"城芯"为核：区位价值赋能本土创新优势 当老龄化成为全球共同面临的挑战，如何以创新模式回应多元养老需求、在国际经验与本土实践中找到平衡，成为跨越国界的时代命题。 近日，由亚洲老龄化协会（Ageing Asia）与平安臻颐年联合主办的首届亚洲老龄化协会中国区专家论坛（下称"论坛"）正是带着这样的思考发出了全球化的 声音。 据悉，这场行业盛会吸引了来自中国、新加坡、澳大利亚、日本等国的养老行业领袖、专家学者及企业代表齐聚上海，围绕国际养老模式创新、各国养老策 略以及社会老龄化挑战等前沿议题展开深入探讨，为亚太地区银发经济的发展注入新动能。 "年迈不是人生的结束，而是新一轮圆满的开始。"平安人寿董事长特别助理兼康养事业部总经理王宇科在论坛上的这句话，直击养老服务的核心命题——养 老不应是被动的照护，而应是对生命价值的再延续。这一理念引发了与会者的深度共鸣，进而凝聚成对养老本质的共同认知：在全球老龄化加速的今天，要 实现"新一轮圆满"，养老服务既需要汲取国际前沿理念以拓宽视野，更要扎根本土文化土壤以精准回应不同群体的个性化需求。 这一认知的"鲜活注脚"，恰是在论坛期间首次面向国际嘉宾开放参观预览的平安臻颐年首个标杆项 ...

面板厂商营收表现 - 6家台湾面板厂商2025年6月营收表现分化 其中彩晶、凌巨、华凌等主攻中小尺寸面板的厂商实现同比增长 而铼宝因转型布局储能业务 月营收同比增幅高达181.17% [1] - 友达与群创两大拥有高世代产线的厂商营收已连续2个月同比下降 6月降幅分别为13.08%和1.23% [1] 面板市场行情分析 - 6月电视面板价格下调 显示器和笔电面板价格保持稳定 电视面板需求渐弱趋势明确 品牌采购态度趋于保守 [3] - 由于下半年终端需求不明朗叠加品牌库存攀升 部分品牌客户考虑下调第三季度电视面板采购动能 并通过订单修正作为议价筹码 [3] - 显示器面板需求到顶 品牌客户拉货出现修正迹象 尽管存在小幅上涨空间 但品牌对6月涨价接受度低 价格转为持平 [3] - 笔电面板因品牌对下半年需求转趋乐观 拉货动能提升 订单需求呈现增长趋势 但面板厂为巩固客户关系 涨价概率低 [3] - 7月电视面板价格继续下跌 显示器和笔电面板价格依旧持稳 [3] 面板厂商战略调整 - 彩晶南科厂房可能被联华电子收购 该厂房拥有5.3代生产线和后段面板模组厂 但产能利用率较低 [5] - 群创南科五厂和竹南T1厂已停产或部分产能转移 可能成为下一波出售目标 友达新加坡厂也在寻找买家 [5] - 友达子公司达擎与德国铁路子公司合作 展出采用HiRaso显示技术的概念列车 该技术可节省90%能耗 [5][6] - 群创子公司CarUX以1636亿日元收购Pioneer全部股权 旨在扩展日系车厂供应链 打造智慧座舱整合平台 [6]

