中国高端纯电动车市场概况 - 2025年上半年，纯电动车销量主要来自成交价15万以下车型，占比高达68.2%，而30万元以上中高端市场占比仅为4.2% [1] - 在30万以上整体汽车市场中，纯电动车型占比为12.8%，低于增程式新能源车的17.9% [1] - 六/七座SUV成为新的消费风尚，76.6%的用户在选购六座车型时更偏好SUV，其中41.4%的用户目标明确仅考虑六座版本 [8] 消费者偏好与购车行为分析 - 六座新能源车的意向用户中，高达97%来自增换购需求，其中近八成换购用户是传统燃油车主 [3] - 用户不愿选择高端纯电车型的原因包括续航焦虑以及低保值率 [3] - 用户购车时首要考虑的三个因素是空间/舒适度、安全性和续航能力/能耗，选择占比均超过60% [12] 主要竞品对比与Model Y L产品定位 - Model Y L的主要竞品为乐道L90、问界M8和理想i8，乐道L90价格优势明显，问界M8以品牌信仰和智驾能力见长，理想i8则在配置丰富度和座舱交互体验上更胜一筹 [12] - Model Y L的核心吸引力在于其三电系统的可靠性和先进的电池管理系统，意向用户中选择这两项的占比均超过80% [14] - Model Y L官方指导价为33.9万元，若付费解锁智能辅助驾驶功能总价将超过40万，85%的用户认为此定价偏高 [16] Model Y L目标用户画像 - Model Y L的意向用户主要来自高线城市，占比44.2%，其中江苏省位居首位 [21] - 48.4%的意向用户家庭年收入可达30万元以上，近九成用户为已婚已育家庭，对六座车型有更高需求 [23] - 潜在的增换购用户基础庞大，特别是Model Y和Model 3车主同品牌换购的可能性更大 [26] 市场挑战与机遇 - 高端纯电六/七座车型市场表现不佳，2025年上半年销量最好的纯电车型极氪009累计销量未超过9000辆，平均月销量不足1500辆 [6] - 多数成功的新势力六/七座车型（如问界M8/M9、腾势D9、岚图梦想家）主销版本均非纯电版 [6] - 用户不愿付费解锁FSD的原因中，超五成是因为费用过高，32.7%的用户表示不太信任或认为智能驾驶没有用 [18]

乾崑智驾业务表现 - 搭载乾崑智驾车辆达100万辆 车位到车位领航辅助累计使用超1000万次 累计辅助驾驶里程40亿公里 [1] - 激光雷达发货量超100万个 [1] - 7月单月避免可能碰撞254万次 人均辅助驾驶里程近700公里 人均辅助泊车37次 [1] 智驾技术路径与行业趋势 - 辅助驾驶行业未来将更集中 竞争依赖数据量、算力和算法比拼 [3] - 视觉语言动作模型（VLA）被视作取巧路径 华为一段式端到端方案被视为终极方案 [3] - 公共智能化平台对行业重要性凸显 数据驱动是技术核心 [3][4] - L2级辅助驾驶渗透率从2023年19%升至2024年预计50% 中国用户智能化需求强烈 [5] - 目标2025年具备高速L3能力及城区L4试点 2027年试点无人物流和城区L4规模商用 2028年无人物流规模商用 [5] 合作车型与市场拓展 - 28款合作车型上市 覆盖鸿蒙智行/阿维塔/深蓝/岚图等品牌 价格区间15万至100万元 动力形式含纯电/增程/燃油/混动 [5] - 与岚图/阿维塔合作后产品销量显著增长 奥迪燃油车A5L搭载乾崑智驾打破"仅电动车适配备智驾"认知 [5] - 豪华品牌必将考虑智能化 新能源高端品牌格局未定 中国车企迎高端化机遇 [5] 智能座舱生态建设 - 小艺语音累计调用24亿次 无缝流转累计1.4亿次 [6] - MoLA架构纵向打通应用生态/硬件/设备 华为成唯一同时提供车机/音响/屏幕供应商 [6] - 尊界S800搭载43扬声器 功放功率近3000W 通过自研算法实现空间音效 [6] - 横向基于MoLA打造AI Agent助手 打通多应用 9月将推送Harmony Space 5新版本 [6] - 软硬件一体化保障长期体验 分散供应商模式可能带来灾难性后果 [6] 研发战略与商业理念 - 技术研发持续高投入 车BU自2014年起投资超10年实现当期盈利 [8] - 无明确商业化目标 坚持用户中心与长期主义 商业成果为自然结果 [8][9] - 产品匹配周期最快需6-9个月 价值最终由消费者购买意愿衡量 [9]

