公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损306万元至459万元 同比减少7609.86万元至7762.86万元 同比下降104.19%至106.28% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为亏损650万元至975万元 同比减少7688.69万元至8013.69万元 同比下降109.23%至113.85% [1] - 公司2025年度营业收入同比出现下滑 [1] 业绩变动原因 - 公司营业收入同比下滑对业绩造成负面影响 [1] - 公司多项投资项目在2025年度达到预定可使用状态 导致折旧费用增加 具体项目包括钙钛矿光伏组件产线项目、首发募投项目、新型光伏建设项目及电网侧储能项目 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-19700万元至-17500万元，同比预增26.22%至34.46% [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为-20500万元至-18200万元，同比预增24.01%至32.53% [1] 业绩变动原因 - 下游新能源汽车、储能市场快速发展，主营产品电解液溶剂、添加剂市场需求持续攀升 [1] - 凭借与行业头部客户的深度合作，产品销量实现同比大幅增长 [1] - 公司持续推进技术改造，稳步提升卓越运营能力，全年整体盈利能力逐步向好 [1] - 主要产品电解液溶剂及添加剂于2025年11月下旬迎来价格上行，但因临近年末，对全年盈利的拉动效应未能充分释放 [1]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证新能源电池指数下跌0.2% [1] - 截至午间收盘，中证新能源指数下跌2.5% [1] - 截至午间收盘，中证上海环交所碳中和指数下跌2.9% [1] - 截至午间收盘，中证光伏产业指数下跌3.2% [1][5] 相关ETF产品动态 - 储能电池ETF易方达（159566）连续3个交易日获资金净流入，合计3.7亿元 [1] - 储能电池ETF易方达跟踪的指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [3] - 光伏ETF易方达跟踪中证光伏产业指数，该指数聚焦光伏产业，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [5] - 碳中和ETF易方达跟踪中证上海环交所碳中和指数 [6] 行业前景 - 储能电池指数成分公司有望受益于未来能源发展机遇 [3] - 光伏产业指数聚焦的光伏是代表性较强的未来能源之一 [5]

公司创始人背景与创业历程 - 创始人李志远现年71岁，为海南本土唯一登上胡润全球富豪榜的企业家，身家约125亿元[2] - 李志远1955年出生于江苏徐州，机械专业背景，毕业后投身广西电力系统，1982年至1988年任职于广西电力设计院担任工程师，1988年赴海南出任海南金岛游艇公司总经理[3] - 1993年，38岁的李志远在海口创办“海口金盘特种变压器厂”，即金盘科技前身，初期核心业务为生产干式变压器[4] - 1997年6月，李志远正式出任董事长并搭建海外控股架构，为登陆海外资本市场做铺垫[4] 公司资本运作与上市历程 - 1998年2月，公司通过控股主体金榜国际成功登陆美国AMEX交易所，2008年转板至纳斯达克[4] - 2016年，公司从美股私有化退市，旨在寻求更匹配的估值体系和融资支持[5] - 2021年，公司在上海证券交易所科创板成功上市，成为海南省首家科创板企业[6] - 2026年，公司计划启动H股发行并赴港上市，这将是其第三次IPO[9][15] 公司业务转型与核心业务构成 - 2017年，公司更名为“海南金盘智能科技股份有限公司”，业务重点向数字化、储能领域发力[5] - 2021年，公司新建数字化工厂并签下超亿元智能生产订单，完成向“智能智造”转型[6] - 公司核心业务包括：变压器及输配电成套设备制造、储能设备生产及系统集成、数字化工厂整体解决方案提供、以及前瞻布局智能工业机器人研发与应用[8] - 2024年，公司将人工智能技术应用于生产环节，并积极拓展智能工业机器人领域[6] 公司财务与经营表现 - 2024年，公司实现营业收入69.01亿元，同比增长3.5%；净利润5.74亿元，同比增长13.82%[12] - 2024年，公司海外销售收入达19.81亿元，同比大幅增长68.26%，有效弥补了内销放缓[12] - 2025年前三季度，公司实现主营业务收入51.55亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.856亿元，同比增长20.27%[13] - 