江苏省首届城市足球联赛（"苏超"） - "苏超"的火爆出圈折射出体育消费、城市服务消费等领域的巨大潜力 [1] - "苏超"的成功标志着地方国企从"参与"城市运营逐步转向"统筹"城市运营 [1] - 南京国资正在谋求进一步改革 [1] 南京旅游集团重大改革重组 - 南京旅游集团将整合南京市文化投资控股集团和南京体育产业集团，打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 [3] - 南京旅游集团总资产达511.22亿元，是江苏省内规模最大和产业链最完善的国有旅游集团 [3] - 南京市文化投资控股集团主要从事文化资产运营、文化产业投资及文化服务等业务 [3] - 南京体育产业集团是南京市唯一国有经营性体育资产运营主体，承担赛事场馆运营、产业资源整合等职能 [4] 重组后平台及业务影响 - 重组完成后将形成一个覆盖文化旅游、体育产业和商业开发的综合性运营平台 [6] - 长期看存在潜在协同机遇，如体育赛事引流游客、文化IP赋能商业开发等 [6] - 南京商旅明确表示本次重组不会导致公司主营业务变更，也不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [5] 南京商旅业务布局 - 南京商旅正在推进收购南京旅游集团持有的南京黄埔大酒店有限公司100%股权事项，交易作价1.99亿元 [7] - 交易完成后，南京商旅将新增酒店业务板块，进一步完善其"旅游+商贸"双主业布局 [7] - 控股股东目前无其他与公司有关的文商旅资产或与"苏超"相关体育资产注入计划 [7] 政企协同消费刺激政策 - 南京市政府2025年推出"1+3"优惠活动，凭"苏超"门票可享200家景区、餐饮折扣 [6] - 此类政策有望常态化，形成"赛事引流-消费转化-国资收益"闭环 [6]

2024年A股只完成了100家IPO上市，是近十年来的最低IPO上市数量。在IPO收紧、并购政策频出的背 景下，越来越多拟IPO企业、IPO撤材料以及辅导阶段的企业，开始转向并购重组，通过并购踏入资本 市场。 在这股浪潮的推动下，2025年各行各业公司以及央国企的专业化整合都在进一步加速。为了帮助大家及 时把握这一轮热潮，了解并购重组操作实务，我们最新上线了 《企业并购重组实操手册》 。 企业并购重组实操手册 1.纸质资料《企业并购重组实操手册》 2.线上课程《并购逻辑与实践：丹纳赫VS爱尔眼科》 3.梧桐定制笔记本1个 企业并购重组实操手册 企业并购重组实操手册 扫码即可购买/试读 《企业并购重组实操手册》共有 342页 ， 17.3万字 ，11个章节，主要从 交易买方、卖方、中介机构 的角度，梳理了 并购重组各个环节 的操作要点和常见问题。 实施程序 Θ 查询与复核 线下调查 业务与技术 同业竞争与关联交易 2. 尽职调查 财务与会计 尽调内容 e 组织结构与内部控制 关键人员 风险因素 经营业绩 财务规范 常见问题 商务费用 隐性负债 整体考虑 操作时间 并购比例 考虑因素 并购方式 e 保障措施 交易 ...

技术攻坚与创新突破 - 国瓷材料青年团队攻克碳化硅DPF技术难题 打破国外垄断 第一炉实验合格率提高至90%以上 [1][3] - 金雷重装青年团队开发"超大型海上18MW风机主轴铸造技术" 关键指标超越国内水平 达到国际先进水平 [5] - 利华益集团青年骨干主导国内首套ASA树脂一体化生产项目 投资22亿元 构建全产业链条 打破国外垄断 [13] 数字化转型与智慧工厂建设 - 康宝科技推进三氯蔗糖数智化综合提升项目 总投资6.08亿元 预计生产效率提升15% 年新增销售额10亿元 [6][8] - 华泰集团自主研发"5G造纸工业云平台" 建成山东省示范性产业大脑 年节约采购成本10% 物流成本降低11.4% [9][10] - 康宝科技数智化覆盖率达65% 引入22套系统软件 预计年收益增加3亿元 实现"行业首家智慧工厂"愿景 [8] 产业链整合与高端化转型 - 利华益集团采用国际领先工艺技术 实现"炼油-丙烯/乙苯-丙烯腈/苯乙烯/AMS-ASA特种工程树脂"全产业链整合 [13] - 利华益集团ASA项目团队30岁以下青年占比超80% 通过"传帮带"培养机制 让青年骨干承担关键任务 [14] 青年人才与研发实力 - 国瓷材料研发团队840人 35岁以下青年占比超70% 持续瞄准关键核心技术难题发力 [3] - 金雷重装青年科技团队聚焦高端风电核心部件研发 推动我国海上风电产业迈向新高度 [5]

