高交会展示的AI与机器人技术应用 - 速腾聚创发布首款高精度中长距数字激光雷达Fairy，具有0.5厘米超高精度，旨在提升机器人和无人车的环境感知能力 [2] - 速腾聚创展出的L4级无人物流车新石器无人车X3搭载Fairy激光雷达，可360度环视120米范围，已实现商业化落地，应用于快递末端接驳、即时物流等场景 [2] - 越疆机器人咖啡屋使用自研Nova协作机械臂，45秒可制作一杯咖啡，该机器人已在国内外几十个城市落地，创下连续运行50万杯无故障的纪录 [3] - 优必选展示已落地的“AI+机器人”解决方案，涵盖教育机器人、商业服务机器人以及智慧安防和社区管理的城市机器人 [3] 港股市场对科技企业的吸引力 - 港股市场国际化程度高，便于科技企业吸引全球资本，且上市制度灵活，允许同股不同权架构，适合初创科技公司 [4] - 内地与香港的资本市场互联互通机制为科技企业提供了更广阔的投资者基础 [4] - 人工智能与机器人产业具有高投入、长周期特征，港股的国际融资平台能提供更稳定的长期资本，避免因单一市场波动导致资金链断裂 [4] - 港股投资者对科技企业的估值逻辑更注重未来成长性而非短期盈利，这与AI、机器人企业技术驱动、规模效应显著的商业模式高度契合 [4] 腾讯的角色转变与业务发展 - 腾讯从高交会的“求助者”转变为“助人者”，其腾讯云数字化解决方案已覆盖全球30多个行业 [2] - 腾讯云构筑了从基础设施到行业应用的18大类、超过400款产品，助推千行百业数字化转型 [2]

截至2025年11月14日收盘，天润工业(002283)报收于6.35元，下跌0.94%，换手率1.24%，成交量12.43万 手，成交额7963.66万元。 董秘： 尊敬的投资者您好，当前商用车空气悬架市场正处在政策与市场需求双驱动的阶段，不过仍以 政策驱动为主，近几年商用车市场表现相对疲弱，公司空气悬架业务受市场影响未达预期，但公司一直 以来积极进行生产线建设、市场开发、新产品开发等工作，以应对市场需求的变化。感谢您对公司的关 注！ 董秘最新回复 投资者： 电机在将来新能源汽车、机器人等各种新能源中都应用非常广泛，天润在机器行业累积数十 年，是否有进军电机行业？尤其是现在最热门的，轴向磁通电机，轴向电机因空间利用率和效率优势， 被称为电驱技术的未来，逐渐成为机器人、关节电机及高端电动车等高附加值领域的替代方案。 董秘： 尊敬的投资者您好，公司的长期规划是要将汽车相关行业、机器人相关行业、高端制造、新材 料等方面作为未来产业发展方向，将积极的在相关领域中寻找新的机会。感谢您对公司的关注！ 投资者： 请问，现在公司商用车的空气悬架系统订单是处于政策驱动还是市场需求的驱动？空气悬架 市场的订单拐点出现了没，谢谢 ...

