文章核心观点 - 在有色金属板块整体经历超级牛市的背景下，公募基金普遍错过了涨幅最大的中小市值“牛股”，其持仓高度集中于少数行业龙头，这反映了机构投资者在合规、风控、流动性及确定性等多重约束下的投资行为特征 [1][2][4] - 机构投资者在有色金属板块的配置呈现出极度集中的“抱团”特征，主要投向市值庞大、流动性好、基本面透明的行业巨头，以获取“行业的贝塔”加上“龙头的阿尔法”，而非博弈不确定性高的个股“超级阿尔法” [4][5][6] - 支撑有色金属行情的核心逻辑在于全球流动性宽松的宏观背景，以及供给刚性约束与AI、能源转型等新需求亮点的产业共振，其中铜、黄金、铝是机构共识度最高的投资方向 [7][8][9] 公募基金持仓与股价表现的分化 - 部分有色金属个股在2025年1月1日至2026年1月30日期间股价涨幅惊人，如招金黄金区间涨幅达546.60%，湖南白银涨幅461.65%，晓程科技涨幅362.65% [1][2] - 然而，这些短期“牛股”的机构持仓却微乎其微，截至2025年末，招金黄金仅被15只基金持有，晓程科技仅被3只基金持有，湖南白银仅有1只基金持有，部分涨幅居前个股甚至未出现在公募基金重仓名单中 [1][2] - 公募基金普遍缺席这些高涨幅个股，主要出于合规与风险管理的考量，例如招金黄金历史上曾因业绩与审计问题被实施退市风险警示，其过往治理瑕疵使得风控严格的公募基金望而却步 [2][3] - 对于市值较小、业务独特或市场预期过热的公司，公募基金基于研究覆盖成本、流动性及跟踪难度等因素，通常会设置投资门槛，导致其与部分中小市值高弹性标的保持距离 [4] 机构持仓高度集中于行业龙头 - 与对中小市值牛股的冷遇相反，公募基金在有色金属板块的配置极度集中，全市场仅有17只有色金属股票被超过100只基金共同持有 [4] - 这些被“扎堆”持有的标的多为市值超过500亿元的行业巨头，其中总市值达10,202.62亿元的紫金矿业被约1801只基金持有，持仓基金数量在板块内断崖式领先 [5] - 排名第二的洛阳钼业总市值4,832.31亿元，被约494只基金持有，不到紫金矿业的三分之一，其他如华友钴业、中国铝业、云铝股份等公司的总市值绝大多数位于600亿元以上 [5] - 这种配置偏好反映了机构投资者在不确定性中对确定性的追求，龙头公司具备更优的流动性、更透明的信息披露、更稳固的行业地位和更强的抗风险能力，对于管理大规模资金的机构而言是风险调整后性价比更高的选择 [6] 有色金属板块的核心投资逻辑 - 宏观层面，全球流动性宽松是核心背景，美联储已进入降息周期，国内政策预计持续加码，全球货币财政双宽松格局有望延续，这降低了持有商品的机会成本并提升了市场交易活跃度 [7] - 产业供需层面，供给端存在刚性约束，包括矿山品位下滑、新项目投资不足、资源国政策扰动以及国内“反内卷”政策带来的行业格局优化 [8] - 需求端，除了传统领域的边际改善，由AI革命和能源转型带来的新需求被赋予极高权重，AI数据中心建设及全球电网升级将带来铜的“结构性增量” [8] - “反内卷”政策预计将加速钢铁、煤炭、化工等传统行业的格局优化，其龙头企业存在重估空间 [8] 机构看好的具体金属品种 - **铜**：被视为“明日之星”，机构观点高度聚焦，预计2025—2027年全球铜供需将从过剩转向紧缺，供应端扰动持续，而AI及电力建设需求将从2026年开始显现，2026年铜价可能迎来拉升 [8] - **黄金**：2025年经历了“旧秩序坍塌”带来的金价拉升行情 [8] - **铝**：电解铝因其明确的国内产能“天花板”和需求韧性，被机构视为具备高分红潜力的板块，叠加成本下行，行业盈利处于历史高位，预计2026年铝价有望达到2.3万元/吨 [9] - **其他金属**：机构对部分能源金属和战略金属也保持关注，锂的需求在储能和固态电池预期下得到修复，钴价在刚果（金）出口配额制度下获得强支撑，稀土、钨等战略金属在供需紧张和地缘溢价下被看好 [9]

