报告核心观点 本周行业政策聚焦医药创新加速、集成电路全链布局、稀土出口便利化、制造业技改升级及入境消费提振，同时关注海外教育合作；资本市场分化显著，银行、科技硬件领涨，消费医药承压，先进制造与能源材料强势，前期热点医药消费回调；A股各大板块涨跌不一 [2]。 本周国内宏观政策跟踪 - 国家统计局称全年经济有较好支撑，我国经济长期向好基本面未变 [9] - 商务部表示我国对中亚国家投资累计超300亿美元，与中亚国家经贸合作持续深化；中方重视中欧经贸关系，将推动合作提质升级 [9] - 外交部反对欧盟委员会主席对中国的不实指责，称中国产业补贴政策合规 [9] - 国家外汇局将在自贸试验区实施10项外汇创新便利化政策 [9] - 国家发改委推动内地与香港快速支付系统互联互通，跨境支付通6月22日上线 [9] - 市场监管总局印发通知开展中小企业质量素质提升活动 [9] 本周国内行业政策跟踪 创新药 - 国家药监局起草优化创新药临床试验审评审批公告征求意见稿，符合要求的申请30个工作日内完成审评审批 [12] 基础材料 - 广州开发区、黄埔区印发政策助力集成电路产业发展，打造全产业链聚集区，鼓励发展高端半导体和传感器制造材料 [13] 稀土 - 商务部将依法依规加快稀土相关出口许可申请审查，加强审批工作并促进合规贸易 [14] 制造业 - 国家统计局投资司首席统计师表示要推进制造业高端化、智能化、绿色化发展，加快技术改造升级 [17] 入境消费 - 商务部会同相关部门优化离境退税政策，首月离境退税笔数同比增116%，退税商店销售额增56%；川渝拟共建国际消费目的地，推进市内免税店升级等 [18][19] 教育 - 外交部发言人反对将中美教育合作政治化，希望美方保障在美中国留学生和学者权益 [20] 本周A股各行业表现跟踪 - 涨幅前五板块为银行（+3.13%）、电信服务（+1.41%）、硬件设备（+1.00%）、石油石化（+0.32%）、半导体（+0.20%） [23] - 跌幅前五板块为家庭用品（-6.18%）、纺织服装Ⅱ（-5.08%）、耐用消费品（-4.84%）、医药生物（-4.39%）、消费者服务（-3.76%） [23] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 本周 - 涨幅前十概念为电路板（+6.62%）、锂电正极（+4.73%）、油气开采（+4.49%）等 [26] - 跌幅前十概念为黄金珠宝（-7.41%）、医美（-6.44%）、宠物经济（-6.37%）等 [26] 本月 - 涨幅前十概念为光模块(CPO)（+17.29%）、电路板（+13.80%）、油气开采（+13.58%）等 [27] - 跌幅前十概念为高送转（-8.78%）、动物保健精选（-6.34%）、航空运输精选（-5.45%）等 [27] 今年 - 涨幅前十概念为黄金珠宝（+35.46%）、最小市值（+32.19%）、DeepSeek（+31.84%）等 [31] - 跌幅靠前概念为高送转（-22.58%）、白酒（-15.01%）、光伏屋顶（-14.26%）等 [31]

交易概况 - 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的申请文件获深交所受理 交易进入实质审核阶段 总对价50 8亿元 [1] - 交易方案包括以发行股份及支付现金方式收购金力股份全部股权 同时向控股股东广新控股集团募集配套资金不超过10亿元 两项交易互为前提 完成后控制权保持不变 [3] 公司背景 - 公司成立于1988年6月 2000年5月在深交所上市 是广新集团旗下新材料领域重要上市平台 深耕高分子功能薄膜与复合材料研发生产 [3] 标的公司情况 - 标的公司金力股份是国内锂电池湿法隔膜领域头部企业 2024年市场份额达18% 位居行业第二 [3] - 标的公司核心产品5微米超薄隔膜全球出货量第一 客户覆盖宁德时代 比亚迪 LG化学等一线电池厂商 [3] - 2025年一季度标的公司业绩显著回暖 实现隔膜销量超9亿平方米 同比增长125% 净利润4088 09万元 [3] 交易目的与影响 - 交易旨在提升公司持续竞争力 通过整合资源拓宽新能源材料布局 符合全体股东利益 [3] - 交易完成后 公司将成为粤港澳大湾区锂电池材料领域的重要力量 [3]

