报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周MEG华东主港延续累库，期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3924元/吨（较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.26%），EG华东市场现货价3978元/吨（较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%），EG华东现货基差74元/吨（环比+3元/吨）[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 57美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为 - 860元/吨（环比 - 43元/吨）[1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨（环比+6.5万吨），本周到港计划较多，预计将再度累库[1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，后期国内供应表现宽裕，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，进口预期变化不大；需求端近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限[2] - 策略上，单边谨慎逢高做空套保，跨期为EG2601 - EG2605反套，跨品种无[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价3924元/吨（较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.26%），EG华东市场现货价3978元/吨（较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%），EG华东现货基差74元/吨（环比+3元/吨）[1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 57美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为 - 860元/吨（环比 - 43元/吨）[1] 国际价差 未提及具体内容 下游产销及开工 - 近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限[2] 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨（环比+6.5万吨），本周到港计划较多，预计将再度累库，截至11月06日，华东主港地区MEG库存总量56.4万吨，较周一增加5.3万吨[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端支撑不足、供应端宽松、成本端支撑有限驱动丙烯持续偏弱下行 供应端装置检修高峰已过，虽有阶段性减量但宽松格局未改且部分装置存重启预期 需求端下游盈利边际改善但观望情绪浓，主要下游装置集中停车、整体开工下滑且终端需求进入淡季 成本端国际油价有供应过剩压力，外盘丙烷持续偏弱，成本支撑转弱 策略上单边建议谨慎逢高做空，跨期和跨品种无操作建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][8][10] 丙烯生产利润与开工率 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [15][17][18] 丙烯进出口利润 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [30][32] 丙烯下游利润与开工率 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）相关图表 [38][39][46] 丙烯库存 有丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，西南减产，供需格局或好转，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面稍有好转，但整体库存压力较大，下游排产后续有走弱可能，预计盘面震荡为主 [1][2][6] 市场分析 工业硅 - 2025 年 11 月 6 日，工业硅期货主力合约 2601 偏强震荡运行，开于 9050 元/吨，收于 9065 元/吨，较前一日结算变化 105 元/吨，变化 1.17%；2511 主力合约持仓 236855 手，仓单总数 46281 手，较前一日变化 86 手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧 553硅 9400 - 9500 元/吨，421硅 9600 - 9800 元/吨，新疆通氧 553 价格 8700 - 8900 元/吨，99 硅价格 8700 - 8900 元/吨，多地硅价持平，97 