报告行业投资评级 - 铝：区间震荡[1] - 氧化铝：过剩仍在[1] - 铸造铝合金：成本支撑[1] 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据进行更新，涵盖期货市场与现货市场，并展示各品种价格、成交量、持仓量、价差、库存、企业盈亏等数据变化，以及美债持仓相关综合快讯和各品种趋势强度信息[1][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价 20785 元，较前一交易日跌 125 元；LME 铝 3M 收盘价 2705 美元，涨 16 美元；沪铝主力合约成交量 144558 手，持仓量 250178 手；LME 铝 3M 成交量 20953 手，注销仓单占比 21.25%[1] - 沪氧化铝主力合约收盘价相关数据有变动，成交量 433801 手，持仓量有变化；近月合约对连一合约价差 0，买近月抛连一跨期套利成本 23.59[1] - 铝合金主力合约收盘价 20320 元，较前一交易日跌 140 元；成交量 277 手，持仓量 10134 手；近月合约对连一合约价差 -35，现货升贴水 -30[1] 现货市场 - 电解铝企业盈亏 4416.31 元，铝现货进口盈亏 -1464.76 元，铝 3M 进口盈亏 -1284.01 元，铝板卷出口盈亏 2465.12 元；国内铝锭社会库存 63.60 万吨，上期所铝锭仓单 7.45 万吨，LME 铝锭库存 51.39 万吨[1] - 国内氧化铝平均价 3066 元，连云港到岸价（美元/吨）349 美元，澳洲氧化铝 FOB（美元/吨）325 美元；山西氧化铝企业盈亏 -10 元[1] - 铝土矿方面，澳洲进口三水铝土矿价格 70 美元/吨，阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）有相关数据变化[1] - ADC12 理论利润 0，保太 ADC12 价格 20400 元，保太 ADC12 - A00 为 -380；三地库存合计 49366[1] - 烧碱方面，陕西离子膜液碱（32%折百）价格 2810 元[1] 综合快讯 - 海外投资者 7 月美债持仓再创新高，日本持仓又创逾一年新高，中国持仓创逾十六年新低，加拿大持仓剧减 571 亿美元；日本持仓连增七个月，英国连续两月增持超 400 亿美元，中国大陆持仓回落 257 亿美元[3] 趋势强度 - 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0[3]

市场要闻与重要数据 农产品日报 | 2025-09-19 棉价偏弱整理，郑糖创阶段新低 棉花观点 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13765元/吨，较前一日变动-125元/吨，幅度-0.90%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15249元/吨，较前一日变动+23元/吨，现货基差CF01+1484，较前一日变动+148；3128B棉全国均价15319元/ 吨，较前一日变动+9元/吨，现货基差CF01+1554，较前一日变动+134。 近期市场资讯，据海关统计数据，2025年8月我国棉花进口量7万吨，环比（5万吨）增加2万吨，增幅40.0%；同比 （15万吨）减少8万吨，减幅51.6%。据USDA,截至9月11日一周，美国本年度陆地棉净签约42207吨，装运27329吨。 当周中国签约陆地棉998吨，未装运陆地棉。 市场分析 昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，9月USDA供需报告调增全球棉花产量、消费量和贸易量，期初库存和期末库 存继续调减，全球库存创四年低点。不过此次美棉供需数据基本没有变化，仅产量微增，消费量、进出口量和期 末库存均无变化。整体来看，美棉新年度供需预期有望较此前改善，将对美棉形成较强支撑，但 ...

农产品日报 | 2025-09-19 需求仍显疲软，猪价持续偏弱 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约12830元/吨，较前交易日变动-170.00元/吨，幅度-1.31%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格12.88元/公斤，较前交易日变动-0.06元/公斤，现货基差 LH11+50，较前交易日变动+110；江苏地 区外三元生猪价格 13.10元/公斤，较前交易日变动-0.11元/公斤，现货基差LH11+270，较前交易日变动+60；四川 地区外三元生猪价格12.56元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤，现货基差LH11-270，较前交易日变动+70。 据农业农村部监测，9月18日"农产品批发价格200指数"为117.90，比昨天上升0.03个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为118.67，比昨天上升0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉65.97 元/公斤，比昨天上升1.1%；羊肉61.09元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋8.40元/公斤，比昨天上升1.6%；白条鸡17.55 元/公斤，比昨天上升1.0%。 市场分析 ...

