中东之行成果 - 特朗普中东之行收获数千亿美元军购协议及投资承诺 [1] - 卡塔尔赠送特朗普一架波音大型飞机作为礼遇 [1] 中美贸易谈判 - 特朗普对大多数贸易伙伴提供90天临时关税豁免期 但仅与英国达成协议 [1] - 中国未在临时豁免清单中 但在日内瓦会谈中达成减税协议 [1] - 中国暂停对28家美国实体的出口管制措施 为期90天 [2] - 中国对17家美国实体的"不可靠实体名单"措施进行调整 部分暂停实施 [2] 90天豁免期影响 - 中美协议中减免关税截止期为90天 中方豁免措施为美国企业提供宽限期 [4] - 美国企业能否继续获得中国稀土等战略矿产供应成为特朗普首要问题 [4] 中国反制措施 - 中国在战略矿产方面实施出口管制 加强打击走私 [6] - 中国警告第三国企业不得向美国企业提供含中国战略矿产的产品 [6] - 稀土提炼涉及上百道工序 技术密集型产业为美国痛点 [6] 特朗普访华信号 - 特朗普表示愿意访华 称中美关系"至关重要" [4] - 特朗普可能因90天豁免期及战略矿产供应问题被迫寻求访华 [4]

2025-05-15 19:34·身边的世界 如果我们稍微锁紧一下稀土的管制，那对于美国工业，甚至军界都有十分深远的影响。 不说别的，就说几个大家熟知的： 美国军统巨头波音，他们的库存估计仅能维持几个月，这样的直接影响就是，他们的F-35生产线，就将面临停工的风险。 如果文章还让你喜欢，请辛苦你点个赞，你的支持，将是我持续创作的动力，感谢每一个相遇的人！ 在中美贸易博弈的这场"战争"里，中国有一张令全世界瞩目的"王牌"！ 不管美国是对我们加征关税，还是想与我们和谈，我们都可以"巍然不动"，而这张"王牌"也是所有网友最关心的东西——稀土。 它是美国高科技与军工产业的"命门"，没有了它的存在，那引起的连锁反应将难以想象。 —— 老美的窒息时刻 —— 从已有数据来看，我国掌握着全球70%的稀土产量，而且有着90%的精炼产能，尤其是中重稀土供应占比，更是高达99%。 对于稀土，从现在的热度来看，我们大家都不陌生，它属于稀有金属，是战斗机引擎、导弹制导系统、电动汽车电池，还有医疗设备的关键材料。 —— 蒙古的"梦" —— 在中美贸易战2023年的时候，蒙古突然出来搅局，对于中国限制的稀土，他们突然在2023年4月宣布， ...

中美关税调整 - 美国对中国关税降幅达30%，中国对美国关税降幅为10%，双方博弈进入短暂休整期 [1] - 中国未在联合声明中承诺"增加自美采购"或"扩大对美投资"等传统条件，谈判筹码未明显让步 [1] - 稀土出口管控未放松，中国加强监管力度，未响应美国期望 [3] 美国经济困境 - 美国实际关税水平仍高于贸易战前，但面临"关税、减税、降息"政策三角矛盾 [3] - 消费品库存见底，圣诞节订单补货窗口紧迫（需5月前下单） [4] - 政府债务上限8月面临考验，财政预算压力加剧 [3] 特朗普政治策略 - 利用关税调整逆转市场预期，短期实现资本市场收益最大化 [6] - 通过物价回落赢得民心，但支持率仍创80年新低 [6] - 将经济下行责任转嫁美联储，形成政策僵局（美联储维持利率不变） [6] 中国产业影响 - 关税从145%降至30%缓解出口压力，扩大美元收入空间 [6] - 90天窗口期内出口预计增长，海外需求推动产能释放 [10] - 机构可能上调中国经济增长预期 [12] 全球长期趋势 - 去美元化持续，中日资产配置比例将提升 [13] - 美国232调查瞄准中国领先行业（如飞机），技术压制或升级 [10] - 人民币汇率保持平稳，交易机会有限 [12] 结构性矛盾 - 产业升级压力因关税缓和而减弱 [7] - 财富分配改革因外部压力缓解可能停滞 [10] - 企业或通过压榨劳动力抵消关税成本 [9]

