报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | 含义 | | --- | --- | --- | | 丙烯 | 无 | 无 | | 纯苯 | 无 | 无 | | 苯乙烯 | 无 | 无 | | PTA | 无 | 无 | | 乙二醇 | ☆☆☆ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 短纤 | 无 | 无 | | 瓶片 | ☆☆☆ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 甲醇 | 无 | 无 | | 尿素 | ☆☆☆ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | PVC | ☆☆☆ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 烧碱 | ☆☆☆ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 纯碱 | ★☆☆ | 偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 玻璃 | 无 | 无 | 报告的核心观点 报告对化工各品种进行分析 烯烃方面两烯和聚烯烃期货主力合约高开低走 丙烯供应或下滑需求改善 聚乙烯供应压力不大需求有支撑 聚丙烯供应收紧但需求弱 聚酯方面受美伊局势和油价影响 PX和PTA走势偏弱 乙二醇预期高位震荡 短纤跟随原料波动 瓶片效益尚可但价格承压 纯苯 - 苯乙烯方面纯苯跟随原油波动 苯乙烯成本支撑但供需基本面有转弱预期 煤化工方面甲醇市场预期维持强势 尿素行情预期大稳小动 氯碱方面PVC短期建议观望 烧碱建议谨慎操作 纯碱 - 玻璃方面纯碱预期高位承压 玻璃预计期价区间宽幅震荡 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约高开低走 装置停工计划多 丙烯供应或下滑 出货改善库存压力缓解 下游需求有改善 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约高开低走 聚乙烯检修增多进口减少 春耕刚需和包装膜需求有支撑 聚丙烯供应收紧但下游采购意愿低 成交受阻 [2] 聚酯 - 美伊局势致油价上涨 PX和PTA日内走势偏弱 PX负荷高位 部分装置有检修变动 PTA负荷提升且累库 下游恢复慢 单边走势受能源主导 月差及加工差震荡 [3] - 乙二醇负荷略降 港口库存增长 下游恢复慢 全球供应有趋紧预期 预期高位震荡 [3] - 短纤负荷回升 下游织造提负放缓 新单商谈不畅 受中东局势影响跟随原料波动 [3] - 瓶片效益尚可 负荷先升后略回落 价格承压 月差走弱 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货主力合约偏强 华东现货溢价成交 国内装置停车降负多 进口到货减弱 下游开工回升 港口去库 跟随原油波动 [5] - 苯乙烯期货主力合约高开震荡 成本端支撑主导行情 供需基本面有转弱预期 但供应减量预期仍在发酵 [5] 煤化工 - 甲醇盘面持续上涨 进口到港量回落 华东港口去库 沙特装置遇不可抗力 国产装置开工高位 下游装置开工提升 市场预期维持强势 [6] - 尿素主力合约高位整理 日产回落 农业需求进入空档 工业下游支撑尚可 企业持续去库 行情预期大稳小动 [6] 氯碱 - PVC日内弱势运行 供应回升 库存下降 下游开工季节性提升 出口预期向好 短期建议观望 [7] - 烧碱日内回落 供应回升 库存回升 高度碱出口订单支撑价格 液氯压制烧碱 建议谨慎操作 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内走弱 库存增加 供应回升 光伏玻璃需求拖累 预期高位承压 [8] - 玻璃日内震荡 行业去库放缓 中上游库存压力大 产能窄幅波动 下游补库 订单一般 预计期价区间宽幅震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ru2605合约短线预计在16150 - 16880区间波动，nr2605合约短线预计在13600 - 14100区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16540元/吨，环比30；20号胶主力合约收盘价13845元/吨，环比110 [2] - 沪胶5 - 9差 - 25元/吨，20号胶5 - 6价差 - 50元/吨，环比分别为15和15 [2] - 沪胶与20号胶价差2695元/吨，环比 - 80 [2] - 沪胶主力合约持仓量81467手，环比 - 10483；20号胶主力合约持仓量43043手，环比 - 4390 