2025年货币政策基调与工具 - 2025年将继续实施适度宽松的货币政策，核心考量是促进经济稳定增长和物价合理回升[1] - 货币政策将加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行[1] - 将灵活高效运用多种货币政策工具，包括降准降息及其他短期、中期、长期流动性投放工具，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配[1] 货币政策支持重点领域 - 货币政策将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[1] - 将继续用好用活结构性货币政策工具，着力畅通货币政策传导机制，提升金融服务实体经济质效[1] - 在支持重点领域的同时，需平衡好内外部关系，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[1] 扩大内需作为首要任务 - 扩大内需被列为2025年排在首位的重点任务[1] - 2024年前三季度内需对经济增长的贡献率达到71%，提振消费政策成效明显，扩大有效投资扎实推进[1] - 近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需[1]

扩大内需的核心地位与现状 - 扩大内需是明年的首要重点任务 [1] - 今年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [1] - 近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需 [1] 提振消费的策略与方向 - 把握消费结构性变化，从供需两侧发力，从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重 [1] - 文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛 [1] - 以新需求引领新供给、以新供给创造新需求 [1] - 制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金 [1] - 扩大优质商品和服务供给，大力发展消费新业态新模式新场景 [1] - 培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [1] - 持续清理不合理限制措施，支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假 [1] - 打造“购在中国”品牌，释放入境消费巨大增量空间 [1] 扩大有效投资的领域与措施 - 推动投资止跌回稳，投资于物和投资于人相结合 [2] - 我国在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面还有不少短板弱项 [2] - 加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施 [2] - 提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [2] - 有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金 [2] - 优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 [2] - 激发民间投资活力，落实好进一步促进民间投资发展的若干措施 [2] - 支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [2]

文章核心观点 - 兴业银行通过“兴福龙宝藏旅行”活动，以“IP+金融+文旅”的创新模式，结合地域文化特色，打造线上线下多元消费场景，旨在激活文旅消费潜能，服务扩大内需的国家战略 [1] 活动模式与战略定位 - 活动是兴业银行发挥IP效应，深化“金融+文旅”模式、丰富消费业态场景、布局文旅经济的创新探索 [1] - 文旅经济兼具消费属性和产业带动性，是提振内需的重要载体，2025年中央经济工作会议将其置于重要位置 [1] - 公司近年来将文旅经济作为服务经济高质量发展的重要着力点，截至2025年10月末，已为文旅行业提供各项融资余额超1000亿元 [8] 线下活动具体举措 - 在武汉楚河汉街以“兴福龙”IP为核心打造快闪体验空间，设置非遗手工、城市文化角等互动环节 [3] - 联动周边300余家餐饮、购物、文旅类核心商户，推出系列专属消费优惠 [3] - 