文章核心观点 - 美国1月“强”非农与“弱”CPI数据相继公布，市场降息预期随之波动，资产价格受扰动 [1] - 较弱的CPI数据部分抵消了强非农带来的鹰派压力，但美联储短期内难以释放明确宽松信号，资产价格将继续围绕增长韧性与通胀粘性博弈 [1][23] - 政策转向的关键节点可能在5月美联储主席换届之后，若新主席Warsh调整政策立场，叠加经济动能放缓，下半年降息空间可能明显打开 [1][23] CPI数据分析 - **整体表现**：美国2026年1月未季调CPI同比2.4%，低于预期和前值，连续3个月回落；核心CPI同比2.5%，持平预期，低于前值 [2] - **环比数据**：季调后CPI环比0.2%，低于预期，持平12个月均值；核心CPI环比0.3%，持平预期，高于12个月均值0.2% [2] - **分项表现**： - 食品分项同比从2025年12月的3.1%降至2.9% [2] - 能源分项同比从2025年12月的2.3%降至-0.1% [2] - 核心商品分项同比从25年12月的1.4%降至1.1% [2] - 核心服务分项同比从2025年12月的3.0%降至2.9%，其中住宅分项同比从3.2%降至3.0% [2] - 非住房核心服务通胀仍强，医疗保健服务分项同比从3.5%升至3.9% [2] - 1月超核心CPI环比录得0.59%，明显高于前月的0.23%，为2025年1月以来次高点 [2] - **通胀驱动因素**：能源价格回落（汽油、燃料油等）是总体通胀不及预期的重要原因，二手车价格下降、住房和食品通胀略有放缓也对整体CPI形成压制 [3] - **核心结论**：核心环比维持在0.3%，超核心环比接近0.6%，显示美国服务通胀粘性依然很强，通胀未完全回到稳定低位 [3] 非农就业数据分析 - **整体表现**： - 美国1月新增非农就业13万人，远高于预期值6.5万人，创25年4月以来新高 [6] - 1月失业率4.3%，低于预期值和前值4.4%，创25年9月以来新低 [6] - 1月劳动参与率62.5%，高于预期值和前值62.4% [6] - 1月周平均工时34.3小时，高于预期值和前值34.2小时 [6] - 1月平均时薪环比0.4%，高于预期值和前值0.3% [6] - **分项表现**： - 私人部门就业改善明显（+17.2万人），但政府部门就业较弱（-4.2万人） [11] - 新增就业高度集中：教育和保健服务行业贡献近80%的新增就业（+13.7万人） [11] - 专业和商业服务（+3.4万）、建筑业（+3.3万）也录得增长 [11] - 信息业（-1.2万）和金融业（-2.2万）延续负增长 [11] - 制造业（+0.5万）时隔13个月再次实现正增长，但修复力度有限 [11] - **数据修正与噪音**： - 年度数据修正后，截至25年3月的非农就业总人数下修86.2万人，降幅0.5% [13] - 经季节调整后，2025年非农就业总人数的变化由+58.4万人修正为+18.1万人 [13] - 1月非农调查方法调整（企业生死模型改为每月纳入新样本信息），可能在就业走强时放大新增岗位估计，数据存在技术性抬升影响 [16] 市场反应与降息预期变化 - **大类资产表现**： - **非农公布后**：美股、美债收益率、美元指数先涨后跌，黄金先跌后涨 [18] - 截至02/12收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别跌0.00%、0.16%、0.13% [18] - 10Y美债收益率上行2.77bp至4.17%，美元指数涨0.06%至96.92，现货黄金上涨1.22%至5082.86美元/盎司 [18] - **CPI公布后**：美股先上行后回调，美债收益率、美元指数下行，黄金上涨 [18] - 截至02/14收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别+0.05%、-0.22%、+0.10% [18] - 