核心观点 - 美股第二财报季呈现科技巨头受益于AI热潮与零售巨头受关税冲击的"冰火两重天"分化局面 [1] - 特朗普关税政策导致零售行业成本上升 企业通过提价转嫁压力 消费者面临通胀加剧风险 [2][4] 关税影响 - 沃尔玛、塔吉特和百思买等零售商确认关税已推动杂货、家居用品和电子产品价格上涨 [2] - J M Smucker公司因关税导致美国咖啡利润暴跌22% 旗下品牌包括福尔杰咖啡、唐恩都乐和Café Bustelo [2] - 荷美尔食品公司报告大宗商品投入成本大幅上升 季度业绩低于预期 股价下跌12% [2] - 联邦上诉法院驳回特朗普全球进口关税裁定 但关税政策在上诉期间保持不变 加剧行业不确定性 [2] 成本传导机制 - 沃尔玛首席执行官表示成本每周增加 预计第三和第四季度将持续以关税后价格水平补充库存 [4] - 零售商将不可避免地把关税带来的成本压力转嫁给消费者 [4] - 高收入消费者推动经济发展 低收入消费者受通胀关税挤压 形成K型经济分化 [4] 消费者端影响 - 密歇根大学消费者信心调查显示8月信心较7月下降近6% 较上年同期下降逾14% [4] - 消费者对明年通胀预期从4 5%上升至4 8% 耐用品购买力降至一年最低水平 [4] - 价格焦虑普遍存在于各年龄、收入和财富阶层人群 [5]

财务业绩表现 - 公司中期收益48.54亿港元 同比增长82.1% [1] - 股东应占溢利3.14亿港元 同比增长47.6% [1] - 每股基本盈利16.10港仙 [1] 股价表现 - 股价单日涨超7%至14.2港元 创年内新高 [1] - 近三个月累计涨幅逾2.46倍 [1] - 成交额达7381.13万港元 [1] 业务增长驱动因素 - AI热潮推动服务器及电线组件分部的数据中心收益显著增长 [1] 战略收购行动 - 拟以4.6亿港元收购德晋昌投资全部股权 [1] - 其中1.3亿港元以现金支付 3.3亿港元通过发行代价股份支付 [1] - 收购将分散对单一国家关键铜线供应的依赖 [2] 供应链优化 - 目标公司位于中国周边国家的生产基地将显著降低供应链中断风险 [2] - 铜线作为电缆产品基础原材料 供应中断可能导致生产停滞和重大财务损失 [2] - 跨国铜供应将建立稳健供应链 有效分散地域及政治风险 [2]

股价表现与业绩增长 - 股价创年内新高14.2港元 近三个月累计涨幅达2.46倍 单日成交额7381.13万港元 [1] - 中期收益48.54亿港元 同比增长82.1% 净利润3.14亿港元 同比增长47.6% [1] - 业绩增长主要受AI热潮推动服务器及电线组件分部的数据中心收益增长 [1] 战略收购与供应链优化 - 以4.6亿港元收购德晋昌投资有限公司全部股权 其中1.3亿港元现金支付 3.3亿港元以代价股份支付 [1] - 收购旨在分散对单一国家关键铜线供应的依赖 目标公司生产基地位于中国周边国家 [2] - 通过跨国铜供应确保供应链韧性 降低地域政治风险及生产中断可能性 [2]

核心观点 - 英伟达第二季度营收467.4亿美元同比增长56%且每股收益1.08美元均超预期但数据中心业务营收未达部分乐观预期导致股价下跌[2] - 市场对英伟达的极高估值和完美定价导致容错空间极小任何未达卓越标准的业绩均被视为利空信号[3] - AI领域存在泡沫担忧且投资者心态从无条件信任转向对小幅未达预期和地缘政治障碍高度敏感[4][5] 财务表现 - 第二季度营收467.4亿美元同比增长56%毛利率从61%大幅攀升至72.4%[2] - 下季度营收指引为540亿美元但部分华尔街机构预期高达630亿美元[2] - 利润率指引略低于预期且运营支出增加可能导致下半年利润率持平或下降[6] 数据中心业务 - 数据中心营收以微弱差距未达华尔街部分最乐观预期对公司股价造成压力[2] - AI基础设施支出未显现放缓迹象预计到本十年末全球支出规模达3-4万亿美元[5] 中国市场挑战 - 第二季度未向中国大陆市场销售任何H20芯片因监管条款尚未正式纳入规定[7] - 若限制放宽下季度H20芯片在华出货量对应营收可能达20-50亿美元但未纳入业绩指引[7] - 面临中国大陆本土芯片企业技术追赶风险若无法获监管批准可能被实质性排除在中国数据中心市场之外[8] 竞争与行业地位 - 英伟达仍牢牢占据AI芯片市场主导地位并在应对地缘政治和监管挑战时维持领先优势[5] - 中国AI生态系统尤其在开源模型开发领域蓬勃发展加剧竞争压力[8] 投资者情绪变化 - 过去投资者对小幅未达预期和高估值视而不见但当前对任何需求下滑信号极度敏感[4][5] - 市场预期过高且估值不便宜导致支撑高估值的假设和盈利预测面临调整压力[6]

