交易概述 - 泰禾智能将斥资不超过5000万元收购控股股东阳光新能源全资子公司阳光优储100%股权 [1] - 标的公司阳光优储主营工商业用户侧储能业务，主要产品为合同能源管理服务 [2] - 交易属于跨界收购，公司自身从未从事工商业用户侧储能业务，存在较大跨界经营风险 [1] 财务数据 - 阳光优储2024年营收1977.61万元，占泰禾智能营收比例3.51%，2025年一季度营收1570.29万元，占比15% [3] - 阳光优储2024年净亏损613.21万元，2025年一季度净亏损2265.66万元 [3] - 泰禾智能2024年净利润2146.96万元，2025年一季度归母净利润208.97万元 [1][3] - 阳光优储一季度资产负债率超过80% [1] 业务关系 - 阳光新能源主要做电站EPC业务，阳光电源主要销售逆变器等产品，阳光优储采购这些产品进行集成 [1] - 阳光优储是阳光新能源聚焦储能电站的投资运营平台，其投资运营的工商业储能电站规模位列安徽省前列 [5] - 阳光优储安徽友进冠华35MW、70MWh工商业储能电站采用阳光电源PowerTitan液冷储能系统 [5] 同业竞争问题 - 阳光新能源经营范围包括光伏新能源电站设备生产制造、新能源发电系统研发设计等 [5] - 阳光新能源对外投资近300家企业，均围绕新能源展开业务 [5] - 公司表示将根据要求签署相关协议解决同业竞争问题 [6] 交易影响 - 标的公司尚未产生利润，对公司当前业绩无法产生正影响 [3] - 公司称交易"对公司整体经营影响较小" [3] - 交易完成后资源会进行互补 [6]

| 后腹期货 | | | 碳 锌 8 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-06-16 | 2025-06-13 | 2025-06-10 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 60000.00 | 59980.00 | 61000.00 | 20.00 | N | | | 连一合约 | 收盘价 | 60240.00 | 59940.00 | 60760.00 | 300.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 59780.00 | 59800.00 | 60940.00 | -20.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 59780.00 | 59800.00 | 60980.00 | -20.00 | | | | | 收盘价 | 59780.00 | 59940.00 | 60760.00 | -160.00 | | | 砖酸锂期货 | | 成交堂(手) | 218180.00 | 169471.00 | 204780.00 | 48, ...

主力成本分析 - 当日主力成本为24元 [1] - 5日主力成本为23.32元 [1] - 20日主力成本为20.97元 [1] - 60日主力成本未披露 [1] 技术面分析 - 短期压力位25.11元 [1] - 短期支撑位23.18元 [1] - 中期压力位25.11元 [2] - 中期支撑位22.19元 [2] - K线形态呈现多方炮形态，底部出现有上涨可能 [2] 资金流数据 - 主力资金净流入224.52万元，占总成交额6% [2] - 超大单净流入109.13万元 [2] - 大单净流入115.39万元 [2] - 散户资金净流出157.63万元 [2] 关联行业/概念板块 - 电池板块上涨0.79% [2] - 固态电池板块上涨0.69% [2] - 锂电池板块上涨0.47% [2] - 储能板块上涨0.94% [2]

内容概要：近年来，我国锂电池极片行业得到快速发展，这主要受益于锂电池需求的增长。一方面，新 能源汽车的普及推动了动力型锂电池的需求增长，另一方面，风光互补、电网调峰、分布式储能等应用 场景的快速发展，以及国家对储能产业的政策支持和补贴激励，使得储能市场爆发，进而拉动了储能型 锂电池的需求增长。此外，3C消费电子市场的稳步增长带动了消费型锂电池的需求增长。在此背景 下，锂电池极片行业规模得到进一步扩大，市场规模从2019年的31.15亿元增长至2024年的297亿元。 相关上市企业：北方华创（002371）、赢合科技（300457）、先导智能（300450）、华冠科技 （871447）、国轩高科（002074）、横店东磁（002056）、宁德时代（03750）、比亚迪（002594）、 湖南裕能（301358）、亿纬锂能（300014）、中创新航（03931）等。 相关企业：河北中智电池制造有限公司、中航锂电（洛阳）有限公司、新野神力聚能科技有限公司、深 圳邦凯新能源股份有限公司、天津力神电池股份有限公司等。 关键词：锂电池极片、锂电池、新能源汽车、市场规模 一、锂电池极片行业相关概述 锂电池极片是指将正极材料 ...