10Y美债收益率下行4.79bp至4.05%，美元指数跌0.05%至96.86，现货黄金上涨2.41%至5042.81美元/盎司 [18] - **降息预期变化**： - **非农公布后**：市场降息预期降温 [20] - 利率期货隐含的3月降息次数基本归零（0.22→0.06次），6月降息次数不足1次（1.05→0.71次），2026全年降息次数由2.4次下降至2.12次 [20] - **CPI公布后**：市场降息预期再度小幅升温 [20] - 利率期货隐含的3月降息次数基本持平（0.09→0.10次），6月降息次数由0.81次升至0.86次，2026全年降息次数由2.36次升至2.53次 [20] 政策前景与流动性展望 - **政策博弈与转机**：美国经济呈现就业韧性仍在、服务通胀粘性未消的特征 [23] - 非农就业增长超预期对居民收入和消费形成短期支撑，但就业改善扩散度有限且数据有技术性扰动 [23] - 总体CPI回落主要由能源拖累，核心环比维持0.3%，超核心通胀偏强，服务通胀压力仍在 [23] - 美联储短期内可能仍难以释放明确的宽松信号，资产价格将围绕增长韧性与通胀粘性博弈震荡 [1][23] - 政策空间真正变化的节点大概率出现在5月美联储主席换届之后 [1][23] - 若新主席Warsh调整政策立场，叠加经济动能在上半年逐步放缓，下半年降息空间可能明显打开 [1][23] - 市场预期2026全年降息约2.5次，符合经济基本面，但对美联储可能丧失独立性的计价不足 [23] - **美元流动性焦点**：2025年下半年以来，前期形成的“过剩流动性”已明显回落，隔夜逆回购工具（ON RRP）余额持续下降 [24] - 2026年没有实质性大幅扩表背景下，美元基础流动性难以重新扩张，美国非银部门和离岸美元体系仍可能面临阶段性流动性风险 [24] - 纳指、商品等风险资产的波动率中枢可能也难以明显回落 [24]

全球大类资产表现 - 全球权益市场显著分化 美国三大股指集体下跌 标普500下跌1.39% 道指下跌1.23% 纳指下跌2.10% [4] - 欧洲市场温和上行 法国CAC上涨0.46% 德国DAX上涨0.78% 英国富时上涨0.74% [4] - 亚洲市场表现强劲 韩国综合指数飙升8.21% 日经225上涨4.96% [2][4] - 商品市场表现不一 天然气暴跌6.52% 铁矿石下跌2.48% 焦煤下跌2.86% 大豆上涨1.75% 黄金上涨1.69% [4] - 美元指数全周下跌0.77% 报收于96.86 [4] A股市场概况 - 上证指数收于4082.07点 全周持稳 市场呈现结构性上涨格局 [2] - 成长板块表现亮眼 科创50指数强势上涨3.37% [2] - 价值板块相对疲软 上证50与中证红利指数小幅下跌 [2] - 市场成交额持续缩量 节前交投清淡 观望情绪升温 [9] - 融资融券余额小幅回落 杠杆资金偏谨慎 [9] - 南下资金连续净流入 资金主动布局港股核心资产 [9] 行业板块表现 - 信息技术行业上涨3.62% 通讯服务行业上涨2.43% 表现强势 [2][12] - 日常消费行业下跌2.45% 金融行业下跌1.41% 表现垫底 [2][12] - AI新技术助推TMT行业走强 业绩预告期机构调仓加速行业轮动 [2][12] 国内基金市场 - 上周合计发行成立64只基金 总募集份额583.30亿份 [2][17] - 新发基金中 股票型基金24只 混合型基金19只 债券型基金8只 QDII型基金2只 FOF型基金11只 [2][17] - 万得全基指数上周上涨0.79% 权益类基金表现显著强于债券类 [2] - 普通股票型基金指数上涨1.40% 偏股混合型基金指数上涨1.52% 债券型基金指数微涨0.15% [2] - 可转债基金指数上周上涨1.30% 年初至今回报达7.92% [7] - 