聚烯烃日报 | 2025-09-19 成本支撑回落，聚烯烃偏弱震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7188元/吨（-57），PP主力合约收盘价为6926元/吨（-56），LL华北现货为7180 元/吨（-20），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为-8元/吨（+37），LL 华东基差为-18元/吨（+57）， PP华东基差为-146元/吨（+56）。 上游供应方面，PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为219.0元/吨（+48.1），PP油制生产利润为-411.0元/吨（+48.1），PDH制PP生产利 润为-247.5元/吨（+55.5）。 进出口方面，LL进口利润为-81.1元/吨（+11.0），PP进口利润为-471.1元/吨（+11.0），PP出口利润为27.7美元/吨（-1.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工 率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 9 月 19 日 星期五 品种观点： 【股指期货】 周四（9 月 18 日）A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 1.15%，收报 3831.66 点；深 证成指跌 1.06%，收报 13075.66 点；创业板指跌 1.64%，收报 3095.85 点。沪深两市成交额达到 31352 亿，较昨 日大幅放量 7584 亿。 沪深 300 指数 9 月 18 日遇阻趋弱。收盘 4498.11，环比下跌 52.91。 【焦炭 焦煤】9 月 18 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1722.8，环比下跌 17.7。 9 月 18 日，焦煤加权指数回调整理，收盘价 1212.7 元，环比下跌 23.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企利润尚可，限产约束结束之后，高频数据显示开工率出现回升。需求，钢厂高炉保持开工动能， 钢联数据显示上周日均铁水产量回升至 240 万吨以上高位，真实需求有支撑。基本面矛盾不足，钢厂按需采购。 焦煤：政策扰动结束，国内主产区煤矿供应恢复，高频数据显示上游开工率回升，煤炭产量环比增加。进口， 蒙煤通关恢复正常，通关量在 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月18日股指期货和国债期货均下跌，商品期货多数下跌，关注工业硅、碳酸锂、20号胶等品种价格变动及市场供需情况，同时关注宏观新闻和行业新闻动态 [2][3][10] 根据相关目录总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 9月18日股指期货和国债期货均下跌，商品期货多数下跌 [10][13] - 中国商品期货涨幅前三为玉米淀粉、鸡蛋和玉米，跌幅前三为20号胶、玻璃和焦煤 [11][12] - 中国金融期货中，上证50、沪深300股指期货跌幅分别达1.4%、1.3%，30年期国债期货下跌0.2% [13] 1.2 下跌品种 - **工业硅**：9月18日下跌0.2%至8905元/吨，市场关注硅产业链供给侧改革；供应持续回升，需求环比略有改善，库存有累积压力 [16][17][18] - **碳酸锂**：9月18日下跌0.7%至72880元/吨，当前有供需缺口但幅度不及预期；供应端产量增加，需求端旺季需求环比提升，但基本面驱动重新走弱 [23][24][26] - **20号胶**：9月18日下跌2.3%至12300元/吨，盘面触及前高压力大，短期难突破；供应端产地天气好转，需求端关注下游采购意愿；9月中下旬若难突破前高，将暂弃多头立场 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 金融时报报道中国互联网监管机构指示公司终止英伟达RTX Pro 6000D芯片订单，外交部表示反对歧视性做法，愿维护全球产供链稳定 [40] 2.2 行业新闻 - 香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，探索资本市场合作机遇 [41] - 香港证监会与阿联酋证券商品委员会签署谅解备忘录，扩展基金互认安排下公募基金的跨境市场联通 [41][42]

报告核心观点 - 焦煤多空僵持，向上动能需依靠“反内卷”驱动，短期主力合约维持区间震荡运行 [1] - 原油供应压力仍存，逢高沽空为佳 [2] - 铁矿石短期价格偏强震荡 [4] - 螺纹钢短期钢价或窄幅震荡 [4] - 生猪短线价格震荡调整，始终处于低位水平 [5] - 棕榈油短期内或震荡运行，建议观望 [5] - 菜粕短期内价格将持续震荡偏空运行 [6] - 橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [7] - PTA短期现货市场或承压回落，阶段性偏高位沽空 [7] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2365一线，建议观望 [8] - 白银中期震荡偏空，长期偏多，关注黄金波动对其影响 [9] - 黄金短期偏空，中长期尚需观察 [9] - 中长期国债短期或震荡 [10] - 纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多 [12] - 塑料L2601合约短期震荡运行，下方支撑7160一线，建议观望或回调短线做多 [13] 各品种数据情况 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.7%，环比增1.9%；原煤日均产量190.0万吨，环比增4.4万吨，原煤库存470.0万吨，环比减3.2万吨；精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，精煤库存232.8万吨，环比减21.7万吨 [1] 原油 - 截止2025年7月，经合组织商业库存为27.61亿桶，比前月增加240万桶，较去年同期减少6650万桶，比最近五年平均值少1.285亿桶，比2015 - 2019年平均值少2.086亿桶；9月18日大型油轮运费飙升至两年多来最高水平，中东至中国关键航线运费指数（TD3C）达到W108，较年初上涨近150% [2] 铁矿石 - 2025年09月08日 - 09月14日，中国47港铁矿石到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨；北方六港铁矿石到港总量1245.0万吨，环比减少75.0万吨 [4] 螺纹钢 - 截至2025年9月18日当周，螺纹产量206.45万吨，较上周减少5.48万吨，降幅2.59%；厂库165.07万吨，较上周减少1.56万吨，降幅0.94%；社库485.21万吨，较上周减少2.02万吨，降幅0.41%；表需210.03万吨，较上周增加11.96万吨，增幅6.04% [4] 生猪 - 2025年9月18日，“农产品批发价格200指数”为117.90，“菜篮子”产品批发价格指数为118.67；截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，比前一日下降0.9%；鸡蛋8.40元/公斤，比前一日上升1.6% [5] 棕榈油 - 中国2025年8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%；1 - 8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%；8月豆油进口量为10万吨，同比猛增113.9%，1 - 8月豆油进口量为19吨，同比下滑8.6% [5] 菜粕 - 中国2025年8月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比增加18.7%；1 - 8月菜子油及芥子油进口量为145万吨，同比增加24.1%；2025年1 - 7月中国进口加拿大油菜籽数量为197.56万吨，占进口油菜籽总量的94.8% [6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格56.2泰铢/公斤，杯胶价格51.65泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨；2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%，1 - 8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条 [6][7] PTA - PTA社会库存在330.91万吨，较上一统计周期下降2.42万吨；PTA产能利用率为77.29%；聚酯综合产能利用率为88.0%附近 [7] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2247元/吨，下降35元/吨；国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%；中国甲醇港口样本库存155.78万吨，周上升0.75万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨，样本企业订单待发23.38万吨，周减少1.69万吨 [8] 白银 - 美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值从26.3万人修正为26.4万人；持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上 [9] 中长期国债 - 中国2025年超长期特别国债（四期）第二次续发行已完成招标工作，今年超长期特别国债整体发行规模已达到11480亿元，发行进度达88.3% [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1288元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量74.57万吨，环比 - 2.02%；纯碱厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1166元/吨，环比上日 + 2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1% [11][12] 塑料 - 华北LLDPE主流价7296元/吨，环比上日 - 8元/吨；LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%；生产企业库存16.12万吨，周度 - 0.86%；油制日度生产毛利 - 334元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期 + 2.6%；PE包装膜开工率较前期 + 0.5% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内短期供应充足，美豆收获临近令其承压，但中美贸易问题限制其短线持续下跌空间，暂以大区间行情对待 [1][4] - 菜粕短线下跌，贸易政策及高库存使其多空因素交织，走势暂跟随豆粕，关注中加贸易进展 [1] - 棕榈油短线整理，印尼及马来生柴政策利多消费预期，但美生柴政策变数频发拖累其调整，9月基本面偏多可关注逢低短多机会 [1] - 豆油短线整理，美生柴政策变数及美豆收获在即对其承压，国内现货双节备货需求有支撑，但趋势看多缺乏因素 [1] - 菜油震荡偏多，中加贸易争端及双节需求支撑其价格高位偏强震荡，但中澳贸易展开限制上行表现 [1] - 棉花谨慎看空，美棉及北半球国家上量施压供应端，出口需求未好转，国内新棉上市，需求端“金九银十”表现不理想，建议短期空配近月合约 [1][12] - 红枣谨慎看空，基于产量预期和结转库存，新果上市仍有压力，短期质量担忧缓解，但11月下树前可能有炒作行情，建议关注逢高沽空机会 [1][15] - 生猪短线下跌，现货受出栏压力打击，短中期供应压力大，远月产能调控暂无利好，建议11合约反弹空配，维持反套思路 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2993元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.30%；全国现货均价3025.43元/吨，较前一日跌23.43元，跌幅0.77% [2] - 