**伟创电气电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与核心业务** - 伟创电气是国内领先的工控产品提供商，主营变频器、伺服系统及控制系统，变频器占总收入63%，伺服系统占30%[5] - 2024年营收16亿元，归母净利润2.5亿元，近五年复合增速分别为30%和34%，显著高于行业平均水平[3] - 公司成立于2015年，深圳设研发中心，苏州设生产基地，印度设全资子公司，2025年第三期厂房将投产[5] **2 财务表现与盈利能力** - 2023-2024年毛利率回升至39%，净利率从2018年10%提升至15.4%，得益于产品结构改善和降本增效[7] - 研发费用率保持在10%以上，近三年升至13.3%[7] - 境外毛利率高于境内约15个百分点（境内35%，境外49%）[19] **3 业务增长与战略布局** - **变频器业务**：国产品牌市占率第四，重点拓展船舶港机（获中国船级社认证）和暖通空调市场[13] - **伺服系统**：功率范围全覆盖，导入自主研发编码器，形成完整产品矩阵，市占率持续提升[15] - **机器人领域**： - 成立智能机器人项目，投资10亿元建设健康机器人项目（一期产能5,000套/年）[17] - 布局无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等核心零部件，参与行业标准制定[17] - 提供AGV/AMR、工业机器人整机动力解决方案及AI视觉检测设备[16] - **数字能源**：包括逆变器、储能设备等，收入占比3.7%，未来有望高增[20] **4 国际化与海外市场** - 近三年境外收入增速86%，2024年境外收入4.6亿元（占比28%），同比增长45%[18] - 主要布局“一带一路”及亚非拉地区，印度、马来西亚等设子公司，越南、俄罗斯等通过代理商合作[19] - 海外市场成为新增长动能，毛利率显著高于国内[18][19] **5 行业与市场趋势** - 中国工业自动化市场规模约3,000亿元，海外规模为国内5倍，2025年有望企稳回升[12] - 长期驱动因素：制造业扩容、机器替人（如人形机器人）、国产替代（变频器/伺服已见效，PLC空间大）及公控出海[12] - 工业自动化产业链中，控制系统占22%价值量，驱动系统占20%，执行系统占11%[11] **6 未来展望与预测** - 预计未来三年收入增速26%/24%/23%，归母净利润增速30%/22%/21%[21] - 目标收入：2025年20亿元，2026年25亿元，2027年30亿元[4] - 评级“买入”，主因主业稳健增长及人形机器人布局[21] **7 其他关键信息** - 股权架构稳定，实控人胡志勇任董事长兼总经理[8] - 下游应用覆盖机器人、高端装备、新能源、医疗冶金矿山等[6] - 控制系统领域推进中大型PLC研发，完善综合解决方案[16]

产品发布 - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2 整机约37千克 空载续航20km 最大奔跑速度5米/秒 最大攀爬高度1米 能负重100千克成年男性 搭载超广角激光雷达3D感知系统 [1] - 公司7月25日发布人形机器人Unitree R1 售价3.99万元起 重量约25千克 26个关节 集成语音和图像多模态大模型 支持翻跟头等复杂动作 [3] - R1售价较前代G1的9.9万元大幅下降 被业内视为"价格屠夫" 可能推动行业加速降价和产品优化 [3] 产品线布局 - 公司已推出XDog至A2等9款四足机器狗产品 以及H1至R1等4款人形机器人产品 产品成熟度达到规模化发展基础 [4] - Unitree Go1四足机器人累计出货超5万台 占全球消费级足式机器人市场60%以上份额 [4] 经营表现 - 2024年度营收突破10亿元人民币 较前一年显著增长 是业内少数实现盈利的机器人企业 [4] - 工业 巡检 物流等场景的机器人解决方案已实现规模化应用 [4] 资本市场进展 - 公司已在浙江证监局办理辅导备案 最快2025年10月可提交上市申请 [5] - IPO有望拓宽融资渠道 为电机 材料 算法等研发注入资金 可能挤压中小玩家市场份额 [5] - 上市或提升行业投资热度 促进产业链协同 助力中国机器人产业全球竞争 [5]

继双足人形机器人新品Unitree R1后，宇树又发布了新款四足机器狗产品Unitree A2。 8月5日，宇树科技发布新款四足机器狗产品Unitree A2，该产品整机约37千克，空载续航20km，最大奔跑速度5米/秒，最大攀爬高度1米。 根据视频演示，A2能够在布满石头沙砾的不平整复杂山坡及路面上行动自如，且能轻松攀爬石阶。此外，还能够承载一个身高175厘米、体重100千克的成年男性 在其背部蹦跳，搭载超广角激光雷达3D感知系统，能够负重物在野外爬山等。不过，官方目前并未公布售价和上市日期，强调其"为行业应用而生"。 值得注意的是，就在今年7月25日，宇树科技才发布了第三款人形机器人"Unitree R1智能伙伴"。R1最大的特点是价格低，售价仅为3.99万元起，支持开发和改 制，灵活超轻重量约25千克，关节总数26个，包括双足、双臂、手部、腰部和头部等完整人形结构，集成了语音和图像多模态大模型，支持语音识别、图像识别。 根据展示视频，R1展示了翻跟头、拳击、格斗、倒立等动作，而宇树科技也将R1定义为一款"为运动而生"的平台级产品。 相比于前代产品G19.9万元的售价，R1的3.99万元售价让宇树科技再一 ...