黄金市场历史性时刻与当前格局 - 黄金规模在历史上第三次超过美债规模 当前正处于这一阶段[3] - 前两次黄金规模超过美债分别发生在布雷顿森林体系瓦解后以及1979年 随后均因美联储干预或大幅加息而见顶转跌[3][4] - 2026年1月 黄金规模追上了全球美债规模 并伴随打破40年纪录的单日大跌[5] 驱动黄金价格的核心因素与潜在转折 - 黄金价格长期方向会随着货币超发而上涨 但当前点位对比美债规模已不低[5] - 全球央行购金是长期趋势 但自2024年以来 日本、英国、比利时等国也在增持美债[5] - 历史上黄金转向下跌的导火索多为美联储重新加息 从货币宽松转向紧缩 同时美国经济走强[5] 美国宏观经济与政策对金价的制约 - 当前美国加息明显不现实 因为美债存量已达38.5万亿美元 占GDP比例的122% 债务压力远大于70年代[6] - 70年代美联储能大幅加息 是因为当时美债仅占GDP的30%[6] - 目前看不到美国可能全面缩表或加息的迹象 也未看到美国经济重新找到持续向上的支点[7] 对黄金投资的策略观点 - 若以短期赚取差价为目的投资黄金 风险极大 不适合普通投资者[3][5] - 若从长期资产配置角度考虑 黄金因其稀缺性 随时都值得入手 当前金价回撤后性价比比之前更高[1][5][7] - 金价是否立刻转头下跌尚不确定 需持续观测新任美联储主席沃勒的政策动向 特别是会否开启新的“沃尔克时刻”[7]

贵金属市场近期波动分析 - 国际金价近期出现大幅波动，此前一度触及每盎司5600美元，并带动白银价格创下历史新高[1][6] - 随后市场暴跌，白银单日跌幅达30%左右，此次调整的直接催化因素被认为是美联储新任主席的偏鹰派立场[1][6] - 市场认为大跌的根本原因在于前期短期涨幅过大过快，仅一两周内金价上涨超1000美元，急涨难以为继[1][6] 贵金属价格驱动因素与长期逻辑 - 长期看好黄金白银的核心逻辑包括美国政府债台高筑、美元指数回落、货币超发及市场对美债信用的质疑[1][6] - 此前金价在约2000美元/盎司时，提出的短期目标位为5000美元/盎司，长期看有望触及1万美元/盎司[1][6] - 美国国债已突破38万亿美元，且年增约1万亿美元，财政风险日益凸显[3][8] - 美债年付息额已达1.1万亿美元，占财政收入的25%，十年期美债实际收益率升至4.5%，反映了市场对违约的担忧[3][9] - 去美元化是明确趋势，经济学家普遍认同未来10-20年美元在全球支付和储备中的占比将逐步下降，增强黄金吸引力[4][9] 对市场调整的定性及投资建议 - 本次下跌被解读为国际资本或炒作资金有意打压、双向获利的结果[2][7] - 金价在深度回调后已出现显著反弹，重新站上4800美元/盎司，为前期踏空者提供了配置机会[2][7] - 建议将黄金白银视为资产组合的一部分进行中长期配置，而非短期炒作[2][7] - 建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF、黄金基金或黄金股[2][7] 2026年贵金属与资本市场展望 - 展望2026年，黄金白银仍是值得关注的资产，但像2025年那样的单边大涨可能性较低，波动或显著加剧[3][8] - 潜在扰动因素包括国际局势动荡，例如美国政府的相关行动持续损害其国际形象与信誉[3][8] - A股市场慢牛长牛行情已逐步形成，自2024年9月以来趋势逐渐确立，春节前后常有“春季攻势”[4][10] - 2025年市场主线集中在科技股，2026年作为“十五五”规划开局之年，创新与未来产业仍是资本关注焦点[5][10] - 科技股行情将出现分化，能兑现业绩的公司有望走强，而仅凭概念炒作的公司可能回落[5][10] - 随着行情扩散，军工、有色金属、新能源及品牌消费等板块都可能接力表现[5][10] - 资本市场慢牛长牛行情被赋予推动经济、助力创新与稳定资产市场的三重使命[5][11] 国内居民资产配置背景 - 国内居民正面临资产配置转折点，今年将有50万亿规模的二至三年期定期存款到期[4][10] - 到期续存的利率已从3%以上降至1%左右，资金亟需寻找新出路，配置黄金资产是可行选择之一[4][10] - 随着A股市场走强，居民配置权益资产的动力会增强，有望为市场带来增量资金[4][10]

