套期保值业务背景 - 公司为规避原材料价格波动风险拟开展套期保值业务 [1] 交易目的与品种 - 套期保值业务旨在利用期货和期权工具规避原料价格波动对经营的不利影响 提升企业经营水平并保障持续运行 [2] - 交易品种限于与生产经营相关的原材料 包括大豆 豆粕 豆油 棕榈油 玉米 淀粉 菜粕 生猪 鸡肉等农产品期货和期权 [2] 交易规模与期限 - 拟动用交易保证金和权利金总额不超过人民币2000万元 额度可循环滚动使用 [2] - 交易期限自董事会审议通过之日起12个月 [2] 资金与交易安排 - 使用自有资金进行套期保值业务 不涉及募集资金或银行信贷资金 [2] - 交易工具为期货和期权 场内交易在境内商品期货交易所 场外交易对手限具备资质的金融机构 [2] 审议程序 - 公司第五届董事会第二十二次会议于2025年8月25日审议通过该议案 属于董事会权限范围无需提交股东大会 [3] 风险控制措施 - 公司制定九项风控措施 包括业务与生产经营匹配 严格控制资金规模 关注期货流动性 加强人员培训 执行会计准则 设专人监控合约并设定止损目标等 [4] - 保荐机构招商证券认为公司已履行必要法律程序 相关制度有助于规避市场风险且不损害股东利益 [4]

核心观点 - 新疆众和控股孙公司防城港中丝路新材料科技有限公司拟开展氧化铝套期保值业务 以降低氧化铝价格波动对销售利润的影响[1] 业务背景 - 防城港公司年产240万吨氧化铝项目预计2026年上半年投产并实现销售[1] - 氧化铝销售价格波动会增加产品销售利润不确定性 对公司生产经营产生不利影响[1] 交易细节 - 预计未来12个月套期保值任一交易日保证金占用最高额度不超过11.52亿元 可循环使用[2] - 任一交易日持有的套期保值最高合约价值不超过96亿元[2] - 预计未来12个月卖出氧化铝套期保值数量不超过240万吨 原则上套期保值持仓数量不超过销售量[2] - 资金来源为自筹自有资金 不涉及募集资金[2] - 交易品种为氧化铝 交易工具包括期货 期权及其组合等[2] - 交易场所限于合法运营的期货交易所 商品交易所和合法运营的大型券商 银行等[2] - 交易期限自股东大会审议通过之日起至下一年度审议日止 且不超过12个月[2] 审议程序 - 2025年8月19日公司董事会审计委员会审议通过相关议案及可行性分析报告[3] - 2025年8月26日公司董事会审议通过该议案 尚需提交股东大会审议[3] 业务目的 - 开展套期保值业务旨在规避产品价格波动风险 稳定利润水平[3] - 将根据相关会计准则进行会计处理[3]

核心业务决策 - 公司计划开展以套期保值为目的的远期结售汇业务 以防范外汇市场风险并减少汇兑损失[1] - 业务仅限生产经营使用的主要结算货币 主要为美元等外币[1] - 董事会及监事会于2025年8月25日审议通过该项业务议案[1] 交易额度与期限 - 远期结售汇业务任一时点最高余额不超过人民币2亿元（或等值外币）[2] - 交易保证金和权利金上限不超过人民币2000万元（或等值外币）[2] - 额度有效期自董事会批准之日起12个月内有效 资金可循环滚动使用[2] - 单笔交易存续期超过有效期时 有效期自动顺延至交易终止[2] 交易实施与资金来源 - 交易对方为具有业务资格的非关联金融机构[2] - 资金来源为公司自有资金 不涉及募集资金或银行信贷[2] - 董事会授权经营管理层在额度范围内具体开展业务[2] 风险控制措施 - 汇率巨幅波动时与客户或供应商协商调整价格[3] - 制定《衍生品交易业务管理制度》并建立异常情况报告制度[3] - 加强人员培训并关注应收账款变动 掌握客户支付能力信息[3] - 加大催收力度以控制风险在可承受范围内[3] 业务背景与影响 - 公司出口销售占比较大且主要结算货币为美元[4] - 国际政治经济不确定性导致外汇市场波动频繁[4] - 开展业务可提升公司财务稳健性[4] 审批程序与合规性 - 事项属于董事会决策权限 无需提交股东会审议[4] - 不构成关联交易且符合相关规定[4] - 保荐机构认定公司履行了必要法律程序且内控制度完善[4]