①PEEK+人形机器人+低空经济+无人机+毫米波雷达！这家公司研发PEEK材料并为客户提供批量精密制 件，已承接多家企业无人机零部件生产；②PCB+光模块+机器人+新型工业化！这家公司有100G等光模 块产品；③PCB+PET铜箔++固态电池+芯片+光伏！公司是全球领先的电镀设备制造商。 每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、 高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前寻找到投资热点， 防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 前言 ...

每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜陈俊杰 长盛轴承8月5日晚间公告，股东嘉善百盛投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称百盛投资）和陆晓林 计划通过询价转让方式减持公司股份，合计转让788.55万股，占公司总股本的2.65%。百盛投资为公司控股 股东、实控人的一致行动人，陆晓林为公司副董事长、高级管理人员。 公告显示，本次出让方的转让原因为自身资金需求。本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进 行，不属于通过二级市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。 两年前百盛投资和陆晓林就拟减持但未实施 公告显示，出让方与中信建投证券综合考虑出让方自身资金需求等因素，协商确定本次询价转让的价格下 限，且本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀请书之日（即2025年8月5日，含当日）前20个交易日长 盛轴承股票交易均价的70%。 对于此次百盛投资和陆晓林为何选择通过以询价的方式减持等问题，8月5日17时许，《每日经济新闻》记 者多次尝试致电长盛轴承，但电话始终无人接听。 《每日经济新闻》记者注意到，2023年7月3日，百盛投资和陆晓林就披露过减持计划。根据当时长盛轴承 公告，百盛投资拟通过大宗交易和集中 ...

公司业绩预测调整 - 上调本财年利润率预测，预计营收约为146亿欧元（约合169亿美元），去年同期为149.6亿欧元 [2] - 调整后毛利率至少达到40%（此前约为40%），利润率目前应达到15%左右（此前约为15%左右） [2] - 投资总额目前约为22亿欧元（之前为23亿欧元），自由现金流有机增长约为10亿欧元（之前约为9亿欧元） [2] 第三季度业绩表现 - 第三季度销售额为37亿欧元，与去年同期持平 [3] - 净利润从去年同期的4.03亿欧元下滑至3.05亿欧元 [3] - 分部业绩从7.34亿欧元下滑至6.68亿欧元，利润率为18% [3] 分析师预测与公司指引 - 分析师预计该财年收入为146.7亿欧元，分部业绩利润率为16.4% [3] - 分析师此前预测第三季度销售额为37.1亿欧元，净利润为3.24亿欧元，分部业绩为5.85亿欧元，利润率为15.8% [4] - 公司预计本季度营收约为39亿欧元，分部利润率将达到百分之十几左右 [5] 战略增长领域 - 重点布局软件定义汽车、人工智能数据中心电源解决方案、能源基础设施投资和未来人形机器人领域 [3] - 通过收购Marvell汽车以太网业务增强在软件定义汽车领域的发展 [3] - 凭借功率半导体、模拟和传感器以及控制和连接的产品组合占据有利市场地位 [3]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 稳定币等大金融概念热度退潮后，7月市场围绕“反内卷”与雅下水电站展开主题炒作，月末资金对周期风格分歧转强，市场整体偏强震荡 [3] - 8月宏观层面利好有限，国内政策面抓落实，企业半年报披露或使部分个股有下修风险，海外中美贸易谈判、美联储主席换届等影响外资参与A股意愿，建议8月防御，前半月股指或阶段性回踩 [3] - 半年视角看，四大指数有望向2023年高点进击，中证500、中证1000等小盘指数在流动性宽松周期表现更优 [3] 根据相关目录分别总结 宏观股市信息 - 央行等拟明确金融机构基于风险的客户尽职调查具体要求，对单笔人民币5000元或外币等值1000美元以上境外汇款核实汇款人身份 [5] - 北京市出台16条措施推动未来产业发展，聚焦城市交通、医疗健康等领域开放应用示范场景，聚焦通用人工智能等领域加强新场景谋划 [5] 股指盘面回顾 - 上个交易日A股低开高走，上证50收涨0.55%，沪深300收涨0.39%，中证500收涨0.78%，中证1000收涨1.04% [5] - 板块方面，昨日贵金属（+3.84%）、航天军工（+3.59%）领涨，教育（-0.72%）、汽车（-0.66%）落后，个股上涨3800余家，涨停70家，赚钱效应偏好 [5] - 日线、周线维持多头趋势，月线仍是震荡市 [5] - 昨日A股成交金额回落至1.5万亿一线，交易热度边际降温 [5] 核心逻辑小结 - 8月宏观层面利好有限，国内政策抓落实，企业半年报或使部分个股有下修风险，海外因素影响外资参与A股意愿，建议8月防御，前半月股指或阶段性回踩 [3] - 半年视角下，四大指数有望向2023年高点进击，中证500、中证1000等小盘指数在流动性宽松周期表现更优 [3] 操作建议 - 期货操作建议短暂切换防御状态，可选择观望或日内短多，遇急跌加仓做多，IH - IM可提前做左侧布局 [4] - 期权操作上，股指期权隐含波动率下降，沪深300当月平值IV在12 - 13%一线波动，窄幅震荡阶段期权参与性价比不高，建议观望等待二次升波 [4]