截至2025年9月12日，全国港口大豆库存968.6万吨，环比增2.50万吨；125家油厂大豆库存733.2万吨，较上周增1.50万吨，增幅0.21%；豆粕库存116.44万吨，较上周增2.82万吨，增幅2.48% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数为9.22天，较9月5日增0.42天，增幅4.56%，较去年同期增10.39% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2470元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.41%；全国现货均价2636.84元/吨，与前一日持平 [5] - 截至9月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存7.4万吨，环比减2.7万吨；菜粕库存1.75万吨，环比减0.05万吨；未执行合同为5.4万吨，环比增0.2万吨 [6] - 国内主要港口菜粕库存因进口加籽到港量低下滑，但同比仍偏高，豆菜粕现货价差低位，成交低迷，需求一般，菜籽进口预估同比偏低，利多菜系远期价格 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9304元/吨，较前一日跌120元，跌幅1.27%；全国均价9308元/吨，较前一日跌155元，跌幅1.64% [7] - 截至2025年9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨，环比增2.22万吨，增幅3.58%；同比增12.80万吨，增幅24.92% [8] - 马来西亚8月棕榈油期末库存环比增4.18%；印度8月棕榈油进口99.05万吨，较7月增15.75%；马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增2.55% [8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13765元/吨，较前值跌125元，跌幅0.90%；国内现货15330元/吨，较前值涨9元，涨幅0.06% [9] - 国际上，美国棉区吐絮率50%，收获进度9%，优良率环比降2%至52%，USDA维持美棉287.8万吨观点，美棉签约进度滞后；巴西收获进度近九成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期 [10] - 国内新棉大部分进入吐絮期，棉农挺价惜售情绪弱，开秤价预期6.1 - 6.5元/kg；8月进口棉资源19.341万吨，较7月环比增4.2644万吨，同比减5.6795吨；商业库存降至127万吨，低于同期46.11万吨 [11] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓下跌1.67%至10620元/吨 [15] - 产区进入着色、上糖阶段，未来7天主产区阴雨天气减弱，天气炒作窗口期收缩，但仍有炒作风险；初步估算新季产量56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25% [15] - 本周36家样本点物理库存9247吨，环比减74吨，高于同期4617吨；销区市场到货量偏少，下游采购积极性一般，成交氛围清淡 [15] 生猪 - 主力合约Lh2511日内增仓下行1.72%至12830元/吨，最新现货价格13040元/吨 [17] - 短期9月钢联样本企业计划出栏量预计较8月实际出栏环比增1.29%，市场能繁母猪淘汰量小幅放量；中期1 - 8月新生仔猪数量增加，预计下半年至26年一季度出栏量仍有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加 [17] - 需求端未来1 - 2月预计边际好转，下游屠宰及批发持续出现边际改善，将呈现供需两旺格局 [17]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1、基本面：昨日PTA期货跟随成端短震荡，最终小幅收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差波动不大。9月货在01贴水75~80 附近有成交，价格商谈区间在4585~4670附近。10月在01贴水55~60有成交。今日主流现货基差在01-77。中性 2、基差：现货4626，01合约基差-40，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.8天，环比减少0.04天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：近期PTA供应回归，叠加个别主流供应商出货，现货市场流通性尚可，且市场供需预期偏弱，现货基差 ...

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年9月16日，报告周期为日度，研究品种为亨浩，研究员为漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月16日豆油期货市场整体震荡上涨，主力合约y2601收于8418元/吨，较上一交易日涨62元/吨，涨幅0.74%，成交量297565手，持仓量597730手，持仓量增加1.298手 [2] 品种价格 - 豆油合约总成交量350578手，总持仓量849672手，较前日增加6022手 [4] 关联行情 - 豆油期权全日成交63696手，持仓105582手，持仓量增加9804手，行权0手 [7] 现货市场 - 当日张家港一级豆油现货价格为8640元/吨，主力合约v2601结算价8418元/吨，基差为222元/吨 [8] 影响因素 - 9月15日，商品基金净卖出3000手CBOT大豆期货合约、12000手玉米期货合约、500手豆粕期货合约、1000手豆油期货合约，净买入1500手小麦期货合约 [9] 行情展望 - 豆油期货震荡收涨，资金小幅回流使市场情绪略有回暖，虽国内港口库存压力显著、美国生物柴油政策不确定，但现货高升水及马来西亚棕榈油出口数据阶段性改善提供支撑，短期多空因素交织，期价预计维持震荡格局，后续需关注美国EPA生物燃料政策最终决议、中美贸易谈判进展以及国内双节前备货需求实际表现 [10]