报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收跌0.17%，沪银主力收涨2.07%，铂金主力收跌2.47%，钯金主力收涨1.71% [1] - 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存 [1] - 避险属性方面，特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，美国抓捕马杜罗震惊世界，地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，尽管美国第三季度经济增长超过预期，但消费者信心降至4月以来的最低水平；美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%；美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高位；美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次；鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势；目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为4505.70美元/盎司，较上日涨1.03%，较上周涨3.57%；伦敦金为4490.35美元/盎司，较上日涨0.76%，较上周涨3.53% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为998.90元/克，较上日跌0.60%，较上周跌0.82%；黄金T+D收盘价为1001.92元/克，较上日持平，较上周跌0.30% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 - 9.08元/克，较上日跌834%，较上周跌135%；沪金主力基差为3.02元/克；金银比为57.22，较上日跌2.44%，较上周跌1.53%；金铜比为7.43，较上日跌0.15%，较上周跌4.82%；金油比为79.09，较上日涨3.48%，较上周涨5.14% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为481866手，较上周涨2.29%；沪金主力为126146手，较上日跌3.13%，较上周跌24.02%；黄金TD为45964手，较上日持平，较上周跌17.61% [2] - 库存方面，LBMA库存为8598吨，较上周持平；Comex黄金为1152吨，较上日持平，较上周跌1.08%；沪金为18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为126873手，较上周减10668手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为952.53吨，较上日持平，较上周跌0.33% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0.38% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为81.22美元/盎司，较上日涨6.16%，较上周涨13.37%；伦敦银为78.48美元/盎司，较上日涨4.54%，较上周涨5.15% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为19290.00元/千克，较上日跌0.83%，较上周涨5.98%；白银T+D收盘价为19495.00元/千克，较上日持平，较上周涨3.71% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为1681.52元/千克，较上日跌35.51%，较上周涨20.09%；沪银主力基差为205元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银为157391手，较上周涨1.08%；沪银主力为4101870手，较上日跌1.33%，较上周涨21.04%；白银TD为2993510手，较上日持平，较上周涨4.23% [4] - 库存方面，LBMA库存为27186吨，较上周涨3.55%；Comex白银为13970吨，较上日跌0.00%，较上周涨0.02%；沪银为553吨，较上周跌26.77%；白银（上金所）为819吨，较上周持平；显性库存总计为42667吨，较上日跌0.02%，较上周跌0.29% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为16595手，较上周减7269手 [4] - 