优惠活动包括美团“满100减25”、“满20减10”，以及在武昌区SKP、武商梦时代等核心商圈信用卡消费满1000元立减36至666元 [3] - 利用服务网点地理位置优势，将毗邻街区的营业部打造为特色文化展示区，成为新型“打卡点” [5] 线上活动与传播策略 - 线上发布“武汉文旅路书”，推荐打卡线路并配套消费权益 [6] - 通过发起社交媒体话题互动、投放创意短视频等贴近年轻群体的传播方式，吸引游客参与 [6] 区域合作与长期布局 - 在湖北，兴业银行武汉分行与武当山文旅集团签署战略合作协议，促进旅游消费与景区生态价值提升 [8] - 联合武汉市文旅集团推出“东湖低碳生活卡”，推动文旅消费与低碳生活深度融合 [8] - “兴福龙宝藏旅行”活动下一站将于年底在南京举办，延续文旅经济热度 [1]

港股市场表现 - 2025年12月15日，恒生指数、国企股指数、恒生科技股指数分别下跌1.3%、1.8%、2.5% [1] - 主板成交额较上周五下跌15.8%至2,043亿港元 [1] - 科技股与医疗保健股板块下跌，黄金与消费板块上涨 [1] - 黄金板块因国际金价上涨而上升，紫金矿业、灵宝黄金、招金矿业、紫金黄金国际股价上涨 [1] - 消费板块上涨，李宁、裕元集团分别上涨5.4%与6.4% [1] - 香港中旅逆市上涨0.8%，因香港旅发局公布首11月访港旅客人次按年双位数增长 [1] 宏观与外围市场 - 美国股市三大指数下跌0.1%-0.6%，因12月纽约州制造业指数意外收缩至-3.9，显著低于市场预期的10.0与前值的18.7 [2][4] - 市场观望情绪较浓，等待美国就业与CPI等数据公布，预计港股在此之前偏谨慎 [2] - 2025年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）444,035亿元，同比下降2.6%，降幅比上月扩大0.9个百分点 [3] - 扣除房地产开发投资，项目投资同比增长0.8% [3] - 2025年1—11月份，社会消费品零售总额456,067亿元，同比增长4.0% [3] - 11月份社会消费品零售总额43,898亿元，同比增长1.3% [3] 房地产行业 - 上周（至12月14日）30大中城市商品新房成交量达201万平方米，同比下跌37.1%，差于前周的32.1%同比下跌 [4] - 上周成交量环比上升13.8%，优于前周的27.7%环比下跌 [4] - 一、二、三线城市上周成交量同比变化率分别为-49.1%、-31.2%、-33.4% [4] - 11月房屋新开工面积同比下跌27.7%至4,396万平方米，降幅少于10月的29.2% [4] - 11月竣工面积同比下跌25.4%至4,593万平方米，降幅少于10月的27.9% [4] - 11月商品房销售面积同比下跌17.9%至6,720万平方米，降幅少于10月的19.6% [4] - 11月70城新建商品住宅价格指数同比下跌2.8%，降幅多于10月的2.6% [4] 行业动态 新能源/公用事业 - 环保板块表现较好，光大环境、北控水务、绿色动力环保上涨2.6%-5.0% [5] - 香港公用事业板块吸引支持，中电控股、电能实业、长江基建上升0.5%-1.2% [5] 汽车 - 智驾和Robotaxi板块显著下跌，曹操出行再跌10.7%，文远知行和小马智行分别下跌4%-7% [5] - 其他汽车股大部分跟随恒指下跌1%-3% [5] - 媒体报道欧盟委员会料于12月16日提出放宽2035年禁止出售内燃引擎汽车的规定，禁令或押后5年实施或永久放宽 [5] 医药 - 恒生医疗保健指数昨日下跌3.7% [6] - 下跌主要与A股企业一品红参股的美国Arthrosi的并购协议金额低于市场预期有关 [1][6] - Sobi美国拟以9.5亿美元首付款及最高达5.5亿美元的里程碑付款收购Arthrosi 100%股权，总金额低于市场预期 [6] - 一品红股价昨日下跌20%，拖累医药行业 [6] - 报告仍然看好创新药龙头的前景 [6] 市场事件与驱动因素 - 科技股下跌与媒体报道甲骨文将部分OpenAI数据中心建设项目的完工时间从2027年推迟至2028年有关 [1] - 医疗保健股下跌与一品红参股公司Arthrosi的并购金额低于预期有关 [1][6] - 消费板块上涨一方面因2025年1-11月社会消费品零售总额数据良好，另一方面因政策层面强调扩大内需是战略之举 [1]

