经济刺激计划规模与目标 - 印度尼西亚政府宣布规模达24.44万亿印尼盾（约合15.3亿美元）的"夏季经济刺激计划" [1] - 目标是通过政策及资金干预提振居民消费 实现2025年二季度接近5%的经济增长 [1] - 印尼2025年一季度经济同比增长4.87% 为3年多来最低水平 [1] 经济背景与挑战 - 全球贸易紧张局势和美国关税威胁（高达32%）对印尼出口贸易造成不确定性 [1] - 2025年1月至4月 印尼股市外资净流出50.72万亿印尼盾（约合30亿美元） [1] - 2025年一季度债市外资流出超过6.11万亿印尼盾（约合3.75亿美元） [1] - 2025年一季度居民消费同比增长4.89% 低于历史平均水平 [1] - 开斋节期间旅行人数较2024年减少约4700万 消费支出和资金流动明显减少 [1] 刺激计划具体措施 交通出行 - 为1.1亿名驾车者提供20%的公路通行费折扣 [2] - 为280万名火车乘客提供30%的火车票价折扣 [2] - 为600万名经济舱机票乘客代缴6%的增值税 [2] - 为50万名海运乘客提供半价船票 [2] 能源补贴 - 为7930万户家庭提供50%的电费折扣 [2] 社会援助 - 社会援助受益家庭数量增至1830万户 每户每月额外补贴20万印尼盾 持续两个月 [2] - 为这些家庭每月发放10公斤免费大米 [2] 工资与保险补贴 - 为月工资低于350万印尼盾（约合215美元）的低收入劳动者提供工资补贴 [2] - 将劳动密集型行业工人工作意外保险费用的折扣计划延长6个月 [2] 资金来源与市场反应 - 公路通行费和失业保险折扣通过与私营部门合作实施 不由国家预算拨付 [3] - 部分专家质疑将部分成本转嫁给私营部门的做法 认为应由国家预算完全承担 [3] - 更多人士持积极态度 认为计划能提振市场信心 缓解经济增长放缓压力 [3] 长期经济挑战与建议 - 印尼经济可持续发展面临全球贸易局势变化 大宗商品价格波动等挑战 [4] - 专家建议在实施短期刺激政策的同时 加快推进经济结构调整和改革 [4] - 政府需密切关注刺激计划实施效果 及时调整和优化政策措施 [4]

俄罗斯经济形势 - 俄罗斯GDP年均增长超过4% 增速高于全球平均水平 今年前4个月增长率为1.5% 其中4月同比增长1.9% [2] - 俄副总理诺瓦克预计今年GDP增长或达3% 高于俄央行和经济发展部的预估 [2] - 非资源型GDP增速比整体增速更为扎实 农业、工业、建筑、物流、服务业、金融和IT行业表现良好 [2] - 能源对俄经济已不再发挥决定性作用 经济主要依赖化石能源出口正在逐渐成为历史 [2] 通货膨胀与货币政策 - 俄消费者价格指数（CPI）已降至个位数 当前通胀动态超出众多专家以及俄央行预期 [2] - 俄央行行长纳比乌琳娜坚持将通胀降至4%的目标水平 央行暂未放弃紧缩的货币政策 [6] - 市场渴望降低融资成本 关键利率每降低一个百分点 联邦预算就能节省约2600亿卢布 [6] 经济转型领域 - 改变就业和消费模式 实现向基于工作质量提升和劳动生产率提高为目标的高工资经济转型 [3] - 优化投资环境 计划到2030年固定资产投资量比2020年增加至少60% [3] - 提升科技创新水平 到2030年公共与私人研发经费总投入增长到GDP的2%以上 [3] - 优化对外贸易质量 加强物流、保险、支付系统等对外贸易基础设施建设 [4] - 军工综合体与民用部门融合发展 生产军民两用产品 [4] 卢布汇率 - 随着通货膨胀趋缓和货币政策放松 卢布汇率将逐步回归经济发展部预测的水平 2025年美元对卢布平均汇率预测为94.3 [7] - 近期卢布的升值幅度过大 卢布应适度贬值为经济发展创造条件 [7] - 美元对卢布均衡汇率应在100以上 [7] 经济政策讨论 - 俄经济发展部部长列舍特尼科夫认为俄经济已处于危机边缘 未来结果取决于当前政策决定 [6] - 俄外贸银行首席执行官安德烈·科斯京表示俄经济仍处于正增长区间 当前仅是经济的"降温"阶段 [6] - 经济降温将不可避免影响实体经济 [6]

