 - 多地抢抓四季度重大项目施工黄金期，推动项目取得积极进展，国庆中秋假期亦不停工 [1] - 渝昆高铁小龙潭特大桥合龙，线路全长约699公里，建成后重庆至昆明运行时间将大幅缩短 [1] - 广西钦州抽水蓄能电站地下厂房交通洞贯通，预计2029年投产，年消纳清洁能源21.6亿千瓦时，减少二氧化碳排放160万吨 [1] - 湖北召开全省重大项目建设推进会，安徽举行第四批重大项目开工动员会，开工项目587个，总投资3323.8亿元 [1] 资金支持与政策工具 - 国家发展改革委宣布5000亿元新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金，多地积极对接 [1][2] - 江苏太仓市水务集团获2076万元工具资金用于自来水扩建项目，广西能源集团获支持用于总投资410亿元的白龙核电项目 [2] - 国家发展改革委透露今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达，中央预算内投资7350亿元已基本下达完毕 [3] - 企业预警通数据显示，截至10月10日，新增专项债募集资金投向以“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”等位居前列 [3] 基建投资展望 - 专家预计新型政策性金融工具支持项目将在10月至12月密集落地，转化为实物工作量 [2] - 专家预计四季度广义和狭义基建投资增速有望修复，全年狭义基建投资同比增速有望回升至3.0%，广义基建投资同比增速有望回升至6.0% [3] - 5000亿元新型政策性金融工具可解决项目资本金不足，估算可拉动基建投资规模2万亿元至5万亿元 [3] - 专家建议四季度加快专项债、特别国债等存量工具支出使用，并可提前使用明年置换额度、增发1万亿元地方政府债券 [3]

项目建设推进核心观点 - 全力以赴抓项目促投资，充分发挥投资的关键作用，为高质量发展提供坚实支撑 [2] - 四季度是全年经济工作决战决胜的冲刺期，也是推动“十五五”开好局、起好步的关键节点 [2] - 奋力完成全年经济社会发展目标任务，确保“十四五”圆满收官，为实现“十五五”良好开局打牢基础 [1] 项目建设与审批优化 - 加快推进项目建设，优化项目审批服务，强化要素供给保障，确保项目早建成、早投产、早达效 [3] - 聚焦项目开工、建设、投产等关键环节强化政策创新和服务创新，着力打通要素保障“最后一公里” [4] 招商引资与产业布局 - 提升招商引资质效，创新招商引资方式，吸引更多优质项目、社会资本集聚 [3] - 加强产业项目招引，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，前瞻布局未来产业，加快建设现代化产业体系 [3] - 紧盯产业需求强化项目招引，为产业转型闯关筑牢坚实底盘 [4] 项目谋划与战略对接 - 狠抓项目谋划储备，结合“十五五”规划编制，紧密对接国家重大战略，系统谋划一批打基础、利长远的重大项目 [3] - 紧盯政策导向强化谋划争取，确保一批大项目好项目进入上级规划笼子和计划盘子 [4] 工作作风与落实保障 - 牢固树立和践行正确政绩观，发扬“拼抢实”的作风，强化担当、协同配合，推动各项工作落到实处 [3] - 抓实抓细“三率两量”调度，努力形成更多实物工作量，确保交出四季度和全年工作的优异答卷 [4] - 严格落实安全生产责任制，强化过程监管和质量追溯，守牢安全发展底线 [3]

会议核心观点 - 会议核心为部署稳增长及高质量项目建设工作，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] 总体工作方向 - 总体工作要求是牢牢把握高质量发展首要任务，更好统筹发展和安全 [1] - 强调需持续深化"三个年"活动，聚力打好扩大有效投资、提振消费等攻坚硬仗 [1] - 要求扎实做好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期各项工作 [1] 产业发展重点 - 明确提出要充分发挥能源工业"压舱石"作用 [1] - 要求加力推动非能工业企业稳产增产 [1] - 提出需多措并举挖掘消费潜力，促进服务业繁荣发展 [1] 项目管理与执行 - 要求进一步用好"四个一批"项目管理机制，加强偏离度管理 [1] - 强调需持续加强督导帮扶、靠前推动和穿透式调度，及时解决经济运行和企业发展中的堵点难点问题 [1] - 目标是推动重点项目早建成早投产早达效，加快形成更多实物工作量 [1]

经济运行总体态势 - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国服务业生产指数增速为5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，出口增长4.8%，但上述指标相较上月均呈现边际走弱态势[1] - 尽管面临外部压力，在宏观政策持续发力等因素带动下，经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进[1] 供给侧表现 - 8月份规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长8.1%、9.3%，比工业增加值整体增速快2.9个、4.1个百分点[3] - 集成电路、航空航天设备、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长[3] - 服务业生产指数同比增长5.6%，住宿餐饮业生产指数增速比上月加快，信息传输软件和信息技术服务等现代服务业增势良好[3] 企业景气程度 - 1-8月规模以上工业企业利润增速由负转正，从1-7月的同比下降1.7%转为增长0.9%[3] - 单月增速由7月份的下降1.5%转为8月份增长20.4%[3] 需求侧表现 - 消费方面，以旧换新相关商品零售额继续保持较快增长，前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%[3] - 服务消费潜力不断释放，前8个月服务零售额增长5.1%[4] - 投资方面，前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%、12.6%[4] - 外贸方面，8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口连续三个月实现双增长，对共建"一带一路"国家出口增长12.8%[4] 新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金[5] - 工具重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等[5] - 区别于2022年政策性开发性金融工具，本次新型政策性金融工具使用范围更加广泛，但更加侧重于提振消费和新兴产业领域[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一HC2601合约减仓下行 