[Table_Title] 策略研究 证券研究报告 2025 年 11 月 4 日 "十五五"承前启后，接续奋进谱新篇 ——元瞻经纬总量月报（2025 年 10 月） 报告要点： "十五五"《建议》稿的几点学习体会 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行，全会审议通过 了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（简称 为《建议》）。本次四中全会通过的《建议》稿明确提出了"十五五"时期经济 社会发展的指导思想、基本原则、主要目标、战略任务等，是指导"十五五" 时期经济社会发展的纲领性文件。参考过去规划编制的经验，预计"十五五" 规划《纲要》全文将在明年两会后公布。 首先，从整体国内外形势的定性上看，本次《建议》稿指出"我国发展处于战 略机遇和风险挑战并存"，体现出对风险与机遇的并重考量。在对国际形势的 判断上，《建议》稿强调外部环境复杂严峻的同时，也指出我国"具备主动运 筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素"，体现出战略上的定力与自信。 《建议》稿在国内形势的分析上延续了"十四五"时期积极稳健的定调，但更 加强调发展阶段中的结构性约束。 其次，从《建议》稿所列举的发展主要目标 ...

企业融资成本高？四川出台新政策，直接"发钱"帮你减负！近日，四川"新18条"政策中，推出了4条高含金量的举措，目标明确：帮企业降本减负。 具体怎么帮？我们帮你划好了重点： 给银行发奖补，鼓励它多借钱：如果地方法人银行多给小微企业和"三农"主体放贷，政府就按实际放贷额度，给予约千分之二的奖补，激励银行"精准滴 灌"实体经济。 转自：四川日报 养老贷款，政府额外贴钱：银行发放养老产业贷款，不仅能获得专项再贷款资金，省级财政还按新发放贷款金额的1%给予一次性奖补，单户企业最高能拿 200万元。 科创企业发债，补贴直接到账：非金融企业发行科技创新债券融资，直接给予40万元一次性费用补贴。如果是首次发行，补贴更是提高到80万元，鼓励科创 企业大胆迈出融资"第一步"。 担保机构降费，政府给补贴：为科创债券提供担保且费率低于1%的机构，也能获得政府补贴。这相当于政府帮忙"砍价"和"分险"，解决了企业"担保难、费 率高"的痛点。 专家指出，这套"组合拳"通过"长期激励+风险共担"，旨在打通金融活水流向企业的"最后一公里"。更多信息，敬请关注今日一版。 本报讯(四川日报全媒体记者 付真卿 李森 薛维睿)11月3日,以"显示无处 ...

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提 出"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基""加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力"等 要求。 分析人士认为，与"十四五"规划相比，《建议》进一步强化了"科技自立自强"的要求。基于全会对 形势的判断，意味着"十五五"期间我国必须实现科技自立自强，强化产业链安全。 "中国式现代化要靠科技现代化作支撑。'十五五'时期，中国必须更加坚定地走高水平科技自立自 强之路，巩固拓展优势，破除瓶颈制约，补短板强弱项，在激烈的国际竞争中赢得战略主动。"中银证 券全球首席经济学家管涛表示。 建设现代化产业体系 为高质量发展注入持久动能 《建议》将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"摆在战略任务的第一条。 产业是实体经济发展的物质基础。我国已经是制造业强国，传统产业增加值在制造业中占比80%左 右，是我国产业体系的基本盘。同时，新兴产业正成长为经济增长新引擎。2024年，我国"三新"经济增 加值占国内生产总值比重已经超过18%。 在此背景下，《建议》部署了四方面重点任务。"可以从'固本升级、创新育新、扩容提质、强基增 效'来把握。" ...

福建省龙岩市纪委监委将深化集体林权制度改革作为政治监督重要内容，不断夯实高质量发展底色。图为该市武平县纪检监察干部在万安镇捷文村林下灵芝 种植基地了解有关情况。曹建桥 摄 中央纪委国家监委网站 李张光 河南省开封市纪委监委围绕生态修复、水资源节约集约利用等重点任务，强化联动监督，确保黄河流域生态保护和高质量发展重大战略部署在开封落地 落实。图为该市纪委监委工作人员在了解黄河日常巡护、污染防治等工作情况。王晨阳 摄 习近平总书记在二十届中央纪委四次全会上强调，要推进政治监督具体化、精准化、常态化。纪检监察机关如何深刻领悟深化政治监督的使命任务、方向重 点和实践要求，健全完善制度机制，持续推进政治监督向具体化聚焦、向精准化问效、向常态化做实，确保党中央决策部署落地见效？我们采访了三位地方 纪委监委主要负责同志。 本期嘉宾 付春亚 河南省开封市委常委，市纪委书记、监委主任 吴国辉 福建省龙岩市委常委，市纪委书记、监委主任 陈利群 江苏省江阴市委常委，市纪委书记、监委代主任 持续向具体化聚焦，确保党中央决策部署落实落细 吴国辉：我们突出政治监督精准化要求，坚持问题导向和结果导向相结合，因时因势突出监督重点，精准"把脉 ...