经济增长与宏观经济总量平衡 - 经济增长过程是总供给与总需求紧密联系、互为条件、矛盾运动的过程 [2][3] - 经济增速偏离合理区间过高或过低会导致宏观经济总量失衡（增速过高表现为供不应求、通货膨胀和经济过热，增速过低表现为供大于求、通货紧缩和经济衰退） [2][3] - 当前中国经济增速偏离合理区间较多，供大于求的宏观经济总量失衡较为严重，市场引导的需求收缩力度已很大 [2] 合理经济增长区间 - 合理经济增长区间主要取决于经济发展阶段和供给增长潜力，经济结构变化潜力是经济增长的基本动力源泉 [5] - 中国式现代化与西方现代化道路不同，起步资金水平远低于西方国家（1952年中国人均GDP仅61美元，而1870年美国人均GDP为726美元，1895年日本为475美元） [6] - 中国式现代化起步阶段依靠公有制和计划配置资源，快速推动工业制造业发展（工业增加值占GDP比重从1952年17.6%提升至1978年44%） [10][11] 中国式现代化的结构矛盾与潜力 - 中国式现代化初期存在工业内部轻重工业比例失衡（重工业比重过大）和工业化与城镇化步伐失调（1978年城镇化率仅17.9%） [11] - 改革开放后市场机制释放了民生改善需求，带动轻工业和城镇化快速发展，推动经济进入全面提速阶段 [12] - 当前中国经济仍存在收入分配差距大（2023年基尼系数0.465）、城乡结构失衡（户籍人口城镇化率不足50%）、区域发展不平衡等结构矛盾 [13] 当前经济供给增长潜力 - 中国拥有全球最完整的工业制造业体系（220多种工业产品产量世界第一）和领先的基础设施建设能力 [15] - 结构矛盾（如收入分配、城乡差距）蕴含巨大经济增长潜力，中国式现代化的独特道路不支持简单对标国际高收入国家增速回落结论 [14] - 中国经济仍处于起飞阶段，高质量发展新阶段的结构变化能量依然显著 [12][14]

宏观经济与消费提振 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较上月加快1.3个百分点，创2024年以来新高，消费品以旧换新政策是重要推动因素[5] - 以旧换新政策对零售提振显著，5月家用电器类销售同比上涨超50%，但需更多方式创造长期稳定消费动力[5] - "苏超"联赛作为消费场景创新案例，拉动地方客流量和基建投资（如南通海门球场座位从1万增至2万），体现供给拉动需求的新思路[4][6] 政策与外部环境 - 下半年经济短期向好，主要依赖出口存量订单释放和以旧换新政策延续，但需应对汇率稳定和财政加码以抵御外部扰动[7] - 稳楼市、稳股市为政策重点，地产行业债务出清及保交房问题解决是稳定居民财富的关键[5] 产业转型与制造业升级 - 中国经济正经历从地产驱动向先进制造的结构性转型，创新药、人工智能（如DeepSeek突破）、工业机器人（国产率超60%）等领域表现突出[7] - 中国工业机器人2024年安装总量超全球其他国家总和，制造业升级受益于全球化红利、人才积累、基建投资及庞大内需市场[7] 收入与消费长效机制 - 完善社会保障体系（医疗、生育津贴等）和收入分配机制是支撑消费增长的长期动能[5] - 居民收入提升与消费场景创新（如"苏超"）结合，有望使消费成为国民经济稳定支柱[4][5][6]

文丨陆弃 自2025年年初以来，日元兑美元的升值趋势似乎为市场带来了些许喘息。然而，尽管美元的贬值为日元 的强势提供了外部支撑，但这一局面并非一帆风顺，且背后的结构性问题依旧复杂且深远。近年来，日 元的长期贬值局面虽然有所缓解，但根深蒂固的结构性因素仍然困扰着日本经济，而全球经济形势的变 化，也注定了日元的价值依旧存在剧烈波动的风险。 首先，日元的升值趋势在一定程度上得益于美元自身的贬值。美国为了应对国内经济衰退和高通胀问 题，采取了一系列货币宽松政策，导致美元相对其他货币贬值。这一背景下，日元在短期内得以反弹， 但这并不意味着日元的贬值趋势已经结束。实际上，日元兑美元的升值不过是一种暂时的现象，背后依 然潜藏着严重的经济结构性问题。 日本国内的经济政策与企业结构问题，是导致日元持续贬值的深层次原因之一。尤其是"结构性日元抛 售"现象，已经成为日本经济长期难以摆脱的困局。日企为了扩展海外市场、实现全球化战略，长期以 来大量进行海外直接投资。这种资本外流不仅使日元供给增多，造成日元贬值，还进一步加剧了国内经 济的疲软。日本政府虽试图通过货币宽松政策来刺激国内需求，然而，随着资本的大量流失，国内消费 和投资始终未 ...