白银ETF方面，iShare为16118.16吨，较上日持平，较上周跌2.05% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量为691638千克，较上周跌15.60% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2272.90美元/盎司，较上日跌2.03%，较上周涨17.68%；伦敦铂为2208.00美元/盎司，较上日持平，较上周涨15.84% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为686.95元/克，较上日涨4.46%，较上周涨26.60%；铂金收盘价为591.25元/克，较上日跌2.59%，较上周涨15.56% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为191.51元/克，较上日涨18.06%，较上周涨68.66%；铂主力基差为 - 96元/克，较上日涨24.53% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为18095手，较上日跌32.56%，较上周跌21.54% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日涨3.09%，较上周涨4.80% [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为16064手，较上周持平 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1821.00美元/盎司，较上日跌7.28%，较上周涨5.57%；伦敦钯为1837.00美元/盎司，较上日涨10.56%，较上周涨11.81% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价为529.05元/克，较上日跌8.54%，较上周涨11.01% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为116.86元/克，较上日跌29.71%，较上周涨9.47% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为21860手，较上日涨0.86%，较上周涨2.30% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计为6吨，较上日涨0.13%，较上周涨3.49% [10] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓为1504手，较上周持平 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产为66908.33亿美元，较上周涨0.01%；M2同比为4.27%，较上周降0.22% [11] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.54%，较上日降0.39%，较上周降0.39%；美元指数为98.60，较上日涨0.28%，较上周涨0.33%；美债利差（3月 - 10年）为0.16%，较上日降11.11%，较上周降16.67%；美债利差（2年 - 10年）为 - 0.55%，较上日涨1.85%，较上周涨25.00%；美欧利差（十债收益率）为1.53%，较上日涨0.66%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）为2.89%，较上日降0.49%，较上周降0.85% [11] - 美国通胀方面，CPI同比为2.70%，较上周降0.30%；CPI环比为0.30%，较上周持平；核心CPI同比为2.60%，较上周降0.40%；核心CPI环比为0.30%，较上周持平；PCE物价指数同比为2.79%，较上周涨0.05%；核心PCE物价指数同比为2.83%，较上周降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期为4.20%，较上周降0.30%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.20%，较上周降0.20% [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.30%，较上周涨0.30%；GDP年化环比为4.30%，较上周涨0.50% [11] - 美国劳动力市场方面，失业率为4.60%，较上周涨0.20%；非农就业人数月度变化为6.40万，较上周涨1.69万；劳动参与率为62.40%，较上周持平；平均时薪增速为3.50%，较上周降0.20%；每周工时为34.30小时，较上周涨0.10小时；ADP就业人数为 - 3.20万，较上周降7.90万；当周初请失业金人数为19.90万，较上周降1.60万；职位空缺数为817.90万，较上周涨50.20万；挑战者企业裁员人数为7.13万，较上周降8.18万 [13] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为39.00，较上周涨2.63%；成屋销售为413.00万套，较上周涨1.98%；新屋销售为66.00万套，较上周持平；新屋开工为113.30万套，较上周持平 [13] - 美国消费方面，零售额同比为3.92%，较上周涨0.14%；零售额环比为0.08%，较上周降0.66%；个人消费支出同比为5.26%，较上周降0.37%；个人消费支出环比为0.37%，较上周降0.18%；个人储蓄占可支配比重为4.00%，较上周降0.10% [13] - 美国工业方面，工业生产指数同比为2.52%，较上周涨0.36%；工业生产指数环比为0.17%，较上周涨0.23%；产能利用率为75.96%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单为780.28亿美元，较上周持平；耐用品新增订单同比为5.78%，较上周持平 [13] - 美国贸易方面，出口同比为 - 28.58%，较上周降3.41%；出口环比为 - 3.24%，较上周降5.03%；进口同比为 - 19.08%，较上周涨3.75%；进口环比为 - 1.01%，较上周涨10.57%；贸易差额为 - 5.28百亿美元，较上周持平 [13] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数为47.90，较上周降0.80；ISM服务业PMI指数为52.60，较上周涨0.20；Markit制造业PMI指数为0.00，较上周持平；Markit服务业PMI指数为0.00，较上周持平；密歇根大学消费者信心指数为52.90%，较上周降0.70；中小企业乐观指数为99.00，较上周涨0.80；美国投资者信心指数为9.70，较上周涨5.50 [13] - 央行黄金储备方面，中国为2305.39吨，较上周涨0.04%；美国为8133.46吨，较上周持平；世界为36362.76吨，较上周持平 [13] - IMF外储占比方面，美元为57.80%，较上周涨0.88%；欧元为19.83%，较上周降0.99%；人民币为2.18%，较上周降0.04%；全球为22.18%，较上周涨4.11% [13] - 黄金/外储方面，中国为6.78，较上周涨4.40%；美国为78.64，较上周涨0.86% [13] - 避险属性方面，地缘政治风险指数为304.40，较上日持平，较上周涨92.40%；VIX指数为14.75，较上日降1.01%，较上周涨3.87% [13] - 商品属性方面，CRB商品指数为302.07，较上日降0.21%，较上周涨0.08%；离岸人民币为6.9791，较上日持平，较上周降0.32% [13] - 美联储最新利率预期方面，根据芝商所FedWatch工具给出了2026年1月至2027年12月各利率区间的概率 [14]

全球资产市值排名与避险资产表现 - 黄金以31.1万亿美元市值稳居全球资产榜首 [1][3] - 白银与英伟达激烈争夺全球资产市值第二名 白银近期多次反超英伟达 [1][3] - 黄金与白银总市值一度重返全球资产排行榜前两名 力压一众科技巨头 [1][3] - 比特币等加密资产目前维持在第八位 [1][3] 市场驱动因素与资金流向 - 全球市场不确定性笼罩 避险情绪升温 [1][3] - 投资者因全球贸易争端与潜在地缘冲突 将资金从高风险板块撤出 转向配置贵金属 [1][3] - 实物资产的价值存储功能得到市场广泛公认 [1][3] - 贵金属在动荡局势中展现出强劲爆发力 [1][3] 宏观政策与价格影响 - 美联储新管理团队领导下的降息预期是促使金银价格屡创新高的核心动能 [2][3] - 金价与银价已分别触及4500美元和80美元附近的历史高点 [2][3] - 利率下行带来的流动性释放 可能使包括“数字黄金”在内的风险资产迎来新的增长契机 [2][4] 未来投资环境展望 - 展望2026年 货币政策的靴子落地将成为资产定价的关键催化剂 [2][4] - 利率环境宽松将持续支撑大宗商品走势 并重塑零售与机构投资者的风险偏好 [2][4] - 投资者需在传统贵金属与新兴数字资产的轮动中保持市场洞察力 利用多元化投资工具应对市场变化 [2][4]

贵金属市场行情 - 1月7日贵金属市场整体呈现冲高回落态势，午后外盘大幅跳水带动内盘承压走低 [1] - 现货黄金一度失守4450美元/盎司关口，日内跌超1%，截至北京时间17:13最新报4464.49美元/盎司，跌幅0.65% [1] - 现货白银跌破79美元/盎司，日内跌幅扩大至3.00%，截至北京时间17:13最新报79.31美元/盎司，跌幅2.35% [1] 行情驱动因素 - 短期技术性获利了结压力显现，在金银价快速突破关键位置后部分资金选择离场 [1] - 市场可能开始对即将到来的彭博商品指数年度再平衡有所反应，相关消息或促使部分投资者提前了结获利 [1] - 展望后市，贵金属或进入高位震荡阶段以消化卖压 [1] 宏观经济与政策焦点 - 12月“小非农”ADP就业人数、11月JOLTs职位空缺及ISM服务业数据将于1月7日晚公布 [2] - 本周市场的关键焦点是周五发布的美国非农就业报告，若进一步显现劳动力市场走弱迹象，可能促使市场提前预期下一次降息的时间 [2] - LSEG数据显示，市场目前对3月降息的定价概率约为五五开，但直到6月才完全计入一次降息 [2] 央行黄金储备动态 - 中国央行数据显示，中国黄金储备规模在12月底达到3194.5亿美元，高于11月底的3106.5亿美元 [2] - 中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持黄金 [2] - 根据国家外汇管理局数据，截至2025年7月，中国黄金储备价值为2439.85亿美元（以SDR计为1800.75亿），对应7396万盎司 [4] 全球官方黄金储备趋势 - 受过去一年金价暴涨和各国央行积极购入推动，黄金有望超越美国国债，成为美国海外政府持有的最大储备资产 [5] - 世界黄金协会数据显示，美国海外全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算相当于3.82万亿美元 [5] - 截至10月份，美国海外政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元 [5] - 假设到年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值为3.93万亿美元，已经超越了海外官方持有的美债规模 [5] 机构观点与价格预测 - 摩根士丹利预测，金价将在2026年第四季度升至每盎司4800美元 [5] - 美联储降息预期、央行持续购金及地缘政治风险，将继续驱动黄金需求 [5] - 白银与铜等金属也因结构性供应紧张和工业需求受到关注 [5] 黄金技术分析 - 黄金进入高位整理状态，价格仍运行在100小时均线之上，该均线位于4400美元附近并持续上行，构成重要动态支撑 [6] - 动能指标显示，MACD已跌破信号线并位于零轴下方，短线回调压力有所增强 [6] - RSI回落至48附近，处于中性区间，反映多空力量暂时趋于平衡 [6] - 若后续动能企稳并重新转强，金价有望再次向上测试高位 [6] - 若跌破关键均线支撑，或将回测4450–4445美元一带的密集支撑区域，但在中期偏多格局下，更可能被视为技术性修正 [6] 白银技术分析 - 白银的技术图显示多头仍掌控着局面，而相对强弱指标（RSI）已转为超买状态 [7] - 相对强弱指标（RSI）超过70水平，但由于此次走势强劲，白银的超买程度并不像RSI所显示的那样严重 [7] - 如果RSI超过80，白银可能被认为处于超买状态，目前的趋势似乎已经过度延伸，可能会出现回调 [7] - 阻力最小的路径是上行，第一个关键阻力位是当日的最高价81.44美元，一旦突破这一价位，下一个目标位将是82.00美元，而再往上则是历史最高水平85.87美元 [7] - 如果白银跌至80.00美元以下，可能会加剧回调，1月5日高点77.88美元将是首个支撑位，一旦跌破该支撑位，下一个目标位将是75.00美元 [7]

1月7日，昨日黄金走了一个偏高震荡行情，亚盘开盘小幅上扬，午盘后反弹至4470一线进场空单，美盘 前回落至4440上方，空单小赚20余美金出场。美盘再度反弹，晚间最高是到了4497美元，最终则是收盘 于4493美元，日线收于一根小阳线。 黄金：4460-4465一线做多，止损4450，目标看4500-4520-4550一线。跌破4450则反弹出多做空，看4400 破位。另外，直接突破4500可以回调最多，依次上看。 今日重点关注的财经数据与事件：2026年1月7日周三 21：15美国12月ADP就业人数 23：00美国12月ISM非制造业PMI 23：00美国11月JOLTs职位空缺 23：00美国12月全球供应链压力指数 从技术上来看，在避险情绪未消的情况下今日黄金暂时还是保留一定的看强预期，可以看强但莫要盲从 追高，目前出现的调整动作或许预示多头动能的衰竭，避险情绪的渐减，日内下方可着重关注10日线 4430-20一带的争夺，而如果晚间数据能够有利空加持，那么黄金或可能跌回至5日线4410-00一带内。 日内上方则继续关注4500整数关口，在此之前早间下跌破位口4480也值得加以关注。 总之，对于已持有的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年处于有利于有色金属阶段，铝在宏观与基本面前景加持下是较好的多头配置品种，但短期资金助推沪铝冲击历史高点，与基本面背离，投机需谨慎参与，当前铝厂卖出保值具备性价比 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属及铝市场表现 - 2025年以黄金为首的贵金属创造1979年以来最大年度行情，有色和贵金属的共振从2024年体现，2025年基本面偏强的铜上涨超35%，锡涨超40%，铝涨幅仅15% [1] - 2026年初美国对委内瑞拉军事行动带动贵金属再度走强，资金向前期上涨温和的铝倾斜，助推沪铝快速站上24000元 [1] 宏观及政策因素 - 商品上涨驱动来自宏观宽松及供需偏紧预期，2026年美联储多数官员认为若通胀下降进一步降息合适，特朗普将公布美联储主席人选，鸽派上任概率高，全球宽松方向不变 [2] - 