中证500全收益指数上周上涨1.90% 年初至今回报达11.21% [7] - 中证1000全收益指数上周上涨1.91% 年初至今回报达8.04% [7] 国内债券与货币市场 - 债券市场情绪偏暖 中证转债领涨 10年期与30年期国债期货小幅上行 [13] - 国债到期收益率10年当前为1.793% 较一周前下降2个基点 [14] - 银行间市场资金面宽松 DR001加权平均利率为1.265% 较一周前下降1个基点 DR007为1.426% 较一周前下降4个基点 [14] - 关键政策利率保持稳定 7天逆回购利率为1.400% 1年期MLF利率为2.000% [14]

美国1月非农与CPI数据核心分析 - 核心观点：美国2026年1月“强”非农与“弱”CPI数据先后公布，市场降息预期先降温后升温，资产价格明显受扰动。较弱的CPI数据部分抵消了强劲非农带来的鹰派压力，但美联储短期内难以释放明确宽松信号。预计资产价格将继续围绕增长韧性与通胀粘性博弈震荡，政策空间的关键变化节点可能在5月美联储主席换届之后 [1][21] CPI数据分析 - 整体表现：美国2026年1月未季调CPI同比上涨2.4%，低于市场预期，为连续第三个月回落；季调后CPI环比上涨0.2%，低于预期。核心CPI同比上涨2.5%，持平预期；核心CPI环比上涨0.3%，持平预期但高于过去12个月均值0.2% [1][3] - 分项表现：能源价格回落是总体通胀不及预期的主因，能源分项同比从2025年12月的2.3%降至-0.1%。食品通胀略有放缓，同比从3.1%降至2.9%。核心商品通胀同比从1.4%降至1.1%。核心服务通胀粘性仍强，同比从3.0%降至2.9%，其中非住房核心服务通胀强劲，医疗服务同比从3.5%升至3.9%。超核心CPI（剔除住房的核心服务）环比录得0.59%，为2025年1月以来次高，显示服务通胀压力持续 [2][4] 非农就业数据分析 - 整体表现：美国2026年1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的6.5万人，创2025年4月以来新高。失业率为4.3%，低于市场预期的4.4%，创2025年9月以来新低。劳动参与率62.5%，略高于前值。平均时薪环比增长0.4%，高于预期的0.3%；周平均工时为34.3小时，高于前值 [1][6] - 行业结构：私人部门新增就业17.2万人，但改善面狭窄。教育和保健服务行业贡献了13.7万新增就业，占私人部门增量的近80%。专业和商业服务（+3.4万）、建筑业（+3.3万）也录得增长。信息业（-1.2万）和金融业（-2.2万）就业延续负增长。制造业就业增加0.5万人，为时隔13个月再次转正，但修复力度有限 [12] - 数据修正与技术性影响：美国劳工统计局年度基准修订将截至2025年3月的非农就业总人数下修86.2万人，降幅0.5%。同时，1月非农调查采用了更新后的企业出生-死亡模型，可能使模型对当期就业变化更敏感，在就业走强时放大新增岗位估计，因此1月非农数据偏强可能部分受技术性因素抬升 [14] 市场反应与降息预期变化 - 大类资产表现：非农数据公布后，美股、美债收益率、美元指数先涨后跌，黄金先跌后涨。CPI数据公布后，美股先上行后回调，美债收益率下行（10年期美债收益率下行4.79个基点至4.05%），美元指数下跌，黄金上涨（现货黄金上涨2.41%至5042.81美元/盎司） [16] - 利率预期波动：非农公布后，市场降息预期降温，利率期货隐含的2026年全年降息次数从2.4次降至2.12次。CPI公布后，降息预期再度小幅升温，隐含的2026年全年降息次数从2.36次升至2.53次，6月降息次数从0.81次升至0.86次 [1][17] 政策前景与流动性展望 - 短期政策判断：结合数据，美国经济呈现就业韧性仍在、服务通胀粘性未消的特征。