报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂期货盘面持续反弹，主要受库存去化、仓单提前注销、前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响，短期供需格局较好，盘面有一定支撑，但期货盘面升水现货较多，预计8万元/吨上游套保意愿增强，后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或累库，盘面或回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年10月23日，碳酸锂主力合约2601开于77140元/吨，收于79940元/吨，收盘价较昨日结算价涨4.17%，成交量490920手，持仓量419147手，前一交易日持仓量353231手，基差为-3520元/吨，当日碳酸锂仓单28759手，较上个交易日减少260手 [1] - 电池级碳酸锂报价74000 - 75600元/吨，较前一交易日涨450元/吨，工业级碳酸锂报价71950 - 73150元/吨，较前一交易日涨450元/吨，6%锂精矿价格880美元/吨，较前一日涨15美元/吨 [1] - 下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交，供应方面锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍有增长潜力，需求方面动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺 [1] - 周度产量增加242吨至21308吨，以锂辉石、锂云母、盐湖及回收生产产量均小幅增加，周度库存降低2292吨，总库存130366吨，冶炼厂与下游库存降低，中间环节库存小幅增加，近期消费端支撑较强 [2] 策略 - 单边短期区间操作，若盘面继续反弹，可逢高卖出套保，期权、跨期、跨品种、期现暂无策略 [3][4]

聚烯烃日报 | 2025-10-24 油价大幅反弹，成本端持续提振 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6999元/吨（+63），PP主力合约收盘价为6691元/吨（+72），LL华北现货为6940 元/吨（+60），LL华东现货为7000元/吨（+40），PP华东现货为6610元/吨（+50），LL华北基差为-59元/吨（-3），LL 华东基差为1元/吨（-23）， PP华东基差为-81元/吨（-22）。 上游供应方面，PE开工率为81.5%（-0.3%），PP开工率为75.9%（-2.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为404.0元/吨（-87.8），PP油制生产利润为-236.0元/吨（-87.8），PDH制PP生产利 润为63.7元/吨（-104.3）。 进出口方面，LL进口利润为-138.6元/吨（+8.8），PP进口利润为-367.2元/吨（+84.5），PP出口利润为-7.6美元/吨（-39.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为47.1%（+4.2%），PE下游包装膜开工率为52.6%（+0.4%），PP下游塑编开工 率为44.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 交割期内货源偏紧以及个别伊朗货装船取消共同影响下，EG价格上涨，现货基差同步走强 [1] - 国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，但因个别船只涉美问题短期内将导致供应顺延；近期随着降温，聚酯下游适度好转对整体心态存在一定提振 [2] - 高供应下四季度累库压力较大，但价格跌至4月低位附近，需求适度好转下市场心态提振，需关注船只涉美问题和船务费问题 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4095元/吨（较前一交易日变动+44元/吨，幅度+1.09%），EG华东市场现货价4186元/吨（较前一交易日变动+64元/吨，幅度+1.55%），EG华东现货基差91元/吨（环比10元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-63美元/吨（环比+5美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-632元/吨（环比+17元/吨） [1] 国际价差 未提及具体分析内容 下游产销及开工 未提及具体分析内容 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨） [2] - 据CCF数据，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨 [2] - 截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨，较本周一降低3万吨，较上周四降低1万吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 终端消费在“金九银十”影响下略有回升但缺乏主要增长亮点，供应方面矿端加工费低且部分地区废旧电瓶供应紧张，铅价整体呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-10-23，LME铅现货升水为 -39.73美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨125元/吨至17125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为 -10.