黄金市场走势分析 - 黄金价格在短短两个交易日内大涨110余美元 呈现探底回升的强势反弹态势 [1][3] - 6月黄金月线收阳十字线 连续三个月出现较长上影线 显示上方存在较强抛压 [1] - 当前走势与2012至2013年上半年相似 预计将维持大扫荡格局 [1] 技术面关键点位 - 关键阻力区域3320~25美元 突破后可能转为多头行情 [3] - 当前价格已刺破前期次高点3350区域 但收盘价仍低于该水平10余美元 [3] - 短期阻力位3355~60区域 突破后可能测试3375~80及3400大关 [7] - 下方关键支撑3320区域 跌破将下探3300~3295及3275~3255区域 [7] 影响因素分析 - 美联储降息预期及7月9日美国关税截止日传闻推动近期黄金大涨 [5] - 美元指数日线九连阴 关注96.5区域长期趋势线支撑 [5] - 若美元探底回升 可能对黄金形成压制 [7] 沪金银市场表现 - 沪金银及融通金两个交易日最大反弹20元/克 [8] - 沪金主力关注780~782区域阻力 更高阻力位787~792区域 [8]

金价走势分析 - 金价在连续两日反弹后于周三亚市窄幅整理，徘徊在一周高点下方 [1] - 美元小幅回升且市场风险偏好改善打压避险需求，但美联储降息预期及贸易不确定性限制下行空间 [1] - 市场等待ADP与非农数据判断美联储降息时点，技术面关键阻力在3358美元 [1] 国际黄金市场动态 - 黄金6月收取阳十字线，月线连续三个交易月出现较长上影线，显示上方抛压较大 [2] - 黄金对美国数据反应平淡，但受特朗普频繁喊话美联储降息影响显著 [2] - 近期大涨与美联储降息预期及7月9日特朗普关税截止日传言相关 [2] - 美元指数若探底回升将压制黄金价格 [2] 技术面与操作策略 - 短期阻力位于3355~60区域，上破后有望冲击3375~80及3400大关 [4] - 5日均线3315区域为强支撑，下破将导致价格进一步下挫至3300~3295区域 [4] - 沪金当前价位783附近，融通金/积存金776附近，较755/758抄底点位已有显著利润 [4] - 沪金支撑775，融通金/积存金支撑766，调整后仍可做多，目标沪金795/融通金790 [4]

国内黄金市场动态 - 品牌金店首饰金价整体持稳，部分金店金价继续上涨，老凤祥黄金今日上涨7元/克至1006元/克，成为最高价金店，上海中国黄金报价956元/克为最低价金店，价差拉大至50元/克 [1] - 具体品牌金价：老庙黄金1002元/克（涨7元）、六福黄金998元/克（平）、周大福998元/克（平）、周六福978元/克（平）、金至尊998元/克（平）、潮宏基998元/克（平）、周生生1000元/克（平）、菜百978元/克（平）、周大生998元/克（平） [1] - 铂金价格稍有下跌，周生生铂金饰品价格下跌2元/克至551元/克 [1] 黄金回收价格 - 黄金回收价持稳，各品牌回收差价较大，黄金回收价757.30元/克，菜百752.90元/克，周生生751.60元/克，周大福755.00元/克，老凤祥760.50元/克 [2] 国际金价走势 - 昨日现货黄金收报3338.17美元/盎司，涨幅1.07%，盘中最高涨至3257.78美元/盎司，今日暂报3338.96美元/盎司，涨幅0.02% [4] - 金价上涨主要受美国参议院通过减税与支出法案、7月9日关税谈判截止日临近、美国6月ISM制造业PMI低于荣枯线（49.0）等因素推动避险情绪上升 [4] - 美国与印度贸易协议接近达成，但与日本谈判仍有分歧，特朗普称日本或面临30%-35%关税 [4] - 加沙局势出现新进展，以色列同意60天停火条件，但美伊核谈判未见进展 [4] - 今晚将公布美国6月ADP就业人数，预计金价仍有波动 [5]

报告行业投资评级 - 看多：黄金、白银、铜、铝、氧化铝、不锈钢、镍、美豆、豆粕 [1] - 看空：纯碱、焦炭、棕榈油、豆油、纸浆、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、LPG [1] - 震荡：锌、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、菜油、棉花、糖、玉米、生猪、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 短期在情绪和流动性驱动下股指偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制其空间 [1] - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] - 工业硅新疆大厂减产 需求低位且无改善 库存压力大 [1] - 碳酸锂市场有光伏供给侧改革预期 需求端未复产 [1] - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息指引 国债受央行利率风险提示压制上涨空间 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制空间 [1] 有色金属 - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] 黑色金属 - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] 农产品 - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] 能源化工 - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 燃料油、沥青看空 [1] - 沪胶、BR橡胶看空 [1] - PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱震荡 [1] - LPG短期有下行空间 [1] 其他 - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1]

