市场表现与资金流向 - 1月6日港股科技板块活跃，商汤-W涨超6%，京东健康、同程旅行、比亚迪电子、小鹏汽车-W等跟涨，港股通科技ETF招商（159125）涨0.97% [1] - 年内首个交易日，南向资金净买入超187亿港元 [1] - 截至上周三（EPFR口径），主动外资流出0.6亿美元，较前一周的1.2亿美元流出幅度持续减少；被动外资流入港股和中概股9亿美元，前一周为流入6.9亿美元 [1][13] - 南向资金一周流出38.1亿港元 [13] 宏观与基本面环境 - 美联储2025年12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息 [1][13] - 国内12月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张 [1][13] - 自2024年下半年开始，在内外需共同企稳、宏观政策发力托底背景下，港股盈利已出现结构性修复迹象 [1][16] - 随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新增长点，港股未来可能从流动性驱动转向盈利和流动性共同驱动 [1] 国证港股通科技指数概况 - 指数从港股通范围内筛选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技龙头企业 [4] - 成份股需满足近两年营收复合增速超10%，或研发费用率高于5%的标准 [4] - 指数设有季度样本调整机制 [4] - 截至2025年12月31日，成份股平均市值为3748亿港元 [5] - 个股权重上限为15%，前五大成份股权重超60%，前十大成份股权重近80%，相比同类指数集中度较高 [5][7] 指数主要成份股与估值 - 前十大权重股包括腾讯控股（权重15.46%）、阿里巴巴-W（14.54%）、小米集团-W（13.50%）、美团-W（10.36%）、中芯国际（6.59%）、比亚迪股份（6.36%）、快手-W（3.96%）、百济神州（3.60%）、信达生物（2.69%）、药明生物（2.47%） [9] - 截至2025年12月31日，港股科技指数(CNY)最新估值为25.68倍PE，处于指数发布以来36.4%分位数 [10] 机构后市观点 - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流叠加国内春季资金面改善的双驱动行情 [16] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向是2026年重中之重，主要集中在恒生科技、恒生互联网领域 [16] - 反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [16] - 广发证券指出，本轮港股资产上涨具备基本面支撑，港股正从传统的顺周期板块逐步转向AI应用、新能源等新经济领域 [16]

产品概览 - 易方达推出多只低费率科创板主题ETF产品，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [2][4] - 产品包括跟踪上证科创板50成份指数的科创50ETF、跟踪上证科创板100指数的科创100ETF、跟踪上证科创板综合指数的科创综指ETF以及跟踪上证科创板成长指数的产品 [2][3] 上证科创板50成份指数 - 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著 [2] - 指数行业集中度高，半导体行业占比超过65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 截至2026年1月6日午间收盘，该指数上涨2.0%，滚动市盈率为167.6倍 [2] - 该指数自2020年7月23日发布以来，累计上涨96% [2] 上证科创板100指数 - 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业 [2] - 指数行业集中度高，电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超过75%，其中电子和电力设备行业占比较高 [2] - 截至2026年1月6日午间收盘，该指数上涨0.6%，滚动市盈率为203.1倍 [2] 上证科创板综合指数 - 该指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格 [2] - 指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业，兼具高成长性与风险分散特征 [2] - 截至2026年1月6日午间收盘，该指数上涨1.1%，滚动市盈率为219.7倍 [2] - 该指数于2025年1月20日发布 [2][4] 上证科创板成长指数 - 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出 [3] - 指数中业绩高增长行业占比高，电子、通信行业合计占比超过65% [3] - 截至2026年1月6日午间收盘，该指数涨跌为0.0%，滚动市盈率为197.6倍 [3] - 该指数自2022年11月4日发布以来，累计上涨89% [3][4]

