进出口总体表现 - 2025年7月中国进出口总值5453.2亿美元，同比增长5.9% [1][2] - 7月出口总值3217.8亿美元，同比增长7.2%，但环比下降1% [1][2] - 7月进口总值2235.4亿美元，同比增长4.1%，环比增长6.2% [1][2] - 7月贸易顺差为982.4亿美元 [2] 出口结构分析 - 7月出口同比增速加快，表现好于市场普遍预期 [3] - 对东盟出口保持两位数高增长，对欧盟、韩国及共建“一带一路”国家出口增速加快 [3] - 对美国出口同比降幅扩大，但对东盟和欧盟出口分别较去年同期增加近80亿美元和43亿美元 [3][4] - 机电产品出口规模达1937亿美元，同比增长超过8%，其中集成电路、汽车、医疗器械增长较快 [4] - 高新技术产品出口规模超过780亿美元，较去年同期的749亿美元增长4.27% [4] 出口增长驱动因素 - “抢出口”和“转出口”效应升级是出口增长的主要原因，企业抢在美国对相关国家提高转口关税前加快出口 [3][4] - 出口目的地日趋多元化，美国市场在外贸出口中占比持续降低 [5] - 全产业链和中高端制造业竞争优势是出口具备强大韧性的基础 [5] 进口表现与展望 - 7月进口增速延续回升，主要受价格因素和出口加快拉动 [5] - 国内有效需求不足问题较为突出，对部分大宗商品和消费品进口仍有一定影响 [5] - 外部环境波动和“反内卷”推动部分产能退出，可能影响相关行业原材料、资本品进口需求 [5] - 三季度末四季度初国内稳增长政策显著发力，预计将对进口增速形成支撑 [5]

出口表现 - 2025年7月以美元计价出口同比增速7.2%，较6月回升1.3个百分点，高于Wind一致预期的5.79%[2] - 贸易差额982.4亿美元，同比增加127.65亿美元[2] - 对欧盟出口同比回升1.65个百分点至9.24%，对美出口同比回落5.54个百分点至-21.67%[2] - 其他地区（非欧美日及东盟）出口拉动6.39个百分点，增速由7.78%升至12.56%[2] 进口表现 - 7月进口同比增速4.1%，环比上升6.2%，高于4年同期均值-1.24%[2] - 铜矿砂及其精矿进口金额同比26.4%，集成电路进口金额同比13.0%[10] - 铁矿砂及其精矿进口金额同比-12.0%，钢材进口金额同比-8.4%[10] 产品结构 - 农产品出口同比回升7.9个百分点至1.6%，机电产品出口同比回落0.2个百分点至8.0%[2] - 肥料出口金额环比增长75.3亿美元，中药材及中式成药出口金额环比增长95.1亿美元[8] - 船舶出口金额同比转负至-1.5%，汽车出口金额同比维持18.6%高位[8] 外部环境 - 摩根大通全球制造业PMI为49.7%，美日欧制造业PMI均低于荣枯线[2] - 美国对等关税豁免到期前的"抢出口"和40%转口贸易关税推动出口超预期[2] - 欧元区财政扩张可能对出口产生带动作用[2]

出口表现 - 7月出口同比增长7.2%，超出市场预期的5.4%，前值为5.9%[5] - 对东盟出口同比增长16.6%，占比达17%，越南和泰国增速超25%[12] - 机电产品出口同比增长8.0%，高新技术产品增长4.2%，汽车出口增长18.6%[4][17] - 劳动密集型产品出口同比下降2.0%，玩具等品类下滑明显[4][18] 进口表现 - 7月进口同比增长4.1%，超出市场预期的-1.0%，前值为1.1%[5] - 集成电路进口金额同比增长13.0%，数量增长12.2%[4][22] - 原油进口金额同比下降7.4%，但数量增长11.5%[4][22] 贸易差额 - 7月贸易顺差982.4亿美元，低于市场预期的1050亿美元和前值1147.5亿美元[5] 区域差异 - 对美出口同比下降21.7%，环比下降超6个百分点[12] - 对欧盟出口同比增长9.2%，前值为7.6%[12] - 对非洲出口同比大幅增长42.4%[12] 行业趋势 - 全球制造业PMI为49.3%，环比下降0.2个百分点[9] - 中国制造业PMI新出口订单指数回落，"抢出口"效应减弱[10]

