核心观点 - 报告认为A股在2026年1月延续上行趋势、继续演绎春季攻势的概率较高，指数有望突破前期平台创下新高[2][4][12][16] - 核心驱动逻辑在于基本面边际好转、年报业绩同比增速有望明显回升、以及资金面较为充裕[2][4][12][22] - 市场将围绕业绩披露展开博弈，业绩超预期或披露后“靴子落地”的方向值得重点关注[2][4][12] - 总体配置方向关注投资驱动的顺周期涨价、服务业消费以及以国产算力为代表的自主可控领域[2][22] 大势研判与核心逻辑 - **基本面边际好转**：开年后地方政府专项债发行有望提速，中央预算内投资加“两重”项目有望提速，政府开支和投资数据有望回暖[4][12][13][22] - **业绩窗口期**：1月是上市公司年报业绩预告披露窗口，由于2024年四季度同期基数较低，年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升[4][12][14][22] - **资金面充裕**：国内资金因赚钱效应加仓概率提升，叠加人民币升值明显，外资回流A股概率也明显提升[2][4][12][15][22] - **历史规律支撑**：2026年是“十五五”规划开局之年，历史经验显示逢六逢一的年份上半年新开工和投资增速容易出现脉冲式回升[23][24][26][27][29] 流动性及资金供需 - **宏观流动性**：央行操作覆盖元旦假期资金需求，跨年后1月资金价格有望重回宽松[3] - **外部流动性**：2026年美联储仍处降息通道，叠加主席换届带来的政策宽松预期，有利于上半年市场风险偏好[3] - **资金供需**：12月股票市场资金转为净流入，ETF及融资是主力增量资金[3] - **1月展望**：增量资金有望整体保持平稳净流入，外资及险资有望成为主力增量资金，若以外资、保险和公募为主导，将更有利于大盘权重指数表现[3][15][21] 风格与行业配置思路 - **风格选择**：1月更推荐大盘成长风格，推荐指数组合包括沪深300、科创50、300质量、300信息、港股通科技等[4][16] - **行业配置主线**：建议围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐顺周期+科技领域[4][5][17] - **典型推荐行业**：电力设备、机械设备、非银金融、电子、有色金属、基础化工等[4][5][17] - **港股策略**：短期在内外因素共振下，估值处于绝对低位的港股有望开启反弹，可关注超跌的互联网科技、有色金属及红利板块[18][84] 中观景气与业绩展望 - **盈利整体承压**：1-11月工业企业盈利增幅收窄至**0.1%**，单11月同比降幅扩大至**-13.1%**，新旧动能分化加剧[5][54] - **结构分化显著**：采矿业亏损明显，消费领域盈利相对乏力，而高技术制造业、装备制造业利润增长稳健，电子设备、新能源相关行业表现突出[5][54] - **年报业绩高增或改善领域**：主要集中在四类方向[5][59][60] 1. **部分涨价商品**：如工业金属、贵金属、部分化工品（己内酰胺、溴素、TDI）、造纸、电池、多晶硅等 2. **新能源和高端制造业**：如军工电子、航空装备、自动化设备、风电设备、电池、电网设备等 3. **出口韧性板块**：如工程机械、集成电路、汽车、稀土、医疗器械等 4. **景气持续的TMT板块**：如通信设备、半导体、传媒等 - **业绩披露期效应**：业绩缺乏支撑的标的调整风险大，需警惕业绩较差企业的退市风险，而年报业绩增速较高的行业在春季躁动中取得前五涨幅的概率更高（**22.1%**）[51][56][57] 赛道及产业趋势投资 - **1月五大重点关注赛道**：AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力[4][16][76][82] - **AI硬件**：国际大厂订单与技术频频落地，全球AI基础设施建设加速[78][82] - **机器人**：全球产能加速扩张，国际消费电子展（CES）将于1月初举办，政策层面成立标准化技术委员会[79][82] - **AI应用**：商业化落地加速，技术突破频现，“十五五”规划明确“人工智能+”国家战略[79][82] - **有色金属**：美联储降息预期利好大宗商品，供应端扰动致供需缺口，价格持续上涨，政策提出行业稳增长目标[80][82][83] - **国产算力**：国家算力互联网服务平台上线，国产GPU龙头上市潮开启，政策支持构建全国一体化算力网[80][82][83] - **商业航天**：朱雀三号、长征十二号首飞成功，上交所发布新规明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准申报IPO[5] 