硅价格持稳 [1] - 11 月 6 日工业硅主要地区社会库存共计 55.2 万吨，较上周减少 0.6 万吨 [1] - 石油焦供应端收紧，下游接货积极性好，短期内价格偏强震荡；硅煤受原煤价格支撑，部分地区有看涨预期 [1] - 有机硅 DMC 本周市场明涨暗降，报价区间 11200 - 12000 元/吨，主流成交价格区间 11000 - 11300 元/吨，成交均价约 11150 元/吨，较上周上调约 150 元/吨；山东单体企业 DMC 报价 12000 元/吨，环比上调 1000 元/吨，其他企业调价 100 - 300 元/吨 [2] 多晶硅 - 2025 年 11 月 6 日，多晶硅期货主力合约 2601 震荡运行，开于 53455 元/吨，收于 53395 元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 0.09%；主力合约持仓 122244 手，当日成交 256104 手 [3] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N 型料 49.40 - 55.00 元/千克，n 型颗粒硅 50.00 - 51.00 元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，最新统计库存 25.90，环比变化 - 0.77%，硅片库存 17.52GW，环比 - 7.45%；多晶硅周度产量 27000.00 吨，环比变化 - 4.30%，硅片产量 13.45GW，环比变化 - 5.55% [4] - 硅片方面，国内 N 型 18Xmm 硅片 1.32 元/片，N 型 210mm 价格 1.69 元/片，N 型 210R 硅片价格 1.34 元/片 [4] - 电池片方面，高效 PERC182 电池片价格 0.27 元/W，PERC210 电池片价格 0.28 元/W，TopconM10 电池片价格 0.31 元/W，Topcon G12 电池片 0.30 元/W，Topcon210RN 电池片 0.28 元/W，HJT210 半片电池 0.37 元/W [5] - 组件方面，PERC182mm 主流成交价 0.67 - 0.74 元/W，PERC210mm 主流成交价 0.69 - 0.73 元/W，N 型 182mm 主流成交价格 0.66 - 0.68 元/W，N 型 210mm 主流成交价格 0.68 - 0.69 元/W [5] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，12 合约预计在 5.0 - 5.5 万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [6]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 需求持续走弱，局部现货下跌，盘面弱势震荡，缺乏利好因素驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 11月6日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3109元/吨，较昨日结算价下跌65元/吨，跌幅2.05%；持仓201642手，环比下降1885手，成交232766手，环比上升54232手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3306 - 3750元/吨；山东3050 - 3620元/吨；华南3270 - 3520元/吨；华东3410 - 3500元/吨 [1] - 昨日东北、山东以及华南地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定 [1] - 原油价格弱势震荡，成本端支撑不足，沥青基本面疲软，北方终端停工，贸易商入库备货积极性低，北方炼厂释放低价远期资源，现货市场情绪承压 [1] 图表内容 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 - 铝单边谨慎偏多，氧化铝单边中性，铝合金单边谨慎偏多，沪铝套利正套 [9] 报告的核心观点 - 电解铝国内供需基本面未变，海外减产使供应不过剩，消费增长良好，宏观利多因素使铝价回调难有深度，若社会库存去库顺利铝价上涨空间有望打开 [6] - 氧化铝供需过剩格局不改，现货价格难涨，价格估值偏低，需警惕突发事件 [8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价21360元/吨，较上一交易日变化60元/吨；中原A00铝价21240元/吨；佛山A00铝价21240元/吨，较上一交易日变化70元/吨 [1] - 铝期货：2025-11-06沪铝主力合约收于21630元/吨，较上一交易日变化280元/吨，成交178925手，持仓228130手 [2] - 库存：2025-11-06国内电解铝锭社会库存62.2万吨，较上一期变化 -0.5万吨，仓单库存63969吨，较上一交易日变化 -225吨，LME铝库存548375吨，较上一交易日变化 -2075吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025-11-06山西2840元/吨，山东2790元/吨，河南2865元/吨，广西2970元/吨，贵州2980元/吨，澳洲FOB价格317美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-11-06主力合约收于2787元/吨，较上一交易日收盘价变化24元/吨，变化幅度0.87%，成交204250手，持仓423108手 [2] - 铝合金价格：2025-11-06保太民用生铝采购价格16900元/吨，机械生铝采购价格17100元/吨，ADC12保太报价20800元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.28万吨，厂内库存5.99万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本21042元/吨，理论利润 -142元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：海外冰岛电解铝厂减产20万吨左右，供应不过剩，消费旺季有望在11 - 12月到来，铝价回调难有深度，关注社会库存去库节奏 [6] - 氧化铝：几内亚铝土矿供应压力不减，成本端有下跌空间，供需过剩格局不改，价格估值偏低 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月6日PX/PTA主力合约分别上涨3.05%、2.27%，原因是PTA低估值且近期检修计划集中，2026年无新增产能计划，后续产能增速放缓，供应压力将缓解，但此轮检修为计划内，11月PTA平衡表未明显去库，12月有累库压力，近一年集中投产的供应增量正在体现，效益修复需时间，当前PTA现货市场供应充裕，远期预期好，但近端有压力 [1] - 成本端关注俄油制裁情况，短期区间震荡；PX方面，中国PX负荷恢复，短期浮动价反弹，但PXN反弹空间受限；TA方面，新装置投产使PTA加工费压缩至低位，近端检修多，累库压力不大，12月后压力将体现，市场现货供应充裕，需求好转，产能集中投放周期结束后加工费预计改善，但近端有压力 [2] - 需求方面，聚酯开工率91.7%（环比+0.3%），10月下旬内销订单好转，长丝产销放量，库存去化，10月底中美谈判或带动外需订单，11月聚酯负荷预计维持91%附近；PF方面，现货生产利润216元/吨（环比-14元/吨），短纤负荷高位，库存去化至低位，11月供需维持，纱厂去库；PR方面，瓶片现货加工费486元/吨(环比变动+6元/吨)，瓶片负荷持稳，关注后期装置负荷及新产能投放进展 [3] - 单边策略上，PX/PTA/PF/PR中性；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期策略为PTA2601 - 2605反套 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][72][81] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][100]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年11月7日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 1、基本面：受大盘带动及市场小作文助推，今日PTA期货大幅上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主。 11月货在01贴水75~85附近商谈成交，价格商谈区间在4480~4605附近。今日主流现货基差在01-80。中性 2、基差：现货4540，01合约基差-148，盘面升水 偏空 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比增加0.06天 偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期现货市场商谈氛围较为平淡，且多为贸易商商谈，聚酯工厂动作较少，现货基差区间波动，市场心态观望，价格 方面，预计短期内跟随成本端震荡为主，关注装置变动情况。 5 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预计高位反复，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅预计宽幅震荡，焦炭、焦煤预计高位反复，原木预计震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日I2601收盘价777.5元/吨，涨1.5元/吨，涨幅0.19%，持仓537495手，减少7164手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均跌2元/吨，国产矿郎那、莱芜价格持平；基差（I2601对超特）降3.7元/吨，基差（I2601对金布巴）降3.7元/吨；12605 - 12609价差涨1元/吨，12601 - 12605价差降0.