经济要闻 - 沐曦集成电路将于2025年12月17日在科创板上市交易，A股股本为40010万股，其中1813.8973万股上市流通 [2] - 2025年1至11月，全国铁路发送旅客42.8亿人次，同比增长6.6%，创历史同期新高 [2] - 中国人民银行于2025年12月16日开展1353亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [2] - 自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [2] - 自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关 [2] - 2025年1-11月，北京市新建商品房销售面积894.8万平方米，同比下降4.6%，其中住宅销售面积618万平方米，下降6.9% [2] - 重庆市印发《加氢站行业发展规划(2025—2035年)》，系统推进加氢站及配套设施建设布局 [2] 重要公司资讯 - 中国西电下属4家子公司中标相关项目，中标金额为10.05亿元 [3] - 华西股份控股股东华西集团解除质押8240万股股份，占其所持股份比例31.69%，占公司总股本比例9.30% [3] - 天富龙拟以自有资金向全资子公司富威尔(珠海)增资5.8亿元，增资后其注册资本增至10.8亿元 [3] - 福莱新材向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过 [3] - 巨星农牧控股股东巨星集团于2025年12月15日质押700万股，占其所持股份比例4.60%，占公司总股本比例1.37% [5] 东兴证券研究所金股推荐 - 东兴证券研究所于2025年11月28日发布的《十二月金股汇》推荐了十只金股，包括北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [4] 宏观策略观点 - 中央经济工作会议定调坚持稳中求进，继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策，政策基调延续适度宽松 [6] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，以稳增长和物价合理回升为重要考量 [6] - 财政政策将更加积极，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，通过发行国债、专项债和地方债为经济托底 [6] - 扩大内需被放在首要位置，将制定实施城乡居民增收计划，优化消费政策，清理不合理限制措施，释放服务消费潜力 [7] - 会议强调推动投资止跌回稳，预计明年基建投资有望迎来增量，消费边际改善为大概率事件 [7] - 反内卷力度将进一步提高，将制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争，有利于恢复相关行业盈利水平 [7] - 投资策略认为，财政与货币政策维持“两宽”有利于股票市场稳定向好，维持明年慢牛行情判断，预计以科技和周期为核心的慢牛行情将持续，消费板块存在阶段性机会的概率显著增强 [8] 机械行业2026年策略 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [10] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80% [11] - 2025年1-10月，通用设备、专用设备以及铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [11] - 工程机械及摩托车作为制造业出海竞争力较强的板块，未来有望持续强化品牌效应，打造“制造出海”向“品牌出海”升级的典范 [11] - 建议关注人形机器人、智能物流、非动力核技术应用、低空经济、深海科技、冰雪经济和高端计量检测等新场景带来的细分机会 [12] - 反内卷政策将推动光伏、锂电、半导体设备行业从粗放式增长转向高质量发展，进入新周期 [12] 有色金属行业2026年度展望 - 全球金属矿业上游勘探投入在2024年下降3%至124.8亿美元基础上，2025年进一步下滑0.64%至124亿美元，供给呈强刚性化特征 [14] - 2025年绿地勘探项目投入占比降至21%的纪录低点（26.04亿美元），而在产矿区项目投入占比持续增长至40%（2024年为49.8亿美元），显示资本风险偏好弱化 [14] - 2024年全球矿端实际供给增速由6.35%降至2.22%，仅为近30年均值（4.45%）的49.8% [15] - 2025年1-10月，中国十种有色金属产量增速均值由2024年同期的6.3%大幅降至2.6%，供给刚性化从矿端向冶炼端扩散 [15] - 2025年全球黄金及铜勘探预算分别增加6.02亿美元及0.65亿美元，而锂及镍勘探预算分别下降5.16亿美元及1.98亿美元 [16] - 截至2025年第四季度，全球金属显性总库存处于自1990年来约25%分位水平，并显现趋势性去化 [17] - 金属行业平均ROE由2024年第三季度的8.34%升至2025年第三季度的10.60%，平均ROA由3.54%升至4.53%，销售期间费用率下降19个基点至2.56% [18] - 2025年第三季度有色金属行业公募基金持仓比例创十年新高，由2024年第三季度的4.80%升至5.96% [18] - 铜：2025年2月以来，铜精矿现货TC费用已连续十个月为负，11月底降至-42.5美元/吨，显示供给短缺 [19] - 预计2026—2028年间中国精炼铜产量分别为1435万吨、1459万吨、1500万吨，期间复合年增长率仅为2.2% [20] - 预计2025至2028年间，家电、交运、建筑及电力四大行业用铜量累计增长149.2万吨至1536.8万吨，期间复合年增长率或达3.5% [20] - 铝：中国电解铝产能天花板锁定在4500万吨，2025年11月产能利用率达99.1% [21] - 中国铝土矿自给率可供消耗时间仅为7.53年，2020-2024年产量年均复合增长率为-12%，2025年前三季度进口依赖度升至96% [21] - 铜板块相关标的包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、江西铜业、西部矿业 [21] - 铝板块相关标的包括中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业 [22] 华测导航公司研究 - 华测导航是我国北斗卫星导航领域优秀企业，2024年实现营收32.51亿元，同比增长21.38%，实现归母净利润5.83亿元，同比增长29.84% [22][26] - 公司产品体系分为资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶四大业务板块 [22] - 2025年公司推出第三期股权激励方案，覆盖1082名骨干员工，占2024年底员工总数2046人的比例超过50% [23] - 2024年北斗卫星导航产业核心产值规模约1699亿元，预计到2035年我国时空服务产业总体产值将超万亿元 [26] - 公司2020年研发出第一代高精度定位定向基带芯片“璇玑”，并于2021年完成量产，下一代GNSS芯片目标实现性能赶超 [27] - 2024年，公司资源与公共事业板块实现营收14.25亿元，占比43.83%，其中精准农业是核心业务 [28] - 华测导航农机导航自动驾驶产品在国内市占率领先，2023-2024年其农机辅助驾驶设备补贴销量分别处于行业第二名和第一名 [28] - 公司构建的全球星地一体增强网络服务平台PointX，截至2024年底已依托全球8000+基站和12个海外中心，服务于全球120余个国家和地区 [29] - 对比海外公司天宝，2024年天宝在建筑和工程、农业、地理信息空间等行业的收入约212亿元人民币，是华测导航相关收入（约31亿元）的7倍左右 [30] - 2024年天宝公司在北美洲实现收入152亿元人民币，欧洲地区实现收入77亿元人民币，亚太地区实现收入27亿元，而华测导航2024年海外地区收入为9.4亿元人民币 [31] - 报告预计公司2025-2027年营收增速分别为22.6%、20.2%、18.4%，实现归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元 [32] - 给予公司2026年30-35倍市盈率估值，对应目标价35.7-41.7元，较当前市值有16%-36%的上涨空间 [32]

文章核心观点 - 12月国内股票市场表现疲软，上证指数下跌1.1%，创业板指下跌2.1%，市场财富效应迅速萎缩，投资总原则为“谨慎为金” [3] - 市场下跌与政策预期落差有关，12月8日的政治局会议和12月11日的中央经济工作会议定调“稳扎稳打”，而市场此前预期为“高举高打”，导致部分资金离场对市场形成压制 [3] - 《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》，该文是两次重要会议后首次发表的综述，代表最高层声音，指明扩大内需是未来短、中、长期工作的重中之重，而非权宜之计 [3] - 尽管当前市场承压，但预计熬过12月及1月初的典型波动期后，政策指向的亮点将逐步浮现并转化为潜力与机会 [3] 政策方向与市场影响 - 近期政策节奏强调“稳扎稳打”，与市场预期的“高举高打”形成落差，这是导致市场受压的关键因素之一 [3] - 最高层通过《求是》文章明确将“扩大内需”提升至战略高度，预示着未来经济工作的核心方向 [3] - 政策预期的调整导致市场在12月出现显著回调，但政策所指明的方向将在波动期后孕育新的投资机会 [3] 市场表现与时间节点 - 进入12月，国内股票市场财富效应迅速萎缩，主要指数出现明显下跌 [3] - 市场面临多重压力，当前正处于典型的波动期（12月及1月初） [3] - 预计市场压力有望在度过当前波动期后解除，届时政策亮点将转化为具体的市场潜力 [3]