美债多头头寸动态 - 债券交易员近期快速建立美债多头头寸 押注6月非农就业报告将推动市场涨势 [1] - 花旗策略师指出美债多头建仓持续 过去一周头寸积累使战术性持仓"高度延伸至单边"状态 [1] - CME数据显示未平仓合约增加 10年期国债期货未平仓量在收益率从4 4%跌至4 185%期间大幅攀升 两年期合约连续10个交易日上升 [1] 期权市场动向 - 交易员周一花费3200万美元权利金购买看涨期权 押注10年期国债进一步上涨 [1] - SOFR期权中Sep25 Dec25和Mar26合约的96 1875行权价出现大量新风险敞口 [2] - 国债期权偏斜度转向看涨期权 显示交易员更愿为对冲债市上涨支付溢价 [2] 机构调研与策略观点 - 摩根大通客户调研显示债券绝对多头头寸升至两周高位 净多头上升2个百分点 从中性转向偏多 [2] - Columbia Threadneedle指出市场前端偏多头 7月降息概率约20% 若非农就业接近20万该概率或降至零 [2] 关键风险事件影响 - 6月非农就业报告被视作美债多头下一个重大风险事件 [1] - JOLTS职位空缺数据意外上升已引发债市抛售 成为多头的小型压力测试 [1] - 强劲就业数据可能导致单边多头持仓面临大幅回调 交易员或平仓以应对降息预期变化 [1]

美联储政策预期 - 美国5月个人消费支出和收入均呈现下滑趋势 显示经济增长疲软态势 [3] - 核心个人消费支出物价指数同比上升2.7% 较4月增速加快且超出市场预期 [3] - 整体通胀率为2.3% 仍高于美联储2%的目标 [3] - 市场对美联储年内降息25个基点的预期概率升至92.4% 高于一周前的70% [3] - 美联储理事沃勒表示若关税维持约10%水平 可能在2025年下半年开始降息 [3] - 美联储主席鲍威尔承认若非关税政策影响 本已开始降息 [3] 瑞士央行政策动向 - 瑞士央行6月将政策利率从0.25%降至0% 为连续第六次降息 [4] - 央行官员Zanetti表示负利率是一种选择 暗示对进一步宽松政策保持开放态度 [4] - 瑞士央行释放不再倾向继续降息的信号 打击市场对负利率回归的预期 [4] - 瑞士6月KOF领先指标降至96.1 显著低于5月的98.6与市场预期的99.3 [4] - KOF领先指标创8个月新低 显示国内经济景气度持续疲软 [4] - 瑞士央行预计今年GDP增速在1%-1.5%区间 对全球贸易前景表达谨慎态度 [4] 汇率市场影响 - 美联储降息预期升温与瑞士央行鹰派信号形成政策分化 [1] - 美元兑瑞郎汇率陷入近14年来的低位震荡格局 [1] - 中东地缘局势再起及全球贸易不确定性增加 避险情绪升温 [4] - 瑞郎作为传统避险货币获益 压制美元兑瑞郎反弹空间 [4]

期现日报 拾资咨询业务资格· 证监许可 【2011】12 2025年7月2日 星期三 70015979 价格及基美 | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 80205 | 79990 | +215.00 | 0.27% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 200 | 130 | +70.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 80075 | 79940 | +135.00 | 0.17% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 90 | 65 | +25.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 80080 | 79915 | +165.00 | 0.21% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | 75 | રેર | +20.00 | | 元/吨 | | 精废价差 | 2161 | 2131 | +30.00 | 1.41% | 元/吨 | | LME 0-3 | 240.67 | 319.83 | -79.16 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，中美互征关税及传统消费淡季交织，海外多个铜矿生产存在问题，国内外电解铜库存量震荡趋降，使沪铜价格谨慎偏强，建议投资者短期多单谨慎持有，关注相关支撑位和压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美国参议院版“大漂亮”法案获通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普政府关税政策未引动消费端通胀显著反弹，特朗普或提前任命美联储主席鲍威尔继任者，美联储降息预期时点为9/10/12月 [3] 上游 - 力拓支付近1.39亿美元了结蒙古Opu Tolgoi铜开发延误集体诉讼案 [3] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月下旬复产，东侧排水持续至9月，25年计划矿产铜由62 - 68万吨降至37 - 42万吨，或使国内7月铜精矿生产（进口）量环比减少 [3][4] - 嘉能可菲律宾PASAR铜冶炼厂停产，中矿资源纳米比亚冶炼厂因矿供给紧张停产，嘉能可智利阿尔托诺特冶炼厂因熔炉问题暂停生产至5月，紫金卡莫阿 - 卡库拉冶炼厂或6月建成投产，年产60万吨阴极铜 [4] - 日本住友金属矿业10月下旬对铜冶炼厂进行6周检修，日本泛太平洋铜业公司因矿供给紧张或削减产量，嘉能可Mouzot Isa冶炼厂或下半年停产，印尼自由港旗下工厂6月下旬恢复生产，12月达满荷，印度Jalanii铜冶炼厂6月18日恢复投料但面临南美铜精矿供应长单取消风险 [4] 市场数据 - 7月1日沪铜期货活跃合约收盘价80640，较昨日涨770；成交量113449手，较昨日增12504手；持仓量223983手，较昨日增11072手；库存24773吨，较昨日减1078吨 [2] - 7月1日沪铜基差 - 435，较昨日降555；广州电解铜现货升贴水90，较昨日降25；华北 - 120，较昨日升30；华东50，较昨日升70 [2] - 7月1日沪铜近月 - 沪铜连一价差180，较昨日降50；沪铜连一 - 沪铜连二250，较昨日升60；沪铜连二 - 沪铜连三290，较昨日升50 [2] - 7月1日伦敦铜3个月期货收盘价9943，较昨日涨65；注册与注销仓单总库存量较昨日减91250；LME铜期货0 - 3个月合约价差116.3，较昨日降65.39；3 - 15个月合约价差16.41，较昨日降8.09；沪伦铜价比值8.1102，较昨日升0.02 [2] - 7月1日COMEX铜活跃合约收盘价5.099，较昨日降0.02；总库存重212139，较昨日增2858 [2] 下游消费 - 国内7月铜加工企业产能开工率或环比下降，电解铜制杆产能开工率或环比提升，再生铜杆厂复产缓慢，铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜箔、钢管、黄铜棒产能开工率或环比下降 [4] 库存情况 - 中国保税区电解铜库存量较上期持平，中国电解铜社会库存量较上周减少，精炼铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [4] 投资策略 建议投资者短期多单谨慎持有，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及82000 - 88000附近压力位，伦铜4300 - 9600附近支撑位及9900 - 10200附近压力位，美铜4.6 - 4.9附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [4]

