市场整体表现 - 市场早盘震荡下挫，三大指数均跌超1%，沪指跌1%，深成指跌1.99%，创业板指跌2.37% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量326亿元 [1] - 市场热点较少，防御性板块如煤炭、燃气、银行逆势活跃，而数据中心电源等前期热门板块跌幅居前 [1][9] 煤炭行业 - 煤炭板块逆势走强，板块指数上涨0.58%，大有能源6天5板，安泰集团、郑州煤电、兖矿能源等涨幅居前 [1][2] - 冬季供暖需求预期增强，且国家能源局自7月起核查煤矿生产，严格限制超产，导致国内煤炭产量持续收缩 [2] - 国盛证券研报认为，核查力度超预期、需求韧性体现等因素将共同推动煤炭价格上涨超预期 [2] - 代表性公司中，安泰集团涨停，现价2.97元，流通市值29.9亿元；大有能源涨停，现价6.60元，流通市值158亿元 [2] 燃气行业 - 燃气板块异动拉升，板块指数上涨0.62%，长春燃气、国新能源涨停，凯添燃气、百川能源等涨幅居前 [3][4] - 驱动因素为北方地区气温下降，甘肃等多地提前启动冬季供暖，天然气需求旺季到来 [3][12] - 代表性公司中，长春燃气涨停，现价7.47元，拥有燃气用户142万户，燃气销售3.98亿立方米，储气能力600万方 [4]；国新能源4天3板，现价4.00元，是山西省最大的天然气管网运营企业，管网长度5000余公里 [4][13] 银行业 - 银行板块震荡拉升，板块指数上涨0.55%，农业银行涨超2%创历史新高，青岛银行、厦门银行涨超2% [1][5][6] - 消息面上，中国建设银行宣布未来三年力争为各类制造业主体提供融资规模超过5万亿元 [5] - 代表性公司中，农业银行现价7.59元，涨幅1.34%，流通市值达2.42万亿元；青岛银行现价5.11元，涨幅2.40% [6] 数据中心概念 - 数据中心电源概念股全线走弱，板块指数下跌2.62%，伊戈尔、中恒电气跌停，盛弘股份跌超10% [1][8][9] - 多只相关个股大幅下跌，仕佳光子跌18.22%，英维克跌9.97% [9] 其他活跃板块及个股 - 港口航运板块延续强势，海通发展2连板 [1][10] - 机器人概念活跃，东贝集团、三联锻造等多股涨停，因智元精灵G2机器人首批交付 [12] - 创新药板块表现，华邦健康、辰欣药业涨停，驱动因素为2025年欧洲肿瘤内科学会年会召开 [14][15] - 低价股受到资金聚焦，凌钢股份、际华集团等多只低价股涨停 [16][17] - 连板股方面，远大控股4连板，大有能源4连板，上实发展3连板 [1][19] 重点公司及事件 - 华为智界部分车型因中创新航电芯产能不足，开始换用宁德时代82度电池，车辆售价保持不变 [21] - 2025金融街论坛年会将于10月27日至30日举行，"一行两局一会"主要负责人将做主题演讲 [22]