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 27787，环比3667；20号胶前20名净持仓 - 9292，环比 - 674 [2] - 沪胶交易所仓单125410吨，20号胶交易所仓单43545吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16400元/吨，环比 - 100；上海市场越南3L 16800元/吨，环比100 [2] - 泰标STR20 2020美元/吨，马标SMR20 2015美元/吨，环比均为10 [2] - 泰国人民币混合胶15680元/吨，马来西亚人民币混合胶15630元/吨，环比均为80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 18700元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000 18500元/吨，环比均为0 [2] - 沪胶基差 - 110元/吨，环比50；沪胶主力合约非标准品基差 - 830元/吨，环比30 [2] - 青岛市场20号胶13880元/吨，环比29；20号胶主力合约基差145元/吨，环比 - 71 [2] - 泰国生胶烟片市场参考价77.96泰铢/公斤，环比1.3；胶片71.05泰铢/公斤，环比1.05 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价77.5泰铢/公斤，环比0.5；杯胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润 - 16美元/吨，环比16 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量13.96万吨，环比 - 2.95；混合胶月度进口量24.24万吨，环比 - 10.31 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率70.77%，环比0.05；半钢胎开工率78.3%，环比0.05 [2] - 全钢轮胎库存天数38.97天，环比 - 2.12；半钢轮胎库存天数43.72天，环比 - 0.87 [2] - 全钢胎产量当月值813万条，环比 - 458；半钢胎产量当月值3461万条，环比 - 2507 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.3%，环比 - 0.13；标的历史40日波动率21.89%，环比 - 1.14 [2] - 平值看涨期权隐含波动率29.43%，环比 - 1.97；平值看跌期权隐含波动率29.43%，环比 - 1.98 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节季节性波动 [2] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存69.14万吨，环比增加0.58万吨，增幅0.85%；保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38% [2] - 截至3月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率79.37%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 1.18个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率72.24%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 3.88个百分点 [2] 观点总结 - 近期青岛港口总库存小幅累库，保税库呈现去库，一般贸易库延续累库，港口总入库量小幅增加，保税库去库胶种主要集中在老印尼标胶及非洲胶，橡胶价格波动不稳，下游轮胎厂混合胶刚需谨慎补货 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动，进入季度末，部分企业冲击季度任务支撑整体产能利用率，但个别企业3月底或4月初有短期待检修安排，将稍有拖拽 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕期货中期处于宽幅震荡格局 短期现货偏紧支撑价格但远期供应与需求压制上行空间 需关注油厂开机与大豆到港情况 [7][11] - 豆油期货中线延续宽幅震荡格局 预计维持高位震荡 受短期供应收缩与中期到港压力博弈影响 [35][38] 分组1：豆粕期货 中线行情分析 - 豆粕主力处于宽幅震荡阶段 国内油厂开机率高 巴西丰产预期使远期供应宽松 下游需求支撑不足 但地缘政治和局部供应偏紧支撑现货 [7] - 