瑞达期货研究院 「2025.05.30」 玉米类市场周报 现货价格相对坚挺 期价震荡微涨 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 总结及策略建议 Ø 策略建议：短线交易为主。 3 Ø 玉米： Ø 行情回顾：本周玉米期货震荡微涨。主力2507合约收盘价为2336元/吨，较前一周+9元/吨。 Ø 行情展望：美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2025年5月25日当周，美国玉 米种植率为87%，低于市场预期的88%，此前一周为78%，去年同期为81%，五年均值为85%。 截至当周，美国玉米优良率为68%，低于市场预期的73%。美玉米种植进度良好，且中美贸易关 系有所缓和，市场忧虑远期进口压力。国内方面，东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走 货速度缓慢，市场购销活动较为清淡，加工企业开工率下调，企业继续接货意愿不强，日常收购 以随行就市为主。华北黄淮产区近期气温升高玉米 ...

瑞达期货研究院 「 2025.05.30 」 纯碱玻璃市场周报 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 议960-1060区间操作，止损建议940-1080，注意操作节奏及操作风险。 3 u 行情回顾：本周纯碱期货下跌4.31%，玻璃期货下跌1.8%，本周纯碱期货一路弱势下行，本周由于市场 对于后续纯碱需求的担忧，因为光伏行业电力扶持结束，后续需求下滑，以及虽然本周有部分企业检修， 但是天然碱产能补充，使得产量和产能的上行，在供给增加和需求减弱双重打鸡血下，本周纯碱期货盘 面反馈了这一现象，本周玻璃期货价格延续了近期的弱势格局，整体处于下行延续了近期的弱势格局， 同时房地产销售数据继续走弱，产量和产能的抬升加剧了市场的担忧，玻璃在跌破了煤制法成本后，一 路下滑。 u 行情展望：纯碱方面，供应端来看虽然整体利润下滑，但是天然碱项目依旧保持较高利润，同时虽然传 统落后产能检修加剧，但是天然碱项目产能扩张得以补充，导致本周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多PX空PTA，关注PX - MX价差回归，继续维持多PX空石脑油/PTA操作；PTA单边高位震荡，加工费压缩头寸继续持有，月差中期逢低做多；多PTA空MEG，MEG月差短期偏强但不建议追高 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月29日，PX主力收盘6788，PTA主力收盘4814，MEG主力收盘4359，PF主力收盘6500，SC主力收盘3558；日度变化分别为3.0%、3.0%、1.1%、1.8%、2.6% [2] - 2025年5月29日，PX（9 - 1）月差248，PTA（9 - 1）月差198，MEG（9 - 1）月差79，PF(7 - 8)月差22，PX - EB07月差 - 304；日度变化分别为62、50、14、 - 2、12 [2] - 2025年5月29日，PTA09 - 0.65PX09价差402，PTA09 - MEG09价差455，PTA07 - PF07价差 - 1562，PF07盘面加工费801，PTA09 - LU09价差1350；日度变化分别为13、94、34、 - 26、59 [2] - 2025年5月29日，PX基差145，PTA基差195，MEG基差147，PF基差 - 50，PX - 石脑油价差274；日度变化分别为 - 198、10、 - 5、 - 10 [2] - 2025年5月29日，PTA仓单数56248，乙二醇仓单数10239，短纤仓单数0，PX仓单数0，SC仓单数4029000；日度无变化 [2] 市场概览 - 5月29日PX价格上涨，三单7月亚洲现货分别在857、857、857.5成交，尾盘实货7月在856/865商谈，8月在840/848商谈，7/8换月在 + 15/+25商谈；29日PX估价在852美元/吨，较28日上涨16美元 [4] - 亚洲对二甲苯价格5月29日上涨，因美国贸易法院阻止特朗普对进口征收全面关税，市场持乐观态度；短期内亚洲PX市场供应紧张，进一步推高价格 [4][5] - 5月29日，Platts评估的亚洲对二甲苯价格较昨日上涨15.50美元/吨，至852.17美元/吨CFR Unv1/中国 [4] - Unv1的FCFC于5月29日在宁波重启其150万吨/年的PTA生产线，宁波工厂另一条120万吨/年生产线因利润率低关闭，可能2025年晚些时候重启 [5] - 本周能投100万吨、台化150万吨PTA装置重启，独山能源300万吨装置检修，至周四PTA负荷降至75.7%，目前PTA开工率在81.6%附近 [5] - 截至5月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.83%（环比上期上升1.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在57.19%（环比上期下降4.06%） [6] - 2025年初起剔除北京燕山8万吨、新疆独山子5万吨和易高12万吨长停且暂无重启计划的装置，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2857.