市场异常表现 - 2026年1月30日，黄金价格暴跌16%，白银价格狂泻39% [1] - 美股三大指数集体跳水，比特币跌破8万美元大关 [1] - 黄金与美股等风险资产出现同步暴跌的反常现象 [1] 核心驱动因素：美元流动性收缩 - 市场同时抛售黄金和美股的唯一合理解释是美元流动性收缩，这是全球资本面临现金短缺的明确信号 [3] - 2025年底至2026年初，市场对美联储降息的预期发生剧烈反转 [3] - 新任美联储主席凯文·沃什以激进主张闻名，公开支持大幅缩减美联储资产负债表，加剧了流动性收紧的担忧 [3] 美联储的政策困境 - 美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元，利息负担沉重 [4] - 通胀压力依然存在，美联储需在抑制通胀和防止经济衰退之间艰难平衡 [4] - 2025年9月，美联储启动降息周期，将联邦基金利率下调25个基点至4.00?.25%，但决策充满矛盾 [4] - 美联储内部存在分歧，新任理事斯蒂芬·米兰在9月会议上主张更激进的50个基点降息幅度 [5] 全球去美元化与央行行为 - 国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比连续十个季度低于60%，创1995年以来最低水平 [5] - 自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过美债，这一转变具有历史意义 [5] - 2022年俄罗斯海外资产被冻结事件，推动全球央行加速购买黄金以应对安全担忧 [7] - 据欧洲央行报告，2024年全球储备资产中黄金占比达20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产 [12] 黄金市场动态 - 2025年，伦敦现货黄金累计涨幅超过60%，金价50多次刷新历史新高 [7] - 全球最大稳定币发行方泰达公司持有黄金量接近140吨，成为除央行外最大的黄金持有者之一 [7] - 市场出现明显的时段分化：黄金在亚盘时间以上涨居多，而在美盘时间以下跌居多 [7] 资产相关性变化与交易策略 - 最近三年美股和黄金的相关系数达到了50%，这是历史上罕见的现象 [7] - 高相关性背后是对冲基金的新型交易策略：同时押注AI和黄金，形成“两头下注”，导致原本应负相关的资产同涨同跌 [7] - 当所有资产相关性趋近1.0时，危机来临时投资者会抛售一切可售资产以筹集现金 [8] 白银市场分析 - 全球白银市值约5.2万亿美元，仅为黄金市值的15.6%，盘子小使其波动性更高 [9] - 白银暴跌39%，除流动性因素外，还面临工业需求证伪的风险 [8][9] - 工业需求占白银总需求的60%，其中光伏和新能源车是主要增长点，但光伏“少银化”技术（如0BB无主栅、银包铜技术）进入量产阶段，可能大幅替代白银需求 [9] 市场结构演变与投资逻辑颠覆 - 国际货币体系正加速向多极化裂变，美元资产的“避险光环”被打破，2025年4月美国金融市场甚至出现股、债、汇“三杀”的罕见局面 [11] - 贸易结算领域的去美元化已从“零星尝试”转向“共同推进”，例如东盟各国在2023年达成共识，同意在跨境贸易和投资中减少对主要国际货币的依赖 [11] - 当前市场的暴跌，是旧投资逻辑崩塌和新逻辑重构的体现，“加息去美国市场，降息去新兴市场”的传统套利策略在全球政治风险上升背景下不再可靠 [11]

