截至9月22日，黄金年内涨幅高达35.4%，比特币上涨17.2%，全球股市上涨14.3%。高收益债券和投资级债券也分别录得8.5%和8.3%的可观回报。 与此形成鲜明对比的是，美元指数和原油价格则分别下跌了9.3%和11.4%。 美联储正着手降息，全球主要资产价格高歌猛进，市场正步入一个由宽松政策驱动的泡沫时期。 美国银行策略师Michael Hartnett指出，关税削减、税收削减和利率削减共同构成了"高热运行"(run-it-hot)的政策环境，并为经济和股市提供了隐性 的"大到不能倒"担保。尽管泡沫迹象明显，但可能尚未见顶。为应对此轮行情，Hartnett提出五点交易策略，包括：做多泡沫核心资产;通过投资 廉价价值股构建"哑铃式"组合;做空泡沫股的公司债;做空美国债券;以及做多债券波动率，做空股票波动率。 高盛交易员Paolo Schiavone则从市场情绪角度补充，认为当前市场弥漫着一种"货币正在贬值，持有不如消费或投资"的感觉，这也在助推资金涌 入风险资产。这种情绪迫使表现落后的基金经理不得不追逐高风险、高贝塔值的投资标的，以求在年底奖金季前跟上市场基准。 本轮泡沫还有多少空间? 尽管市场充斥着泡沫 ...

美国克利夫兰联储主席Hammack（2026年FOMC票委）：降息源于风险平衡的转移。美联储（维持价格 稳定+实现充分就业这双重）职责都面临挑战。美国通胀率可能会继续上升。我担心通胀的水平和持续 时间，我就像激光一样专注通胀问题。4.3%的失业率相当健康，形势意味着劳动力市场的供需关系是 平衡的。我们非常接近就业目标。预计失业率将继续略微上升。 ...

美联储哈马克：如果我们过快取消限制措施，我担心会出现通胀问题。 来源：滚动播报 ...

来源：滚动播报 美联储哈马克：预计通胀将持续上升。 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 圣路易斯联储主席穆萨莱姆周一重申支持上周的降息决定，但警告称进一步宽松的空间有限。在联邦公 开市场委员会（FOMC）将基准利率下调25个基点后不到一周，这位美联储官员强调，尽管就业市场风 险上升，但通胀压力仍需警惕。 穆萨莱姆在华盛顿布鲁金斯学会的演讲中表示，上周的降息是"为支持充分就业、防止劳动力市场进一 步疲软而采取的预防性举措"。 穆萨勒姆表示，最近的数据显示，就业的下行风险已经上升，但他补充说，他仍然认为通胀可能保持在 美联储2%的目标之上。这意味着政策利率需要维持在足够高的水平，以抵消物价上涨的风险。 他补充说，关税正在加剧通胀，尽管影响低于预期，但随着企业调整价格，全面影响可能还要几个月才 能感受到。 "货币政策应继续倾向于防止通胀持续高于目标，" 穆萨勒姆表示。尽管失业率可能存在风险，但除非 这些风险开始成为现实，否则"过度强调劳动力市场……可能弊大于利。" 与此同时，他指出，消费者仍在支出，经济增长放缓但仍接近趋势水平， 繁荣的股市和较低的信贷息 差继续支撑着经济。 在这种背景下，穆萨勒姆表示，政策制定者应该谨慎行事，因为当前经过通胀调 ...

今年9月，一场金融风暴突然刮起，原本被视为最安全的债券市场出现剧烈震荡。美联储一降息，全球 跟着同步宽松，可大家都没想到，债券价格不仅没涨，反而摔了个大跟头。英国、日本这些老牌发达国 家的国债收益率迅速飙升，超过了过去二十多年的高点，这种情况以前真不多见。大家都很困惑，习惯 的规律说降息债市得涨，现在这套老法则却好像突然失效了。 这一切的变化让市场信心遭受重创。原本债券是很多人眼里的"压舱石"，稳稳当当不会让人大起大落。 但是现在，用钱买稳的投资者刚走进来就吃了闷亏。 与此同时，股市却成了大赢家，不少人索性砸锅卖铁涌进股市，觉得这里还能挣点收益。债市这边却被 资金抛弃，买债的人越想保守，账面数字反而越惨淡。 债券的这场混乱背后，其实是全球经济底子上出现了麻烦。债务越来越多，国家借钱的速度没人能拦得 住，光英国财政赤字已经快赶上全国一大半经济总量。 市场上的投资者现在一边看着收益率涨，一边忧心债主越来越多，利率一上升，账就更难算平。所有人 都在思考，老办法行不通了，光靠央行放水已救不了债市，未来是不是还会有更大的动荡？ 这种打破常识的局面，让许多理财的普通人开始怀疑，市场波动是不是越来越像个无解的难题。 外部环 ...