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1036万吨 [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） [6] - 上周末部分聚酯工厂减产，涉及涤纶长丝和切片，另有聚酯装置一套检修、一套开启，其他装置负荷适度修正，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在91.8%附近（2025年5月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8739万吨） [6] - 江浙涤丝29日产销分化，整体一般，至下午3点半平均产销估算在6 - 7成 [6] - 29日直纺涤短福建销售好于江浙，截止下午3:00平均产销111% [7] 行情观点 - PX方面，PTA工厂减产挺基差带动盘面月差走强，华东某PX装置6月负荷提升，虹港石化PTA新装置即将投产，供需格局偏紧 [8] - PTA方面，单边高位震荡，长丝工厂降负荷，聚酯负荷降至91%，PTA工厂负荷提升，6 - 7月福海创等装置检修，仍为去库格局 [8] - MEG方面，现货库存持续去化，交割货源偏紧，基差和月差走强，但聚酯工厂进一步减产，上游煤炭价格下跌，煤制乙二醇利润修复较快 [8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为 - 1 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍短线有成本支撑，但弱预期限制弹性；不锈钢因负反馈致减产边际增加，深跌难度较大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价120,480，成交量181,192；不锈钢主力收盘价12,690，成交量139,550 [2] - 产业链相关数据，1进口镍120,375，8 - 12%高镍生铁出厂价954，304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾13,100等 [2] 宏观及行业新闻 - 印尼政府调整镍产品资源税率，4月26日正式实施，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别提高至14% - 19%、5% - 7%、5% - 7%和4.5% - 6.5% [2] - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [3] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目产出镍铁，进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能恢复至70% - 80% [5] - 菲律宾议会讨论禁止镍矿出口法案，5月9日有消息称菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，真实性及时间待考 [5] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [6] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [7]

商 品 研 究 2025 年 5 月 30 日 鸡蛋：淘汰加速 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 鸡蛋基本面数据 | | 合 约 | 收盘价 | 日涨跌 （%） | 成交变动 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | 鸡蛋2507 | 2,916 | 1.00 | 68,224 | -16,075 | | | 鸡蛋2509 | 3,750 | 0.67 | 6,024 | -4,374 | | | | | 最新日 | 前一日 | | | 价 差 | 鸡蛋7-8价差 | | -684 | -660 | | | | 鸡蛋7-9价差 | | -834 | -840 | | | | | | 最新日 | 前一日 | | | | 辽宁现货价格 | | 3.05 | 3.05 | | | | 河北现货价格 | | 2.58 | 2.62 | | | 产业链数据 | 山西现货价格 | | 3.10 | 3.10 | | | | 湖北现货价格 | | 2.96 | 2.96 | | | | ...

2025 年 05 月 30 日 工业硅：盘面再创新低 多晶硅：波动有所放大，建议谨慎持仓 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2507收盘价（元/吨） | 7,215 | -125 | -665 | -1,660 | | | | Si2507成交量（手） | 539,683 | -85,158 | 331,286 | 392,397 | | | | Si2507持仓量（手） | 224,146 | -1,923 | 40,456 | 41,493 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2507收盘价（元/吨） | 35,280 | 180 | -800 | - | | | | PS2507成交量（手） | 145,339 | -7,933 | 19,077 | - | | | | PS2507持仓量（手） | 78,271 | -1,59 ...