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日涨175元/吨至17250元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日涨150元/吨至17225元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨175元/吨至17275元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为 -50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为10000元/吨、10150元/吨、10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-10-23，沪铅主力合约开于17160元/吨，收于17615元/吨，较前一交易日涨455元/吨，全天交易日成交74008手，较前一交易日增加44997手，全天交易日持仓23288手，较前一交易日减少3259手，日内价格震荡，最高点17760元/吨，最低点17160元/吨；夜盘开于17565元/吨，收于17510元/吨，较昨日午后收盘上涨0.52% [2] 库存方面 - 2025-10-23，SMM铅锭库存总量为3.2万吨，较上周同期减少0.58万吨；截止10月23日，LME铅库存为239750吨，较上一交易日减少4375吨 [2] 市场情况 - 河南、湖南地区多家冶炼厂库存下滑后暂停报价，河南地区持货商报价对沪铅2511合约贴水80 - 60元/吨预售（11月货源）；湖南地区个别冶炼厂对SMM1铅升水100元/吨少量报价成交，持货商报价对SMM1铅升水70 - 100元/吨出厂；铅价大幅上涨后，下游蓄电池企业按需采购，但流通货源有限，市场成交偏淡 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PG主力合约显著上行主因宏观与地缘方面消息扰动 ，虽现货供应压力大、PG基差大跌转负，但在关税政策和地缘扰动下，出于对未来供应的担忧，盘面短期可能难以大幅下跌 ，且化工需求支撑，燃烧需求预期回暖 [4] 相关目录总结 日度变化 - 周四民用气反弹，华东4267（+8），山东4340（+90），华南4400（+0） ，醚后碳四4440（+50） ，最低交割地为华东，基差-89（-21），11 - 12月差122（-22） ，FEI和CP上涨，分别494.5（+16.5）、456（+9）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约显著上行，基差-20（-334），11 - 12月差137（+59） ，国内民用气价格大幅下跌 ，最便宜交割品为山东民用气4200（-250）；华东4345（-39），华南4460（-110） ，万华+2300手仓单 ，外盘价格大跌；FEI月差-10美金（+5），CP月差-4美金（+5） ，内外价差PG - CP至132（+27）；PG - FEI至112（+14） ，FEI - CP至20（+12.5） ，美亚套利窗口关闭 ，CP丙丁烷到岸贴水大幅上涨，华南78（+26） ，运费大跌，美湾 - 日本108（-18）、中东 - 远东60.5（-2.5） ，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新-71（-12） ，PDH制丙烯利润下降 ，库存压力偏高，短期供应压力大 ，PDH开工率68.76%（-2.12pct），中景二期恢复，但渤化检修、万达天弘短停；下周预计开工企业陆续提负 [4]

培训活动概况 - 活动由山东省国资委和山东证监局指导、大商所主办，主题为“资本助跑 鲁力前行”的期货衍生品市场服务山东国有企业高质量发展培训班在济南举办 [1] - 培训从政策导向、企业实战、行业痛点、数字化转型及未来布局5个维度探讨期货衍生品市场赋能山东产业企业的实践路径 [1] 交易所服务与产业参与成果 - 大商所在山东布局聚乙烯、焦煤、铁矿石等10个品种的49个交割仓库及8个交割品牌，形成覆盖面广的交割体系 [2] - 日照港作为全国煤炭、原木、铁矿石三大品种最大的单一进口港，为期货实物交割提供坚实保障 [2] - 2024年以来大商所在山东开展培训座谈70余场，覆盖31家企业、1800余人次，投入支持经费210余万元 [2] - 金能化学、万华化学、道恩集团等龙头企业实现从被动接受价格到主动管理风险的转变 [2] 监管支持与政策规范 - 山东省国资委已出台《省属企业金融衍生业务监督管理实施细则》等制度文件，指导企业规范开展期货业务 [3] - 各省属企业坚持套期保值原则，合规开展期货业务，并取得良好成效 [3] 辖区市场发展规模 - 中国期货市场资金总量于2025年10月突破2万亿元，商品期货期权品种达到136个 [4] - 2024年以来山东辖区期货公司为614家企业提供套期保值业务，涉及金额约5400亿元 [4] - 999个“保险+期货”项目落地山东辖区，保险赔付金额6.6亿元，居全国首位 [4] 上市公司套保参与情况 - 2024年发布套保公告的实体上市公司为1503家，2025年前7个月增至1383家，同比增长15.7% [6] - 2024年上市公司整体套保参与率仅28.6%，商品套保参与率不足10% [6] - 套期会计适用性难题、信息披露矛盾、专业人才短缺、国资监管约束等是主要制约因素 [6] 企业实战案例与模式创新 - 金能化学作为年产能180万吨的PDH龙头企业，利用期货工具对冲原料丙烷与产品聚丙烯价格双向波动的风险 [6] - 套期保值核心在于将绝对价格风险转化为基差风险，并可创新业务模式如基差点价、仓单质押 [6] - 实体企业需避免期货操作与实际购销业务脱节，应建立健全期现一体化套保制度 [7] - 风险管理模式从传统基差贸易1.0升级为“供应链综合服务+风险管理”2.0模式 [7] 数字化转型趋势 - 数字化转型是期货业务提质增效的重要支撑，可满足提高的监管要求和业务复杂度 [7] - 数字化转型不仅是合规要求，更是企业提升竞争力的战略选择 