中国居民储蓄率断崖式下跌：高房价阴影下的经济隐忧 2024年，一个令人震惊的数据打破了"中国人爱存钱"的传统印象：全国居民储蓄率跌至历史新低的24.3%，较2020年的45.7%暴跌逾20个百分点，呈现出令 人触目惊心的"断崖式"下跌。 这并非偶然，而是高房价长期挤压下，中国家庭经济结构失衡的必然结果。 近半数受访者表示几乎没有存款或存款不足一万 元，这意味着中国家庭的财富积累能力正遭受前所未有的冲击。 最后，高房价推高了租金水平。在北上深等一线城市，租金支出已占年轻人收入的近40%。这意味着，不仅是两亿多"房奴"难以储蓄，就连租房者也面临着 同样的困境，他们的存款能力同样受到严重影响。 储蓄率的"断崖式"下跌，将带来一系列严重的社会问题： 首先，养老保障面临巨大挑战。2035年我国养老金缺口将超过10万亿元，如果个人储蓄持续下跌，居民养老将面临双重困境。 最后，家庭抗风险能力显著下降。很多家庭背负着巨额房贷，一旦遭遇失业、疾病等突发事件，将无力应对，生活将陷入困境。 为了化解这一危机，当务之急是采取双重策略：一是提高居民收入占GDP的比重，改善收入分配；二是增加就业岗位，保障居民就业，提升家庭收入水平。 只 ...

首先，高昂的能源成本已成为制约澳大利亚冶炼行业发展的最大障碍。澳大利亚的电力价格在过去一年 中急剧上涨，这不仅影响了普通家庭的日常开销，也对能源密集型的冶炼厂造成了毁灭性打击。以铝土 矿和铜等金属冶炼厂为例，电力占其生产成本的比例通常达到50%以上。当电费不断攀升时，冶炼厂不 得不选择削减生产或甚至停产，这直接导致了产能过剩的市场失衡和就业的急剧下降。 与此同时，国际大宗商品价格的波动亦为澳大利亚矿商带来了严峻挑战。近年来，全球经济的不确定性 加剧，大宗商品价格起伏不定，金属价格的波动尤其明显。全球经济放缓，需求减少，直接影响到澳大 利亚的出口收入，矿商的盈利能力进一步下降。在这种背景下，澳大利亚的冶炼行业几乎处于"两头受 夹"的困境：一方面，能源成本不断上升，另一方面，市场需求的减弱使得其产品售价下降。许多冶炼 厂不得不考虑削减成本或停产，这一过程必然会引发大量工人失业，社会不稳定因素也随之增加。 在这场矿业危机中，企业的呼救声逐渐变得更为尖锐。矿商们纷纷要求澳大利亚政府给予经济援助，呼 吁政府减免电费或提供补贴，以帮助他们度过这一困难时刻。然而，政府的回应却充满了犹豫与谨慎。 总理安东尼·阿尔巴尼斯领导的 ...

俄罗斯总统普京：目前形势下，我们的战略方向是逐步调整国内经济结构。 ...

WAVES新浪潮2025邀你一起走向中国创投的「新纪元」。 这是属于中国创投的新纪元。当下的中国创投市场，既是周期筑底的转折点，也是结构性转型的深化期。在政策主导、国资与资本高度集中的新 生态下，唯有顺应趋势、灵活调整，方能在不确定性中捕捉确定性机遇。 6月11-12日，杭州良渚文化艺术中心，36氪WAVES新浪潮2025大会以「新纪元」为主题，汇聚创投领域顶级投资人、新锐企业创始人，以及深 耕科技、创新、商业的科学家、创作者与学者，共同探讨AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，拆解他们眼中的商业理想和未来世 界，一起讨论、寻找、走向中国创投「新纪元」。 6月12日下午，在投资人会场峰瑞资本创始合伙人李丰进行了一场独立演讲，主题为「新时代早期基金投资机遇」。以下为演讲全文： 过去两年，早期投资在中国经历了非常多冰与火的考验。冰与火的考验当中的火的那部分，是早期投资这个原来不太受待见或者在金融里边最小的资产类 别，在包括国常会、中央经济工作会议在内的高级别会议上被反复提及，应该说是非常火。 冰的那部分就是，一级市场的投融资在非常多的赛道上都很冷，比如消费、生物医疗，甚至包括一点点硬科技。所以大家都说，一 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强、贾东旭 联系人| 屠强、耿佩璇 摘要 4%；房地产投资累计同比-10.7%、预期-10.5%、前值-10.3%；新建商品房销售面积累计同 比-2.9%、前值-2.8%；工业增加值当月同比5.8%、预期5.7%、前值6.1%。 核心观点: 节假日分布差异、电商促销、出口与投资下滑，导致消费与生产背离 消费：电商促销前置与假期增加（同比去年多2天）带动需求集中释放。 5月社零增速创2024年 以来新高。有两大原因。1、电商促销前置带动限额以上零售反弹。家电（+14.2pct至53.0%） 和通讯器材（+13.1pct至33.0%）明显改善；2、5月假日（含周末）比去年同期多2天，直接驱 事件: 5月，社零当月同比6.4%、预期4.9%、前值5.1%；固投累计同比3.7%、预期4%、前值 动出行需求的集中释放。限额以下商品零售（+1.2pct至5.2%）和餐饮收入（+1.3pct至 13%）、服务业零售额（累计同比+0.1pct至5.2%）均改善。 投资：固定投资走弱，主因设备更新周期退坡与传统基建地产回落，但服务业投资继续提速。 5 月固定投资当月同比回落0.7 ...