文章核心观点 - 上证科创板综合指数（科创综指）自2025年1月发布以来运行平稳，其作为全面表征科创板市场的“全景图”指数，在引导长期资金配置和反映“硬科技”资产价值重估方面的作用日益凸显 [1] - 科创综指及其相关指数产品（尤其是ETF）在2025年实现了规模与数量的快速增长，已成为投资者高效便捷地参与中国科技创新核心资产配置、分享新质生产力发展红利的重要通道 [3][4][6] 科创板综合指数表现与定位 - 截至2025年12月31日，科创综指全年涨幅达到46.3%，显著跑赢市场主要宽基指数，并在2026年1月5日大涨3.61%迎来“开门红” [1] - 科创综指样本数量达576只，覆盖了当时600家科创板上市公司中96%的证券，采用总市值加权，能够全面代表包含大、中、小盘各类证券的科创板总体情况 [3] - 该指数既包含硬科技龙头和专精特新“小巨人”企业，也覆盖新兴行业和未来产业，被认为是把握科技成长脉搏、代表中国科创势力的标杆性指数 [2] 科创板指数产品发展概况 - 截至2025年12月31日，科创板相关ETF总规模约3000亿元，产品数量达106只，规模是2024年底的3倍 [1][6] - 其中，科创综指ETF规模合计超90亿元 [1][6] - 截至2025年12月30日，境内已有46家基金管理人推出共78只科创综指指数基金，场内外合计规模达274亿元 [4] - 上交所上市的科创综指ETF共22只，其中17只产品已成立配套联接基金，产品上市以来平均收益率达43.7% [4] 投资者结构与资金流向 - 2025年以来，保险资金、券商、银行理财等机构资金稳步增持科创综指ETF，体现了中长期投资者对其“一基买遍科创板”便捷特性的认可及对科创板长期投资价值的信心 [4] - 更多长期资金通过科创综指指数产品渠道关注并流入科创板，进一步提升了科创板作为中国“硬科技”企业聚集地的吸引力与影响力 [3] 科创板指数体系完善与产品创新 - 科创板指数体系已涵盖规模、主题、策略等多种类型，有效引导社会资金流向新质生产力发展领域 [5] - 除科创50、科创100、科创200指数（合计样本350只，覆盖约五分之三证券）外，科创综指填补了对剩余200多家高速成长期中小企业的覆盖空白 [3] - 科创板民企指数、专精特新指数的推出，精准反映了科创板民营企业占比超七成、国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成的特点 [6] - 自2024年“科创板八条”发布以来，行业主题ETF覆盖领域持续扩展，2025年又陆续推出了科创综指ETF、科创人工智能ETF、科创创新药ETF等产品 [7] 指数化投资的功能与意义 - 科创板指数化投资渗透率持续提升，相关产品已形成包括ETF、联接基金、增强型产品在内的完整链条，为各类投资者提供了高效便捷的工具 [3][6] - 以科创板ETF为代表的指数化产品，成为引导中长期资金入市、布局科技创新前沿、分享中国科创崛起红利的重要投资标的 [4][7] - 科创板坚守“硬科技”定位，聚焦国家战略性新兴产业，指数化投资为培育发展新质生产力提供了多层次、高质量的金融服务 [6]

核心观点 - 在内外需恢复仍有压力的背景下，结构性科技成长有望成为穿越周期的核心驱动力，重点关注可控核聚变、液冷、固态电池设备、人形机器人等硬科技板块的投资机会，维持行业强于大市评级 [1] 可控核聚变 - 可控核聚变被视为人类理想的终极能源，其商业化应用已进入工程可行性验证阶段，正加速商业化 [2] - 2025年下半年，可控核聚变被写入“十五五”规划建议，且BEST项目在10月1日取得关键突破，主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付，四季度开启大规模招标，标志着我国可控核聚变建设步入新阶段 [2] - 2025年是国内可控核聚变招标元年，商业化提速带来确定性机会 [2] 液冷 - 人工智能时代算力需求增加，带动芯片功率和服务器机架功率密度快速攀升，触及传统风冷散热极限，同时数据中心PUE政策要求收紧，产业和政策双重推动下，液冷成为AI服务器和数据中心的必然发展方向 [3] - 液冷市场规模有望快速提升，冷板式液冷为主流方案，其核心零部件液冷板正向散热能力更强的微通道液冷板发展，带来了3D打印等新技术机会 [3] 锂电设备与固态电池 - 新能源汽车和储能需求旺盛，带动锂电池需求，主要电池厂商产能利用率和资本开支重回上升周期，行业开启新一轮产能扩张，带动锂电设备行业困境反转 [4] - 固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势，各电池厂商计划在2027-2028年实现小批量生产，目前正同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证 [4] - 设备作为先行环节，有望充分受益于新一轮资本开支上行周期，固态电池0-1设备有望提前受益 [4] 人形机器人 - 2025年硬件技术逐渐完善，人形机器人逐步由概念步入产业化初期，海内外多家企业实现了订单和交付的突破，并围绕百万台产能目标加速产业化准备 [5] - 传统转动机构方案基本定型，与传动机构相关的电机、丝杠、减速器等零部件有望率先释放弹性 [5] - 灵巧手、大小脑等仍是阻碍人形机器人商业化的卡点，后续需重点关注技术发展情况 [5] 工程机械 - 2025年1-11月挖掘机销量212,162台，同比增长16.7%，其中国内销量108,187台，同比增长18.6%，出口销量103,975台，同比增长14.9%，国内外销量均呈现明显复苏迹象 [6] - 国内市场方面，积极财政政策、雅鲁藏布江下游水电站等重大项目开工带动基建投资上行，叠加存量设备更新换代拉动，内需有望持续改善 [6] - 海外市场方面，随着美联储启动降息，全球进入宽松周期，投资端有望恢复，从而带动设备销量上行，国内外需求共振下，工程机械行业有望开启新一轮向上周期 [6]