套期保值业务目的 - 为抢抓上游氧化铝产业发展机会 实施产业链一体化发展战略 向上游氧化铝产业拓展[1] - 控股孙公司防城港中丝路新材料科技有限公司投资建设年产240万吨氧化铝项目 预计2026年上半年投产销售[1] - 开展氧化铝套期保值业务旨在有效降低产品价格波动对生产经营的影响 坚持套期保值原则 不进行投机交易[1] 套期保值业务规模 - 套期保值品种为氧化铝 以生产销售现货数量为基础[1] - 未来12个月卖出套期保值数量不超过240万吨 持仓数量原则上不超过销售量[1] - 投入资金全部为自有资金 单日保证金占用最高额度不超过11.52亿元 可循环使用[2] - 单日持有最高合约价值不超过96亿元 持仓时间与现货风险敞口相匹配[2] 业务实施安排 - 套期保值工具包括氧化铝期货 期权及其组合等[1] - 交易场所限于合法运营的期货交易所 商品交易所和合法运营的大型券商 银行[1] - 业务期限自2025年第五次临时股东大会审议通过起至下一年度审议股东大会召开日止 不超过12个月[2] 会计处理依据 - 根据财政部《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》进行会计处理[3] - 依据《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第37号—金融工具列报》《企业会计准则第39号—公允价值计量》等相关规定处理套期保值业务[4] 业务可行性结论 - 套期保值业务可规避产品价格波动风险 禁止投机和套利交易[5] - 制度规范 审批流程 风险防控措施齐备到位[5] - 利用期货市场风险对冲功能可稳定利润水平 业务具有必要性和可行性[5]

公司治理与董事会决议 - 第十届董事会第十五次会议于2025年8月22日以现场结合通讯方式召开 全体8名董事出席并参与表决 [7] - 董事会全票通过四项议案 包括半年度报告、财务数据追溯调整、关联金融业务风险评估及子公司套期保值业务 均无需提交股东会审议 [8][12][16][20] - 会议召集及召开程序符合《公司法》和《公司章程》规定 决议合法有效 [7] 财务数据追溯调整 - 公司因2025年4月收购青岛海信信通电子100%股权（交易价格9,165.02万元）构成同一控制下企业合并 需追溯调整2024年财务数据 [23][24] - 追溯调整范围包括2024年12月31日合并资产负债表、2024年1-6月合并利润表及现金流量表 使财务数据符合同一控制下企业合并会计准则 [25][26] - 调整同时考虑财政部《企业会计准则解释第18号》关于保证类质量保证会计处理的政策变更影响 [29][30] 子公司业务运营 - 控股子公司乾照光电拟开展黄金期货及衍生品套期保值业务 以对冲黄金价格波动对生产成本的影响 [31][35] - 套期保值业务保证金和权利金上限为5,000万元人民币 使用自有资金而非募集资金 通过境内合规金融机构操作 [32][37] - 该业务已获乾照光电董事会、监事会及海信视像董事会批准 尚需提交乾照光电股东大会审议 [33][38][39] 关联交易与风险管理 - 董事会批准继续与海信集团财务有限公司开展关联金融业务 评估认为其运营正常、资金充裕且风险可控 [16] - 套期保值业务存在市场风险、流动性风险及操作风险等 乾照光电将建立专门机构并依据《衍生品投资管理制度》控制风险 [41][42][43] - 业务开展以实际生产经营需求为基础 通过设置止损限额、选择合规交易对手及强化内部控制等措施管理风险 [43]