关注南美天气、美关税政策和国内养殖需求 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：短期现货与成本支撑价格 但需求疲软与远期供应压制涨幅 预计期价维持高位震荡 [10] - 本周策略建议：期价日线呈下行通道 资金偏多 短期现货偏紧支撑价格 但远期供应与需求压制上行 关注油厂开机与大豆到港情况 [11] - 品种诊断：多空流向主力偏多 资金能量主力资金小幅流出 多空分歧变盘风险高 [15] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据 [19][23][28] 分组2：豆油期货 中线行情分析 - 豆油主力处于宽幅震荡阶段 巴西大豆丰产使全球供应宽松 构成中长期利空 地缘局势和国内部分油厂停机检修提供短期支撑 [35] - 关注美国生柴政策、原油走势和国内需求 [35] 品种交易策略 - 上周策略回顾：短期走势聚焦原油波动与政策预期 在成本支撑与高价抑制需求矛盾中维持高位震荡 [38] - 本周策略建议：在短期供应收缩与中期到港压力增加博弈下 预计维持高位震荡格局 [38] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、库存、基差、成交量、大豆周度到港量、库存、压榨量、开机率等数据 [48][55][57][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的趋势强度及走势判断，如黄金受地缘政治局势缓解影响，铜因美元坚挺限制价格反弹等，投资者可据此了解各商品市场动态及潜在投资机会与风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘政治局势缓解，趋势强度为0，沪金2602昨日收盘价940.00，日涨幅 -9.55% [2][6] - 白银跌落震荡平台，趋势强度为0，沪银2602昨日收盘价15498，日涨幅 -12.30% [2][6] - 铂总体偏弱，趋势强度为0，铂金期货2606昨日收盘价493.05，涨幅1.16% [2][26] - 钯低位震荡，趋势强度为0，纪金期货2606昨日收盘价358.20，涨幅1.37% [2][26] 基本金属 - 铜因美元坚挺限制价格反弹，趋势强度为0，沪铜主力合约昨日收盘价95,930，日涨幅0.61% [2][10] - 锌偏强运行，趋势强度为1，沪锌主力收盘价23380，较前日涨1.34% [2][13] - 铅因库存减少支撑价格，趋势强度为0，沪铅主力收盘价16555，较前日涨0.58% [2][16] - 锡震荡偏强，趋势强度为1，沪锡主力合约昨日收盘价362,460，日涨幅2.82% [2][19] - 铝关注供应扰动，趋势强度为1，沪铝主力合约收盘价23935 [2][23] - 氧化铝区间震荡，趋势强度为0，沪氧化铝主力合约收盘价2930 [2][23] - 铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度为1，铝合金主力合约收盘价22960 [2][23] - 镍累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移，趋势强度为0，沪镍主力收盘价137,100 [2][31][32] - 不锈钢需求与成本博弈，钢价震荡运行，趋势强度为0，不锈钢主力收盘价14,390 [2][32] 能源化工 - 碳酸锂矿端情况发酵，关注市场情绪影响，趋势强度为1，2605合约收盘价168,440 [2][41] - 工业硅上方空间有限，趋势强度为0，Si2605收盘价8,625 [2][44][45] - 多晶硅震荡摸底格局，趋势强度为 -1，PS2605收盘价35,680 [2][45] - 铁矿石谈判存缓和预期，矿价下跌，趋势强度为 -1，I2605昨日收盘价较前日跌5.0，跌幅0.61% [2][48] - 螺纹钢震荡反复，趋势强度为0，RB2605昨日收盘价3,124，跌幅 -0.22% [2][52] - 热轧卷板震荡反复，趋势强度为0，HC2605昨日收盘价3,299，跌幅 -0.27% [2][52] - 硅铁板块情绪扰动，现货表现平淡，趋势强度为0，硅铁2605收盘价6012 [2][56] - 锰硅能源信息扰动，多头情绪高涨，趋势强度为1，锰硅2605收盘价6580 [2][56] - 焦炭本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡，趋势强度为0，J2605昨日收盘价1752，跌幅 -0.5% [2][59] - 焦煤宽幅震荡，趋势强度为0，JM2605昨日收盘价1219，跌幅 -0.9% [2][60] - 原木近强远弱，正套价差走扩，趋势强度为 -1，2605合约收盘价817.5 [2][64] - 