赛迪顾问近日发布《2025年中国园区经济高质量发展研究》，园区高质量发展百强（2025）对外公 布。吴江经济技术开发区榜上有名，位列江苏第9位（较去年上升6位），全国第47位（较去年上升31 位）。 园区作为区域经济发展主阵地、主战场，具备坚实的科技创新基础和产业集群优势，是区域协调发 展的重要支点。千亿级园区数量持续增长，百强园区中已有64个园区GDP突破千亿元（其中高新区25 家、经开区39家），较上年新增5家。 赛迪顾问报告指出，园区高质量发展必须把发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，"十五五"时 期，推动园区发展从"规模型"向"质量型"转变，需要从创新主体、创新平台、创新生态等方面系统性提 升创新能力。分区域来看，百强园区中，东部地区入围园区61家，占比超过六成；中部地区20家，西部 地区12家，东北地区7家。 吴江开发区自1992年成立以来，始终秉持"亲商、安商"的发展理念，积极抢抓改革开放和全球产业 发展机遇，坚持以项目招引建设为中心，实现了经济规模和产业能级的快速增长。 近年来，吴江开发区全面融入长三角生态绿色一体化发展示范区建设，持续加大优质产业项目和前 沿科技项目引进力度，着力打造新一代电 ...

方向关乎成败，路径决定未来。推动产业转型升级，首先，要以科技创新推动产业创新。一方面， 要突出颠覆性技术和前沿技术的引领作用，瞄准人工智能、量子信息、生物制造等前沿领域，积极开辟 新赛道、塑造新动能，加快发展新产业、新业态、新模式。另一方面，扎实推进传统产业转型升级。牢 牢把握新一轮科技革命和产业变革机遇，以智能制造为主攻方向，加快数字技术集成创新和融合应用， 建设完善工业互联网网络、平台、安全三大体系，持续提高智能化水平。其次，要提升产业链供应链韧 性和安全水平。把增强产业链韧性和竞争力放在更加重要的位置，深入推进质量强国建设，实施产业基 础再造工程，加快发展先进制造业集群，壮大智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业，做强做 优数字经济。再次，加快推动产业体系智能化、绿色化、融合化发展。这是提升我国产业核心竞争力的 关键所在。要抢抓人工智能发展机遇，推进"人工智能+"行动，深化制造业数字化转型和智能化改造； 推动绿色技术与工业全链条深度融合，加快形成绿色低碳的产业体系和发展模式；促进产业链条融合化 发展，提升产业协同效率和系统效能。 推动产业转型升级是构建现代化产业体系的重要任务。在这一过程中，需把握四 ...

罗志恒（粤开证券首席经济学家、研究院院长） 近日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》） 提出，现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚 持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保 持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。 第一，战略思维全面深化，产业体系建设、实体经济发展成为"十五五"时期首要战略任务。 在"十四五"规划建议中，首要战略任务是科技创新，创新打头阵，产业排第二，战略思路是以技术单点 突破为驱动力，推动实现产业基础高级化、产业链现代化。而到"十五五"时期，首要任务调整为产业体 系建设和实体经济发展，科技创新同样重要，但居于产业之后，转变为服务于产业的后置支撑。战略思 路转变为以体系化的产业建设为主战场，牵引并承载关键技术的突破。 战略思路调整背后是双重动因的推动：一是发展阶段转变。DeepSeek等成就表明科技革命已进入产业 转化的关键阶段，创新必须可落地、能应用，深根于产业土壤中，才能避免科技创新和产业发展"两张 皮"，让科技创新真正成为实 ...

