报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [10] 报告的核心观点 - 12月初泰国南部雨水逐步结束，泰国南部洪水影响待评估，国内连续累库，到港量回升但下游需求无亮点，供需驱动不足，国内橡胶产出临近尾声，泰国北部进入旺产季，杯胶产量或增加，国内深色胶有累库空间，供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套，单边或区间运行 [10] - 顺丁橡胶上游装置检修只剩茂名石化预计1月中旬重启，供应环比回升，民营企业生产利润改善开工提升，供应充裕，下游半钢胎开工率弱且有检修计划限制开工回升，上游丁二烯因库存压力价格偏弱 [10] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15250元/吨，较前一日变动 -160元/吨；NR主力合约12170元/吨，较前一日变动 -105元/吨；BR主力合约10310元/吨，较前一日变动 -105元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动 -130元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1725美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10400元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价10250元/吨，较前一日变动 -100元/吨 [1] 市场资讯 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算，出口量达58664万条，同比增长4%；1 - 10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 中国天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] 企业检修情况 - 11月部分企业存在检修及降负情况，订单缩减及季节性因素是主要拖累，预计12月此现象或延续，对整体产量形成拖拽 [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%；标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%；标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场数据 - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，1 - 10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9%；2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 01，RU基差 -400元/吨（+10），RU主力与混合胶价差700元/吨（-30），NR基差814.00元/吨（+28.00）；全乳胶14850元/吨（-150），混合胶14550元/吨（-130），3L现货15200元/吨（-100）；STR20报价1835美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3750元/吨（-130） [4] 原料 - 泰国烟片59.55泰铢/公斤（-1.36），泰国胶水56.00泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水 - 杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为62.75%（+0.71%），半钢胎开工率为66.00%（-3.36%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为481562吨（+12685），青岛港天然橡胶库存为1079708吨（+17827），RU期货库存为41400吨（+1800），NR期货库存为51307吨（+1108） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 01，BR基差 -110元/吨（+105），丁二烯中石化出厂价7100元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10250元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶9900元/吨（-80），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1388元/吨（-1） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.19%（-2.45%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5540吨（+660），顺丁橡胶企业库存为26900吨（+270） [9]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 郑棉期价延续反弹，短期区间震荡，中长期棉价偏乐观；郑糖期价窄幅波动，短期或弱反弹，中长期走势不乐观；纸浆期价偏弱整理，短期难脱离底部，中长期浆价中枢有望上移 [2][4][7] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13765元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.29%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14763元/吨，全国均价14936元/吨，较前一日均变动+40元/吨 [1] - 