酸奶市场 - 2024年酸奶市场规模同比下滑10.68% [2] - 低温酸奶市场排名第一的是君乐宝旗下简醇 在0蔗糖和低温酸奶领域市占率均为第一 [2] - 君乐宝推出简醇专利菌群系列新品 延续0蔗糖低GI特色 通过10种活性乳酸菌发酵 [3] - 酸奶市场价格战加剧 主流价格带从8-10元降至5元左右 [3] - 市场两极分化明显 低端产品降价难卖 中高端特色产品相对增长 [3] 乳制品行业 - 2024年国内液态奶产量2745万吨 同比减少2.8% 打破五年2%以上年增长态势 [9] - 伊利低温酸奶业务显著增长 市场份额提升1.3个百分点 常温酸奶市场份额提升1.4个百分点 [2] - 新乳业低温酸奶收入同比实现中高个位数增长 [2] 新品发布 - 雀巢联名洪都大拇指推出季节限定新品椰椰栀子、雪顶栀子 [11] - DQ冰淇淋推出香菜柠檬新口味 [12] - 界界乐联合来一葫推出三款中式养生酸奶新品 [13] - 新希望推出活润液体沙拉轻食瓶 售价39.9元/瓶 [16] - 奈雪联名姆明推出玳玳花蟠桃酸奶昔等新品 [21] 餐饮行业 - 奈雪清迈店首月营收近350万泰铢 高峰期单日出杯量超2000杯 [19] - 奈雪美国首店即将开业 [19] - 古茗推出1元冰水、2.5元柠檬水等低价饮品 [20] - 茉莉奶白与Hello Kitty联名活动将于5月30日开启 [22] 零售与电商 - 京东与小红书推出"红京计划" 小红书广告可跳转京东购物页面 [22] - 大润发调整营运区 华中大区裁撤 门店划入其他四大区 [23] - 阿里巴巴打假联盟成立品牌抽检分盟 27个品牌方参会 [24] 旅游出行 - 端午假期两岸"小三通"航线预计发送旅客超1.7万人次 同比增长超50% [26] - 深圳铁路预计发送旅客169.5万人次 同比增长5.6% [27] - 美团与万豪旅享家达成战略合作 推出联合会员 [28] 其他行业 - 抖音集团成立短剧版权中心 整合短剧BD团队 统一管理版权 [29] - The North Face与Prolong合作扩展英国产品维修服务 [25]

即时零售市场竞争 - 阿里、京东、美团三大互联网巨头围绕外卖业务展开补贴大战，战况愈演愈烈 [2] - 美团CEO王兴表示"不惜一切代价赢得竞争" [2] - 618年中大促临近，战火蔓延至酒水零售领域 [2] 白酒行业价格战 - 美团闪购618大促首日白酒品类爆发式增长，五粮液、剑南春等名酒销售火爆 [3] - 美团平台53度500ml飞天茅台补贴后仅售2069元，52度500ml第八代五粮液低至859元 [3] - 拼多多飞天茅台低至1990元/瓶，五粮液仅售816元，击穿行业底价 [3] - 线上平台名酒售价远低于传统经销商渠道，甚至比部分免税渠道更优惠 [3] 行业影响与挑战 - 互联网平台通过巨额补贴、规模化采购和牺牲利润抢占市场份额 [3] - 非理性价格战短期内让利消费者，但长期会破坏行业生态平衡 [4] - 美团等平台凭借用户基础和即时配送网络，快速蚕食白酒经销商生存空间 [4] - 传统酒类经销商面临前所未有的生存危机，行业或将迎来深度洗牌 [5] 经销商困境 - 河南近49%白酒经销商2024年业绩降幅超过30% [6] - 2016-2023年白酒行业利润从790多亿元增至2300多亿元，但存在"泡沫" [6] - 酒仙集团董事长预测未来3-5年行业难有毛利，50%经销商和80%中小品牌面临淘汰 [5] - 白酒行业调整刚开始，未来3-5年才会调整到位 [5] 行业变革趋势 - 白酒行业延续数十年的经销体系正在经历彻底颠覆 [6] - 经销商面临拥抱平台转型或坚守阵地的抉择 [6] - 618引爆的白酒渠道革命可能刚刚拉开序幕 [5]