产品发布与上市 - 智界R7焕新上市 售价24.98万元起 新增后向高精度固态激光雷达和4D毫米波雷达 搭载HUAWEI ADS 4 [3] - 智界新S7售价22.98万元起 首销期享至高53000元购车权益 [3] - 问界M8纯电版上市 提供五座/六座布局 售价35.98万-44.98万元 [12][13] - 问界新M5 Ultra推出跃影红新车色 售价22.98万元起 8月25日至10月9日下定可免费选装价值6000元车色 [22][24] - 享界S9T开启预售 预售价32.8万元起 提供纯电/增程双版本 CLTC续航最高达1305km [26][28] - 尚界H5开启预订 预售价16.98万元起 搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 [28] - 全新问界M7定档9月23日发布 将全系搭载HUAWEI ADS 4系统 [31][33] 技术升级与性能表现 - 智界新款车型搭载HUAWEI ADS 4系统 新增后向高精度固态激光雷达 智界R7增配前向3分布式4D毫米波雷达矩阵 [3][9] - 智界R7纯电版续航802km 增程版百公里油耗5.68L 综合续航1673km [11] - 智界新S7百公里加速3.3秒 续航855km [11] - 问界M8纯电版采用华为巨鲸800V高压平台 配备100kWh电池 续航达705km [17] - 问界M8新增猫头鹰极致转向系统 转弯半径5.75m 新增横向风稳定控制功能 [19] - 享界S9T标配4激光雷达+5个4D毫米波雷达等36个高精度传感器 [26] 市场表现与用户数据 - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆 问界M9累计交付22.6万辆 问界M8上市4个月交付7万辆 [3] - 智界R7与智界S7合计交付超11万辆 尊界S800上市87天大定突破12000辆 [3] - 鸿蒙智行辅助驾驶里程突破16.7亿公里 累计避免潜在碰撞215万次 [3] - 享界S9T启动预售24小时内预订量突破20000台 [26] 设计与功能创新 - 智界新款车型首次搭载图形车标 新增极光绿车漆与罗兰紫内饰 [5][7] - 智界R7升级16.1英寸中控屏 配备21扬HUAWEI SOUND音响系统 支持无麦K歌2.0 [7] - 问界M8纯电版配备149L前备箱 支持一键降低车身50mm 副驾座椅可一键折叠纯平 [15] - 问界M8获C-NCAP 2024超五星安全认证 综合得分率93.7%位列第一 [20][22] 战略投入与品牌建设 - 奇瑞汽车宣布投入超百亿专项投资和超5000人研发团队 成立智界新能源公司 [5] - 鸿蒙智行通过高端车型矩阵和智能化技术巩固市场地位 [3]

核心财务表现 - 实现营收约303.47亿元 同比增长12.07% [1] - 归母净利润7.08亿元 同比增长11.13% [1] - 扣非归母净利润7.06亿元 同比增长10.53% [1] - 经营活动现金流净额约19.06亿元 [2] - 整体毛利率同比提升2.6个百分点至18.2% 连续多季度正增长 [2] 业务运营优化 - 海外主营业务毛利率同比提升3个百分点至17.8% [2] - 通过供应链优化和运营效率提升推动毛利率增长 [2] - 关键零部件国产化替代和气体发生器自主生产比例提升措施持续推进 [2] 订单与市场拓展 - 全球新获订单生命周期总金额达312亿元 [2] - 新能源汽车相关新订单占比超66% [2] - 智驾领域获某知名自主品牌域控项目定点 订单金额超10亿元 [2] - 与Momenta合作推进高阶智能辅助驾驶项目 [2] 技术创新投入 - 上半年研发投入约24.88亿元 [3] - 推出域融合控制器 区域控制器等创新产品 [3] - 推进智能网联产品落地 研究光模块汽车应用 [3] - 开发单一及多合一功率电子 无线充电技术 [3] - 探索新能源汽车一体化智能底盘技术 [3] - 推出零重力座椅安全解决方案 全新气体发生器和光学增强安全带 [3] 新兴业务布局 - 定位"汽车+机器人Tier1" 成立具身智能机器人公司 [3] - 提供机器人大小脑控制器 能源管理模块 高性能机身机甲材料等关键零部件 [3] - 提供机器人头部 胸腔总成等软硬件一体化解决方案 [3] - 核心客户包括海外机器人头部企业 智元机器人 银河通用等 [3] 战略投资与合作 - 战投智能辅助驾驶芯片商新芯航途 [2] - 基于新芯航途芯片开发高阶智驾域控制器 [2] - 相关芯片已成功点亮并上车测试 [2] 股东回报与信心管理 - 近三年累计分红约8.6亿元 [3] - 实施回购约4.2亿元 [3] - 今年完成2.22亿元股份回购注销 [3] - 控股股东 董事及高管持续增持股票 [3]