国内“十五五”开端之年政策预期强，国家发改委、财政部印发设备更新和以旧换新政策通知并下达625亿元超长期特别国债资金，国家发改委、能源局发布促进电网高质量发展指导意见，加大电网投资力度 [2] 铝市场供需情况 - 政策给铝传统应用场景提供支撑，地产降幅收窄，出口企稳，铝消费场景扩展，储能等应用有想象空间，而供给端国内产能逼近天花板，海外产能受电力限制，莫桑比克铝厂五十余万吨产能一季度存停产风险，2026年铝市场有短缺预期，库存处于低位成常态 [2] 铝投资分析 - 铝在宏观与基本面前景加持下是较好的多头配置品种，沪铝估值水平上升，多数报告将沪铝2026年目标位指向25000元关口，年内峰值可能更高 [3] - 近几月资金频繁在品种间高低切且波动极高，沪铝走势需落实到产业层面反馈，当前基本面现实弱势显现，关注产业负反馈是否进一步显性化 [3] - 短期资金助推沪铝冲击历史高点，有色整体开年抢跑与基本面背离，持仓量和波动率上升，投机谨慎参与，当前吨铝利润飙升至8000元附近，铝厂卖出保值具备性价比 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：宏观评分模型**[7][24] * **模型构建思路**：通过评估一系列宏观因子对各类资产的影响，形成对大类资产的择时观点[24]。 * **模型具体构建过程**： 1. 选取一组宏观因子，包括国内景气、国内货币、国内信用、国内通胀、全球景气、全球货币、全球通胀、美元、金融压力等[24][26]。 2. 对每个宏观因子，评估其对每类资产（如中证800、10年国债、标普500、黄金、原油、铜）的影响方向（看多、看空或中性）和强度，并给出评分（例如，1表示正面影响，-1表示负面影响，0表示中性）[24][26]。 3. 将各宏观因子对同一资产的评分进行综合，得到该资产的宏观评分[24][26]。 4. 根据综合评分的高低，形成对各类资产的择时观点（如看多、谨慎、中性）[24][26]。 2. **模型名称：美股择时模型**[7][25] * **模型构建思路**：从景气度、资金流、金融压力三个维度构建分项指标，综合判断美股中期走势[25][29]。 * **模型具体构建过程**： 1. 构建三个分项指标：景气度、资金流、金融压力[29]。 2. 将每个分项指标的历史数值转换为滚动5年分位数，以标准化处理[29]。 3. 将三个分项指标的分位数进行平均，得到美股中期择时指标[25]。 4. 根据该指标的绝对水平或变化趋势，形成对美股的看多或看空观点[25]。 3. **模型名称：黄金择时模型**[7][27] * **模型构建思路**：综合避险货币、央行态度、财政压力、金融压力等多个分项指标，构建黄金择时指标[27][32]。 * **模型具体构建过程**： 1. 选取并构建多个影响黄金价格的分项指标，包括避险货币、央行态度、财政压力、金融压力等[32]。 2. 通过一定的方法（报告中未明确具体公式）将各分项指标合成为一个综合的黄金择时指标[27][30]。 3. 根据该综合指标的数值和走势，判断黄金的投资机会[27]。 4. **模型名称：原油择时模型**[7][33] * **模型构建思路**：构建原油景气指数来反映原油市场的基本面状况，并据此进行择时[33]。 * **模型具体构建过程**： 1. 构建原油景气指数，该指数旨在综合反映原油市场的供需等基本面情况[33][34]。 2. 根据该指数的读数（例如，以0轴为界）来判断原油市场的景气程度，指数为负表示基本面趋于恶化[33]。 3. 基于景气指数的判断，形成对原油的谨慎或乐观观点[33]。 5. **模型名称：大类资产配置策略**[3][35] * **模型构建思路**：根据量化配置信号分配各类资产的风险预算，并结合宏观因子体系调整组合的宏观风险暴露，以得到最终的资产配置方案[3][35]。 * **模型具体构建过程**： 1. 生成各大类资产（如中证800、标普500、黄金、铜、原油、10年国债、短融）的量化配置信号[3]。 2. 根据这些信号为每类资产分配风险预算[3]。 3. 基于宏观因子体系（可能来自宏观评分模型），对组合的整体宏观风险暴露进行调整和优化[3][35]。 4. 通过优化过程，计算出各类资产的最优配置权重[35][37]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：国内景气因子**[2][23] * **因子构建思路**：构建一个用于衡量国内经济增长景气程度的指标[2]。 * **因子具体构建过程**：报告中未详细说明该因子的具体构建公式和过程，仅提及该因子用于指示国内经济增长压力[2][20][23]。 2. **因子名称：国内信用因子**[2][23] * **因子构建思路**：构建一个用于衡量国内信用周期和宽松程度的指标[2]。 * **因子具体构建过程**：报告中未详细说明该因子的具体构建公式和过程，仅提及该因子用于指示国内信用环境[2][20][23]。 模型的回测效果 1. **大类资产配置策略**，12月收益0.8%[3][35]，最近1年收益11.3%[3][35]，最大回撤2.9%[3][35] 2. **宏观评分模型**，2026年1月对中证800观点：中性[26]，对10年国债观点：看多[26]，对标普500观点：看多[26]，对黄金观点：谨慎[26]，对原油观点：看多[26]，对铜观点：看多[26] 3. **美股择时模型**，美股中期择时指标最新读数72.9[25]，模型观点：看多[25] 4. **黄金择时模型**，黄金择时指标最新值-0.51[27]，模型观点：看好[27] 5. **原油择时模型**，原油景气指数最新读数-0.05[33]，模型观点：谨慎[33] 因子的回测效果 （报告中未提供量化因子的独立测试结果指标值）