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差持平 [5] - 趋势强度为0，呈中性 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3037元/吨，涨12元/吨，涨幅0.40%，成交884740手，持仓2020353手，减少11428手；热轧卷板HC2601昨日收盘价3256元/吨，涨7元/吨，涨幅0.22%，成交462037手，持仓1365348手，减少7743手 [8] - 上海、杭州、北京螺纹钢现货价格涨10 - 20元/吨，广州持平；上海、杭州、天津、广州热轧卷板现货价格持平，唐山钢坯涨20元/吨；基差（RB2601）降3元/吨，基差（HC2601）降3元/吨；RB2601 - RB2605价差涨5元/吨，HC2601 - HC2605价差涨2元/吨，HC2601 - RB2601价差降10元/吨，HC2605 - RB2605价差降3元/吨，现货卷螺差降10元/吨 [8] - 11月6日钢联周度数据显示，螺纹产量降4.05万吨，热卷降5.4万吨，五大品种合计降18.55万吨；总库存方面，螺纹降9.98万吨，热卷增3.86万吨，五大品种合计降10.17万吨；表需方面，螺纹降13.66万吨，热卷降17.59万吨，合计降49.49万吨 [9] - 2025年10月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降9.8%，生铁日产环比降5.8%，钢材日产环比增0.9%；钢材库存量环比上一旬降11.8%，比年初增18.3%，比上月同旬降0.3%，比去年同旬增7.3%，比前年同旬增6.3% [10] - 2025年9月，我国出口钢材环比增10.0%，出口均价环比跌2.7%；1 - 9月累计出口钢材同比增9.0%，出口均价同比跌9.5%；9月进口钢材环比增9.7%，进口均价环比跌1.8%；1 - 9月累计进口钢材同比降12.6%，进口均价同比涨1.1% [11] - 趋势强度均为0，呈中性 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2601收盘价5586元/吨，涨26元；硅铁2605收盘价5650元/吨，涨40元；锰硅2601收盘价5798元/吨，涨22元；锰硅2605收盘价5848元/吨，涨26元 [12] - 硅铁FeSi75 - B内蒙价格5220元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5620元/吨，锰矿Mn44块涨0.2元/吨度至40元/吨度，兰炭小料神木价格760元/吨；硅铁期现价差降26元/吨，锰硅期现价差降22元/吨；硅铁近远月价差降14元/吨，锰硅近远月价差降4元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601价差降4元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605价差降14元/吨 [12] - 11月6日兰炭原料端红柳林块煤起拍价涨45元/吨，竞拍量减2.8万吨，成交均价涨78.39元/吨 [12] - 11月6日硅铁72部分地区价格有变动，75部分地区价格有变动；硅锰6517北方报价5550 - 5650元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨；山东某钢厂硅锰定价5720元/吨，采购量1000吨，江苏某钢厂硅锰定价5800元/吨，采购量3000吨，新余钢铁敲定硅铁采购价5770元/吨，较上一轮跌30元/吨，量600吨 [13][14] - 趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1290.5元/吨，涨22元，涨幅1.7%，成交915849手，持仓674603手，增加30130手；焦炭J2601收盘价1776.5元/吨，涨23.5元，涨幅1.3%，成交18410手，持仓38200手，减少248手 [15] - 焦煤临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格持平，峰景折人民币跌3元/吨，山西仓单成本持平，蒙5仓单成本涨4元/吨；焦炭河北准一干熄焦、日照港准一级价格指数持平，山西准一到厂价涨50元/吨，焦炭仓单成本持平 [15] - 基差JM2601（山西）降22元/吨，基差JM2601（蒙5）降18元/吨，基差J2601（山西准一到厂）涨26.5元/吨，基差J2601（日照港准一平仓价格指数）降23.5元/吨；JM2601 - JM2605价差涨9元/吨，J2601 - J2605价差涨6.5元/吨 [15] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 原木 - 2511合约收盘价742.1元/吨，涨幅0.1%，成交量74149手，持仓量110手；2601合约收盘价787.5元/吨，涨幅0.1%，成交量4488手，持仓量17745手；2603合约收盘价791元/吨，跌幅0.3%，成交量320手，持仓量3352手 [18] - 现货 - 2511价差降11.1%，现货 - 2601价差涨1.8%；2511 - 2601价差、2511 - 