市场整体表现与驱动因素 - 2026年A股市场开年表现强劲，上证指数重回4000点上方并创下十年来新高，市场出现罕见的“14连阳”行情 [1] - 本轮行情具有明显的结构性特征，资金集中涌入商业航天、人工智能与机器人等板块，而非全面普涨 [1] - 人民币汇率成为驱动市场风格切换的核心因素，2025年人民币兑美元即期汇率累计升值超4.2%，2026年持续运行于7.0下方 [3] - 美元走弱为人民币资产重估提供宏观基础，2025年美元指数下跌9.4%，增强了A股在全球资产组合中的吸引力 [3] - 人民币升值预期不仅吸引外资流入，也通过提升人民币计价资产的全球比价优势，强化了国内居民增配权益资产的信心 [5] 资金流向与外资动态 - 国际金融协会数据显示，2025年前10个月，中国股市外资净流入达506亿美元，远超2024年全年水平 [4] - 外资回流呈现高度选择性，聚焦于科技叙事清晰和产业基础扎实的领域，而非全面涌入 [4] - 高盛于2026年1月5日发布报告，建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市每年将上涨15%-20% [4] - 上涨动力预计分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑 [4] 机构观点与投资主线 - 各大券商前瞻布局指向科技创新、高端制造与出海、“反内卷”政策优化下的周期品三大方向 [5] - 科技创新是第一主线，人工智能正从算力基建向应用落地深化，商业航天、人形机器人、创新药等前沿领域持续吸引长线资金 [5] - 高端制造与出海是另一大共识，具备全球竞争力的中国制造业企业正转型为与全球收入挂钩的配置型资产，将系统性提升其估值中枢 [5] - 申万宏源将本轮行情概括为“基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资产配置向权益迁移”的共振 [5] 市场结构与监管环境 - 近期A股强势呈现机构驱动特征，机构操作基于深度产业研究和价值发现的系统性布局 [6] - 监管层通过规范明星公司IPO节奏、针对过热概念采取监管措施等方式传递“慢牛”预期，为注重基本面的机构资金创造适宜环境 [6] - 市场对个别公司的“利空”表现出较强免疫力，说明行情主导权正从散户情绪移交给更具定力的机构共识 [6] 盈利增长驱动因素 - 高盛报告指出，中国股市盈利增长潜在再加速的关键驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策 [4] - “反内卷”政策优化下的部分周期品备受关注，其逻辑在于供给格局改善带来的盈利能力修复 [5]

核心观点 - 高盛对中国股市发出坚定看多信号 预计MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12% 维持对A股和H股的“超配”建议 [1] - 市场上涨动力将从估值修复切换至盈利驱动 预计中国上市公司利润增速将从2025年的4%大幅提速至14% [1][2] - 乐观预期基于三大核心驱动力：人工智能商业化、企业出海战略以及反内卷政策 [4] 市场表现与盈利预测 - 预计MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12% [1] - 预测MSCI中国和沪深300指数的盈利增速将在2026年和2027年加速至14% 远高于2025年的个位数水平 [2] - 特别看好TMT板块 预计互联网和硬件行业盈利将因AI货币化进展和资本支出增加而增长约20% [1][4] 资金流向与股东回报 - 预计2026年南向资金净买入额将创下2000亿美元的新纪录 [1][5] - 国内资产重新配置可能为股市带来约3万亿元人民币的增量资金 [1][5] - 随着全球共同基金对中国股票低配程度收窄 每100个基点的仓位回补可能带来约160亿美元的买入需求 [5] - 预计2026年上市公司回购规模可能增长20% 叠加分红 全年回馈股东总额可能接近4万亿元人民币 [1][6] 行业配置与投资主题 - 建议关注“中国杰出10家”企业 这些公司在宽松监管环境和AI技术突破中处于有利地位 [4] - 升级硬件科技板块至“超配” 认为其是AI发展和自主可控战略的关键受益者 [4] - 维持对互联网/媒体娱乐、在线零售、科技硬件、材料和保险的增持评级 [7] - 科技硬件板块涵盖智能手机、AI服务器/数据中心、半导体和实体AI应用 但对个人电脑持选择性态度 [7] - 互联网和零售平台公司正在构建完整的AI生态系统 板块预期市盈率增长比仅为0.5 [7] - 保险板块当前估值具吸引力 预期市盈率为7.1倍 市净率为1.0倍 [7] - 新基建和AI投资正在成为新的增长贡献者 反内卷政策略微改善了某些子行业的定价环境 [7] - 继续看好贵金属 尤其是黄金 [7] 估值与政策环境 - 当前MSCI中国指数市盈率为12.4倍 沪深300指数动态市盈率为14.5倍 处于周期中值附近 [2][8] - MSCI中国指数较发达市场和除中国外的新兴市场仍分别存在38%和11%的折价 [8] - 宏观模型显示MSCI中国指数年底目标市盈率为13倍 沪深300为15倍 当前价格尚未充分计入AI期权、政策刺激及流动性超调可能性 [8] - A股股权风险溢价仍然较高 随着国内无风险利率下降 仍有进一步压缩空间 [8] - 2026年作为“十五五”规划开局之年 政策窗口将保持对市场友好的态势 监管层对私营经济态度维持宽松 [8]