对二甲苯短期震荡市，中期仍偏强，趋势强度为1，PX主力昨日收盘价9916，涨幅1.45% [2][68] - PTA短期震荡市，中期仍偏强，趋势强度为0，PTA主力昨日收盘价6876，涨幅1.45% [2][68] - MEG供应偏紧，中期趋势偏强，趋势强度为1，MEG主力昨日收盘价5279，涨幅4.37% [2][68] - 合成橡胶日内宽幅震荡，价格中枢上移，趋势强度为1，顺丁橡胶主力（05合约）日盘收盘价17,840 [2][78] - LLDPE开工继续下滑，负反馈下原料价格回调，趋势强度为1，L2605昨日收盘价8868，涨幅1.15% [2][82] - PP C3原料波动较大，出口规模延续，趋势强度为1，PP2605昨日收盘价9313，涨幅2.12% [2][82] - 烧碱估值低位，偏强震荡，趋势强度为1，05合约期货价格2442 [2][86] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0，FG605昨日收盘价1041，涨幅0.29% [2][91] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1，甲醇主力（05合约）收盘价3,296 [2][94] - 尿素价格中枢上移，趋势强度为1，尿素主力（05合约）收盘价1,877 [2][100] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为1，苯乙烯2604昨日收盘价10,667 [2][104] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0，SA2605昨日收盘价1,229，跌幅 -0.08% [2][110] - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发，趋势强度为1，PG2605昨日收盘价6,835，涨幅3.33% [2][115] - 丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强，趋势强度为1，PL2605昨日收盘价9,000，涨幅1.68% [2][116] - PVC驱动向上，趋势强度为1，05合约期货价格5615 [2][124] - 燃料油夜盘继续回弹，短线或仍然偏强，趋势强度为0，FU2605昨日收盘价4.464，涨幅1.62% [2][127] - 低硫燃料油价格仍处高位，外盘现货高低硫价差延续回调，趋势强度为0，LU2605昨日收盘价5.157，涨幅1.80% [2][127] 农产品 - 短纤高位震荡，成本驱动仍向上，趋势强度为0，短纤2604昨日收盘价8392 [2][142] - 瓶片高位震荡，成本驱动仍向上，趋势强度为0，瓶片2604昨日收盘价8324 [2][142] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0，OP2604.SHF昨日收盘价4090 [2][145] - 纯苯偏强震荡，趋势强度为1，BZ2605昨日收盘价8880 [2][150] - 棕榈油油价扰动持续，高位震荡运行，趋势强度为0，棕榈油主力（日盘）收盘价9,768，涨幅1.60% [2][155] - 豆油豆系驱动不大，RVO利多出尽表现，趋势强度为0，豆油主力收盘价8,688，涨幅0.49% [2][155] - 豆粕隔夜美豆收跌，或偏弱震荡，趋势强度为0，DCE豆粕2605昨日收盘价2937，跌幅 -0.47% [2][161] - 豆一国储继续抛储，盘面调整震荡，趋势强度为0，DCE豆一2605昨日收盘价4553，跌幅 -1.36% [2][161] - 玉米震荡运行，趋势强度为0，C2605昨日收盘价2,369，跌幅 -0.34% [2][164] - 白糖偏强震荡，趋势强度为1，期货主力价格5464 [2][168] - 棉花内盘缺乏新的驱动，趋势强度为0，CF2605昨日收盘价15,395，跌幅 -0.16% [2][172] - 鸡蛋等待远月逢高做空机会，趋势强度为0，鸡蛋2604昨日收盘价3,369，跌幅 -0.56% [2][176] - 生猪降重不及预期，中枢将再度下移，趋势强度为 -1，河南现货价格9430 [2][179] - 花生关注油厂收购，趋势强度为0，PK604昨日收盘价8,110，跌幅 -0.61% [2][183] 集运指数 - 集运指数（欧线）现货装载承压，04窄幅震荡；远月跟随地缘波动，趋势强度为0，EC2604昨日收盘价1,735.0，跌幅 -3.80% [2][129]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强 [2][3] - LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1，强弱程度分类中偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - 2604 PG昨日收盘价6835，日涨幅0.18%，夜盘收盘价6701，夜盘涨幅 -1.96%，昨日成交2630，较前日变动 -6472，昨日持仓2085，较前日变动 -579；2605 PG昨日收盘价6759，日涨幅3.33%，夜盘收盘价6668，夜盘涨幅 -1.35%，昨日成交183925，较前日变动 -35413，昨日持仓58866，较前日变动 -2617；2606 PG昨日收盘价6553，日涨幅3.33%，夜盘收盘价6475，夜盘涨幅 -1.19%，昨日成交14477，较前日变动 -2436，昨日持仓32650，较前日变动 -115 [3] - 2604 PL昨日收盘价9086，日涨幅2.16%，夜盘收盘价9045，夜盘涨幅 -0.45%，昨日成交210，较前日变动 -65，昨日持仓109，较前日变动 -195；2605 PL昨日收盘价9000，日涨幅1.68%，夜盘收盘价9145，夜盘涨幅1.61%，昨日成交10987，较前日变动 -1733，昨日持仓10850，较前日变动 -488；2606 PL昨日收盘价9010，日涨幅3.60%，夜盘收盘价9133，夜盘涨幅1.37%，昨日成交776，较前日变动314，昨日持仓5630，较前日变动 -274 [3] 现货市场 - PG方面，山东民用昨日价格6100，较前日变动 -150，主力基差 -659，较前日变动 -368；华东民用昨日价格7065，较前日变动0，主力基差306，较前日变动 -218；华南民用昨日价格7205，较前日变动 -15，主力基差446，较前日变动 -233；山东醚后昨日价格6080，较前日变动 -150，主力基差 -529，较前日变动 -368；FEI到岸昨日价格7765，较前日变动101，主力基差1106，较前日变动 -117；华东进口昨日价格7430，较前日变动 -50，主力基差771，较前日变动 -268；华南进口昨日价格7295，较前日变动 -60，主力基差636，较前日变动 -278；山东昨日价格8315，较前日变动 -350，主力基差 -685，较前日变动 -499 [3] - PL方面，华东昨日价格8975，较前日变动 -25，主力基差 -25，较前日变动 -174；华南昨日价格8575，较前日变动 -250，主力基差 -325，较前日变动 -399 [3] 产业链开工 - PDH开工率本周（截至2026/3/27）为63.6，较上周变动 -2.03；烷基化开工率为38.6，较上周变动0；MTBE开工率为69.89，较上周变动0.38 [3] LPG发运量 - 美国发运方面，昨日（2026/3/29）发往全球18.8万吨，较前日（3/28）变动 -3.7万吨；发往亚洲18.8万吨，较前日变动2.9万吨；发往中国4.6万吨，较前日变动0.1万吨；发往日本0.0万吨，较前日变动 -4.5万吨；发往韩国4.7万吨，较前日变动4.7万吨；发往印度0.0万吨，较前日变动0.0万吨；发往东南亚0.0万吨，较前日变动 -2.3万吨 [3] - 中东发运方面，昨日（2026/3/29）发往全球4.6万吨，较前日（3/28）变动4.6万吨；发往亚洲4.6万吨，较前日变动4.6万吨；发往中国0.0万吨，较前日变动0.0万吨；发往日本0.0万吨，较前日变动0.0万吨；发往韩国0.0万吨，较前日变动0.0万吨；发往印度0.0万吨，较前日变动0.0万吨；发往东南亚0.0万吨，较前日变动0.0万吨 [3] 市场资讯 - 2026年3月27日（新加坡收盘时间），4月份CP纸货，丙烷641美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨；丁烷636美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨；5月份CP纸货，丙烷650美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨 [8] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分检修开始时间从2023年持续到2026年，部分结束时间待定 [8][9] - 国内液化气工厂装置检修计划涉及尚能石化等多家企业，检修时长多为60天，开始时间从2026年2月到3月不等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘政治局势缓解价格受影响 白银跌落震荡平台 铜受美元坚挺限制价格反弹 锌偏强运行 铅因库存减少价格获支撑 锡震荡偏强 铝需关注供应扰动 氧化铝区间震荡 铸造铝合金跟随电解铝 铂总体偏弱 钯低位震荡 镍累库边际放缓且矿端支撑火法成本上移 不锈钢因需求与成本博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金和白银 - 沪金 2602 昨日收盘价 940.00 日涨幅 -9.55% 夜盘收盘价 980.00 夜盘涨幅 -1.30% 黄金 T+D 昨日收盘价 920.99 日涨幅 -11.49% 夜盘收盘价 978.00 夜盘涨幅 0.04% 等 黄金趋势强度为 0 白银趋势强度为 0 [4] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价 95,930 日涨幅 0.61% 夜盘收盘价 95490 夜盘涨幅 -0.46% 等 赞比亚计划到 2031 年将铜产量提高两倍以上至 300 万吨等 铜趋势强度为 0 [8][10] 锌 - 沪锌主力收盘价 23380 较前日涨幅 1.34% 伦锌 3M 电子盘收盘价 3106.5 较前日涨幅 1.07% 等 锌趋势强度为 1 [11][13] 铅 - 沪铅主力收盘价 16555 较前日涨幅 0.58% 伦铅 3M 电子盘收盘价 1903 较前日涨幅 0.69% 等 铅趋势强度为 0 [14][15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价 362,460 日涨幅 2.82% 夜盘收盘价 363,920 夜盘涨幅 2.29% 等 锡趋势强度为 1 [18][19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价 23935 等 阿联酋环球铝业核心冶炼厂受损 铝趋势强度为 1 氧化铝趋势强度为 0 铝合金趋势强度为 1 [20][23] 铂和钯 - 铂金期货 2606 昨日收盘价 493.05 涨幅 1.16% 钯金期货 2606 昨日收盘价 358.20 涨幅 1.37% 等 铂趋势强度为 0 钯趋势强度为 0 [25][28] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价 137,100 不锈钢主力收盘价 14,390 等 3 月 27 日中国精炼镍社会库存增加 1690 吨等 镍趋势强度为 0 不锈钢趋势强度为 0 [30][31][38]

报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏多震荡 [5] - 原木：震荡 [7] 报告的核心观点 - 棉期货呈现供应紧平衡、需求旺季支撑、政策扰动消化的运行格局，05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约 [2] - 苹果供应减产与优果率下滑，低库存与优质交割品缺口提供支撑，需求旺季与高价抑制消费矛盾并存，新果花期需警惕“倒春寒”，05合约保持偏多思路 [5] - 原木供需双弱，价格短期在790 - 810元/立方米区间震荡，中期关注外部因素催化，05合约震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交467146，持仓1087852，结算价5月15380，9月15510，1月15915；ICE5月合约结算价69.46涨5点，7月71.70涨18点，12月74.02涨38点，成交约10.2万手 [2] - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9967元/吨，收涨0.21% [5] - 原木期价回调，主力2605合约收盘价816.0元/立方米，收跌0.85% [7] 重要资讯 - 3月25日南疆喀什区域纺企采购新棉基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价16600 - 16750元/吨，较前一日上涨20 - 30元/吨；美国多地天气晴朗温暖；2026年1月印度棉纱出口总量11.09万吨，同比增加16.44%，环比增加9.39%；1月印度棉花进口量约7.5万吨，环比减少70.9%，同比增加27.5%；3月25日棉纱期货增量减仓，价格上涨，现货略涨，部分纺企反馈销售有走弱迹象 [2] - 山东、陕西、甘肃等地苹果不同等级价格情况，如山东库存纸袋晚富士80价格3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）等 [5] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨；中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [7] 市场逻辑 - 供应端2025年新疆棉花丰产但商业库存快速去化，工业库存偏低，有效供应偏紧，3月增发30万吨滑准税配额难改年度末期供应偏紧预期；需求端“金三银四”纺织旺季超预期，纺企开工率回升、订单排至4 - 5月，高支纱供应偏紧，刚需补库持续，价格回调买盘活跃，下行空间受限 [2] - 