报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油上涨驱动持续，主力合约多单考虑继续持有，05合约支撑位关注8000 - 8100元/吨，压力位关注8560 - 8600元/吨 [3] - 菜油预计跟随板块偏强，但追涨需谨慎，05合约上方关注9390 - 9400压力区间，下方关注8800 - 8810支撑区间 [3] - 棕榈油下方空间或有限，可考虑关注逢低多机会，主力合约上方关注9000 - 9020区间压力，下方关注8650 - 8700区间支撑 [4] - 豆粕主力期货价格短线或偏强运行，考虑轻仓布局多单，05合约支撑位关注2760 - 2780元/吨，压力位关注2950 - 3000元/吨 [5] - 菜粕操作上建议观望，激进投资者可考虑短线区间操作，RM主力合约关注下方支撑位2190 - 2200，上方压力位参考2340 - 2350 [6] - 玉米期价预期继续筑底走势，国内期价或继续震荡偏强波动，操作上建议暂时观望或者短多思路，期权操作建议卖出虚值看跌期权，2605合约支撑区间参考2240 - 2250，压力区间参考2380 - 2400 [7] - 豆一期价或仍易涨难跌，多单考虑轻仓持有，05合约关注4800 - 4850元/吨区间压力位，支撑位关注4500 - 4550元/吨 [7] - 生猪中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大，谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11000 - 11200，参考压力位12000 - 12300区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合 [7] - 鸡蛋谨慎投资者建议观望，激进投资者3000点以下短线做多04合约，历史低价区间近月谨慎追空，2604合约参考支撑位3000 - 3100点，参考压力位3390 - 3420点 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|国产豆源相对集中，下游仍有补库预期，豆一价格或仍易涨难跌|4500 - 4550|4800 - 4850|震荡偏强|轻仓试多|☆| |油料|豆二05|美豆预期向好，带动国内豆类走强 。关注后续进口豆是否拍卖|3480 - 3500|3750 - 3780|震荡偏强|暂时观望|-| |油脂|豆油05|美伊对抗升级，国际原油上涨带动植物油脂走强。美国生柴政策预期向好，美豆及美豆油走势偏强，连盘豆油上涨驱动持续|8000 - 8100|8560 - 8600|震荡上涨|多单持有|☆| |油脂|菜油05|利好，自身驱动方向仍需关注中加、美加贸易关系演变|8800 - 8810|9390 - 9400|震荡偏强|谨慎短多|☆| |油脂|棕榈05|高频出口数据利空，但马棕一季度供需仍有预期|8650 - 8700|9000 - 9020|震荡运行|关注企稳低多机会|☆| |蛋白|豆粕05|美豆偏强运行，巴西升贴水坚挺，我国豆粕下游消费仍有韧性，豆粕或筑底反弹|2760 - 2780|2950 - 3000|震荡上涨|轻仓试多|☆| |蛋白|菜粕05|供需边际走弱，关税政策仍存变数 。阶段性供需错配支撑仍在，不过节后售粮压力不容忽视|2190 - 2200|2340 - 2350|震荡运行|观望或区间操作|-| |能量及副产品|玉米05|阶段性供需错配支撑仍在，不过节后售粮压力不容忽视，整体维持区间预期|2240 - 2250|2380 - 2400|区间波动|短多思路|☆| |能量及副产品|淀粉05|跟随成本玉米区间波动|2540 - 2550|2740 - 2760|区间波动|短多思路|☆| |养殖|生猪05|饲料价格止跌反弹，去产能预期强化|11000 - 11300|12500 - 12800|震荡寻底|轻仓试多|-| |养殖|鸡蛋05|新开产下降 + 消费旺季预期|3300 - 3400|3650 - 3700|震荡寻底|观望|☆| [11] 商品套利 |版块|跨期/跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一3 - 5|-83|-69|-14|观望|-|-| |油料|豆二3 - 5|129|192|-63|观望|-|-| |油脂|豆油5 - 9|60|70|-10|观望|-|-| |油脂|菜油5 - 9|19|29|-10|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|4|8|-4|观望|-|-| |蛋白|豆粕3 - 5|220|266|-46|观望|-|-| |蛋白|菜粕3 - 5|128|101|27|观望|-|--| |能量及副产品|玉米5 - 9|-23|-22|-1|逢高做空|—|-| |能量及副产品|淀粉5 - 9|-26|-24|-2|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-880|-820|-60|观望|-|-| |养殖|鸡蛋5 - 7|-58|-98|40|观望|-|-| |油脂|05豆油 - 棕油|-620|-684|64|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 豆油|1016|1060|-44|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|364|347.00|17|暂时观望|-|-| |蛋白|05豆粕 - 菜粕|519|491|28|暂时观望|-|-| |油粕比|05豆类油粕比|2.91|2.93|-0.02|暂时观望|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.00|4.02|-0.02|偏多对待|-|-| |能量及副产品|05玉米 - 淀粉|-331|-331|0|暂时观望|-|-| [12][13] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4160|4160|-519|94| |油料|豆二|3950|3950|331|-63| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8760|8760|392|-28| |油脂|菜油|10050|30|806|-35| |油脂|棕榈油|8930|0|82|-24| |蛋白|豆粕|3090|10|309|309| |蛋白|菜粕|2580|20|268|-2| |能量及副产品|玉米|2330|10|-2|-12| |能量及副产品|淀粉|2640|0|-23|-25| |养殖|生猪|10.75（元/公斤）|-0.17（元/公斤）|-565|-350| |养殖|鸡蛋|2.67（元/斤）|0.11（元/斤）|-368（元/500kg）|-15.00（元/500kg）| [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：提供了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [16][17] - **周度数据**：豆类方面，大豆港口库存802.67（变动13.18），开机率39.00%；豆粕油厂库存84.25（变动0.31）；豆油港口库存88.50（变动0.00）。菜籽方面，沿海油厂菜籽库存9.80（变动6.00），沿海地区菜粕库存0.60（变动0.00），华东商业菜油库存24.20（变动0.20），开机率28.03%（变动 - 2.67%）。棕榈油库存71（变动0）。花生库存189545（变动650），花生油库存40750（变动 - 140），开机率0.54%（变动 - 17.47%） [18][19] 饲料 - **日度数据**：提供了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF价格、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [19] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量116.38万吨（环比 - 3.36，同比 - 2.27），库存457.50万吨（环比 - 86.30，同比 - 31.90）；淀粉企业开机率55.68%（环比 - 2.11，同比 - 1.68），库存102.50万吨（环比3.00，同比102.50）；基层农户售粮进度63.00%（环比0.00，同比 - 2.00） [20] 养殖 - 生猪现货日度数据：提供了河南、湖北等地区2026年2月25日和24日生猪现货价格及涨跌情况 [20][21] - 鸡蛋现货日度数据：提供了河北、湖北等地区2026年2月25日和24日鸡蛋现货价格、淘汰鸡现货价格及蔬菜价格指数涨跌情况 [22] - 生猪周度数据：包括二元母猪周均价、外三元仔猪(7KG)周均价、外三元生猪周均价、育肥猪饲料均价、养殖成本及利润、出栏体重、周度屠宰量、屠宰毛利、毛白价差、冻品库存率等数据的环比和同比变化 [22] - 鸡蛋周度数据：包括供应端产蛋率、大中小码占比、淘汰鸡鸡龄、出栏量；需求端代表市场销量、生产和流通环节库存；利润养殖利润、蛋料比；相关现货价格蛋鸡苗、肉鸡苗、白羽肉鸡、817肉杂鸡、毛鸭、生猪价格等数据的环比和同比变化 [23] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [24][25][27] - **油脂油料** - **棕榈油**：包含马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等相关图表 [34][35][37] - **豆油**：包含美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等相关图表 [41][42][44] - **花生**：包含国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等相关图表 [46][47][49] - **饲料端** - **玉米**：包含玉米收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等相关图表 [50][51][53] - **玉米淀粉**：包含玉米淀粉收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、毛利等相关图表 [63][64][66] - **菜系**：包含菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕和菜油提货量等相关图表 [71][72][74] - **豆粕**：包含美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等相关图表 [82][84][86] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及成交量及持仓量认沽认购比率等相关图表 [97][99][100] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量等相关图表 [103][104][106]