全球大宗商品与“超级商品之年” - **价格共振向上**：国内定价大宗商品触底反弹，全球定价大宗商品大涨形成情绪催化[30][31] - **五重因素驱动价值重估**：[35][47] 1. **需求端中美政策共振**：中国“十五五”开局之年内需驱动，美国中期选举年“宽财政”预期[36][37] 2. **科技革命新需求**：AI、新能源和电力革命带来爆发性新增需求，对冲传统需求疲软[38][40] 3. **美元价值重估**：美元信用面临挑战，工业金属定价逻辑附加更强金融属性[39][44] 4. **地缘政治与资源民族主义**：主要资源生产国政策加剧供应不确定性，大国战略博弈引发“抢矿”潮[42][43][45] 5. **供给刚性约束**：长期资本开支不足导致新增产能有限，国内电解铝有产能天花板[46][52] - **“黄金标尺”下的上涨空间**：以黄金计价，工业金属价格若回归2008年以来均值，铜、铝、锌、锡、镍、铅、布油的理论上涨空间分别为**70.6%**、**109.4%**、**126.3%**、**59.9%**、**198.4%**、**214.6%**、**287.4%**[42]

文章核心观点 - 2026年最大的预期差将来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需是大势所趋，这是潜在业绩增长的来源 [1][7] - 站在2026年开年，由于去年末市场资金热度不高且人心思涨，市场震荡向上的概率更高 [1][8] - 中期投资布局应秉持“赚业绩的钱而不期待估值的钱”的思路，关注热度与持仓集中度较低但关注度与催化提升、长期ROE有空间的板块 [1][10] 2025年市场回顾与表现 - 2025年主动管理型公募基金收益率中位数为28.2%，在过去10年中排名第三，仅次于2020年(51.9%)和2019年(37.7%) [2] - 2025年产品收益率分化显著，前10%分位数为60.8%，后10%分位数为5.4%，两者差异达55.4个百分点，在过去10年中位于第二位 [2] - 万得全A指数2025年全年上涨27.7%，恒生科技指数全年上涨23.4% [3] - 市场全年走势可分为五个阶段，各阶段A股与港股表现差异明显，例如春节后至4月初，恒生科技指数上涨12%，显著跑赢万得全A(涨幅4%) [3] 2025年结构性牛市驱动因素 - 结构性牛市的“大钱”主要来自巨大的预期差修正带来的估值抬升以及可观的业绩增长 [4] - 第一个预期差是内需与外需结构，年初市场对外需悲观，但全年外需不断超预期，年末外需敞口持仓已成市场共识 [4] - 第二个预期差是AI产业演进，推理需求爆发填补了产业真空期，相关公司估值大幅修复，例如工业富联、新易盛和胜宏科技2025年末估值分别修复至40倍、106倍和142倍 [4] - 增量流动性(如融资资金)是预期差和业绩兑现过程中的结果，而非市场上涨的底层原因，例如2025年6月20日至9月25日两融余额增长6235亿元，同期上证指数上涨14.6% [5][6] 2026年核心预期差：外需与内需的再平衡 - 2026年贸易环境更为复杂，不止于中美关系，例如墨西哥自1月1日起对未与其签署自贸协定的国家加征最高50%进口关税，涉及1463项商品 [7] - 中国对外贸易政策正从单纯做大规模式向稳链条、保利润、控风险转变，优势产业正从对外“补贴”转向对外“征税” [7] - 财政利益与股东利益趋于一致，以全球市场变现的利润为基础的所得税增长空间巨大，成为未来可持续补贴内需的重要来源 [7] - 对外“征税”、补贴内需以实现平衡的重大结构调整，市场很难在短期迅速充分定价，这构成了预期差和潜在业绩增长的来源 [7] 2026年开年市场展望与短期策略 - 2025年末市场情绪克制，投资者情绪指标MA10读数为57.5，位于2024年924行情以来24.3%的较低分位数水平 [8] - 样本活跃私募最新仓位为80.0%，已连续5周位于80%及以下，显示此前兑现收益的资金尚未大范围回归 [8] - 在“人心思涨”环境下，短期只要持仓出清就可能成为上涨理由，机构资金可能考虑前期共识品种“调整后再上车”，如有色、海外算力、半导体自主可控等 [9] - 反共识品种是一些配置型增量资金的考虑方向，如通过内需消费的小仓位增配捕捉超预期政策变化，免税、航空等出行服务行业是布局重点 [9] 中期行业配置建议 - 更青睐热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源 [1][10] - 对高景气、高热度但股价滞涨的板块相对谨慎 [1][10] - 新的产业题材(如商业航天)可能还会反复演绎，值得持续关注 [1][10] - 高度关注人民币升值趋势，近期造纸、航空等行业热度快速上升，持续升值引发的政策逻辑变化下，券商、保险是可攻可守的配置选择 [10]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港股挂牌交易，成为当年港股市场首只上市新股 [1] - 上市当日开盘价报35.7港元/股，较19.6港元/股的发行价上涨82.14% [1] 公司业务与市场地位 - 壁仞科技创立于2019年，专注于通用图形处理器芯片及智能计算解决方案研发 [4] - 公司已跻身国产GPU第一梯队，与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称“国产GPU四小龙” [4] - 公司于2022年8月实现特专科技产品的商业化，智能计算解决方案于2023年开始贡献收入 [4] - 截至2025年12月15日，公司手握5份框架销售协议及24份销售合约，总价值超过12.407亿元人民币 [4] 行业竞争格局与资本动态 - 摩尔线程、沐曦股份已于2025年12月在科创板上市 [4] - 随着“国产GPU四小龙”中三家企业完成上市，资本正以前所未有的速度押注中国算力自主的未来 [4] - 燧原科技于2026年1月1日顺利完成IPO辅导，正加速向科创板上市冲刺 [4] 行业市场前景与驱动因素 - AI热潮席卷全球后，高性能GPU成为国内亟需突破的领域，中国GPU市场正迎来机遇关键期 [5] - 根据行业预测，到2029年，中国AI芯片市场规模将从现在的1425亿元人民币增至1.34万亿元人民币 [5] - 在人工智能浪潮与自主可控需求的双重驱动下，国产算力赛道的故事才刚刚开始 [5]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所主板上市，成为“港股GPU第一股”及港股18C章规则落地以来发行规模最大的新股 [1] - 公司发行价为19.6港元/股，上市首日开盘价35.7港元/股，收盘价34.46港元/股，较发行价上涨75.82%，市值达到826亿港元 [1] - 公司首日涨幅远小于同期在A股上市的同行，摩尔线程首日涨超4倍，沐曦股份首日涨超近7倍 [1] 募资与财务数据 - 此次IPO募资规模为55.83亿港元，净额为53.75亿港元 [2] - 募资净额中约85%将用于研发投入，约5%用于商业化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途 [2] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元 [2] - 同期，公司年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元、16.01亿元 [2] 业务与技术定位 - 公司专注于通用大算力芯片领域，坚持自主创新，打造从高端AI芯片到算力集群的全链路自主可控体系 [2] - 公司通过自主原创芯片架构、构建全栈软件生态、引领Chiplet及光互连技术趋势来实现其技术路径 [2] - 2024年，按收入计，公司在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场的份额分别为0.16%及0.20% [2] 行业市场与竞争 - 预期2025年中国智能计算芯片市场规模将达到504亿美元，公司预期取得约0.2%的市场份额 [2] - 公司原计划在A股科创板上市，并于2024年9月启动IPO辅导，后于2025年决定转赴香港上市 [3] - 公司表示未来可能在符合规则的前提下，于适当时间进行A股发行上市，以寻求估值提升 [3] 相关市场动态 - 截至2025年1月2日，壁仞科技的A股IPO辅导状态仍在进行中，辅导机构为国泰海通 [3] - 百度于2026年1月2日公告，其关联的AI芯片公司昆仑芯已于1月1日以保密形式向港交所递交上市申请 [3]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于2026年1月登陆港股，成为“港股GPU第一股”，从2019年9月成立到上市用时6年多 [4] - 公司上市首日开盘后一度上涨近120%，市值超过1000亿港元 [4] - 本次IPO获得超2348倍超额认购，成为2026年开年最火的IPO，共募资55.83亿港元，其中23家基石投资者认购约28.99亿港元 [6] 创业背景与战略选择 - 创始人张文在2019年意识到中国人工智能芯片核心部件GPU严重依赖进口，存在供应链风险，判断国产替代存在巨大机遇 [8] - 公司创立之初就选择做最艰难但价值巨大的“大芯片”，对标国际大厂的下下一代产品，旨在成为芯片行业的“开拓者” [3][15][16] - 公司选择专注于灵活性和通用性更好的GPGPU，并利用芯粒（Chiplet）技术自主开发用于训练和推理的GPGPU架构，而非跟随国际巨头或选择ASIC [16] 团队组建与创始人特质 - 创始人张文虽无GPU领域从业背景，但被投资人评价为“战略家”，具备强大的战略判断、人才汇聚和融资能力 [10] - 公司组建了GPU领域完备且强大的团队，核心成员包括前华为海思GPU负责人洪洲、前海光GPU部门副总裁张凌岚、前AMD全球副总裁李新荣等 [12] - 创业初期，创始人主动不领工资并设立大额期权池以保证核心成员利益，展现了“聚人的本事”和“成事的格局” [12] 融资历程与资金支持 - 公司成立18个月累计融资额超过47亿元人民币，创下当时国内芯片创业公司的融资纪录 [16] - 早期获得启明创投首笔投资，后续吸引了包括云晖资本、华登国际、格力创投、高瓴创投、中国平安等众多知名机构投资 [12][17][19][20] - 2025年，公司在上市前获得上海国投先导人工智能产业母基金等投资者超43亿元人民币的资金护航 [26] 技术研发与产品进展 - 公司于2022年3月31日成功点亮首款GPGPU芯片，并于同年8月正式发布，成为创下全球GPGPU算力纪录的首家中国企业 [20] - 从2020年3月正式运营算起，公司用了不到3年时间便一次点亮并顺利量产首款GPGPU芯片 [22] - 公司产品线包括训推一体芯片BR106、推理芯片BR110，以及算力翻倍的BR166芯片 [25] - 同时发布了自研的BIRENSUPA软件平台，以降低客户迁移成本 [21] 商业化进展与财务数据 - 公司收入实现飞跃式增长：2023年收入为6203万元人民币，2024年规模化增长至3.37亿元人民币 [25] - 目前公司拥有总价值约为12.41亿元人民币的订单 [25] - 公司与中兴通讯、中国移动、中国电信、中国联通等客户深度合作，完成多个大规模智算集群落地应用 [25] - 由于长期巨额研发投入及处于商业化早期，公司仍处亏损状态，三年半累计经调整净亏损约34.08亿元人民币，其中研发费用超过30亿元人民币 [25] 行业影响与宏观环境 - 公司的入局和成功融资点燃了国产GPU创业大潮，为后续国产GPU公司锚定了“融资天花板”和“估值逻辑” [13][27] - 政策层面，“十五五”规划强调科技自立自强与关键核心技术攻关，为行业发展提供支持 [27] - 市场咨询机构预测，中国GPGPU市场规模将从2024年的235亿美元增长至2029年的1723亿美元 [27] - 地缘因素曾对公司发展造成外部压力，但公司以“国芯、国设、国造、国用”为目标，推进产业链自主可控 [24][26]

市场趋势与投资范式转向 - 市场已完成从短期估值波动向更坚实基本面回归的转向 [1][9] - 产业与资本的流向共同指向孕育创新与变革的领域 [1][9] - 投资主线聚焦于决定未来的关键少数领域，而非纷繁的短期主题 [1][9] 国家发展蓝图与产业方向 - 国家设定到2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，标志发展范式从体量增长向质量跃升迭代 [3][11] - 科技创新与产业创新是通向未来目标的必由之路，由新质生产力驱动 [3][11] - 中国制造在全球化变局中展现出坚韧与远见，“自主可控”与“扬帆出海”成为一体两翼的战略平衡 [3][11] 全球格局与中国机遇 - 中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代 [3][11] - 全球资产管理人若远离中国市场，可能偏离业绩基准并错失一个时代的增长机遇 [3][11] 居民财富配置结构性迁移 - 房地产投资属性弱化，引发历史性的财富迁移 [3][11] - 百万亿级居民可投资资产亟需新的价值配置方向 [3][11] - 资本市场因其承载创新与未来价值，成为居民财富转移的主要入海口，这是资产配置的结构性换轨 [3][11] 未来市场机遇的来源 - 市场机遇植根于国运所向的产业革命、经济结构优化的确定性以及居民财富向权益资产转移的洪流之中 [4][12] - 新旧动能转换与内生动力的培育将催生一批具备全球竞争力的伟大企业，成为新时代的市场脊梁 [4][12] 投资哲学与认知要求 - 在宏大转折处，最大的风险来自认知停滞，投资是对未来预期的下注和认知变现 [6][14] - 当前比追逐短期风口更重要的是认清历史方位，比预测市场波动更可贵的是建立对长期趋势的信仰 [6][14] - 投资的要义在于混沌中识别秩序，在波动中坚守价值 [6][14]