美联储短期内可能仍难以释放明确的宽松信号，资产价格将继续围绕增长韧性与通胀粘性的博弈展开震荡 [1][21] - 中期政策节点：政策空间的真正变化节点大概率出现在5月美联储主席换届之后。若新任主席Warsh领导下的美联储政策立场出现边际调整，叠加经济动能可能在上半年逐步放缓，则下半年降息空间可能明显打开 [1][21] - 流动性关注：除降息路径外，美元流动性是关注焦点。自2025年下半年以来，前期由货币基金扩张、隔夜逆回购工具（ON RRP）规模高企等因素形成的“过剩流动性”已明显回落。在2026年没有实质性大幅扩表的背景下，美元基础流动性难以重新扩张，美国非银部门和离岸美元体系可能面临阶段性流动性风险，风险资产的波动率中枢可能难以明显回落 [22]

核心数据与市场背景 - 2026年1月美国CPI同比增长2.4%，低于预期的2.5%和前值的2.7%[2] - 2026年1月美国核心CPI同比增长2.5%，持平预期，低于前值的2.6%[2] - 2月以来市场对美联储降息预期延后，因非农就业超预期及制造业PMI重回扩张区间[2] 通胀结构分析 - 1月CPI放缓的核心驱动力是能源通胀显著回落，能源类商品价格同比下降7.3%[2][15] - 核心通胀保持韧性主要由服务通胀推动，核心服务价格环比上升0.4%[2] - 核心商品通胀环比增速为0%，其中二手车价格环比下降1.8%，抵消了服装、休闲商品等品类的上涨[2][15][16] - 服务通胀的粘性主要源于机票价格环比大幅上涨6.5%，而房租、医疗护理等服务价格环比放缓[2][15] 市场影响与政策预期 - 1月CPI数据温和缓解了市场对美联储政策收紧的担忧，市场定价美联储最早于6月启动降息，年内累计降息两次[2] - 数据公布后，美元指数与美债收益率承压，黄金价格一度重回5000美元/盎司关口[2] - 报告提示风险包括美国经贸政策大幅变动、关税扩散超预期及地缘政治因素导致市场波动加大[3]

美国2026年1月宏观经济数据核心观点 - 美国2026年1月公布“强”非农与“弱”CPI数据，市场对美联储降息预期先降温后升温，资产价格随之明显波动 [1] - 核心观点认为，短期内美联储难以释放明确宽松信号，资产价格将围绕增长韧性与通胀粘性博弈震荡；政策空间的关键变化节点可能出现在5月美联储主席换届之后，若新主席Warsh政策立场调整且经济动能放缓，下半年降息空间或明显打开 [1][24] CPI数据分析 - **整体表现**：美国2026年1月未季调CPI同比2.4%，低于市场预期，连续第3个月回落；季调后CPI环比0.2%，低于预期 [1][3] - **核心通胀**：1月核心CPI同比2.5%，持平预期；核心CPI环比0.3%，持平预期，但高于12个月均值0.2% [3] - **分项驱动**：能源价格回落是总体通胀不及预期的重要原因，1月能源分项同比从2025年12月的2.3%降至-0.1%，其中能源商品（权重3.0%）季调后环比下降3.3% [4][5] - **服务通胀粘性**：核心服务通胀粘性仍强，1月核心服务分项同比2.9%，其中医疗保健服务同比从3.5%升至3.9%；1月超核心CPI（剔除住房的核心服务）环比录得0.59%，为2025年1月以来次高点 [4] - **其他分项**：食品通胀略有放缓，同比从3.1%降至2.9%；核心商品通胀同比从1.4%降至1.1%，其中二手车价格季调后环比下降1.8% [4][5] 非农就业数据分析 - **整体表现**：美国2026年1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的6.5万人，创2025年4月以来新高；失业率4.3%，低于市场预期，创2025年9月以来新低 [1][6] - **劳动力市场细节**：1月劳动参与率62.5%，高于前值；周平均工时34.3小时，高于前值；平均时薪环比增长0.4%，高于前值的0.3% [6] - **行业结构**：新增就业改善面狭窄，私人部门增加17.2万人，其中教育和保健服务行业（+13.7万）贡献了近80%的新增就业；信息业（-1.2万）和金融业（-2.2万）延续负增长；制造业（+0.5万）时隔13个月再次实现正增长 [12] - **数据修正与技术性影响**：年度数据修正后，截至2025年3月的非农就业总人数下修86.2万人（降幅0.5%）；2025年非农就业总人数的变化由+58.4万人修正为+18.1万人；1月数据偏强可能部分受到企业调查模型（Birth-Death Model）技术性调整的影响 [17][19] 市场反应与降息预期变化 - **大类资产表现**： - 非农公布后（截至2月12日收盘）：美股主要指数小幅下跌，10年期美债收益率上行2.77个基点至4.17%，美元指数涨0.06%至96.92，现货黄金上涨1.22%至5082.86美元/盎司 [20] - CPI公布后（截至2月14日收盘）：美股涨跌互现，10年期美债收益率下行4.79个基点至4.05%，美元指数跌0.05%至96.86，现货黄金上涨2.41%至5042.81美元/盎司 [20] - **利率期货隐含的降息预期**： - 非农公布后：市场降息预期降温，利率期货隐含的2026年全年降息次数由2.4次下降至2.12次 [22] - CPI公布后：市场降息预期再度小幅升温，利率期货隐含的2026年全年降息次数由2.36次升至2.53次，6月降息次数由0.81次升至0.86次 [1][22] 政策前景与流动性关注点 - **政策前景判断**：美国经济呈现就业韧性仍在、服务通胀粘性未消的特征；较弱的CPI数据一定程度上抵消了强非农带来的鹰派压力，但美联储短期内仍难以释放明确宽松信号 [24] - **关键时间节点**：政策空间的真正变化节点大概率出现在5月美联储主席换届之后；若新主席Warsh政策立场出现边际调整，叠加经济动能放缓，下半年降息空间可能明显打开 [1][24] - **市场预期评估**：当前市场预期2026年全年降息约2.5次，这一预期符合经济基本面，但对美联储可能因政治周期（如11月国会中期选举）而丧失独立性的计价可能不足 [24] - **美元流动性焦点**：自2025年下半年以来，前期形成的“过剩流动性”已明显回落，隔夜逆回购工具（ON RRP）余额持续下降；在2026年没有实质性大幅扩表的背景下，美元基础流动性难以重新扩张，美国非银部门和离岸美元体系可能面临阶段性流动性风险，或导致风险资产波动率中枢难以明显回落 [25]

美国通胀数据与市场反应 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速，低于市场预期的2.5% [5] - 美国1月核心CPI同比上涨2.5%，增速为2021年3月以来最低 [5] - 通胀数据降温提振市场对美联储今年降息预期，利率期货显示市场预计降息61个基点，较数据公布前的58个基点预期有所增加 [5] 美国股市表现 - 13日美国三大股指涨跌不一，道指上涨0.10%，标普500指数上涨0.05%，纳指下跌0.22% [3] - 全周来看，道指下跌1.23%，标普500指数下跌1.39%，纳指下跌2.1% [3] - 盘面上贵金属行业涨幅居前，博彩、邮轮行业表现不佳 [3] 欧洲股市表现 - 13日欧洲三大股指走势分化，英国富时100指数上涨0.42%，法国CAC40指数下跌0.35%，德国DAX指数上涨0.25% [7] 原油市场动态 - 国际油价周五小幅上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶62.89美元，涨幅0.08% [9] - 伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.75美元，涨幅0.34% [9] - 全周来看，美油期价下跌1.04%，布油期价下跌0.44% [9] - 消息人士称“欧佩克+”倾向于从今年4月起恢复石油增产 [9] 贵金属市场动态 - 