公司评级调整 - 东方金诚将山东瑞丰高分子材料股份有限公司主体信用等级由A+下调至A，评级展望为稳定，同时将"瑞丰转债"信用等级由A+下调至A [1][5] - 评级调整主要基于公司盈利能力下滑、流动性压力加大以及可转债募投项目不及预期等因素 [5][6] - 公司2024年利润总额同比下降64.44%至0.32亿元，经营性净现金流由正转负至-0.23亿元 [6][15] 业务运营 - 公司主营PVC助剂产品，包括ACR助剂、MBS抗冲改性剂和MC抗冲改性剂，总产能19.6万吨/年，2024年销量同比增长带动收入增长至20.01亿元 [5][7][17] - PVC助剂业务2024年毛利率下降5.45个百分点至12.61%，主要受原料价格波动影响 [7][17] - 公司2024年新增发明专利7项，累计拥有专利68项，研发投入占比5.42% [7][19] 财务状况 - 公司2024年末资产负债率49.42%，有息债务9.33亿元，其中短期债务占比50.83% [6][15][30] - 货币资金规模由3.06亿元下降至2.80亿元，其中61.48%为受限资金 [15][26] - 应收账款周转天数由58.8天延长至63.5天，存货周转天数由41.8天延长至51.2天 [15][26] 募投项目风险 - 可转债募投的年产6万吨PBAT项目因技改和市场不及预期未正常运行，2024年计提资产减值准备0.12亿元 [6][24] - 该项目已投入技改资金0.14亿元，工程进度62%，预计2025年下半年投产，但行业供需格局存在不确定性 [24] - 若项目继续不及预期，可能进一步计提减值，影响公司业绩 [6][24] 行业环境 - PVC助剂需求与房地产关联度高，2025年终端需求预计仍承压，行业竞争加剧 [7][13] - 主要原材料MMA 2024年采购均价同比上涨22.2%至12033元/吨，丁二烯上涨37.1%至10272元/吨 [17][23] - 塑料助剂行业向绿色、高效、多功能方向发展，市场份额向头部企业集中 [13][17]

大中矿业锂电项目投资 - 公司拟投资10亿元在临武县建设"年产3000吨金属锂电池新材料项目"，分三期推进：一期2025年完成研发/小试/中试，二期2026年4月开工建年产1000吨产线（2027年底投产），三期2027年6月开工建年产2000吨产线（2028年底投产）[2][4][7] - 金属锂电池材料被公司认定为具有高比容量优势的高性能电池原材料，符合新能源产业升级趋势[7] - 公司在临武县已拥有324万吨碳酸锂当量资源，并配套建设锂矿采选及碳酸锂加工项目，形成完整产业链[7] 铁矿主营业务表现 - 2024年公司营业收入38.43亿元（同比-4.01%），净利润7.51亿元（同比-34.17%），铁精粉收入25.13亿元（同比-22.04%）但球团收入10.38亿元（同比+95.64%）[11][12] - 铁矿石行业2024年普氏指数均价109.5美元/吨（同比-8.7%），2025年预计供需持续宽松导致价格继续下移[11][14] - 铁矿采选业占营收100%，其中铁精粉占比65.39%（2023年为80.52%），球团占比27.01%（2023年为13.25%）[11] 锂矿业务布局现状 - 自2022年10月启动锂矿开发，已耗资超42亿元获取湖南鸡脚山和四川加达两处锂矿探矿权[16] - 截至2024年末锂矿项目尚未贡献业绩，碳酸锂价格从1月81680元/吨跌至5月末不足60000元/吨[16] - 公司计划2025年实现副产原矿销售，当前市值151.9亿元（6月18日收盘价10.07元/股）[16][17]

股价表现与财务数据 - 6月17日盘中上涨4.7%，报1.56美元/股，成交13.8万美元，总市值2145.00万美元 [1] - 2024年收入2557.18万美元，同比减少4.1%；归母净利润317.37万美元，同比减少20.05% [1] 公司业务与行业定位 - 自2009年从事物流行业，业务涵盖集装箱、货代、冷链运输等 [1] - 2013年转型冷链物流，目标成为长三角地区冷链物流运输巨头 [1] - 业务范围以宁波舟山港为中心，辐射全国主要集散中心，涉及新能源材料、电子产品、药品、生鲜等货物运输 [1] - 中国冷链运输行业处于萌芽阶段，市场占有率不足欧美十分之一 [1] - 新能源材料恒温运输领域龙头企业，未来业绩或迎爆发式增长 [1] 技术与管理创新 - 引进最新物流管理系统和卫星定位系统，提升运价核对、车辆调度效率及行驶安全监控 [2] - 通过先进信息处理技术实现精益化管理，为客户提供高价值信息服务 [2] - 注重信息准确性、全面性和实时性，优化业务环节信息流通效率 [2] 客户服务与增值业务 - 提供个性化物流解决方案，集成物流功能模块与社会资源，帮助客户降本增效 [2] - 服务涵盖仓储、运输、配送、方案策划、咨询及冷链物流，并延伸至条码管理、补货、包装等增值服务 [2] - 定制化服务助力客户快速反应并节约成本 [2]