供应方面2025/26产季苹果减产与优果率下滑，截至3月25日全国冷库库存仅389.47万吨，处于近七年同期低位，且库存结构分化，优质果货源紧俏，普通通货库存偏高；需求方面苹果消费传统旺季，但高价抑制消费矛盾仍存，应季水果4月起逐步上市将分流库存果消费；新果4月为花期，需警惕“倒春寒”，市场短期面临交割扰动，价格或维持震荡走势 [5] - 国内原木供给高度依赖进口，2026年1 - 2月新西兰原木发运节奏先抑后扬，港口库存呈现“节前去库、节后累库”特征，海外外商报价坚挺，进口成本上涨对期价形成强支撑；需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业仍处调整期，虽3月基建项目启动、家具出口需求边际改善，但难以对冲地产弱势，呈现“北弱南强”分化，加工厂产能利用率仅50%左右，行业整体偏弱 [7] 交易策略 - 棉花05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位 [2] - 苹果05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单持有 [5] - 原木05合约震荡 [7]

本周重点关注 - 3月31日09:30将发布3月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI [2] - 4月1日20:30将公布美国2月零售销售 [2] - 4月2日20:30将公布截至3月28日当周初请失业金人数 [2] - 4月3日20:30将公布3月非农就业报告 [2] - 需关注国内宏观政策变化、美以伊军事冲突、国际地缘政治局势、特朗普及美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 3月30日 - 美联储主席鲍威尔在哈佛大学出席公开讨论活动，需关注其讲话及对相关期货价格的影响 [3] - G7财长、能源部长及央行行长举行会议讨论释放战略石油储备问题，关注会议结果对原油及相关期货价格的影响 [4] 3月31日 - 预期3月官方制造业PMI为50.0%，前值49.0%；预期3月官方非制造业PMI为50.2%，前值49.5%，若均小幅高于前值，将轻度助涨商品期货和股指期货，抑制国债期货上涨 [5] - 预期欧元区3月调和CPI年率 - 未季调初值为2.8%，前值1.9%；预期核心调和CPI年率 - 未季调初值为2.9%，前值2.3%，若3月欧元区CPI初值明显回升，将刺激市场对欧洲央行今年加息的预期 [6] - 美国咨商会将公布美国3月谘商会消费者信心指数，前值91.2 [9] - 美国劳工部将公布美国2月JOLTs职位空缺，前值694.6万人 [10] 4月1日 - 美国农业部将公布季度库存报告和作物种植意向报告，关注其对相关农产品期货价格的影响 [11] - 预期中国3月SPGI制造业PMI为51.8，前值52.1，若小幅低于前值，将轻度抑制工业品期货和股指期货上涨，助涨国债期货 [12] - 预期欧元区2月失业率为6.2%，前值6.1% [13] - 预期美国3月ADP新增就业人数8.5万人，前值6.3万人，若高于前值，将助涨有色金属、原油及相关商品期货价格，抑制黄金和白银期货价格上涨 [14] - 美国商务部将公布美国2月零售销售，美国1月零售销售月率为 - 0.2%，年率为3.16% [15] - 预期美国3月ISM制造业PMI为52.1，前值52.4 [16] - 美国能源信息署将公布美国截至3月27日当周EIA原油库存变动，前值增加692.6万桶，若继续增加，将抑制原油及相关商品期货上涨 [17] 4月2日 - 预期美国2月贸易逆差为550亿美元，前值贸易逆差为545亿美元 [18] - 预期美国截至3月28日当周初请失业金人数为21.5万人，前值21万人，若小幅高于前值，将轻度助涨黄金和白银期货价格，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨 [19] 4月3日 - 美联储将公布美国截至4月1日美联储资产负债表，前值为6.66万亿美元 [21] - 预期中国3月SPGI服务业PMI为53.7，前值为56.7 [22] - 预期美国3月季调后新增非农就业为4.8万人，前值 - 9.2万人；预期3月失业率为4.5%，前值4.4%；预期3月平均每小时工资月率为0.4%，前值0.4%，若新增非农就业明显好于前值且由负转正，失业率小幅高于前值，将削弱美联储今年后期降息可能性，抑制黄金和白银期货上涨，助涨其他工业品期货 [23] - 预期美国3月ISM非制造业PMI为57，前值56.1，若小幅高于前值，将轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [24] 4月4日 - 