市值管理新规实施情况 - 自2023年11月《上市公司监管指引第10号》出台后，644家上市公司发布市值管理制度或估值提升计划 [1] - 央企控股上市公司数量占比9.14%，但贡献36.32%总市值、43.74%营收和59.03%净利润 [1] 央企控股上市公司结构特征 - 高市值龙头公司（500亿元以上）数量占比不足20%，贡献80%市值和超90%净利润 [2] - 中小市值公司（100亿元以下）数量占比36.79%，总市值占比仅2.82%，净利润贡献为负 [2] 中小市值公司转型建议 科技型公司 - 试点"项目跟投制"：研发团队持股30%带动效率提升40% [3] - 创新孵化机制：专利授权收入50%返还团队 [3] - 股权激励案例：中芯国际28纳米制程团队激励后市值两年增长120% [3] 传统行业公司 - 产能置换升级：鞍钢氢冶金生产线使产能利用率从65%升至85% [3] - 产业链整合：中国建材并购12家民企打造垂直链条 [3] - 资产证券化：中国交建REITs盘活320亿元资产 [3] 公共服务行业公司 - 价值重塑：长江电力承诺70%分红率带动机构持股增至45% [3] - ESG溢价：中国神华AA级ESG评级吸引外资持股突破15% [3] - 智慧服务转型：国家电网"能源云平台"使服务收入占比从8%提升至22% [3] 资本工具协同案例 - 一汽解放"技术骨干持股计划"提升研发效率35%，模式复制至20家央企 [4] - 东北制药市净率从0.62修复至1.1倍，带动医药板块估值提升12% [4] - 哈电集团并购后专利产出增长300%，研发投入强度提升2.1% [4] 市值管理目标规划 - 短期目标：2025-2026年修复30家破净公司至1.0PB，整体破净率降15% [4] - 中期目标：2027年中小市值公司回购金额占比提升15%，机构持仓增25% [5] - 长期目标：2030年研发强度达6%，总研发投入突破5000亿元，总市值目标100万亿元 [5] 转型示范效应 - 181家中小市值央企转型将辐射492家央企及3500家民企 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：家居行业 - 公司：欧派、索菲亚、顾家、慕思 纪要提到的核心观点和论据 家居板块投资价值高 - 需求环境改善：2025 年整体需求摸底，新房需求降速收窄，二手房需求好转，未来两年新房占比降、二手房占比升[2] - 龙头业绩稳定：龙头经营韧性强，2025 年业绩持平或小增，2026 年竣工账户收窄有望转正或小增[2] - 高分红回报：龙头现金流和盈利能力强，分红比例提升，股息率 4.5% - 6.7%，提供稳定收益[2] - 行业整合明显：大型卖场经营面积下降，中小经销商退出，龙头门店经营韧性强，整合中获更多机会[2] 家居行业发展前景好 - 政策支持预期：需求下滑大概率有政策托底维稳[3] - 长期价值显现：行业进入整合阶段，龙头投入建设和积累口碑转化为成长动力，如定制企业和差异化产品[3] - 估值与股息吸引：当前估值反映短期悲观，长期潜力未体现，长期投资角度有吸引力[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 索菲亚估值约 10 倍，过去两年分红比例超 70%，股息率 6% - 7%[5] - 慕思 2025 年推进 AI 床垫推广宣传，内销增速好，二季度有望正增长，现金流好，分红有延续性[6] - 顾家面临内销需求变化和外销扰动，股价已反映，2024 年分红超 11 亿，高分红延续，长期前景看好[7] - 公司 2024 - 2026 年每年分红不低于 15 亿元，当前股息率近 4.5%，分红确定性高[3][4]

