碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约一度突破80000元/吨重要关口，截至10月24日收盘报75920元/吨，周涨幅为3.81% [1] - 碳酸锂现货报价连续6天上调，电池级碳酸锂报价为75400元/吨，周涨幅为1.8% [1] - 当前价格在冲破80000元/吨后出现回落，市场认为这是重要关口的博弈以及连续上涨后的正常调整 [5] 价格上涨驱动因素 - 需求端超预期与库存加速去化是推动价格上涨的两大核心原因 [1] - 国内正极材料前9个月总产量达到328万吨，同比增长51%，预计10月产量环比增长4%，11月可能继续保持环比增长 [1] - 新能源电动汽车市场前9个月销量同比增长35%，欧洲市场增速为25%，储能市场海外订单前9个月同比增长近132% [3] 库存状况分析 - 碳酸锂市场自8月以来保持去库态势，截至10月24日当周，周度库存为13.04万吨，环比减少2292吨 [2] - 长假后去库幅度明显增大，每周减少约2000吨，节奏远超季节性规律，反映需求强劲 [2] - 尽管行业库存处于13万吨高位，但下游月度需求接近12万吨，库销比仅覆盖1个多月用量，库存水平无明显压力 [3] 需求前景展望 - 下游企业排产饱满，10-11月订单已锁定，部分企业海外订单排至明年2-3月，磷酸铁锂市场出现“抢货”现象 [4] - 需求的火爆被认为可以持续，明年需求大概率超预期，短期主要关注供给是否见顶以及上游大厂复产情况 [5] - 当前的需求增长更具结构性支撑，对比去年伴随短期因素的需求更具可持续性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦和动力煤等黑色建材市场进行分析并给出策略建议，各品种市场表现和供需逻辑不同，整体走势以震荡为主 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材市场 - 期现货表现：昨日钢材期货主力合约小幅上涨，全国五大材产量和消费环比增加，库存环比去化，社库下降明显，厂库压力有限 [1] - 供需与逻辑：建材旺季库存去化不及往年，板材高产量高库存矛盾突出，短期宏观预期影响盘面，库存压力需关注钢厂减产和去库情况 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 铁矿市场 - 期现货表现：昨日铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交95.9万吨，环比下跌21.97%，远期现货累计成交101.0万吨，环比上涨16.62%，本周247家钢厂日均铁水239.9万吨，环比减少1.05万吨，同比增加4.22万吨，港口库存环比增加 [3] - 供需与逻辑：本周五大材表需较好，日均铁水产量高位回落，铁矿刚需减弱，整体估值偏高，供应相对宽松，钢厂有减产预期，需求走弱，关注西芒杜项目发货和钢厂减产对价格的利空影响 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [4] 双焦市场 - 期现货表现：昨日双焦期货价格大幅反弹，呈偏强震荡态势，进口煤受蒙古局势影响通关量下降，口岸现货资源紧张，贸易商挺价意愿强 [5] - 供需与逻辑：焦煤供应格局偏紧，下游焦化企业刚需采购为主，部分投机性需求增加；焦炭二轮提涨接受度有限，生产积极性受利润压缩制约，本周钢材基本面改善，下游需求支撑焦炭需求，关注钢厂减产、产地环保和蒙煤通关变化 [5][6] - 策略：焦煤和焦炭单边均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [7] 动力煤市场 - 期现货表现：产地安全检查严格，供应收紧，坑口煤价延续涨势；港口大秦铁路检修，发运增量有限，库存累积慢，市场情绪回落，发运成本支撑港口煤价；进口煤价格优势明显，下游招标增多，投标价格小幅上涨 [8] - 供需与逻辑：安检趋严对市场煤供应影响不大，下游冬储需求和非电煤需求旺盛，短期煤价稳中偏强 [8] - 策略：未提及明确策略，需关注煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 [9] 图表信息 报告包含上海螺纹、热卷等现货价格、期货主力合约收盘价、基差、成本、利润等多类图表，资料来源主要为同花顺、钢联、华泰期货研究院等 [10]

库存继续降低，碳酸锂盘面近期持续上涨 市场分析 2025-10-23，碳酸锂主力合约2601开于77140元/吨，收于79940元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化4.17%。当日成 交量为490920手，持仓量为419147手，前一交易日持仓量353231手，根据SMM现货报价，目前基差为-3520元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单28759手，较上个交易日变化-260手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价74000-75600元/吨，较前一交易日变化450元/吨，工业级碳酸锂报 价71950-73150元/吨，较前一交易日变化450元/吨。6%锂精矿价格880美元/吨，较前一日变化15美元/吨。据SMM 数据，当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预 计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两 旺。 新能源及有色金属日报 | 2025-10-24 根据最新统计周度数据，周度产量增加242吨至21308吨，以锂辉石，锂云母、盐湖及回收生产产量均小幅增加， 周度库存降低2292吨，总 ...