主动权益基金发行情况 - 年内新成立276只主动权益类基金，发行总规模达1410.68亿元，同比增长132.25% [1][2] - 有11只产品募集规模超过20亿元，最高募集规模逼近50亿元，而去年同期最高不足14亿元 [2] - 年内共有73只主动权益类基金提前结束募集，其中出现多只“日光基” [3] 基金发行回暖原因 - A股市场自去年四季度开始反弹，AI、机器人、创新药等行业板块有突破性进展，上市公司盈利持续改善，市场情绪显著修复 [3] - 《推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策出台，提出长期投资权益市场、高质量发展的要求，传递出鼓励权益投资的意图 [3] 指数型基金发行情况 - 年内新成立760余只指数型基金，合并发行规模超5500亿元，数量、规模同比分别增长89.36%和24% [4] - 被动指数产品类型更加丰富，包含固收、商品、权益等多种形式，为投资者提供更多投资工具 [4] 主动与被动产品前景 - 主动权益产品行情能否延续，取决于能否持续创造超越市场的回报、是否有清晰的差异化定位，以及在被动产品难以覆盖的领域有优异表现 [4] - 在成长风格占优、新兴产业趋势延续的市场环境下，主动管理更能体现其优势，主动管理的超额收益延续性或更强 [4] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日上涨2.99%，市盈率21.11倍，最新份额105.1亿份，增加3.4亿份，主力资金净流出2435.8万元，估值分位23.44% [6] - 游戏ETF (159869) 近五日下跌2.76%，市盈率35.98倍，最新份额81.4亿份，减少500.0万份，主力资金净流出6239.5万元，估值分位52.53% [6] - 科创50ETF (588000) 近五日下跌3.76%，市盈率152.75倍，最新份额502.2亿份，减少1.3亿份，主力资金净流出7.6亿元，估值分位95.65% [6] - 云计算50ETF (516630) 近五日下跌4.93%，市盈率92.05倍，最新份额3.0亿份，主力资金净流出210.3万元，估值分位78.70% [6][7]

旅游行业政策动态 - 文化和旅游部发布正式提醒 建议中国游客近期避免前往日本旅游 [1] - 外交部指出日本社会治安不靖 针对中国公民的违法犯罪案件多发且部分案件迄未侦破 [1] - 日本领导人发表涉台挑衅言论 严重恶化中日人员交流氛围 给在日中国公民带来重大安全风险 [1]

市场整体交易热度与风格轮动 - 热点主题日均成交额平均8亿元，日均换手率3.55%，11月以来较前期整体回落 [1] - 科技主题内部分化，电解液/隔膜等锂电材料连续两周大涨，部分创新药反弹，PCB/光模块回调，电网设备上周大涨后回调 [1] - 非科技主题亮点增多，低价蓝筹与白酒/金融获资金净流入，风格均衡下低位消费/红利主题成为资金选择 [1] - 短期市场在总量层面缺乏预期锚点，交易方向依赖自下而上结构性变化，主题轮动加快前期大涨主题易出现回调 [1] 主题一：内需消费 - 国常会提出增强供需适配性释放消费潜力，培育消费新场景新业态 [2] - 体育赛事、冰雪旅游、演出文旅等新场景兴起，“苏超”带动江苏全域多场景消费超380亿元，辽宁省委提出打造“东北超” [2] - 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25% [2] - 推荐关注新场景新需求涌现的冰雪旅游/赛事运营/场馆装备、受益促消费与假期政策优化的旅游/免税/酒店、以及游戏/潮玩等情绪价值消费与动销改善大众品 [2] 主题二：新疆基建 - 2025年新疆计划实施重点项目500个，总投资3.47万亿元，年度计划完成投资4069亿元，重点项目数量较2024年增加70个，年度计划投资增加560亿元以上 [3] - 综合立体交通、水资源高效利用、电网、油气管道、智能算力等领域重点项目186个，总投资1.21万亿元 [3] - 油气增储上产、煤炭清洁高效利用、新型电力系统等领域重点项目257个，总投资2.22万亿元 [3] - 推荐关注油气开采/电力电网/交通基建以及风光储/氢能/算力基建 [3] 主题三：AI应用 - 阿里巴巴发布基于Qwen模型的个人AI助手“千问App” [4] - 国务院办公厅印发文件要求加强人工智能领域高价值应用场景培育和开放，国务院要求2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年应用普及率超90% [4] - 模型迭代、强资本开支与国产化共振，推荐关注港股互联网与金融/办公/游戏/政务等领域应用场景，以及全球算力投资加码下的数据中心电力设备/国产算力/AIDC [4] 主题四：机器人 - 宇树科技发布IPO辅导工作完成报告，云深处完成更名，小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，搭载仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等 [4] - 机器人在搬运/分拣/巡检等工业场景和家居/陪伴个性化场景加速落地，我国依托制造业供应链优势构筑技术和规模化基础 [4] - 股权融资与新品发布加速，多领域应用场景落地，推荐关注灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节以及核心供应链 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司业绩保持稳健增长，多领域广泛布局共同驱动未来成长 [1][5] 财务业绩总结 - 2024年前三季度实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25% [1][5] - 2024年前三季度实现归母净利润19.41亿元，同比增长37.66% [1][5] - 2024年前三季度扣非后归母净利润为15.03亿元，同比增长26.67% [1][5] - 2024年单第三季度实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91% [1][5] - 2024年单第三季度归母净利润为10.12亿元，同比增长39.28% [1][5] - 2024年单第三季度扣非后归母净利润为8.97亿元，同比增长46.47% [1][5] - 报告期内公司毛利率为16.61%，同比提升0.74个百分点 [12] - 单三季度毛利率为19.20%，同比提升1.99个百分点，环比提升4.19个百分点 [12] - 报告期内公司研发费用为17.85亿元，同比增加27% [12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.39亿元、34.38亿元、44.35亿元 [12] 业务分项表现 - 三季度AI终端产品相关收入同比增长12.68% [12] - 汽车及低空经济业务收入同比增长38.09% [12] - 其他业务收入同比增长205.73% [12] - 海外收入同比增长55.06% [12] - 单三季度电池电源业务收入增长超20% [12] - 单三季度散热业务收入同比增长超30% [12] 多领域业务布局 - 机器人业务：拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等核心技术，与国内多家机器人公司深度合作，获得国内行业头部客户百余台整机组装订单，摆线针轮减速器已向海外头部客户送样 [12] - AI眼镜业务：立足铰链结构件、软质功能件、注塑件、散热、充电器等硬件领域，与终端品牌深度合作 [12] - 折叠屏业务：与国内头部大客户深度合作，提供碳纤维屏幕支撑层、中框、VC均热板、石墨散热片等关键部件，并为多个国内外大客户提供碳纤维/钛合金屏幕支撑层 [12] - 服务器业务：散热领域已进入多个大客户供应链，液冷板、CDU、管路、风冷模组等产品进展顺利；电源领域已形成AC/DC、DC/DC等系列AI服务器电源解决方案能力 [12] 战略收购与协同 - 公司以24.04亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权 [12] - 收购完成后，汽车业务将实现从Tier2向Tier1的进一步转型 [12] - 交易完善了从动力电池结构件到新能源汽车饰件、动力传动系统轴件的产品布局 [12] - 汽车业务与机器人业务存在多维度的产业协同效应 [12]

核心观点 - 锂电产业链保持高景气度，供需格局优化，价格触底回升，维持新能源汽车行业“推荐”评级 [2][3][4] - 新能源汽车产销数据表现强劲，10月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，1-10月累计产销同比分别增长33.1%和32.7% [3][47] - 产业链部分环节价格显著上涨，如碳酸锂周涨6.0%，六氟磷酸锂周涨24.7%且年初至今上涨142.4%，显示需求强劲、供给偏紧 [31][34] - 投资策略聚焦主材及新方向，主材推荐宁德时代、尚太科技等，新方向看好机器人、液冷散热、固态电池等领域的阿尔法品种 [4][79] 行情跟踪 - 行业指数表现分化，本周新能源汽车指数下跌1.11%，但锂电池指数上涨5.57%；年初至今电力设备行业指数上涨51.14%，跑赢沪深300指数33.52个百分点 [5][18] - 细分指数中长期表现强劲，截至2025年11月16日，锂电池指数、储能指数、新能源汽车指数年初至今涨幅分别达77.57%、65.75%、49.80% [22] - 个股层面周度表现差异显著，华盛锂电、海科新源周涨幅分别达79.6%、71.4%，而欣旺达、可川科技周跌幅分别为12.1%、11.5% [5][26] 锂电产业链价格跟踪 - 锂盐价格普遍上行，碳酸锂报价8.52万元/吨，周涨6.0%，年初至今上涨13.6%；氢氧化锂报价7.65万元/吨，周涨1.3% [31][34] - 关键材料六氟磷酸锂价格大幅上涨，本周报价15.15万元/吨，周涨幅高达24.7%，年初至今累计上涨142.4% [31][34] - 钴价表现强势，长江有色钴报价39.7万元/吨，周涨3.4%，年初至今大幅上涨133.5%；正极材料如磷酸铁锂周涨1.4% [31][34] - 隔膜、铝塑膜等环节价格保持稳定，湿法基膜（9μ）报价0.76元/平方米，干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，均与上周持平 [38] 产销数据跟踪 - 新能源汽车渗透率持续提升，10月产销分别为177.2万辆和171.5万辆，同比增长均超20%，1-10月累计产销均超1290万辆，同比增长超32% [3][47] - 主要车企销量表现分化，比亚迪10月销量44.2万台同比下滑12%，而蔚来、小鹏10月交付量分别为4.04万台和4.20万台，同比大幅增长93%和76% [51] - 动力电池装机量快速增长，10月装车量84.1GWh，同比增长42.1%，其中磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占比80.3%，同比增长43.7% [66] 行业动态 - 政策端出现重要调整，新能源汽车购置税政策将于2026年起由全额免税变为减半征收，预计将推动年底前消费高峰 [68] - 技术标准持续完善，公安部就《机动车运行安全技术条件》征求意见，新增对“单踏板”制动、动力电池定向泄压等安全要求 [69] - 新兴领域发展迅速，小鹏生态企业汇天航空航天科技飞行汽车工厂进入试产，具备万辆级产能；文远知行获阿联酋L4自动驾驶商业化牌照 [68][70] - 人形机器人产业化加速，中国一汽、江淮汽车等车企密集发布人形机器人招标，目标在装配、物流等环节实现替代 [71] 重点公司公告 - 产业链合作深化，海科新源与昆仑新材签署战略协议，锁定未来三年电解液溶剂供应合作，预计总量达596,200吨 [73] - 产能扩张持续推进，尚太科技拟投资约40.7亿元建设年产20万吨锂离子电池负极材料项目；赣锋锂业阿根廷PPGS锂盐湖项目获环评批准 [73][74] - 长期战略合作落地，海博思创与宁德时代签订十年期战略协议，约定2026-2028年累计采购电量不低于200GWh [75] 行业评级及投资策略 - 行业维持“推荐”评级，基于需求旺盛、政策呵护、资本开支收缩带来的供需格局优化，判断产业链价格已触底修复 [4][78][79] - 投资主线明确，主材环节推荐宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；新方向聚焦机器人、液冷散热、固态电池领域的阿尔法品种 [4][79] - 具体看好浙江荣泰（机器人）、强瑞技术/申菱环境/飞荣达/捷邦科技（液冷散热）、深圳新星/豪鹏科技/纳科诺尔/利元亨（固态电池）等公司 [4][79]

行情表现 - 主板市场领涨股票包括新炬网络上涨10.02%、捷荣技术上涨10.00%、华映科技上涨9.94% [1] - 创业板市场领涨股票包括中富通上涨20.00%、海峡创新上涨14.20%、安居宝上涨9.40% [1] - 科创板市场领涨股票包括概伦电子上涨5.90%、中科蓝讯上涨4.77%、中润光学上涨3.53% [1] - 活跃子行业中SW通信工程及服务上涨0.96% [1] 国内半导体产业动态 - 先导集团半导体高端装备制造西南生产基地项目启动，计划总投资106亿元，一期投资30亿元，投产后预计年产值53亿元，年税收约1.5亿元 [1] - 宇树发布首款轮式机器人G1-D，整机自由度为19，由高性能人形机器人本体及系统化工具组成 [1] - 砺算科技正围绕首款图形渲染GPU芯片"7G100"开展客户送样、测试优化与市场推广工作 [1] - 中芯国际预计四季度收入环比持平至增长2%，产线继续保持满载，毛利率指引为18%到20% [1] 公司公告与变动 - 拓荆科技11家员工持股平台通过集中竞价方式合计减持2,811,639股，占总股本1.00%，减持计划实施完毕 [3] - 荣联科技调剂2025年度日常关联交易预计，增加对济宁高新和神州数码的关联销售，减少对炬光科技和极道科技的关联销售 [3] - 和辉光电核心技术人员郝海燕离职，新增认定朱棋锋、马绍栋为核心技术人员 [3] - 天利科技股东钱永耀及其一致行动人合计持股比例由18.42%降至15.00%，不涉及公司控制权变更 [3] 海外市场与技术创新 - 应用材料FY25Q4中国市场营收19.6亿美元，同比下滑8.1%，预计2026年中国下游厂商对其设备采购支出将进一步减少 [3] - 全球电子传感器市场预计从2024年237亿美元增长至2032年412亿美元，预测期内复合年增长率为6.65% [3] - 瑞萨电子推出业界首款面向DDR5 RDIMM的第六代寄存时钟驱动器芯片，提供八个Taps和1.5mV精度的电压调整 [3] - 美光面向全球客户的汽车UFS4.1解决方案开始送样，启动速度提升30%，系统启动速度提升18% [3]

论坛概况 - 第五届中韩未来经济合作论坛于11月13日在首尔举行 [1][3] - 论坛由中国驻韩国大使馆、《亚洲日报》和亚洲新闻集团共同主办 [3] - 中国驻韩国大使戴兵和韩国《亚洲日报》社长梁圭铉、前国会副议长郑宇泽以及两国企业界和行业商协会专家学者60余人出席 [3] 合作基础与共识 - 双方在科技、经贸、金融等诸多领域达成重要共识 [5] - 中韩建交33年来双边贸易额已超过3000亿美元 [5] - 两国经济关系高度互嵌，互利共赢格局不断深化 [5] 重点合作领域 - 应在人工智能、生物医药、绿色产业等新兴领域开展高水平合作 [5] - 在人工智能、机器人、生物医药和化妆品等领域的合作潜力巨大 [7] - 论坛围绕人工智能与机器人产业合作、生物医药与化妆品产业合作等议题展开讨论 [7] 金融合作议题 - 论坛讨论议题包括货币互换、跨境投融资及联合私募基金建设 [7] 合作展望与建议 - 应以信任和共赢为基础，推动产业创新与共同繁荣 [7] - 韩国将持续进行制度性建设，积极推动两国在更多领域深化协作 [7] - 期望论坛成为两国在未来产业展开实质性合作、增进互信与凝聚智慧的重要平台 [7]

公司IPO进展 - 云深处科技于11月初完成股份制改造，公司名称变更，投资人名单及董事监事人员发生变更，被视为上市的必要准备[3] - 云深处科技已完成7轮融资，最近一次在2024年7月完成近5亿元融资，由达晨财智、国新基金等联合领投[3] - 投资人抢着入局云深处，因其最新一轮融资的TS已远远超标，公司被视为机器狗赛道上最值得投资的标的[4] 公司业务与产品 - 云深处科技成立于2017年，是科学家创业案例，创始人朱秋国博士毕业于浙江大学控制科学与工程专业[7] - 公司产品线包含四足、人形和轮足机器人：四足侧有面向工业的绝影X30（最大负载85kg）、面向教育科研的绝影Lite3、工业级防水机型绝影X20；轮足侧有山猫M20（最大速度2m/s，有效负载15kg）；人形侧有Dr.01实验室版及2025年10月发布的工业级新品[7] - 公司产品在电力能源、应急消防、安防巡逻、教育科研等多个行业有应用，其绝影X30机器狗在新加坡能源集团的招标中击败波士顿动力等全球领军企业中标[8] 公司财务与市场表现 - 云深处科技在营收上仅次于宇树，年收入在小几个亿左右[4] - 2024年公司营收相比2023年增长超过1倍，2025年机器人出货量将达到1万台级别，已进入亚太、中东、欧美等市场[8] 行业竞争格局与发展 - 在宇树和云深处等企业引领下，国内机器狗行业实现从无到有：民用机器狗销量从2019年不足0.2万台飙升至2023年1.8万台，年复合增长率达94.4%；市场规模从初期不足亿元扩张至2024年7.55亿元，预计2030年将突破50亿元[8] - 宇树科技年度营收已超10亿元，属于人形和具身机器人企业第一梯队，目前照着1000亿估值在报，投资者阵容包括顺为资本、初心资本、深创投、红杉中国等[10] 同业公司资本市场动态 - 宇树科技预计在2025年10月至12月期间提交上市申请文件[10] - 强脑科技于2024年8月传出IPO消息，估值超过13亿美元，预计在中国香港或内地启动IPO，2024年9月获道氏技术2.13亿元投资，11月获三七互娱2000万美元投资[11] - 群核科技于2024年2月向港交所递交招股书，8月更新招股书显示已实现扭亏为盈，上半年经调整净利润达1783万元[11] 资本支持与投资趋势 - 国资成为关键助推力量，杭州资本旗下杭州科创基金和杭州创新基金两大千亿级母基金对云深处、宇树、强脑进行了早期及接力式投资[13][14] - 宇树、云深处、强脑科技背后至少出现38家险资机构身影，其中27家间接投资宇树，25家间接投资云深处，14家同时出现在两家公司股东序列中[14] - 险资传统上偏好成熟项目，如今进入硬科技领域，表明认知与周期调整，有望推动金融动能转化为科技和产业势能[15]