文章核心观点 - 尽管全球植物油基本面供应充足，但宏观地缘政治与美国生物柴油政策将成为主导植物油价格的核心驱动力，推动植物油板块易涨难跌，维持强势格局 [1][2][7] 地缘政治与原油市场影响 - 美伊谈判进展波折，地缘冲突升温引发原油供应中断风险，支撑国际油价走强 [1] - 伊朗原油产量约330万桶/日，若冲突升级导致出口完全中断，将直接造成全球原油供应减少3%以上 [1] - 沙特、阿联酋等周边产油国90%的出口依赖中东航道，冲突升级可能引发更大范围的供应收缩 [1] - 历史参照：2025年6月以伊冲突升级时，布伦特油价一周内上涨10%，突破70美元/桶关口 [1] - 据测算，若航道完全封锁，国际油价可能会突破100美元/桶 [1] - 国际油价偏强态势运行，为植物油价格提供支撑 [1] 美国生物柴油政策驱动 - 美国生柴政策已成为全球植物油价格上涨的重要驱动因素，推动棕榈油、豆油等价格明显反弹 [2] - 美国环保署提案计划提高生物燃料强制混合量：2026年增至240.2亿加仑，2027年升至244.6亿加仑，较2025年的223.3亿加仑显著增长 [2] - 在美国生物柴油投料结构中，豆油占比约35%，居所有原料首位，其他主要原料为动物脂肪(21%)、废弃餐饮油(19%)、菜籽油(13%)、玉米油(11%) [2] - 生物柴油混产比例提高，直接提升美豆油的自主消费用量 [2] - 2026年2月公布的生物燃料税收抵免政策(45Z政策)显著利好美国废弃餐饮油、玉米油、豆油以及加拿大菜油 [2] - 美国政府将在2026年3月初敲定最终版可再生燃料标准法规，生物柴油具体配额将在52亿至56亿加仑之间，并松绑进口政策 [2] - 该政策直接提升大豆油、棕榈油等生物柴油原料的长期需求预期 [2] 全球植物油供需基本面 - 2025/2026年度全球植物油产量将达到2.32亿吨，略高于消费量，呈现小幅过剩态势 [3] - 棕榈油供需基本平衡，印尼和马来西亚产能扩张持续推进，2026年产量有望达到7800万吨 [3] - 豆油供应保持充足，预计达到6200万吨，因美国、巴西大豆产量创新高 [3] - 菜油全球供应将超过3100万吨，因加拿大、欧盟菜籽油产量稳定增长 [3] 市场资金与情绪 - 植物油板块资金以持续性流入为主 [5] - 美国大豆出口需求强劲，中国等主要买家采购积极性提升 [5] - 根据美国商品期货交易委员会报告，截至2026年2月10日当周，投机基金持有大豆净多单76427份，较前一周大幅增持79851份，实现从净空到净多的彻底反转 [5] - 投机基金连续第二周增持芝加哥大豆类净多单，市场情绪快速转向乐观 [5] - 持仓变动对应的资金量巨大，表明机构投资者对美豆油未来价格走势的信心显著增强 [5] 综合展望 - 结合宏观驱动、生柴政策、地缘冲突等因素分析，随着生物燃料产业持续发展，植物油供需格局将长期保持紧平衡状态 [7] - 在全球贸易格局面临重塑、地缘性资源为王的背景下，植物油板块易涨难跌 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首日农业板块品种大多上涨，各品种表现分化，如油脂补涨、蛋白粕震荡、玉米增仓上行等 [1] - 各品种走势受多种因素影响，包括外盘行情、供需关系、政策、天气等，投资者需综合考虑并关注阶段性机会 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：外盘上涨带动国内油脂高开震荡，油料供给充足但多空因素交织，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注阶段性低位买入策略 [4] - **蛋白粕**：国际大豆供应宽松，美豆受多空因素影响在前高附近波动；国内节后油厂开机率恢复慢，豆粕和菜粕供需双弱，均震荡 [5] - **玉米**：下游补库带动玉米增仓上行，短期现货市场购销缓慢恢复，价格稳中偏强，关注下游补库和贸易商交货节奏 [7] - **生猪**：节后消费淡季，猪价下跌，供应过剩压力至少持续至4月，长期产能去化或使下半年猪价回暖，上半年建议关注逢高做空套保机会 [8][9] - **天然橡胶**：看涨情绪放大使胶价开门红，主要受泰国出口数据影响，但更多是情绪作用；基本面变量有限，盘面维持震荡，不建议追多 [1][12] - **合成橡胶**：受天胶强势上涨和丁二烯供需逻辑未变影响，盘面大涨；中期看涨逻辑不变，短期需调整，中期震荡偏强 [14] - **棉花**：关税下调和供需预期向好带动郑棉增仓大涨，中长期棉价有望走高，操作建议回调逢低多配 [14] - **白糖**：印度食糖产量预期下调使节内外盘上涨，但中长期供应仍过剩，糖价偏弱震荡，维持反弹空思路 [15] - **纸浆**：偏暖金融市场氛围带动纸浆上涨，需求边际好转预期利多，但供应报价持平利空，维持区间震荡走势 [16] - **双胶纸**：供需矛盾不突出，节后市场暂未重启，交投清淡，预计元宵后陆续开启，盘面区间震荡运行 [17][18] - **原木**：外盘提涨带动内盘底部有支撑，短期市场无新增驱动，基本面宽松延续，维持区间运行 [19] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [20][39][52][71][113][126][141][165] 