美股AI板块与美联储政策 - 美东时间12月15日，美股三大指数高开低走集体收跌，AI基础设施板块重挫，其中CoreWeave暴跌近8%，博通、甲骨文大跌超2% [2] - 投资者担忧AI投入回报，甲骨文激进融资使其资产负债率高企 [2] - 美联储政策受关注，理事米兰认为应加快降息，威廉姆斯称货币政策位置良好，据CME“美联储观察”，明年1月降息25个基点概率为24.4% [2] 亚太股市与日本央行政策 - 12月16日早盘，亚太股市调整，日经指数跌超1.3%，韩国KOSPI指数大跌超1.7%，A股和港股也受冲击 [2] - 市场最大不确定性或来自日本央行，其12月18-19日将开会，大概率加息0.25%至0.75%，最早1月售ETF持仓 [2] 传音控股赴港上市 - 12月初，传音控股向港交所主板递交上市申请，该公司深耕新兴市场，有“非洲手机之王”美誉，2024年全球排名第三 [2] - 公司近年业绩波动，今年上半年营收和归母净利润同比大幅下滑，前三季度营收和净利润也呈降势 [2] - 近期A股股价波动大，9月24日至12月15日跌幅近三成 [2] A股市场板块轮动 - 12月15日，A股震荡调整，三大股指低开高走后冲高回落，前期科技板块回调，消费与金融板块逆势走强 [3] - 大消费领域乳业、零售、白酒概念活跃，大金融板块中保险和券商震荡上行 [3] - 多数券商认为，随着年末资产再配置和机构资金回流，跨年行情可期 [3] 中国扩大内需战略 - 国家发改委党组发文指出，扩大内需是战略之举，能对冲外需不确定性、解决社会主要矛盾、做强国内大循环等 [3] - 近年中国内需成经济增长主动力，但构建完整内需体系存在消费内生动力不强、投资动能减弱等短板，未来将着力释放居民消费潜力、拓展有效投资空间 [3] 人民币汇率走势 - 12月15日，在岸与离岸人民币兑美元汇率盘中升破7.05关口，创近14个月新高 [3] - 今年人民币汇率自主性和稳定性增强，与美元走势关联性减弱，全年呈温和渐进升值节奏，波动率降至近10年低位 [3] - 机构认为短期内人民币有望维持偏强格局，长期展望国际机构预测有差异 [3] SpaceX计划IPO - 据报道，SpaceX计划明年IPO募资300亿美元，目标估值最高达1.5万亿美元 [3] - 受此消息刺激，A股多股连日大涨，如6连板再升科技披露异动公告，称向SpaceX供货业务对业绩影响小，股价存在非理性炒作风险 [3] 自动驾驶商业化进展 - 12月15日，中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可公布，两款车型将在北京、重庆试点，标志智能网联汽车从测试进入商业化阶段 [4] - 虽L3级别智能驾驶存在责任界定争议，但部分车企具备量产能力，相关智能驾驶股预计全年利润向好 [4] 加密货币市场动态 - 12月16日，比特币跌破8.6万美元，24小时内加密货币全网合约爆仓超6亿美元，18.46万人被爆仓 [5] - 市场受流动性疲弱和风险偏好减弱挤压，投资者关注美国就业等数据和日本央行动向 [5] 海南自贸港政策 - 海南省政府宣布，自12月18日起海南自贸港正式启动全岛封关，封关是将海南岛建成海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 [5] - 封关后多数货物、人员等进出管理不变，企业和居民将享受税收优惠等便利，海南有望成面向东盟的开放门户 [5]

市场行情概览 - 主要指数集体下跌，沪指、深成指、创业板指、微盘股指数分别收跌1.11%、1.51%、2.1%、2.12%，北证50逆势收涨0.54% [4] - 市场超4300股下跌，仅千余股上涨，整体亏钱效应明显 [4] - 题材表现分化，无人驾驶、消费零售、数字货币板块逆势走强，而可控核聚变、军工、黄金、影视、CPO等板块集体大跌 [3] 无人驾驶板块 - 核心催化是工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安汽车和北汽蓝谷两款产品 [5] - 板块集体高开，浙江世宝、北汽蓝谷（炸板后回封）一字板开盘，多只个股先后涨停 [3][6] - 板块整体高开低走，最终收涨0.64% [7] - 