科创综指ETF国泰表现与市场动态 - 1月6日，科创综指ETF国泰（589630）单日涨幅超过1.6%，技术面改善可能支撑其后市表现 [1] - 该ETF跟踪科创综指（000680），单日涨跌幅限制高达20% [1] - 科创综指由上交所科创板上市证券组成，覆盖大、中、小盘公司，行业分布均衡，以信息技术、工业和医药卫生为主，侧重硬科技领域 [1] 科技板块历史表现与市场观点 - 2025年科技板块是A股明显主线，科技指数全年涨幅达43.57%，显著跑赢沪深300及其他风格指数 [1] - 细分主题如光模块、航天科技、AI算力等年度涨幅超过80%，但四季度增长动能有所放缓 [1] - 当前科技主线仍具延续性，市场风险偏好较高，资金持续流入高弹性科技主题 [1] - 科技板块估值虽不低但未达泡沫化水平，美股AI板块强势对A股形成支撑，全球流动性宽松预期利好高估值科技资产 [1] 后市展望与配置策略 - 展望后市，需布局逻辑较强的细分领域 [1] - 机器人板块受益于资金流入与产业催化双重共振 [1] - 商业航天板块需警惕高位拥挤风险 [1] - 配置策略应注重方向选择，优先关注机器人、体育及非银板块 [1]

公司概况与运营成果 - 兴银金融资产投资有限公司是全国首家获批筹建且获批开业的股份制银行系AIC（金融资产投资公司），于2025年11月16日正式揭牌运营 [1] - 自运营至2025年12月31日，公司累计投放资金超过60亿元人民币 [1] - 公司以市场化债转股为主业，致力于服务高水平科技自立自强 [1] 业务聚焦与投资方向 - 公司业务重点支持传统产业的“智改数转”（智能化改造和数字化转型）以及新兴产业的“聚链成群”（产业链聚集成群） [1] - 投资领域聚焦于新能源、新材料、人工智能、生物医药、先进制造等领域 [1] - 首批落地的10余个项目资金投向半导体、光伏、锂矿、工程塑料等新能源、新材料产业 [1] 项目特点与地域分布 - 投资项目旨在解决传统产业资产盘活难、经营效能低、数智协同弱，以及新兴产业技术壁垒高、研发周期长、成果转化慢等痛点 [1] - 项目覆盖福建、广东、上海、安徽、山东等多个地区的科创企业和民营企业 [1] - 通过债转股工具精准匹配不同主体、不同周期的融资需求，助力企业优化资本结构、深化转型发展并创造长期价值 [1] 发展战略与未来规划 - 公司将依托母行集团化经营优势，坚持差异化竞争策略 [1] - 公司立足福建，业务辐射全国，并采取因地制宜的投资策略 [1] - 公司计划加快申请私募股权投资牌照，以助力“硬科技”企业突破“卡脖子”技术难题 [1] - 公司将持续加强投资生态圈建设，旨在为客户提供全生命周期的金融服务 [1]