商品指数 - 中信期货商品指数2月24日表现：综合指数中特色指数商品20指数涨2.23%、工业品指数涨1.14%、PPI商品指数涨0.67%；板块指数中农产品指数今日涨0.22%、近5日涨1.04%、近1月涨0.30%、年初至今涨0.45% [180][181]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对饲料、养殖、油脂产业链各品种进行分析，给出行情研判、套利和基差期现策略，认为部分品种节后预期向好，部分品种震荡运行或寻底，投资者可根据不同品种情况选择观望、轻仓试多等策略[3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一05震荡偏强，建议轻仓试多；豆二05震荡偏强，建议暂时观望[11] - 油脂：豆油05震荡企稳，建议暂时观望；菜油05震荡运行，建议暂时观望；棕榈05震荡调整，节后关注逢低多机会[11] - 蛋白：豆粕05震荡偏强，建议轻仓短多；菜粕05震荡运行，建议观望或区间操作[11] - 能量及副产品：玉米05震荡偏强，建议逢低做多；淀粉03震荡偏强，建议回归观望[11] - 养殖：生猪03震荡寻底，建议轻仓试多；鸡蛋05震荡寻底，建议观望[11] 商品套利 - 跨期：多数品种建议观望，玉米3 - 5建议逢高做空[12][13] - 跨品种：多数品种建议暂时观望，05菜油 - 豆油、05菜油 - 棕油建议平仓了结，05菜系油粕比建议偏多对待[13] 基差与期现策略 - 展示各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油等进口成本数据[16][17] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生等库存及开机率情况[18][19] 饲料 - 日度数据：展示进口玉米成本数据[19] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉相关指标当期值、环比和同比变化[20] 养殖 - 展示生猪、鸡蛋现货日度价格及涨跌，以及生猪、鸡蛋周度重点数据[20][21][22][23][24] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价等相关图表[26][28] 油脂油料 - 棕榈油：展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表[35][38][40] - 豆油：展示美豆压榨、库存、榨利等相关图表[42][43][46] - 花生：展示花生到货、出货、压榨利润等相关图表[49][50] 饲料端 - 玉米：展示玉米期货收盘价、现货价、基差等相关图表[52][54][56] - 玉米淀粉：展示玉米淀粉期货收盘价、现货价、基差等相关图表[60][62][64] - 菜系：展示菜粕、菜油现货行情、基差等相关图表[67][69][71] - 豆粕：展示美豆生长情况、豆粕库存、基差等相关图表[76][80][82] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油等波动率及玉米期权成交量、持仓量等相关图表[93][94][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油等仓单数量及生猪、鸡蛋期货仓单量等相关图表[100][102][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对饲料、养殖、油脂产业链各品种进行分析，给出行情研判、套利及期现策略建议。如部分品种节前备货尾声成交渐冷，节后部分预期向好；部分品种受美豆、政策等因素影响走势各异 [3][4][10]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一 05 震荡偏强，轻仓试多；豆二 05 震荡偏强，暂时观望；豆油 05 震荡企稳，企稳做多 [10]。 - 油脂：菜油 05 震荡运行，暂时观望；棕榈 05 震荡运行，节后关注逢低多机会 [10]。 - 蛋白：豆粕 05 震荡偏强，轻仓短多；菜粕 05 震荡运行，观望或区间操作 [10]。 - 能量及副产品：玉米 05 震荡偏强，逢低做多；淀粉 03 震荡偏强，回归观望 [10]。 - 养殖：生猪 03 震荡寻底，轻仓试多；鸡蛋 05 震荡寻底，观望 [10]。 商品套利 - 跨期：多数品种观望，玉米 3 - 5 逢高做空 [11][12]。 - 跨品种：部分品种暂时观望，05 菜油 - 豆油、05 菜油 - 棕油平仓了结，05 菜系油粕比偏多对待 [12]。 基差与期现策略 展示了各版块品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13]。 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：呈现大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，如到岸升贴水、期价、到岸价格等 [15][16]。 - 周度数据：显示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率等情况 [17][18]。 