报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货和沪银期货整体趋势均处于强势上涨阶段且当前可能处于趋势尾声 ，均建议观望 [7][35] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 上周黄金在多重利好共振下震荡上行 ，地缘政治风险与强化中的美联储降息预期是核心驱动力 ，全球央行持续购金提供长期支撑 ，使金价在美元走强背景下独立上涨 ，沪金站稳千元关口 ，后续需警惕美国通胀数据和地缘局势缓和带来的风险 [7] - 中线策略建议为观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位980－1000元/克 ，下方支撑位950－970元/克 ，建议逢低买入并控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位1011－1016元/克 ，下方支撑位1000－1005元/克 ，建议逢低买入并控制仓位 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [20][23][26] 白银期货 中线行情分析 - 上周白银剧烈震荡后收涨 ，周初冲高 ，周中因指数调降权重引发抛售而回调 ，周末企稳反弹 ，多空因素激烈博弈 ，后市需关注美国CPI数据和指数调仓后的流动性情况 [35] - 中线策略建议为观望 [35] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行 ，上方压力位1.78万－1.8万元 ，下方支撑位1.68万－1.72万元/千克 ，建议逢低买入并控制仓位 [38] - 本周白银合约2604高位运行 ，上方压力位1.82万－1.87万元 ，下方支撑位1.9万－1.95万元/千克 ，建议逢低买入并控制仓位 [39] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [46][49][51]

市场行情表现 - 近期国际大宗商品市场出现跨品种同步上涨，纽约WTI原油和伦敦布伦特原油期货上周累计涨幅分别超过3%和4% [1] - 亚洲交易时段现货黄金价格突破4600美元/盎司，日内涨幅超过2%，白银期货主力合约同期涨幅达到11% [1] 核心驱动因素 - 本轮商品价格上涨的核心驱动源于地缘政治风险升温、美元走弱预期及供需格局调整三大关键因素 [1] - 地缘政治风险集中发酵是直接导火索，美国对委内瑞拉采取军事行动引发全球能源供应链稳定性担忧，并推升了黄金等避险资产需求 [3] - 美元指数弱势运行提供支撑，亚洲时段美元指数短线急跌0.3%失守99关口，市场对美联储2026年至少两次降息的预期未改，削弱美元吸引力 [3] - 供需格局结构性调整从基本面强化上涨趋势，欧佩克+决定2026年2-3月继续暂停增产，缓解供应过剩担忧 [4] 贵金属市场分析 - 世界黄金协会数据显示，地缘政治风险是当前贵金属需求关键变量，2025年金价67%的全年涨幅中，避险买盘贡献突出 [3] - 全球央行持续购金构成坚实支撑，2025年11月全球央行净购金45吨，波兰、巴西等国持续增持，全年累计近300吨 [4] - 黄金定价逻辑已从实际利率驱动转向官方需求与地缘风险溢价主导，凸显其价值存储属性 [4] - 贵金属市场呈现机构与散户合力增持态势，黄金ETF及实物金条销量显著增长 [4] 原油市场分析 - 油价上涨更多受短期地缘风险驱动，委内瑞拉局势动荡让投资者重估原油供应不确定性 [3] - 长期油价仍受全球需求乏力制约，路透社调查显示经济学家对2026年布伦特原油均价预测低于此前水平 [4] - 原油市场以短期投机资金涌入为主 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜中长期基本面良好，供应端资本开支约束支撑底部重心上抬；短期受全球库存结构性失衡和委内瑞拉事件影响走势偏强，但终端需求疲软，关注CL溢价等变化[1] - 锌矿端紧缺支撑价格，进口窗口开启或缓解供应压力；冶炼端减产，需求端受抑制，库存累库；短期价格震荡，关注锌矿TC和精炼锌库存变化[4] - 镍周内盘面波动大，受印尼矿端配额预期、地缘风险等影响；下游成交受限，库存有压力；短期宽幅震荡调整[6] - 不锈钢受镍原料带动上涨，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求不足；短期预期震荡调整，关注矿端消息和下游备库情况[8] - 碳酸锂盘面价格中枢上移，受地缘风险和政策影响市场情绪提振；基本面产量小增，需求预期乐观，库存环节有变化；预计盘面偏强震荡[10] - 工业硅1月供需双弱，产量或下降，需求小幅下滑；价格低位震荡，关注多晶硅产量变动及下方支撑[11] - 多晶硅1月下游开工率预计下降，市场库存高企价格承压；关注减产情况和下游需求恢复，下方价格有支撑[12] - 锡短期价格受宏观情绪影响波动大，缅甸复产、刚果金局势或影响供应，华南需求有韧性；预计短期高位震荡[13] - 