港股浙江世宝在A股收盘后消息落地时反应平淡，仅收涨1.26%，但在次日A股开盘后大幅高开，最终收涨近13%，显示南下资金对A股消息的滞后反应 [8] 消费零售板块 - 政策面催化明显，《求是》杂志发布重要文章《扩大内需是战略之举》，国家发改委也发布署名文章坚定实施扩大内需战略 [15] - 板块早盘集体走强，红旗连锁、广百股份、皇氏集团2连板，多只零售、食品饮料个股涨停 [3][16] - 零售板块收涨近2%，食品、乳业、饮料、餐饮等相关板块小幅逆势走强 [16] 数字货币板块 - 板块迎来久违反弹，早盘一度跌超1.5%，此后反弹近1.8%，最终收涨0.85% [14] - 航天信息2连板，翠微股份、恒宝股份等多股涨停，多只个股集体大涨 [3][14] - 催化因素可能与商务部等多部委发布的通知有关，该通知提出鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [14] 个股与资金行为分析 - 通宇通讯因知名游资席位（银河证券黄河路）大额买入带来的溢价效应，在前一日涨停后今日一字板开盘 [12] - 该游资席位近期操作的多只个股，如东百集团、太阳电缆、永辉超市等，均出现显著上涨，显示其短期市场影响力 [12] - 市场历史上存在类似的游资席位溢价现象，但效应通常难以长久维持 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡企稳，日涨幅0.55%，量仓收缩，低供应支撑钢价但需求疲弱，基本面未好转，淡季钢价承压，因估值偏低与政策预期，预期现实博弈下延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡走高，日涨幅0.68%，量仓收缩，供需两端走弱，产业矛盾缓解有限，价格承压，因估值偏低与政策预期，多空因素博弈下延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价走强，日涨幅1.06%，量缩仓增，需求持续走弱、供应维持高位，基本面弱势，矿价承压，但现货结构性矛盾给予支撑，预计延续震荡，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 国家发改委党组提出加快健全扩大内需体制机制，包括完善促进消费制度机制和深化投融资体制改革 [7] - 住建部部长倪虹表示因地制宜调整优化房地产政策，我国房地产发展仍有潜力和空间，要推动其高质量发展 [8] - 力拓联手合资伙伴投资1.91亿美元启动澳大利亚Rhodes Ridge铁矿可行性研究，评估建设初始年产能4000万至5000万吨铁矿石的矿山运营方案 [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3,250|3,150|3,295| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3,270|3,180|3,288| |唐山钢坯（Q235）|2,940| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2,100| - | - | |PB粉（山东港口）|778| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|772| - | - | |海运费（澳洲）|10.41| - | - | |海运费（巴西）|21.99| - | - | |SGX掉期（当月）|105.77| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|105.20| - | - | |卷螺价差|20| - | - | |螺废价差|1,150| - | - | [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3,081|0.55|3,095|3,065|778,715|-453,928|1,615,142|-12,524| |热轧卷板| - |3,246|0.68|3,264|3,226|440,810|-266,045|1,206,761|-17,793| |铁矿石| - |761.0|1.06|764.0|752.0|239,612|-127,525|479,569|10,173| [14] 相关图表 钢材库存 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量（钢厂 + 社库）相关图表 [17][19][23][24] 铁矿石库存 - 展示全国45港铁矿石库存、247家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存等相关图表 [22][25][27][35] 钢厂生产情况 - 展示247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等相关图表 [32][33][36][37] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，周产量环比降10.53万吨，供应收缩至低位支撑钢价，但短流程钢厂减产持续性待跟踪；需求偏弱，周度表需环比降13.89万吨，需求料延续季节性走弱，承压钢价，低供应与弱需求博弈下，钢价延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需格局弱势，周产量环比降5.60万吨，供应收缩但库存压力缓解有限；需求延续弱势，虽主要下游冷轧产量回升支撑需求，但出口政策扰动，外需有隐忧，需求韧性趋弱，多空因素博弈下，热卷延续震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗下行，需求弱势难改，承压矿价；国内港口到货量和矿商发运量增加，供应居高不下，基本面弱势，但现货结构性矛盾支撑矿价，预计延续震荡，关注钢材表现情况 [39]

海南自贸港全岛封关 - 海南省人民政府宣布自2025年12月18日起正式启动海南自由贸易港全岛封关 [2] - 一系列关于税收、海关监管、货物清单的配套政策文件将同步施行 [2] - 封关运作标志着海南进入高质量发展关键窗口期，旨在成为中国对外开放新前沿和推动经济全球化新引擎 [5] - 浙江大学专家指出，海南自贸港发展“新型离岸国际贸易”及资金自由进出等政策，为浙江等地的民营外贸企业提供了通过海南平台实现“订单—结算—物流”分离合规操作、提升全球资源配置效率的机遇 [5] - 海南自贸港拥有全国最短的跨境服务贸易负面清单，在金融、航运、专业服务、数据等领域实现突破性开放，利好浙江等服务贸易企业 [6] - 河南等省份看中封关机遇，计划利用海南作为国际贸易枢纽的地位，布局枢纽偏好型产业，并打造“海南—河南—东盟”大通道合作模式，衔接“空中丝绸之路”与“海上丝绸之路” [6] 区域发展政策动向 - 深圳市委金融办会议强调2026年将全力推动建设更具全球影响力的产业金融中心，并提出要加快推动重点房企涉众理财风险出清 [8] - 安徽省印发政策支持文化高质量发展，提出将新型智库建设专项资金提升到1000万元以上，并对新认定的国家级文化产业园区给予最高200万元奖励，对优秀原创动漫、精品游戏等给予最高50万元奖励 [9] - 湖南省委常委会审议《关于建设年轻人友好省份的实施意见》，将解决年轻人关注的就业创业、居住环境等问题作为“十五五”时期经济社会发展重点 [10] - 河南省印发实施方案，发布7个方面82条举措，以复制推广自贸试验区规则，推进高水平制度型开放 [7] 能源与基础设施建设 - 2026年全国能源工作会议消息显示，今年全国发电总装机预计超过38亿千瓦、同比增长14%，全社会用电量首次超过10万亿千瓦时 [13] - 今年原油产量约2.15亿吨，天然气产量突破2600亿立方米、连续9年增产超百亿立方米，油气产量双创历史新高 [13] - 全年原煤产量48亿吨以上，进口约4.7亿吨，西电东送能力达到3.4亿千瓦 [13] - “十四五”以来，我国能源自给率从80%左右增至84%以上，建成全球最大的可再生能源体系 [13] - 海南500千伏主网架工程全面投产，总投资57亿元，新建3座500千伏变电站和838千米输电线路，使海南电网主网架电压等级从220千伏升至500千伏，电力输送能力提升超4倍 [11] 宏观政策与消费 - 国家发展改革委党组发文指出，要加快健全扩大内需体制机制，推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 [12] - 文章提出要落实带薪错峰休假，稳步扩大免费教育范围，并优化与国土空间布局、人口流动等配套的基础设施和公共服务设施布局 [12] - 在投融资方面，将探索编制全口径政府投资计划，完善交通、能源等领域价格形成机制，并发挥好基础设施领域不动产投资信托基金等工具作用以激发投资活力 [12] 科技创新企业培育 - 浙江省公布共96家“科技新小龙企业”名单，旨在培育具有核心技术突破能力、引领产业变革的新锐科技企业 [14][19] - 名单覆盖新一代信息技术、新能源与节能环保、生物产业、新材料、空天信息、仿生机器人、脑科学与类脑智能、元宇宙、现代服务业等多个前沿领域 [16][17][18][19] - 要求入选企业持续聚焦核心技术攻关，各有关单位需加强服务，以推动浙江新质生产力加速壮大 [20]