乘用车市场整体表现 - 3月乘用车市场销量187 4万辆 同比上涨20 6% 环比上涨42 9% [5] - 新能源市场销量96 9万辆 同比上涨38 8% 环比上涨47 7% 渗透率达51 7% 同比提升6 8% [5] 新能源细分市场表现 - 纯电动销量63 9万辆 同比上涨54 1% 环比上涨51 9% 插电混动销量33 0万辆 同比上涨16 4% 环比止跌回升40 2% [11] - 2025年新能源累计销量232 9万辆 累计同比上涨34 0% [11] - 纯电动TOP3细分市场：A0级(17 3%) B-SUV(14 9%) A00级(13 8%) B-SUV份额环比上升6 0% A00级下降3 2% [13] - 纯电动个人用户占比84 1% 同比增73 9% 单位用户占比7 3% 同比降17 9% [19] 区域市场分析 - TOP10城市销量占比25 0% 环比上升1 8% 广州 成都 深圳为TOP3城市 [12] - TOP10城市新能源渗透率均超50% 深圳(70 4%) 杭州(60 7%) 西安(59 4%)居前三 北京最低(50 0%) [12] 企业动态 - 吉利发布"千里浩瀚"智驾解决方案 覆盖H1-H9五层级 算力达23 5EFLOPS 银河品牌升级并整合露夏汽车 [20][21] - 比亚迪发布超级e平台 含千伏高压架构 闪充电池 3万转电机 首搭汉L/唐L 混动版采用第五代DM技术 [22] - 奇瑞发布智能化战略 推出猎鹰智驾 人形机器人 智舱大模型 推动"全域智能"布局 [24] 行业政策 - 国务院印发《提振消费专项行动方案》 通过增收减负 高质量供给 优化环境提振消费 [27]

货币政策 - 央行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点 [2] 行业展会 - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会将于5月15日至17日举行，主题为"光联万物、智引未来"，聚焦光电子技术与AI、低空经济、智能汽车等新兴领域，并首次设置"空天地海"无人驾控装备实景场 [3] - 2025世界数字教育大会将于5月14日至16日在武汉举办，2025中国上海VR/AR产业博览会将于5月15日至16日召开，第十七届中国国际电池技术交流会/展览会将于5月15日至17日在深圳举行，第二十七届海峡两岸经贸交易会将于5月18日至22日在福州举办 [3] 电商活动 - 天猫、苏宁易购等电商平台将于5月13日开启618预售活动，抖音商城同步启动618大促，京东"心动购物季"活动同日启幕为5月31日的京东618预热 [4] 指数调整 - 恒生指数公司将于5月16日宣布2025年第一季度恒生指数系列检讨结果，成份股变动将于6月9日生效 [5] 财报披露 - 京东将于5月13日公布2025财年Q1业绩，腾讯将于5月14日公布2025财年Q1业绩，阿里巴巴和网易将于5月15日分别公布2025财年Q4及全年业绩和2025财年Q1业绩 [6] 限售股解禁 - 下周共有28家公司限售股解禁，合计解禁10.66亿股，解禁总市值达186.3亿元，其中5月12日为解禁高峰期，15家公司解禁市值合计144.69亿元（占77.66%） [7] - 解禁市值前三名为国金证券（41.66亿元）、强瑞技术（32.43亿元）、江苏华辰（26.44亿元），解禁股数前三名为国金证券（5.13亿股）、江苏华辰（1.2亿股）、巨一科技（0.75亿股） [7][9] 新股动态 - 下周A股无新股申购，天工股份将于5月13日在北交所上市，主营钛及钛合金材料研发生产 [10]