氧化铝市场核心矛盾是政策预期与基本面拉锯，供应刚性需求疲软，库存累积；短期价格围绕现金成本线宽幅震荡[14] - 铝价受宏观与政策预期驱动上涨，但基本面有压力，供应增长需求受抑制，库存累积；短期高位宽幅震荡[14] - 铝合金市场偏强运行，成本驱动价格上涨，但供需双弱；短期高位区间震荡，关注原料供应和下游备库情况[15] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格下跌，精废价差、进口盈亏等有变化[1] - 月间价差：2601 - 2602等合约价差有变动[1] - 基本面数据：12月电解铜产量增加，11月进口量减少；进口铜精矿指数等有周度变化[1] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，升贴水、进口盈亏等有变动[4] - 月间价差：2601 - 2602等合约价差有变化[4] - 基本面数据：12月精炼锌产量下降，11月进口、出口量有变动；下游开工率有周度变化，库存有累库[4] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，电积镍成本、新能源材料价格有变动[6] - 月间价差：2602 - 2603等合约价差有变化[6] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量有变动，库存有周度、日度变化[6] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷等价格有涨跌，期现价差、原料价格有变动[8] - 月间价差：2602 - 2603等合约价差有变化[8] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量有变动，进出口量、库存有变化[8] 碳酸锂 - 价格及其美：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差、锂辉石精矿价格有变动[10] - 月间价差：2602 - 2603等合约价差有变化[10] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量、库存等有月度变化，产能、开工率有变动[10] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅等价格持平，基差有变动[11] - 月间价差：2602 - 2603等合约价差有变化[11] - 基本面数据：全国、新疆等地工业硅产量有变动，开工率、库存有变化[11] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料等价格有涨跌，基差有变动[12] - 期货价格与月间价差：主力合约价格下跌，月间价差有变化[12] - 基本面数据：多晶硅、硅片产量、进出口量、库存有周度、月度变化[12] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，升贴水、内外比价及进口盈亏有变动[13] - 月间价差：2601 - 2602等合约价差有变化[13] - 基本面数据：11月锡矿进口量增加，12月精锡产量、开工率有变动[13] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，升贴水、比价和盈亏有变动[14] - 基本面数据：氧化铝、电解铝产量、进出口量有变动，开工率、库存有变化[14] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，精废价差、月间价差有变动[15] - 基本面数据：再生、原生铝合金锭产量、废铝产量有变动，进出口量、开工率、库存有变化[15]

摘要今日周五(1月9日)亚市时段，黄金价格一度冲高至约4600美元/盎司，刷新历史纪录。在全球不确定 性加剧的背景下，避险资金持续涌入黄金市场，同时市场对美联储年内降息的预期也为金价提供了重要 支撑。地缘政治风险是本轮金价上行的重要驱动因素。美国总统特朗普正在权衡针对伊朗的多种潜在军 事选项，此前伊朗国内发生致命抗议事件。相关不确定性显著推升市场风险厌恶情绪，强化了黄金作为 传统避险资产的吸引力。 今日周五(1月9日)亚市时段，黄金价格一度冲高至约4600美元/盎司，刷新历史纪录。在全球不确定性加 剧的背景下，避险资金持续涌入黄金市场，同时市场对美联储年内降息的预期也为金价提供了重要支 撑。地缘政治风险是本轮金价上行的重要驱动因素。美国总统特朗普正在权衡针对伊朗的多种潜在军事 选项，此前伊朗国内发生致命抗议事件。相关不确定性显著推升市场风险厌恶情绪，强化了黄金作为传 统避险资产的吸引力。 【基本面解析】 分析认为，鲍威尔或因政治压力选择留任理事至2028年，以限制特朗普对理事会的控制。特朗普与鲍威 尔的矛盾由来已久，第二任期批评更甚，甚至试图以欺诈指控驱逐其他理事，相关案件将由最高法院审 理。 【最新现货黄金 ...