中美贸易关系动态 - 美国撤销91%对华新增关税并暂停24%对等关税90天[2] - 小包裹税率从120%降至54%[3] - 海运订单量增长35%[6] - 集运指数(欧线)主力合约涨停[6] - 沪指重返3400点[6] 企业出海战略 - 出海节奏更趋理性，倾向先租赁土地而非直接购买[10] - 建议建立"第二个越南""第三个马来西亚"等备用产能地[10] - 大企业采取"摊大饼"方式多区域出海[14] - 中小企业集中在东南亚文化圈[14] - 90天窗口期应做好实地调研和备案[16] - 供应链分散与产能转移是关键[17] - 需明确行业定位和竞争力边界[18] - 强化法律支持和合规意识[19][21] - 避免依赖"绕道出口"等灰色操作[20] 行业发展趋势 - 经济增长模式转向"科技创新""内需刺激""稳企业"[10] - 国内消费将成为主要增长动力[10] - 居民资产配置增量将主要在资本市场[11] - 资本市场两大主线：科技创新和大消费[31] - 人民币升值概念存在机会[31] - 供给端国产替代和需求端政策刺激是核心投资逻辑[33] 供应链与物流动态 - 美线爆单导致运价上涨[3] - 港口进入"与时间赛跑模式"[4] - 码头工人连夜加班[4] - 集卡车排起长龙[4] - 美国客户激情下单补回被砍订单[5] - 上海企业接到超百万元美国订单[6]

其次，为什么我们不直接让美国把关税降到和我们一样的 10%？这涉及中美博弈的核心。很多人认为中美必须 "你死我活"，中国要取代美国成为世界霸 主，但中国从来不想成为 "过去的美国"。我们希望构建多元、多极世界，由中国、美国、俄罗斯、欧盟、日本、韩国等多方力量共同博弈，形成平衡状 态，这是中国人的智慧。中国从不谋求称霸，只有美国想称霸。 现在关税谈判结束后，美国对我们的关税维持在 30%，我们对美国的关税是 10%。于是很多人问：为什么美国对我们的关税比我们对美国的更高，我们却 称谈判赢了？难道这又是 "精神胜利法" 或 "阿 Q 精神"？现在很多人一听到 "中国赢了" 就特别反感。但我要说，我们这次确实赢了。如果你心里不舒服， 那是你的事，但为什么说我们赢了？我来好好分析一下，看看是否有道理，若觉得没道理，再来讨论。 首先，看看之前的情况：特朗普曾把对我们的关税加到 145%，我们则回应加到 120%，双方一直是 "他加多少，我们加多少"。而这次，双方同步降幅相 同，之前降幅都超过 100%，幅度一致。降完后美国对我们 30%，我们对美国 10%，让步幅度相同，这说明谈判是成功的。 有人说特朗普耍了 "先加高 ...

关税调整 - 美国政府考虑将对华关税从145%降至50%-54%区间 [1] - 145%关税已导致美国农产品出口暴跌54% 波音飞机订单锐减70% [1] - 加拿大和巴西正以更低价格抢占美国在华市场份额 巴西牛肉对华出口同比增长33% 澳大利亚增长40% [1] 稀土行业 - 中国在稀土领域占据绝对优势 拥有从找矿到提炼80%以上的能力 [5] - 美国军工企业严重依赖中国稀土 F-35战斗机 萨德系统 核潜艇通信设备等核心装备都需稀土材料 [3] - 中国稀土出口管制导致美国军工企业面临停产风险 特斯拉"擎天柱"机器人量产计划受阻 [3][5] 中美博弈 - 美国内部对华政策存在分歧 财政部长主张降低关税换取稀土供应 强硬派坚持遏华路线 [3] - 中国要求美国先取消全部关税再谈判 并宣布严打稀土走私 [7] - 美国试图重建稀土产业链但未成功 缺乏提炼技术和能源支持 [5]

中美在关税高压下的阶段性降温，美国因内外压力主动求变，中国借机缓解出口压力并巩 固非美谈判成果。 文：国金宏观宋雪涛 中美关税超预期"降级" 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，美方承诺取消 4 月 8 日对中国商品加征的 91% 报 复性关税，并将 4 月 2 日对中国商品加征的 34% 对等关税中的 24% 暂缓 90 天，对剩余 10% 关 税予以保留。中方也实施了相应的对等取消和暂缓措施，双方同意建立机制开展进一步经贸磋商 。 就当前时点而言，如何理解日内瓦协议背后的战略意义及其对市场的影响？ 中美各自的战略考量 就中美会谈而言，中国并不着急，美国显然是更 急于在关税方面实现突破的一方。 据中国外交部表 态，本次会谈是中方"应美方请求 "在第三国瑞士举行的会谈（而非美国本土），这相较美方此前"希 望中国主动打电话 "的傲慢态度已经大幅逆转。中方立场坚定明确，坚决反对美国滥施关税，但对建立 在平等、尊重、互惠的基础上的对话始终持开放态度。美方之所以态度逆转，主要有以下原因： 第一，中国"以牙还牙"的博弈策略带动了非美国家的观望、拖延，美方急于破局。 在关税谈判伊始， 中国便采取了对等反制的 ...