黑色建材日报 | 2025-10-23 库存环比下降，钢价有所回升 钢材：库存环比下降，钢价有所回升 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货主力合约环比上涨，现货方面，根据钢谷数据显示，本周全国建材和热卷的产量有所 下滑，库存由增转降，表需环比回升。昨日钢材现货成交整体一般，价格基本持稳或微涨，低价出货意愿较强。 供需与逻辑：建材旺季库存去化不及往年，产业端仍需通过降价并压缩利润、达成减产来缓解后续的累库压力， 板材高产量高库存矛盾依旧突出。短期宏观预期变化影响盘面走势，然而钢材库存压力不容忽视，关注后续钢厂 减产以及去库情况。 策略 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：西芒杜首列发运，铁矿石小幅反弹 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅回升，现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就 市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交122.9万吨，环比上涨21.56%；远期现货累计成交86.6万吨，环 比下跌50.9%。近日西芒杜首列成功发运，后期有望顺利完成目标。 供需与逻辑：当前铁矿整体估值偏高，高矿价下供应相对宽松，伴随钢 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种给出不同策略建议 原油建议短期观望 等待油价下跌时OPEC出口下滑验证 甲醇建议观望 尿素建议观望或逢低关注多配机会 橡胶建议设置止损短多 快进快出 部分建仓买RU2601空RU2609对冲 PVC建议中期关注逢高空配机会 纯苯和苯乙烯认为苯乙烯价格或将阶段性止跌 聚乙烯预计维持低位震荡 聚丙烯认为短期无突出矛盾 仓单和成本端压制盘面 PX和PTA建议短期观望 乙二醇建议逢高空配 [2][4][7][14][19][22][25][28][31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯 INE主力原油期货收涨11元/桶 涨幅2.52% 报447.2元/桶 相关成品油主力期货高硫燃料油收涨56元/吨 涨幅2.13% 报2691元/吨 低硫燃料油收涨71元/吨 涨幅2.32% 报3135元/吨 新加坡ESG油品周度数据显示 汽油库存去库190万桶至1149万桶 环比去库14.22% 柴油库存累库26万桶至1006万桶 环比累库2.68% 燃料油库存去库89万桶至2367万桶 环比去库3.63% 总成品油去库253万桶至4522万桶 环比去库5.30% [9] - 策略观点 地缘溢价消散 OPEC虽增产但量级极低 供给未放量 油价短期不易过于看空 维持低多高抛区间策略 当前需测试OPEC出口挺价意愿 建议短期观望 等待油价下跌时OPEC出口下滑验证 [2] 甲醇 - 行情资讯 太仓价格降20元 内蒙涨10元 鲁南维稳 盘面01合约降7元 报2261元/吨 基差-19 1 - 5价差变化-19 报-39 [3] - 策略观点 进口因港口费问题卸货延缓 短期到港回落 港口库存去化 国内供应小幅回落 同比中高位 煤炭价格反弹 煤制利润回落 整体供应小幅走低 需求端港口MTO负荷维持 传统需求甲醛、醋酸开工回升 其余回落 需求偏弱 旺季需求落空 国内库存高企 弱现实格局未变 短期港口压力缓解 未来价格潜在向上驱动在于冬季限气预期改善 建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯 山东现货维稳 河南维稳 绝大部分地区现货与环比无变动 盘面01合约涨12元 报1621元 基差-91 1 - 5价差变化为正 报-70 [6] - 策略观点 短期故障装置增多 开工显著下行 同比中性 现货走弱 企业利润低位 成本支撑增强 需求端农业农需推后 企业预收订单走低 复合肥企业开工回落 同比低位 进入检修期 成品库存去化 国内尿素缺乏有效利多 价格低位 估值偏低 低估值与弱驱动叠加库存高位 价格预计区间窄幅波动 波动率降至低位 单边参与难度大 建议观望或逢低关注多配机会 [7] 橡胶 - 行情资讯 胶价因台风和股市利多上涨 台风影响海南、云南、越南、泰国等产区 多空观点分歧 多头认为东南亚天气和橡胶林现状使增产有限 季节性通常下半年转涨 中国需求预期转好 空头认为宏观预期不确定 需求处于季节性淡季 EUDR向后推迟 供应利好幅度可能不及预期 截至2025年10月16日 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08% 较上周走高18.70个百分点 