展会概况 - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会将于5月15日至17日在中国光谷科技会展中心举行 [1] - 展会由湖北省人民政府主办 展览面积2 5万平方米 参展企业覆盖12个国家和地区共390家 [1] - 首次与联合国教科文组织"国际光日"全球活动深度绑定 定位为国际光电子领域"奥林匹克"盛会 [1] 展会亮点 - 主题为"光联万物 智引未来" 重点展示"光电+AI"融合趋势 涵盖人工智能 低空经济 智能汽车 智能制造等领域 [2] - 首次设置"空天地海"无人驾控装备实景场 展示"光+无人驾控装备""光+机器人""光+AI"等前沿应用矩阵 [2] - 首次设立光电子信息产业成就主题展 回顾中国光电子产业从"跟跑"到"领跑"的发展历程 [2] 产业政策 - 湖北省出台《加快"世界光谷"建设行动计划》和《突破性发展光电子信息产业三年行动方案》 将光电子信息产业列为"51020"先进制造业集群之首 [2] 产业规模 - 2024年武汉市光电子信息产业(含软件)规模达7566亿元 同比增长11 7% [3] - 未来将重点支持华工科技 中信科移动 华星光电等龙头企业建设产业创新联合实验室 [3] - 目标推动产业规模突破万亿元 加快打造世界级光电子信息产业集群 [3]

股东大会安排 - 股东大会设会务组由董事会秘书负责会议程序安排和会务工作 [1] - 现场会议股东需提前半小时签到并出示相关证件材料 [2] - 股东发言需登记且时间不超过5分钟需与议题相关 [3] - 表决采用记名投票方式每股份享有一票表决权 [4] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式 [5] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入8.87亿元同比增长20.89% [9] - 归母净利润7127.19万元同比增长90.97% [9] - 毛利率20.12%较上年下降0.49个百分点 [23] - 加权平均净资产收益率5.37%上升3.11个百分点 [24] - 经营活动现金流净额9385万元同比增长74.59% [25] 业务发展情况 - 业务集中在汽车电子和高频通讯领域 [9] - 拓展新能源汽车客户并提供PCB+SMT一站式服务 [9] - 内销收入7.43亿元占比86.7%外销1.1亿元占比13.3% [24] - 研发投入3797万元占营收4.28%拥有专利99项 [25] - 前五大客户销售占比57.65%前五大供应商采购占比33.2% [25] 财务数据 - 总资产15.7亿元应收账款3.85亿元占比24.51% [26] - 在建工程5565万元同比增长132.45% [26] - 货币资金3.16亿元短期借款1.6亿元 [26] - 资产负债率46.18%较上年上升3.11个百分点 [26] - 研发人员176人占总员工14.51% [25] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利7元合计6160万元 [29] - 现金分红占净利润比例86.43% [29] - 未分配利润结余4.31亿元 [29] 对外担保计划 - 拟申请不超过7亿元银行授信额度 [30] - 担保额度不超过1.5亿元 [31] - 主要担保对象为四家子公司 [33] - 担保期限为股东大会通过后12个月内 [34]

光博会国际影响力提升 - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会首次与联合国教科文组织"国际光日"全球活动合作 纳入国际光日全球系列活动 [1] - 展会聚焦"光电+AI"融合趋势 覆盖低空经济 智能汽车 智能制造等新兴领域 设置"空天地海"无人驾控装备实景场 [1] - 首次规模化引入13个境外采购团 预计促成近10项跨境合作意向 设立9大应用领域供需精准对接机制 [3] 武汉光电子信息产业规模 - 2024年武汉市光电子信息产业规模达7566亿元 同比增长11.7% 其中电子信息制造业产值4045亿元(增速8%) 软件业务收入3521亿元(增速16.7%) [2] - 2024年1-3月产业规模1695亿元 同比增长11% 增速位居工业各行业首位 [2] 国际资源整合举措 - 促成国际光学工程学会(SPIE) 美国光学学会(OSA)等机构与清华 华科联办20余场国际会议 实现"全球智慧 光谷汇聚" [2] - 开放九峰山实验室 光谷实验室等国家级科研平台 向国际展示从基础研究到产业应用的完整链条 [3] - 集中展示17项国际领先技术 31项国际先进技术及15项国产替代突破性成果 [3] 产业对接实效强化 - 组织国际买家走进烽火通信 华工激光 长盈通等企业生产线开展技术研讨 [3] - 设立签约专场活动 涵盖技术转让 产业链协同 跨境采购等类型 推动展会流量转化为产业增量 [3]