中标项目 - 公司下属子公司中南勘测设计研究院中标辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电EPC总承包项目，中标金额约为107.7亿元人民币 [1][2] - 相关方尚未正式签署合同，项目存在不确定性 [4] 近期重大合同 - 公司下属子公司中国水利水电第十六工程局有限公司与福建永福电力设计股份有限公司组成联合体，中标内蒙古乌兰察布市察右中旗100万千瓦/600万千瓦时电源侧储能项目，中标总金额约为62.82亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中电建生态环境集团等组成联合体，签订福建省三明市尤溪县国家储备林建设项目（二期）工程总承包合同，合同金额约为44亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中国水利水电第四工程局等组成联合体，中标雅砻江孟底沟水电站大坝工程设计施工总承包项目，中标金额约为57.71亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中国电建集团国际工程有限公司埃及分公司等签订埃及苏伊士1.1GW风电项目EPC合同，合同金额约为59.7亿元人民币 [6] 公司业务概况 - 公司业务涵盖工程承包与勘察设计、电力投资与运营、设备制造与租赁及其他业务，具有全产业链服务能力 [6] - 中南勘测设计研究院业务领域涵盖能源电力、水资源与环境、城乡建设以及国际业务等 [4] 财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为1,427.36亿元人民币，同比增长1.61% [7] - 公司2025年一季度归属母公司股东的净利润为26.36亿元人民币，同比下降12.03% [7] - 公司2024年全年营业总收入为6,345.52亿元人民币，同比增长4.05% [7] - 公司2024年全年归属母公司股东的净利润为120.15亿元人民币，同比下降7.21% [7] - 公司2025年一季度研发支出为32.23亿元人民币 [7] 市场表现 - 截至6月12日收盘，公司股价报4.86元/股，总市值为837亿元人民币 [7]

业务整合与品牌成立 - 公司完成家电行业外多起并购后启动新一轮业务整合，2022年成立美的医疗品牌，整合万东医疗、库卡、美的生物医疗等子公司，推出公共医疗综合解决方案 [2] - 2023年6月成立"美的能源"品牌，首次以集团战略品牌亮相，整合合康新能、科陆电子、楼宇科技、库卡机器人等业务单位 [2] - 合康新能（2020年收购）聚焦户用储能，科陆电子（2023年收购）聚焦大型工商业储能 [2] 子公司业绩表现 - 2025年一季度合康新能总营收22.4亿元（+220.56%），净利润2816万元（+155.29%） [2] - 同期科陆电子总营收12.14亿元（+16.2%），净利润6745万元（+857.45%） [2] 能源战略布局 - 通过"储能×热泵×AI"三维协同重塑能源生态，目标成为集团支柱产业之一 [3] - 战略突破方向：储能系统时效优化（峰谷调节、源荷匹配）、热能转化效率提升（热电联动、光热转化）、AI技术深度应用 [3][4] - 户用储能领域推出美墅2.0解决方案，最高支持240kWh储能规格 [4] - 大型储能领域在智利落地485MWh光伏配电项目（南美最大储能项目） [4] 技术协同与研发体系 - 楼宇科技提供储能热管理系统和iBUILDING平台（设计周期减少90%） [5] - 库卡重载机器人在光伏自动化领域市占率超25%，降低生产成本 [5] - 研发体系分为集团中央研究院（3-5年技术储备）和事业部研发组织（新品开发+下一代技术突破） [5] - CTO卫昶负责打通集团与美的能源的研发协同 [6] 战略定位与竞争优势 - 坚持toB与toC业务并重发展，新能源是toB重点领域 [6] - 依托家电业务积累的电控技术、电力电子技术、热管理技术和AI技术切入储能赛道 [6] - 判断新能源业务未来5-10年将持续快速发展 [6]

中标项目概况 - 公司全资下属子公司林洋电力服务与中国水利电力对外有限公司组成联合体中标毛里求斯政府公开招标的电网侧储能项目 [1] - 中标金额为8341 29万毛里求斯卢布加2320 87万美元 合计2498 89万美元(不含税) [1] - 按最新美元汇率折算预估中标总金额约人民币1 79亿元 [1] 财务影响 - 中标金额占公司2024年度经审计的营业总收入的2 66% [1] - 预计将对公司2025年及以后年度的经营工作和经营业绩产生积极影响 [1]