大商所企风计划成效 - 大商所于2019年推出企业风险管理计划（企风计划），成功助力数百家产业企业初步参与期货市场，为粮油产业企业提供从试水到常态化应用期货工具的过渡平台 [1] 福禧粮油期货应用案例 - 呼伦贝尔福禧粮油有限公司主要从事国产非转基因大豆收购和加工，原料采购与产品销售两端面临价格波动风险，在2022年参与企风计划前未设立套期保值专项部门或人员配置 [2] - 2022年2月俄乌冲突引发大宗商品价格上涨，大豆价格暴涨导致传统现货库存管理模式难以有效管控风险，企业决定通过企风计划尝试期货工具 [2] - 企业通过买入黄大豆1号期货合约进行套期保值，建立虚拟库存，利用期货保证金制度提高资金使用效率，最终获得风险管理收益58790元，降低大豆收购成本 [3] - 参与计划后企业将期货工具纳入常态化风险管理体系，管理层提升对套期保值的认识，认为在价格市场化和国际环境不确定性增加背景下，实体企业需有效利用金融工具应对风险 [4] 京粮生物期货应用案例 - 北京京粮生物科技集团作为玉米深加工企业，面临原料成本波动和产品销售双重压力，参与企风计划前因国有企业风险约束仅开展少量期货交易 [5] - 国际粮食供应链波动加剧，国内玉米及玉米淀粉价格受政策调整、能源联动等因素影响，价格波动幅度加大，企业于2023年参与企风计划寻求科学风险管理体系 [5] - 企业完成玉米淀粉期货首单操作对冲价格下跌风险，同步制定《期货套期保值业务管理制度》，明确决策流程和风控指标，并培养两名专职员工 [6] - 企业原料端受地缘政治冲突和气候影响波动，销售端受食品工业景气度和替代品竞争挤压，过去两年针对原料的套期保值规模累计超过10万吨 [6] - 操作模式包括买入期货合约锁定玉米成本、卖出套保规避库存跌价风险、结合基差交易优化采购销售节奏，2024年通过套期保值实现风险管理收益约200万元 [7] 期货公司服务模式 - 国投期货通过企风计划、"产融基地"等交易所活动开发产业客户，2024年5月推出"国投大宗"市场服务品牌，举办产业活动提升客户参与积极性 [8] - 期货公司采用"陪伴式成长"策略，在企风计划运行中保持业务交流，协助企业培训交易、交割、财务等岗位人员，提升客户期货团队专业度 [9] - 中信期货通过精准培育与"一对一"服务，深入调研企业需求并定制培训方案，内容涵盖基础知识、专业提升、实操指导及制度建设等模块 [9] - 企风计划服务群体覆盖规模企业、上市公司、国有企业及小微企业，通过"实践专项工作"提供资金安全垫降低试错成本，"产融基地"项目发挥龙头企业传帮带作用 [10] 行业影响 - 期货市场在服务实体经济和管理价格风险方面作用日益重要，企风计划助力产业企业实现从初步尝试到常态化应用的跨越，拓展了期货市场服务实体经济的深度与广度 [1][11]

交易目的与背景 - 公司及控股子公司存在部分进出口业务涉及外汇结算 为减少外汇汇率波动带来的风险 降低汇率波动对公司经营业绩的影响 增强公司财务稳健性 [1] - 开展的外汇衍生品交易品种均为与基础业务密切相关的外汇衍生产品或组合 不从事以投机和套利为目的的衍生品交易 [1] 交易规模与期限 - 拟使用自有资金开展预计交易额度不超过2亿人民币（或等值其他货币）的外汇衍生品业务 [1] - 交易额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 有效期内可以滚动使用 任一时点最高合约价值不超过2亿元人民币（或等值其他货币） [1][2] 资金来源与交易方式 - 外汇衍生品交易资金来源为自有资金 不涉及使用募集资金或银行信贷资金 [2] - 按照衍生品套保原则和汇率风险中性管理原则 选择外汇远期、外汇期权、外汇掉期等结构简单透明、流动性强、风险可认知的工具 期限不超过12个月 [2] - 交易对手为具有外汇衍生品交易业务经营资格、经营稳健且资信良好的国内和国际性金融机构 [2] 授权与决策程序 - 董事会授权总经理或由其授权的业务负责人在额度和期限内行使决策权并签署相关文件 财务部负责具体实施与管理 [2] - 第二届董事会第十四次会议于2025年8月25日审议通过该议案 属于董事会审批权限范围 无需提交股东大会审议 [2] - 监事会认为该业务能有效规避外汇市场风险 防范汇率波动不良影响 提高外汇资金使用效率 锁定汇兑成本 程序合法合规 [3] 会计处理与业务影响 - 公司根据《企业会计准则第22号》《企业会计准则第24号》《企业会计准则第37号》相关规定对衍生品交易进行核算与会计处理 反映资产负债表及损益表相关项目 [5] - 开展该业务有利于提高应对外汇波动风险的能力 防范汇率波动对经营业绩和股东权益的不利影响 增强财务稳健性 [5] 保荐机构意见 - 保荐机构中信证券经核查认为 公司开展外汇衍生品交易业务已履行必要的内部决策程序 对该事项无异议 [6]

