交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-11 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面持续回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产， 库存略有累库。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱。 尿素整体供过于求明显，5月中旬尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得 出口利润高但对国内价格影响小。交割品现货1850（+0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差172，升贴水比例9.3%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • ...

2025年06月11日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 | 2 | | 豆粕：中美会谈希望美豆微涨，连粕偏强震荡 | 4 | | 豆一：移仓换月、周边市场偏强，盘面反弹 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：偏弱运行 | 8 | | 棉花：继续受市场情绪影响 | 9 | | 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证 | 11 | | 生猪：降重初启动，等待现货印证 | 12 | | 花生：关注现货 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 11 日 品 研 究 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,116 | 涨跌幅 -0.81% | 收盘价 （夜盘） 8,086 | 涨跌幅 -0.37% | | --- | --- | --- | --- | ...

研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 周二夜盘瓶片主力合约 | PR2509 | 的期货价格下跌 | 18 | 元/吨至 | 5794 | 元/吨。持仓方面， | | | | | | | | | 主力合约 | 2509 | 持仓量为 | 4.21 | 万手，持仓+60 | 手。现货市场方面，华东市场水瓶级 | 瓶片价格上涨 | 10 | 元至 | 5910 | 元/吨，华南市场水瓶级瓶片价格上涨 | 10 | 元至 | 6000 | 元/ | | 吨。 | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | | | 1、供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为 | 38.26 | 万吨，较上周减少 | 0.68 | 万吨。 | 国 ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 11 日 PVC：短期震荡，趋势仍有压力 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | PVC 基本面数据 | | | | 09合约期货价格 | 华东现货价格 基差 | 9-1月差 | | 4810 | 4700 -110 | -77 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 市场价格维持区间小幅震荡，成交重心维持低位，现货询盘为主，盘中成交气氛偏淡，大宗 商品及成本气氛推动有限，远期市场需求淡季拖累盘中波动幅度，华东地区电石法五型现汇库提在 4650- 4750 元/吨，乙烯法在 4800-5050 元/吨。 【市场状况分析】 基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC 高产量，高库存的结构难以缓解。不过由于 PVC 估值 低位，空头止盈意愿也较强，不宜追空。 高产量的结构短期难以改变：PVC 检修量低于 2023 年同期，高产量格局持续。一方面氯碱成本下滑， 另一方面 2025 年烧碱需求支撑尚 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场，现货运价逐步回升，后续有望继续上行，7月仍有宣涨预期，但在关税贸易战背景下，运价高度不宜高估，交易策略上单边震荡，短期观望，08合约逢回调做多，套利可持有10 - 12、6 - 8反套 [5][6][7] - 干散货航运市场，大型船市场短期运价或见顶回落，中型船市场短期震荡略偏强 [18] - 油轮运输市场，BDTI维持震荡走势，OPEC +增产或增加海运需求，后续需关注货源释放节奏对运价的影响 [23] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - EC2506收盘价1932.0，涨跌 - 16.6，涨跌幅 - 0.85%，成交量1848.0手，增减幅40.11%，持仓量7268.0手，增减幅 - 6.86% [2] - EC2508收盘价2042.1，涨跌 - 23.5，涨跌幅 - 1.14%，成交量59708.0手，增减幅7.19%，持仓量45494.0手，增减幅3.10% [2] - EC2510收盘价1351.9，涨跌8.2，涨跌幅0.61%，成交量9827.0手，增减幅23.69%，持仓量24183.0手，增减幅 - 0.25% [2] - EC2512收盘价1545.6，涨跌24.9，涨跌幅1.64%，成交量1457.0手，增减幅20.31%，持仓量4637.0手，增减幅 - 3.94% [2] - EC2602收盘价1394.5，涨跌18.0，涨跌幅1.31%，成交量326手，增减幅 - 13.98%，持仓量2820手，增减幅1.22% [2] - EC2604收盘价1228.2，涨跌2.7，涨跌幅0.22%，成交量411手，增减幅 - 31.50%，持仓量3405手，增减幅1.46% [2] 月差结构 - EC06 - EC08价差 - 110，涨跌6.9；EC06 - EC10价差580，涨跌 - 24.8 [2] - EC08 - EC10价差690，涨跌 - 31.7；EC06 - EC12价差386，涨跌 - 41.5 [2] - EC08 - EC12价差497，涨跌 - 48.4；EC08 - EC02价差648，涨跌 - 41.5 [2] - EC10 - EC12价差 - 194，涨跌 - 16.7；EC12 - EC02价差151，涨跌6.9 [2] 集装箱运价 - SCFIS欧线1622.81点，环比29.53%，同比 - 61.63%；SCFIS美西线2185.08点，环比27.18%，同比 - 35.46% [2] - SCFI综合指数2240.35，环比8.09%，同比 - 17.13%；SCFI上海 - 西非4230美元/TEU，环比 - 3.24%，同比 - 20.96% [2] - SCFI上海 - 美西5606美元/FEU，环比8.39%，同比8.04%；SCFI上海 - 南非2301美元/TEU，环比4.19%，同比 - 40.82% [2] - SCFI上海 - 美东6939美元/FEU，环比11.15%，同比7.05%；SCFI上海 - 南美3959美元/TEU，环比41.54%，同比 - 43.96% [2] - SCFI上海 - 欧洲1667美元/TEU，环比5.04%，同比 - 51.10%；SCFI上海 - 日本关西315美元/TEU，环比0.00%，同比7.88% [2] - SCFI上海 - 地中海3302美元/TEU，环比7.87%，同比 - 22.27%；SCFI上海 - 日本关东320美元/TEU，环比0.00%，同比4.92% [2] - SCFI上海 - 波斯湾1929美元/TEU，环比14.01%，同比 - 19.32%；SCFI上海 - 东南亚0美元/TEU，环比 - 100.00%，同比 - 100.00% [2] - SCFI上海 - 墨尔本686美元/TEU，环比 - 3.24%，同比 - 46.78%；SCFI上海 - 韩国0美元/TEU，环比 - 100.00%，同比 - 100.00% [2] 燃油成本 - WTI原油近月64.30美元/桶，环比0.77%，同比 - 14.64%；布伦特原油近月66.34美元/桶，环比0.64%，同比 - 16.7% [2] 市场分析及策略推荐 - 马士基今日WK26未开舱，EC盘面整体维持震荡走势，关注中美谈判后续进展 [5] - 6月现货运价逐步回升，6月第二周中枢落在2800 - 2900之间，主流船司开启6月第二轮GRI窗宣涨，7月仍有宣涨预期 [6] - 需求端中美航线抢运延续，缓和美线船舶外溢压力，供给端关注后续船期调配情况 [6] - 交易策略上单边震荡，短期观望，08合约逢回调做多，套利持有10 - 12、6 - 8反套 [7][8] 行业资讯 - 6月6日，沪东中华命名交付全球最大24000TEU级LNG双燃料动力超大型集装箱船“达飞 圣日耳曼”号 [10] - 美国贸易代表办公室决定对中国造船舶港口收费结构进行调整，推迟使用美国造LNG运输船执行时间并打击汽车运输船 [10] - 6月10日消息，若伊朗遭以色列袭击，以色列秘密核设施将成为打击目标；若IAEA通过针对伊朗决议，伊朗将采取报复性措施 [11][12] 干散货航运 干散货运价指数 - BDI 1691.00，环比3.55%，同比 - 9.52%；BHSI 601，环比0.17%，同比 - 16.06% [14] - BCI 3010.00，环比5.91%，同比1.11%；FDI远东干散货运价指数1146.91，环比 - 0.36%，同比 - 22.20% [14] - BPI 1264.00，环比1.44%，同比 - 26.98%；FDI运价指数1048.92，环比 - 0.33%，同比 - 16.46% [14] - BSI 926.00，环比 - 0.75%，同比 - 26.22%；FDI租金指数1293.88，环比 - 0.40%，同比 - 28.21% [14] 干散货运价 - 程租海岬型铁矿石巴西图巴朗 - 青岛24.13美元/吨，环比 - 1.45%，同比 - 6.33%；西澳 - 青岛10.09美元/吨，环比 - 3.39%，同比 - 10.26% [14] - 5条海岬型船航线平均指数24961美元/天，环比5.89%，同比8.11%；4条巴拿马型船航线平均指数10042美元/天，环比1.70%，同比 - 32.73% [14] - 程租海岬型铝土矿几内亚 - 烟台25.15美元/吨，环比11.78%，同比 - 3.27%；程租巴拿马型煤炭印尼萨马林达 - 印度恩诺9.00美元/吨，环比5.88%，同比 - 23.40% [14] - 程租海岬型铁矿石南非萨尔达尼亚 - 青岛17.75美元/吨，环比11.99%，同比 - 8.03%；程租巴拿马型煤炭印尼萨马林达 - 福州5.50美元/吨，环比10.00%，同比 - 30.29% [14] - 程租海岬型煤炭澳大利亚海因波特 - 青岛12.20美元/吨，环比16.19%，同比 - 9.29%；程租巴拿马型煤炭南非理查德 - 青岛14.25美元/吨，环比0.00%，同比 - 25.59% [14] - 程租海岬型煤炭澳大利亚海因波特 - 鹿特丹14.50美元/吨，环比13.73%，同比12.84%；程租巴拿马型粮食巴西桑托斯 - 青岛32.50美元/吨，环比1.56%，同比 - 30.11% [14] 燃油成本 - WTI原油近月64.30美元/桶，环比0.77%，同比 - 14.64%；布伦特原油近月66.34美元/桶，环比0.64%，同比 - 16.7% [14] 市场分析及展望 - 6月9日，BDI上涨3.6%报1691点，海岬型船运价指数上涨5.9%至3010点，巴拿马型船运价指数上涨1.5%报1264点，超灵便型散货船运价指数下滑至926点 [15] - 5月巴西出口铁矿石3507.7万吨，同比增加7.4%、环比增加16.2%，前5个月出口1.5亿吨，同比增加2.5% [15] - 6月9日，海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛运价环比 - 1.45%，西澳 - 青岛环比 - 3.39% [16] - 截至6月6日，部分海岬型船和巴拿马型船航线周度运价有涨有跌 [16][17] 逻辑分析 - 海岬型船市场运输需求减弱，6月下旬询盘结束，租方压价，运价小幅下跌；巴拿马型船市场货盘增加，表现偏积极，运价小幅上涨 [18] - 大型船市场短期运价或见顶回落，中型船市场短期震荡略偏强，关注煤炭运输需求 [18] 行业资讯 - 6月2 - 8日，Mysteel全球铁矿石发运总量环比增加79.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加50.6万吨 [19] - 5月中国出口钢材环比增长1.1%，进口钢材环比下降7.9%，进口铁矿砂及其精矿环比下降4.9%，进口煤及褐煤环比下降4.7%，大豆进口环比大幅增加 [20] - 5月越南煤炭进口量环比连续第四个月增加，同比增幅超10% [22] - 6月2 - 8日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降55.9万吨 [22] - 6月第1周，巴西累计装出大豆303.63万吨，日均装运量较去年6月减少13.0% [22] 油轮运输 市场分析及展望 - 6月9日，BDTI报941，环比 - 1.05%，同比 - 25.73%；BCTI报616，环比 - 1.60%，同比 - 25.42% [23] - BDTI维持震荡走势，OPEC +增产或增加全球原油海运需求，关注货源释放节奏对运价的影响 [23] 行业资讯 - 近三个月地炼石脑油价格震荡下行，6月山东新增汽油订单约12万吨，价格或有低点谨慎推涨可能 [25] - 参与欧佩克 + 增产的五个成员国5月份石油产量增加18万桶/日，低于承诺增幅 [25] - 若伊朗遭以色列袭击，以色列秘密核设施将成为打击目标 [26]

短纤又增减产，价格震荡运行 能源化工-MEG 宏源期货研究所 王江楠 010-82295006 从业资格证号：F03108382 投资咨询证号：Z0021543 1 一、主要观点 主要逻辑 综合来看，预计区间为4150-4400元/吨运行，建议空单逐步减仓。 3 周内乙二醇盘面弱势下行，需求走弱是主因。节后乙二醇港口库存 大幅回落，基本符合市场预期。但是聚酯下游执行减产，乙二醇盘 面弱势下行。期间虽受美国乙烷出口受阻消息影响，乙二醇盘面短 暂拉涨，但随后即回落。近期装置检修和重启均存，开工处于年内 低位仍为加个提供低位支撑，但聚酯减产的影响在逐渐增强。 下周预测：成本端，油价区间运行，没有较大宏观政策转向时，预 计维持低位波动。供应端，河南永城1-2#以及天津中沙重启计划， 预计开工率将逐步提升。需求端，短纤也加入减产队列，但减产地 支撑力度有限，当下长丝库存尚处于合理水平。港口库存方面，月 内港口仍将保持去库趋势，主流贸易罐库存维持低位运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：关税暂缓后没有新消息支撑 MEG主力合约6月9日的收盘 价为4256元/吨，较5月30日 的收盘价4349元/吨下跌93 元/吨，整体变 ...

