市场表现 - 恒生指数低开0 99% 恒生科技指数跌1 26% [1] - 石药集团高开超7% 公司正与潜在交易方进行药品开发、生产及商业化方面的授权及合作磋商 [1] 港股后市展望 - 国泰海通证券认为AI产业周期或引领港股向上 资本开支高增的港股科技板块更受益于AI叙事 业绩有望加速释放 [2] - 南下资金大幅流入强化定价权 外资配置中国资产意愿改善 恒生科技板块结构性更优 [2] - 兴业证券指出港股生态环境质变 优质企业上市潮和增量资金流入支撑可持续走牛 [2] 配置价值分析 - 摩根士丹利基金认为港股白马低估值行业具左侧布局价值 影视院线、调味发酵品等前期估值消化明显的板块有操作机会 [3] - 恒生指数PE从7 5倍修复至10 5倍 仍低于2018年初及2021年初高位 [3] - 科技成长、高端制造、新消费等具中长期发展逻辑的行业值得持续重视 [3] 市场结构演变 - 港股正成为全球科技资本枢纽 港交所发挥链接科技产业与国际资本的"超级纽带"作用 [4] - 中信证券指出A股公司赴港IPO受出海战略、制度便利和流动性改善推动 港股吸引力系统性提升 [4] - 优质龙头赴港上市或催化A股市场风格转向核心资产 [4] 政策与资产配置 - 香港特区政府出台下调印花税等政策提升市场流动性 ETF互联互通拓宽红利类资产配置渠道 [5] - 红利税改革预期叠加国际流动性改善 港股红利类指数因抗压性成为中长期资金青睐方向 [5]

港股市场表现 - 5月28日港股三大指数集体回调，恒生指数跌0.53%，恒生科技指数跌0.15%，恒生中国企业指数跌0.31% [1] - 能源板块逆市领涨，兖矿能源涨2.31%，兖煤澳大利亚涨1.9%，中国神华涨1.2%，联合能源集团、中海油田服务涨超1% [1] - 航运主题表现亮眼，中船防务涨4.13%，中远海能涨2.81% [1] - 科技与消费板块内部分化明显，泡泡玛特跌7.12%，蜜雪集团跌5.53%，比亚迪股份、理想汽车-W均跌超2% [2] - 快手-W一季度净利润超预期，收盘涨5.95%，小米集团-W收涨0.39%，网易-S涨2.81%，美团-W、腾讯控股和阿里巴巴-W分别下跌0.53%、1.17%和1.95% [2] - 影视股午后走强，阿里影业涨11.54%，欢喜传媒涨7.5%，英皇文化产业涨7.69% [2] 南向资金动向 - 5月南向资金净流入291.12亿元，更多流向防御性板块 [4] - 金融板块近一个月净流入223.9亿元，资讯科技板块净流出340.19亿元 [4] - 恒生沪深港通AH股溢价指数今年以来跌超7%，降至132.41点 [4] 港股市场结构变化 - 新消费、科技和生物医药企业在港股占比不断提升，市值合计超过港股市场半壁江山 [3] - 港股市场多元化程度和质量改善，蓝筹A股公司和中概股回归带来增量 [5] - 科技、消费产业市值已占港股半壁江山，业绩增长性或重塑港股估值框架 [5] 港股估值与流动性 - 港股估值处于历史中等水平，AH股溢价仍有收窄空间 [4][5] - 港股流动性改善，未来仍有进一步改善空间，科技板块PE有重估空间 [5] - 外资长线资金正加大对中国市场关注力度，港股具备资金承接条件 [5][6] 后市展望 - 三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度或迎来估值和盈利双重修复 [6] - 优质企业赴港上市将提升港股资产质量及流动性水平，南向资金或持续流入 [6] - 短期内建议关注受益于扩大内需政策的投资与消费板块，以及央国企、科技企业等 [6]

港股市场表现 - 恒生指数早盘下跌0 53% 汽车股 医药股 互联网股普遍下跌 其中吉利汽车 比亚迪股份 美团-W跌幅超过5% 三生制药 晶泰控股跌幅超过3% 小米集团-W跌幅超过2% [1] - 南向资金加速流入 净买入金额超过17亿元 [1] - 港股科技50ETF(159750)下跌1 39% 早盘资金呈现积极流入态势 [1] ETF市场数据 - 港股科技50ETF最新价格为0 990元 下跌1 39% 委比为58 66% 委差35692 [2] - 该ETF净值为1 0082元 升贴水率为-1 81% 流通盘5 60亿份 流通值5 517亿元 [2] - 近5日收益率为-0 50% 20日收益率为2 59% 60日收益率为-13 01% [2] 港股估值分析 - 2024年以来南下资金持续流入推动港股估值修复 恒生指数PE从7 5倍上升至10 5倍 与近十年均值持平 相比2018年初和2021年初高位仍有提升空间 [2] - 港股头部科技企业前向3年PEG均值为1 09 显著低于美股科技七姐妹(Mag7)的2 14 [3] - 新经济公司仍是资金配置港股的核心 两地上市公司H股估值普遍低于A股 港股稀缺标的相比美股也存在估值差距 [3] 港股科技指数 - 港股科技50ETF跟踪的指数100%覆盖"科技十雄"(Terrific 10) 包括阿里巴巴 腾讯 美团等头部企业 [3] - 该指数中"科技十雄"权重占比高达70% 是市场上科技核心资产浓度最高的港股科技类指数 [3]