弘元绿能与无锡尚德合作经营 - 弘元绿能控股子公司弘元光能与顺风光电签署《合作经营协议》，计划参与无锡尚德的预重整事项[1] - 合作旨在帮助顺风光电维持无锡尚德的稳定运营，但不涉及资金投入或股权变更[3][6] - 弘元光能将接管无锡尚德的经营管理、财务、市场营销等职能，协议有效期五年[6][9] 无锡尚德现状与价值 - 无锡尚德为老牌光伏企业，拥有5.5 GW组件产能，销售覆盖全球100多个国家，历史累计出货超50 GW[5] - 公司因经营不善面临预重整，但品牌影响力、渠道和技术积累仍具价值[5][11] - 预重整投资人需满足实缴注册资本≥5亿元、净资产≥100亿元等条件，产业协同企业优先[12][13] 弘元绿能业务与财务表现 - 弘元绿能原名上机数控，已转型为光伏硅片大厂，2021年新能源材料收入占比超98%[3] - 2022年起布局工业硅、多晶硅、电池及组件业务，2024年组件营收39.46亿元（同比+354.93%）[4][18] - 2023年公司亏损26.97亿元，2024年一季度净利润-0.62亿元，资产负债率58.15%[15][16][18] 行业背景 - 光伏行业处于下行周期，无锡尚德为第二次面临破产重整，2013年顺风光电曾耗资30亿元接盘[9][10] - 行业出清尚未结束，业内兼并重组案例罕见[3]

半导体投资走向幕后时代，国资减少对半导体的投资，而市场化资本干脆很少投资半导体了，这让业界 忧心忡忡。曾几何时，市场化资本是半导体产业最重要的投资方。在大基金投资半导体之前，市场化资 本是产业的主要投资方，大基金介入以后，市场化资本依然扮演重要角色。但是现在市场化资本大幅退 潮，可以说这是对中国半导体产业的预警。市场化资本是半导体产业的活水，它们的退潮让这块曾经的 投资热土进入枯水期。以下是我们最近走访产业一线看到的一些现象： 第一，原来老牌一线半导体专业投资基金，大概只有25%的钱投在半导体； 第二，国资主导半导体投融资的特征越发明显，市场化资金投资半导体越来越少； 第三，即便是国资，以前国资投资半导体的目的是以布局产业、谋划产业、谋划项目为主。现在国资热 衷于"搬砖"式招商，投资只投"搬迁轮"（让异地成熟项目搬迁总部），以招商引资为主要目的。堪称 二"搬"联动，不是一般人； 第四，国资或许为了规避投资责任，或许为了降低风险，多数将资金委托给国企或央企的基金打理，自 己甘做LP。这样做可能确保了安全，但是牺牲了投资效率。 从以上现象来看，市场化资本从资金数量，投资方式，投资活力等方面都出现萎缩。同时也可以看 ...

居家养老现状与挑战 - 中国90%以上老人选择居家养老 但基层专业服务体系网络存在明显短板[1] - 一二线城市社区老年康养服务稀缺 中医药专业医疗支持难以就近获取[1] - 南通"长护险模式"采用"政府+医保+个人"共担机制 覆盖失能老人照护网络[1] 中医药服务标准化需求 - 中药代煎服务存在规范性缺失问题 工业化煎药机未充分实现传统"先煎后下"工艺[2] - 国家中医药管理局正研究中药煎药服务标准 将明确第三方企业资质与服务规范[2] - 《南京市促进中医药传承创新发展条例》倡导"药食同源"理念 推动中医药融入日常生活[2] 政策与立法建议 - 需推动长护险从局部试点走向全国覆盖 尤其要覆盖城乡居民[1] - 建议制定"养老服务法""长期护理保险法" 将中医药服务纳入长期照护项目清单[1] - 中药膏方管理规范缺位 需加快"中医药传统知识保护条例"等配套政策出台[2] - 中药材质量监管提出"三步策略"：升级部颁标准 整合地方标准 建立跨省数字追溯闭环[2] 产业协同与创新实践 - 南京中医药大学推动养老服务与管理等专业与基层服务对接 探索"定向培养+岗位津贴"人才机制[3] - 适老化改造与中医体质辨识结合 可降低社区老年人跌倒发生率[3] - 正在制定南京市老年人陪同就医服务规范 解决人员不足与标准缺失问题[3] 国际经验与战略机遇 - 澳大利亚经验显示需通过立法实现中医与西医法律地位平等[4] - 中国可将中医药养老纳入国家经济战略顶层设计 结合《中医药法》修订与老龄化高峰机遇[4] - 到2035年4亿老年人口时代 需构建法律为基础 标准为规范 体系为支撑的中医药养老模式[4]