较去年同期走高4.38个百分点 不少全钢轮胎企业发布涨价通知 国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.37% 较上周走高23.50个百分点 较去年同期走低4.73个百分点 半钢轮胎出口新接订单放缓 截至2025年10月19日 中国天然橡胶社会库存105万吨 环比下降3万吨 降幅2.8% 青岛天然橡胶库存为42.75（-1.91）万吨 现货方面 泰标混合胶14800（+0）元 STR20报1835（+0）美元 STR20混合1825（+0）美元 江浙丁二烯8450（+0）元 华北顺丁10750（+0）元 [12][13] - 策略观点 胶价短期企稳上涨 建议设置止损短多 快进快出 买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [14] PVC - 行情资讯 PVC01合约上涨20元 报4719元 常州SG - 5现货价4600（0）元/吨 基差-119（-20）元/吨 1 - 5价差-302（-1）元/吨 成本端电石乌海报价2450（0）元/吨 兰炭中料价格730（0）元/吨 乙烯780（0）美元/吨 成本端持稳 烧碱现货820（0）元/吨 PVC整体开工率76.7% 环比下降5.9% 其中电石法74.7% 环比下降8.2% 乙烯法81.3% 环比下降0.6% 需求端整体下游开工39.2% 环比下降8.6% 厂内库存36万吨（-2.3） 社会库存103.4万吨（-0.3） [14] - 策略观点 企业综合利润下滑至年内低位 估值压力减小 但供给端检修量少 产量高位 短期多套新装置将试车 下游国内开工回落 内需弱 出口方面印度反倾销税率近期有落地预期 四季度出口预期差 成本端电石上涨 烧碱下跌 国内供强需弱 出口预期转弱 需求偏差 难以扭转供给过剩格局 基本面差 短期估值下滑至低位 仍难支撑供需现状 中期关注逢高空配机会 [15] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯 成本端华东纯苯5445元/吨 下跌118元/吨 纯苯活跃合约收盘价5563元/吨 下跌118元/吨 纯苯基差-118元/吨 缩小87元/吨 期现端苯乙烯现货6500元/吨 上涨50元/吨 苯乙烯活跃合约收盘价6538元/吨 上涨100元/吨 基差-38元/吨 走弱50元/吨 BZN价差134元/吨 下降12元/吨 EB非一体化装置利润-477.55元/吨 上涨30元/吨 EB连1 - 连2价差69元/吨 缩小19元/吨 供应端上游开工率71.88% 下降1.73% 江苏港口库存20.25万吨 累库0.60万吨 需求端三S加权开工率42.92% 上涨4.38% PS开工率53.80% 下降0.80% EPS开工率62.52% 上涨21.78% ABS开工率73.10% 上涨0.60% [18] - 策略观点 纯苯现货和期货价格下跌 基差缩小 苯乙烯现货和期货价格上涨 基差走弱 成本端EIA月报预测全球原油库存回升 供应过剩或持续 BZN价差处同期较低水平 向上修复空间大 成本端纯苯开工中性震荡 供应量偏宽 供应端乙苯脱氢利润上涨 苯乙烯开工上行 苯乙烯港口库存持续大幅累库 季节性旺季 需求端三S整体开工率震荡上涨 港口库存高位去化 苯乙烯价格或将阶段性止跌 [19] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯 主力合约收盘价6936元/吨 上涨53元/吨 现货6970元/吨 上涨25元/吨 基差34元/吨 走弱28元/吨 上游开工80.98% 环比下降0.09% 周度库存方面 生产企业库存52.9万吨 环比去库0.05万吨 贸易商库存5.03万吨 环比去库0.01万吨 下游平均开工率45% 环比上涨0.08% LL1 - 5价差-42元/吨 环比缩小8元/吨 [21] - 策略观点 期货价格上涨 美俄会面未如期举行 成本端支撑原油价格反弹 聚乙烯现货价格上涨 PE估值向下空间有限 但仓单数量历史同期高位 对盘面形成压制 供应端仅剩40万吨计划产能 整体库存高位去化 对价格支撑回归 季节性旺季来临 需求端农膜原料开始备库 整体开工率低位震荡企稳 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策 聚乙烯价格或将维持低位震荡 [22] 聚丙烯 - 行情资讯 主力合约收盘价6619元/吨 上涨36元/吨 现货6590元/吨 无变动 基差-29元/吨 走弱36元/吨 上游开工74.6% 环比下降1.3% 周度库存方面 生产企业库存67.1万吨 环比去库0.77万吨 贸易商库存22.00万吨 环比去库1.86万吨 港口库存6.68万吨 环比去库0.11万吨 下游平均开工率52% 环比上涨0.15% LL - PP价差317元/吨 环比扩大17元/吨 [23][24] - 策略观点 期货价格上涨 成本端EIA月报预测全球石油库存回升 供应过剩幅度扩大 供应端还剩145万吨计划产能 压力较大 需求端下游开工率季节性低位反弹 供需双弱背景下 整体库存压力较高 短期无较突出矛盾 仓单数量历史同期高位 成本端供应过剩格局对盘面形成较大压制 [25] 聚酯 PX - 行情资讯 PX01合约上涨118元 报6450元 PX CFR上涨14美元 报798美元 按人民币中间价折算基差76元（-2） 1 - 3价差-16元（-6） PX负荷上看 中国负荷84.9% 环比下降2.5% 亚洲负荷78% 环比下降1.9% 装置方面 乌鲁木齐石化检修 海外泰国PTTG一套54万吨装置检修 台湾FCFC一套72万吨装置检修 PTA负荷76% 环比上升1.6% 装置方面 逸盛新材料、三房巷、威联化学提负 华东一套220万吨装置小幅降负 进口方面 10月中上旬韩国PX出口中国25.6万吨 同比上升1.9万吨 库存方面 8月底库存391.8万吨 月环比上升1.9万吨 估值成本方面 PXN为244美元（-2） 石脑油裂差88美元（+1） [27] - 策略观点 PX负荷维持高位 下游PTA短期检修多 整体负荷中枢低 PTA新装置投产预期压制PTA加工费 导致PX库存难以去化 缺乏驱动 PXN因PTA加工费难以主动走扩 估值中性 主要跟随原油波动 关注后续终端和PTA估值变化 短期建议观望 [28] PTA - 行情资讯 PTA01合约上涨68元 报4482元 华东现货上涨50元 报4370元 基差-88元（0） 1 - 5价差-64元（+2） PTA负荷76% 环比上升1.6% 装置方面 逸盛新材料、三房巷、威联化学提负 华东一套220万吨装置小幅降负 下游负荷91.4% 环比下降0.1% 装置方面 整体变化不大 终端加弹负荷下降1%至80% 织机负荷下跌1%至68% 库存方面 10月17日社会库存（除信用仓单）217.6万吨 环比累库1.6万吨 估值和成本方面 PTA现货加工费下跌26元 至89元 盘面加工费下跌9元 至251元 [28] - 策略观点 后续供给端检修量下降 转为小幅累库 远期格局预期偏弱 加工费难以走扩 需求端聚酯化纤库存和利润压力较低 负荷有望维持高位 终端有走弱迹象 估值方面 PXN受终端较弱表现影响 以及PTA在低加工费下意外检修压制 估值向上需终端持续好转带动PTA加工费修复 或PX供需格局好转驱动 短期建议观望 [29] 乙二醇 - 行情资讯 EG01合约上涨47元 报4051元 华东现货上涨32元 报4107元 基差81元（+7） 1 - 5价差-70元（+13） 供给端 乙二醇负荷77.2% 环比上升2.5% 其中合成气制81.9% 环比上升4.2% 乙烯制负荷74.5% 环比上升1.5% 合成气制装置方面 美锦重启 油化工方面 福炼、盛虹检修 裕龙石化重启 中海壳牌重启 海外方面 中国台湾南亚36万吨装置检修 下游负荷91.4% 环比下降0.1% 装置方面 整体变化不大 终端加弹负荷下降1%至80% 织机负荷下跌1%至68% 进口到港预报5.3万吨 华东出港10月21日0.5万吨 港口库存57.9万吨 累库3.8万吨 估值和成本上 石脑油制利润为-495元 国内乙烯制利润-745元 煤制利润253元 成本端乙烯下跌至780美元 榆林坑口烟煤末价格上涨至660元 [30] - 策略观点 产业基本面上 海内外装置负荷高位 国内供给量高 进口量回升 港口转累库 中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位 叠加新装置逐渐投产 四季度预期将持续累库 估值同比中性偏高 弱格局下估值有持续压缩压力 建议逢高空配 [31]

聚烯烃日报 | 2025-10-22 需求提升有限，聚烯烃继续承压 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6883元/吨（+4），PP主力合约收盘价为6583元/吨（+18），LL华北现货为6880 元/吨（+0），LL华东现货为6950元/吨（+0），PP华东现货为6560元/吨（-20），LL华北基差为-3元/吨（-4），LL华 东基差为67元/吨（-4）， PP华东基差为-23元/吨（-38）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（-2.2%），PP开工率为78.2%（+0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为515.6元/吨（+23.5），PP油制生产利润为-94.4元/吨（+23.5），PDH制PP生产利 润为122.3元/吨（+12.1）。 