地平线HSD技术突破 - 公司推出行业首个开源端到端智能驾驶系统HSD 采用一段式端到端架构 取代依赖规则兜底的传统方案[2][4] - 系统基于自研J6P计算硬件 算力达560TOPS 征程系列芯片出货量突破1000万片[2][4] - 技术实现三大创新：稠密模态信息处理保留环境不确定性 横纵向联合优化消除机械顿挫感 后处理与安全校验确保指令安全[20][21][24] 实际道路表现 - 纵向速度控制显著进步 红绿灯起步效率领先 跟车过程张弛有度 有效防止被插队[6] - 路口转向保持持续移动 方向控制稳定无抖动 应对机动车和非机动车表现细腻[8] - 具备拟人化决策能力 对遮挡视野场景判断准确 主动绕行和借道避让表现突出[11] 技术架构优势 - 感知层采用通用障碍物检测(OCC) 可识别非常规障碍物 输出高精度3D占据栅格[25] - 认知决策引入"快慢思考"双系统 快思考处理即时反应 慢思考整合大语言模型理解交通规则[29][31] - 控制执行通过大规模学习人类驾驶数据 实现高度拟人化的加减速和转向控制[32] 数据驱动体系 - 建立全自动化数据闭环 涵盖路测数据回收、场景提取、仿真验证到模型训练 支持每周新版本迭代[33][36] - 通过强化学习在仿真环境中自主探索 提升对罕见危险场景的处理能力[31][33] - 100%数据驱动模式减少对人工规则的依赖 通过模型能力提升持续优化系统[13][36] 行业战略定位 - HSD被定位为"中国版FSD" 首搭于奇瑞星途星纪元车型 将于成都车展正式亮相[4][37] - 公司坚持一段式端到端技术路线 认为VLA方案存在延迟过高问题 在1000T算力平台延迟达530ms[39][40] - 目标实现三年hands off驾驶体验 通过数据驱动与大模型融合推动范式革命[36][37]

财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入3.17亿元 同比下降6.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6710.75万元 同比增长81.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为5808.13万元 同比增长159.06% [1] 人工智能战略布局 - 公司围绕以人工智能为核心建设智慧世界的使命 全面布局智能辅助驾驶、脑机接口及类脑智能、AIGC等领域 [1][3] - Nullmax纽劢科技致力于打造全场景辅助驾驶应用 推出纯视觉真无图多模态端到端技术方案 [1] - 上海岩思类脑研究院以脑电大模型为核心技术底座 开展脑机接口解码算法与系统研究 [2] 智能驾驶进展 - Nullmax与多家知名汽车厂商建立深度合作 获得国内多家汽车厂商定点量产项目 [1] - 2025年7月通过TISAX最高等级AL3评估认证 信息安全管理达欧洲汽车行业最高标准 [2] - 积极拓展海外合作机会 与全球多家知名一级供应商达成合作 [1] 脑机接口突破 - 岩思类脑联合华山医院构建四级解码架构 实现从神经信号到完整语句的直接解读 [2] - 该成果被遴选为2025人工智能十大创新技术 标志脑机接口技术迈出里程碑式一步 [2] AIGC领域成果 - 岩芯数智在WAIC2025发布Yan2.0Preview模型 新增记忆模块并拓展视频多模态能力 [2] - RockAI为部分企业客户提供本地化应用部署 满足数据隐私安全及低成本部署需求 [3] - Yan1.3大模型已部署在低算力芯片机器人平台 展现智能终端多模态交互能力 [3] 商业化应用 - 与头部出海品牌合作定制版AIPC 在世界移动通信大会参展并签订量产框架协议 [3] - 在医疗领域开发基于Yan架构的生成式智慧病历系统 已在医院上线提升病历书写效率 [3] - 积极探索与机器人、无人机、手机、PC等终端设备厂商的合作机会 [3]