市场表现 - 恒生指数高开0.59%，恒生科技指数上涨0.79% [1] - 保险股活跃，友邦保险上涨超过2% [1] - 锂矿股强势，天齐锂业上涨超过3% [1] - 科网股延续反弹，百度集团上涨超过1% [1] - 1月2日港股表现强势，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别上涨2.8%、4%、2.9% [2] 后市观点与驱动因素 - 广发证券认为本轮港股资产上涨具备基本面支撑，港股盈利已出现结构性修复迹象 [1] - 广发证券指出港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源、半导体等代表硬科技的主赛道 [1] - 广发证券表示恒指新经济相关的权重已从17%提升至接近50% [1] - 广发证券预测随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新的增长点，恒指2026年业绩增速有望回升至10.8% [1] - 广发证券认为港股上涨可能从流动性驱动转向盈利和流动性共同驱动 [1] - 国联民生证券认为2026年尤其是上半年，国内经济弱复苏、美联储宽松未完、产业催化延续的情形对港股仍有利 [2] - 华金证券指出，2010年以来，元旦假期期间港股恒生指数的涨跌幅和节后10个交易日内上证指数的涨跌幅相关系数约为0.5 [2] - 华金证券认为，鉴于1月2日港股表现强势，节后A股短期也可能偏强 [2] 资金面分析 - 国联民生证券预计2026年南向资金仍有6300亿港元至10500亿港元的增量空间，其中被动指数基金和险资的空间相对更大 [2] - 国联民生证券认为随着经济修复继续和企业盈利预期改善，外资2026年或继续波段式结构性回流 [2]

市场行情与指数表现 - 2025年行情收官，上证指数突破4000点创十年新高，A股总市值首次突破100万亿元 [1] - 2026年A股迎来开门红，沪指实现12连阳，收盘报4023.42点，当日上涨1.38%，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，科创50指数涨4.4% [1] - 2026年1月5日，沪深两市合计成交额达25463.47亿元，较上一交易日放量5011亿元，全市场超4100只个股上涨，其中127只个股涨停 [1] 板块与行业动态 - 2025年人工智能、半导体等硬科技板块贯穿全年，成为市场主线 [1] - 2026年1月5日盘面上，脑机接口、创新药、保险、存储芯片、AI应用、军工装备、有色金属板块涨幅居前 [1] - 2026年1月5日，海南自贸区、旅游及酒店、猪肉、钢铁、银行、汽车整车板块表现落后 [1] 基金市场概况 - 2025年结构性牛市推动主动权益基金批量造牛，全年共有75只产品净值翻倍，含“科”量高的科技成长基金占据主流 [1] - 2025年公募榜单揭晓，永赢科技智选以233.29%的年度收益夺冠，并刷新国内主动权益基金年度收益纪录 [3] - 2025年押注传统周期、金融、消费的基金部分年内亏损，首尾业绩差距超过250个百分点 [3] 基金产品发行与运作 - 2026年1月5日新发基金共有52只，主要为混合型基金和股票型基金 [2] - 华商品质甄选混合A募集目标金额达80.00亿元，为当日新发基金中目标金额最高者 [2] - 2026年1月5日基金分红共有13只，多为混合型，派发红利最多的基金是华夏大盘精选证券投资基金，每10份基金份额派发红利0.5000元 [2] ETF与行业竞争格局 - ETF总规模突破6万亿元，前五家头部公司独占中证A500ETF近两千亿，马太效应凸显 [2] - 中小机构避开正面竞争，转向聚焦芯片设计、机器人、绿色电力等细分赛道，并打造AI营销+量化策略 [2] - 年内多家公司凭借单品实现百亿级跨越，证明“锐度”优于规模，差异化成突围关键 [2] 机构资金动向 - 规模达七万亿元的年金基金迎来长周期考核机制，将拉长投资业绩评价期限，弱化短期排名 [2] - 新机制下，年金资金将显著降低换手频率，提升权益与另类资产配比，为资本市场注入更多耐心资本 [2] - 年金基金有望成为2026年增量资金的重要来源 [2] 市场展望与投资逻辑 - 2025年业绩与估值共振是“翻倍基”密集诞生的核心逻辑，也为2026年盈利驱动行情奠定预期基础 [1] - 业内人士指出，2026年市场风格或趋于均衡，盈利修复将成为核心变量 [3] - 2026年权益投资分化料进一步加剧，精选个股与行业配置能力将成为决胜关键 [3]