周一(1月12日)亚市盘中，现货黄金价格开盘高涨，目前交投于4569.29美元/盎司附近，现货黄金在近期 盘内交易中强势上涨，突破历史阻力位4550美元，创下历史新高，显示交易中多头势头占据主导地位， 黄金的长期前景依然向好，但由于价格处于高位，短期风险有所上升。 与此同时，美国联邦储备委员会主席杰罗姆.鲍威尔表示，针对他的刑事起诉威胁是因为中央银行根据 对公众利益的最佳评估设定利率，而不是遵循总统的偏好。 从技术面来看，周线级别，金价上周再度走强收复前景跌幅，减弱了其阴包阳的见顶看空形态，同时走 势也持稳运行在5-10周均线上方，布林带也有向上延伸的倾向，这暗示看涨前景加大，金价仍有再度向 上攀升刷新历史高点的潜力。就算再度遇阻回落，也是横盘调整为主，同时也再度入场的良机。 金价稳定运行在短期均线及中轨之上，布林带向上延伸，指标维持多头信号发展，看涨前景加大，今日 开盘多头再度发力，使此预期动力加大，将继续维持目前的震荡上升趋势保持不断测试新高的预期不 便。 相对强弱指数(RSI)目前为71.82(超买)，这可能会抑制即时涨幅，并邀请在上边界附近整合。回调将在 4365美元区域的通道底部找到支撑，200SM ...

核心观点 - 尽管面临商品指数再平衡等技术性压力，但在地缘政治风险加剧和美联储货币政策预期转变的共同推动下，贵金属市场表现强劲，国际现货黄金上周上涨4.10%或177.58美元，现货白银上涨近10%或超7美元，市场情绪乐观，预计金银震荡上行的趋势将延续 [1] - 展望新一周，市场焦点将集中在地缘政治风险、商品指数再平衡进程、美国CPI数据以及美联储官员密集讲话上，尽管存在回撤风险，但向上突破只是时间问题 [1] 市场表现与价格走势 - **黄金表现**：上周（1月5日至1月9日当周）国际现货黄金开盘4354.87美元/盎司，最低4343.42美元/盎司，最高4517.05美元/盎司，报收4510.26美元/盎司，当周上涨177.58美元或4.10%，收大阳线 [1] - **白银表现**：上周现货白银收涨近10%，累计上涨超7美元 [1] - **技术分析**：金价站稳4500美元/盎司关口，短期阻力位在4550美元/盎司，突破后有望冲击4630-4700美元/盎司区域，中期目标指向5000美元/盎司关口，短期支撑位于4500-4480美元/盎司区域，关键支撑在4450美元/盎司 [7] - **国内金价**：短期阻力位于108-1038元/克区域，关键压力在1055-1065元/克，中期目标指向1100-1200元/克区域，支撑位于992-982元/克区域，关键支撑在980-970元/克区域 [8] - **国际银价**：短期阻力位于81-85美元/盎司，关键阻力在90-92美元/盎司，中期指向99-102美元/盎司阻力区域，支撑位于79-78美元/盎司区域，关键支撑在75-72美元/盎司区域 [8] - **国内银价**：阻力位于20000-20500元/千克，中期目标指向25000-30000元/千克区域，支撑关注19000-18500元/千克区域，关键支撑位见于17800-17300元/千克 [8] 驱动因素分析 - **地缘政治风险**：伊朗国内抗议活动及美国威胁干涉导致局势紧张，同时美国对格陵兰岛的言论引发国际关注，地缘政治风险加剧是支撑“避险”资金流入和金价上行的关键因素 [2][3][4] - **商品指数再平衡**：从1月8日至1月14日期间，标准普尔高盛商品指数和彭博商品指数等主要商品指数的年度重新平衡，可能引发黄金和白银期货的抛售，构成技术性压力 [1][4] - **经济数据与美联储政策**：上周美国ISM制造业报告强劲曾短暂削弱降息预期，但非农就业报告显示就业创造明显弱于预期，立即重新提振了市场对美联储维持宽松周期的押注 [5] - **通胀数据焦点**：本周美国将发布12月消费者价格指数（CPI），市场预计报告将显示通胀仍处于高位，若月率录得0.3%或更高可能重燃通胀粘性担忧并提振美元，若读数低于0.2%则可能推动金价上涨 [5] - **美联储官员讲话**：本周有大量美联储官员将陆续发表讲话，投资者将从中获取更多有关利率变化的线索，芝商所数据显示期货交易员预计至少要到5月份才会再次降息 [5] 市场情绪与资金流向 - **调查情绪**：最新的Kitco News每周黄金调查显示，华尔街对黄金的近期前景几乎达成了完全看涨的共识，而散户投资者则维持了多数看涨的偏见 [7] - **未平仓合约**：截至1月9日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约增加23608手，并且自2025年9月以来，未平仓合约总数首次突破50万手关口 [7] - **投机头寸**：美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至1月6日当周，黄金投机客将净多头头寸削减2617份合约，至124256份合约，白银投机者将净多头头寸增加1063份合约，至17658份合约 [7] - **ETF持仓**：全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，截至1月9日当周，该ETF的黄金持仓减少0.57吨，至1064.56吨 [7]