受美国通胀数据提振降息预期影响，国际金价和银价在13日反弹 [1][9] - 纽约商品交易所4月交割的黄金期价报每盎司5046.30美元，单日上涨1.98% [9] - 纽商所3月交割的白银期价报每盎司77.964美元，单日上涨3.02% [9] - 全周来看，黄金期价上涨1.34%，白银期价上涨1.4% [1][9] - 贵金属行业公司股价表现强劲，泛美白银单日涨超6%，皇家黄金单日涨超4% [3] 行业与公司表现 - 贵金属行业涨幅居前，泛美白银涨超6%，皇家黄金涨超4% [3] - 博彩、邮轮行业表现不佳，挪威邮轮跌超7%，嘉年华邮轮跌超2% [3]

通胀总体走势 - 2026年1月美国整体CPI同比增速降至2.4%，低于市场预期的2.5%，前值为2.7%[2] - 核心CPI同比增速回落至2.5%，创2021年4月以来新低，前值为2.6%[2] - 核心CPI环比上涨0.3%，与预期持平，前值为0.2%[2] 商品通胀分析 - 能源通胀加速走低，CPI能源分项同比增速降至-0.1%，其中汽油项同比降幅扩大至-7.5%[10] - 核心商品通胀同比降至1.1%，前值1.4%，二手车价格同比跌至-2%，环比大跌1.8%，为主要拖累[16] - 根据EIA预测，2026年全球原油市场面临305万桶/日的供给过剩，油价承压趋势未变[10] 服务通胀分析 - 核心服务通胀同比增速降至2.9%，前值3%，但环比增长0.4%，显示粘性[17] - 住房通胀同比为3.3%，环比0.2%，均较上月回落0.1个百分点，呈放缓趋势[17] - 交通服务受益于油价走强，环比大幅增长1.4%，支撑了核心服务环比反弹[17] 市场预期与反应 - 通胀数据公布后，市场预期美联储在6月前降息的概率升至68%，前值为62%[24] - 2年期和10年期美债利率分别快速回落至3.4%和4.05%附近，创2025年11月以来新低[24] - 密歇根消费者5年通胀预期反弹至3.4%，连续2个月上升，显示对未来通胀的担忧[22]

通胀整体走势 - 1月CPI同比增速降至2.4%，低于市场预期的2.5%，前值为2.7% [2] - 核心CPI同比回落至2.5%，前值为2.6%，创2021年4月以来新低 [2] - 核心CPI环比上涨0.3%，与预期持平，前值为0.2% [2] - 商品与服务通胀呈现全面降温态势，数据公布后2年期美债收益率明显下行 [2] 能源通胀 - 1月CPI能源分项同比增速进一步降至-0.1%，前值为2.3% [5] - 汽油项同比降幅扩大至-7.5% [5] - 电力价格同比高位回落至6.3%，环比增速转负为-0.1% [5] - 1月布伦特原油均价为67.13美元/桶，月均环比上涨6.6% [5] - EIA预测2026年全球原油市场将面临305万桶/日的供给过剩，较上月预期的226万桶/日进一步扩大 [5] 核心商品通胀 - 1月核心商品同比继续降至1.1%，前值1.4% [6] - 二手车同比增速跌至-2%，较上月下滑3.6个百分点，环比大跌1.8%，创2024年2月以来最大环比跌幅 [6] - 新车同比低位企稳，小幅反弹0.1个百分点至0.4% [6] - 家具物资和服装同比继续走强，环比延续正增长，但其权重占比仅5%左右 [6] 核心服务通胀 - 1月核心服务同比增速降至2.9%，前值3%，环比增长0.4%，前值0.3%，韧性突显 [8] - 住房通胀同比3.3%、环比0.2%，均较上月回落0.1个百分点 [8] - 截至2月12日当周，30年期抵押贷款利率达6.09% [8] - 医疗服务同比反弹0.4个百分点至3.9%，连续两个月走强 [8] - 交通服务同比继续降至1.5%，但受益于油价走强，环比大幅增长1.4% [8] 通胀预期与市场反应 - 2026年1月密歇根消费者1年通胀预期降至3.5%，前值4%；5年通胀预期反弹至3.4%，前值3.3%，连续2个月反弹 [10] - 通胀数据公布后，美股三大股指温和上涨，美元指数短线快速走低，跌至97下方 [11] - 2年期和10年期美债利率分别快速回落至3.4%和4.05%附近，均创2025年11月以来新低，COMEX黄金回到5000美元上方 [11] - FED Watch显示，市场预期美联储6月份之前降息的概率升至68%，前值为62% [11]