以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 国民经略 . 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 越是关键时刻，越考验经济韧性。 01 这是2025年前三季度31省份GDP排行： | | 地区 | 2025Q3 | 202403 | 增量 | 名义增速 | 奥际增速 | 2024年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 广东 | 105177 | 102187 | 2990 | 2.9% | 4.1% | 141634 | | 2 | 江苏 | 102811 | 99235 | 3576 | 3.6% | 5.4% | 137008 | | ਤੋ | 山东 | 77115 | 73782 | 3333 | 4.5% | 5.6% | 98566 | | 4 | 浙江 | 68495 | 65059 | 3436 | 5.3% | 5.7% | 90131 | | 5 | 四川 | 49322 | 47005 | 2317 | 4.9% | 5.5% | 64697 | | ୧ | 河南 | 48868 | 46775 | 2093 | 4.5% ...

投资战略转型 - 投资目标从追求“量”的扩张转向“质”的提升，从“粗放管理”转向“精准滴灌” [1] - “十五五”时期投资将发生重大战略转型和系统重构，核心是构建提高投资效益的体制机制 [1] “规模驱动”投资模式的反思 - “规模驱动”模式导致投资效率递减与债务风险累积，引发宏观杠杆率快速上升和地方政府债务风险 [2] - 投资领域存在“重硬轻软”和“重旧轻新”的结构性失衡，教育、医疗、养老等公共服务领域投资不足 [2] - 政府投资机制僵化产生市场挤出效应，抑制民间投资和市场活力 [3] - 高质量项目储备不足，“小散弱”项目多，土地、能耗等传统要素约束对项目落地形成硬制约 [3] 扩大有效投资的客观必然性 - 有效投资是应对内外复杂情势、稳定宏观经济大盘的压舱石，能直接创造需求并带动就业 [4] - 有效投资是构建现代化产业体系、培育新质生产力的孵化器，需聚焦前沿并精准滴灌以支持科技创新 [5] - 有效投资是弥补发展短板、促进城乡区域协调发展的均衡器，应向民生短板和区域重大战略倾斜 [5][6] - 有效投资是推动绿色转型、实现可持续发展的助推器，需支持能源结构转型和节能减排 [6] 有效投资的方向与重点 - 锚定科技创新与产业升级，支持基础研究、卡脖子技术攻关、战略性新兴产业和传统制造业数字化改造 [7] - 聚焦民生福祉与公共服务，加强教育、医疗、养老、社会保障及城乡基础设施等领域的投资 [8] - 发力绿色低碳与能源安全，支持风电、光伏等新能源体系、节能降碳技术及生态保护修复工程 [9] - 强化基础设施互联互通，补齐传统基建短板并超前布局5G、数据中心等新型基础设施 [10] 全方位机制创新驱动 - 创新投资决策与生成机制，强化战略规划引领并引入第三方评估、专家咨询等科学民主决策程序 [12] - 创新资金统筹与投入机制，优化政府投资方式并运用政府引导基金、PPP等工具吸引社会资本 [13] - 创新项目管理与绩效评价机制，实施预算绩效管理并加强项目全生命周期监管 [14] - 创新激励相容与风险防控机制，健全正向激励与容错纠错机制并强化地方政府债务管理 [15] - 创新营商环境优化机制，简化投资审批流程并加强产权保护以增强民间投资信心 [16]

2025年11月3日，A股与港股市场整体呈现分化但偏强的运行格局。A股三大指数全线小幅收涨，市场呈 现明显的结构性特征，超过3500只个股上涨，涨停家数超过90家，成交额保持在较高水平，显示市场交 投活跃度不减。 周期与科技板块呈现"冰火两重天"。有色金属板块大跌1.21%，受全球大宗商品价格震荡、美元指数走 强及市场对海外经济放缓担忧影响，叠加部分细分领域短期获利回吐。固态电池产业链深度回调，受技 术路线调整预期引发资金撤离。与之相对，存储器概念股午后拉升，AI算力硬件经历前期调整后出现 企稳迹象，钍基熔盐概念、存储芯片回暖等主题性机会推动局部热点轮动。 今日市场走势主要由政策预期、资金轮动与产业趋势共同驱动。政策层面，"十五五"规划明确强调新质 生产力和现代化产业体系，推动AI应用、能源安全及低空经济等方向获资金关注；OPEC+计划明年一 季度暂停增产，强化原油供需紧平衡预期，直接提振油气和煤炭板块。资金层面，主力呈现高低切换特 征，前期涨幅较大的硬件科技遭遇获利了结，而AI应用、创新药及政策受益板块获集中流入；"国家 队"资金对银行、能源等权重股的稳定持仓，以及险资稳步提升权益配置，为市场提供支撑。产业 ...