AMD下挫6.58%，英伟达跌2.7%至近两个月低点。博通大涨超9%。Lululemon大跌18%。Robinhood终于被纳入标普500，周五盘后涨近8%。 降息预期叠加避险需求，美债收益率全线下挫，10年期跌逾8基点，2年期跌至2022年以来最低。 美元指数较昨日纽约尾盘曾跌逾0.9%。加密货币冲高回落，以太坊一度较日高下挫5.2%。 黄金涨1.16%，盘中刷新记录高点至3600美元。美油跌2%、至三个月低点。 华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 美国非农数据惨淡，引爆衰退担忧，降息预期升温，投资者押注美联储年内降息三次，9月降息50基点的概率也上升。 美股三大指数早盘高开、刷新历史高位，但对于美联储行动可能落后于形势的担忧，令经济衰退的风险压倒了降息预期的利好，美股高开低走，纳指一度较 日高跌超1.5%。 亚洲时段，AH股大反弹，沪指重返3800点，创业板涨超6%，新能源爆发，恒科指涨2%，30年期国债期货跌近1%。 《付鹏说·第六季》全面升级！付鹏带你前瞻全球大类资产交易性机会！立即订阅>> 要闻 证监会征求意见：拟调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率 ...

市场资金流向 - 恒生科技ETF（513130）最新规模达368.69亿元人民币，连续7个交易日（2025/8/26至2025/9/3）获资金加仓，累计金额达26.76亿元人民币 [1] 港股科技板块支撑逻辑 - 美联储降息预期升温：美国经济增速低于平均水平且无加速迹象，叠加美联储官员鸽派言论，利率敏感型港股科技板块有望受益 [1] - AI叙事强化：港股互联网中报业绩稳健，AI主线公司收入利润表现强劲，AI在广告业务、云计算及企业效率方面作用明显，业务赋能逻辑得到验证 [1] 恒生科技指数特征 - 指数涵盖30只港股研发能力强的互联网及制造科技企业，前五大成分股为腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、网易-S、小米集团-W [2] - 行业覆盖全面：包括汽车、互联网平台、半导体、通信等多个领域，代表性强 [2] 产品表现与估值 - 恒生科技ETF（513130）规模大、流动性优，8月以来日均成交额达53亿元人民币 [2] - 指数市盈率为21.76倍（截至2025/9/3），处于近5年23.75%历史分位数，估值空间有望在流动性宽松及AI逻辑验证下抬升 [2]

核心观点 - 港股市场基本面仍偏弱但资金面环境改善 政策面聚焦产业"反内卷" 情绪面受强劲市场表现带动 周月线级别趋势进入右侧区间 对中短期走势保持谨慎乐观态度 [3][6] - 板块配置看好四类方向：行业景气且受益政策利好的汽车/新消费/创新药/科技板块 低估值国央企红利板块 香港本地银行/电信/公用事业红利股 同时需规避对美业务敞口较大板块 [3][6][103] 2025年8月港股市场表现回顾 - 港股市场8月振荡向上连续第四个月收涨 恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为2.64%/+1.23%/+4.06% 市场韧性超预期 [4][13] - 行业板块多数收涨 原材料行业受"反内卷"/降息预期/商品价格上涨等因素带动月涨幅达24% 资讯科技业涨幅超7% [14] - 估值水平基本持平 恒生综指PE(TTM)为12.08 5年PE分位点78.58% 风险溢价水平4.06 大幅低于5年均值以下一个标准差 [22] - 南向资金净流入1121.56亿港元 成交额占比超50% 所有行业均实现净流入 信息技术/可选消费/金融/医疗保健净流入居前 阿里巴巴和腾讯控股单月净流入均超百亿港元 [26][31] - 市场回购总金额112亿港元 腾讯控股回购55亿港元居首 汇丰控股回购30亿港元 中国宏桥回购13亿港元 [35][36] 港股市场宏观环境解读 - 7月经济数据整体偏弱：社零同比+3.7%低于预期 出口同比+7.2%超预期 进口同比+4.1%超预期 固定资产投资同比-5.3% 地产投资同比-17.0%为主要拖累 [41][43][45] - 工业生产走弱：工业增加值同比+5.7%低于预期 