报告核心观点 报告涵盖债市、农林牧渔、机械、计算机、服装家纺、汽车、光学光电子、食品饮料等多个行业及相关公司研究，对各行业和公司进行分析并给出投资建议，部分行业和公司维持推荐或买入评级 [2]。 各行业及公司报告要点 债市固定收益点评 - 央行货币政策对债市影响偏中性，资金面大幅波动可能性不大，配合政府债发行同时不希望利率快速下行 [3]。 - 本轮“反内卷”早期未直接影响债市，通过股市传导压制利率下行，后续影响关注行业政策、价格需求及央行态度变化 [3]。 农林牧渔行业周报 - 生猪：看好长期价值重估，短中期供应压力下猪价或下行，行业去化后明年或迎周期上行，推荐温氏股份等猪企 [4]。 - 家禽：价格走低，关注周期边际改善，推荐圣农发展等企业 [5][6]。 - 动保：2025Q2 业绩有望延续修复，关注宠物医疗投资机会，推荐科前生物等公司 [7]。 - 种植：转基因种子商业化推进，建议关注苏垦农发等公司 [8]。 - 饲料：2025 年上半年产量同比增长 7.7%，行业集中度有望提升，推荐海大集团 [9][10]。 - 宠物：经济火热，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物等企业 [11]。 机械行业摩托车专题报告 - 2025 年 6 月摩托车出口保持较高景气度，总体出口同比增速高，＞250cc 排量增速较快，亚非拉是主要出口地区，非洲增速高 [12][13][15]。 - 维持摩托车行业“推荐”评级 [17]。 计算机行业专题报告 - 看好 AI 算力产业链细分领域增长机会，维持计算机行业“推荐”评级 [18]。 - 列出相关公司，包括 AI 芯片、算力租赁等领域企业 [19][20]。 特步国际点评报告 - 2025Q2 特步主品牌流水增长环比放缓，折扣同比加深，索康尼流水同比增长 20%+，上半年主品牌流水增长中单位数，索康尼增长 30%+ [22][23]。 - 公司助力精英跑者夺冠，索康尼推出特别款跑鞋，看好其品牌影响力和规模增长 [24]。 - 调整盈利预测，维持“买入”评级 [25]。 汽车行业周报 - 2025.7.14 - 7.18 A 股汽车板块跑赢上证综指，港股部分汽车整车企业有涨幅 [26]。 - 理想 i8 开启预订，尚界 H5 和特斯拉 Model Y 6 座版在工信部公示 [27][28][29]。 - 看好汽车板块机会，维持“推荐”评级，推荐理想汽车等车企及相关零部件企业 [30][31]。 安踏体育点评报告 - 2025Q2 安踏主品牌流水略有压力，户外品牌增长强劲，迪桑特等户外品牌保持高增长 [32][33]。 - 收购欧洲户外品牌狼爪并表，助力集团国际化进程 [34]。 - 预计公司未来收入和利润情况，维持“买入”评级 [35]。 蓝黛科技公司动态研究 - 2025 年 H1 归母净利润预告均值同比+63%，动力传动和触控显示业务贡献增量 [36]。 - 参股泉智博，机器人关节业务有望成第三增长极 [37]。 - 首次覆盖给予“增持”评级 [37]。 食品饮料行业周报 - 近两周大盘上涨，食饮板块跑输，白酒板块反弹，基本面企稳，6 月烟酒社零数据下滑，酒企积极求变，推荐多家白酒企业 [38][39][40][42]。 - 6 月社零餐饮收入有压力，饮料旺季催化，农夫山泉受益舆情，部分公司业绩承压，推荐大众品相关企业 [43][44][46]。 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [46]。

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 以Meta等为代表的科技巨头资本支出强劲，为全球AI算力产业高景气提供支撑，持续看好全球算力产业发展；2025H1已发布业绩预告的行业上市公司业绩呈改善趋势；计算机行业未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 7月14日英伟达宣布恢复H20在中国销售，将推出面向中国市场全新且完全兼容GPU；Meta公司CEO扎克伯格表示将在人工智能领域投资数千亿美元，有望成首个将1GW +超级集群上线的实验室，Meta正构建几个GW集群，为全球AI算力产业高景气提供支撑 [5][6] 2025H1已发布业绩预告的行业上市公司业绩情况 - 截止7月20日，76家计算机行业A股上市公司发布2025年半年度业绩预告，占总数21%；预计归母净利润合计-23.54亿元，较上年同期大幅减亏；计算机设备、软件开发和IT服务板块中，软件开发和IT服务板块较上年同期大幅减亏 [9][10] 重点公司公告 - 太极股份2025年上半年业绩同比扭亏为盈；启明星辰关键指标持续改善，二季度经营性净现金流转正；恒生电子营业收入同比下降，归母净利润同比大幅增长；盛世科技归母净利润和扣非归母净利润同比下降；中国软件和用友网络预计亏损；中国长城归母净利润同比增长，扣非归母净利润增亏；千方科技归母净利润同比大幅增长，扣非归母净利润同比下降；四维图新营业收入同比增长，归母和扣非归母净利润亏损；汉王科技营业收入同比增长，归母和扣非归母净利润亏损；恒为科技归母和扣非归母净利润同比下降 [11][13] 一周行情回顾 - 指数涨跌幅：上周计算机行业指数上涨2.12%，跑赢沪深300指数1.03pct；年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计跑赢8.94pct [14] - 上市公司涨跌幅：截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E为54.2倍；359只A股成分股中，235只股价上涨，3只平盘，121只下跌 [16] 投资建议 - 信创板块推荐龙芯中科等，建议关注中国软件等；华为产业链板块建议关注软通动力等；AI板块强烈推荐中科创达等，推荐海光信息等，建议关注华勤技术等；金融IT板块强烈推荐恒生电子，推荐同花顺等，建议关注京北方等；低空经济板块建议关注万丰奥威等 [19]

数字经济与算力产业 - 数字经济成为推动经济高质量发展的新引擎 北京作为全国数字经济发展高地正推动数字经济与实体经济深度融合 [1] - 算力作为数字经济的核心驱动力已成为国民经济发展的重要基础设施 [1] - 我国算力总规模达到280EFLOPS 其中智能算力占比32%（90EFLOPS）稳居全球第一梯队 [4] 宝德先进算力实验室 - 实验室由昌平区政府、华为与宝德联合主办 是"京产京牌"算力创新地标 为昌平区乃至北京算力产业发展注入强劲动能 [1] - 实验室集产品展示、POC验证、生态适配、行业交流于一体 呈现自主创新算力最新成果 未来将实现"京产京牌""京牌京销" [1] - 实验室选址北京市昌平区 以鲲鹏+昇腾算力根基为核心 集前沿展示、深度研发、产业对接、多维赋能于一体 [6] - 实验室全面展示从通用计算底座到AI集群的全场景解决方案与实践案例 实现算力可视化 [6] 算力产业挑战 - 挑战一：底层架构创新面临技术瓶颈 处理超大规模数据集群和复杂科学计算时问题凸显 [5] - 挑战二：算力供给体系存在研发导向与应用场景衔接不畅问题 技术创新市场转化效率待提升 [5] - 挑战三：算力产业链条存在协同壁垒 跨厂商兼容性测试与系统适配效率亟待提升 [5] 宝德与华为合作 - 2023年4月宝德与华为联合下线首台自主创新服务器"PR210K" 宝德北方总部生产线年产能预计达15万台PC和2万台服务器 [6] - 宝德与鲲鹏、昇腾深度联合 完成PC、服务器、存储、终端、数通等产品与解决方案布局 [6] - 宝德基于昌平政府产业规划、华为技术底座和自身制造能力 形成黄金三角 为数字经济提供多样性算力底座 [7] 产业发展影响 - 实验室启用将重塑区域算力产业格局 推动产业数智化转型 [1] - 实验室是技术展示窗口和产业创新实践基地 将推动算力自主创新 [1] - 宝德先进算力实验室作为创新成果"发射台"和生态"引力场" 将赋能千行万业智能化升级 [2]

行业动态 - 甲骨文与OpenAI将在算力方面合作 计划在美国各地开发多个数据中心 [1][2] - 百度发布自研视频生成模型MuseSteamer 谷歌推出全新Veo3视频生成模型 全球大模型竞争激烈推动算力需求旺盛 [1][2] - 北京市发布"人工智能+医药健康"三年行动计划 加速AI在医药研发、医疗服务、康养服务等场景的应用落地 [2] 市场表现 - 上周计算机行业指数下跌1.28% 跑输沪深300指数2.82个百分点 [3] - 截至上周最后一个交易日 计算机行业市盈率为51.7倍 [3] - 计算机行业359只A股成分股中 106只上涨 253只下跌 [3] 投资建议 - 计算机行业作为新质生产力重要组成部分 有望迎来业绩和估值双重提升 [3] - 信创板块推荐龙芯中科、金山办公、达梦数据、太极股份 [3] - 华为产业链板块推荐道通科技、神州数码 [3] - AI板块强烈推荐中科创达、盛视科技 推荐海光信息、浪潮信息等 [3] - 金融IT板块强烈推荐恒生电子 