核心观点 - 报告认为“十五五”开局之年，盈利企稳的积极因素正在增加，市场处于由政策和流动性驱动的牛市阶段，牛市中期需关注监管政策调节节奏，风格上小盘成长仍是趋势但中途会有波动，行业配置建议金融打底仓、科技为主线、主题多轮动 [3][4] 一、盈利企稳的积极因素正在增加 - **经济内生修复动力偏弱，政策托底仍有空间**：2025年Q3经济增速下降到4.8%，11月工业增加值、投资、消费增速均放缓，10月出口当月同比转负，社融和信贷规模大部分时间弱于季节性，2025年7月新增人民币贷款出现负增长，11月同比少增1900亿元，政策腾挪空间较大，必要时有触发托底政策的可能性 [11][12] - **PPI修复的持续性**：2025年11月PPI同比降幅扩大至-2.2%，但环比保持上涨，“三黑一色”重点行业中一半行业价格环比已由负转正，有色金属（以铜为代表）或成为PPI边际改善的稳定支撑项，“反内卷”政策定位提升至国家战略层面，有助于推动供需平衡，周期制造库存周期触底回升 [18][22][23] - **房地产企稳的可能性**：2025年4月后房地产市场再次降温，投资、销售、房价数据下滑，政策框架从“稳市场”转向适应“新模式”，下行趋势难反转，但部分数据（如新开工、部分城市二手房销售）可能有小改善或磨底 [28][29] - **出口韧性的稳定性**：2025年1-11月出口金额累计同比增长5.4%，结构优化，高端制造（如船舶、新三样、电子元件）出口竞争力强，同时面向东盟和新兴市场的出口份额显著提升，有效对冲了欧美份额回落及关税影响，海外通胀中枢上移对出口仍有正向支撑 [42][44][46] - **消费复苏的新亮点**：2025年5月后社零增速回落，围绕新中枢波动，城镇居民人均可支配收入增速处于历史低位，2026年政策核心是扩内需战略地位提升，服务消费可能成为新增量，短期补贴政策（以旧换新、消费贷款贴息等）仍有望发力 [56][57] 二、影响流动性牛市高度的核心因素：政策和股市资金 - **大牛市的核心驱动力**：小牛市看盈利，大牛市（涨幅超过150%）盈利反而不是最重要的，宏观流动性（利率）也不构成牛市级别的核心影响因素，牛市高度与GDP、ROE改善幅度关系较弱 [62][65][68] - **政策改变股市供需格局**：历史上股权融资规模低于上市公司分红后，牛市级别都较大（如1996-1997、2006-2007、2014-2015年），2024年股权融资规模大幅低于分红，随后2年内有出现较大牛市的可能，2025年股权融资规模有所恢复但速度较慢，而截至2025年12月年度分红金额（21488亿元）和已回购金额（4879亿元）均创历史新高 [71][72][75][78] - **“资产荒”逻辑驱动资金入市**：当前10年期国债利率约1.8%，处于历史低位，过去2年下降幅度比2014年更大，资产荒环境比2014年更严重，保险资金已对市场产生影响，后续居民资金可能加强，2020年疫情以来居民存款快速增加，截至2025年9月比疫情前增加了一倍，过去十年增加了两倍多，2024年9月股市熊转牛后，赚钱效应逐渐企稳，居民资金加速流入条件逐步形成 [83][86][90][93] 三、牛市中期需要关注的是监管政策调节的节奏 - **牛市各阶段特征**：牛市初期指数短暂快速上涨后持续震荡，结构性牛市特征明显；牛市中期指数持续大幅上涨，居民资金密集流入；牛市后期指数上涨放慢，板块分化再次出现 [94] - **换手率预示短期波动**：每一轮牛市都会有多次数值接近的换手率高点，换手率较高后市场容易出现震荡或休整，但只能指向短期波动加大，不能证明随后的波动级别，且之前牛市至少有两个换手率高点 [100][103] - **牛市主升浪风格多变**：牛市主升浪前期和后期领涨风格往往有较大变化，例如2006-2007年前期大盘强后期小盘强，2014-2015年前期小盘强后期大盘强，原因是资金充沛且不同资金流入速度有差异，2025年4-8月小盘风格占优（可能为主升浪前期），9月后风格相对均衡大盘略占优，牛市主升浪后期可能会有一段时间明显的大盘风格占优 [106][110] - **牛市结束的诱因**：参考1996-1997年、2014-2015年牛市，牛市结束均来自监管政策的调节（如IPO快速放量、对某类渠道资金的监管），当前政策环境对股市依然以呵护为主 [4] 四、风格判断：小盘成长仍是趋势，但中途会有波动 - **牛市中期风格波动**：牛市中期大小盘风格往往会剧烈波动，前半段和后半段风格大多不同 [4] - **长期趋势与短期扰动**：长期趋势有利于小盘，但牛市中期可能出现季度级别的大波动，主要受居民增量资金和成长价值风格的扰动 [4] - **成长的业绩比较优势**：成长风格相对于价值风格大概率仍有业绩比较优势，截至2025年Q3，归母净利润累计同比最高的是TMT和中游制造，ROE改善幅度最大的是中游制造、TMT和金融地产 [4][73] 五、行业配置：金融打底仓，科技是主线，主题多轮动 - **底仓与稳定器**：非银金融的弹性逐步增加，红利也有一定配置价值，银行PB下降速度远快于ROE后会出现估值修复，非银金融也可能有不错的估值修复空间 [4][78][79] - **科技主线**：科技是牛市主线，牛市中期建议做波段，牛市后期大概率有第二波上涨，AI行情有望进一步扩散，参考2013-2015年，TMT板块在牛市中期波动大，但后期业绩兑现强的细分领域（如15年上半年的网络游戏、互联网金融）有突出表现 [4][84][87][88] - **主题活跃**：军工和资源品板块，在主题和业绩共振的牛市中不会缺席，建议波段参与 [4] - **基本面反转（重点关注ROE改善弹性）**：电力设备、部分周期、新消费值得关注，电力设备PB抬升，ROE触底上行，周期板块中有色金属ROE分位最高，消费板块ROE中枢下台阶，需演绎局部ROE有弹性的方向 [4][94][95][96][98][99]

太阳能与多晶硅行业 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升，包括多晶硅和银浆，部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，预计政策推动的行业整合将在2026年发生 [1] - 对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技市值增加约140亿元人民币，根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率 [1] 风电与储能领域动态 - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

太阳能与风电行业动态 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升（包括多晶硅和银浆），部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，政策推动的行业整合预计将在2026年发生 [1] - 摩根大通对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初（从2025年12月31日至2026年1月6日）分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技的市值增加约140亿元人民币 [1] - 根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率（假设金风科技层面不计集团折让） [1] 思源电气与宁德时代合作 - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 根据初步估算，预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

高盛对中国股市2026年的核心观点 - 核心观点：高盛预计中国股市基准指数在2026年将延续上涨态势，上涨动力几乎完全来自企业盈利增长，而盈利增长将由人工智能产业发展、企业“出海”战略以及反内卷相关政策提供支撑 [1] - MSCI中国指数目标：预计从2025年收盘点位上涨20%，到2026年底升至100点 [1] - 沪深300指数目标：预计上涨12%，年末目标点位定为5200点 [1] 市场近期表现与情绪 - 指数表现：2026年开年以来，沪深300指数累计上涨3.5%，创四年最高水平；MSCI中国指数涨幅约3.6%，跑赢同期标普500指数 [2] - 市场交投活跃：A股周二单日成交额飙升至2.8万亿元人民币（折合4010亿美元），创下去年9月以来新高，远超过去五年1.13万亿元的日均成交额 [2][4] - 投资者情绪高涨：投资者融资融券余额徘徊在历史高点附近，券商板块大幅上涨（如同花顺周二上涨12%，指南针同期涨幅达9.6%），创一年新高的个股数量持续增加 [2] - 普涨行情：2026年首个交易日与第二个交易日，沪深两市大约每7只股票中就有6只出现上涨 [2] 资金流向与盈利预测 - 南向资金预测：高盛预计2026年内地投资者通过港股通净买入港股的规模有望达到2000亿美元，再创历史纪录 [5] - 外资流入预测：海外投资者预计将调整对中国股市的低配仓位，这可能为市场带来100亿美元的资金流入 [5] - 企业盈利增速预测：高盛上调预测，预计中国企业盈利增速将从2025年的4%，提速至2026年和2027年的14% [5] 历史预测回顾与市场背景 - 历史预测准确性：一年前，高盛策略师曾预测2025年中国股市将实现约20%的涨幅，最终2025年MSCI中国指数全年大涨28%，沪深300指数攀升18% [5] - 市场延续性：尽管中国股市2025年已经录得大幅上涨，但高盛仍维持积极展望，反映出对盈利扩张、政策扶持及新增增长动能将持续吸引投资者入场的信心 [1]