黄金价格表现 - 2026年1月12日，现货黄金（伦敦金现）盘中突破2025年12月29日创下的历史纪录（4550.520美元/盎司），再创新高，截至发稿报4568.66美元/盎司，日内上涨1.32% [1] - 自2026年1月1日起，现货黄金价格一路冲高，接连突破4400美元、4500美元、4550美元关口，并于1月12日向上突破4600美元/盎司 [3] - 同期，现货白银价格涨幅扩大至4%，盘中逼近84美元/盎司，创历史新高，截至发稿大涨4.28%，报83.33美元/盎司 [4] 国内金饰市场 - 伴随国际金价大涨，国内主要黄金珠宝品牌的足金饰品价格同步上涨，大部分品牌当日提价幅度超过1% [6] - 具体品牌金价（元/克）及日涨幅为：周大福1426元（+1.42%）、老凤祥1428元（+2.07%）、周六福1391元（+1.02%）、周生生1410元（+1.29%）、六福珠宝1404元（+1.01%）、老庙1407元（+0.86%） [7] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险上升（如伊朗和委内瑞拉相关风险）重新激发了市场对黄金的避险需求 [7] - 黄金、白银和铂金在2026年开局表现强劲，反映了地缘政治对冲、金融资金流动以及结构性投资主题的共同作用 [7] - 全球央行持续购金提供支撑，例如中国央行在2025年12月末黄金储备环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持，总储备达7415万盎司（约2306.323吨） [7] 机构观点与未来展望 - 世界黄金协会报告预计，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%，投资需求（尤其是黄金ETF配置）将是关键驱动力 [8] - 高盛集团观点认为，美联储为应对核心通胀压力缓解而降息（货币政策正常化），而非为刺激经济，这种降息最可能推动贵金属价格上行 [8] - 中信证券认为，黄金上涨的确定性较大，主要源于美国货币和财政双宽松预期以及经济滞胀压力，中性假设下模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [9] - 迈科期货报告指出，2026年美国经济能否在货币宽松下企稳并稳定美元指数，是影响贵金属价格的重要因素，预计短线金银价格将区间震荡以消化政策与风险预期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货多个行业分析各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响价格走势有涨有跌投资建议因行业而异 [2][3][48] 分行业总结 能源化工 - 原油：地缘风险推动油价短期回升但2026年第一季度全球原油供应过剩库存压力显著限制油价上行空间 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘局势影响供应前景高硫燃料油需求预期受提振低硫燃料油面临海外供应宽松压力 [22] - 沥青：近期油价反弹沥青跟涨不及预计2月后国内沥青原料供应受冲击需关注委内瑞拉原油到港情况 [23] - 尿素：气头装置停车检修日产预期回升春季农业需求预计启动行情大概率区间内震荡偏强运行 [24] - 甲醇：海外装置开工负荷偏低进口预期缩减但沿海高库存和下游负反馈或压制行情 [25] - 纯苯：短期震荡运行关注地缘风险远月预计减产可考虑逢低介入月差正套 [26] - 苯乙烯：生产企业产销平稳但原料纯苯累库成本压制苯乙烯反弹价格延续整理 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯装置有降负或检修计划聚乙烯市场情绪偏强聚丙烯市场挺价但需求端高价抵触情绪显现 [28] - PVC&烧碱：PVC出口退税消息致夜盘下跌长期有望去产能期价重心或上抬烧碱震荡运行受氧化铝减产预期等因素压制反弹高度 [29] - PX&PTA：聚酯检修需求下滑但油价回升提供成本推动中线PX强预期需下游需求配合PTA加工差适度修复 [30] - 乙二醇：国内新装置投产海外装置停车增加春节前后低位震荡二季度或阶段性改善长线仍承压 [31] - 