2023年5月，益方生物研发的肺癌新药贝福替尼二线治疗适应证获批，按协议贝达药业需支付8000万元 里程碑款；同年10月一线适应证获批，1亿元付款节点再被触发。然而截至2025年6月，这两笔合计1.8 亿元的款项始终未到账。 一份迟来的问询回复，揭开了中国创新药企间一桩长达两年的巨额欠款悬案——贝达药业拖欠合作方益 方生物里程碑款项1.8亿元。这场纠纷背后，是创新药商业化困境与药企资金链压力的双重拷问。 1.8亿欠款两年未付，信披迟滞引监管关注 更值得玩味的是，如此重大的应收账款逾期，益方生物在2023-2024年定期报告中均未主动披露。直至 今年6月被上交所问询，真相才浮出水面。财报显示，其2023年末1.77亿应收账款、2024年末1.82亿应收 款（计提坏账1800万）均指向贝达药业，印证了这笔"隐形债务"的存在。 当资本寒冬撞上内卷红海，曾经"license in/out"的甜蜜故事，正演变为对合作信用的严峻考验。 拖欠背后，贝达自身的资金困局已然显现：货币资金锐减，2024年末现金余额仅4.72亿，同比减少2.8 亿。2022-2024年，公司连续三年流动比率低于1，短期偿债能力持续下滑。2024年 ...

赛事筹备与城市发展 - 浙江城市篮球联赛杭州赛区工作部署会召开 强调重大体育活动对城市发展的重要作用 [1] - 目标要求包括"赛事出色 宣传出圈 文旅出新 消费出效 城市出彩 安全办赛" [1] - 策划"文商旅体农"融合场景 呈现"比赛最精彩 组织最有序 观众最活跃 活动最丰富 宣传最火爆 服务最有温度 拉动经济最有效"的篮球盛宴 [1] 赛事组织与运营 - 杭州赛区组委会各工作组及市体育集团等汇报赛事筹备情况 [1] - 强化指挥调度协同 做到"指令一贯到底 制度执行到位" [2] - 坚持公平公正原则 确保竞赛组织 裁判选派 赛程编排等环节品质 [2] 赛事保障与服务 - 聚焦重点领域和薄弱环节 全面落实安全保障措施 [2] - 优化赛场周边交通组织 公共交通接驳 医疗救助等服务 [2] - 提升运营效率和服务质量 释放体育比赛"流量变增量"效应 [2]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际市场2025/26年度主要产糖国印度预计增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年7月8 - 9日美白糖从16.15美元涨至16.54美元，涨幅2.41% [3] - 2025年7月8 - 9日美棉花从67.32美元涨至67.72美元，涨幅0.59% [3] 现货价格 - 2025年7月8 - 9日南宁白糖从6020.0元涨至6040.0元，涨幅0.33% [3] - 2025年7月8 - 9日昆明白糖从5865.0元涨至6365.0元，涨幅8.53% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.06% [3] - 2025年7月8 - 9日新疆棉花维持15200.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年7月8 - 9日SR01 - 05从45.0涨至48.0，涨幅6.67% [3] - 2025年7月8 - 9日SR05 - 09从 - 203.0降至 - 221.0，涨幅8.87% [3] - 2025年7月8 - 9日SR09 - 01从158.0涨至173.0，涨幅9.49% [3] - 2025年7月8 - 9日CF01 - 05从10.0涨至15.0，涨幅50.00% [3] - 2025年7月8 - 9日CF05 - 09从 - 35.0降至 - 60.0，涨幅71.43% [3] - 2025年7月8 - 9日CF09 - 01从25.0涨至45.0，涨幅80.00% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖01基差从276.0涨至759.0，涨幅175.00% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖05基差从321.0涨至807.0，涨幅151.40% [3] - 2025年7月8 - 9日白糖09基差从118.0涨至586.0，涨幅396.61% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花01基差从1433.0降至1399.0，跌幅2.37% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花05基差从1443.0降至1414.0，跌幅2.01% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花09基差从1408.0降至1354.0，跌幅3.84% [3] 进口价格 - 2025年7月8 - 9日棉花cotlookA维持78.75，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年7月8 - 9日白糖进口利润维持1637.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.0788，期货标的为SR509，历史波动率为7.55 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.0779 [3] - CF509C13800隐含波动率为0.0938，期货标的为CF509，历史波动率为8.59 [3] - CF509P13800隐含波动率为0.0938 [3] 仓单（张） - 2025年7月8 - 9日白糖仓单从23092.0降至22987.0，跌幅0.45% [3] - 2025年7月8 - 9日棉花仓单从9971.0降至9932.0，跌幅0.39% [3] 公司信息 - 报告研究的具体公司为信达期货有限公司，位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200，是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [2][9]