推荐同花顺、宇信科技等 [3] - 低空经济板块建议关注万丰奥威、莱斯信息等 [3][4]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 作为新质生产力重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，计算机行业未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其未来投资机会 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 甲骨文将与OpenAI在算力合作，在美国开发多个数据中心，OpenAI将额外租用约4.5吉瓦数据中心电力容量，全球大模型竞争激烈推动算力需求旺盛，持续看好全球算力产业发展 [3][5][6] - 北京市发布“人工智能 + 医药健康”三年行动计划，到2027年构建产业生态体系，落地转化30个以上核心技术和创新产品，助力20个以上创新药械研发进入临床试验阶段，加速AI技术多场景应用落地和产业数智化升级 [3][9][10] 重点公司公告 - 万兴科技公告2025年第二期员工持股计划草案，参加对象不超149人，受让回购股份价格61.62元/股，计划份额上限2789.00万份，筹集资金总额不超2789.00万元 [12] - 中国软件发布2024年度向特定对象发行A股股票上市公告书，向中国电子、中电金投发行股票90130689股，发行价格22.19元/股，募集资金总额1999999988.91元，实际募集资金净额1993086375.12元 [12] - 彩讯股份公告公司及控股子公司2025年第二季度取得6项发明专利证书 [12] - 海量数据公告2025年股票期权激励计划草案，激励对象10人，行权价格12.84元/份，授予股票期权1765.9962万份，约占股本总额6.00% [12] - 道通科技发布2025年半年度业绩预告，预计归母净利润46000万元至49000万元，同比增长19.00%至26.76%；扣非归母净利润45500万元至48500万元，同比增长57.32%至67.69% [12] 一周行情回顾 - 上周计算机行业指数下跌1.28%，沪深300指数上涨1.54%，计算机行业指数跑输2.82pct；年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨6.33%，沪深300指数累计上涨1.20%，计算机行业指数累计跑赢5.13pct [13] - 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为51.7倍；359只A股成分股中，106只股价上涨，253只下跌 [15] 投资建议 - 信创板块推荐龙芯中科、金山办公、达梦数据、太极股份，建议关注中国软件、中国长城等 [3][18] - 华为产业链板块推荐道通科技、神州数码，建议关注软通动力、拓维信息等 [3][18] - AI板块强烈推荐中科创达、盛视科技，推荐海光信息、浪潮信息等，建议关注华勤技术、寒武纪等 [3][18] - 金融IT板块强烈推荐恒生电子，推荐同花顺、宇信科技等，建议关注京北方、长亮科技等 [3][18] - 低空经济板块建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图等 [3][18]

报告核心观点 - 全球电子设备出货和数据中心建设规模提升带动存储器市场上行，报告研究的具体公司作为存储行业引领者且背靠韶关国资委，有望受益于行业回暖及“东数西算”工程，预计 2025 - 2027 年收入 8.51/10.46/13.01 亿元，归母净利润为 -0.31/+1.46/+2.17 亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 公司概况 - 公司是闪存盘发明者，1999 年成立，2010 年创业板上市，产品覆盖多品类，远销 60 多个国家及地区，应用于多个下游领域 [3] - 2022 年 4 月韶关城投司法拍卖获公司 4987.5 万股，截至 2024 年年报，韶关城投持股 24.89%为控股股东，韶关国资委为实控人，高管多为韶关城投出身 [3] - 2022 - 2024 年营业收入分别为 17.72/10.88/8.29 亿元，同比 -7.36%/-38.63%/-23.73%，业绩承压因终端需求疲软致产品价格下跌 [3] 行业趋势 - 