核心观点 - 石油石化行业中Brent原油价月环比下跌，WTI原油价环比上涨，美国炼油厂可运营产能利用率提升，中国原油进出口数量均下降且出口量降幅明显 [2] - 上周央行持续净投放流动性但资金面宽松不及预期，存款等银行负债端利率仍处下行通道，中长期存单利率将下行但短期有上行压力，二季度债券市场调整幅度可控，上行调整是交易机会 [2][3][4] - 6月推荐中谷物流等9只金股，各有业绩、项目、增长等方面亮点 [5][9] - 快递行业价格战进入深水区，行业盈利短期承压，头部企业重拾份额优先策略，价格战导致单票净利润整体下行，后续关注业绩弹性 [10][11][14] 石油石化行业 - Brent原油价月环比下跌，WTI原油价环比上涨，ESPO原油现货价上涨，OPEC、国内原油现货价下跌 [2] - 美国炼油厂可运营产能利用率提升，成品车用汽油及蒸馏燃料油产品供应量和库存量环比上月下降，4月美国原油进口数量月环比上升、出口数量环比下降 [2] - 中国原油进出口数量均下降，且出口量降幅明显 [2] 固收行业 资金面情况 - 上周资金面宽松不及预期，央行持续通过OMO净投放流动性并开展5000亿MLF操作，全周公开市场净投放9600亿，但税期走款影响下资金面未明显宽松，周中利率小幅上行 [2] - 本周逆回购到期规模上升、有政府债缴款及资金跨月需求，预计资金面仍面临考验 [2] 利率情况 - 存款等银行负债端利率仍处下行通道，上周LPR和存款利率下调落地，长期限存款利率下调幅度略超预期，预计存款利率将继续下行 [3] - 中长期存单利率将下行，因国内基本面压力、货币政策易松难紧及银行负债端降成本压力；短期存单利率有上行压力，受月末半年末、缴税、6月存单大量到期续发等因素影响 [3] 利率债观点 - 二季度债券市场调整幅度可控，上行调整是交易机会，4月以来国内外情况使对冲政策发力，当前降准降息落地，基本面有待观察，短期内利率债或窄幅震荡 [4] - 中长期债券收益率震荡下行，国内就业等问题催生需求不足，降低实际利率的货币政策是重要一环，经济企稳回升前市场利率将波动下行 [4] 金股推荐 - 中谷物流业绩与分红皆超预期 [9] - 华鲁恒升一季度业绩承压，项目建设持续推进 [9] - 山金国际成本优势持续强化，公司业绩创历史新高 [9] - 泡泡玛特25Q1高速增长，欧美地区增速靓丽 [9] - 劲仔食品新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长 [9] - 中宠股份全球产业链优势凸显，自主品牌快速成长 [9] - 日联科技从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎 [9] - 福昕软件2024归母扭亏为盈，拆分福昕中国把握信创机遇 [9] - 中广核技业绩短期承压，布局未来 [9] 快递行业 价格战情况 - 25Q1快递行业件量增速21.6%，但单票收入继续下行，行业价格战激烈，低价值或亏损件占比扩大加剧挑战 [10][11] - 25年通达系公司竞争策略趋于一致，都以提升市场份额为业务重心，提升了价格战烈度 [11] - 中通和圆通加大市场份额争夺力度，对行业后续价格水平形成冲击；申通和韵达在低价件领域竞争激烈，导致该领域竞争烈度加剧 [11][12] 盈利情况 - 价格战导致单票净利润整体下行，25Q1行业利润下降，件量增长无法完全对冲单票盈利下降影响 [12] - 分上市公司看，Q1申通扣非归母净利润增长24.2%，中通实现较低净利润增长，圆通与韵达业绩同比下滑，单票净利润分化为三个层级 [12] 后续趋势与建议 - 2025年快递价格战与2024年最大区别或来自需求端，低价件领域“以价换量”边际收益将减弱，成本端降幅有限使行业盈利承压，价格战进入深水区 [13] - 目前市场对快递板块预期低，行业周期处于底部区域，短期业绩承压，但中长期价格战缓和后行业盈利弹性大，值得关注 [14][15]

行业竞争格局 - 长城汽车董事长魏建军提出"汽车产业恒大论"，警示激进扩张模式潜在风险，指出过度依赖资本运作可能重蹈高杠杆覆辙[3] - 比亚迪2025年4月销量38.01万辆同比增长21.33%，低于行业39.3%增速，其中主力品牌增速放缓至16.5%，而吉利同期新能源销量12.56万辆同比激增144.2%[5] - 10万元级市场比亚迪爆款车型被吉利反超，王朝网/海洋网22款车型降价应对竞争[6]，引发吉利/零跑/奇瑞等12家车企跟进价格战[7] 比亚迪经营策略 - 公司明确2025年550万辆销量目标，但1-4月仅完成138万辆，通过降价刺激淡季需求并消化5.69万辆库存[7] - 董事长王传福强调现阶段以市占率优先，适当利润为辅[8]，2024年汽车毛利率21.02%高于理想(19.8%)/特斯拉(17.9%)，2025Q1毛利润341.9亿元同比增32%[10] - 采用激进会计政策：研发投入531.95亿元中仅1.78%资本化，显著低于同行(上汽19.09%/长城49.59%)，固定资产年折旧569.2亿元加速成本前置[10][11][12] 产业链影响 - 公司应付账款2416.43亿元达应收账款718.15亿元的3.4倍，体现对供应商强势议价权[14] - 行业担忧头部企业过度压榨供应链将导致供应商创新乏力，呼吁建立更合理利润分配机制[14][15] - 新能源渗透率51.57%进入存量博弈阶段，比亚迪需通过降价扩大份额，但需平衡产业链健康发展[8][14] 企业战略差异 - 长城采取反内卷策略注重利润，比亚迪选择规模优先，两种模式形成市场互补[16] - 比亚迪2024年高端品牌方程豹/腾势销量分别增长375.8%/38.4%，但占比不足10%[5]，反映产品结构仍依赖中低端市场 - 行业需要头部企业既推动技术变革又防范泡沫，竞争最终使消费者受益[16][17]