受"反内卷"政策和天气因素影响 但工业企业利润同比-1.5%较上月改善 出口链形成重要支撑 [52][55] - 通胀表现疲弱：CPI同比+0.0% PPI同比-3.6% 核心CPI同比+0.8%连续3个月改善 [57] - 金融数据分化：新增社融1.16万亿元低于预期 M1同比+5.6% M2同比+8.8%双双超预期改善 [59][62] - PMI数据显示经济筑底企稳：8月制造业PMI49.4 非制造业PMI50.3 综合PMI50.5 需求端新订单指数49.5仍低于荣枯线 [73][74] - "反内卷"政策在多行业见效：汽车行业利润率从2024年4.4%修复至2025年上半年4.8% 光伏企业集体减产30% 水泥价格环比回升12% 吨利润同比增长25% [77][78] - 海外经济数据推动降息预期：美国7月非农新增就业7.3万人低于预期 前两月累计下修25.8万人 9月降息概率升至90% 但8月Markit制造业PMI初值53.3创2022年5月以来新高 [82][84][93] 2025年9月港股市场展望及配置策略 - 资金面环境改善：南向资金连续26个月净买入 8月净流入1122亿港元 美联储9月降息概率接近90% 中美利差缩窄至2.39pcts 离岸人民币汇率升值至7.12 [91][93][102] - 十大金股组合涵盖银行/金融/科技/电信/医药板块：包括汇丰控股、香港交易所、腾讯控股、中国电信、中信银行、中国人民保险集团、康臣药业、小米集团、港灯-SS、京东健康 [104]

美国劳动力市场与降息预期 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 远低于市场预期的6.5万人 [1] - 美国当周初请失业金人数增加8000人至23.7万人 创6月以来新高 [1] - 市场普遍预计美联储将于9月议息会议首次降息25个基点 [1] 有色金属行业景气度 - 有色金属等大宗商品2025年以来价格持续上涨 [1] - 流动性宽松提振叠加"金九银十"旺季来临 板块高景气有望延续 [1] - 铜铝盈利持续超预期且估值处于低位 有望快速完成修复 [2] 黄金价格走势 - COMEX黄金突破3600美元/盎司 [1] - 9月降息后实际利率快速下降将推动金价上涨 [1] - 中国人民银行连续9个月增持黄金 全球央行需求扩张支撑金价 [1] 工业金属铜铝前景 - 美联储降息概率提升推动宏观资金增加铜铝配置 [2] - 欧美8月PMI回到枯荣线上 全球制造业投资有望走出底部 [2] - 铝加工及铜杆铜箔开工率连续2-3周回升 终端补库存迹象明显 [2] 小金属品种表现 - 中重稀土涨幅较大 出口管控放松推动国内价格快速上涨 [2] - 稀土股票估值弹性较大 战略价值和经济价值凸显 [2] - 小金属景气度或持续向上 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或维持高位震荡，上方受制于需求疲软及海外库存压力，下方受供给扰动和成本支撑；供给端矿端干扰增加可能引发挤仓预期，但需求端“金九银十”尚未兑现，昨夜小非农数据爆冷，降息预期不变，铜价在缺乏新的驱动情况下，重回通道内波动 [6] 各目录总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：SHFE铜主力合约价格环比下跌0.57%至79840元/吨，LME铜价小幅回落至9974美元/吨，市场延续偏弱调整；现货升贴水普遍走弱，平水铜贴水环比缩窄30元，湿法铜贴水更扩大至 -20元/吨，反映下游接货意愿低迷；LME(0 - 3)贴水微幅收窄至 -66.89美元/吨，但绝对水平仍处深度贴水区间，海外现货压力尚未缓解 [1] - 持仓与成交：LME铜持仓环比增加3511手至281336手，价格回调中多头资金分歧加大；SHFE铜仓单库存连续小幅下降，其中广东仓单减少699吨，但市场整体成交受制于高铜价，下游刚需采购为主 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：海外矿山扰动加剧，Teck Resources智利QB铜矿产量问题及Capstone Copper旗下Mantoverde矿因球磨机故障导致短期产量下滑，加剧市场对铜精矿供应趋紧的担忧；但近期LME铜库存连续增加且COMEX库存升至28.44万短吨，海外隐性库存压力仍在释放 [3] - 需求端：国内下游需求仍显疲弱，山东现货升贴水贴水扩大至150元/吨，华北精铜杆企业复工后订单未见明显改善，漆包线行业开机率及订单同步下滑，高铜价压制中小型加工企业补库意愿；电力、建筑等领域季节性淡季特征延续，市场交投清淡 [4] - 库存端：国内SHFE库存小幅去化，但去库速度放缓；LME库存边际回升叠加海外交割压力，全球显性库存总量维持高位，需求疲软难以驱动实质性去库 [5] 市场小结 短期铜价或维持高位震荡，上方受制于需求疲软及海外库存压力，下方受供给扰动和成本支撑；供给端矿端干扰增加可能引发挤仓预期，但需求端“金九银十”尚未兑现，昨夜小非农数据爆冷，降息预期不变，铜价在缺乏新的驱动情况下，重回通道内波动 [6] 产业链价格监测 - 2025年9月4日与9月3日相比，SMM:1铜价格从80580元/吨降至80230元/吨，变化 -350元，变化率 -0.43%；升水铜升水从290元/吨降至285元/吨，变化 -5元，变化率 -1.72%；平水铜升水从105元/吨降至75元/吨，变化 -30元，变化率 -28.57%；湿法铜贴水从20元/吨变为 -20元/吨，变化 -40元，变化率 -200.00%；LME (0 - 3)贴水从 -67美元/吨变为 -66.89美元/吨；SHFE主力合约价格从80300元/吨降至79840元/吨，变化 -460元，变化率 -0.57%；LME价格从10014美元/吨降至9974美元/吨；LME库存从19471吨增至19829吨，变化358吨，变化率1.84%；SHFE库存从158575吨降至158375吨，变化 -200吨，变化率 -0.13%；COMEX库存从281075短吨增至284400短吨 [8] 产业动态及解读 - 9月4日Teck Resources已推迟重大扩建项目，全力解决智利旗舰项目QB铜矿的产量问题 [9] - 9月2日黄铜棒市场面临多重压力，铜价高位震荡推高采购成本挤压企业利润空间，再生铜原料相关政策调整方向未明确，市场观望情绪浓厚制约企业生产决策与稳定运营 [9] - 9月2日SHFE铜期货仓单减少699吨至19501吨，均减少在广东仓库，上海、江苏无变化，广东地区现货升贴水在铜价拉涨背景下保持坚挺 [9] - 9月2日Capstone Copper旗下智利Mantoverde铜矿因一周内两台球磨机故障面临产量下滑，一台8月24日故障后更换备用电机，导致现场无备用电机，六天后第二台电机也故障 [9] - 9月1日华北地区精铜杆下游企业因上和峰会结束叠加临近阅兵结束相继恢复正常生产 [10] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等数据图表 [11][13][14][16][18][21][23][27][28][31]

行业投资评级 - 标配（维持）[2] 核心观点 - 降息预期抬升 供需格局优化 上半年小金属 贵金属表现亮眼[2][6] - 2025年上半年申万有色金属行业实现营业收入18197亿元 同比增长6.49% 实现归母净利润954亿元 同比增长36.55%[6][14] - 2025Q2有色金属行业实现营业收入9784亿元 同比增长5.22% 环比增长16.36% 实现归母净利润512亿元 同比增长17.09% 环比增长16.16%[6][14] - 行业整体毛利率为12.04% 同比增加0.67个百分点 净利率为6.35% 同比增加0.98个百分点[14] - 期间费用率同比减少0.16个百分点至2.57% 研发费用率同比减少0.04个百分点至0.91%[14] - 上半年申万有色金属行业141家上市公司中 104家营业收入同比增长 占比73.76% 91家公司归母净利润同比增长 占比64.54%[14] 细分板块业绩表现 贵金属板块 - 2025H1营业收入1882.53亿元 同比增长27.15% 归母净利润96.82亿元 同比增长64.71%[6][23][26] - 2025Q2营业收入1044.19亿元 同比增长31.59% 环比增长24.55% 归母净利润57.85亿元 同比增长75.62% 环比增长48.44%[6][26] - 毛利率13.52% 