AI热潮对美股估值影响 - AI热潮推动大型科技公司引领美股持续走高 标普500指数今年以来已创下19个历史收盘新高[1] - 美股整体估值处于历史第90百分位高位 相对于无风险美国国债价格显得更高[1] - 估值高企导致未来回报吸引力下降 更高估值总是会降低未来回报[2] 瑰丽六股投资风险 - 剔除特斯拉后的瑰丽六股平均市盈率达30倍 显示市场预期极高[2] - 高估值增加盈利不及预期风险 尤其这些公司正斥巨资从软件转向AI基础设施[2] - 历史表明大量实物资本投入往往带来技术进步和消费者利益 而非股东回报[2] 国际股票投资机会 - 国际股票估值显著低于美股 英国欧洲日本等发达市场股价比美国低33%至55%[4] - 国际股市可能重回正常增长轨道 类似日本市场复苏轨迹[3][4] - 投资者此前因增长缓慢不看好国际股票 但这种情况正在发生改变[3] 深度价值股投资机会 - 深度价值股（包括美国国内和国外）估值处于极端低位 与互联网泡沫高峰期及2021年水平相当[4] - 这些股票没有理由被如此低估 即使估值不变也有望跑赢大盘[4] - 极低估值容易出现意外上涨 构成极具吸引力的交易机会[4]

金价表现 - 8月27日金价微涨0.1%至3397.18美元/盎司 早盘一度下探至3373.76美元附近 [2] - 8月28日亚市早盘现货黄金窄幅震荡于3398.47美元/盎司附近 [1] - 特朗普解雇美联储理事消息曾推动金价飙升至两周多高点 [2] 美联储政策不确定性 - 特朗普试图解雇美联储理事库克引发市场对美联储独立性担忧 [1][2] - 库克律师将提起诉讼阻止解雇 法律纠纷可能放大美联储内部分歧 [3] - 特朗普施压要求更快降息 计划任命鸽派官员影响政策方向 [3] - 市场对9月降息25个基点概率达87%以上 [5] - 纽约联储主席威廉姆斯强调降息需依赖数据决定 [5] 通胀数据影响 - 市场关注周五公布的美国7月PCE数据 预期维持2.6%增幅与上月持平 [2][5] - 若PCE数据温和将强化降息信心 推动金价上行 [2][5] - 若数据超预期可能削弱降息预期 导致金价短期回调 [5][6] - PCE数据被视为检验美联储政策转向的试金石 [6] 美元与债市动态 - 美元周三冲高至98.72近三周高点后回落至98.17附近 [7] - 美国两年期国债收益率跌至近四个月低点3.625% [7] - 10年期收益率降至4.236% 30年期收益率升至4.915% [7] - 五年期与30年期收益率差扩大至2021年8月以来最高水平 [7] - 美国财政部700亿美元五年期国债标售需求平均 [7] 地缘政治因素 - 法国政局动荡 总理贝鲁面临信任投票 [7] - 多数法国人希望新选举 可能削弱欧元并支撑美元 [7] - 全球不确定性推动黄金避险需求 [7] 市场预期与分析师观点 - Kitco分析师Jim Wyckoff指出偏强PCE数据将引发对美联储降息路径质疑 增强黄金避险魅力 [2] - StoneX技术策略师Michael Boutros表示交易员处于观望模式等待PCE数据 [7] - 经济学家预期PCE增幅与6月持平 为美联储提供缓冲空间 [6] 后续关注重点 - 本交易日关注美国初请失业金人数变动和二季度GDP修正数据 [12] - 下周关注劳动力市场和企业调查数据以补充通胀图景 [6]