饲料 - 日度数据：给出阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的成本数据 [18]。 - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等指标变化 [19]。 养殖 - 展示生猪、鸡蛋的现货日度数据，以及生猪、鸡蛋的周度重点数据，如价格、成本、利润等 [19][20][21][22][23]。 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价等多图，反映价格走势等情况 [25][27]。 油脂油料 - 棕榈油：有马来西亚棕榈油产量、出口、库存等多图 [34][39]。 - 豆油：涉及美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关情况多图 [41]。 - 花生：包含花生到货、出货、压榨利润等多图 [48]。 饲料端 - 玉米：有玉米价格、基差、库存等多图 [51][55]。 - 玉米淀粉：涉及玉米淀粉价格、基差、开机率等多图 [59][63]。 - 菜系：包含菜粕、菜油现货行情、基差、库存等多图 [66][70]。 - 豆粕：有美豆生长情况、豆粕库存、基差等多图 [75][81]。 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示豆粕 - 菜粕价差、各品种波动率、玉米期权成交量等多图 [91][92][93]。 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油等品种仓单数量及生猪、鸡蛋期货持仓量等多图 [99][103][106]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前备货基本结束，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响，部分品种建议观望，部分可考虑特定操作策略 [3][4][5][6][7] - 如豆油预期易涨难跌可企稳布局多单，生猪远月升水可能持续拉大，谨慎投资者持有远月多头等 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块，豆一05震荡调整可轻仓试多，豆二05震荡下跌偏空操作，豆油05震荡企稳可企稳做多 [10] - 油脂板块，菜油05震荡运行建议暂时观望，棕榈05震荡运行可关注逢低多机会 [10] - 蛋白板块，豆粕05震荡下跌可轻仓短空，菜粕05震荡运行转为观望 [10] - 能量及副产品板块，玉米03和淀粉03震荡整理回归观望，生猪03震荡寻底可轻仓试多 [10] - 养殖板块，鸡蛋05震荡寻底建议观望 [10] 商品套利 - 油料、油脂、蛋白、养殖等板块多数跨期套利建议观望，玉米3 - 5建议逢高做空 [11][12] - 油脂、蛋白、油粕比、能量及副产品等板块部分跨品种套利建议暂时观望，05菜油 - 豆油和05菜油 - 棕油建议平仓了结，05菜系油粕比偏多对待 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本相关数据 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存及开机率情况 [17][18] 饲料 - 日度数据展示了不同国家不同月份进口玉米的成本数据 [18] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等数据 [19] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的现货日度价格及涨跌情况，以及生猪和鸡蛋的周度重点数据 [19][20][21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、鸡蛋现货价格等相关图表 [25][27][28][29][30] 油脂油料 - 棕榈油部分包含马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [34][35][36] - 豆油部分包含美豆压榨量、美豆油库存、国内豆油库存等相关图表 [40][41][44] - 花生部分包含国内花生到货量、出货量、压榨利润等相关图表 [47][48] 饲料端 - 玉米部分包含玉米收盘价、现货价、基差、库存等相关图表 [50][51][53] - 玉米淀粉部分包含玉米淀粉收盘价、现货价、基差、企业开机率等相关图表 [56][58][60] - 菜系部分包含菜粕现货行情、进口菜油现货价格、沿海油厂菜籽库存等相关图表 [63][65][67] - 豆粕部分包含美国大豆生长情况、国内豆粕库存、基差等相关图表 [72][74][76] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [90][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单数量及相关持仓量图表 [97][99][102]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周养殖油脂产业链各品种受宏观、地缘、天气、供需等因素影响价格有不同表现 豆油、棕榈油或震荡偏强可关注多单机会 菜油、豆二、豆粕、玉米、玉米淀粉或区间震荡可暂时观望 菜粕空单可止盈 生猪、鸡蛋期货或低位震荡或震荡寻底可逢低买入[1][2][3][4] 