资源拓展与储备 - 资源拓展是公司长期发展战略之一，持续关注以锡为主的多种金属矿产资源项目，但资源拓展整合相对复杂且锡资源稀缺性加大了难度 [2][11] - 未来将继续加大资源"内增外拓"力度，加强对卡房矿区资源勘查，提升钨、锡相关资源增储和开发利用水平 [2][11] - 加大对尾矿资源的综合利用水平，不断提升资源保障能力和可持续发展水平 [2][11] - 持续关注行业发展变化及资源项目储备，依托现有资源及大股东平台优势，立足云南、谋划国内、辐射海外 [3] - 公司上半年生产铟锭71吨，基于铟资源禀赋优势，回收率不断提升，对业绩有较好贡献 [7] 数字化与技术应用 - 公司重视信息技术和数字技术，将数字技术引入锡冶炼及生产经营各环节，强化数字化转型 [3] - 以数字化驱动生产运营和经营管理变革，不断提升运营效率和管理效能 [3] - 持续加大科技攻关力度，努力提升相关经济技术指标 [3] 生产与运营数据 - 已获得云南省自然资源厅2025年度第一批钨矿（三氧化钨65%）开采总量配额指标688吨 [6] - 本次报废资产原价约5亿元，累计折旧1.9亿元，主要针对公司所属矿山单位部分井巷构筑物，相关资产目前无利用价值 [7][12] - 公司铜业务毛利率较低，主要受原料自给率、金属价格、冶炼加工及原料辅料成本等多重因素影响 [11] 市场与行业动态 - 锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，在战略矿产资源日益重要的背景下，预计锡资源价值还将进一步凸显 [4][5] - 东南亚相关主产区推进复产，有望一定程度缓解目前供给偏紧的格局，提升锡供应链平稳运行水平 [5] - 目前冶炼加工费低主要是供给端原料偏紧影响所致 [11] - 锡金属市场是充分竞争的市场，定价机制主要受商品属性和金融属性及科技发展水平等多重因素影响 [7] 财务与分红 - 公司目前正在实施相关回购计划，根据监管规定，回购股份注销视同为现金分红 [6][7] - 分红事项需要根据公司当期经营情况、未来发展规划及公司章程的相关规定加以确定 [6][7] - 2025年上半年净利润同比增长32.76%，主要由于主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，以及公司聚焦精细化管理，多措并举降本增效，相关期间费用同比下降 [9] 海外与合作 - 云锡香港公司半年报亏损主要由于香港公司下属子公司计提了相关信用减值损失 [8] - 公司与相关方签署的战略协议为框架性协议，涉及的具体事项将根据各方实际情况有序推进和落实 [11]

外汇套期保值发展现状 - 上半年企业外汇套期保值比率达30%左右 创历史新高 [1] 外汇套期保值定义与机制 - 利用远期、掉期或期权等衍生品锁定未来汇率 应对汇率市场波动 [1] - 通过与银行机构协议确定结算汇率 避免汇兑损失 [1] - 举例说明：锁定3个月远期汇率7:1后 支付100万美元货款固定为700万元人民币 不受实际汇率变动影响 [1] 企业汇率风险管理策略 - 进出口贸易中面临汇率风险 套期保值成为常见风险管理策略 [1] - 坚持"保值"而非"增值"为核心的汇率风险中性原则 [2] - 根据外汇敞口情况合理运用外汇衍生品工具 [2] 银行服务与支持措施 - 加强企业汇率风险管理服务与风险中性理念宣传 [2] - 提供定制化汇率避险服务与丰富金融产品 [2] - 加大对中小微企业及外贸新业态企业的汇率避险支持力度 [2]

外汇套期保值概念与应用 - 企业利用衍生品如远期、掉期或期权锁定未来汇率以应对汇率市场波动 [1] - 套期保值行为通过协议确定结算汇率避免汇兑损失例如锁定7元人民币兑换1美元后支付700万元人民币对应100万美元货款 [1] - 套期保值是进出口贸易中应对汇率不确定性的常见风险管理策略 [1] 企业外汇套期保值现状 - 上半年企业外汇套期保值比率达到30%左右创历史新高 [1] 汇率风险管理原则 - 企业需坚持汇率风险中性原则以保值为核心而非增值 [2] - 企业应根据自身外汇敞口合理运用外汇衍生品工具并正确评估效果 [2] - 企业需增强汇率避险意识和风险防范能力 [2] 银行服务与支持措施 - 银行需加强企业汇率风险管理服务及汇率风险中性理念宣传 [2] - 银行应提供定制化汇率避险服务并丰富金融产品 [2] - 银行需加大对中小微企业及外贸新业态企业的汇率避险支持力度 [2]