2025年前三季度，公司数据中心及AIDC领域收入达9.74亿元，同比猛增337.47%；风电领域销售同比增长71.21%[13] - 2024年，公司研发费用占营收比例约5%[13] 公司市场地位与竞争优势 - 公司产品已远销全球6大洲87个国家[12] - 核心产品“干式变压器”入选制造业单项冠军示范产品，全球细分市场份额稳居前列[12] - 在风电领域，公司是维斯塔斯、金风科技等头部风机厂商的核心供应商，全球市占率处于第一梯队[12] - 在数据中心领域，公司订单量同比增长603.68%，国内市占率持续领先，服务于阿里巴巴、百度等头部企业[12] - 公司通过“全球化布局+数字化制造+新场景突破”的策略，在干式变压器、中高压储能、数据中心电力装备等细分领域站稳脚跟[19] 行业发展机遇与竞争格局 - 新能源、储能、电力设备和数据中心基础设施等领域市场空间广阔，保持高速发展势头[18] - “双碳”目标推进带动光伏、风电等新能源产业及配套储能环节爆发式增长，储能产业被视为潜力巨大的“万亿赛道”[19] - 数字经济崛起催生海量算力需求，数据中心、人工智能算力中心等新基建成为投资热点，相关电力设备需求水涨船高[19] - 国内市场竞争激烈，主要对手包括特变电工、正泰电器、许继电气、大全能源等，在各自细分领域实力雄厚[19] - 行业景气度高导致竞争加剧，面临价格战和技术迭代压力[20] 公司发展战略与未来展望 - 公司战略核心是“迅速开拓海外市场”，以抓住全球能源变革和数字化建设机遇[15] - 公司通过“国内+海外”双市场分散风险，并以“电力设备+储能+数字化解决方案”多业务协同对冲行业波动[20] - 公司持续研发投入以筑牢技术壁垒，坚持“长期主义”打法穿越行业周期[20] - 赴港上市旨在加速海外业务拓展、搭建国际化资本运作平台、增强境外融资能力[15] - 在海南自贸港政策下，公司布局智能化能源装备、新型储能技术等新领域，将传统制造优势与前沿科技结合[15]

投资评级与核心观点 - 报告对中科电气给予“增持”评级，目标价格为25.53元 [7] - 报告核心观点：公司作为负极材料行业龙头，在行业下行期业绩受影响，但随着行业供需关系改善及公司成本管控能力增强，看好其盈利抬升的可能性 [3][14] 财务预测与业绩表现 - 公司2025年预计实现营业总收入8,279百万元，同比增长48.3%；预计实现归母净利润503百万元，同比增长65.8% [5] - 2026年及2027年预测归母净利润分别为905百万元和1,200百万元，同比增长率分别为80.1%和32.6% [5] - 2025年第四季度业绩有所下滑，预计归母净利润均值为0.84亿元，同比下降29.4%，环比下降34.9%；扣非后归母净利润均值为0.20亿元，同比下降85.4%，环比下降84.1% [14] - 业绩波动部分原因在于2025年12月26日完成对中科星城控股75%股权的回购，导致此前计提的7,621.33万元其他非流动负债利息支出于四季度转为经常性损益 [14] - 报告下修2025年每股收益（EPS）预测至0.73元（下调0.26元），上修2026年EPS至1.32元（上调0.12元），新增2027年EPS预测为1.75元 [14] 业务运营与行业状况 - 2025年公司负极材料产销量大幅增长，子公司中科星城负极材料产量达到38.18万吨，占行业总产量超过12% [14] - 2025年全球锂电池产量为2,297GWh，同比增长48.5%；同期负极材料产量为311.5万吨，同比增长43.7%，增速略低于电池，显示负极产能过剩格局有所改善 [14] - 公司产能利用率饱满，2025年第三季度资产负债率达到60.16% [14] - 锂电材料行业此前经历较长盈利下行周期，供给相对刚性，随着需求释放和成本管控增强，公司盈利有抬升潜力 [14] 估值与市场数据 - 基于2026年预测EPS 1.32元，参考可比公司平均19.34倍市盈率，得出目标价25.53元 [14][16] - 公司当前总市值为14,312百万元，总股本685百万股 [8] - 当前股价对应的2025年、2026年预测市盈率分别为28.48倍和15.81倍 [5] - 52周内股价区间为12.98元至28.09元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货主力合约区间震荡，市场呈供需阶段性博弈态势 后期将区间震荡整理，聚焦供需边际 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约区间震荡收 164820 元/吨，资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微增 245 吨至 30211 吨 现货端，SMM 电碳均价 168000 元/吨 [1] - 