东海证券被证监会处罚事件 - 公司因2015年金洲慈航重大资产重组项目中作为独立财务顾问未能勤勉尽责，被证监会责令改正并处以"没一罚三"处罚，没收业务收入1500万元并罚款4500万元，合计罚没6000万元 [2] - 2024年公司净利润仅2348.71万元，罚没金额是其净利润的2.56倍，此前公司仅计提预计负债600万元，远低于实际罚单金额 [2][6] - 证监会调查发现公司在重组项目中存在多项失职行为，包括未重新指定财务顾问主办人、未审慎核查中介报告、未充分验证标的公司业绩承诺等 [4] 投行业务表现 - 公司投行业务收入持续下滑，2022年至2024年分别为4.8亿元、3.2亿元、1.99亿元，2023年和2024年同比分别下降33.77%和38.86% [5] - 投行人员规模从2022年196人缩减至2024年148人，近一年仅保荐安顺控股一家企业且已撤回IPO申请 [5] IPO进程影响 - 公司自2022年3月进入IPO辅导期，但辅导已超3年仍未推进，中信建投在辅导报告中重点提及金洲慈航重组案调查问题 [6] - 律师分析认为此次处罚虽不直接阻碍上市，但暴露合规漏洞，需向监管和投资者证明整改能力，可能延长审核周期 [2][6] - 2021-2023年公司净利润持续下滑，2023年亏损4.92亿元，2024年扭亏但盈利微薄，罚款将进一步削弱财务指标 [7]

机器人行业投资热潮 - 2025年前5个月机器人领域融资额达232亿元，超过2024年全年的209亿元 [2] - 下半年机器人市场有望迎来上市潮，容亿投资预计其机器人项目将申报IPO [2] - 明星企业融资密集：云深处完成近5亿元新融资，它石智航获1.22亿美元天使+轮融资，星动纪元完成近5亿元A轮融资 [4] 技术路径与商业化进展 - 人形机器人技术路径未收敛，特斯拉暂停Optimus生产计划 [2][9] - 具身智能成为焦点，原力无限商业化订单突破2亿元，强调技术需独立完成商业闭环 [8] - 四足机器人技术突破显著，"黑豹2.0"机器狗以10.3米/秒速度打破波士顿动力纪录 [9] 资本与市场动态 - 一二级市场联动案例增多：智元机器人拟通过持股平台获取上纬新材控制权 [4] - 产业资本与机器人企业互补：浙大网新等通过投资云深处实现技术赋能与场景拓展 [7] - 投资人更关注技术扎实、落地能力强的头部企业，审慎对待估值叙事逻辑 [8][10] 行业挑战与竞争格局 - 资本涌入可能导致同质化竞争和低价内卷，破坏行业健康发展 [10] - 中美机器人技术竞争加剧，技术领先性成为资本和企业核心关注点 [9][10] - 二级市场资本运作提供"短平快"退出路径，但可能影响长期技术开发 [11]

宝城期货豆类油脂早报（2025 年 7 月 10 日） 品种观点参考 备注： 策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆产区天气良好，叠加贸易忧虑持续升温，美豆期价逼近 1000 美分/蒲式耳关口。国内大豆 市场供应充裕格局不改。油厂豆粕库存连续 8 周低位回升，豆粕提货量持续高位，豆粕负基差尚未扭转。 短期豆粕期价在进口成本，供应压力和贸易忧虑影响下，转为震荡运行。 品种：棕榈油(P) 策略参考 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：近期油脂市场仍受到国际油价动荡的影响，市场资金对棕榈油的关注升温，棕榈油领涨油脂板 块。棕榈油市场关注马棕库存能否如期下 ...