2603价差、2601 - 2603价差有相应变化 [18] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格大多持平 [18] - 趋势强度为0，呈中性 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月6日A股主要指数集体走强，沪深两市成交额放量；多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，如供应、需求、政策、技术面等[1][2][3][4][5][7] 各品种情况总结 股指期货 - 11月6日A股主要指数集体走强，沪指收复4000点大关，沪指涨0.97%收报4007.76点，深证成指涨1.73%收报13452.42点，创业板指涨1.84%收报3224.62点，科创50指数涨3.34%收报1436.86点，沪深两市成交额达20552亿，较昨日放量1829亿[1] - 沪深300指数11月6日强势，收盘4693.40，环比上涨66.15[2] 焦炭 焦煤 - 11月6日焦炭加权指数区间震荡，收盘价1806.6，环比上涨35.0；焦煤加权指数震荡整理，收盘价1305.2元，环比上涨27.9[2][3] - 焦炭第3轮提涨全面落地，幅度为50 - 55元/吨，本期铁水大幅下降，受前期唐山短期限产影响，唐山再度发布环保通知，后续复产幅度有限；焦煤供应偏紧，流拍率低位，部分煤种涨幅大，蒙煤甘其毛都口岸通关重回千车以上，但下游对高价煤接受度有限，以刚需采购为主[4] - 2025年1 - 8月炼焦煤累计进口量达7260.8万吨，同比下降8%，8月进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%；1 - 8月中国焦炭出口总量为494.9万吨，较去年同期减少124万吨，降幅20%，8月焦炭出口55万吨，环比减少34万吨，同比减少0.46万吨[4] 郑糖 - 受全球糖市供应过剩预期制约美糖周三震荡小幅走低，郑糖2601月合约因短线跌幅较大受技术面影响期价周四震荡整理，夜盘震荡整理小幅收高[4] - 经纪商Czarnikow预计印度2025/26年度糖产量为3280万吨，2024/25年度为2610万吨，将2025/26年度全球糖供应过剩量预估上调120万吨至870万吨[4] 沪胶 - 受技术面影响沪胶夜盘震荡整理小幅收高，周内多数轮胎企业装置运行稳定，产能利用率窄幅波动，各企业多常规走货，半钢轮胎样本企业产能利用率为72.89%，环比0.77个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37%，环比0.03个百分点[5] 豆粕 - 11月6日，CBOT大豆期价收跌，1月大豆期货合约跌2.34%，收于1108美分/蒲式耳，美豆收割进入尾声，S&P Global预测美国大豆平均单产为53.0蒲式耳/英亩，产量预估为42.60亿蒲式耳；截至10月30日，巴西大豆种植率达到47%，低于去年同期的54%，预估产量为1.767亿吨[5] - 11月6日，M2601主力合约收于3068元/吨，跌幅0.16%，进口大豆供给宽松，国内油厂大豆压榨量和豆粕库存均处高位，豆粕现货供应充足，限制价格上涨空间，后市关注大豆到港量变化[5] 生猪 - 11月6日，LH2601主力合约收于11940元/吨，涨幅0.04%，四季度生猪供应能力充足，年末规模场有增加出栏预期，国内天气转凉进入季节性猪肉购销旺季，但腌腊备货慢且未形成规模效应，生猪市场“供过于求”格局未扭转，关注能繁母猪存栏去化进度、二育集中出栏节奏及终端消费旺季兑现情况[5] 沪铜 - 沪铜主力合约收盘报86320元/吨，涨890元，涨幅1.04%，今开85550元/吨，最高86550元/吨、最低85400元/吨，成交量10.12万手，持仓量21.11万手[5] - 美国政府关门或拖累四季度GDP增速，10月经济数据强韧超预期；供应端受全球铜矿短缺常态化支撑，国内电解铜产量受检修影响偏紧；需求端电网投资有韧性，但下游对高价接受度有限，以刚需采买为主，沪铜暂无新驱动点，价格进入调整期，关注供需表现[5] 铁矿石 - 11月6日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.65%，收盘价为777.5元，本期铁矿发运量环比回落，国内到港量大幅增长，因钢厂盈利率下滑及北方环保限产趋严，铁水产量环比明显减少，短期铁矿价格震荡[5] 沥青 - 11月6日沥青2601主力合约震荡下跌，跌幅为2.05%，收盘价为3109元，沥青产能利用率小幅增加，库存继续去化，但下游需求转弱，基本面偏弱，短期价格震荡[5] 原木 - 2601周四开盘777、最低776.5、最高781、收盘779、日增仓89手，关注现货端支撑[7] - 11月6日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，供需无大矛盾，市场逐步去库，博弈旺季预期，关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑[7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13585元/吨，棉花库存较上一交易日增加17张，11月6日新疆地区机采棉收购为6.30 - 6.60元/公斤，新疆棉花收购已完成八成[7] 棕榈油 - 11月6日，棕榈油期价触底反弹，部分空头获利离场，主力合约P2601K线收大阳线，当日最高价8756，最低价8562，收盘价在8732，较前一天涨1.65%[7] - 2025年11月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.12%，出油率环比上月同期增加0.32%，产量环比上月同期增加6.80%[7] 钢材 - 11月6日，rb2601收报3037元/吨，hc2601收报3256元/吨，本周五大钢材数据产量、库存、表需全面回落，成材表需下降明显，热轧库存增加，河北、河南及山西晋城等多地启动重污染天气橙色预警，环保限产或对原料端施压，成材消费进入淡季，后续表需回升难度大[7] 氧化铝 - 11月6日，ao2601收报2787元/吨，供应端国内氧化铝企业开工率稳定，新增产能持续释放，市场供应充足局面难改；需求端电解铝企业采购需求平稳，难拉动氧化铝价格；成本方面原料价格以稳为主，支撑作用有限，关注冬季环保政策对企业生产的影响及下游电解铝企业开工率变化，短期内市场供需宽松，价格上行压力大[7] 沪铝 - 11月6日，al2512收报于21665元/吨，需求方面铝价高位震荡，中原地区因雾霾有环保限产政策，抑制需求，伦铝高企，加工贸易窗口关闭，铝材出口需求走弱，关注高铝价下下游加工材成品库存去化周期，目前铝价高，下游优先去化成品库存，对原料需求走弱，但铝锭库存仍处低位，短期内基本面驱动铝价有限，海内外宏观情绪乐观[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场低价放量钢价稳中趋强但需求端压力大去库需减产 铁矿因钢厂亏损减产需求端走弱价格面临回调压力 双焦受动力煤价格上涨及市场情绪提振震荡反弹但供应格局偏紧态势未改 动力煤价格上涨下游拉运积极短期震荡偏强中长期需关注消费和补库情况 [1][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货：螺纹钢主力合约收于3037元/吨 热卷主力合约收于3256元/吨 全国建材成交量总计11.03万吨较昨日增加周环比表现尚可 各区域建筑钢材成交量不同程度增加南方及北方区域增加略多 [1] - 供需与逻辑：本周五大品种钢材产量856.74万吨周环比减少18.55万吨 各品种产量均下降 需求端地产弱势 基建和消费相关制造业内需四季度有走弱压力 外需靠低价换取 五大材库存降库放缓 去库需进一步减产 [1] - 策略：单边震荡偏弱 跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡运行 进口铁矿主流品种价格小幅上涨 贸易商报盘积极性一般 钢厂采购以刚需为主 全国主港铁矿累计成交115.4万吨环比上涨6.07% 远期现货累计成交158.9万吨环比上涨6.00% 本期247家钢厂日均铁水产量234.22万吨环比减少2.14万吨 钢厂盈利率39.83%环比减少5.19% [3] - 供需与逻辑：本周钢材表需回落较多 钢厂盈利率进一步下降 本周铁矿石到港量大幅回升环比增加58.6% 铁水产量进一步下降需求降低 铁矿整体估值中性 需求端走弱矿价面临下行压力 钢厂亏损减产使铁矿需求端韧性松动价格面临回调压力 后续关注铁水产量及下游库存变化 [3] - 策略：单边震荡偏弱 跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货：昨日受动力煤价格上涨及市场情绪提振 双焦期货市场价格整体震荡反弹运行 焦煤主力合约与焦炭主力合约收盘价涨幅明显 进口蒙煤通关量恢复 报价随盘面波动 贸易商谨慎观望 成交量一般 [5][6] - 逻辑和观点：焦煤国内供应恢复进度缓慢 进口煤充裕整体略微宽松但累库幅度低于去年同期 需求端受益于焦炭三轮提涨落地 市场接受度良好 行业对原料后续上涨预期增强 产业链各环节维持中低库存运行 为焦煤刚需提供支撑 焦炭受利润亏损影响企业生产积极性不足 供应端偏紧 需求端随着三轮涨价落地 市场对后期焦炭价格上涨预期提升 整体需求保持韧性 动力煤持续涨价对焦煤价格有支撑 双焦市场供应格局偏紧态势未改 预计持续区间震荡 未来关注钢厂减产计划和焦煤供应恢复进度 [6] - 策略：焦煤震荡 焦炭震荡 跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 期现货：产地主产区煤价持续上涨 下游非电需求旺盛 市场情绪火爆 站台贸易商备货积极 煤矿低库存运行 拉煤车排队时间长 矿方认为短期煤价向好 港口市场煤成交少 下游对高价煤接受程度不高 但受煤矿涨价和港口库存不高影响 贸易商挺价意愿强烈 部分捂货惜售 近期煤矿价格上涨 港口到货成本提升 在冬储预期和库存难累库下价格坚挺 进口煤市场报价持续抬升 利润尚可 市场积极性不减 印尼煤矿供应偏紧 短期进口煤价格高涨紧跟国内煤市 [7] - 需求与逻辑：受产地供给紧张影响 短期价格震荡偏强运行 中长期供应宽松格局未改 但冬季供暖旺季将至 下游非电需求旺盛 后期关注整体消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]