出口超预期的原因 - 7月全球制造业PMI由扩张转向收缩，各分项回落，显示全球制造业需求疲软，但出口仍超预期[5] - 受特朗普政府关税影响，"抢出口"现象持续，市场对其余温存在低估[5] - 2024年7月受台风影响出口环比-2.3%，创2000年以来同期新低，形成低基数支撑[5] - 7月CCFI综合指数同比-38.1%，美西航线降幅更大，显示"抢出口"热度下降但仍有余温[8] - 7月韩国出口同比升至5.9%，对美出口增速由负转正，显示"抢出口"余温[9] 非美地区出口表现 - 1-7月对非美地区出口累计增速9.2%，较2024年全年高3.2个百分点[16] - 1-7月对美国出口累计增速-12.4%，较2024年全年低17.3个百分点[16] - 非主要国别（地区）贡献度增加1.1个百分点，主要国别（地区）仅增0.2个百分点[22] - 对一带一路国家出口累计增速提升0.8个百分点，优于总出口的0.2个百分点[22] 未来展望 - 8月起其他国家"抢出口"可能大幅减弱，因美国对等关税生效[26] - 若美国24%关税暂停期限在Q4失效，Q4可能成为出口薄弱窗口期[27]

外贸数据表现 - 2025年前7个月中国货物贸易进出口总值25.7万亿元人民币，同比增长3.5%，其中出口增长7.3%，进口下降1.6% [1] - 7月进出口和出口分别增长6.7%和8%，进口增长4.8%，连续两个月增长 [1] - 前7个月对东盟、欧盟、非洲、中亚进出口同比分别增长9.4%、3.9%、17.2%、16.3%，与东盟欧盟贸易占外贸总值近三成 [4] 对美出口与贸易转移 - 7月中国对美国出口同比下降21.7%，降幅比上月扩大5.5个百分点，对整体出口增速形成3.3个百分点的下拉作用 [2] - 前7个月对美国出口下降12.6%，但对东盟出口增长13.5%，其中对越南、泰国和印尼出口分别增长20.7%、22.6%和14.9% [4] - 7月对欧盟、韩国、中国台湾地区出口增速分别达9.2%、4.6%、19.2%，比上月加快1.7、11.3、15.8个百分点 [3] 产业链与区域合作 - 前7个月一般贸易进出口增长2.1%占外贸总值64%，加工贸易增长6.3%占17.9%，保税物流方式进出口增长6% [6] - 纺织服装出口增长0.6%，其中纺织品增长1.6%，服装下降0.3%，机电出口增长8.1%，集成电路增长20.5% [7] - RCEP框架下中国与东盟日韩合作深化，区域内部产业链整合加速，减少对单一国家依赖 [7] 全球贸易动态 - 7月韩国越南出口增速加快，显示全球"抢出口"现象升温 [3] - 美国自8月7日起对多国征收10%-41%关税，并对转运加征40%关税，导致部分企业停止转口业务 [5] - IMF指出全球经济活动因关税预期扭曲，今明两年经济政策不确定性威胁世界经济稳定 [8]

宏观经济数据 - 中国7月出口同比+7.2%，前值+5.9%；进口同比+4.1%，前值+1.1%[2] - 7月韩国出口同比+5.9%（前值+4.3%），越南出口同比+17.7%（接近前值+19.3%）[17] - 2025年1-7月中国对美出口占总出口比重11.8%[40] 出口结构分析 - 7月出口同比主要由欧盟（拉动1.4个百分点）、东盟（2.6个百分点）、非洲（1.9个百分点）支撑[20] - 产品贡献：原材料、汽车、零部件是7月出口同比主要支撑[31] - 边际变化：原材料/生产设备/零部件出口同比回升，箱包鞋靴/消费电子/汽车出口同比回落[31] 短期趋势 - 8月前5日上海装载集装箱船数量同比指向出口增速约+12%[39] - 8月中国至美国/越南集装箱船数量明显回落，至新加坡数量回升[43][44] 中长期展望 - 7月或为全年出口同比高点，未来加速下行概率增大[40] - 非美地区需求前置效应可能减弱，若美国关税执行将加剧需求下行[40] 风险因素 - 外需回落超预期风险[51] - 政策变化超预期风险[51]

出口表现 - 7月出口同比（美元计价）超预期回升1.4个百分点至7.2%，高于预期的5.8%[1][11] - 进口同比（美元计价）回升3.0个百分点至4.1%，高于预期的0.3%[1][11] 国别差异 - 对美国出口回落5.6个百分点至-21.6%，消费电子（-4.4pct至0.9%）和玩具（-11.4pct至-3.3%）等商品拖累明显[2][11][19] - 对新兴市场出口显著改善：拉美（+9.8pct至7.8%）、非洲（+7.5pct至42.5%），东盟基本持平（-0.3pct至16.7%）[2][11][17] 驱动因素 - 对美"抢出口"退坡：美国集装箱预定量自6月起持续负增长[2][19] - 转口贸易预期刺激：特朗普拟对转口商品征收40%关税，带动通用机械（+3.9pct至5.3%）等生产资料出口[3][26] - 新兴市场工业化提速：钢材（+13.3pct）、集成电路（+4.9pct）等生产资料需求增长[3][26] 商品结构 - 消费品疲软：手机出口大幅下滑（-11.5pct至-21.8%），轻工制品整体回落1.0pct[5][33] - 资本品分化：医疗仪器（+7.2pct至12.2%）上行，船舶（-25.1pct）下行[5][36] - 大宗商品进口回暖：铜（+16.2pct）、大豆（+8.1pct）、原油（+4.1pct）数量增长显著[6][44] 风险提示 - 特朗普"对等关税2.0"政策或导致8月出口不确定性增加[4][29] - 发达国家经济压力及海外货币政策调整可能影响外需[6][49]