本报记者 王镜茹 此外，在生物医药领域，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司预计2025年归属于母公司股东的净利 润为1.35亿元，同比增长303.57%。公司表示，业绩大幅预增主要得益于海外市场的成功拓展以及国内 生物医药研发需求的逐步释放。 在光通信领域，技术升级红利正加速释放。珠海光库科技股份有限公司预计2025年归属于上市公司股东 的净利润为1.69亿元至1.82亿元，同比增长152.00%至172.00%。该公司相关负责人此前在接受机构调研 时表示，公司多款高功率光纤激光器件、光通信器件代表了行业较高水平。 得益于渠道下沉与加盟模式的规模化落地，孩子王儿童用品股份有限公司预计2025年实现归属于上市公 司股东的净利润为2.75亿元至3.30亿元，同比增长51.72%至82.06%。 "在宏观经济复苏与产业升级的双重驱动下，具备核心技术壁垒的硬科技企业正迎来业绩释放期。"深度 科技研究院院长张孝荣对《证券日报》记者表示。 具体来看，受益于全球大宗商品价格回升及企业内部成本管控，上游资源与基础化工板块展现出较强的 业绩弹性，多家企业交出亮眼成绩单。 例如，紫金矿业集团股份有限公司预计2025年实现归属于 ...

文章核心观点 - 新近开业的股份制银行系金融资产投资公司（AIC）正以市场化债转股为核心工具，成为支持科技创新的“耐心资本”，并将资金精准投向新能源、新材料等硬科技领域 [1] - AIC通过债转股工具破解传统产业与新兴产业的融资难题，并借助母行综合化经营平台的优势，构建多维协同体系，为企业提供全生命周期金融服务 [2][3] 股份制银行系AIC业务进展与投资案例 - 兴银投资、招银投资、信银金投自2025年11月开业后迅速完成首批项目落地 [1] - 兴银投资截至2025年12月31日累计投放规模超60亿元，落地首批10余个投资项目 [1] - 兴银投资在揭牌当日与12家企业签署项目合作协议，总金额超100亿元 [1] - 兴银投资以5亿元向盛新锂能全资子公司致远锂业增资，获得25%股权 [1] - 招银投资出资5亿元参与长安汽车控股子公司深蓝汽车的增资扩股，持股比例2.4187% [2] - 信银金投完成对深圳港华顶信清洁能源有限公司的投资，认缴出资额6442.34万元，持股比例49% [2] AIC的投资策略与领域聚焦 - 兴银投资重点投向半导体、光伏、锂矿、工程塑料等新能源、新材料产业，覆盖福建、广东、上海、安徽、山东等地科创及民营企业 [1] - 招银投资聚焦新能源汽车赛道 [2] - AIC致力于通过多元化金融工具组合降低企业杠杆率、促进转型升级，为培育新质生产力提供金融动能 [3] 债转股工具的功能与运作模式 - 债转股工具成为AIC连接金融与产业的关键纽带，用以满足传统产业盘活资产、提升效能与新兴产业突破技术壁垒、加速成果转化的融资需求 [2] - 以兴银投资对致远锂业的投资为例，增资款项用于偿还企业以银行贷款为主的存量债务，旨在优化企业资本结构，支持长远发展 [2] - AIC正加快申请私募股权投资牌照，旨在构建全生命周期金融服务体系 [2] AIC依托母行的协同发展优势 - AIC依托母行综合化经营平台实现优势转化，是其发展的关键路径 [3] - 网络与渠道协同：AIC可调度母行遍布全国的分支机构网络，弥补自身团队规模限制，实现业务高效覆盖 [3] - 客户与资源协同：商业银行积累的海量对公客户为AIC提供了经过风险初筛的项目池，与有降杠杆、优化资本结构需求的企业高度契合 [3] - 研究与风控协同：母行在长期信贷业务中沉淀的行业研究与风险判断能力是AIC的宝贵财富 [4] - 产品与服务协同：通过与母行联动打造“股权投资+债权融资”的综合金融解决方案，以股债联动模式为企业提供全周期、全方位的金融支持 [4]