市场整体表现 - 市场早盘震荡下挫，三大指数均跌超1%，沪指跌1%，深成指跌1.99%，创业板指跌2.37% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量326亿元 [1] - 全市场热点较少，防御性板块如煤炭、天然气、银行逆势活跃，而数据中心电源、风电、光伏等前期热门板块跌幅居前 [1][12] 煤炭行业 - 煤炭板块持续逆势，板块指数上涨0.58% [2][12] - 驱动因素包括：北方地区气温下降导致冬季供暖需求预期增强，以及国家能源局核查煤矿生产严格限制超产，导致国内煤炭产量持续收缩 [3][27] - 国盛证券研报认为，核查力度超预期、需求韧性、价格淡季震荡后再次上行等因素将共同推动煤炭价格上涨超预期 [3][27] - 重点公司表现：大有能源6天5板，安泰集团2连板且股价上涨10.00%至2.97元，兖矿能源等涨幅居前 [1][2][28] 天然气行业 - 燃气板块异动拉升，驱动因素为甘肃等多地提前启动冬季供暖工作，天然气需求旺季到来 [3][18] - 重点公司表现：国新能源盘中4天3板，长春燃气涨停，凯添燃气、百川能源、洪通燃气涨幅居前 [1][3][20] - 百川能源股价上涨5.82%至4.18元，流通市值56.0亿元 [6] 银行业 - 银行板块震荡拉升，板块指数上涨0.55% [1][6] - 农业银行盘中涨超2%创历史新高，青岛银行、厦门银行涨超2%，江阴银行、宁波银行、渝农商行跟涨 [1][6] - 消息面上，中国建设银行宣布未来三年力争为各类制造业主体提供融资规模超过5万亿元 [6] 港口航运业 - 港口航运板块延续强势，归因于2025世界航海装备大会在福建福州开幕 [13] - 海通发展2连板，平潭发展、厦门港务、海峡创新等多只福建地区相关个股涨停 [1][13] 芯片半导体行业 - 芯片产业链活跃，归因于过去半年全球存储芯片价格持续上涨，机构预计四季度价格将继续上涨 [13] - 重点公司表现：合肥城建10天6板，纳尔股份6天3板，睿能科技2天2板，华天科技首板 [14][15] 机器人行业 - 机器人板块异动，归因于智元机器人联合均普智能发布精灵G2机器人并首批交付 [16] - 重点公司表现：东贝集团、三联锻造、先锋电子等多股首板涨停 [17] 创新药行业 - 创新药板块受到关注，归因于2025年欧洲肿瘤内科学会年会将于10月17日至21日举行，预计将汇集多项重磅临床研究成果 [21] - 重点公司表现：华邦健康、辰欣药业、申联生物等个股涨停 [22] 其他活跃板块及个股 - 低价股板块受活跃资金聚焦，凌钢股份、际华集团、珠江钢琴等因低位低价逻辑涨停 [23][24][26] - 其他连板股包括：远大控股4连板（棕榈油），上实发展3连板（间接控股股东变更） [1][28] - 数据中心电源概念重挫，伊戈尔、中恒电气跌停，盛弘股份跌超10% [1][7]

市场表现 - 10月17日A股市场震荡调整，国证自由现金流指数盘中下跌约0.9% [1] - 指数成分股中白银有色、菜百股份、神火股份、锦泓集团等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数下行，成交额率先突破2亿元，交投活跃 [1] 资金流向 - 自由现金流ETF（159201）单日资金净流入5434万元 [1] - 该ETF过去三天持续获资金净流入，合计资金净流入超9800万元 [1] - 自由现金流ETF最新规模为45.37亿元，稳居同类产品第一 [1] 投资策略观点 - 险资作为中长期资金的代表，青睐股息率高、分红稳定的红利类资产，红利龙头仍为优选方向 [1] - 复盘历史，2025年第四季度可能成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一 [1] - 目前基本面悲观预期或已充分反映，提前布局可能成为利差最大化的重要手段 [1] 策略特性与产品信息 - 自由现金流是红利分配的基础，但更侧重企业内生增长能力，而红利策略侧重股息分配结果 [1] - 自由现金流策略与红利策略在行业分布上具有一定互补性 [1] - 自由现金流策略可作为平衡成长股投资的底仓工具 [1] - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金紧密跟踪国证自由现金流指数，基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

银行板块市场表现 - 10月17日三大指数集体下跌，但中证银行指数逆势上涨0.17% [1] - 指数成分股中，青岛银行与厦门银行上涨超2%，江阴银行、张家港行与建设银行上涨超1% [1] - 银行ETF天弘（515290）当日上涨0.07%，成交额为7863.66万元 [1] - 银行ETF天弘在10月16日净流入资金3.41亿元，已连续2个交易日获资金净流入，累计净流入4.59亿元 [1] - 该ETF最新流通份额为48.15亿份，最新流通规模为70.93亿元 [1] 港股红利板块市场表现 - 10月17日中证港股通央企红利指数下跌0.95% [1] - 指数成分股中，华润置地上涨超1%，农业银行上涨0.72%，中国船舶租赁上涨0.52%，建设银行上涨0.39% [1] - 港股通央企红利ETF天弘（159281）当日下跌0.5%，实时溢价率为0.26% [1] 行业政策与公司动态 - 中国建设银行宣布将加大力度支持新型工业化，未来三年力争为各类制造业主体提供融资规模超过5万亿元 [1] - 国家金融监督管理总局金华监管分局同意农业银行收购浙江永康农银村镇银行并设立三家支行 [2] - 农业银行此次为年内第二次获批推进"村改支"，是继工商银行、交通银行之后第三家启动此项改革的国有大行 [2] 宏观经济与金融数据 - 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7% [2] 投资策略观点 - 2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一 [3] - 基本面悲观预期或已充分反映，A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率 [3] - 关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会 [3] 相关ETF产品信息 - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数，该指数选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成 [2] - 该基金规模位居同标的产品ETF前二，配备场外联接基金（A类：001594，C类：001595） [2] - 港股通央企红利ETF天弘（159281）紧密跟踪港股通央企红利指数，该指数选取港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券 [2]