市场整体询价与成交活跃度有所提升，供需双方在当前价位下呈阶段性博弈 [1] 基本面情况 供应端 - 上周原料市场分化，海外锂辉石持稳微涨，国内现货锂矿回调 [2] - 本周 SMM 碳酸锂总周度开工率 49.5%（-1.49%），除盐湖外，其他工艺开工率均下降；SMM 总产量 21569 吨（-648 吨），环比 -2.92% [2] 需求端 - 需求端结构性分化显著 本周 SMM 铁锂产量环比 +1.0%，累库增加；三元产量环比 -1.1%，逐渐去库 [2] - 上周动力电芯产量微降，截至 1 月 18 日，SMM 新能源车销量渗透率上升至 55.6%，储能电芯排产小幅增长托底需求，表现强劲，产销两旺且库存低位 [2] 库存方面 - 上周 SMM 四地样本社会库存环比 +2%（+860 吨），本周样本周度库存环比 -1.3%（-1414 吨），总库存天数 28.5 天，下游库存天数增至 10.8 天，上游及其他环节库存天数下降，库存结构分化显著 [2] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [3] - 供给侧 1 月 15 日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 产业规划青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [3] - 宏观环境央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [3]

核心业绩预告摘要 - 公司预计2025年实现营业收入62,000万元至64,000万元 同比增长22.89%至26.86% [3] - 公司预计2025年归母净利润为亏损1,650万元至2,450万元 同比下降237.45%至304.10% [3] - 公司预计2025年扣非后净利润为亏损4,900万元至5,900万元 亏损同比扩大106.63%至148.80% [3] 上年度（2024年）财务基准 - 2024年公司营业收入为50,451.05万元 [5] - 2024年公司归母净利润为1,200.41万元 扣非后净利润为亏损2,371.38万元 [7][8] - 2024年公司每股收益为0.06元 [9] 业绩变动驱动因素 - 营业收入增长主要受益于新能源汽车及储能市场需求增长 带动锂电池涂覆材料等产品销量显著提升 [10] - 净利润下滑主因包括：重点研发项目（如人工合成高纯石英砂、固体氧化物燃料电池）支出增加 [10] - 净利润下滑主因包括：公司推动管理变革与组织升级 导致管理费用同比增幅较大 [10] - 净利润下滑主因包括：实施新一期股权激励计划 新增股份支付费用 且上年同期存在较高金额的费用冲减 [10]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年营业收入实现显著增长，但净利润及扣非净利润将出现大幅亏损，呈现“增收不增利”的局面 [1][2] 营业收入表现 - 预计2025年年度实现营业收入人民币62,000万元至64,000万元 [1] - 与2024年同期的人民币50,451.05万元相比，将增加11,548.95万元至13,548.95万元 [1][4] - 同比增长22.89%至26.86% [1] 净利润表现 - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币-1,650万元至-2,450万元，将出现亏损 [1] - 与2024年同期的净利润人民币1,200.41万元相比，将减少2,850.41万元至3,650.41万元 [1][6] - 同比下降237.45%至304.10% [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币-4,900万元至-5,900万元 [2] - 与2024年同期的扣非净利润人民币-2,371.38万元相比，亏损将增加2,528.62万元至3,528.62万元 [2][6] - 同比亏损增加106.63%至148.80% [2] 业绩变动主要原因 - 受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司锂电池涂覆材料等主要产品销量同比显著提升，带动营业收入增长 [7] - 公司加快推进创新成果突破，重点研发项目（如人工合成高纯石英砂、固体氧化物燃料电池）的研发支出同比增加 [7] - 公司持续开展管理变革，推动组织升级，管理费用较上年同期增幅较大 [7] - 公司实施了新一期股权激励（员工持股计划），新增确认股份支付费用，同时上年同期冲减的股份支付费用金额较高，导致本报告期期间费用同比增幅较大 [8]