国家统计局将公布3月下旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月进口纸浆市场走出“稳—跌—回升”的震荡行情，4月为传统需求旺季，文化纸招标订单有望释放，港口库存持续去化改善供需预期，但下游纸厂利润修复需要时间，采购放量节奏可能慢于预期，一定程度上压制浆价反弹[4][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 纸浆主力05合约日盘收盘价5202元/吨，较前日上涨46元；夜盘收盘价5190元/吨，较前日上涨20元；成交量284658手，较前日增加59197手；持仓量153678手，较前日减少20111手；仓单数量185562吨，较前日减少1000吨；前20名会员净持仓-20922手，较前日增加9947手[3] - 基差方面，银星 - 期货主力为 -2，较前日减少46；金鱼 - 期货主力（非标）为 -602，较前日减少46；月差SP05 - SP07为 -42，较前日增加6[3] - 现货市场中，针叶浆北木、凯利普价格为5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5200元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆金鱼、明星价格为4600元/吨，明星国际价格620美元/吨，小鸟4550元/吨，布阔4500元/吨；化机浆影河3800元/吨；本色浆金星4800元/吨、国际价格620美元/吨[3] - 纸浆趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为中性[3] 行业新闻 - 2026年3月针叶浆现货市场均价5234元/吨，环比跌幅0.9%，同比跌幅20.1%；阔叶浆现货市场均价4583元/吨，环比涨幅0.3%，同比跌幅2.4%；本色浆现货市场均价4831元/吨，环比跌幅1.7%，同比跌幅14.6%；化机浆现货市场均价3800元/吨，环比持平，同比涨幅7.0%[4] - 影响3月价格变动的主要原因包括上海纸浆周期间外盘降价传闻冲击期货盘面、品种成本支撑差异明显、下游纸厂利润不佳采购以消耗库存为主缺乏实质性需求拉动[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止3月27日收盘国内期货主力合约互有涨跌，不同品种受各自供需、成本、中东局势等因素影响呈现不同走势，部分品种预计偏强震荡，部分建议谨慎参与或暂时观望[6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约互有涨跌，纯苯、碳酸锂等涨幅居前，集运欧线、烧碱等跌幅居前；股指期货多数上涨，国债期货有涨有跌 [6][7] - 资金流向方面，中证2606、中证1000 2606、沪深2606资金流入，螺纹钢2605、沪金2606、铁矿石2605资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 供给上进口铜精矿同比增环比降，库存偏低，精废铜价差回落，电解铜产量增长；需求上铜材开工回升但终端数据不乐观；库存去化，旺季供需格局好转，受消息面刺激预计震荡 [9] 碳酸锂 - 低开高走上涨超6%，开工环比下行，进口量环比降同比增；4月锂电池排产增长，终端新能源零售同比降；市场预期及有色金属上行拉涨盘面，需警惕供应扰动 [11] 原油 - EIA显示美国原油库存累库，市场聚焦中东局势，霍尔木兹海峡停航引发减产，虽有释放储备等措施缓解供应压力但仍不及此前运量；美伊谈判可能性不大，原油大幅波动风险仍在 [12][14] 沥青 - 供应端开工率回落，4月排产减少；下游开工率多数上涨，出货量回升，厂库库存率下降；受中东局势影响原料供给或短缺，预计偏强震荡 [15] PP - 下游开工率回升但未达节前水平，企业开工率偏低，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应减少预期仍在；预计价格偏强震荡 [16][17] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率上升未达节前水平，石化库存中性；成本端原油价格反弹，新增产能已投产；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [18][20] PVC - 上游电石价格稳定，开工率增加，下游开工率回升但抵触高价；出口价格上涨，社会库存偏高；房地产仍在调整，期货仓单偏高；有反内卷预期，供应减少预期仍在，建议暂时观望 [21] 焦煤 - 高开低走下跌，矿山复产顺畅，精煤产量降但下游走货顺；库存向下传导，焦炭产量增加，钢厂开工增长；价格下行系前期超涨回调，后续或有反复 [22][23] 尿素 - 高开高走收涨，主流产区报价平稳；高日产与国储保证供应，复合肥开工涨幅收缩，农业需求转弱；库存去化，预计窄幅高位震荡 [24]