宏观方面欧盟计划对中国钢铁及相关产品加征25%-50%的关税 供需上热卷周度产量小幅下调但维持高位 产能利用率82.81% 需求相对平稳 库存和表观需求变化不大 临近假期现货市场动力不足 欧盟加征关税打压市场信心 钢价承压 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱 操作上震荡偏空 轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3289元/吨 环比下降24元；持仓量1384470手 环比减少6738手 [2] - HC合约前20名净持仓-60643手 环比增加14911手；HC1 - 5合约价差-9元/吨 环比下降2元 [2] - HC上期所仓单日报46314吨 环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差192元/吨 环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3380元/吨 环比无变化；广州4.75热轧板卷3320元/吨 环比下降10元 [2] - 武汉4.75热轧板卷3400元/吨 环比无变化；天津4.75热轧板卷3290元/吨 环比无变化 [2] - HC主力合约基差91元/吨 环比增加24元；杭州热卷 - 螺纹钢价差90元/吨 环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿779元/湿吨 环比下降4元；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2970元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨 环比增加193.13万吨；样本焦化厂焦炭库存39.29万吨 环比下降2.92万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量661.38万吨 环比增加16.48万吨；河北钢坯库存量122.5万吨 环比增加0.77万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.47% 环比增加0.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.88% 环比增加0.50% [2] - 样本钢厂热卷产量324.19万吨 环比下降2.30万吨；样本钢厂热卷产能利用率82.81% 环比下降0.59% [2] - 样本钢厂热卷厂库81.70万吨 环比增加0.40万吨；33城热卷社会库存298.80万吨 环比增加2.11万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比下降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 国家发改委主任郑栅洁主持座谈会 就“十五五”时期扩大有效投资听取民营企业意见建议 国家发改委将实施务实举措 加强政策协同 激发民间投资活力 [2] - 江苏省商务厅调整汽车以旧换新政策 汽车置换更新补贴政策于2025年9月28日24:00暂停实施 [2]

新型政策性金融工具规模与用途 - 新型政策性金融工具总规模确定为5000亿元，全部用于补充项目资本金 [1] - 该工具可撬动1.5万亿元至2.5万亿元基建投资规模，预计助力全年基建投资增速回升至6.0% [1] - 资金正抓紧投放至具体项目，旨在尽快形成实物工作量以扩大有效投资 [1] 工具性质与运作模式 - 新型政策性金融工具被定义为“准财政”工具，由政府确定资金投向领域，但按市场化方式运作 [2] - 工具重点支持方向预计为新兴产业和基础设施项目 [2] - 工具的落地将对解决项目资本金不足、降低融资门槛、扩大有效投资及推动产业升级有积极意义 [2] 政策目标与宏观影响 - 政策目标在于促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，促进经济平稳健康发展 [1] - 该工具有利于发挥“调结构+稳经济”双重作用，一方面支持新兴产业，另一方面支持基础设施 [3] - 考虑到上半年基建投资增速放缓，该工具有利于加快基建投资推进节奏，为稳增长提供助力 [3] 项目储备与地方准备 - 多地正积极进行项目储备申报工作，例如湖北省咸宁市已专题研究2025年项目储备申报 [2] - 地方积极储备项目旨在抢抓政策机遇，将政策红利转化为发展动力，为政策落地提供保障 [2] - 该工具是2025年下半年稳投资、促创新的重要举措 [2] 其他配套政策 - 扩大有效投资的“组合拳”持续发力，包括推动“两重”建设 [3] - 截至8月1日，今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 [3] - 中央预算内投资7350亿元已基本下达完毕 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势较7、8月更波折，进入持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，使多空力量出现分歧，带来股指较大波动，但中长期看中国资本市场战略配置期才刚开始 [2] - 中证500和中证1000指数科技成长成分居多，更偏进攻，波动大但可能带来更高回报；上证50和沪深300红利蓝筹成分居多，更偏防御，波动小但价格弹性可能较弱 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4543.20、4532.40、4525.00、4500.20，涨跌分别为 -53.40、 -49.20、 -47.40、 -39.40，涨跌幅分别为 -1.16%、 -1.07%、 -1.04%、 -0.87%，成交量分别为35095.00、3254.00、71448.00、11288.00，持仓量分别为56282.00、4375.00、150988.00、48279.00，持仓量增减分别为 -2835.00、367.00、 -3631.00、 -350.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2945.20、2943.20、2944.40、2941.60，涨跌分别为 -12.80、 -13.20、 -14.00、 -14.20，涨跌幅分别为 -0.43%、 -0.45%、 -0.47%、 -0.48%，成交量分别为15109.00、966.00、29241.00、2910.00，持仓量分别为20891.00、1395.00、61526.00、12176.00，持仓量增减分别为819.00、301.00、341.00、 -420.