音频由扣子空间生成 据《华尔街日报》著名记者、素有"美联储传声筒"之称的Nick Timiraos报道，亚特兰大联储主席博斯蒂 克表示，尽管近几个月经济风险已转向对就业的更大担忧，但通胀顾虑让他目前暂不打算支持10月再次 降息。 博斯蒂克在采访中称，在上周美联储会议上，他仅为2025年全年拟定了一次降息计划。由于官员们已在 上周实施降息，这意味着博斯蒂克目前认为，今年剩余两次会议（10月、12月）均无需再降息。 他表示，这些降息计划是"用很浅的笔迹拟定的"——这凸显出他对利率路径的正确方向信心不足，但他 仍对通胀持续高于美联储2%目标更感担忧。 "我担心通胀已长期处于过高水平，"博斯蒂克说，"因此目前我不会推动或支持10月降息，但后续还要 看实际情况。"美联储下次会议定于美东时间10月28日至29日召开。 事实上，早在6月美联储会议上，博斯蒂克就为2025年拟定了仅一次的降息计划。他表示，自己对上周 的降息决定持认可态度，原因是当前经济面临的风险——就业疲软与通胀高企——已比三个月前更趋于 平衡；而三个月前，抑制通胀还是"毋庸置疑的首要任务"。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 一年来，美联储官员一直在争 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇9月22日｜美联储博斯蒂克：我认为劳动力市场对企业来说比两年前或一年前半更容易管理。但 它到底有多疲软仍是一个悬而未决的问题。我认为关于风险平衡存在争论，我也承认风险已经发生了变 化。但对我而言，价格稳定使命的风险仍然最为重要。我们还没达到目标，距离目标还有一段距离。只 要我们能够保持美国民众和企业对我们履行通胀使命的信心，并相信我们会采取必要措施加以控制，这 就会对通胀的上行形成一个"天花板"。因此，除非发生其他情况，我认为通胀达到4%的可能性也不 大。 ...

鲍威尔在9月份美联储议息会议的记者会上继续强调,虽然通胀"仍略高于理想水平",但经济增长已"有所 放缓",而"新职位增长也已减慢"。这一迹象加上最新的利率点阵图所释出的讯号,使得施罗德投资预期美 联储将在未来两次会议上各减息25个基点,并将利率降至3.75%。 施罗德投资全球经济研究部主管David Rees(中文译名:大卫·里斯) ; 施罗德投资资深经济师George Brown(中文译名:乔治·布朗) 近日,在美国实体经济稳健、接近全民就业的情况下,美联储仍决定减息,此举或会使高通胀风险变得更为 棘手。施罗德投资分析认为,2025年底前,美联储或会再减息两次,每次25个基点。但由于强劲的经济增长 将带动劳动市场反弹并推高通胀,此后利率再下调的空间不大。因此,当前市场对最终利率低于3%的定价 过于进取。 施罗德投资对美联储选择放宽货币政策感到意外。在其最近发布的全球经济预测曾指出,随着关税及财 政政策的不明朗因素消散,经济活动与招聘意欲反弹将令美联储按兵不动。但尽管整体经济确实有所回 升——这也从美储上调其经济增长预测中得到了印证,近月的新增职位增长却已放缓。施罗德投资由此 指出,此举主要是受到了滞后的劳动 ...

美股或将从历史高点回落，在事件日历相对清淡的一周伊始，交易员们正降低风险敞口。黄金价格则创 下新高。 标普 500 指数期货下跌 0.2%。此前，由于市场对一系列降息举措的预期，该基准指数在上周 末创下新高。欧洲股市基本持平。随着市场对日本央行计划减持交易所交易基金（ETF）的担忧缓解， 亚洲股市出现反弹。 在美联储今年首次降息后，本周的数据日历显得较为单薄，周五公布的政策制定 者首选的核心通胀指标将是主要数据看点。鉴于美联储的鸽派立场在很大程度上受劳动力市场走弱影 响，下周的非农就业报告，以及下个月开启的财报季，将成为更重要的催化因素。 潘穆尔・利伯伦姆 （Panmure Liberum）策略师约阿希姆・克莱门特（Joachim Klement）表示："从宏观层面来看，本周总 体是本月最平静的一周。随着财报季结束，市场走势可能会受传言和市场情绪左右。尽管美联储已重启 降息，投资者对美国股市六个月前景的乐观情绪日益升温，但我们认为这是一种集体过度自信的表 现。" 黄金价格突破每盎司 3700 美元，ETF 资金流入量达到三年高点。白银价格也升至 2011 年以来的 最高水平。由于低利率通常会推高无息贵金属的价 ...