公司融资动态 - 松延动力完成数亿元A++轮融资，由金浦资本领投，北汽产投、中金资本等跟投，这是公司今年上半年以来连续完成的第三轮融资，累计融资次数达六轮，新一轮融资已在筹备中 [1] - 帕西尼在4个月内完成10亿元人民币融资，由京东战略领投，融资规模和速度均较为抢眼 [1] 公司发展历程与现状 - 松延动力成立于2023年9月，创始人姜哲源以北京市第28名高考成绩考入清华大学电子工程系，2023年读博第三年时退学创业 [3] - 公司N1机器人从概念设计到加工制造仅用一个月时间，完成装配测试并实现双足行走稳定性测试 [3] - 公司7月实现量产交付105台人形机器人，创月度最高纪录，其中N2交付92台，E1交付13台 [5] - 参加人形机器人马拉松后1个月内意向订单突破2000台，合同额超1亿元，教育教具/商业演出领域客户占比超60% [3][2] 行业订单情况 - 智元机器人、宇树科技"分食"总预算1.24亿元的人形双足机器人代工服务采购项目 [5] - 优必选中标总预算9051.15万元的机器人设备采购项目 [5] - 今年以来智元机器人中标9个项目，宇树科技中标68个，优必选中标16个，中标数量接近或超过去年全年水平 [5] 商业化路径 - 行业主要应用场景为表演讲解、展馆导览等交互服务领域，如中国移动定制双足人形机器人用于运营商门店接待讲解 [5] - 松延动力选择从科研教育、展览展示、文旅导览等现金流明确场景切入，逐步向养老陪伴、工业巡检领域渗透 [7] - 业内人士认为人形机器人应遵循渐进路径，表演、导览等前端工作是打开市场的重要基石 [6]

公司投资评级 - 敏实集团(00425 HK)获"买进"评级 目标价31港币 [2][6] 核心观点 - 全球化汽车零部件供应商 位列全球百强第70位 客户包括Stellantis、戴姆勒、大众、特斯拉、比亚迪、吉利等头部车企 [7] - 2024年营收231亿元 海外收入占比达60% 毛利率28 94%同比提升1 7个百分点 净资产收益率12% [7] - 电池盒业务2021-2024年营收增长18倍 2025年预计增速超30% 营收占比达23% [7] - 布局人形机器人(关节设计/电驱动/电子皮肤)和低空经济(飞行器机体/旋翼) 已与智元机器人、亿航智能达成战略合作 [7][8] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年净利润27 4/32/36 9亿元 同比增速18%/17%/15% [7] - EPS预测2 38/2 78/3 2元 对应PE 9 9/8 5/7 3倍 [7] - 2025年营运收入预测262 83亿元 毛利75 58亿元 研发费用15 24亿元 [12] - 2027年现金及等价物预计达129 25亿元 经营活动现金流77 47亿元 [12][13] 产品结构 - 塑件25% 金属饰条24% 电池盒23% 铝件21% [4] 市场表现 - 当前股价25 96港币 对应市值178 44亿港币 股价/账面净值1 46倍 [3] - 近一年股价涨幅145 01% 三个月涨幅45 82% [3]

机器人板块市场表现 - 国证机器人产业指数午后上涨1.3%，成份股中航天智装涨超16%，埃斯顿涨超7%，科沃斯涨超6% [1] - 机器人ETF易方达（159530）盘中净申购达9600万份，最新规模达34亿元，较一月前翻倍 [1] - 自4月10日指数修订生效至今，国证机器人产业指数累计涨超22%，涨幅领先同类指数 [1] 行业动态与事件 - 智元机器人宣布将于2025年8月21日在上海举办首届合作伙伴大会，百台机器人同场亮相并首发新品 [1] - 山西证券预测2025年为人形机器人量产元年，国产供应链机遇较大，商业和工业端需求值得期待 [1] 投资工具与策略 - 机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，覆盖产业链上下游核心环节，助力布局人形机器人产业 [1]