同比增加1.52个百分点 净利率6.27% 同比增加1.38个百分点[26] - 期间费用率同比下降0.35个百分点至2.93% 研发费用率同比减少0.04个百分点至0.56%[26] - 国际现货金价最高触及3500美元/盎司 收盘于3302美元/盎司 较上年末上涨约25.8%[30] 工业金属板块 - 2025H1营业收入13585.25亿元 同比增长3.46% 归母净利润697.36亿元 同比增长24.42%[6][23][37] - 2025Q2营业收入7279.43亿元 同比增长1.47% 环比增长15.44% 归母净利润368.35亿元 同比增长11.05% 环比增长11.95%[6][37] - 毛利率11.25% 同比增加0.78个百分点 净利率6.20% 同比增加0.95个百分点[37] - 期间费用率同比减少0.09个百分点至2.15% 研发费用率同比减少0.03个百分点至0.70%[37] - 国内现货铜均价77613元/吨 同比上涨4.2% 铝均价20312元/吨 同比上涨2.6%[22] 小金属板块 - 2025H1营业收入1377.13亿元 同比增长14.24% 归母净利润76.37亿元 同比增长40.01%[6][23][64] - 2025Q2营业收入738.85亿元 同比增长10.16% 环比增长16.42% 归母净利润39.32亿元 同比增长9.04% 环比增长7.98%[6][65] - 毛利率13.60% 同比减少0.01个百分点 净利率6.56% 同比增加0.97个百分点[64] - 期间费用率同比减少0.56个百分点至3.36% 研发费用率同比减少0.05个百分点至1.80%[64] 能源金属板块 - 2025H1营业收入812.42亿元 同比增长6.20% 归母净利润53.05亿元 同比增长1389.33%（2024H1为-4.11亿元）[6][23][53] - 2025Q2营业收入438.81亿元 同比增长12.23% 环比增长17.45% 归母净利润30.38亿元 同比增长56.10% 环比增长34.00%[6][53] - 毛利率17.97% 同比减少2.16个百分点 净利率9.07% 同比增加1.48个百分点[53] - 期间费用率同比减少0.66个百分点至6.38% 研发费用率同比减少0.31个百分点至1.63%[53] - 电池级碳酸锂均价7.1万元/吨 同比下跌31.9%[22] 金属新材料板块 - 2025H1营业收入539.27亿元 同比增长6.63% 归母净利润30.03亿元 同比增长4.70%[6][23][80] - 2025Q2营业收入282.89亿元 同比增长4.98% 环比增长10.34% 归母净利润16.23亿元 同比下降5.74% 环比增长17.64%[6][80] - 毛利率13.87% 同比减少0.52个百分点 净利率5.64% 同比减少0.1个百分点[80] - 期间费用率同比下降0.22个百分点至4.05% 研发费用率同比减少0.03个百分点至3.79%[80] 投资建议 - 贵金属：降息预期叠加避险情绪 贵金属价格有望维持高位 建议关注紫金矿业（601899） 赤峰黄金（600988）[6][94] - 工业金属：供给侧或持续受限 关注新能源领域需求增长 建议关注天山铝业（002532） 兴业银锡（000426） 洛阳钼业（603993）[6][94] - 小金属及金属新材料：供给刚性约束 新兴需求爆发 看好小金属价格继续上行 建议关注厦门钨业（600549） 金力永磁（300748）及北方稀土（600111）[6][94] - 能源金属：供给侧逐步优化 需持续关注下游需求回暖情况[6][95]