鸿蒙智行新品发布与市场策略 - 华为与上汽合作的首款车型尚界H5开启预售，预售价格16.98万元起，成为鸿蒙智行首款预售价低于20万元的车型 [3] - 华为常务董事余承东曾表示，鸿蒙智行产品30万元以下是亏损的，30万元约为盈亏平衡点，20万元以下市场需待具备成本能力后再做 [3] - 问界、智界、尊界、享界“四界”的部分车型售价低于30万元但高于20万元，定位中高端，例如智界R7每卖一辆车亏损3万元 [3] 行业竞争与市场展望 - 比亚迪将搭载天神之眼辅助驾驶的车型价格下探至7万元，加剧了智能辅助驾驶新车的竞争 [3] - 2025年特斯拉预计推出廉价版车型，比亚迪、吉利、理想、小米、蔚来、鸿蒙智行、长安等品牌将进入新产品周期 [3] - 高阶智能驾驶有望持续降本，并逐步拓展至20万元以内车型 [3] 鸿蒙智行业务表现 - 2025年7月鸿蒙智行全系交付新车47,752辆 [4] - 截至2025年8月25日，鸿蒙智行累计交付量超过90万辆 [4] - 预计到2025年10月，鸿蒙智行累计交付量将突破100万辆 [4]

鸿蒙智行定价策略与成本结构 - 公司高管曾明确表示30万元以下车型均为亏损状态 每销售一台即产生亏损 30万元约为盈亏平衡点 [1] - 公司指出20万元以下市场暂不具备成本能力 若强行进入将导致严重亏损并影响持续经营 [1] - 最新发布的尚界H5预售起价16.98万元 成为鸿蒙智行首款下探至20万元以下的车型 [1] 产品矩阵与市场定位 - 问界/智界/尊界/享界四大产品线部分车型定价介于20-30万元区间 均定位中高端市场 [1] - 智界R7车型存在明显亏损 每售出一辆亏损金额达3万元 [1] - 鸿蒙智行7月单月交付量达47,752辆 累计交付量突破90万辆 预计10月将实现百万辆交付里程碑 [2] 行业竞争格局与发展趋势 - 比亚迪将智能驾驶车型价格下探至7万元 加剧行业竞争压力 [1] - 2025年行业将迎来新产品周期 特斯拉/比亚迪/吉利/理想/小米/蔚来/鸿蒙智行/长安等品牌均计划推出新车型 [1] - 高阶智能驾驶技术持续降本 预计将逐步覆盖20万元以内价格区间的车型 [1]

NOA功能使用受限现象 - 车主反映NOA在高速路段可用性显著下降 山东至江西438公里高速路程中NOA仅介入68公里 [1][2] - 多品牌车主在社交平台反馈类似问题 涉及小米 领克 蓝山等车型 受影响路段包括山东 安徽 浙江 江苏等多省高速 [4] 功能受限原因分析 - 车企否认主动限制功能 理想汽车明确表示未对高速NOA使用设限 强调5G信号质量可能影响功能运行 [5] - 高速管理方否认道路限制 济荷高速表示未对辅助驾驶设限 推测信号基站覆盖率不足可能导致问题 [5] - 技术层面显示L2级系统存在局限 逆光 暴雨场景感知准确率不足80% 非标准障碍物漏检率达17%-23% [10] 安全使用与行业现状 - 不当使用现象普遍 社交平台出现双手脱离方向盘 低头玩手机甚至睡觉等危险行为 [11] - 事故数据显著上升 2025年一季度智驾相关交通事故同比增长217% 其中83%事故涉及驾驶员过度依赖系统 [11] - 行业专家指出系统缺陷 乘联会秘书长称车企NOA系统存在不足 导致事故频发使消费者成为"小白鼠" [12] 技术发展与行业方向 - 数据驱动路线存在短板 神经网络模型参数庞大导致推理速度慢 难以满足实时性要求 [14] - 未来发展需多技术融合 需结合规则驱动可解释性与数据驱动学习能力 强化车端智能与车路协同 [14] - 政策层面明确责任归属 公安部强调驾驶人始终为安全第一责任人 脱手驾驶将承担三重法律风险 [12]