关税调整情况 - 中国对美反制关税从125%降至10%，美国对华加征关税从145%降至30%，其中24%关税设90天缓冲期[2] - 美方取消4月8日对中国商品加征的91%报复性关税，将4月2日加征的34%对等关税中的24%暂缓90天，保留10% [4] 美国战略考量 - 中国“以牙还牙”策略削弱美国筹码，非美国家采取拖延战略，战局久不利于美国经济要挟[6] - 美国内部政治与经济压力大，需在6月30日前完成新财年拨款预算法案审议，夏季与秋季是圣诞订货季，高关税影响备货会转化为政治压力[7] 中国战略考量 - 高关税对出口的抑制作用将显现，4月对美出口同比下降21%，6 - 7月出口增速可能减弱[13] - 与非美谈判取得阶段性进展，4月中旬与东盟三国签署多项双边合作文件，与欧盟就电动汽车价格及市场准入等问题达成协议[22] 市场影响 - 6 - 7月出口数据下行压力仍存，但好于145%高关税场景，增量财政政策预计在出口增速下降后落地[23] - 中美关税博弈降温，美股A股同涨，人民币汇率与美元指数反弹，黄金回调，但黄金长期上涨驱动未变[23] - A股市场出口链企业压力减轻，国产替代加速，出海企业是中长期投资主线[24] 风险提示 - 中美贸易博弈磋商多次反复，美国经济下行加速超预期，国内出口放缓超预期[3][29]

高聪 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 研究院 宏观组 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|宏观政策 2025-05-13 从黄金走向人民币资产 ——贸易战 2.0 系列三 宏观事件 2025 年 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明。 核心观点 ◼ 中美博弈"开始的结束" 宏观背景："外部压力的阶段性缓和"，即当下的压力到了需要"缓和"的窗口，为未来的 2.0 博弈蓄势。 声明解读： （1）本次声明的背景：中美双方进行的是"会谈"而非"谈判" 。 （2）在关税层面，双方承诺在 5 月 14 日之前调整当前的关税政策为"一取消一暂停一 保留"，即取消 4 月 8 日以后加征的关税；暂停 24%的关税（暂定为 90 天）同时对于 10%的关税予以保留。声明未提及"芬太尼关税"。 （3）在非关税层面，双方通过建立机制，就经贸关系进行协商。 宏观影响：尽管 512联合声明的增量信息有限，但在当前时间点发布释放了中美博 ...

就连欧洲老贵族都悄悄多买了8.3%，德国机械厂老板抱着义乌产的齿轮箱直呼真香！更绝的是高技术产品——工业机器人出口飙58.3%，深海钻井平台订单 排到2027年，这哪是卖商品？分明是给全球工业4.0发准考证！ 美国那边可就惨喽。4月对华出口暴跌21%，得克萨斯州的油罐车在港口排成长龙，阿拉斯加的鳕鱼堆到发臭。老美引以为傲的半导体对华出口倒是反弹到 105亿美元，可仔细一瞅全是中低端芯片，高端货还锁在俄勒冈州的保险柜里。最扎心的是航空航天——波音工程师蹲家里刷抖音，中国商飞的C919却拿下 115亿美元订单，华盛顿州的飞机零件厂直接改行造拖把！ 美国海关的警报器还没响完，中国货轮已经卸完3万吨光伏板掉头返航——4月中国出口暴增9.3%，对美贸易逆差却拉大20%！这边厢纽约超市货架上的"中 国制造"标签越撕越少，那边厢深圳港的集装箱堆得比平安大厦还高。今儿咱就掰开这魔幻现实，看看中国外贸咋在关税大棒下玩出"蛇形走位"，再瞅瞅贝 森特那句"别做空美国"到底藏着啥玄机！ 先看中国这波"逆风局操作"。4月份出口额干到2.27万亿，9.3%的增速比华尔街那帮分析师预测的2.5%高出三条街。秘诀在哪？东盟市场直接吃下1.4 ...