会面事件的象征意义 - 94岁的台积电创始人张忠谋与61岁的英伟达CEO黄仁勋会面，被描述为半导体行业具有历史意义的权力对话与传承 [1] - 会面场景极具象征意义：一位坐轮椅的94岁老者与一位穿皮衣的61岁中年人，分别代表了芯片制造与AI算力领域的绝对权威 [3] - 该会面被视为决定未来十年科技走向的真实权力博弈，其影响远超普通商业会面 [3] 两家公司的行业地位与成就 - 台积电在全球芯片代工市场份额达到55%，苹果、英伟达、高通、AMD等全球科技巨头均依赖其产能 [6] - 英伟达市值突破3万亿美元，垄断全球AI训练芯片90%的市场，黄仁勋曾登顶全球华人首富 [7] - 张忠谋57岁创办台积电，用37年时间将其打造成行业霸主 [4][6] - 黄仁勋30岁创办英伟达，从被质疑为游戏显卡公司成长为AI芯片巨头 [7] 双方共生与制衡的商业关系 - 台积电与英伟达存在深度相互依赖：没有台积电的先进制程，英伟达的H100、B200等尖端AI芯片无法制造 [7] - 英伟达是台积电最重要的客户之一，每年贡献数百亿美元营收，其天量订单对维持台积电的领先地位至关重要 [8] - 双方关系被描述为“我中有你，你中有我”的权力制衡与“恐怖平衡” [8] 不同时代的企业家精神与行业哲学 - 张忠谋代表芯片业的“旧神时代”，注重精密制造、长期投入、稳扎稳打，信奉“慢就是快”和“十年磨一剑” [13] - 黄仁勋代表AI时代的“新神降临”，注重快速迭代、生态垄断、颠覆性创新，信奉“唯快不破”和“软件定义一切” [13] - 两者看似对立实则互补：台积电的制造基础是英伟达发展的根基，英伟达的AI需求为台积电指明方向 [15] - 此次会面被视为从“旧神”到“新神”的进化与共谋，而非简单的取代或对抗 [15][16] 地缘政治下的企业生存智慧 - 台积电的成功不仅靠技术，更依靠张忠谋37年来应对复杂地缘政治环境的智慧，其经验对当前面临美国禁令、全球供应链重组等挑战的英伟达具有重要参考价值 [10][11] - 在芯片行业，技术优势可能只能维持3年，而政治智慧是企业存活30年的关键 [11] - 张忠谋被视为最能教导黄仁勋“如何在刀尖上跳舞”和“在世界改变时不被碾碎”的人 [12] 对年龄与职业生涯的启示 - 两位企业家的年龄（94岁和61岁）与其持续的影响力，挑战了社会对年龄与职业巅峰期的传统认知 [1][17] - 真正的权力与影响力取决于能否在关键位置做出关键决定，而非年龄或身体状况 [17] - 张忠谋坐轮椅参与决定全球科技走向，被视为“年龄自由”与“职场自信”的终极体现 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮贵金属牛市底层逻辑是全球去美元化，该逻辑未动摇，各国央行购金持续 [81] - 虽特朗普提名沃什为美联储主席超预期，但不改未来美联储降息预期，美债实际利率或下降，利多金银，缩表较难实现 [81] - 美元信用受损问题难因主席更替解决，美元中长期下降可能性大，2026年美债发行量大，总规模或首破40万亿美元 [81] - 黄金白银被重新定义，兼具抗通胀属性和资产配置价值，白银供需矛盾难缓解，价格上涨弹性或强于黄金 [81] - 短期金银有回调需求，但不改中长期上行趋势，技术走势未跌破前期上行趋势线 [81] 根据相关目录分别总结 第一部分 行情回顾 黄金 - 2026年1月黄金市场先涨后跌，伦敦金突破5000美元后暴跌，但整体回报可观，伦敦金和沪金累计涨幅超10% [14] - 上涨因素包括地缘政治不确定性增强、去美元化进程加快、美联储1月按兵不动、利空出尽；下跌因特朗普任命沃什为美联储主席 [14][15] 白银 - 1月白银波动更剧烈，涨幅一度超60%，月底大跌，累计涨幅仍超30%，是表现最好的大类资产 [17] - 上涨因素除与黄金相似外，还因海外交割潜在风险和黄金突破5000美元后的补涨；下跌同样因特朗普任命沃什 [17] 第二部分 宏观逻辑 美债实际利率与黄金关系变化 - 美债实际利率曾是判断黄金价格走势的底层框架，过去两次牛市都伴随其长期下行，但2023年以来与黄金同涨，2025年对黄金价格解释力度减弱 [21] - 美国债务、赤字规模及美元信用受损正取代美债利率成为黄金新定价之锚，黄金定价逻辑上升至货币和宏观层面 [21] 去美元化趋势 - 2025 - 2026年初美元指数下跌，反映中长期美元溢价下降趋势，“特里芬两难”及“海湖庄园协议”推动去美元化 [24] - 全球央行“去美元化”增持黄金，2024年美元在全球外汇储备占比降至58%，2026年初再创新低 [24] 美元美债避险属性变化 - 2025年美股下跌时美元未体现避险属性，美债市场买盘枯竭，美元美债与美股同涨同跌，具备风险资产特征 [28] - 美债规模扩张削弱其信用，全球避险资金分流至金银等资产，2026年资金从美债转投金银趋势或加强 [30] 金银成为对冲信用风险选择 - 全球债务高企、美元信仰动摇，金银成为对冲信用货币体系风险的终极选择，重新彰显货币属性 [32] 美元周期与黄金价格 - 美元指数存在约17年周期，当前处于下行周期起点，未来5年或维持弱势，底部预计跌破70 [34] - 美元指数下降对应黄金价格上涨，仅美元走弱因素或使黄金价格有45%左右涨幅 [34] 地缘政治与去美元化 - 美国对全球掌控能力下降，北约内部矛盾升级，加速全球去美元化进程，黄金白银货币属性回归 [35] 美国经济数据与美联储政策 - 2025年美国GDP增速有预期，消费者信心指数上升，就业市场降温，通胀仍高于目标，美联储降息预期存在 [37][39] 美联储独立性 - 2008年后美联储独立性受挑战，2025年特朗普干预引发市场担忧，1月金银价格受其影响先涨后跌 [40] 黄金属性重新定义 - 黄金兼具“避险”和“风险”资产属性，与美股正相关性增强，抗通胀和储存购买力能力得到历史检验 [43] 第三部分 基本面逻辑 央行购金情况 - 2025年全球央行购金量达863吨，节奏放缓但规模仍处高位，部分央行抛售，2026年购金仍是需求基本盘 [49] 黄金需求与供给 - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高，投资需求是主要驱动力，金饰需求走软，金矿产量和回收金供应增加 [52] 白银供给情况 - 白银供给端刚性约束强，产量增长缓慢，矿端供给弹性小，回收银产量与银价正相关 [55] - 2025 - 2026年白银供给预计有一定增长，但2026年矿端产量增速有限 [55] 白银需求情况 - 白银总需求中工业需求占比近6成，2024年工业需求创历史新高，AI领域将成重要增量来源 [58] - 2025年白银总需求预计同比下降1%，工业需求平稳，部分领域需求有变化 [58] 白银供需缺口 - 白银供不应求格局持续，2025年缺口3656吨，2026年预计连续第六年供不应求，缺口或扩大 [62] - 全球白银可流通库存下降，2026年预计进一步下降，价格上涨弹性好 [62] 金银比情况 - 金银比反映黄金避险溢价，经济或地缘政治风险大时黄金涨幅大，金银比上升，经济复苏时白银涨幅大，金银比下降 [63] - 当前金银比降至50附近，低于历史正常水平，白银补涨行情基本结束，未来若货币属性回归，金银比可能降至20以下 [64] 资管与ETF持仓情况 - 黄金期货市场看涨情绪谨慎，现货市场看涨情绪强于期货市场，未来投资需求有望推动金价上涨 [68] - 白银期货和现货市场对价格预期均下降，但未来现货投资需求有望推动银价上涨 [71] 技术分析 - 黄金月线6连涨，1月收长上影线但上行趋势未破坏，MACD红柱增高，KDJ中J死叉为正常回调 [76] - 白银周线处于上行通道，本次回调是对前期上涨斜率的技术性修正 [77] 第四部分 总结及展望 - 给出2月伦敦金、沪金、伦敦银、沪银主力合约价格运行的压力和支撑区间，建议逢低做多 [80] - 强调本轮贵金属牛市底层逻辑未变，未来仍有诸多利多因素，短期回调不影响中长期上行趋势 [81]

微软财报与市场连锁反应 - 微软FY2026第二季度营收与净利润超预期，但资本开支大幅攀升66%至375亿美元，Azure业务增速放缓不及乐观预期，且对OpenAI单一依赖度过高 [1] - 财报发布后，微软股价单日下跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，引发市场短期流动性收紧及悲观情绪蔓延 [1] - 市场形成连锁反应链条：AI巨头财报不及预期 → 短期流动性收缩 → 贵金属获利了结引发多头踩踏 → 情绪传导至有色板块 [1] 贵金属与有色金属市场剧烈波动 - 黄金、白银价格在创历史新高后（沪金1250元/克，沪银32000元/千克）因流动性收缩于1月29日夜盘急挫，沪金跌至1140元/克（跌幅8.8%），沪银跌至27600元/千克（跌幅13.75%） [1] - 