业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年前九个月，营收分别为28.67亿、29.82亿、35.06亿和29.32亿元[102][120][121][124] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，净利润分别为7.48亿、5.94亿、3.71亿和1.41亿元[102][130][133][134] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，调整后净利润分别为7.82亿、5.99亿、3.83亿和1.83亿元[107] - 2025年前九个月，干法、湿法和涂覆隔膜营收分别为3.61亿、4.59亿和21.12亿元，占比12.3%、15.7%和72.0%[110] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，前五大客户创收分别为19.32亿、19.04亿、17.86亿和18.05亿元，占比67.4%、63.8%、50.9%和61.5%[89] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，最大客户创收分别为8.48亿、7.95亿、4.60亿和4.35亿元，占比29.6%、26.7%、13.1%和14.8%[89] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，前五大供应商采购额分别为4.57亿、5.00亿、7.15亿和6.48亿元，占比48.2%、47.5%、44.2%和50.7%[90] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，最大供应商采购额分别为1.50亿、2.09亿、2.11亿和2.08亿元，占比15.8%、19.8%、13.0%和16.3%[90] - 2022 - 2025年9月，经营活动净现金流分别为12.93亿、11.34亿、3.68亿、3.35亿和5.43亿元[145] - 2022 - 2025年9月，投资活动净现金流分别为 - 52.97亿、 - 37.92亿、 - 24.44亿、 - 8.07亿和 - 26.91亿元[145] - 2022 - 2025年9月，融资活动净现金流分别为46.28亿、30.81亿、30.31亿、22.17亿和14.67亿元[145] - 2022 - 2025年各阶段，毛利率分别为44.8%、43.3%、28.1%、30.0%和21.3%[148] - 2022 - 2025年各阶段，净利率分别为26.1%、19.9%、10.6%、13.6%和4.8%[148] - 2022 - 2025年各阶段，资产负债率分别为37.4%、44.5%、56.9%和60.8%[148] 用户数据 - 公司在全球有超100家锂离子电池客户，2024年与全球前十制造商建立稳定关系[57][66] 未来展望 - 预计扩大海外产能，获取更高利润机会并提高产品盈利能力[117] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年及2024年和2025年九个月研发费用分别为2.07亿、2.43亿、2.48亿、1.76亿和2.01亿元，占比7.2%、8.1%、7.1%、6.8%和6.9%[81] - 截至2025年9月30日，研发团队738人，占员工总数超14%[82] 市场扩张和并购 - 已在中国建立六个制造基地，海外欧、亚、美制造基地正在建设[57] - 海外设计年产能超20亿平方米，在中国锂电隔膜公司海外产能设计排第一[88] 其他新策略 - 股息政策为单一年度现金分红不少于当年可分配利润10%，连续三年累计不少于近三年平均可分配利润30%[173] - 2022 - 2024年度及2024年前九个月、2025年前九个月末期股息分别为38420千、127931千、295382千、295382千、66595千元[175]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3000万元至4450万元，将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为980万元至1450万元，也将实现扭亏 [1] 业绩变动驱动因素 - 行业层面：2025年汽车市场智能化电动化趋势持续，新能源汽车尤其是快充车型需求不断增长 [1] - 行业层面：储能市场需求强劲增长，产业经营环境逐步改善 [1] - 公司层面：抓住行业机遇，大力拓展市场，有效捕捉了客户在新能源快充领域及储能领域的需求增量 [1] - 公司层面：负极包覆材料出货量在行业带动下实现增长 [1] - 公司层面：通过提升产能利用率、优化供应链等一系列降本措施，推动了出货量与盈利能力的提升 [1]