各目录内容总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑|支撑位|压力位|行情研判|参考策略| |----|----|----|----|----|----|----| |油料|豆一05|节前备货尾声成交清淡情绪渐冷|4300 - 4310|4500 - 4550|震荡调整|暂时观望| |油料|豆二05|美豆生柴政策预期好南美天气扰动短线或止跌|3400 - 3420|3550 - 3580|坚挺运行|暂时观望| |油脂|豆油05|南美天气扰动美国生柴预期向好利多持续|7850 - 7880|8250 - 8300|震荡偏强|轻仓短多| |油脂|菜油05|供给或宽松盘面榨利有支撑节前交投淡|8700 - 8720|9120 - 9150|区间震荡|暂时观望| |油脂|棕榈05|一季度主产地供需有支撑|8880 - 8900|9370 - 9400|震荡偏强|逢低做多| |蛋白|豆粕05|南美天气扰动短线或止跌震荡|2650 - 2680|2780 - 2800|坚挺运行|暂时观望| |蛋白|菜粕05|供给转向宽松盘面榨利回落|2190 - 2200|2340 - 2350|低位震荡|空单止盈| |能量及副产品|玉米03|结构性矛盾支撑期价区间波动|2160 - 2170|2330 - 2350|区间波动|暂时观望| |能量及副产品|淀粉03|成本端玉米区间波动跟随波动|2430 - 2440|2630 - 2650|区间波动|暂时观望| |养殖|生猪03|饲料止跌反弹产业有去产能政策|11000 - 11200|11800 - 12500|低位震荡|逢低买入| |养殖|鸡蛋03|产能压力与消费旺季预期|3000 - 3080|3150 - 3280|震荡寻底|逢低买入|[9] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| |----|----|----|----|----|----| |油料|豆一|4160|4160|-218|94| |油料|豆二|3950|3950|452|0| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8650|8650|408|-28| |油脂|菜油|9940|0|796|-35| |油脂|棕榈油|9080|-100|54|-84| |蛋白|豆粕|3050|0|365|365| |蛋白|菜粕|2520|0|281|-1| |能量及副产品|玉米|2310|0|63|203| |能量及副产品|淀粉|2640|0|57|-11| |养殖|生猪|12.14元/公斤|0.03元/公斤|775|-390| |养殖|鸡蛋|2.82元/斤|-0.29元/斤|746元/500kg|-113.00元/500kg|[10][11] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期货价格、到岸价格、完税价及豆粕成本等数据[11][12] - **周度数据**：豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况 如大豆港口库存836.71（环比7.28） 豆粕油厂库存93.04（环比3.18）等[13] 饲料 玉米及玉米淀粉深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、企业库存及基层农户售粮进度等数据 如深加工企业玉米消耗量119.74万吨（环比 - 1.37）[13] 养殖 - **生猪**：2月7日较2月1日 二元母猪周均价持平 外三元仔猪周均价 - 0.38% 外三元生猪周均价 - 0.88%等多项数据变化[14] - **鸡蛋**：2月7日较2月1日 产蛋率大码微升0.04 淘汰鸡出栏量升3.24% 代表市场销量升1.57%等数据[15] 第三部分基本面跟踪图 养殖端 展示生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、鸡蛋现货价格等图表[16][18][19][20][21] 油脂油料 - **棕榈油**：马来西亚棕榈油产量、出口、库存 进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交、价差及基差等图表[26][29] - **豆油**：美豆压榨量、美豆油库存、榨利、国内油厂开机率、豆油库存、日度成交量、价差及基差等图表[31][33][36] - **花生**：国内批发市场花生到货量、出货量、压榨利润、油厂采购量、开工率、库存、进口量、价差及基差等图表[38][40][42] 饲料端 - **玉米**：玉米现货价、收盘价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业数据、地区加工利润、玉米小麦价差等图表[44][47][49] - **玉米淀粉**：现货价、收盘价、基差、价差、企业开机率、库存、面粉与淀粉价差及周度毛利等图表[52][53][54] - **菜系**：菜粕、菜油现货行情、基差、沿海油厂库存、压榨量、提货量、国内油菜籽压榨利润等图表[56][60][63] - **豆粕**：美豆开花率、结荚率、全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存等图表[65][67] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生波动率 玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率、历史波动率情况等图表[70][74][78] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋期货仓单量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表[80][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国和伊朗地缘局势不确定大，油价止跌上涨支撑油脂板块；因资金和技术限制，印尼取消2026年实施B50政策计划但研究仍在进行，其整治行动影响棕榈油生产；美国特朗普政府预计3月初敲定2026年生物柴油政策，维持生物燃料掺混义务量在52 - 56亿加仑，放弃惩罚进口计划，45Z拟议规则维持税收抵免范围在北美原料 [3][43] - 1月马棕油产量环比减少、出口需求改善，印度1月棕榈油进口量76.6万吨环比增51%，预计1季度马棕油去库支撑价格，路透前瞻库存将下滑至291万吨，等待MPOB报告；春节前备货尾声成交清淡，2月船期买船同比偏多，预计国内库存增加；中加贸易改善，3月起加菜籽进口重启，澳菜籽压榨开启，菜油远期供应增多 [4][43] - 宏观上沃什提名美联储主席，就业市场疲软，美元指数止跌反弹但动能趋缓；关注美伊局势和美国生物柴油政策后续进展，1季度马棕油去库周期支撑价格，预计2月棕榈油震荡调整运行，下方支撑仍存 [4][44] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场行情回顾 油脂市场走势 - 1月以来油脂板块震荡走强后回落调整；内盘棕榈油05、豆油05、菜油05合约分别涨7.64%、5.34%、3.22%；外盘BMD马棕油主连、CBOT美豆油主连、ICE油菜籽活跃合约分别涨3.93%、10.65%、7.47%；现货广东广州棕榈油、山东日照一级豆油、江苏张家港进口三级菜油分别涨7.80%、4.37%、1.10% [9] - 1月上旬马棕油产量减少、出口改善支撑价格，1月MPOB报告累库超预期偏空，印尼取消B50政策、加菜籽进口重启使菜油走弱拖累油脂；下半月产地供需数据印证趋紧预期、美国生柴政策利多、菜系情绪升温、伊朗局势紧张、商品市场偏热带动棕榈油上涨；月底贵金属恐慌使商品市场降温价格回落 [10] 基本面分析 MPOB报告 - 马来西亚棕榈油总署12月数据显示，期末库存305万吨环比增7.58%略高于预期，出口量131.7万吨环比增8.52%，产量183万吨环比减5.76%，需求量33.1万吨 [16] 马棕产量和出口 - 2026年1月1 - 31日，SPPOMA数据显示马棕油单产环比减13.78%、出油率环比增0.16%、产量环比减13.08%；MPOA预估1月产量减14%至157万吨，各地区有不同程度减少 [25] - 船运调查机构数据有差异，ITS显示1月1 - 31日出口量增17.93%，AmSpec显示增14.89%，SGS显示减5.58% [25] 印度尼西亚情况 - 2025年10月印尼棕榈油产量476万吨环比增46万吨、同比减8万吨，1 - 10月累计产量4809万吨同比增431万吨；出口量280万吨环比增60吨、同比减9万吨，1 - 10月累计出口2770万吨同比增286万吨；消费量223万吨环比减18万吨、同比增15万吨，1 - 10月累计消费2069万吨同比增5.3%；库存233万吨 [29] 印度植物油进口 - 2025年12月印度植物油进口量136万吨，2025年累计1569万吨同比减66万吨 [31] - 不同油脂中，2025年12月棕榈油进口量51万吨，2025年累计738万吨同比减121万吨；豆油进口量51万吨，2025年累计546万吨同比增144万吨；葵花籽油进口量35万吨，2025年累计281万吨同比减93万吨 [32] 中国油脂进口 - 2025年12月棕榈油进口量28万吨，2025年累计258万吨同比减23万吨；菜籽油进口量22万吨，2025年累计213万吨同比增25万吨；葵花籽油进口量6.5万吨，2025年累计52万吨 [35] - 2025年12月三大油脂进口量56.5万吨，2025年累计523万吨同比减54万吨 [36] 国内油脂库存 - 截至2026年1月30日当周，全国重点地区三大油脂库存189.42万吨，较上周减5.86万吨、较去年同期减3.06万吨；其中豆油库存94.68万吨，较上周减0.92万吨、较去年同期增4.85万吨；棕榈油库存70.14万吨，较上周减4.09万吨、较去年同期增21.09万吨；菜油库存24.6万吨，较上周减0.85万吨、较去年同期减29万吨 [38] 总结与后市展望 - 美伊局势不确定大，油价支撑油脂板块；印尼取消2026年B50政策但研究继续，整治行动影响生产；美国预计3月敲定生物柴油政策，维持掺混义务量52 - 56亿加仑，放弃惩罚进口计划，45Z规则维持税收抵免范围在北美原料 [43] - 1月马棕油产量减、出口改善，印度1月进口量增，预计1季度去库支撑价格，路透前瞻库存下滑至291万吨；春节前备货尾声，2月船期买船多预计国内库存增加；中加贸易改善，3月起加菜籽进口重启，澳菜籽压榨开启，菜油远期供应增多 [43] - 宏观上沃什提名美联储主席，就业疲软，美元指数反弹动能趋缓；关注美伊局势和美国生物柴油政策，1季度马棕油去库支撑价格，预计2月棕榈油震荡调整，下方支撑仍存 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1000 - 