文章核心观点 - 在中美贸易摩擦升级背景下，红利股在连续两个月调整后配置价值回升，银行等板块的股息率配置价值受到关注 [1] - 若A股调整不触发资金面连锁反应，受影响较小的红利股可提供足额防御性，市场风险偏好受到压制 [1] - 红利国企ETF（510720）是体现价值投资策略下稳健收益与长期分红特性的工具，已连续分红18个月 [1] 红利股及市场环境分析 - 中美地缘风险抬升后，红利股的防御性值得关注，投资者需密切关注地缘政治风险对红利板块的影响 [1] - 市场风险偏好受到压制，红利股在调整后配置价值回升 [1] 红利国企ETF产品特性 - 红利国企ETF（510720）跟踪上国红利指数（000151），该指数筛选具备高分红特征、分红稳定性良好且兼具规模与流动性的股票作为成分股 [1] - 指数主要覆盖金融、能源、工业等传统行业领域，集中体现价值投资策略下稳健收益与长期分红的特性 [1] - 该ETF在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红18个月，是市场上少有的上市以来每月践行分红的ETF基金 [1]

指数市场表现 - 截至午间收盘，恒生港股通高股息低波动指数上涨0.6% [1] - 中证红利低波动指数上涨0.2%，中证红利指数上涨0.1% [1] - 中证红利价值指数下跌0.04% [1] 红利指数成分与特征 - 该指数由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 [4] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [4] - 指数滚动市盈率为7.5倍，股息率为4.5% [4] - 指数自2014年以来估值分位为70.1% [4] 行业观点与展望 - 2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一 [1] - 基本面悲观预期或已充分反映 [1] - A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率 [1] - 关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会 [1]

核心观点 - 周一A股市场在利空影响下展现出强大韧性，沪深三大指数跳空低开后强劲反弹，但反弹主要由权重板块推动，市场内在隐忧仍存，预计后市将呈现震荡反复态势 [1][11][12][13] - 操作上建议投资者保持耐心，可逢低关注科技股、部分周期品、景气度改善方向、内需消费、红利股及前期滞涨板块等投资机会 [3][13][14] A股市场综述 - 周一沪深三大指数集体跳空低开，随后震荡上行，全天呈现韧性，但主要指数涨跌互现 [5] - 上证指数报3889.50点，下跌7.53点，跌幅0.19%，总成交额10854.14亿；深证成指报13231.47点，下跌123.95点，跌幅0.93%，总成交额12693.38亿；创业板指报3078.76点，下跌34.50点，跌幅1.11%，总成交额5780.12亿；科创50指数报1473.02点，上涨20.34点，涨幅1.40%，总成交额1115.60亿 [6] - 行业板块方面，贵金属、小金属、能源金属、电子化学品、半导体等板块涨幅居前；汽车零部件、消费电子、游戏、电机等板块跌幅居前 [5] - 市场整体呈现“涨少跌多”格局，个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额23548亿元 [5][6] 盘面点评 - **稀土永磁概念大涨**：受商务部对稀土相关技术实施出口管制及《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布等消息面催化，中国稀土产量占全球60%以上，两大稀土巨头宣布提价，产业战略价值彰显 [7] - **贵金属板块大涨**：受国际金价大幅上涨及美联储降息刺激，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，金价突破3700美元关口，驱动因素包括美联储降息周期开启、地缘政治摩擦、全球央行购金、美元走弱及科技用金需求增长 [8] - **顺周期板块走强**：有色金属等顺周期板块大涨，四季度可关注“十五五”规划新一轮布局及年末增量政策，景气改善细分领域包括光伏、电池、储能、电源设备、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色等 [9] - **银行等高股息率板块走强**：银行股拉升力挺指数，经历连续下行后股息率再度具有吸引力，四季度是布局红利风格窗口期，重点关注央国企、公用事业如电力、水务、燃气、公路及上游资源品等领域 [9][10] 后市研判与隐忧 - 市场隐忧包括：个股与指数明显背离，市场整体参与热情不足，属于典型的“指数行情”；获利盘压力较大，投资者止盈倾向较强；外部不确定性高企，增量资金持观望态度，11月份前贸易问题悬而未决 [2][12] - 若后续成交量无法有效放大，仅依靠存量资金博弈，市场很难发起单边上涨行情，更多会呈现震荡反复态势 [2][12]