贵金属市场出现多头踩踏与恐慌性抛售，悲观情绪传导至工业金属板块，导致夜盘有色金属价格大幅下挫，1月30日有色金属板块集体下跌 [1] - 截至1月30日13:39，中证工业有色金属主题指数成分股普遍大跌，南山铝业领跌10.05%，铜陵有色、云南铜业、白银有色、兴业银锡均下跌10.01% [2] 工业有色金属板块中长期前景与配置逻辑 - 工业金属铜：资本开支长期不足导致铜矿远期供应缺口格局明确，AI革命增加人均用铜量，叠加宏观宽松下的复苏预期 [2] - 工业金属铝：供给侧约束持续强化，国内电解铝产能利用率已接近极限，下游新兴应用场景拓展，板块具备戴维斯双击潜力及高分红价值 [2] - 小金属：稀土出口管制趋于严格（如对日出口限制），板块估值仍有提升空间，全球秩序重塑下区域风险事件或系统性推升战略金属板块估值 [2] 中证工业有色金属主题指数与相关ETF - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等，合计占比56.18% [3] - 工业有色ETF鹏华紧密跟踪该指数，1月30日最新报价1.02元，盘中换手率14.28%，成交9050.56万元，近1年日均成交4.60亿元 [2]

核心观点与估值 - 中信里昂研究认为软银集团在2026年有多项关键事件可能催化市场表现[5] - 软银集团股价在2026年1月进一步回调，截至1月28日报4201.0日元，市值为1599.90亿美元[13] - 市场共识目标价为6632.40日元，较当前股价有约57.9%的潜在上行空间[14] 关键催化因素 - 据报软银正考虑以7500-8300亿美元估值向OpenAI投资300亿美元，此消息推动了股价上涨[5][6] - 2026年关键驱动因素包括AI采用速度、机器人战略、OpenAI融资与业务进展、Stargate项目等[7] - 其他催化因素包括股票回购、新投资项目、IPO市场以及软银愿景基金业绩改善[9] - 软银具备高度AI敞口，对OpenAI、Arm、软银愿景基金及机器人领域的持股提供多条上行路径[8] 业务与财务概况 - 软银集团收入主要来自软银业务（占90.0%）和Arm（占6.9%），地区上亚洲占91.8%[13] - 公司主要股东为孙正义，持股29.14%[14] - 过去3个月日均成交额为24.70亿美元[13] 主要风险 - 首席执行官孙正义是战略核心，其若不再参与管理将引发市场严重担忧[11] - 软银电信业务面临加剧的竞争压力，且高负债在利率上行时可能引发问题[11] - OpenAI明确IPO时间表及具体估值可能被市场解读为负面信号[11] - 日元走强将对公司构成风险，因其多数资产位于海外[11]

美股市场整体表现 - 美股市场呈现显著分化，道琼斯工业平均指数下跌503.14点，跌幅1.02%，收于48909.26点，而纳斯达克指数逆势上涨191.85点，涨幅0.81%，收于23793.21点 [1][3][4] - 标普500指数微涨21.50点，涨幅0.31%，收于6971.73点，纳斯达克100指数上涨204.86点，涨幅0.80%，收于25918.07点 [3][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨754.61点，涨幅1.14%，收于66910.39点 [4] 科技与半导体行业 - 半导体板块表现强势，存储芯片概念股全线大涨，美光科技和闪迪公司股价涨幅均超过5% [1][4] - 存储芯片价格上涨是直接驱动因素，三星电子和SK海力士与苹果完成谈判，将在第一季度大幅提高供应给iPhone的LPDDR内存芯片价格，三星报价环比涨幅超过80%，海力士涨幅接近100% [4] - 美光科技宣布未来十年向新加坡追加投资240亿美元，以建设新的NAND闪存芯片工厂，旨在应对人工智能发展带来的存储芯片供应紧张 [5] - 市场分析指出，一台AI服务器对内存的需求是传统服务器的8到10倍，而芯片工厂扩产周期长达2到3年，短期内产能缺口难以填补 [5] - 科技龙头公司（“美股七巨头”）大部分上涨，苹果股价上涨超过2%，谷歌股价上涨超过1% [3][9] 贵金属市场 - 贵金属价格强势上涨，现货黄金价格上涨1.1%，达到每盎司5065美元，现货白银涨幅超过2%，报每盎司106.5美元 [1][5] - 今年以来，白银价格累计涨幅已超过50%，表现远强于黄金 [5] - 中国掌握全球超过60%的白银精炼产能，其出口限制导致全球白银供应出现断崖式下跌，而光伏、电动汽车、AI数据中心等新兴产业对白银的消耗量正在爆发式增长 [6] - NYMEX钯金期货主力合约价格暴跌超过12%，走势与黄金白银相反 [7] 中概股板块 - 中概股板块集体拉升，纳斯达克中国金龙指数大幅上涨，万得中概科技龙头指数上涨46.22点，涨幅1.05%，收于4444.13点 [4][7] - 个股方面，虎牙直播股价暴涨20.86%，领跑板块，中国苏轩堂药业上涨15.33%，金山云上涨11.84% [6][7] - 虎牙的暴涨与其新游戏《鹅鸭杀》的成功直接相关，该游戏公测上线后首日新增注册用户突破500万人，并迅速登顶iOS免费游戏排行榜 [7] - 汇丰银行报告指出，虎牙的直播业务已重新恢复增长并保持正向现金流，同时公司收入更加向高利润率的游戏服务业务倾斜 [7] - 其他知名中概股如哔哩哔哩、百度集团和阿里巴巴涨幅在2%到3%之间 [7] - 外资机构看好中国资产，高盛在2026年投资建议中明确推荐高配中国股票，瑞银财富管理认为中国市场的上涨势头有望在2026年延续，先进制造业和科技自立将成为新的增长引擎 [7] 传统行业板块 - 传统板块表现惨淡，银矿股集体跳水，赫克拉矿业公司股价暴跌7%，Silvercorp Metals下跌5% [3] - 医疗保险公司股价遭遇重挫，联合健康股价下跌近17%，哈门那公司跌超16%，这些板块的下跌直接拖累了道指表现 [3] 外汇与宏观政策 - 美元指数下跌0.70%，报96.37点，创下2025年9月以来（近五个月）新低 [1][3] - 主要非美货币对美元升值，欧元兑美元汇率上涨0.45%，英镑兑美元上涨0.5%，日元兑美元升值0.65% [3] - 美联储预计将在本周会议上维持利率不变，这将是自去年9月连续三次降息以来的首次暂停 [8] - 高盛集团预计，美联储的下一次降息可能在6月进行，幅度为25个基点，随后在9月可能进行本轮降息周期中的最后一次降息，届时联邦基金利率目标区间可能降至3%—3.25% [9] - 联邦基金期货市场交易价格显示，投资者预计到2026年底总共会有约46个基点的降息幅度 [9] 大宗商品市场 - 国际油价稳步上涨，布伦特原油价格上涨近1%，报每桶65.35美元，美国WTI原油价格上涨超过1%，报每桶61.2美元 [9]

文章核心观点 - 大宗商品市场正以前所未有的热度成为资本焦点 金价和铜价表现强势 市场面临对当前行情是避险情绪宣泄、通胀前奏还是结构性牛市开始的深度困惑 [1] - 期货日报融媒体中心将于2026年打造全新视频访谈栏目“期市锵锵谈” 旨在连接专业市场与投资者 通过邀请实战派与思想者 将复杂的宏观逻辑与交易智慧转化为易懂的“思维地图” [1] 栏目定位与内容规划 - 栏目首期聚焦于铜品种 探讨其从“铜博士”到“新石油”的交易逻辑重塑 并设问2026年是否处于“历史级上涨的前夜” [2][4] - 未来栏目计划覆盖芝商所旗下众多核心品种 包括COMEX黄金、COMEX白银、WTI原油、CBOT农产品等 致力于在专业与普及之间找到平衡 [3] 首期节目嘉宾与讨论维度 - 邀请两位嘉宾：深耕铜三十年的产业专家冯成毅（业内尊称“铜王”） 以及第十届、第十一届全球衍生品实盘交易大赛冠军、擅长COMEX市场趋势交易的谭伟鸿 [2] - 讨论将围绕COMEX铜期货展开 从产业与交易两个维度进行深度碰撞 [2] - 具体话题包括：铜交易的新旧逻辑之变 COMEX库存“虹吸效应”的真相 2026年的关键风险与机会识别 以及资金布局策略 [2] 目标受众 - 栏目内容面向关注产业链的企业决策者、寻找配置机会的投资者以及渴望进阶的交易者 [5]