公司表现 - Palantir股价从近期高点回落超18% 创2024年4月以来最长连跌纪录 [1][5] - 市值蒸发730亿美元 跌出美国市值最高20家公司行列 [1][5][12] - 空头头寸自6月初增加约1000万股 做空者获16亿美元账面利润 [1][14][16] - 预期市盈率达193倍 估值在同行中处于高位 [13] - 今年迄今涨幅仍达106% 位居标普500成份股涨幅首位 [15] 行业动态 - 科技股抛售潮延续两日 纳斯达克指数累计跌幅达2.1% [3][4] - 芯片制造商美光科技跌4% 苹果跌2% [9] - 标普500指数连续四日下跌 11个板块中7个上涨 [4][10] - 道指波动幅度连续五日不足0.1% 创1994年以来最长纪录 [10] 市场观点 - 香橼指Palantir股价脱离基本面 合理估值应为40美元 [8][12] - 抛售被视作对估值过高股票的重新定价 高贝塔系数股票跌幅显著 [8] - 科技股价格反映激进增长预期 产生脆弱性 [10] - 行业长期前景仍被看好 盈利增长形成核心支撑 [10] - OpenAI首席执行官称AI热潮具泡沫特征 引发市场关注 [5]

投资交易细节 - 软银以每股23美元价格认购英特尔普通股 总投资额20亿美元[3] - 交易完成后软银成为英特尔第五大股东[1][3] - 消息公布后英特尔股价在盘后交易中上涨4% 最终收于23.66美元 盘后进一步涨至25美元[3] 战略意图分析 - 软银CEO孙正义表示此项为战略性投资 看好美国先进半导体制造与供应扩张趋势 认为英特尔将扮演关键角色[5] - 英特尔CEO陈立武强调与孙正义有数十年合作历史 感谢其对公司的信心展现[7] - 投资背景涉及特朗普政府此前考虑入股英特尔的传闻 政治因素包括"美国优先"战略需要及芯片工业保护考量[7] 公司经营状况 - 英特尔去年股价累计下跌60% 创上市以来最差年度表现[7] - 2025年至今股价累计上涨18%[7] - 公司晶圆代工业务尚未获得主要客户订单 被视为实现业务稳定与扩张的关键瓶颈[8] - 英特尔表态将在对代工业务进一步投资前优先确保订单来源稳定性[8]

随着美国股市长期牛市近期似乎进入"缓慢而稳步的谨慎上行模式"，对那些原本指望美国总统唐纳德·特朗普面向全球的关税政策会打断这波已持续逾四个 月涨势的交易员以及期望七巨头引领的AI热潮持续助力美股强劲涨势的交易员们而言，都是一段相当痛苦的"磨人"旅程。 来自国际大行瑞银(UBS)的美国股票衍生品研究主管麦克斯韦尔·格里纳科夫表示，尽管屡创历史新高的疯狂涨势未必会持续，但愿意押注其继续上行的人， 或许应考虑采用一种被称为"看涨比率价差(call ratio spread)"的适度看涨期权交易策略，并表示这种策略自6月以来被机构客户们广泛采纳。 该策略的主要内容包括买入一份近价(near-the-money)的看涨期权，意味着若美股大盘基准——标普500指数在下个月小幅走高即可实现获利。并且为资助这 笔期权交易，他建议在显著更高的价位卖出两倍数量的看涨期权。 从底层逻辑来看，实施该策略的关键在于：选定一个投资者认为一个月后标普500指数将会到达的点位，同时以正确的投资展望选择一个标普500指数点位更 高、且投资者认为期权到期时不太可能被触及的水平来进行看涨期权卖出操作。 这种期权策略所押注的是——指数标的温和上行且 ...

香橼做空Palantir观点 - 香橼创始人Andrew Left认为Palantir股价存在超过70%下跌空间 目标价40-50美元才算真正便宜[1][4][5] - 做空理由是Palantir估值远超高估范畴 远期市盈率超过200倍[4][5] - 尽管承认Palantir可能继续上涨 但Left强调当前股价已变得荒谬[5][9] Palantir股价表现 - 做空消息导致Palantir股价当日收跌1 4%至184 37美元[5] - 今年以来累计上涨145% 过去12个月涨幅达506%[5] - 2020年底Left曾预测目标价20美元 但AI热潮推动股价持续飙升[10][11] 估值争议与竞争分析 - Left批评Palantir作为大数据公司却要求投资者忽略估值指标的做法自相矛盾[9] - 指出Databricks是Palantir直接竞争对手 且拥有更多客户[9] - 强调数据分析领域存在多家竞争者 不认可Palantir独占鳌头的观点[9] 其他投资观点 - 看好Rocket Companies 称其为住房领域的亚马逊 预期受益于购房需求积压和抵押贷款利率下降[13] - 自5月以来持有Rocket Companies多头头寸 同时维持对亚马逊和苹果的多头立场[13]