市场表现与指数行情 - 沪指高开高走，突破4070点，创十年新高，并录得连续第13根阳线，打破A股33年纪录 [1] - 两市成交额预计达2.7万亿元，较上个月地量水平增加1.1万亿元 [1] - 沪指收出“光头光脚中阳线”，突破4000-4034点短期压力区，下一目标位可能指向4200点 [6] - 市场呈现“指数牛”的结构性行情，个股涨幅未普遍跑赢指数 [8][9] 板块轮动与资金动向 - 金融股（保险、证券）率先放量拉升，被视为“国家队”资金动作，以撬动指数 [2][4] - 周期股（旅游、有色、化工、钢铁、煤炭、建材）接棒上涨，形成板块轮动 [2] - 科技成长股表现强势，脑机接口概念与半导体设备股走强 [3] - 两市成交额预计突破2.7万亿元，创近一年新高，昨日已大幅放量5000亿元 [6] - 融资余额在2025年12月增加超600亿元，整体突破2.55万亿元，创历史峰值 [6] - 出现“存款搬家”现象，去年7月非银存款增长2.14万亿元，居民存款减少1.11万亿元 [6] 行业与公司动态 - 证券板块被视为“牛市骑手”，其启动被解读为牛市加速信号 [2] - 伦敦金属交易所的铜、锡等工业金属期货价格大幅上涨，支撑A股有色板块 [2] - 脑机接口概念因复旦大学附属华山医院技术突破而全线爆发 [3] - 半导体设备股在国产替代逻辑推动下走强，预计2026年国产半导体设备订单增速可能超过30% [3] - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.63万亿元，创历史新高 [10] - 高新技术企业和战略性新兴产业公司数量分别占A股总数近20%和超32%，较“十三五”末增长87.79% [13] 宏观经济与政策环境 - 2026年为“十五五”规划开局之年，政策基调为“稳中求进、提质增效”，财政货币双宽松，券商普遍预测GDP增速稳定在5%左右 [12] - 中美经贸关系缓和，双方取消91%叠加关税，暂停24%“对等关税”90天，实际税率降至10%左右，利好消费电子、机械设备等出口行业 [12] - 美联储降息预期升温，市场预期2026年年中前可能进行三次降息，导致美元走弱，资金流向新兴市场 [12] - 证监会新年“首会”重拳打击财务造假，18家严重造假公司触及强制退市 [10] - 监管层严格把控上市公司质量，2025年一季度A股IPO数量同比下降10%至27家，融资金额减少30.24% [13] 全球市场与外部因素 - 隔夜美股道指涨破历史最高点，我国台湾地区股市首次突破3万点，韩国股市续创历史新高 [6] - 全球科技龙头英伟达的供应链企业鸿海精密全年营收突破8万亿新台币，创历史同期新高 [6] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.58%，热门中概股多数上涨 [13] - 高盛在1月5日报告中建议“高配中国股票”，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策 [8] - 中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价，对投资者具有吸引力 [8]

核心观点 - 高盛预计中国股市基准指数将在2026年进一步上涨，但涨幅较2025年有所放缓，主要驱动力为企业盈利改善 [1] - 高盛对MSCI中国指数和沪深300指数给出具体目标点位，预计分别上涨20%和12% [1] - 中国股市在2026年开局强劲，主要指数表现优于标普500指数 [2] 指数表现与预测 - 2025年MSCI中国指数上涨23%，沪深300指数上涨18% [2] - 2026年开局，沪深300指数已上涨3.5%，达四年来最高水平；MSCI中国指数已上涨3.4% [2] - 高盛预测MSCI中国指数在2026年底将达到100点，较2025年底水平上涨20% [1] - 高盛预测沪深300指数在2026年将上涨12%，至5200点 [1] 盈利增长驱动因素 - 预计企业盈利增速有望从2025年的4%提升，并在2026至2027年加快至约14% [1] - 盈利增长主要受到人工智能发展、企业“出海”以及反内卷政策的共同支撑 [1] 资金流向 - 南向资金净流入规模预计可达2000亿美元，或再创历史新高 [1] 行业配置观点 - 看好人工智能相关主题 [1] - 在消费板块中更青睐服务型消费 [1] - 重点关注周期板块中的材料行业 [1] - 维持对保险板块的超配观点 [1] 市场展望 - 高盛与其他主要机构一同保持积极展望 [2] - 对盈利扩张、政策举措以及新增长动力将继续吸引投资者抱有信心 [2]