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7202.60、7135.80、7080.00、6906.00，涨跌分别为 -108.40、 -104.40、 -105.40、 -101.00，涨跌幅分别为 -1.48%、 -1.44%、 -1.47%、 -1.44%，成交量分别为35918.00、3743.00、82089.00、14285.00，持仓量分别为61909.00、6981.00、135754.00、47580.00，持仓量增减分别为 -1087.00、841.00、3028.00、583.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7357.00、7271.20、7189.20、6972.20，涨跌分别为 -99.40、 -98.00、 -101.60、 -104.20，涨跌幅分别为 -1.33%、 -1.33%、 -1.39%、 -1.47%，成交量分别为56703.00、5684.00、155277.00、25326.00，持仓量分别为83509.00、8850.00、192544.00、79961.00，持仓量增减分别为623.00、1021.00、8777.00、1116.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -10.80、 -2.00、 -66.80、 -85.80，前值分别为 -13.80、 -2.20、 -74.80、 -84.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4550.05，前两日值4593.49，涨跌幅 -0.95%，前值成交量208.48亿手，总成交金额5987.24亿元，前两日值成交量229.82亿手，总成交金额6698.67亿元 [1] - 上证50指数前值2941.02，前两日值2952.74，涨跌幅 -0.40%，前值成交量48.14亿手，总成交金额1501.88亿元，前两日值成交量54.32亿手，总成交金额1586.67亿元 [1] - 中证500指数前值7240.91，前两日值7341.32，涨跌幅 -1.37%，前值成交量211.44亿手，总成交金额4301.98亿元，前两日值成交量236.18亿手，总成交金额4930.47亿元 [1] - 中证1000指数前值7397.59，前两日值7506.51，涨跌幅 -1.45%，前值成交量258.75亿手，总成交金额4368.63亿元，前两日值成交量264.40亿手，总成交金额4647.45亿元 [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2146.75、3343.74、2502.90、6690.35，前2日值分别为2153.68、3331.81、2529.41、6652.77，涨跌幅分别为 -0.32%、0.36%、 -1.05%、0.56% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21962.18、9411.97、6383.43、3480.80，前2日值分别为22010.24、9609.47、6380.12、3591.22，涨跌幅分别为 -0.22%、 -2.06%、0.05%、 -3.07% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5161.89、2474.81，前2日值分别为5297.98、2457.42，涨跌幅分别为 -2.57%、0.71% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -6.85、 -17.65、 -25.05、 -49.85，前2日值分别为 -8.49、 -22.29、 -31.29、 -61.49 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为4.18、2.18、3.38、0.58，前2日值分别为1.06、 -1.14、0.86、 -2.54 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -38.31、 -105.11、 -160.91、 -334.91，前2日值分别为 -48.12、 -122.92、 -174.72、 -350.72 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -40.59、 -126.39、 -208.39、 -425.39，前2日值分别为 -61.91、 -146.51、 -224.71、 -440.31 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3828.11、13209.00、8177.93、3151.53，前2日值分别为3853.30、13445.90、8332.39、3235.76，涨跌幅分别为 -0.65%、 -1.76%、 -1.85%、 -2.60% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26128.20、45754.93、6643.70、23739.47，前2日值分别为26484.68、45630.31、6604.72、23534.83，涨跌幅分别为 -1.35%、0.27%、0.59%、0.87% [1] 宏观信息 - 国家发改委主任郑栅洁就“十五五”扩大有效投资听取民营企业意见，将实施务实举措激发民间投资活力 [2] - 2024年末全国人口总量140828万人，16 - 59岁劳动年龄人口85798万人，占比60.9%，规模优势和人口红利仍在 [2] - 国庆中秋假期小客车免费通行全国收费公路，10月1日0时至10月8日24时，预计8天假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次，比去年同期增长3.2% [2] - 2025年加快建设交通强国大会强调加快国家综合立体交通网建设等多项交通举措 [2] - 9月29日至明年6月30日，韩国对中国团体游客试行入境免签，预计今年访韩中国游客突破500万人次 [2] 行业信息 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，目标2025 - 2026年行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，再生金属产量突破2000万吨 [2] - 1 - 8月全国交通运输固定资产投资完成2.26万亿元，铁路、公路、水路、民航分别完成投资5041亿元、15412亿元、1433亿元、707亿元 [2] - 市场监管总局出台规定明确餐饮连锁企业总部对全链条食品安全负管理责任 [2] - 截至9月27日，2025年约200省市（县）出台稳楼市政策超470条，预计四季度继续围绕城市更新等方向落实政策 [2]