走强。短期L2509预计震荡走势，技术上关注6940附近支撑与7200附近压力。 免责声明 塑料产业日报 2025-06-10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7106 | 28 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7078 | 28 | | | 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7067 | 31 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7106 | 28 | | | 成交量(日,手) | 324522 | 74978 持仓量(日,手) | 530962 | -14408 | | | 1月-5月合约价差 | 11 | -3 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手) | 405979 | -7719 | | | 期货前20名持仓:卖单量:聚乙烯(日,手) | 490261 | -16417 期货前20名持仓:净买单量:聚乙烯(日,手) | -84282 | 8698 | | 现货市场 | LLDPE(70 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区降雨影响胶水上量，原料供应偏紧；海南产区天气改善，割胶与原料产出陆续恢复，部分加工厂因担忧台风抢夺胶水情绪升温 [2] - 上周青岛港口保税增加，一般贸易仓库延续去库，海外货源到港量减少致青岛现货总入库量下滑，轮胎企业刚需采购带动总出库量大于入库量 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，随着检修企业重启，装置产出逐步恢复，但整体订单一般，成品去库慢，个别企业仍有检修计划限制产能利用率提升幅度 [2] - ru2509合约短线预计在13300 - 14000区间波动，nr2507合约短线预计在11750 - 12350区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13805元/吨，环比涨80；20号胶主力合约收盘价12155元/吨，环比涨105 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 885元/吨，环比降15；20号胶6 - 7价差25元/吨，环比涨90 [2] - 沪胶与20号胶价差1650元/吨，环比降25；沪胶主力合约持仓量168567手，环比增145 [2] - 20号胶主力合约持仓量33615手，环比降2675；沪胶前20名净持仓 - 19426，环比增3270 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 3476，环比降41；沪胶交易所仓单193220吨，环比降30 [2] - 20号胶交易所仓单30138吨，环比增4233 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13850元/吨，环比涨200；上海市场越南3L 15000元/吨，环比涨50 [2] - 泰标STR20 1710美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1710美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶13640元/吨，环比涨40；马来西亚人民币混合胶13560元/吨，环比涨40 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11600元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差45元/吨，环比涨120；沪胶主力合约非标准品基差 - 85元/吨，环比降35 [2] - 青岛市场20号胶12143元/吨，环比涨37；20号胶主力合约基差 - 12元/吨，环比降68 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.9泰铢/公斤，环比涨0.79；胶片泰国生胶62.26泰铢/公斤，环比涨0.37 [2] - 胶水泰国生胶56泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶45.2泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] - RSS3理论生产利润89.2美元/吨，环比降118.8；STR20理论生产利润1美元/吨，环比涨4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量18.68万吨，环比降2.93；混合胶月度进口量24.87万吨，环比降3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.47%，环比降1.33；半钢胎开工率73.86%，环比降4.39 [2] - 全钢胎库存天数41.87天，环比降0.09；半钢胎库存天数45.84天，环比降0.38 [2] - 全钢胎产量当月值1308万条，环比降61；半钢胎产量当月值5539万条，环比降427 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.24%，环比降2.2；标的历史40日波动率24.91%，环比降1.88 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.96%，环比降0.24；平值看跌期权隐含波动率21.93%，环比降0.27 [2] 行业消息 - 2025年6月8 - 14日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北部分区域和赤道以南部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年6月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.55万吨，环比降0.41万吨，降幅0.67%，保税区库存降幅1.5%，一般贸易库存降幅0.54% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.46个百分点，出库率降2.5个百分点；一般贸易仓库入库率降0.4个百分点，出库率降0.11个百分点 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [2]

雨季影响扰动。成本方面，国内电石检修装置增多，电石下游消费较强，或增强电石法成本支撑；乙烯法 助理研究员: 徐天泽 期货从业资格号F03133092 PVC产业日报 2025-06-10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨) | 4810 | -6 成交量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 1022295 | 101971 -8229 | | | 持仓量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 970124 | -21272 期货前20名持仓:买单量:聚氯乙烯(日,手) | 740351 | | | | 前20名持仓:卖单量:聚氯乙烯(日,手) | 761803 | -15219 前20名持仓:净买单量:聚氯乙烯(日,手) | -21452 | 6990 | | 现货市场 | 华东:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 5000 | 0 华东:PVC:电石法(日,元/吨) | 4714.23 | 19.62 | | | 华南:PVC:乙烯法( ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价(日,元/吨) | 7415 | -60 主力合约持仓量(日,手) | 155627 | -21965 | | | 前20名净持仓(日,手) | -42729 | -11934 广期所仓单(日,手) | 59252 | -927 | | | 7-8月合约价差 | -5 | -5 | | | | 现货市场 | 通氧553#硅平均价(日,元/吨) | 8150 | 0 421#硅平均价(日,元/吨) | 8700 | 0 | | | Si主力合约基差(日,元/吨) | 735 | 60 DMC现货价(日,元/吨) | 11240 | -500 | | 上游情况 | 硅石平均价(日,元/吨) | 410 | 0 石油焦平均价(日,元/吨) | 1760 | 0 0 | | | 精煤平均价(日,元/吨) | 1850 | 0 木片平均价(日,元/吨) | 540 | | | | 石墨电极(400mm)出场价(日,元/吨) | 12 ...