美国1月CPI数据与市场反应 - 美国1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较前值2.7%回落0.3个百分点，创近期新低[3] - 美国1月整体CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的预期值，核心CPI同比上涨2.5%，为2021年以来最低水平[3] - 通胀数据超预期降温，直接推动市场对美联储降息的预期大幅升温，成为贵金属市场走高的核心驱动力[1][3] 美联储降息预期变化 - 市场对美联储6月降息的概率预期从数据公布前的49.9%飙升至83%[3] - 市场对美联储年内降息预期上调至约63个基点，折合2.5次标准降息[3] - 尽管美联储内部存在政策分歧，但市场已提前消化降息预期，推动资金流向贵金属等资产[3] 贵金属市场价格表现 - 伦敦金现报5040.56美元/盎司，较前一交易日上涨121.6美元，涨幅达2.47%[4] - 伦敦银现报77.146美元/盎司，较前一交易日上涨2.01美元，涨幅2.68%[4] - 国内部分金店品牌黄金价格较昨日涨幅超3%，但期货市场波动相对平缓[4] 市场波动与影响因素 - 贵金属市场近期多次出现“暴涨暴跌”行情，2月13日曾出现现货黄金跌超3%、现货白银日内跌幅扩大至11%的情况[5] - 全球央行连续15个月增持黄金，为金价提供长期支撑，白银则受光伏等工业需求增长带动，供需缺口持续扩大[5] - 市场后续将关注PCE物价指数、劳动力市场数据及美联储官员表态，这些因素将修正降息预期并影响金银价格短期波动[5]

美国1月通胀数据与市场反应 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速，低于市场预期的2.5% [5] - 美国1月核心CPI同比上涨2.5%，增速为2021年3月以来最低 [5] - 通胀数据降温提振市场对美联储降息预期，CPI公布后市场预计今年将降息61个基点，高于公布前的58个基点 [5] 美国股市表现 - 2月13日美国三大股指涨跌不一，道指上涨0.10%，标普500指数上涨0.05%，纳指下跌0.22% [2] - 全周来看，道指下跌1.23%，标普500指数下跌1.39%，纳指下跌2.1% [2] - 盘面上贵金属板块涨幅居前，泛美白银涨超6%，皇家黄金涨超4% [2] - 博彩与邮轮板块表现不佳，挪威邮轮跌超7%，嘉年华邮轮跌超2% [2] 欧洲股市表现 - 2月13日欧洲三大股指走势分化，英国富时100指数上涨0.42%，法国CAC40指数下跌0.35%，德国DAX指数上涨0.25% [6][7] 国际油价表现 - 2月13日国际油价小幅上涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶62.89美元，涨幅0.08% [10] - 伦敦布伦特原油4月期货价格收于每桶67.75美元，涨幅0.34% [10] - 全周来看，美油期价下跌1.04%，布油期价下跌0.44% [10] - 市场消息称“欧佩克+”倾向于从今年4月起恢复石油增产，投资者权衡供应前景与通胀数据 [10] 贵金属价格表现 - 美国通胀数据提振降息预期，国际金价和银价在前一交易日大跌后反弹 [1][13] - 2月13日纽约商品交易所4月黄金期价收于每盎司5046.30美元，上涨1.98% [13] - 3月白银期价收于每盎司77.964美元，上涨3.02% [13] - 全周来看，黄金期价上涨1.34%，白银期价上涨1.4% [1][13]