存储器利用磁性或半导体材料存储信息，2021 年存储芯片市场以 NAND Flash 和 DRAM 为主，中国市场 NAND Flash 占比约 36%，DRAM 占比约 62% [4] - NAND Flash 用于大容量存储需求电子设备，DRAM 下游需求市场稳定，2022 年移动端电子产品需求为首，服务器次之且占比上升 [4] - 2024 年全球智能手机出货量 12.2 亿部，同比增长 7%，截至 2024Q4，PC 市场连续 5 个季度增长，2023 年全球数据中心市场规模约 822 亿美元，同比增长 10.04%，预计 2025 年达 968 亿美元 [4] 地区优势 - 2022 年 2 月“东数西算”工程全面启动，韶关是华南唯一数据中心集群，截至 2024 年底，入驻 22 个智算中心项目，总投资 621 亿元，建成 6.74 万架标准机架，形成 5.06 万 P 智算承载能力 [5] - 2025 年韶关数据中心集群计划建成 50 万架标准机架、500 万台服务器规模，投资超 500 亿元，届时粤港澳大湾区算力规模达 38EFLOPS，智能算力占比 50%，建成 10 个智能计算中心 [5] - 韶关城投为公司第一大股东，公司有望成“东数西算”战略要地，公司保持传统存储产品基本盘，存储设备制造项目已在韶关落地投产，布局多产品矩阵并探索新商业模式 [5]

算力产业链市场表现 - 6月最后一个交易日算力硬件股表现活跃，中际旭创成交额达107亿元居榜首，天孚通信领涨超6%，中际旭创涨超5%，新易盛涨超3%再创新高 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）单日成交额达1.59亿元，收涨2.1%实现六连涨 [1] - 创业板人工智能指数本月累计涨幅达16.99%，显著跑赢创业板指（8.02%）、CS人工智（8.07%）、科创AI（3.5%）等同类指数 [2][6] AI算力行业趋势 - 全球AI算力需求激增，2025Q2博通AI收入同比+46%，英伟达欧洲扩产推动算力增长 [3] - 云厂商自研芯片趋势明确，Google、AWS等加大ASIC投入，预计开发投入将持续增加 [3] - 服务器代工领域高增长，台企5月AI服务器代工商营收最高同比+162%，全年需求强劲 [4] - 数据中心互联景气度提升，交换机、光模块、铜连接等环节龙头厂商扩产提速 [5] 投资策略与标的 - 机构建议7月重点关注光模块、光器件及铜连接产业，因其受益全球AI发展且业绩增长确定性高 [3][5] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）覆盖算力硬件+算力软件+AI应用全产业链，指数成份包含光模块龙头等核心标的 [5][7] - 算力产业链被定位为稀缺成长板块，A股相关企业估值体系或向成长股切换，类比云计算黄金十年强化版 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 资本市场聚焦AI，是对算力产业长期前景的肯定 [1][24] - AI正从“想象空间”走向“生产力工具”兑现阶段，海外厂商业绩高增，带动国内光通信厂商业绩提升 [2][25] - 海外算力景气领跑，光芯片等上游产业供应不足，用户付费意愿增加，算力建设加快 [3][4][26][27] - 国内算力预期曾回落，现股价可能跟随海外链回暖，关注国产算力设备及IDC基础设施 [8][29][30] - A股算力产业链相关标的目前处于“周期股”定价逻辑，未来估值体系有望向成长股切换，推荐算力产业链相关企业 [9][18][31] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 本周建议关注算力产业链多领域企业，包括光通信、铜链接、算力设备等 [16] - 英伟达股价创新高带动国内算力板块上涨，未来算力产业趋势向好，推荐相关企业 [19] 行情回顾 - 本周（2025年6月23日 - 27日）上证综指收于3424.23点，通信板块上涨，优于上证综指 [20] - 细分行业指数中，区块链、移动互联等表现优于通信行业平均水平，物联网、光通信等表现劣于平均水平 [21] 周专题 - 英伟达股价创新高，带动国内算力板块上涨，体现资本市场对算力产业前景的看好 [24] - AI产业是长周期技术革命，海外厂商业绩高增，带动国内光通信厂商业绩提升 [25] - 算力需求大于供应，上游光器件供需失衡，头部厂商在缺货时更具优势，用户付费意愿增加，算力建设加快 [26][27][28] - 国内算力预期曾回落，现股价可能跟随海外链回暖，关注国产算力设备及IDC基础设施 [29][30] - A股算力产业链相关标的目前处于“周期股”定价逻辑，未来估值体系有望向成长股切换，推荐相关企业 [9][18][31] 阿里巴巴 - 阿里巴巴将AI视为业务增长核心驱动力，全力投入AI基础设施和技术先进性建设 [32] 谷歌 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，Imagen 4每张0.04美元起，Imagen 4 Ultra每张0.06美元 [33] OpenAI - ChatGPT功能不止是“谷歌替代品”，更像初级员工 [36] - OpenAI对ChatGPT引入广告的态度有变化，需谨慎考虑，同时提醒用户不要过分信任AI [37] Anthropic - Anthropic的Claude聊天机器人新增功能，用户可直接构建AI驱动应用，已在三个订阅层级提供 [38][40] 聚集MWC25上海 - “AI+终端”驱动产业升级实现智慧服务新跃迁是大势所趋 [41] - AI终端成关注焦点，终端厂商和运营商展示多款AI产品 [42][43] - 泛终端化明显，行业顺势而为，全球AI市场规模增长，政策利好人工智能行业 [44][45] 苹果 - 苹果利用“归一化流”技术打造AI生图模型，可提升生成效率 [48] 微软 - 微软推出Win11设备端小型语言模型Mu，优化系统设置搜索功能 [50] 月之暗面 - 月之暗面发布首个自主强化学习Agent Kimi - Researcher，性能超OpenAI、Gemini [52]

对口帮扶协作成果 - 凤岗镇与武江区对口帮扶协作进入第9年，累计投入帮扶资金约7亿元，派出100多名帮扶干部人才 [1] - 产业合作领域取得显著成效，"双子星"项目凤武大厦和凤武产业合作园为武江区增加近2亿元资产，每年增创集体收入超550万元 [1] - 成功引进北京猿界云计算等12家生态企业组团考察韶关，其中大数据产业项目5年内总投资额达80亿元，预计年产值30-40亿元，年纳税超2亿元 [5] 灾后重建支持 - 为江湾镇灾后重建争取市镇两级计划外资金700万元，占工程总造价近40%，支持车行桥、人行桥及全倒户安置楼建设 [3] - 为10户全倒户每户提供10000元现金入住大礼包，安置楼已入住，人行桥已投用，车行桥预计7月投用 [3] 乡村振兴举措 - 指导重阳镇推进"6个1千亩"农业种植基地建设，柠檬种植面积从1000亩扩大到2000亩 [5] - 利用九群小学闲置校舍升级蔬菜分拣车间，解决80余本地村民就业，每月工资3000-5000元，为镇村集体每年增加租金收入不少于6.8万元 [5] - 发展江湾镇林下经济作物和蛋鸭养殖产业，引进东莞手表企业提供灵活就业机会，每月人均增收约2000元 [5] 民生帮扶成效 - 发动爱心企业捐赠超200万元，深化就业人才、教育、医疗等五个领域结对帮扶 [7] - 组织20多家企业提供500多个就业岗位，举办100多场教研帮扶活动惠及师生10000多人次 [7] - 捐赠教学设备70多套，资助50多名困难学生，支持30万元打造特色骨科诊室 [7] - 捐赠图书惠及3000余名学子，落实党建援助资金每年80万元 [7]

这一战略动作背后，是*ST金刚重整投资人暨产业合作伙伴上海弘琪云创科技集团（以下简称"弘琪云 创"）与产业投资人广东欧昊集团有限公司（以下简称"欧昊集团"）的深度协同。根据公告披露，弘琪 云创将借助自身产业优势和算力业务积累，协同欧昊集团在新能源电力领域的深厚基础，协助*ST金刚 拓展"算力资源服务+能源"及算力基础设施建设等全新业务增长曲线。 *ST金刚相关负责人向《证券日报》记者表示："公司投资设立金刚数智，从长远发展来看，这不仅是 开辟全新收入渠道的关键一步，更希望将算力业务打造成驱动公司增长的新引擎，更好地适应市场发展 的新趋势。" 资料显示，弘琪云创是国内领先的综合性产业投资集团公司，该公司及控股子公司对外投资了包括电子 信息、人工智能算力基础设施和服务、新材料、传感器智慧物流、产业园区等诸多细分领域产业公司。 目前致力于算力基础设施和服务的企业投资。 *ST金刚的入局并非孤立现象，今年以来，已有光伏企业正信光电科技股份有限公司、电子元器件厂商 合力泰科技股份有限公司、手机壳生产商深圳市杰美特科技股份有限公司等纷纷宣布通过成立合资公司 或收购的方式进军算力领域。 政策东风助力 在AI、大数据、云计算 ...