核心观点 - 国产CIS在高端市场全面进口替代将加速进行，看好国产CIS产业链的景气度提升；看好国内与服务器配套相关产业链继续维持高景气度，特别是光模块和PCB产业链；储能虽短期受关税扰动，但技术突破、国内行业增速和出海放量支撑高景气；动力电池装车量延续高增，磷酸铁锂市占率突破81.6%，技术路线分化加剧；影石创新在智能影像设备领域竞争力强劲，成长潜力显著 [2][3][6][7][9] 产业综合组 - 6月11日下午华为发布4款新机，摄像系统提升明显，Ultra机型有首个1/1.28型长焦且可通过棱镜移动切换焦段，Pura 80用Sony IMX989一英寸主摄，更高阶三款机型大概率用国产思特威的CIS，国产CIS性能获国产主机厂认可 [2] - 2025年全球AI服务器出货将达181万台，搭载HBM的高阶AI服务器出货年增4成，GB200/GB300机种出货占比将成长至近4成，甲骨文采购量预计增长最快，微软采购预计增长近8成 [3] 先进制造组 储能 - 宁德时代587Ah电芯量产交付，具备435Wh/L高能量密度、充放电循环中能量效率95.5%、25年长寿命、安全性超小尺寸电芯等优势，可提升系统收益至少5% [6] - 2024年锂电储能装机规模超78GW，同比增长超147%，预计2025年我国新型储能行业总产值超万亿元，2030年超3万亿元；5月单周出海订单超10GWh，2025年一季度中国企业海外储能订单规模接近100GWh，同比增长756.72% [6] 动力电池 - 5月我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%，其中三元电池装车量10.5GWh，占比18.4%，磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占比81.6% [7] - 中国占据超70%市场份额，国内企业海外建厂带动海外呈磷酸铁锂电池为主趋势，固态/钠离子电池或冲击铁锂中长期地位，但2025 - 2027年为铁锂红利窗口期 [7] 消费组 - 影石创新连续六年蝉联全球消费级全景相机市占率第一，2024年预计达81.7%；运动相机领域2023年全球排名第二，2024年海外收入同比增长43%，年末有望登顶 [9] - 2017 - 2024年公司营收从1.59亿元增至55.74亿元，年化复合增长率66.2%；归母净利润从621万元跃升至9.95亿元，复合增长率达106.4%；2024年线上线下销售分别增长57%、51%，2025年Q1营收保持40.7%高增，毛利率连续三年超50% [9] - 公司近三年累计研发投入14.8亿元，研发人员占比57.68%，拥有900项境内外专利，产品销往全球60多国，线下进驻超1万家门店，海外收入占比达76.35%，新推出产品在亚马逊等平台销量领先 [10] - 此次上市募资19.38亿元用于产能与研发升级，受益于短视频、VR直播等场景扩容，成长潜力显著 [10]

光伏储能项目中标 - 宁夏电投永利（中卫）新能源有限公司300万千瓦光伏基地项目300MW/600MWh储能电站EPC工程由中国能源建设集团陕西省电力设计院有限公司和阳光电源股份有限公司联合中标，中标价格为3.33亿元，折合单价0.56元/Wh [1] - 项目位于宁夏中卫市沙坡头区常乐镇，占地面积约11.8万亩，采用电源侧储能形式，包含3座储能电站，每座容量为100MW/200MWh，分别设置于三座新建330kV升压站内 [1] - 计划2025年6月15日开工，2025年9月20日前具备全容量并网条件 [1] 储能行业动态 - 5月新型储能新增装机达15.85GWh，同比增长228% [2] - 山西襄垣锂离子电池+超级电容混合储能项目EPC招标，规模为42.5MW/130MWh [2] - 新疆立新能源启动500MW/2GWh构网型储能系统招标，计划2025年完成 [2] - 中国电气装备启动超7.2GWh储能电池芯集采，涵盖50Ah/100Ah/280Ah/314Ah四种规格 [2] - 中国能建2025年度磷酸铁锂电池储能系统集采规模达25GWh [2] 行业组织信息 - 联盟官微关注政策、项目、企业及市场活动 [4] - 联盟提供入会、入群、产业交流及活动对接服务 [5]

法律纠纷与执行情况 - 中创新航因未履行致歉义务被宁德时代申请强制执行 法院判决中创新航需在官方网站和微信公众号公开赔礼道歉[1] - 中创新航已因该案件被执行222万余元[2] - 宁德时代与中创新航自2021年起持续存在专利诉讼纠纷 部分案件尚未终局[2] 市场竞争与业务表现 - 中创新航2024年营收277.52亿元同比增长2.8% 利润8.44亿元同比增长93%[2] - 中创新航动力电池业务收入同比下降12.1% 但储能系统产品及其他营收达82.01亿元同比增长72.4%[2] - 中创新航海外营收占比仅2.3% 宁德时代境外营收占比达30.48%[3] 海外战略布局 - 中创新航推进葡萄牙项目并计划在泰国布局 宁德时代加速欧洲匈牙利基地建设[3] - 两家公司均在港股上市并持续拓展海外电池项目合作[3] 储能领域技术竞争 - 宁德时代率先量产587Ah储能电芯 能量密度434Wh/L较上一代提升10% 系统能量密度提升25%[4] - 宁德时代587Ah电芯全生命周期投资回报率较上一代提升5% 通过多项国家强制标准测试[4] - 宁德时代发布全球首款可量产9MWh超大容量TENER Stack储能系统解决方案[5] - 中创新航量产392Ah储能电芯及6.25MWh液冷集装箱系统 推出314Gen2.0电芯和640Ah大容量电芯[5] 产品战略差异 - 宁德时代定义587Ah为下一代储能产品标准 中创新航以314Ah为基础进行同质产品升级[5] - 市场认为两种技术路线将并行发展 两家公司竞争周期可能持续拉长[5]