伊朗港口爆炸事件影响 - 伊朗阿巴斯港爆炸导致全球55%非石油货物进出口枢纽停运 直接影响中国70%高品位天青石进口 [1] - 事件引发全球天青石供应链断裂 碳酸锶原料供应危机加剧 [1][3] 天青石产业现状 - 全球66%碳酸锶生产依赖天青石 该材料是新能源汽车永磁电机 5G陶瓷滤波器 军工红外导弹的核心原料 [3] - 全球天青石储量超3亿吨 但高品位矿源(85%+)仅占15% 中国主力矿山品位仅35%-60% [3] - 天青石被赋予新能源材料属性 是清洁能源制氢的关键催化剂 [3] 全球供应危机 - 伊朗断供导致中国进口量归零 国内碳酸锶厂商库存告急 部分中小厂商停产待料 [3] - 墨西哥Kandelium工厂火灾致4万吨产能停摆 占全球供应量12% [3] - 西班牙环保审查致主要矿山减产30% 欧盟供应紧张加剧 [4] - 全球天青石供应量环比锐减42% 中国港口库存降至2019年以来最低 [4] 产业链连锁反应 上游 - 碳酸锶价格突破1.6万元/吨 较2024年翻倍 若伊朗停运超3个月或冲击3万元/吨 [6] - 国内低品位矿开采成本高 杂质含量超标 无法满足高端磁材需求 [6] 中游 - 龙头企业面临原料短缺 形成"有价无货"局面 [7] - 高端碳酸锶生产技术68%曾依赖进口 当前危机倒逼国产技术加速迭代 部分企业已实现99.9%纯度量产 [7] 下游 - 磁性材料涨价致新能源汽车电机成本压力骤增 部分车企被迫上调售价 [8] - 5G手机陶瓷后盖 AR眼镜光学元件等高端产品面临供应风险 头部厂商启动战略储备 [9] - 中国天青石年需求20万吨与16万吨有效产能的缺口 叠加伊朗断供 或催生行业整合 [9] 相关企业 - 金瑞矿业覆盖天青石开采到高端锶盐全产业链 [11] - 某未具名企业现有碳酸锶产能3万吨/年 全球市场份额15%-20% 国内市占率超30% 天青石自给率100% 已切入三星 LG供应链 [12][13]

项目概况 - 浙江健立化学有限公司年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液新能源材料建设项目，总投资518000万元 [2] - 项目分二期建设，第一期建设内容为年产2000吨六氟磷酸锂生产线及其配套公用工程设施 [2] - 项目位于浙江台州仙居经济开发区现代医药化工园区，总建筑面积约4万平方米 [2] - 项目同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品 [2] 公司背景 - 浙江健立化学有限公司成立于2022年2月，是浙江司太立制药股份有限公司的成员企业 [3] - 司太立成立于1997年，专注于研发、生产、销售X-CT非离子型造影剂系列和喹诺酮类系列原料药及中间体 [3] - 此次新能源材料项目是司太立在新领域的重要布局 [3] 行业活动 - 2025（第三届）中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛将于2025年7月8-9日在上海举行 [5] - 论坛由鑫椤资讯主办 [5]