比亚迪近日掀起的新一轮大幅降价潮，迎来汽车行业主要竞争对手奇瑞汽车和吉利汽车的快速应战。 5月27日，奇瑞汽车发布旗下四大品牌百亿厂补政策，旗下奇瑞、星途、捷途、iCar四大品牌、超30款 车型全面开启限时优惠补贴活动，车价最高可降5.5万元，活动时间为5月27日至6月2日。5月28日，奇 瑞汽车有关负责人对记者表示，奇瑞本轮降价会确保"降价不降质"。 与此同时，吉利汽车旗下吉利银河官方宣布推出新能源限时补贴价（即日起至6月1日），多款车型价格 进一步下探。其中，作为主力车型的吉利星愿限时补贴价5.98万元起，相比6.88万元的指导价优惠9000 元。吉利汽车有关人士对记者表示，吉利汽车也降价，但质量和价值不会降低。 伴随新一轮"价格战"的燃起，汽车股近日持续下跌。在港交所上市的比亚迪股份已从5月23日的477.8港 元下跌至5月28日收盘的407港元，在港交所上市的零跑汽车、蔚来、小鹏汽车、吉利汽车等近日也都呈 现不同程度的下跌。 业内专家对记者表示，比亚迪有出众的成本控制能力，比亚迪管理层考虑的不仅是企业的生存，还期望 企业能向全球汽车行业头部发起挑战。但与此同时，激烈的"价格战"引发的不利影响，也需要足 ...

大疆进军扫地机器人市场 - 大疆首款扫拖一体机器人预计6月发布，研发周期超4年 [4] - 技术迁移：利用无人机领域的视觉避障、路径规划等技术积累拓展地面智能产品线 [4] - 战略定位：从空中空间延伸至地面空间，推动技术普惠大众消费市场 [4] 苹果市场策略与产品动态 - iPhone 16 Pro系列降价后单周出货量暴涨2.8倍，激活量达52万台（Pro Max机型32万台） [9] - 苹果中国市场份额从13.7%回升至21.5%，重返榜首 [9] - 计划推出独立游戏平台取代Game Center，整合跨设备游戏社交功能 [22][23] - 酝酿操作系统命名改革，拟采用"iOS 26"等基于年份的标识体系 [27] 汽车行业动态 - 比亚迪回应经销商暴雷：山东乾城因盲目扩张加杠杆致资金链断裂，部分门店已被收购 [12][13] - 长城魏建军揭露"零公里二手车"灰色产业链，涉及虚增销量、规避库存披露等乱象 [14][15] - 长安汽车任命引力/启源品牌产品CEO，打通产品与营销职能 [17] - 哪吒汽车创始人方运舟面临股东罢免，公司累计亏损183亿元且资产负债率达217% [16] - 雪佛兰在华或进入退市倒计时：月销不足1300辆，多款新车项目无限延期 [19] 科技企业跨界布局 - 荣耀官宣进军机器人产业，首款产品跑步速度达4m/s破行业纪录 [10] - 小米玄戒芯片攻坚5G基带，旗舰机型将长期并存高通/联发科平台 [11] - 地平线旗下地瓜机器人获1亿美元A轮融资，覆盖5-500 TOPS算力场景 [20] 国际科技前沿 - Neuralink以90亿美元估值融资6亿美元，脑机接口设备获FDA突破性认证 [24][25] - 前Meta/谷歌团队创立的SpAITial获1300万美元种子轮融资，专注AI生成3D模型 [26] - Meta反垄断案审理结束，Instagram和WhatsApp面临拆分风险 [29] - SpaceX星舰第九次试飞失败，马斯克称发动机控制有显著进步 [28] 其他行业要闻 - SHEIN计划数周内提交港股IPO招股书，目标年内上市 [15] - 字节跳动将禁用Cursor等第三方AI开发工具，推自研Trae替代 [18]