外汇市场 - 美元指数企稳回升最终收涨015%报9829 [1][2] 贵金属市场 - 现货黄金结束七连涨盘中一度逼近3510美元/盎司最终收跌038%收报354578美元/盎司 [1][2] - 现货白银失守41美元/盎司最终收跌132%报4067美元/盎司 [1][2] - 沪金溢价维持至127元/克左右国内情绪依旧高涨 [6] 贸易政策 - 商务部公布中国首起反规避调查裁决认定美国出口商规避反倾销措施自9月4日起实施反规避措施 [3] - 美国总统特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定明确关税调整措施避免双重征税 [3] - 日本致力于加快落实将美国大米采购量增加75%的计划 [3] - 英美就关税贸易协议条款达成一致风险偏好明显升温 [6] 就业市场 - 美国8月ADP就业人数增加54万人远低于市场预期的65万人7月修正后为104万人 [3] - 美国上周初请失业金人数增加8000人至237万人创6月以来新高 [3] - 美国8月挑战者报告显示企业招聘意愿降至2009年最低8月水平新增就业岗位仅1494个 [4] - 8月裁员人数激增至85980人创2020年以来8月份最高纪录 [4] 经济数据 - 美国8月ISM服务业PMI指数为52录得六个月来最快扩张速度新订单指数跃升57点至56 [4] - 美国7月贸易逆差环比飙升325%至783亿美元创四个月新高进口总额激增59%至3588亿美元出口总额小幅增长03%至2805亿美元 [4] 货币政策 - 市场押注美联储9月降息可能性接近100% [3] - 美联储威廉姆斯表示若经济发展符合预期逐步降息合适 [5] - 2026年票委Hammack重申不支持9月降息认为通胀过高且趋势错误 [5] - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查引发对美联储独立性担忧 [4] 投资动态 - 美国政府批评挪威主权财富基金退出对卡特彼勒公司投资规模达2万亿美元 [4] - 摩根大通团队表示投资者正在为潜在通胀上升做准备 [4] 交易策略 - 沪金2506建议781-800区间操作 [6] - 沪银2506建议8120-8300区间操作 [6][7] - 沪银溢价维持至580元/千克左右 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面，报告期内降息预期反复摇摆，月初市场大幅提升降息预期，月底又大幅下修 [3] - 成本方面，镍矿供给趋向宽松，印尼矿价松动，菲律宾矿价坚挺，国内镍矿库存累库但高品镍矿紧缺 [3] - 基本面，镍铁进口量收缩、价格攀升，硫酸镍市场热度延续但终端市场增速降档，纯镍市场交投平平 [3] - 后期来看，降息节点降至，镍价重心或上移，9月钢企排产环增有补库预期，动力端有增量但补贴或压制高度，宏观情绪偏暖与补库预期共振 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月沪镍主力合约围绕降息预期震荡运行，月初因非农数据和官员表态探涨，中旬因鹰派言论回落，下旬因鲍威尔讲话修复，整体波动幅度有限 [8] - 8月精炼镍升贴水走势平稳，金川镍升贴水在2100 - 2600区间震荡，进口镍升贴水在300 - 600区间浮动，中下旬下游补库力度不佳 [9] 宏观分析 海外 - 特朗普关税外交常态化，美与日、欧、印贸易摩擦升温，中韩与美摩擦缓解，9月初美国最高院裁定特朗普多项关税政令违宪，结果待明确 [13] - 美国经济数据结构不乐观，滞涨阴云未散，通胀上行、劳动力市场低迷、居民消费意愿保守，新一轮降息或提振市场情绪 [14][15] 国内 - 8月制造业稳步回升，需求端回暖，库存结构流转通畅，但居民消费强度不佳，经济修复需更多政策驱动 [16] - 国内经济增长依赖财政驱动，企业融资需求差，居民消费意愿保守，经济结构存在风险 [17] 基本面分析 镍矿共计预期宽松，成本重心或有下移 - 海外镍矿供给趋向宽松，印尼镍矿基准价格8月下旬回落，后期成本或下移 [18][20] - 7月中国镍矿进口量同比大增，国内港口库存大幅累库，但高品位镍矿短缺，镍矿价格未大幅走弱 [20] 冶炼利润预期收缩，供给边际走弱 - 8月全国精炼镍产量同比增20.55%，开工率提升，但8月电积镍一体化成本重心上移、期货价格重心回落，冶炼利润率或回撤拖累产量 [21][23] - 7月中国进口精炼镍同比大增，出口规模同比增1.73%，当前出口利润亏损或拖累出口，进口利润驱动资源流入国内 [23] 镍铁成本压力或进一步缓解 - 7月高镍生铁价格先跌后涨，8月中国和印尼镍生铁产量均有增长，成本压力仍显著但利润率有所修复 [25] - 8月中国和印尼不锈钢产量有变化，9月国内不锈钢产量预期环增，300系排产增量有限，印尼产量或减少，国内300系不锈钢库存去库 [26] - 