行业趋势转变 - 车企开始重新引入实体按键，逆转过去全触控设计的风潮，包括大众、小米、保时捷等品牌在2024年新款车型中恢复机械旋钮和按键[1][3][22] - 行业从"全触控座舱"营销转向强调"保留必要实体键更人性化"，现代汽车承认过度集成触控功能是错误决策[1][3] - 欧洲新车安全评鉴协会2026年新规要求关键功能必须配备实体按键，否则降低安全评级[20] 触控屏的缺陷与用户反馈 - 触控操作存在安全隐患：大众ID系列后视镜调节需22秒完成，方向盘触控板误触率42%，紧急情况延迟1.5秒[3] - 瑞典测试显示全实体键操作仅需10秒（车辆前行306米），触控屏操作导致分心且效率低下[13] - 英国研究指出触屏操作使驾驶员反应时间增加53%-57%，远超酒驾（12%）和大麻（21%）的影响[16] 技术成本驱动因素 - 触控屏普及背后是成本考量：屏幕采购价可低于50美元，比实体按键布局节省物料成本[8] - 特斯拉通过功能集成降低物料成本，Model 3比同行节省1000-2000元[8] - 电子控制单元（ECU）数量从1993年奥迪A8的5个增至2010年100多个，导致线束复杂和成本上升[6] 车企战略调整案例 - 大众设计总监公开承认过度依赖触控屏是"重大失误"，承诺实体按键将永久保留[17][22] - 保时捷2024款卡宴重启实体键，宝马iDrive新增触控板，小米SU7明确保留实体键[22] - 奔驰EQS采用56英寸联屏，奥迪A8L推行多屏战略，但均面临操作便利性质疑[6][22] 人机交互优化方向 - 同济大学研究指出封闭性操作（如空调调节）适合实体键，开放性功能（如语音呼叫）适合触控/语音[24] - 行业共识转向"软硬兼施"，实体键与触屏根据功能特性差异化配置[22][24] - 特斯拉Model S开创的17英寸全触控屏模式引发十年行业跟风，现被证明需改良[4][22] 系统可靠性问题 - 哪吒汽车出现车机系统崩溃案例，导致钥匙解锁失效、关键信息丢失等故障[16] - 特斯拉因触控雨刮器延迟问题在美国召回13.6万辆Model S/X[19] - NHTSA统计显示18.7%分心驾驶事故与触控系统相关，73%涉及多级菜单操作[19]

指数表现 - 中证智能汽车主题指数上涨0.74%报4919.67点成交额274.07亿元 [1] - 近一个月上涨10.54%近三个月下跌8.21%年至今上涨3.85% [1] 指数构成 - 选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本 [1] - 以2012年06月29日为基日以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股：科大讯飞（5.14%）、韦尔股份（5.03%）、欧菲光（4.67%）、拓普集团（4.61%）、立讯精密（4.43%）、芯原股份（4.4%）、闻泰科技（4.22%）、德赛西威（4.18%）、长城汽车（4.12%）、华域汽车（4.03%） [1] - 深圳证券交易所占比51.74%上海证券交易所占比48.26% [1] 行业分布 - 乘用车及零部件占比33.63%电子占比22.04%半导体占比17.46%计算机占比16.06%通信设备及技术服务占比10.80% [2] 样本调整规则 - 样本每季度调整一次实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 包括天弘中证智能汽车A/C、富国中证智能汽车A/C/主题ETF、汇添富中证智能汽车主题ETF、华夏中证智能汽车ETF、国泰中证智能汽车主题ETF、华泰柏瑞中证智能汽车ETF [2]