市场行情概览 - 2026年1月6日，A股三大指数集体收涨，沪指涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75% [2] - 沪指高开高走，收盘价4083.67点，创下13连阳纪录，逼近4100点 [2] - 全市场超4100只个股上涨，143只个股涨停，连续两日超百股涨停 [2] - 市场量能持续放大，沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元 [2] 领涨板块分析 - 商业航天、脑机接口、大金融及化工板块表现强势 [2] - 具体板块涨幅数据显示，高压氧舱板块涨6.13%，脑机接口板块涨5.74%，钛白粉概念涨5.08%，小金属涨4.77%，保险涨4.22%，证券板块涨3.65% [12] - 脑机接口概念延续强势，持续获得资金追捧 [13] - 资源类周期股（如有色金属、化工、油气）走强，受期货价格大涨及地缘冲突等因素驱动，碳酸锂期货主力合约飙升逾8% [14] - 大金融板块（保险、证券）集体拉升，证券板块异动并上穿所有均线，在本轮行情中首次起到“牛市旗手”作用 [14] 机构观点与市场预期 - 高盛发布宏观报告，建议在亚太范围内高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [8] - 高盛认为驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策，且中国股市估值相比全球同业存在显著折价 [8] - 以2025年12月31日沪指收盘3968.84点估算，高盛认为2026年沪指可能涨至约4564点至4762点 [8] - 摩根大通预计2026年年底沪深300指数目标点位为5200点，相比2025年收盘点位有12%的上涨空间 [8] - 摩根士丹利预计2026年将有更多外资回归中国市场，全球流动性环境宽松，美联储可能在2026年上半年降息三次以支持全球股市 [9] - 摩根士丹利认为A股估值修复已基本完成，2026年任务是“稳估值”并通过盈利增长驱动市场上涨 [9] 关键观察点与驱动因素 - 券商股表现被视为明日市场关键观察点，其连续上涨可能推动沪指继续突破 [15] - 政策面有利好，国家金融监督管理总局下调了沪深300、红利低波和科创板等长期持仓资产风险因子，旨在培育耐心资本并支持科技创新 [17] - A股成交额常态化突破2万亿元，监管推动券商并购落地、放宽险资权益比例，大金融板块迎来“业绩+估值”双击 [17] - 广东金融监管局发布指导意见，支持保险业高质量发展 [16]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.5%，刷新高点至4083.67点，科创50指数上涨1.45%，创业板指数上涨0.75% [1] - 全天成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2635亿元 [1] - 个股呈现普涨格局，涨跌家数比为4107:1222，其中391只个股涨幅超过5%，28只个股跌幅超过5% [1] - 大盘指数已实现13连阳，增量资金持续增加，市场行情强势上攻 [1] 市场热点板块 - 脑机接口板块大涨7.11%，延续昨日热度，出现涨停潮，涨停家数达20多家，三博脑科、爱朋医疗、翔宇医疗、诚益通等连续2个交易日录得20%涨幅 [2] - 涨价驱动的资源及化工板块表现强势，钛白粉涨5.85%、有色铜涨4.11%、小金属涨3.67%、有色金属涨3.45%、盐化工涨3.77%、磷化工涨3.75%、钴镍涨3.24% [3] - 非银金融板块大涨，保险板块涨4.22%、券商板块涨3.53%、其他金融涨3.48%，相关个股如同花顺、大智慧、新华保险、中国太保等均大幅上涨 [3] 其他活跃板块 - 国产半导体板块表现强劲，珂玛科技、燕东微、国科微、立昂微、精测电子等品种大涨超过9% [4] - 商业航天板块午后强势回归，中国卫通、雷科防务、江顺科技、航天环宇等个股涨停，板块成交量仍在放大 [4] - 无人驾驶板块在盘中亦有较强表现 [4] 市场风格与策略观察 - 市场热点相比昨日做了较大切换，全天热点轮动较快 [2][4] - 在成交量放大、流动性冲击加大的市场环境下，个股波动性加大，资金情绪更为浮躁 [1] - 当前市场以看多为主，中途的调整更多被视为机会 [2]