公司高层变动 - 万润股份董事长黄以武因工作调整辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [2] - 黄以武1970年出生，硕士学历，教授级高级工程师，曾任职于机械工业部第七设计院、中机工程等机构，2020年4月起担任万润股份党委书记，次月出任董事、董事长 [2] - 黄以武任职期间公司主营业务为化学原料及化学制品制造业，截至2025年2月市值达100亿元 [2] 公司业务概况 - 万润股份成立于1995年，前身为烟台开发区精细化工公司，主营环保材料、电子信息材料、新能源材料及生命科学与医药四大业务 [3] - 公司产品涵盖液晶材料、OLED材料、聚酰亚胺材料、沸石、钙钛矿光伏、医农药中间体等多个品类 [3] - 功能性材料业务主要包括液晶材料、沸石系列环保材料、OLED材料等多个板块 [3] - 近年来公司在聚酰亚胺、半导体制造材料、新能源材料等领域积极布局 [3] - 公司在建的"中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目"中热塑性PI材料理论产能1,500吨，预计2025年上半年投入使用 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营收36.93亿元，同比下降14.22%；归母净利润2.46亿元，同比下降67.72%；扣非净利润2.02亿元，同比下降71.87% [3] - 业绩下滑主要原因是产品订单减少 [3] - 2025年第一季度营收同比下降8.17%至8.61亿元，归母净利润同比下降18.76%至0.80亿元，但较2024年报整体水平改善2.21个百分点 [3] 行业技术动态 - 7月4日举办的高温尼龙树脂研讨会内容包括分类定义、特性表征、改性对应等 [5] - 讨论各种助剂对玻璃纤维增强尼龙性能的影响，包括润滑剂、增韧剂、成核剂等 [5] - 探讨高性能玻璃纤维在尼龙复合材料中的应用及未来研究方向 [5] - 7月5日议程包括高温尼龙改性工艺、尼龙材料开发及工艺重点难点问题解答 [6][7] - 研修方式采用主题研修+案例分析+互动交流，每讲包括0.5~1小时互动时间 [8]

公司上市申请 - 云南金浔资源股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [1] 行业地位与业务布局 - 公司是中国阴极铜生产商中排名第五的企业，在刚果(金)及赞比亚的产量分别约为16,000吨和5,000吨 [5] - 在中国的民营企业中，公司在刚果(金)排名第三，在赞比亚排名第一 [5] - 业务涵盖矿石加工、冶炼、铜产品销售及有色金属贸易，拥有四处生产设施，包括两家铜冶炼厂、一家铜精矿浮选厂及一家在建钴加工厂 [5] - 公司正积极发展下游钴相关产品生产业务，布局新能源材料领域 [6] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年收入分别为6.37亿元、6.76亿元及17.70亿元人民币 [6] - 同期年内全面收益总额分别为9944.5万元、3258.8万元及约2.06亿元人民币 [6] - 2024年毛利为3.68亿元人民币，经营利润为2.70亿元人民币，除税前利润为2.43亿元人民币 [8] - 2024年年内利润为2.02亿元人民币，年内全面收益总额为2.06亿元人民币 [8]

税务问题 - 公司两家子公司金钱湾和新金叶需补缴税款470.24万元和247.57万元，总计717.81万元，需在2025年计入当期损益 [2] - 补缴税款将减少2025年归母净利润717.81万元，一季度盈利由1616.87万元降至899.06万元 [3] - 两家子公司均从事固废危废资源化利用和无害化处置，其中新金叶由金钱湾100%控股 [3] 业务转型与业绩表现 - 公司2022年剥离水泥业务，转向新能源材料产业，环保业务收入从2021年64亿元降至2022年43亿元、2023年28亿元 [2][5] - 2024年营收67.34亿元，同比增长136.79%，盈利0.4亿元，同比增长105.85%，其中64.64亿元来自江西汇盈 [6] - 2025年一季度营收17.43亿元，同比增长84.59%，但归母净利润0.16亿元，同比下降29.92% [2] 子公司经营状况 - 新金叶2024年营收1712.73万元，亏损9490.31万元，较2023年多亏6295.95万元，主要因电解铜业务转移及资产减值 [4] - 金钱湾2024年营收6万元，净利润469.92万元，总资产从12亿元降至8亿元 [4] - 新金叶及法定代表人已被多次列为失信被执行人，涉案总金额93.84万元 [4] 新能源业务布局 - 公司2021年收购阿里锂源66%股权，取得捌千错盐湖锂矿，2022年建成2000吨产线 [7] - 锂化合物收入2022年317.72万元，2023年1598.47万元，但开工率不足30% [7] - 2025年计划提升西藏项目回收率，推进阿根廷盐湖项目，加快非洲锂矿获取 [8] 行业竞争环境 - 环保行业和锂行业均面临激烈市场竞争 [9] - 2024年锂产品生产增加但未对外出售，形成库存积压 [8] - 非洲地区锂矿供应增长较快，包括津巴布韦、尼日利亚、南非等地 [9]