镍铁厂利润率修复，随着红土镍矿供给宽松、钢企9月排产环增，镍铁产业链或进入需求升成本降阶段，利润率有望改善 [27] - 7月国内镍铁进口同比增，进口来源有变化，不锈钢进口同比降、出口同比增 [27] 资源流转通畅，企业去库或已完结 - 8月硫酸镍价格走势分化，产量同环比有变化，三元材料产量增长，产业链资源流转通畅，企业去库存顺利 [30][31] - 电池厂订单火热，高冰镍产硫酸镍工艺利润率呈回落趋势，其他原料工艺利润率为负，7月硫酸镍进出口有变化 [31] 增速放缓已成定局，关注内需变量 - 1 - 7月新能源汽车产销同比增长，7月销量增速下降，车企库存有压力，8月零售数据有增长，渗透率为56.6% [34] - 7月新能源乘用车厂商出口量同比大增，欧洲新车注册量同比增长，新能源汽车消费增速放缓但有增量空间 [35] 基本面边际走向平稳，镍或进入季节性去库 - 截至8月29日，国内精炼镍社会库存累库，交易所库存有增有减，全球交易所库存增加 [37] - 后期出口窗口关闭、进口利润攀升，海外资源或流入国内，供需边际变量平稳，金九银十驱动下库存或去库 [38] 行情展望 - 供给方面，冶炼利润下滑，国内产量稳中偏弱，进口窗口开启海外资源流入或攀升 [40] - 需求方面，钢企排产环增或补库，动力终端增速降档但有增长预期 [40] - 成本方面，镍矿供给宽松，成本重心预期下移 [40] - 宏观方面，降息节点将至，宏观预期偏暖，警惕关税扰动风险 [40] - 后期降息节点降至，镍价重心或上移，9月钢企排产环增有补库预期，动力端增量受补贴压制，宏观情绪与补库预期共振 [40]

贵金属日报 | 2025-09-05 ADP就业数据疲软 降息预期再升温 市场分析 经济数据方面，美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万；美国上周 初请失业金人数增加8000人至23.7万人，创6月以来新高，预期为23万。美国8月ISM服务业PMI指数为52，录得六 个月来最快的扩张速度，主要受近一年以来订单的最强劲增长推动；新订单指数跃升5.7点至56，为去年9月以来的 最大增幅。疲软的就业数据使得降息预期边际上显著升温，Fedwatch显示9月降息预期高达99.4%，市场基本上完 全押注美联储货币政策转向。 期货行情与成交量： 2025-09-04，沪金主力合约开于817.50元/克，收于812.98元/克，较前一交易日收盘变动-0.23%。当日成交量为手， 持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于815.06元/克，收于813.44元/克，较昨日午后收盘上涨0.06%。 2025-09-04，沪银主力合约开于9851.00元/千克，收于9773.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.48%。当日成交量 为788714手，持仓量为248568手 ...

9月3日晚间，现货黄金首次站上3550美元/盎司，涨幅超35%。在此之前，COMEX黄金也在盘中触及3616.9美元/盎司，双双创下历史新高。场内ETF方面， 截至2025年9月5日 13:01，上海金ETF嘉实(159831)上涨0.32%。拉长时间看，截至2025年9月4日，上海金ETF嘉实近1周累计上涨3.79%。 流动性方面，上海金ETF嘉实盘中换手5.62%，成交3721.72万元。拉长时间看，截至9月4日，上海金ETF嘉实近1周日均成交6616.91万元。 截至9月4日，上海金ETF嘉实近2年净值上涨70.90%。从收益能力看，截至2025年9月4日，上海金ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为10.00%，最长连涨 月数为6个月，最长连涨涨幅为8.28%。 根据Wind数据统计，今年以来，20只黄金ETF的平均净值增长率约为42%。随着资金的不断流入，黄金ETF的整体规模显著增加，目前20只黄金ETF的总规 模已达到1603亿元，今年以来增加877亿元，规模实现翻倍。 有机构分析指出，随着美联储有可能重启降息，黄金的配置机会将进一步增大。此外，由于高利率和高债务使得美国政府面临巨额利息支出，美债及 ...