文章核心观点 - 券商普遍认为2026年A股市场将延续“低斜率慢牛”格局，并在政策托底与经济内生复苏共振下有望向上突破 [1] - 2026年A股投资将进入“盈利驱动”阶段，核心投资主线包括科技成长（AI+、先进制造）、“反内卷”及供需改善、人民币升值受益链等方向 [1][4] 政策与流动性环境 - 2025年下半年消费品“以旧换新”财政补贴规模从上半年单季度810亿元下降到单季度690亿元 [2] - 2026年初消费品“以旧换新”政策大概率接续，且支持范围可能优化调整以继续拉动消费 [2] - 2026年一季度经济增速可能是全年低点，因年初政策力度相对偏弱（如2025年底5000亿元新型政策性工具），且受高基数和春节假期增加一天影响生产端 [2] - 2026年一季度美联储降息概率不高，鲍威尔任期内或只降息一次，但全年维度美联储仍处于降息周期 [3] - 2026年全球经济存韧性，世界银行预测其增速高于2025年 [3] 市场支撑逻辑与宏观背景 - 2026年慢牛行情的支撑逻辑在于“基本面复苏”（业绩增长+政策红利）与“全球流动性宽松” [4] - 中央经济工作会议强调2026年着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [4] - 中美经贸关系总体稳定但存潜在不确定性，2026年美国中期选举是重要变量 [4] - “十五五”规划核心是构建以科技创新为引领、以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [4] 核心投资主线与行业配置 - 科技与先进制造方向有望获得长期稳定的政策支持，因“十五五”规划前两项目标为“高质量发展取得显著成效”和“科技自立自强水平大幅提高” [5] - 主题投资关注：“十五五”规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人、自主可控、新能源、储能、智能驾驶等 [5] - 具体推荐关注四大方向： 1. AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品：铜、铝、锡、锂、原油及油运 [5] 2. 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种：化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [5] 3. 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道：航空、酒店、免税、食品饮料 [5][6] 4. 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融：保险、券商 [6]

港股2025年市场表现总结 - 港股2025年行情收官，市场热点板块普遍表现强势，其中铜板块涨幅最为亮眼，其次是黄金股和半导体板块，生物医药股、保险股、航空股、中资券商股、银行股、石油股、光伏股、军工股、汽车股皆表现强势 [1] 市场核心主线分析 - **最强主线 - 资源与通胀（进攻性）**：包括铜、黄金、石油、煤炭、钢铁板块，这反映了市场对全球再通胀、地缘政治和能源转型下资源品长期价值的重估 [1] - **核心主线 - 科技与创新（成长性）**：包括半导体、创新概念、生物医药、锂电池板块，这代表了国家产业升级和自主可控的核心方向，资金给予高景气溢价 [1] - **稳健主线 - 金融与重资产（防御性）**：包括保险、银行、电力、基建板块，这类板块盈利稳定、股息率高，在不确定性中提供安全垫，同时受益于"中特估"逻辑 [1] 主要板块具体涨幅数据 - **铜板块**：年初至今涨幅261.85%，最新价5964.735 [2] - **黄金股**：年初至今涨幅169.01%，最新价6205.046 [2] - **半导体板块**：年初至今涨幅143.02%，最新价4987.866 [2] - **生物医药板块**：年初至今涨幅81.78%，最新价1241.094 [2] - **创新药概念板块**：年初至今涨幅64.88%，最新价1480.489 [2] - **保险股板块**：年初至今涨幅55.33%，最新价2333.527 [2] - **航空股板块**：年初至今涨幅48.95%，最新价895.038 [2] - **中资券商股板块**：年初至今涨幅35.80%，最新价1497.845 [2] - **锂电池板块**：年初至今涨幅35.39%，最新价6121.045 [2] - **银行板块**：年初至今涨幅34.18%，最新价1771.672 [2] - **钢铁板块**：年初至今涨幅33.03%，最新价853.150 [2] - **石油股板块**：年初至今涨幅28.62%，最新价1686.874 [2] - **煤炭股板块**：年初至今涨幅23.64%，最新价2439.215 [2] - **电力股板块**：年初至今涨幅15.65%，最新价1627.811 [2] - **光伏太阳能板块**：年初至今涨幅14.02%，最新价1326.776 [2] - **军工股板块**：年初至今涨幅11.79%，最新价1288.808 [2] - **汽车板块**：年初至今涨幅10.01%，最新价2966.617 [2]

市场表现与资金流向 - 12月31日早盘市场震荡分化，科技方向大多承压，但半导体设备、软件等板块逆势上涨 [1] - 截至当日11点05分，中证半导体材料设备主题指数上涨0.7%，上证科创板人工智能指数上涨0.3% [1] - 半导体设备ETF易方达（159558）盘中净申购达3400万份 [1] 公司动态与财务数据 - 长鑫科技于12月30日晚间正式递交科创板上市招股书，计划募资295亿元 [1] - 长鑫科技是国内最大的DRAM存储企业 [1] - 2025年前三个季度，公司营收达到320.84亿元，已超过2024年全年营收 [1] 行业观点与产业链分析 - 国金证券表示，半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产芯片发展空间广阔 [1] - 半导体设备位于产业链上游，是支撑芯片制造与封测的核心产业 [1] - 随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇 [1] 指数与产品构成 - 中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备的股票组成，其中半导体设备行业占比62%，半导体材料行业占比22% [2] - 上证科创板人工智能指数聚焦科创板AI产业链企业，数字芯片设计行业占比超50% [2] - 半导体设备ETF易方达（159558）和科创人工智能ETF（588730）分别跟踪以上指数，旨在助力投资者把握芯片产业链投资机遇 [2]

公司IPO进展 - 公司辅导状态已正式变更为“辅导工作完成”，历时数月顺利完成辅导 [1] 公司业务与产品 - 公司聚焦高端GPU芯片核心赛道，专注为智能核心算力、图形渲染及内容生成领域提供全栈式芯片解决方案 [3] - 公司已掌握自主研发的核心IP，成功推出两代GPU芯片，构建起覆盖图形渲染GPU、数据中心GPU和边缘GPU的三大产品线 [3] - 公司采用前沿的自主原创架构，两代芯片均已实现量产并完成商业化落地，打破了海外产品在多个关键场景的垄断 [3] 公司研发实力 - 公司组建了一支500人以上的资深研发团队，研发人员占比高达80%以上 [3] - 研发团队中硕士及以上学历人员占比超70%，核心成员多来自AMD、英特尔等国际顶级芯片企业，平均拥有近20年芯片研发与管理经验 [3] 市场应用与商业化 - 公司产品已在大模型、智算数据中心、智慧工业、机器人与具身智能、智慧交通、车路协同、数字孪生、云手机、云渲染等众多前沿应用落地 [5] - 在云游戏、工业仿真等细分市场，其产品已成功服务中国移动等重量级客户 [5] 行业背景与市场前景 - 近期多家国产GPU企业接连登陆科创板，市场认购热情高涨，例如摩尔线程上市初期市值一度突破4400亿元 [5] - 在AI基建持续投入与自主可控战略驱动下，中国GPU市场规模预计2029年将达到1.36万亿元 [5] 公司融资与估值 - 公司已通过6轮融资跻身胡润全球独角兽榜单，估值达105亿元 [5] - 公司背后聚集了阿里巴巴、快手、联发科等产业巨头及多家顶级风投机构 [5]