1200美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：中国购买美豆后，特朗普政府对生柴添加政策的支持力度可能减弱；巴西进入收割阶段，丰收概率增加；阿根廷短暂干旱后有望迎来降水 [5] - 利多因素：中国完成购买美豆1200万吨后，加量购买800万吨本作物年度大豆；阿根廷前期干旱，单产可能下调；美元走弱对美豆构成支撑 [5] 市场价格 - 美豆：本周美豆连续合约结算价1115.25美分/蒲式耳，上涨51美分/蒲式耳；中美元首电话后，特朗普声称中国加量购买本作物年度大豆800万吨，美豆价格受到利好支撑；阿根廷产区虽然迎来降雨，但雨量依然不够，叠加高温，作物威胁依然未能完全解除；下周关注中国采购节奏、南美主产区天气情况、生物柴油政策进展 [7] - 美豆粕：本周美豆粕价格收盘303.6美元/短吨，上涨10美元/短吨；美豆粕走强主要受到中国加量购买美豆，且特朗普预计四月访华等消息支持 [11] - 美豆油：本周美豆油震荡收跌，收55.33美分/磅，上涨1.82美分/磅；美豆走强带动美豆油价格上涨，原油上涨提供额外支撑，大宗商品指数重新企稳，油脂金融属性较强，吸引买盘 [15] - 其他地区大豆价格：截至1月30日，美湾大豆价格11.82美元/蒲式耳，上涨0.13；爱荷华大豆价格9.943美元/蒲式耳，基本持平；2月6日巴西马托格罗索州现货上涨0.96，至100.59雷亚尔/袋；截止2月5日巴西港口现货上涨0.7，至125.61雷亚尔/袋 [18][20][22][24] 供给因素 - 巴西：未来两周西部地区偏少，东部偏多，中西部基本正常；主产区未来两周降水总体正常偏多；马托格罗索未来两周正常偏多；帕拉纳州未来两周降水略偏少；南里奥格兰德13 - 16号有一轮降雨过程 [27][31][33][37][39] - 阿根廷：主产区未来一周偏干，第二期降水逐渐恢复；未来南部产区降水偏少，北部产区改善；未来一周北部产区迎来降水 [42][44][46] 需求因素 - 美豆压榨利润：截止1月30日美豆压榨利润2.61美元/蒲式耳，上周为2.4 [49] - 美豆出口情况：1月30日当周美豆周度出口数量138.76万吨，上周126.95万吨；周度出口检验检疫131.05万吨，上周132.44万吨；本年度净销售43.69万吨，上周81.89万吨；美豆下一年度销售0.9万吨，上周0.04万吨；1月30日当周发往中国的数量74万吨，上周为89.74万吨 [51][53][56][58][60] 其他因素 - 气候：ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.85，拉尼娜正在衰减 [63] - 成本：巴西下年成本预计上升；巴西和美国大豆种植成本预计略微上涨；美国大豆种植成本继续上升；巴西大豆成本同比下降 [65][67][69][70] - CFTC持仓：截止2月3日，大豆净多6.16万手，上周多5.43万手；豆油净多0.995万手，上周空1.81万手；豆粕净空2.17万手，上周净空3.17万手 [71][73][75]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 豆一 | ☆☆☆ | | 豆粕 | ★★★ | | 豆油 | ★★★ | | 菜粕 | ★★★ | | 菜油 | ★★★ | | 玉米 | ★★★ | | 生猪 | ★☆☆ | | 鸡蛋 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 报告对农产品期货市场各品种进行分析,认为各品种短期多以震荡为主，需关注政策、市场情绪、宏观因素及相关数据发布对行情的影响，中长期生猪价格预计仍有低点，鸡蛋价格上半年有向上修复动力 [1][2][3][4][6][7][8][9] 各品种总结 豆一 - CBOT大豆因美豆出口预期转好表现强势,中央一号文件推动国产大豆单产提升、保障种植面积和利润,本周政策端拍卖大豆使市场边际供应增加,成交价格偏强,近期需关注宏观对整体商品的引导及政策和市场情绪表现 [2] 大豆&豆粕 - 路透预测巴西、阿根廷大豆产量及美豆期末库存有变化,中美元首通话后特朗普称我国购买美豆数量提升,投资者需注意短期风险,连粕短期或延续底部震荡格局,2月USDA供需报告将于2026年2月11日凌晨1:00发布 [3] 豆油&棕榈油 - 黄金白银波动性增强，国内豆油减仓、价格震荡回调，因巴西大豆升贴水下跌及豆粕止跌反弹，国内豆油弱于美盘，美豆油因生物质柴油政策偏多而强势上涨，26/27年度美豆供需平衡表压力或同比减少，需谨慎美豆油和美豆震荡偏强 [4] 菜粕&菜油 - 菜系市场今日震荡，油籽进口预期改善，中美、中加及美加经贸关系影响菜系贸易，关注一季度中加菜系贸易恢复情况，美国生物燃料政策保障加拿大菜油出口稳定，中储粮网菜油交易全部成交，沿海油厂压榨澳籽缓解市场担忧，菜系走势短期震荡 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格稳中偏强，山东深加工企业部分降价收购，年后地趴粮或集中上市，大连玉米期货短期震荡 [7] 生猪 - 生猪近月03合约创新低，其他合约小幅下跌，资金减仓，现货价格小幅企稳，临近春节屠宰增量，行业出栏体重仍高，二育栏舍利用率有下行空间，中长期预计明年上半年猪价仍有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货跌势放缓，资金减仓且近月向远月移仓，现货部分省份稳定、部分下跌，1月鸡苗补栏量环比好转、同比下降，2026年上半年蛋价有向上修复动力，后续可在春节前后现货低点出现后配置上半年期货合约多头 [9]