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘中贵金属延续偏强走势 金银价格接近历史前高 若委内瑞拉局势难以快速降温 且外部干预引发区域性紧张扩散 贵金属价格中枢有望维持高位运行 避险资金流入仍将持续 在流动性趋于宽松且降息预期仍存的背景下 贵金属中期看多逻辑尚未发生明显松动 中长期仍以逢低布局思路对待 伦敦金关注上方阻力位4500美元/盎司 下方支撑位4300美元/盎司 伦敦银关注上方阻力位80美元/盎司 下方支撑位70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1004.980元/克 环比上涨10.0 沪银主力合约收盘价环比上涨1205.00 主力合约持仓量 沪金130227.00手 环比下降2296.00手 沪银环比下降618.00手 主力合约成交量 沪金192491.00手 环比增加77195.00手 沪银1929943.00手 环比增加1258132.00手 仓单数量 沪金97704千克 环比无变化 沪银581436千克 环比下降88111千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1003.01 环比上涨9.44 华通一号白银现货价18815.00 环比上涨650.00 沪金主力合约基差-1.97元/克 环比下降0.54 沪银主力合约基差-637.00元/克 环比下降555.00 SPDR黄金ETF持仓1065.13吨 环比无变化 SLV白银ETF持仓16353.60吨 环比下降90.54吨 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓231173.00张 环比下降9527.00张 白银CFTC非商业净持仓30063.00张 环比下降5821.00张 供应量 黄金季度总计1313.07吨 环比上涨86.24吨 白银年度总计32056.00吨 环比上涨482.00吨 需求量 黄金季度总计1257.90吨 环比上涨174.15吨 白银年度总计35716.00吨 环比下降491.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.32 环比下降0.14 10年美债实际收益率1.91 环比下降0.03 VIX波动率指数14.90 环比上涨0.39 CBOE黄金波动率指标24.25 环比上涨0.45 标普500/黄金价格比1.55 环比下降0.03 金银比59.36 环比上涨0.71 [2] 行业消息 - 委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约南区联邦地区法院首次出庭 对美方所谓“指控”表示“不认罪” 美国法官要求其3月17日再次出庭参加听证 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9 已连续10个月低于50 并创下自2024年10月以来新低 新订单已连续第四个月收缩 出口订单仍然疲弱 就业人数连续第11个月下降 [2] - 日本央行行长植田和男表示 若经济及物价走势符合央行预期 将继续加息 日本经济去年实现温和复苏 [2] - 前美联储主席耶伦警告“财政主导”情景正在酝酿 美国赤字今年将达1.9万亿美元 债务占GDP比重将升至100%并持续攀升 [2] 重点关注 - 01 - 06 23:00美国ISM服务业PMI 01 - 07 21:15美国ADP就业报告 01 - 09 21:30美国12月非农就业报告 [2]

核心观点 - 黄金价格在2026年1月6日欧洲时段上涨至4461.06美元/盎司，涨幅0.29%，主要受到地缘政治风险升级和市场对美联储提前降息预期的双重驱动 [1][2] - 黄金后市走势的持续性取决于地缘风险是否持续以及后续经济数据能否验证降息叙事，市场已进入关键的“验证期”，短期可能面临波动 [3] - 技术分析显示黄金短期多头结构保持完好，关键支撑在4400美元，阻力在4480美元附近，突破后可能打开新的上行空间 [4][5][6] 价格与市场表现 - 北京时间2026年1月6日欧洲时段，现货黄金最新价为4461.06美元/盎司，日内最高触及4475.46美元/盎司，最低触及4426.09美元/盎司 [1] - 同期，美元指数自高位回落，交投于98.314附近 [1] - 其他黄金品种报价：黄金T+D为1002.20元/克，纸黄金为1001.19元/克，沪金主力为1004.98元/克 [2] 基本面驱动因素 - **地缘政治风险**：美国对委内瑞拉采取军事行动，逮捕其总统，这一主权干预事件直接点燃避险情绪，推动资金流入黄金 [2][4] - **货币政策预期**：疲软的美国12月ISM制造业PMI数据强化了市场对美联储提前降息的预期，降息预期打压美元，为以美元计价的黄金提供了“分母支撑” [2] - **央行行为**：主要国家央行的持续增储黄金，为金价提供了长期支撑 [4] - **美联储信号**：传统鹰派官员卡什卡利公开警示失业率可能“跳升”，在非农数据公布前释放鸽派信号，旨在引导市场提前消化经济走弱与政策宽松的叙事 [2] 后市展望与风险 - 当前金价上涨建立在“地缘风险持续”与“经济放缓倒逼降息”的双重假设上，根基并不牢固 [3] - 市场进入“验证期”，行情持续性完全依赖后续数据对宽松叙事的支撑 [3] - 无论本周非农数据强弱，市场都可能面临波动：数据疲软或引发“利好兑现”后的获利了结；数据强劲则可能直接证伪当前逻辑，触发预期修正下的回调 [3] - 美国就业市场显现“堪忧反弹”迹象，美联储能否提前结束降息仍存变数，保就业与抗通胀的权衡是持续影响金价的关键 [4] 技术走势分析 - **日线级别**：金价在连续下跌后出现反弹大阳线，已站上5日和10日均线，整体仍运行于日图上线下方，后市反弹的关键阻力位在上线和加速线两处 [4] - **四小时周期**：若亚欧盘慢涨并创出新高，H4周期将开口向上，与日线联动继续上涨；若亚欧盘跌破4400，H4周期可能收口并形成高位连阴，上涨难度加大 [5] - **关键价位**：黄金价格运行于布林带中轨上方，均线系统向上发散呈多头排列；日内支撑看4400整数关口，上方压力在4480历史新高附近 [5] - **短期波动**：周二亚盘在4420-4460美元/盎司区间争夺激烈，不破4400则多头结构保持完好，突破4480有望打开新的上行空间 [6]

日本央行货币政策与日元走势 - 日本央行行长植田和男暗示，若经济和物价走势符合预期，未来可能进一步加息 [1][6] - 其确认去年日本经济保持温和复苏，经受住了美国加息关税的冲击，并预计工资和物价将同步温和上涨 [1][6] - 该讲话确认了日元利率上行的长期趋势，为日元价值提供根本支撑，但短期内因市场聚焦美国政策及日本央行步调谨慎，日元难以立即扭转弱势 [1][6] 国际货币基金组织对欧洲经济预测 - IMF预测2026年欧洲经济总量将达到31.4万亿美元（约合27万亿欧元） [2][7] - 德国将以5.3万亿美元的经济规模领跑，英国和法国名义GDP将分别达到4.2万亿和3.6万亿美元，三大经济体合计贡献超过40%的欧洲GDP [2][7] - 意大利和西班牙名义GDP预计分别达到2.7万亿美元和2万亿美元，俄罗斯名义GDP预计将达到2.5万亿美元，主要得益于能源出口增长 [2][7] 黄金市场动态 - 黄金价格昨日大幅攀升，突破4400关口，刷新4个交易日高位，现汇价交投于4470附近 [3][9] - 地缘紧张局势升温激发的避险情绪是支撑黄金攀升的主要原因，同时美联储的降息预期以及美国疲软的经济数据也构成支撑 [3][9] 美元兑日元汇率动态 - 美元/日元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于156.30附近 [4][10] - 汇价受压于获利回吐、美元指数因疲软经济数据走软以及日本央行行长的乐观言论 [4][10] 美元兑加元汇率动态 - 美元/加元昨日震荡上行，冲击1.3800关口并刷新4周高位，现汇价交投于1.3760附近 [5][11] - 汇价受支撑于美联储降息预期降温、地缘紧张局势打压商品货币加元以及加拿大疲软的经济数据 [5][11] 日内需关注经济数据 - 今日需关注欧元区1月Sentix投资者信心指数、英国12月SPGI服务业PMI终值和德国12月CPI年率初值 [2][8]

昨天4432附近，再次空获利。 黄金暴力开局，直接闪击4400的关口，一路连涨，整体涨幅超130美金，今天多头不改，续涨箭指4500 的关口。 今天的走势 昨天一路暴走，美盘闪跌后。 再次V转，到今天延续上涨。 而且涨破4460，涨势不停。 继续看涨延续，上方看向4500的关口。 再次决战这个位置，再上破，看向4550的阻力。 当然了，面临此关口。 再次遇阻，下方调整，可再探4448的位置。 短期调整，站稳此位置上方，继续看涨不变。 下方若持续回调，跌破了4448，继续看向4400的关口，进入修正。 黄金10月疯狂跳水后，一路回升，到12月修复跌幅，冲顶新高后，再次跳水收官。每次的跳水，都迎来 回升新高，到本月又迎来爬坡模式，上方空间，可看向4550的历史高位。当然了，下方再次大的调整， 可再看向4300的关口。 操作方面，黄金再次走强，一路看涨为主，关注4448和4400做多的机会。此外，黄金上方面临关键阻 力，关注4500和4550做空的机会。 昨天主要因素： 一方面，地缘风险突袭，美闪击委，再次点燃了一个新的恐慌，直接牵扯到全球的秩序稳定。同时，中 东火药库也是蠢蠢欲动，避险需求急剧升温，利好黄金大涨。 ...