来源：晓博说财经 今天的A股，走出了先涨后跌、跌幅较大、显著放量的行情。到下午收盘，上证指数跌了44.6点，跌幅 1.15%。沪深两市股票成交3.1万亿。上证指数日K线为一根带有上下影的中阴线。恒生指数跌了363.5 点，跌幅为1.35%。沪深京市场5400多只股票里，有1027只上涨，其他均下跌或持平。为什么今天凌晨 美联储重启了暂停9个月的降息，A股和港股反而出现了显著下跌？第一个原因，跟利好兑现效应有 关。美联储降息后，美国三大股指一涨两跌，也出现了利好兑现效应。中国股市近期涨幅较大，市场历 来有"出利好、就兑现"的传统。尤其是半导体芯片、人工智能、机器人板块，很多个股涨幅巨大，获利 盘丰厚，有调整的必要。按照A股之前的"个性"，应该开盘就跌的。能涨到下午才跌，说明市场心态有 了明显变化。第二个原因，出现了机构减持的迹象。尤其是在红利股板块，最有代表性的是银行股，近 期很多个股跌幅显著，今天还产生了领跌效应。银行股有人减仓，可能是两种情况。一是参与中特估的 部分跟风资金不耐烦了，觉得最近银行股总不涨，所以抛售准备换股。二是此前的护盘主力近期有所减 持，目的是控制市场节奏，不希望这么快突破3900点或40 ...

指数表现 - 截至2025年9月18日13:02 中证国有企业红利指数下跌0.92% [1] - 成分股中国外运领涨3.07% 鲁西化工上涨2.49% 广日股份上涨2.48% [1] - 神火股份领跌 淮北矿业和兖矿能源跟跌 [1] 指数构成 - 指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定的100只证券作为样本 [1] - 前十大权重股合计占比16.84% [2] - 权重最高个股为中远海控占比2.36% 冀中能源占比2.00% 山煤国际占比1.47% [3] 机构观点 - 央国企ROE处于较稳定高位 优于民企和全A [1] - 央国企市盈率和市净率长期低于民企和Wind全A 存在显著低估特征 [1] - 科技自立、内需消费及红利股方向具备中长期配置价值 [1] ETF产品 - 国企红利ETF最新报价1.13元 [1] - 产品紧密跟踪中证国有企业红利指数 [1] - 场外联接包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A和C类份额 [5]

部分基金寻找确定性投资 在医药基金重仓股剧烈波动之际，公募赛道高低切换预期大幅提升。 证券时报记者注意到，近期创新药基金面临重仓股调整的压力，由于持仓风格过度集中，使基金在市场 波动中寻找确定性成为关键需求。前期资金分流导致股价承压的红利股、消费股等，在风格切换中成为 基金控制回撤、保业绩的重要品种。 创新药基金回撤压力增大 随着医药基金年内净值达到一个小高峰，公募抱团持仓的创新药开始有点"恐高"。 9月17日，港股恒生指数收盘大幅上涨1.78%，而当日恒生创新药指数却以1.08%的跌幅收盘，QDII基金 重仓的各类医药股普遍走跌。数据显示，创新药主题基金业绩目前仍遥遥领先，业绩表现最强的医药基 金在全市场排名中也高居第二，港股创新药成为基金业绩排名的关键指标。 但随着市场波动不断加大，创新药基金也在面临净值回撤压力。例如，截至9月17日收盘，汇添富香港 优势精选基金年内收益已超1.7倍，排名QDII基金业绩第一名，该基金股票仓位几乎全是医药股。当 日，该基金前十大重仓股中有六只股票收盘走跌，其中，第一大重仓股映恩生物下跌5.90%，考虑到仅 映恩生物一只股票的持仓占比即达17.27%，因此，单一个股大幅走跌 ...