进博会浙江路演活动概况 - 第八届进博会招商路演在杭州举办 这是浙江首场路演活动[1] - 活动采用创新洽谈模式 设置小型圆桌促进参展商与采购商直接交流[1] - 德国卡赫等20家参展商代表参加 其中13家为世界500强及行业龙头企业[1] 参展商情况 - 参展商来自多个产业领域 包括技术装备展区、服务贸易展区和创新孵化专区[1] - 德国卡赫将带来高压清洗机领域新品首发 往届进博会均获得现场订单[1] - 参展企业包括立邦、渣打银行、敦豪、MSC地中海航运、颐高国际等知名企业[1] 采购商情况 - 120余家浙江采购商参与洽谈 包括大型企业和小微企业[2] - 采购商代表有浙江省国际贸易集团、顾家家居、恒逸石化等知名企业[2] - 杭州启耀新材料等企业寻求引进海外先进数字管理技术[2] 合作成果 - 现场签署5份重要采购商合作备忘录 涉及国际贸易、粮油食品、商业零售等领域[2] - 浙江省将组织采购商参会 举办数字经济高峰对接会和人文交流活动[2] - 活动旨在推动更多投资项目落地浙江 提升进博会成效[2]

商品期货开盘，烧碱主力合约涨超3%，氧化铝、20号胶、橡胶、纯苯、焦煤涨超2%，集运欧线涨2%， 玻璃、焦炭、纯碱、苯乙烯、纸浆、红枣等涨超1%。 ...

具身智能产业升温 - 具身智能产业热度持续上升 港股机器人板块迎来估值修复窗口 [1] - 首程控股通过"精准押注+深度赋能"策略构建机器人产业投资体系 [1] - 首程控股管理的北京机器人产业发展投资基金5次加注星海图 后者完成A4和A5轮融资合计超1亿美元 估值较年初增长超3倍 [1] 首程控股的机器人投资布局 - 战略投资全球市占率领先的四足机器人公司宇树科技 [1] - 完成对云深处科技的多轮注资 [1] - 推动术锐手术机器人在核心三甲医院的应用落地 [1] - 一年时间构建"链主领航 场景铺开"的完整生态图谱 [1] 链主企业投资成果 - 5轮押注星海图 成为其核心产业资本支持方 [2] - 星海图推出R1 Pro等通用仿人机器人产品 构建全链路开发平台EDP 产品进入百余家科研机构与企业客户 [2] - 早期布局宇树科技和云深处科技 后者已实现600+项目落地 极端环境识别率高达96.5% [2] - 验证"卡位基础模型 投早投主线"的产业投资策略 [2] 投资回报与产业协同 - 机器人板块账面回报一年内实现超3倍增长 [3] - 北京机器人产业发展投资基金具有政策引导性和资源整合能力 [3] - 在北京布局多个机器人孵化场景 配套建设"机器人综合4S店"和租赁试用平台 [3] - 术锐单孔腔镜机器人已在首钢医院等三甲医院完成复杂手术试点 [3] 机器人产业发展阶段 - 行业正进入"从模型走向产品 从实验走向商业"的关键拐点 [4] - 中国机器人行业从"技术热"迈入"场景热"阶段 [4] - 人形机器人 人机协作 柔性执行系统等关键赛道进入交付元年 [4] - 港股市场迎来机器人板块重新估值周期 [4]

然而，除却这些技能，真正令杰出领导者崭露头角的特质，实则更为微妙，有时甚至给人一种超凡脱俗之感。卓越的领导者身上，仿佛自带一种独特的 "X 特质"，就好像他们与生俱来便知晓应对之策。 不过，全球顶尖领导力专家之一、哈佛商学院教授琳达·希尔却持有不同观点。她认为，明星领导者并非天生就拥有超人般的能力。相反，他们常常主动 将自己置于充满挑战的情境之中，迫使自己学习、适应并实现成长。这一过程，恰似一座试炼场，砥砺出激励与引导他人所需的坚韧与毅力。 "领导力是一个自我发展的历程，" 她说道，"无人能教会你如何领导，你必须既有意愿又有能力，去主动学习领导之道。多数情况下，我们从自身经历以 及直面逆境的过程中汲取经验。勇敢踏出那令我们深感安稳的舒适区域，这一行为本身，便是一位极具影响力的卓越导师。" 以下是希尔认为成功领导者最重要的八大特质，以及关于如何培养这些特质的建议。 真诚 明星领导者并非生来就具备超人的能力。相反，他们往往有意让自己置身于必须学习、适应和成长的环境中。本文提出了成功领导者最重要的八大特质， 以及关于如何培养这些特质的建议。 你具备成为一名杰出领导者的素质吗？ 出色的沟通能力会对你有所帮助。当然，你 ...