信用债ETF市场规模 - 截至6月23日信用债ETF总规模首次突破2000亿元达2046.82亿元约占全部债券ETF市场的57% [1][2] - 年初集中上市的8只信用债ETF初始发行规模合计217.1亿元当前每只产品规模均超100亿元总计突破千亿元 [2] - 华夏上证基准做市公司债ETF规模从年初30亿元增长至逾200亿元成为核心增量之一 [2] 政策支持与产品创新 - 1月26日证监会发文支持基准做市信用债ETF并研究纳入债券通用回购质押库 [2] - 3月21日中证登允许符合条件的信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [2] - 5月起多只信用债ETF可用于质押式回购交易推动8只沪深公司债ETF流通市值从4月末391亿元提升至649亿元环比增长66% [3] 产品体系与配置需求 - 产品覆盖基准做市债、短融、城投等多个细分方向包括华夏上证基准做市公司债ETF、博时深证基准做市信用债ETF等 [2][3] - 海富通中证短融ETF、海富通上证城投债ETF等品种满足不同投资策略需求 [3] - 在"资产荒"背景下投资者对票息资产配置需求增强信用债ETF因低波动、低成本、高流动性特性成为基础配置选择 [1][4] 产品优势分析 - 回报稳健：信用债ETF收益与主动型信用债基差距不大过去4年多数时候收益高于短债基金和中短债基金且波动率更小 [4] - 成本优势：信用债ETF管理费率均值0.165%托管费率0.055%合计0.22%低于主动型信用债基的0.371% [4] - 信息透明：每日公布申赎份额指数编制规则及成份券可查持仓高度透明有助于减少银行资本消耗 [5] 市场前景与投资策略 - 资产荒行情加码下票息资产需求持续提升信用债ETF作为解决流动性缺陷的工具未来规模有望进一步增长 [6] - 投资者可根据需求选择不同产品：流动性管理选短融ETF信用下沉选城投债ETF久期收益选沪市公司债ETF [7]

上周回购市场资金维持偏松，存单小幅提价。央行公告5月买断式逆回购净回笼2000亿，未进行国债买 卖。 政策与基本面 有关部门预告陆家嘴金融论坛召开期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。4月工业企业利润 增速跟随利润率抬升，但库存水平下降。5月制造业PMI录得49.5，符合预期。 海外市场 市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为0亿、2282亿和1660亿，净融资额为0亿、 1374亿和1300亿。非金信用债共计发行规模2431亿，净融资额501亿。可转债新券发行1只，预计融资规 模3亿元。 二级市场回顾 上周利率有所上行。主要影响因素包括：机构止盈情绪、美国关税有效性裁定、存单利率提价等。 流动性跟踪 债市策略展望 近期存单利率持续提价，或与6月存单集中到期有关。而当月资金还将面临政府债发行及货币政策工具 大量到期等影响，资金需求集中的时期，银行间市场流动性易出现波动，未来需要继续密切关注资金面 如何演变。不过短期来看，月初资金需求通常趋缓，而近期利率债因机构行为引发的情绪波动已出现一 定调整，将继续关注调整带来的机会，并重视票息资产的配置价值。转债方面，进入 ...