经营业绩 - 2024 年营业总收入约 87.44 亿元，同比增长 15.85%，归母净利润约 6.62 亿元，同比增长 26.89%，研发投入约 7.08 亿元，占比 8.10% [1] - 2025 年第一季度营业总收入约 17.43 亿元，同比下跌 6.19%，归母净利润约 7749.22 万元，同比下跌 48.90%，预计二季度起经营改善 [1][2] 业务发展 主营业务 - 包括天线及模组等，客户为全球知名科技企业，产品应用于多领域 [3] - 消费电子相关产品是重要收入利润来源，覆盖多种终端，在多方面提供解决方案 [3] - 精密结构件业务提供营收新动能，已量产不锈钢电池壳，将拓展市场深化合作 [3] 第二增长曲线业务 - 商业卫星通信领域布局多年，已供货大客户，业务规模扩大，将切入更多全球大型厂商 [4][5] - 智能汽车业务拓展客户及产品，获部分供应资质，将持续投入挖掘合作机会 [5] - 战略产品线加速落地，包括缝隙波导天线等产品 [5] 全球化布局 - 2012 年收购莱尔德后持续推进，2024 年在墨西哥新建海外基地，海外业务规模扩大 [6] - 产品交付未受国际贸易变化影响，将坚持大客户平台战略推动长期发展 [6] 回购和股权激励 股份回购 - 2024 年 8 月披露回购方案，拟 2 - 4 亿元回购，已累计回购 15,100,031 股，使用约 2.68 亿元，占总股本 1.56% [7][8] - 2025 年 4 月调整方案，资金总额上调至 3 - 6 亿元，回购价格上限调至 30 元/股，资金来源改为自筹 [8] 股权激励 - 2024 年启动新一轮计划，2024 年业绩考核目标达成，2025 - 2026 年需分别实现归母净利润不低于 7.8 亿和 10.4 亿元 [8] 未来展望 - 行业有望延续回升态势，公司将加大投入增强竞争力，优化业务结构深化合作 [9] - 强化团队和预算管理，提升客户端竞争力，关注关键财务指标改善 [9] - 管理层有信心完成 2025 年目标，坚持战略方向为股东创造回报 [9]

产品发布与预售 - 东风纳米旗下纯电SUV东风纳米06在四川成都开启预售 共推出5款配置 [1] - 新车是天元智能技术品牌的首款落地车型 背后有东风汽车2 44万件技术专利储备和6200万用户信赖 [1] 技术亮点 - 智驾方面突破高精地图束缚 能识别临时改道施工路段 实现变道超车 上下匝道成功率超99% [1] - 智能辅助泊车可完成从进入停车场到驶入车位的操作 存储20条两公里泊车路线 应对极窄车位等复杂场景 [1] - 搭载20余项主动安全功能 语音交互响应时间400毫秒以内 语音识别率98% [1] - 小憩模式下座椅可自动后仰121度 搭载第三代"智焓"热管理系统解决低温性能衰减和高温电池热安全性问题 [1] 产品设计理念 - 采用"奇趣魔方"设计 融合数字艺术和几何元素 提供5种外观色及3种内饰色选择 [2] - 以A0级尺寸实现越级操控、空间和舒适性 车长4 3米 宽1 86米 轴距2715毫米 [2] - 底盘经过4轮精密校准 实现毫秒级精度调校 配备零压呼吸座椅 [2] 安全性能 - 采用高强度钢笼式车身 14个关键接头使用超高强钢材料 [2] - 通过无感解闭锁、车内机械拉手、车门冗余设计实现三重开门保护 [2] - 配备四重防护的高安全CTP动力电池系统 通过超国标安全冗余实验 [2] 充电与续航 - 支持3C超级快充 充电5分钟可增加100公里续航 [2] 多功能性 - 前排座椅放倒可变为午休床 天地门设计打造浪漫观景台 后排可变为两米观星榻 [3] - 后备箱能装下9个行李箱 配备35处储物空间 适配多场景需求 [3]

公司业绩预测 - 地平线机器人2024年预计交付超过400万块ADAS芯片 较2023年的290万块增长38% [1] - Horizon Mono预计出货约190万块 Horizon Pilot约190万块 Horizon SuperDrive约4万块 [1] - Horizon Pilot的出货量和价格上升将成为2024年收入增长的核心推动力 [1] 财务预测调整 - 大和将地平线机器人2026至2027年净利润预测下调28%至57% [1] - 下调原因是预期授权及服务业务的收入占比将较之前预测减少6至7个百分点 [1] 评级与目标价 - 大和重申对地平线机器人的买入评级 [1] - 目标价由6.5港元上调至9.6港元 涨幅达48% [1] 行业趋势 - 尽管小米SU7事故后内地汽车行业对ADAS态度更谨慎 但智能汽车发展趋势不会放缓 [1]