行业概况 - 全球最大汽车市场面临困境 中国电动汽车公司股价近期大幅下跌 比亚迪暴跌超9%至10733美元 蔚来、小鹏和理想分别下跌34%、33%和23% [1] - 零售折扣水平在2025年1-3月保持高位 所有迹象表明价格战将持续 比亚迪最新降价可能侵蚀较小竞争对手市场份额 [6] - 中国电动汽车行业陷入增长与盈利的两难境地 价格战可能侵蚀所有参与者的利润率 [3] 比亚迪动态 - 比亚迪对22款电动和插电混动车型降价至6月底 海鸥起售价降至55800元(约7765美元) 海豹双电机混动版价格大降34%至102800元 [2] - 今年早些时候推出更便宜的汉和唐版本 价格降幅超10% [2] - 比亚迪的激进定价策略将挤压利润率 并可能引发整个行业利润率下降 [3] 主要车企表现 - 理想汽车车辆利润率从2023年四季度的227%降至2024年四季度的197% [4] - 蔚来努力提升车辆利润率 目标今年达到20% 但在全行业降价背景下目标显得过于乐观 [4] - 小鹏车辆利润率从2024年四季度的10%微升至2025年一季度的105% 但可持续性存疑 [5] - 蔚来公开目标在2025年底实现盈利 但激烈价格竞争使目标变得模糊 [5] 行业挑战 - 供应链压力增加 长城汽车董事长将汽车行业现状比作中国房地产危机 电动汽车制造商要求供应商降低成本并延迟付款 [7] - 中国电动汽车热潮吸引大量初创企业 但许多企业现在陷入价格战 削弱盈利能力 [8] - 国家发改委警告某些行业过度竞争 关注企业以低于成本价销售汽车破坏公平竞争 [9] 未来展望 - 比亚迪最新降价可能是临界点 迫使蔚来、理想和小鹏参与危险的追赶游戏 [10] - 随着理想和蔚来即将公布财报 市场将密切关注 中国电动汽车市场进入充满挑战的新阶段 [11] - 增长机会仍然存在 但应对价格压力将是关键 [11]

行业竞争态势 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为当前车市竞争尚未达到最激烈阶段 预计未来5年内某一年将出现更激烈的竞争[1] - 行业价格战并非长期发展策略 仅依靠价格竞争不足以支撑车企持续发展[1] 车企发展战略 - 车企应聚焦科技创新而非价格战 通过技术升级构建核心竞争力[1] - 国际化是重要方向 建议车企积极拓展海外市场以寻求增长空间[1]

行业竞争态势 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为当前车市价格战竞争程度尚不激烈[1] - 行业最激烈的价格战预计将出现在未来五年中的某一年[1] 车企发展战略 - 单纯依靠价格战不足以支撑车企长期发展[1] - 车企应聚焦科技创新而非价格竞争[1] - 国际化扩张是车企重要发展方向[1] 产品发布信息 - 观点发表于小鹏MONA M03 MAX新车发布会现场[1]

汽车市场价格战升级 - 比亚迪推出"百亿补贴618"活动，涉及22款智驾版车型，最高限时优惠5.3万元[1][6] - 吉利银河推出"百万福利"活动，星愿限时补贴价5.98万元起[3] - 奇瑞汽车推出"百亿厂补"活动，瑞虎3X卓越版下探至3.49万元起售[3][13] 比亚迪市场策略分析 - 比亚迪今年前4个月销量138.09万辆，同比增长46.98%，但距离全年550万辆目标仍有差距[8] - 比亚迪通过DM-i技术、冠军版和荣耀版实现销量"三连跳"，从年销60万辆增长至420万辆[3] - 比亚迪内部出现"宫斗剧"，王朝网和海洋网相同指导价车型此次"一口价"出现差异[6] 竞争对手动态 - 吉利前4个月销量93.79万辆，同比增长49%，星愿以12.53万辆成绩超过比亚迪海鸥[10] - 吉利银河星耀8以不到12万元起售价6天收获超万张大定订单，给比亚迪汉家族带来压力[10] - 奇瑞凭借海外优势保持两位数增长，发挥燃油车市场优势参与价格战[5][13] 行业利润率变化 - 中国汽车制造业利润率从2017年7.8%下滑至2024年4.4%[15] - 2025年4月仅有14款车型降价，较2024年41款和2023年19款大幅下降[15] - 比亚迪再次掀起价格战给车企带来"跟与不跟"的两难选择[16] 行业专家观点 - 乘联分会秘书长崔东树认为价格战需慎用，应让产品价格与用户感知相一致[18] - 长安汽车董事长朱华荣预测价格战不超过两年会回归良性价值线[18] - 行业进入白热化竞争阶段是正常现象，将经历痛苦阶段后回归[18]