截至2025年10月16日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花110.6万吨，达到年度预期出口量的41.66%，累计装运棉花35.6万吨，装运率32.16%；中国累计签约进口2025/26年度美棉3.1万吨，占美棉已签约量的2.81％；累计装运美棉0.6万吨，占美棉总装运量的1.59％，占中国已签约量的18.25％ [1] 市场分析 - 国际方面，USDA上调2025/26年度全球棉花产量，消费仅微幅上调，期末库存上升且累库；美棉产量大幅上调，出口仅上调4万吨，销售压力提升，后续出口目标或下调；北半球新棉集中上市，供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉压力强；中长期美棉处于低估值区间，下跌空间不大，但向上驱动不明，向上过程或有反复 [1] - 国内方面，2025/26年度国内棉花预计增产，新疆棉花产量预期维持在730 - 750万吨；四季度新棉集中上市，商业库存季节性回升，短期供应充裕，郑棉受套保盘压制；需求端进入淡季下游需求偏弱，但纺纱利润改善，成品库存压力尚可，盘面下行空间受限 [1] 策略 - 短期预计延续区间震荡；中长期下游产能扩张使国内用棉量提升，新年度消费具韧性，进口量预期低位，新年度国内供需预计不宽松，季节性压力后棉价偏乐观 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5405元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.09%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5470元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5425元/吨，较前一日变动-30元/吨 [2] - 泰国2025/26榨季全国统一甘蔗基础价以商业蔗糖百分比10%为基准，核定为890泰铢/吨（折人民币196.78元/吨），明确甘蔗价格浮动标准为每1个CCS百分点对应53.40泰铢/吨（折人民币11.81元/吨），后续将提交泰国内阁审议批准 [3] 市场分析 - 原糖方面，巴西供应强势，印度开榨顺利、25/26榨季糖产量预计大幅反弹，全球丰产格局压制盘面；短期印度出口难放量，巴西榨季后期供应压力减弱，原糖进一步下跌空间有限；中长期过剩格局使原糖反弹动能受限，难脱离低位震荡区间 [4] - 郑糖方面，食糖进口量和糖浆进口量高于市场预期，广西糖厂陆续开榨，短期供应压力不减 [4] 策略 - 短期基本面驱动向下，但估值偏低，榨季初期糖厂挺价，郑糖继续下跌空间有限，存在弱反弹可能；中长期国内供需预期宽松，明年走势不乐观，不排除新低出现 [4] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2601合约5190元/吨，较前一日变动-8元/吨，幅度-0.15%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5375元/吨，较前一日变动-35元/吨，山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4910元/吨，较前一日变动+0元/吨 [4] - 昨日进口木浆现货市场价格多数偏稳，少数涨跌互现；上海期货交易所主力合约价格窄幅趋强调整；进口针叶浆贸易商对个别牌号低价惜售，报价上调，下游询盘积极性未明显提升；进口阔叶浆惜售情绪不减，可流通货源偏紧，下游刚需采浆；进口本色浆以及进口化机浆市场交投平缓，价格僵持盘整 [5] 市场分析 - 供应方面，2025 - 2026年海外新增产能少，今年下半年海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓；明年欧洲经济向好有望带动浆纸消费回升，国内进口端压力或缓解；近两年国产阔叶浆新增投产多，但产能受利润影响未有效释放，明年或带来供应增量，国内整体供应仍偏宽松 [6] - 需求方面，今年成品纸产能投产多，但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率不高，产量未明显增加，行业利润收缩；下游纸厂原料采购谨慎，港口库存处于历史高位；纸张产能持续扩张，对纸浆原料形成边际增量需求，支撑浆价企稳 [6] 策略 - 短期纸浆供需改善不足，浆价难脱离底部；中长期浆价中枢有望上移，建议等待筑底后关注逢低多配机会，底部破局须待供需实质改善 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕缺乏新销售、美豆收跌，连粕调整震荡；豆一现货稳中偏强，支撑盘面 [1] - 12月1日CBOT大豆期货收盘温和下跌，因缺乏对中国的大豆销售，市场质疑中国能否在2025年底前购买1200万吨大豆，且来自南美的竞争令人担忧 [1][3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2601日盘收盘价4126元/吨，涨11（+0.27%），夜盘收盘价4141元/吨，涨23（+0.56%）；DCE豆粕2601日盘收盘价3039元/吨，跌11（-0.36%），夜盘收盘价3040元/吨，跌4（-0.13%）；CBOT大豆01收盘价1127.25美分/蒲，跌10（-0.88%）；CBOT豆粕01收盘价314.5美元/短吨，跌4.1（-1.29%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格3010 - 3080元/吨，较昨-20至+10；华东豆粕价格3000 - 3120元/吨；华南不同企业豆粕价格及基差有不同表现，如钦州中粮2026年3 - 4月M2605+260等 [1] - 主要产业数据方面，前一交易日豆粕成交量6.55万吨/日，前两交易日成交量5.85万吨/日；前两交易日库存105.65万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 12月1日CBOT大豆期货因缺乏对中国的大豆销售收盘温和下跌，市场质疑中国能否在2025年底前购买1200万吨大豆，美国对华大豆销售放缓是市场关注焦点 [1][3] - 经纪行StoneX公司将巴西大豆产量预测下调至1.772亿吨，低于一个月前的1.789亿吨，但仍可能创历史新高；截至11月27日，巴西2025/26年度大豆种植工作完成89%，略低于上年同期的91% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 猪价下跌使冻品库存累积影响屠宰量增长，腌腊需求不及预期，年底需求对猪价提振有限，后续需求复苏力度待察，供应压力对短期内猪价压制突出 [2] - 鸡蛋产能去化已启动，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期供应压力难缓解，需求端对蛋价提振有限，年底旺季蛋价上涨空间预计相对有限 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2601合约11495元/吨，较前交易日变动+30.00元/吨，幅度+0.26% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.42元/公斤，较前交易日变动 - 0.05元/公斤，现货基差LH01 - 75，较前交易日变动+150；江苏地区外三元生猪价格11.64元/公斤，较前交易日变动+0.09元/公斤，现货基差LH01 + 145，较前交易日变动+230；四川地区外三元生猪价格11.50元/公斤，较前交易日变动+0.05元/公斤，现货基差LH01 + 5，较前交易日变动+120 [1] - 12月1日“农产品批发价格200指数”为127.53，比上周五上升1.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为129.96，比上周五上升1.20个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.80元/公斤，比上周五下降0.2%；牛肉66.58元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉63.40元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋7.33元/公斤，比上周五下降0.3%；白条鸡17.89元/公斤，比上周五上升1.8% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3201元/500千克，较前交易日变动 - 92.00元，幅度 - 2.79% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动+0.14，现货基差JD01 - 241，较前交易日变动+232；山东地区鸡蛋现货价格3.20元/斤，较前交易日变动+0.10，现货基差JD01 - 1，较前交易日变动+192；河北地区鸡蛋现货价格2.71元/斤，较前交易日变动+0.02，现货基差JD01 - 491，较前交易日变动+112 [3] - 2025年12月1日，全国生产环节库存为0.92天，较昨日减0.03天，减幅3.16%。流通环节库存为1.19天，较昨日持平 [3] 图表信息 - 报告包含生猪主力期货价格、各地生猪现货价格及基差、统计局季度存栏量、出栏量、生猪出栏均重、农村部能繁存栏量、能繁母猪淘汰数量、养殖利润、重点企业鲜销率、日度屠宰量、屠宰企业开工率、冻品库容率等生猪相关图表 [6] - 报告包含鸡蛋期货主力合约、主产区和主销区均价、全国均价基差、各地鸡蛋现货基差、蛋鸡养殖利润和成本、生产和流通环节库存可用天数、广东和北京地区到货量等鸡蛋相关图表 [6]

报告行业投资评级 - 甲醇短期投资评级为偏强 [1] 报告的核心观点 - 周初国内甲醇市场表现良好，期货趋强震荡，近端按需跟进，基差窄幅整理，内地产区阶段性供需结构良好支撑价格，但价格高度需警惕高供应压制风险 [4] - 截止2025年11月26日，中国甲醇港口样本库存量136.35万吨，较上期减少11.58万吨，环比降7.83%，本周甲醇港口库存大幅去库 [4] - 短期甲醇低位反弹，偏强运行；中期01合约甲醇国内高供应压力仍是主要矛盾，12月价格上方空间有限；2026年一季度甲醇基本面格局或有所改善 [5] - 目前MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2150 - 2200元/吨为基本面压力位；甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线，成本端对甲醇估值下方形成支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场甲醇主力收盘价2136元/吨，较前日涨1元/吨；结算价2121元/吨，较前日降5元/吨；成交量1027056手，较前日增83284手；01合约持仓量1003722手，较前日降45066手；仓单数量3800吨，与前日持平；成交额2178178万元，较前日增171558万元；基差-18，较前日增7；月差MA01 - MA05为-96，较前日降12 [2] - 现货市场价内蒙价格1970元/吨，较前日涨5元/吨；陕北价格1955元/吨，较前日降5元/吨；山东价格2180元/吨，较前日涨10元/吨 [2] 现货消息 - 甲醇现货价格指数2065.15，涨4.37，其中太仓现货价格2118，涨8，内蒙古北线价格1995，涨2.5；据隆众监测的20个大中城市价格，10个城市出现不同程度上涨，涨幅2.5 - 55元/吨不等 [4] - 本周甲醇港口库存大幅去库，整体外轮卸货不及预期，周期内显性卸货仅计入15.20万吨；倒流支撑下，江苏沿江边库提货良好，主力下游负荷略有提升；浙江地区刚需稳定；华南港口库存继续去库，广东地区主流库区提货表现稳健，福建地区下游平稳消耗下库存亦有去库 [4] - 11月上中旬甲醇下跌至估值低位，持仓增加，市场博弈情绪渐浓；上周在伊朗装置逐步检修以及港口卸货较少大幅去库格局下，前期空头集中离场，带动期现共振式上涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场情绪谨慎，玻碱震荡运行；双硅建材消费尚可，合金期货反弹飘红 [1][3] - 玻璃期货盘面震荡下行，持仓量下降，现货区域分化报价趋稳，后续需通过长期亏损完成产能出清；纯碱期货盘面震荡运行，各合约涨跌不一，轻碱消费好于重碱，后续重碱需求面临挑战 [1] - 硅锰期货反弹强势，现货市场偏强运行，企业持续亏损下产量及开工率回落但减产力度不足；硅铁期货跟随黑色反弹飘红，现货市场弱稳运行，需求边际转弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 期货盘面震荡下行，持仓量有所下降；现货区域有所分化，整体报价趋稳，下游按需采购为主 [1] - 伴随玻璃产线冷修增加，需求小幅好转，但供应收缩程度不足，供需矛盾大，高库存压力仍存，后续需通过长期亏损完成产能出清，关注玻璃冷修及宏观政策情况 [1] - 策略为震荡 [2] 纯碱 - 期货盘面震荡运行，各合约涨跌不一；现货轻碱消费好于重碱，下游以刚需采购为主 [1] - 产销存数据均有所回落，供需矛盾小幅缓解，但库存仍处高位，后续浮法玻璃冷修有增加预期，重碱需求面临挑战，压制价格高度，关注下游需求情况对价格的影响 [1] - 策略为震荡 [2] 硅锰 - 上周钢材消费数据显示建材消费尚可，去库小幅放缓符合淡季特征，随着黑色反弹，期货反弹强势；现货市场偏强运行，个别合金厂新增产能点火，周初市场观望情绪浓，6517北方市场价格5500 - 5550元/吨，南方市场价格5520 - 5570元/吨 [3] - 企业持续亏损下，产量及开工率延续回落，但减产力度不足，企业库存续创新高，需维持低价压制产量；港口锰矿库存小幅回升，锰元素总库存持稳，带来成本支撑，预计价格跟随板块波动，关注硅锰基差、锰矿成本支撑及产量变化情况 [3] - 策略为震荡 [5] 硅铁 - 期货跟随黑色反弹飘红；现货市场弱稳运行，成交一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5650 - 5700元/吨 [3] - 维持高产量和高库存，需求边际转弱，企业亏损时间延长主动降低开工率，库存有所回落，但高库存持续压制价格，预计短期跟随板块偏弱运行，关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况 [4] - 策略为震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦均震荡运行，动力煤价格持续走弱，各品种需关注不同因素影响价格走势 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日螺纹钢期货主力合约收于3134元/吨，热卷主力合约收于3327元/吨；今日钢材现货成交整体一般偏好，投机和期现拿货为主，刚需拿货一般，下游对涨价接受意愿不高，现货价格跟随盘面上涨，螺纹部分地区钢厂有挺价现象，全国建材成交124959 [1] - 供需与逻辑：成材产量略增，库存下降斜率略放缓，消费稳定持续性有待观察；板材库存仍在，工业属性后期消费好于成材；期货移仓换月继续且临近年底，宏观政策偏多，市场预期仍在，需关注后续宏观落地、天气状况、需求及冬储行情 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场表现：昨日铁矿石期货价格小幅上涨；现货报价整体弱稳、成交略显平淡，采购价格多随行就市，全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨11.32% [3] - 供需与逻辑：当前铁矿供需矛盾持续积累，总库存攀升，但部分铁矿品种库存因非市场化因素被锁死，矿价居高不下；钢厂已开启减产，铁水后续有季节性回落预期，铁矿正加速走向供需失衡，后续若库存集中释放，矿价将面临压力 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场表现：昨日，受市场情绪回暖带动，双焦期货价格呈现反弹态势，整体呈现震荡运行态势；进口蒙煤通关量持续高位，贸易商心态偏谨慎，市场交投氛围平淡，口岸报价呈现下行趋势 [5] - 逻辑和观点：焦煤国内库存继续累积，需重点关注保供政策落地执行效果，叠加进口蒙煤通关量持续高位，预计供应端存在边际宽松预期；需求端下游铁水产量下滑，焦企采购积极性有限，整体按需补库；焦炭第一轮提降已逐步落地执行，市场对后续价格走势分歧加大，观望情绪显著升温，投机需求大幅收缩；进入钢材消费淡季，下游钢厂亏损导致新增检修计划，铁水产量持续下滑，对焦炭的刚需采购力度减弱，需求端整体偏弱 [5][6] - 策略：焦煤、焦炭单边均为震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场表现：产地主产区煤价趋弱运行，市场对后市呈现悲观态势，下游多以长协拉运为主，部分煤矿库存累积销售困难，拉煤车明显减少；港口市场受上游影响，情绪持续走弱，下游采购需求冷淡，当前气温未明显回落，日耗未见大幅提升，且港口库存不断累积，贸易商出货意愿增强，市场煤成交冷清；进口煤招标价格下降，低卡煤价跌幅较大，进口贸易商普遍持有谨慎态度，观望情绪加重 [7] - 需求与逻辑：近期煤价持续弱势运行，下游消费不及预期以及库存相对较高；中长期需关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 - 工业硅震荡偏弱；多晶硅交易所限制开仓，情绪降温，盘面或有大跌风险 [1][2] 报告的核心观点 - 广期所自2025年12月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不得超过500手 [2] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -2，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2601收盘价9145元/吨，较T - 1跌15元/吨，较T - 5跌205元/吨，较T - 22跌10元/吨；成交量216787手，较T - 1增18896手，较T - 5增2775手，较T - 22减104204手；持仓量203274手，较T - 1减8525手，较T - 5减59402手，较T - 22减24490手 [2] - PS2601收盘价57705元/吨，较T - 1涨1280元/吨，较T - 5涨4390元/吨；成交量338696手，较T - 1增157433手，较T - 5增150820手；持仓量142133手，较T - 1减2626手，较T - 5增13706手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本46.9元/吨；多晶硅近月合约对连一价差2575元/吨 [2] 基差 - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 405元/吨，对标华东Si4210为 - 145元/吨，对标新疆99硅为 - 245元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 5705元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8900元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料52350元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润新疆新标553为 - 2124.5元/吨，云南新标553为 - 3371元/吨；多晶硅企业利润为7.7元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55万吨，企业库存（样本企业）18.0万吨，行业库存73.0万吨，期货仓单库存3.3万吨；多晶硅厂家库存28.1万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 多晶硅 - N型复投料52350元/吨，三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）10000元/吨，硅片（N型 - 210mm）1.53元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.283元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.690元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）19.5元/立方米，光伏级EVA价格9393元/吨 [2] 有机硅价格与利润 - DMC价格13200元/吨，DMC企业利润1279元/吨 [2] 铝合金价格与利润 - ADC12价格21500元/吨，再生铝企业利润 - 230元/吨 [2]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025年12月2日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场供需失衡的弱格局有边际缓解但未根本扭转，多空博弈，短期磨底震荡，中长期若价格反弹可反弹沽空 [9] - 玻璃市场多空交织价格低位震荡，当前价格下探空间有限，关注产线冷修及地产需求变化 [11] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月1日，纯碱主力期货SA601合约震荡偏弱，收盘价1176元/吨，跌0.50%，日减仓24299手；玻璃FG601合约收盘价1036元/吨，跌1.52% [7][8] - 纯碱供应下降，本周产量降至70万吨以下，产能利用率环比降2.60%；需求出货量回落，总出货量75.51万吨，环比减3.65%；库存环比降1.75% [9] - 玻璃供应周度产量稳定，库存压力大；需求端疲软，终端房地产市场未企稳；年底预计约5000吨产线冷修 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][18][20]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为多 [1] 报告的核心观点 - 甲醇在海外消息扰动下偏强震荡 后续主要关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车 05合约的去库空间决定于限气时间的长短 01参考区间2100 - 2200 交易策略为偏多思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约期货价格上涨40元至2161元/吨 华东主流地区甲醇现货价格上涨8元至2118元/吨 [1] - 多头持仓减少32099手至60.28万手 空头持仓减少28993手至70.9万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 国内甲醇开工率89.1% 环比+0.37% 海外甲醇开工率66.9% 环比-5.8% [1] - 库存方面 中国甲醇港口库存总量136.35万吨 减少11.58万吨 其中华东地区去库8.03万吨 华南地区去库3.55万吨 中国甲醇样本生产企业库存37.37万吨 较上期增加1.50万吨 环比涨4.19% [1] - 需求方面 西北甲醇企业签单8.69万吨 环比减少0.19万吨 样本企业订单待发23.07万吨 较上期减少1.56万吨 环比跌6.34% [1] - 烯烃开工率91% 环比+0.9% 二甲醚开工率7.8% 环比+2.1% 甲烷氯化物开工率80% 环比+2.3% 醋酸开工率73.1% 环比+3.4% 甲醛开工率42.9% 环比+0.9% MBTE开工率69.9% 环比持平 [1] - 2025年11月中国制造业PMI为49.2% 较上月回升0.2个百分点 非制造业商务活动指数为49.5% 综合PMI产出指数49.7% 经济景气水平总体平稳 [1] 市场逻辑 - 海外伊朗装置有继续停车消息传出 一共停车6条线产能990万吨 上周港口去库 产区小幅累库 [1] - 10月进口量161.2万吨 环比增加13% 11 - 12月预期3套MTO装置停车检修 [1]