短纤&瓶片：短纤需求走弱瓶片需求转淡春节前后关注下游备货和检修情况 [32] - 玻璃：出口退税影响夜盘下挫预估产能降至15万吨以下供需压力缓解可关注低位做多机会 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：天然橡胶供应下降合成橡胶供应增加库存增加市场情绪走弱策略上观望 [34] - 纯碱：震荡弱势运行供给压力大下游采购不佳浮法和光伏去产能面临供需过剩压力可右侧高空 [35] 有色金属 - 贵金属：美国非农数据影响下市场对美联储维持利率不变达成共识地缘乱局下贵金属挑战前高可考虑突破行情或等待波动率下降再入场 [3] - 铜：上周五铜价震荡收阳关注美国非农、地缘局势和国内排产、社库情况前期有期权组合策略 [4] - 铝：短期资金主导沪铝冲击历史高点基本面背离持仓和波动率高铝厂可考虑卖出保值 [5] - 铸造铝合金：被动跟随铝价上涨市场参与度未提升废铝偏紧成本或上调与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝：运行产能维持高位平衡过剩现货承压期货受有色情绪带动3000元有阻力基差走低时可偏空参与 [7] - 锌：下游刚需采购库存走高2026年消费前置预期强锌下方成本支撑强但矿增产周期下沪锌短期区间震荡 [8] - 铅：交仓有利可图社库走高进口窗口打开沪铅区间震荡关注回调支撑位 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡市场交投活跃上游挺价下游追涨成交改善不锈钢库存去化短期政策情绪主导 [10] - 锡：伦锡收阳涨幅超13%国内现货报价有支撑关注期货仓单对现货供求影响 [11] - 碳酸锂：价格高位震荡上游惜售下游刚需采购成交改善价格中枢上移矿端报价强势 [12] - 工业硅：期货因企业减产消息提振但基本面供需双弱走势预计震荡偏弱关注西北开工情况 [13] - 多晶硅：光伏出口退税取消政策短期利好需求但供应收缩不及下游库存累积价格或向下寻求成本支撑 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：钢价震荡螺纹表需下滑产量回升库存累积热卷需求回落产量回升库存缓慢去化整体区间震荡 [15] - 铁矿：盘面反弹供应端发运季节性回落到港量高位库存上升需求端终端需求弱钢厂有冬储补库预期需警惕高位波动 [16] - 焦炭：价格震荡第五轮提降暂缓库存变动小下游铁水或触底回升价格大概率偏强震荡 [17] - 焦煤：价格冲高震荡蒙煤通关量可观总库存大幅增加下游需求淡季价格大概率偏强震荡 [18] - 锰硅：价格下行锰矿现货价格受盘面带动抬升库存有结构性问题需求季节性下降建议回调买入 [19] - 硅铁：价格下行受政策影响相对强势需求有韧性供应大幅下行库存小幅下降建议回调买入 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：关注USDA1月供需报告南美丰产预期重回交易逻辑如天气无大变化豆粕价格底部偏弱震荡 [36] - 豆油&棕榈油：印尼或提高棕榈油出口税马来西亚棕榈油警惕累库供需面偏弱维持震荡思路 [37] - 菜粕&菜油：关注加拿大总理访华影响预计对菜粕影响更大菜系期货震荡偏弱 [38] - 豆一：期货主力合约回调下跌国产大豆现货偏强关注政策和内外市场指引 [39] - 玉米：期货震荡偏强库存偏低拍卖成交率和溢价高短期宽幅震荡 [40] - 生猪：现货价格偏强春节前供应压力大盘面反弹空间受限中长期猪价或二次探底建议03合约反弹后逢高空 [41] - 鸡蛋：现货价格走强存栏下降春节前备货现货价格有望上涨建议对26年上半年合约持多头思路或多近空远 [42] - 棉花：美棉偏强郑棉回调需求总体持稳关注月度供需报告和新疆种植面积减少政策操作上观望 [43] - 白糖：美糖震荡国际上印度增产泰国减产国内广西生产进度慢但增产预期强郑糖反弹力度有限 [44] - 苹果：期价反弹现货春节备货成交量增加关注后期需求情况 [45] - 木材：期价低位运行供应外盘报价下调需求淡季低库存有一定支撑操作上观望 [46] - 纸浆：走势震荡下游需求偏弱上涨高度受限库存累库针阔价差缩窄操作上观望或短线操作 [47] 金融期货 - 股指：沪指16连阳期指各主力合约上涨大中华区权益类资产或强势震荡上攻A股大概率震荡偏强成长与周期风格占优 [48] - 国债：2026年1月9日国债期货微跌资金面平稳偏松关注收益率曲线走向平坦可能 [49] - 集运指数（欧线）：现货报价微调光伏出口退税政策或引发抢出口推高运价但抢运对运价传导持续性待察04合约估值缺乏锚点 [21]