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 BR主力合约数据 - BR主力合约(12)10月23日价格为11120，日度变化70，周度变化195 [4] - 持仓量10月23日为69872，日度变化 -2100，周度变化52871 [4] - 成交量10月23日为99398，日度变化19944，周度变化42371 [4] - 仓单数量10月23日为8920，日度变化0，周度变化170 [4] - 虚实比10月23日为39.17，日度变化 -1，周度变化29 [4] - 顺丁基差10月23日为 -20，日度变化 -70，周度变化 -145 [4] - 苯乙烯 - BR基差10月23日为380，日度变化 -70，周度变化 -195 [4] - 12 - 01月差10月23日为25，日度变化0 [4] - 01 - 02月差10月23日为10，日度变化0，周度变化5 [4] - RU - BR价差10月23日为4125，周度变化30 [4] - NR - BR价差10月23日为1310，日度变化10，周度变化10 [4] BR现货数据 - 山东市场价10月23日为11100，日度变化0，周度变化50 [4] - 传化市场价10月23日为10950，日度变化0，周度变化50 [4] - 齐鲁出厂价10月23日为11200，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR东北亚10月23日为1475，日度变化0，周度变化 -25 [4] - CFR东南亚10月23日为1700，日度变化0，周度变化0 [4] BR利润数据 - 现货加工利润10月23日为281，日度变化51，周度变化229 [4] - 进口利润10月23日为 -1280，日度变化 -2，周度变化252 [4] - 出口利润10月23日为1805，日度变化2，周度变化 -44 [4] BD现货数据 - 山东市场价10月23日为8450，日度变化 -50，周度变化 -175 [4] - 江苏市场价10月23日为8450，日度变化 -50，周度变化 -100 [4] - 扬子出厂价10月23日为8600，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR中国10月23日为970，日度变化 -5，周度变化 -40 [4] BD利润数据 - 碳四抽提利润10月22日为1768 [4] - 丁烯氧化脱氢利润10月23日为 -154，日度变化 -50，周度变化 -30 [4] - 进口利润10月23日为492，日度变化 -11，周度变化222 [4] - 丁苯生产利润10月23日为838，日度变化 -25，周度变化88 [4] - ABS生产利润10月22日为 -79 [4] - SBS生产利润10月23日为175，日度变化0，周度变化 -282 [4]

每经AI快讯，10月24日，COMEX黄金期货涨1.62%，报4131.20美元/盎司。COMEX白银期货涨1.81%， 报48.545美元/盎司。 （文章来源：每日经济新闻） ...

每经AI快讯，10月23日，国内期货夜盘开盘多数上涨，沪金涨1.17%，沪银涨1.46%，沪铜涨逾1%，铁 矿涨0.19%，焦煤涨2.44%，玻璃涨0.64%，原油涨2.2%。 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★☆★| |丙烯|★☆★| |塑料|★☆★| |PVC|★☆☆| |烧碱|☆☆☆| |PX|★☆★| |PTA|★☆★| |乙二醇|★☆☆| |短纤|★☆☆| |玻璃|☆☆☆| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆|[1]| 报告的核心观点 - 化工各品种走势分化，部分品种短期有反弹机会，中期面临累库压力；部分品种维持区间震荡或底部运行态势；部分品种有偏强震荡趋势 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约上行收涨，价格低位维稳，下游按需采购，市场观望情绪浓 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约震荡上行收涨，聚乙烯成本支撑增强但下游抵触涨价，聚丙烯业者交投情绪改善但下游需求无明显改善 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价提振下纯苯期价反弹，短期供应收缩担忧和油价反弹使下游积极采购，中期进口量高是压力 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，成本端带动短期走势偏强，但库存高位压制上行空间 [3] 聚酯 - 油价反弹为PX、PTA提供动力，下游好转使PX价格企稳反弹推动PTA，中期需求转弱PTA有累库预期 [5] - 乙二醇短期因供应收缩预期、下游转好和油价反弹反弹，中期有累库压力 [5] - 短纤新产能有限，去库预期下延续偏多配思路；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约小幅上涨，港口小幅累库，短期受政策影响市场心态反复，中长期进口供应压力或减少，价格或震荡偏强 [6] - 尿素期货价格小幅上涨，农业需求提升，供需边际好转，成本支撑有力，短期行情预计区间内偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC检修企业结束供应增加，国内需求平稳，出口较好但未来面临政策压力，或底部区间运行 [7] - 烧碱供应窄幅波动，下游补库需求未被证伪但高库存压力延续，或区间低位运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱行业小幅去库，供应高压，光伏玻璃降温累库，建议反弹后高位做空 [8] - 玻璃厂延续累库，日熔高位，加工订单不足，低估值下预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]