行业概况 - 2025年上半年全国汽车销量达1565.3万辆，同比增长11.4%，其中新能源汽车销量693.7万辆，同比强劲增长40.3%，市场渗透率突破44% [3] - 汽车出口规模达308.3万辆，同比增长10.4%，新能源汽车出口表现尤为突出，达106万辆，同比大幅攀升75.2% [3] - 摩托车行业总销量为1061.46万台，同比增长11.54%，其中外贸出口成为主要增长引擎，出口销量达666.11万台，同比增长25.44% [3] - L2级及以上智能辅助驾驶功能装车率显著提升，行业技术转型加速推进 [3] 公司战略定位 - 聚焦"AI+车"核心战略，构建"终端+科技"双业务生态，科技业务提供汽车智能化整体解决方案，终端业务深耕乘用车、摩托车及通用机械领域 [3] - 实施"科技与终端协同发展，AI化与国际化相互促进"发展战略，形成"以终端业务稳固基础，以科技业务驱动增长"的产业格局 [3] - 科技业务重点布局智能辅助驾驶与智能座舱技术，终端业务强化国际化拓展，覆盖全球87个国家 [3][6] 财务表现 - 营业收入41.84亿元，同比增长40.04%，主要因汽车与摩托车业务销量增长 [2][9] - 归属于上市公司股东的净利润3117.08万元，同比增长19.00%，但扣非净利润为-1.34亿元，同比下降903.91% [2] - 经营活动现金流量净额13.15亿元，同比大幅增长396.29%，因收入增长及政府补助增加 [2][9] - 研发费用2.88亿元，同比增长59.67%，主要投入智能汽车座舱操作系统研发 [2][9] 业务进展 - 汽车板块构建"高效动力+智能补能+场景创新"三位一体技术体系，睿蓝汽车锚定"可充可换"多元补能方式 [3][5] - 摩托车板块推进38个在研项目，上市6个新品，获欧标法规认证26个，并完成5Kw混合动力技术整合 [3] - 6月发布"千里智驾1.0"解决方案，分基础版/专业版/旗舰版三个类别，算力覆盖100TOPS至700TOPS [4][5] - 联合生态伙伴推出智能座舱Agent OS系统（预览版），在多模态交互、场景化服务等方面取得突破 [4][5] 市场拓展 - 国内市场一级渠道数量显著提升，摩托车业务在黑龙江、河北等重点区域新增渠道 [6] - 国际业务加速布局，汽车业务在意大利、西班牙等欧洲市场超额完成目标，印尼市场实现睿蓝8项目落地 [6] - 摩托车业务覆盖全球87个国家，新增巴西、埃及、乍得、南非等新兴市场 [6] 供应链优化 - 深化重庆本地供应商培育，提升零部件采购本地化率，缩短供应周期并降低物流成本 [6] - 与国内行业领军供应商巩固深度合作，构建多元稳固的供应链网络 [6] - 通过全员精益改善活动完成多项降本课题，提升经济效益 [6] 研发与技术投入 - 合资成立千里智驾公司，与吉利汽车联合推出"千里浩瀚"智能辅助驾驶系统，已实现多款量产车型搭载 [5] - 智能座舱系统基于AI Agent原生打造，采用最新协作协议和架构，提供底层基础设施与服务 [5] - 摩托车研发L0级辅助驾驶系统，预研电子节气门，推进高压架构平台化 [5] 资产与投资状况 - 货币资金13.37亿元因冻结、保证金受限，长期股权投资20.50亿元用于借款质押 [10][11] - 应收款项融资2.49亿元，较年初增长926.44%，主要因回款增加及票据质押 [10] - 其他非流动资产12.32亿元，较年初增长21722.27%，主要因定期存单增加 [10] - 报告期内股权投资总额300万元，上年同期无股权投资 [11] 公司治理 - 报告期内完成董事及高管调整，新增副董事长鲍毅、徐鸿鹄、李传海，聘任郝广丽为副总裁、夏雨扬为副总裁兼董事会秘书 [13][14] - 累计召开董事会10次、监事会2次、审计委员会4次、独立董事专门会议3次，强化决策监督 [13]