进出口方面，LL进口利润为-147.2元/吨（+3.0），PP进口利润为-560.1元/吨（+13.0），PP出口利润为29.7美元/吨（-1.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率为52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率 为44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为61 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝市场延续弱势，供应压力大需求疲软，预计短期内现货价格继续承压，主力合约震荡区间2750 - 2950元/吨[1] - 铝价维持高位震荡，宏观多空交织，基本面供应稳定需求有韧性，预计短期沪铝维持高位震荡，主力合约参考区间20700 - 21300元/吨[1] - 铸造铝合金成本支撑凸显，需求温和复苏，库存去化，预计短期ADC12价格偏强震荡，主力合约参考区间20200 - 20800元/吨[3] - 锌价震荡运行，供应宽松逻辑逐步兑现，降息预期支撑锌价，后续关注TC增速及库存表现，主力参考21500 - 22500元/吨[6] - 铜价震荡，宏观关注关税政策等，基本面铜矿供应紧缺，高铜价抑制需求但终端有韧性，主力关注84000 - 85000支撑[8] - 锡价反弹，供应紧张需求疲软，后续关注宏观变化及缅甸供应恢复情况，若供应恢复不佳预计延续高位震荡[10] - 沪镍盘面震荡小涨，宏观风险增加，产业层面现货交投一般，预计盘面区间震荡，主力参考120000 - 126000元/吨[12] - 不锈钢盘面窄幅震荡收涨，宏观有宽松预期，产业端成本有支撑但需求提振有限，短期盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12400 - 12800元/吨[15] - 碳酸锂期货窄幅震荡，基本面供需有缺口，下游需求乐观，预计短期盘面偏强运行，主力参考7.5 - 7.8万区间[17] 根据相关目录分别进行总结 铝产业链 价格及价差 - SMM A00铝、长江铝A00价格上涨0.19%，氧化铝多地平均价下跌，进口盈亏增加171.1元/吨，沪伦比值升0.04 [1] 比价和盈亏 - 进口盈亏为 - 2263元/吨，较前值增加171.1元/吨，沪伦比值为7.56，较前值升0.04 [1] 月间价差 - 2511 - 2512价差为 - 10元/吨，2512 - 2601价差降5元/吨，2601 - 2602价差升5元/吨，2602 - 2603价差不变 [1] 基本面数据 - 9月氧化铝、电解铝产量下降，电解铝进口量增13.57%、出口量增13.07%；铝型材开工率降0.19%，原生铝合金开工率升0.69%；中国电解铝社会库存降3.85%，LME库存降0.62% [1] 铝合金产业链 价格及价差 - SMM铝合金ADC12等价格不变，多地精废价差上涨 [3] 月间价差 - 2511 - 2512价差降55元/吨，2512 - 2601价差升40元/吨，2601 - 2602价差升10元/吨，2602 - 2603价差降385元/吨 [3] 基本面数据 - 9月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量增加，未锻轧铝合金锭进口量增15.77%、出口量降19.24%；再生铝合金开工率提升，再生铝合金锭周度社会库存降2.84% [3] 锌产业链 价格及价差 - SMM 0锌锭价格上涨0.32%，升贴水降10元/吨，进口盈亏降933.77元/吨，沪伦比值降0.05 [6] 月间价差 - 2511 - 2512价差降10元/吨，2512 - 2601价差不变，2601 - 2602价差降10元/吨，2602 - 2603价差不变 [6] 基本面数据 - 9月精炼锌产量降4.17%、进口量降11.61%、出口量增696.78%；镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率提升；中国锌锭七地社会库存增1.35%，LME库存降0.72% [6] 铜产业链 价格及基差 - SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差降3.99%，进口盈亏降19.39元/吨，沪伦比值降0.02 [8] 月间价差 - 2511 - 2512价差降20元/吨，2512 - 2601价差升30元/吨，2601 - 2602价差降40元/吨 [8] 基本面数据 - 9月电解铜产量降4.31%、进口量增26.50%；进口铜精矿指数降1.51%，国内主流港口铜精矿库存增3.11%；境内社会库存、保税区库存、SHFE库存增加，LME库存降0.02%，COMEX库存增0.30%，SHFE仓单降3.51% [8] 