贵金属价格表现 - 2025年1月12日亚洲早盘，COMEX黄金期货价格直线拉升站上每盎司4600美元，最高触及4612美元/盎司，时隔两周再度刷新历史新高 [1] - COMEX白银价格跟涨，截至发稿报83.9美元/盎司，日内大涨5.7% [1] - 国内贵金属期货继续走高，沪金期货主力连续合约涨约3%报1031元/克，沪银期货主力连续合约涨12%报20614元/千克 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势不断升级，避险情绪推高贵金属价格 [1] - 美国就业数据公布后，市场对美联储进一步降息的预期再度升温 [1] - 贺利氏金属交易员指出，若地缘局势扩大或美国数据强化美联储更宽松政策预期，黄金很可能将持续刷新纪录 [1] - 市场分析人士指出，金银价格高位运行得益于地缘风险刺激及需求端长期高增长 [1] - 瑞银报告指出，黄金价格近期创新高主要受美元走弱、地缘政治紧张加剧、制度性不确定性持续及季节性流动性偏紧等因素推动 [2] 央行购金行为与需求 - 央行最新数据显示，截至2025年12月末，国内黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），为连续第14个月增持 [1] - 高盛全球团队预测，考虑到中国央行黄金储备相对于其他主要经济体的水平，其购金行为将持续为金价提供支撑 [2] - 浙商证券报告指出，全球央行正加速调整储备结构，减少对美元资产依赖并将黄金视为对冲主权货币信用风险的核心工具，各国央行买盘已成为支撑金价中长期上行的基石 [2] - 浙商证券报告认为，黄金的定价逻辑正逐渐从传统的实际利率驱动，转向由官方部门需求与地缘风险溢价主导 [2] 机构价格预测 - 高盛全球团队预测，截至2026年12月，金价将达到4900美元/盎司 [2] - 摩根大通近期上调金价展望，预测到2026年第四季度金价将达到每盎司5000美元，长期看将达到6000美元 [2] - 瑞银于1月5日发布报告，将2026年3月、6月和9月的黄金目标价由每盎司4500美元上调至5000美元 [2] - 世界黄金协会报告显示，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [2] - 摩根大通最新报告表示，将维持对2026年白银平均价格的预估在每盎司40.1美元不变 [3] - 美国银行金属研究主管预计，2026年黄金价格将推升至每盎司5000美元，而白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [3]

贵金属价格表现 - 美国纽约商品交易所黄金期货价格在1月11日创下历史新高，一度突破每盎司4612美元 [1] - 2026年第一个完整交易周，黄金和白银期货价格均累计上涨，但波动性明显加剧，其中黄金期货主力合约累计上涨3.96%，白银期货主力合约累计上涨11.72% [1] - 白银期货价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [3] 价格上涨驱动因素 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温，是推动贵金属价格上涨的原因之一 [1] - 发达经济体债务膨胀，促使投资者增加贵金属配置 [1] 1. 美联储降息推动货币政策正常化，尤其是在核心通胀压力缓解下的降息，最可能推动贵金属和铜等金属价格上行 [12] 价格波动与下行压力因素 - 高盛集团指出，相较黄金，预计白银交易将持续面临高波动性和不确定性，因为白银没有全球央行储备带来的需求端支撑，价格对市场资金流动更加敏感 [3][5] - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，大幅下调了贵金属权重，预计会触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面临获利了结压力 [10] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货履约保证金，这是最近一个月内的第三次上调，其中白银保证金本次上调幅度达28.6%，此举通常能遏制高杠杆和投机交易 [10] 机构观点与后市展望 - 高盛集团预测白银价格会继续走高，但波动性和不确定性将显著高于黄金 [5] - 综合多家金融机构分析，尽管面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格在2026年仍有上涨空间 [9] 国际油价表现 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨 [12] - 其中，美国原油期货主力合约价格上涨3.14%，布伦特原油期货主力合约价格上涨4.26% [12]