核心观点 - 7月出口同比超预期回升1.4个百分点至7.2%，进口同比回升3.0个百分点至4.1% [2][10] - 对美出口回落5.6个百分点至-21.6%，对新兴市场如拉美(+9.8pct至7.8%)、非洲(+7.5pct至42.5%)显著改善 [3][10] - 对美"抢出口"退坡体现在消费电子(-4.4pct至0.9%)、玩具(-11.4pct至-3.3%)等商品增速回落 [18] - 转口贸易预期推动对新兴市场生产资料出口增长，通用机械(+3.9pct至5.3%)、汽车零配件(+3.9pct至4.0%)回升 [26] - 新兴市场工业化提速带动钢材(+13.3pct)、集成电路(+4.9pct)等生产资料出口反弹 [29] 商品结构分析 - 消费品：手机(-11.5pct至-21.8%)拖累消费电子，轻工制品中鞋靴(-3.6pct至-7.7%)、箱包(-2.9pct至-10.0%)持续走弱 [38] - 资本品：医疗仪器(+7.2pct至12.2%)表现亮眼，船舶(-25.1pct至-1.5%)大幅回落 [41] - 中间品：集成电路(+4.9pct至29.2%)维持高增，能源资源类(+8.8pct至7.8%)显著回升 [41][53] - 大宗商品进口：铜(+16.2pct至18.0%)、大豆(+8.1pct至18.4%)、原油(+4.1pct至11.5%)反映内需回暖 [53] 区域格局变化 - 发达国家：欧盟(+1.6pct至9.3%)逆势回升，日本(-4.2pct至2.5%)、英国(-3.5pct至7.6%)同步走弱 [50] - 新兴市场：俄罗斯(+7.0pct至-9.0%)边际改善，东盟(-0.3pct至16.7%)增速小幅回落 [50] - 港口吞吐量：7月外贸货物吞吐量同比回升9.7个百分点至7.7%，但8月政策落地后趋势可能逆转 [26][32]

出口表现分析 - 7月中国出口金额同比增长7.2% 较6月加快1.4个百分点 [1] - 对非美地区出口增速加快 抵消对美出口降幅扩大的影响 [1] - 对欧盟出口同比增长9.2% 涨幅较上月扩大1.6个百分点 [5] - 对东盟出口同比增长16.6% 其中对越南出口增长27.9% [5] 区域出口结构变化 - 对美出口同比下降21.7% 降幅较上月扩大5.6个百分点 [5] - 对"一带一路"国家出口占比达50.5% 1-7月同比增长10.4% [6] - 7月对韩国出口增长4.6% 上月为下降6.7% [5] - 贸易转移现象突出 企业着力开拓美国之外市场 [6] 影响因素分析 - "抢出口"和"转出口"效应持续发酵 7月发往美国集装箱船日均67.4艘 [5] - 美国对华关税处于40.4%历史高位 东南亚国家关税优势明显(19%-20%) [8] - 全球商品消费周期修复和海外补库需求推动出口 [8] - 加工贸易进口增速从16.9%降至9.8% 预示出口下行压力 [7] 政策环境 - 中美关税"休战期"展期90天 原定8月12日到期 [6] - 美国可能对半导体、医药等行业加征新关税 [7] - 特朗普发布总统令 对规避关税行为征收40%转运税 [8] 未来展望 - 8月发往美国集装箱船日均降至53.8艘 较7月大幅回落 [7] - 美国耐用品消费增速有望维持8% 支撑全球工业生产修复 [9] - 金融条件持续宽松 超过2022年3月加息前水平 [9] - 四季度需加码稳外贸政策 特别是定向支持外贸企业 [7]

出口表现 - 7月中国出口同比增速（美元计价）为7.2%，较上月上升1.3个百分点[4] - 对欧盟出口增速回升至9.2%，成为主要拉动力量[7][16] - 对东盟出口增速为16.6%，虽小幅回落但仍维持高位[5][16] - 对美出口同比大幅下降21.7%，较上月降幅扩大5.6个百分点[16] 进口表现 - 7月进口同比增速（美元计价）为4.1%，较上月回升3个百分点[4] - 半导体等机电设备进口是主要支撑，但铁矿石等原材料进口疲软[8][19] 贸易结构变化 - 中国出口商加速开拓欧盟、拉美和非洲市场，7月对非洲出口增速达42.4%[6][16] - 转口贸易保持强势，洛杉矶港口吞吐量刷新今年新高[6][14] 未来展望 - 美国需求透支和库存偏高可能导致转口贸易拉动减弱[8] - 非美市场开拓将成为下半年出口的底部支撑[9]