锡产业链 现货价格及基差 - SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水涨21.13% [10] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏增7.71%，沪伦比值为7.96 [10] 月间价差 - 2511 - 2512价差升16%，2512 - 2601价差升56.52%，2601 - 2602价差降68.18%，2602 - 2603价差降26.92% [10] 基本面数据 - 9月锡矿进口、精锡产量、精炼锡进口量下降，精炼锡出口量、印尼精锡出口量增加；SMM精锡开工率降31.77%，SMM焊锡企业开工率升2.19% [10] 库存变化 - SHEF库存周报降3.2%，社会库存降9.88%，SHEF仓单降1.63%，LME库存不变 [10] 镍产业链 价格及基差 - SMM 1电解镍等价格上涨，LME 0 - 3降1.36%，期货进口盈亏增29.88%，沪伦比值升0.01 [12] 电积镍成本 - 一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本下降，外采硫酸镍成本不变，外采MHP、高冰镍成本降0.12% [12] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价不变，电池级碳酸锂均价涨0.32%，硫酸钴均价涨0.2% [12] 月间价差 - 2512 - 2601价差升90元/吨，2601 - 2602价差升110元/吨，2602 - 2603价差降80元/吨 [12] 供需和库存 - 中国精炼镍产量增1.26%、进口量降3.00%；SHFE库存增3.93%，社会库存增9.19%，保税区库存不变，LME库存不变，SHFE仓单升0.59% [12] 不锈钢产业链 价格及基差 - 304/2B不锈钢卷价格上涨，期现价差降3.81% [15] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿等价格不变，8 - 12%高镍生铁出厂均价降0.16% [15] 月间价差 - 2512 - 2601价差升25元/吨，2601 - 2602价差升15元/吨，2602 - 2603价差降10元/吨 [15] 基本面数据 - 中国、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，不锈钢进口量增2.70%、出口量降6.55%、净出口量降9.83%；300系社库降0.56%，300系冷轧社库升0.13%，SHFE仓单降0.16% [15] 碳酸锂产业链 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差增12.94%，锂辉石精矿CIF平均价涨0.35% [17] 月间价差 - 2510 - 2511价差升360元/吨，2511 - 2512、2511 - 2601价差降160元/吨 [17] 基本面数据 - 9月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量下降；10月产能增3.67%，9月开工率不变；9月碳酸锂总库存、下游库存增加，冶炼厂库存下降 [17]

能源化工日报 2025-10-22 2025/10/22 原油 能源化工组 【行情资讯】 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 燃料油收跌 3.00 元/吨，跌幅 0.11%，报 2647.00 元/吨；低硫燃料油收跌 13.00 元/吨，跌幅 0.42%，报 3072.00 元/吨。 富查伊拉港口油品周度数据出炉，汽油库存去库 0.01 百万桶至 7.48 百万桶，环比去库 0.17%； 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC 虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到 OPEC 供给仍未放量，因而油价短期仍然不易过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略， 但当前油价仍需测试 OPEC 的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时 OPEC 出口下 滑做出验证。 甲醇 2025/10/22 甲醇 【行情资讯】 太仓价格-13 元，内蒙维稳，鲁南维稳，盘面 01 合约+2 元，报 2268 元/吨，基差-6。1-5 价差 变化+6，报-20。 【策略观点】 进口由于港口费问题卸货有所 ...