有色60ETF表现 - 有色60ETF（159881）7月2日上涨超1.3% [1] 工业金属板块驱动因素 - 工业金属价格普涨受美联储降息预期升温影响 [1] - 铜价受美国232条款进口调查影响 交易商将创纪录铜运往美国规避潜在关税 导致非美地区库存短缺 [1] - LME可交割铜库存规模年内暴跌约80% [1] - 铜现货对三个月期货升水一度达300美元/吨 创2021年以来新高 [1] - 铝价受益于几内亚铝土矿供应扰动 凸显产业链脆弱性 [1] - 锌价因LME库存持续去化表现强势 [1] 工业金属供需格局 - 工业金属供需格局趋紧 [1] - 铜冶炼加工费下行或引发减产预期 [1] - 中长期价格中枢支撑较强 [1] 有色60ETF相关产品 - 有色60ETF跟踪中证有色指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数选取A股有色金属采选、冶炼及加工领域上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖贵金属、稀有金属等多个细分领域 具有强周期性和商品属性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C（013219） [1]

报告行业投资评级 - 铝单边评级为中性，氧化铝单边评级为谨慎偏空，铝合金单边评级为中性；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 美元指数创新低使沪铝价格上涨，但现货市场下游接受度差，升水回落，消费边际走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险；氧化铝成本平稳，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕；铝合金处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，关注跨品种套利机会 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货方面，2025年7月1日长江A00铝价20780元/吨持平，升贴水跌30元/吨至20元/吨；中原A00铝价20560元/吨，升贴水跌50元/吨至 -180元/吨；佛山A00铝价20690元/吨，升贴水跌25元/吨至 -45元/吨 [1] - 铝期货方面，2025年7月1日沪铝主力合约开于20555元/吨，收于20635元/吨，涨85元/吨，涨幅0.41%，成交134634手减33203手，持仓283099手增10693手 [1] - 库存方面，2025年6月30日国内电解铝锭社会库存46.8万吨，7月1日LME铝库存34.5吨增550吨 [1] - 氧化铝现货方面，2025年7月1日山西价格3075元/吨，山东价格3080元/吨，广西价格3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] - 氧化铝期货方面，2025年7月1日主力合约开于2976元/吨，收于2945元/吨，跌42元/吨，跌幅 -1.41%，成交292868手增39376手，持仓280309手减8600手 [2] - 铝合金价格方面，2025年7月1日保太民用生铝采购价15300元/吨、机械生铝采购价15400元/吨持平，ADC12保太报价19500元/吨持平，华东地区ADC12 - A00价差 -1180元/吨 [2] - 铝合金库存方面，社会库存2.6万吨周度增0.22万吨，厂内库存8.28万吨周度减0.01万吨，总库存10.88万吨周度增0.21万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：美元指数创新低使沪铝上涨，现货升水回落，美联储降息预期使氧化铝价格微降，冶炼利润扩大至4000元/吨，供应稳定，消费走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险 [3] - 氧化铝：成本平稳，几内亚铝土矿长协价与二季度持平，氧化铝厂采购积极性不高，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，成本有支撑，关注跨品种套利机会 [6]