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货 2025.10.20 目录 01 有色周度行情回顾 02 本周有色行情预判 03 品种数据（铝、锌） | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025. 10. 17 2025. 10. 10 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025. 10. 17 2025. 10. 10 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2512 | 84390 | 85910 | -1520 | -1.77% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 84835 | 86675 | -1840 | -2. 12% | | 铝 | AL2512 | 20910 | 20980 | -70 | -0. 33% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 20960 | 21020 | -60 | -0. 29% | | 锌 | ZN2511 | 21815 | 22270 | -455 | -2 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格企稳反弹，仓单连续注销出库，国内碳酸锂库存去化加速，需求旺季内显性库存数据好转支撑价格，市场情绪回暖，盘面增仓反弹突破前期震荡区间 [1][10][11] - 旺季内持续去库基本面支撑价格，但向上驱动或依赖供应端超预期扰动，短期关注去库可持续性和现货成交量价，策略上短期区间操作，中线关注需求见顶回落后沽空机会，套利关注LC2511 - LC2601反套及LC2601对更远月合约正套机会 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 去库加速叠加仓单注销，锂价突破震荡区间 - 上周（10/13 - 10/17）LC2510收盘价环比+3.6%至7.53万元/吨，LC2511收盘价环比+4.1%至7.57万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-0.3%至7.34、7.11万元/吨；氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.5%至7.31、7.81万元/吨；电工价差环比持平于0.23万元/吨；电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水略走阔至0.03万元/吨 [1][10][11] - 上周仓单环比上周五去化1.2万吨至3.07万吨，国内碳酸锂库存周环比去化0.2万吨至13.27万吨，去库节奏加速 [1][11] 周内行业要闻回顾 - 藏格矿业子公司格尔木藏格锂业有限公司于2025年10月11日正式复产，临时停产累计时长87天，预计对2025年度经营业绩影响较小 [13] - 北京当升与AMG签署氢氧化锂采购谅解备忘录，双方将协作确保生产基地通过认证并推进采购协议谈判 [13] - 海南矿业马里布谷尼锂矿项目首批3万吨锂精矿产品于10月14日起运，运往海南洋浦港 [14] - 天齐锂业江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目首袋产品于10月17日确认所有参数达到电池级氢氧化锂标准 [14] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价持稳 - 锂辉石精矿现货均价(6%,CIF中国)为846美元/吨，环比+0.8% [11] 锂盐：盘面企稳反弹 - 碳酸锂期货价格上涨，LC2510收盘价环比+3.6%，LC2511收盘价环比+4.1%；现货价格微降，电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-0.3%；氢氧化锂价格略降，粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.5% [1][10][11] - 碳酸锂电工价差环比持平，基差环比-329.4%，电池级氢氧化锂 - 碳酸锂价差环比变化285.7% [11] 下游中间品：三元及钴酸锂报价激增 - 磷酸铁锂动力型和储能型现货均价分别环比+0.4%、+0.5% [11] - 三元材料523、622、811现货均价分别环比+9.6%、+3.5%、+2.3%，钴酸锂现货均价环比+14.6% [11] 终端：9月新能源车渗透率达50% - 未提及更多相关数据内容 [36]