报告行业投资评级 - 甲醇、尿素、PVC、烧碱、玻璃、纯碱：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯、塑料、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片：未明确体现投资评级 [1] 报告的核心观点 - 甲醇行情稳中偏弱，关注月差反套；尿素短期区间内偏弱震荡；聚烯烃市场进入供需双淡格局；苯乙烯需求端支撑偏弱；聚酯产业链受消息影响向好但各产品有不同压力和机会；氯碱中PVC期价或低位震荡，烧碱期价高位承压；玻璃纯碱行业高库存压力下，期价均承压 [2][3][4][5][6][7][8] 各品种总结 甲醇 - 沿海烯烃装置产能利用率大幅提升，外采需求增多，但不敌进口增量，港口累库；煤炭价格探底，成本支撑弱，内地开工同比偏高，企业库存增多；国产及进口供应预期充裕，节后库存或累库，行情稳中偏弱，关注月差反套 [2] 尿素 - 期货价格持续小幅下跌，农需采购分散，夏季肥收尾，复合肥开工下调，出口政策明朗，市场交易情绪转弱，企业累库幅度大；港口大颗粒尿素累库多，出口企业集港积极性提升；日产维持高位，短期行情区间内偏弱震荡 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内窄幅收涨，宏观消息提振市场交投情绪，现货市场报价止跌；聚乙烯下游需求淡季，企业按需采购，对原料支撑有限；聚丙烯月末石化出厂调整意愿弱，市场进入供需双淡格局 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内上行收涨，受宏观消息面提振，但现货价格涨跌互现；需求端3S贸易商出货不畅，观望情绪浓，需求暂无改善迹象，对苯乙烯支撑偏弱 [5] 聚酯 - PX和PTA价格大幅反弹带动下游回升，PX环节供需趋弱，估值承压；PTA持续去检修，月差和基差偏强震荡，长线有供应回升和需求转弱压力；乙二醇价格跟随反弹但涨幅落后，6月后进口和国内装置检修重启，后市压力显现；短纤价格跟随原料反弹，加工差偏弱震荡，关注供应面变化；瓶片处于需求旺季，产量提升，库存平稳，加工差低位运行，减产落实可考虑逢低介入加工差修复 [6] 氯碱 - PVC期价回落，电石价格下降成本下移，6月有新增投产预期，产量偏高，国内需求平淡，出口受印度雨季影响或转弱，期价或低位震荡；烧碱行业开工高，下游补库意愿好，库存下降，下游氧化铝采购价格上涨但开工提升不明显，刚需未见起色，期价高位承压 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃期价再度下挫，行业高库存压力，库存集中在上游和中游，后续有梅雨季节，出货有压力，产能未收缩，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，低估值下关注成本端变动，谨慎操作；纯碱期价继续下挫，周四小幅累库，库存压力高位运行，6月检修计划少，供给或回升至70万吨以上，光伏累库，后续点火速度放缓，浮法玻璃供给有波动，期价延续高位承压格局 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 炼厂近期排产有所减产，整体需求不及预期且低迷，降低供应压力，但淡季影响需求提振，库存持续去库，原油走弱，成本支撑短期内有所走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3455 - 3507区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率31.6994%，环比减少3.30个百分点；样本企业出货27.4万吨，环比增加11.93%；产量52.9万吨，环比减少9.41%；装置检修量预估75.8万吨，环比增加5.13%；本周炼厂减产，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率30.8%，环比减少0.10个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率12.332%，环比增加1.07个百分点；道路改性沥青开工率31%，环比增加4.00个百分点；防水卷材开工率36.8%，环比增加2.50个百分点；总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润为 - 484.05元/吨，环比减少7.94%；周度山东地炼延迟焦化利润为582.0143元/吨，环比增加48.58%；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [7] - 库存：社会库存134.6万吨，环比减少2.53%；厂内库存82.6万吨，环比减少5.27%；港口稀释沥青库存17万吨，环比增加54.55%；社会和厂内库存持续去库，港口库存持续累库 [7] - 基差：5月28日，山东现货价3640元/吨，09合约基差为197元/吨，现货升水期货 [7] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [7] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [9] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [10] - 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11] 沥青行情概览 - 各合约价格有涨有跌，如01合约收盘价3236元/吨，较前值跌4元，跌幅0.12%；02合约收盘价3229元/吨，较前值跌18元，跌幅0.55%等 [14] - 周度库存方面，社会库存、厂内库存多数减少，港口稀释沥青库存增加，如社会库存134.6万吨，较前值减少3.5万吨，跌幅2.53%；厂内库存82.6万吨，较前值减少4.6万吨，跌幅5.28%；港口稀释沥青库存17万吨，较前值增加6万吨，涨幅54.55% [14] - 周度开工率方面，部分地区和品种有变化，如全国重交开工率31.6994%，较前值减少3.3个百分点，跌幅9.42%；山东地炼开工率26.4%，较前值减少7.8个百分点，跌幅22.81% [14] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [16][17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [19][20] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [22][23] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [25][27] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [29][30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2025年华东、山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [39][40] 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [42][43] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [44][45] - 产量：展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [51][53] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54][55] - 开工率：展示了2023 - 2025年沥青产能利用率走势 [57][58] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60][61] 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [83][84] - 下游需求：展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [86][88][90] - 沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势 [95][96][98] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 供需平衡表 展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月后原木需求进入传统淡季，未来几周出货量预计减少，新西兰发运将季节性减少，外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续 [4] - 供应端本周到港预计恢复，当前盘面价格已接近阶段性底部，建议前期空单分仓止盈，7 - 9反套参与 [5] 各部分总结 期货和现货价格 - 2月28日至5月27日，原木2507合约从758.0元/立方米降至755.0元/立方米，跌幅0.40%；原木2509合约从784.0元/立方米降至780.5元/立方米，跌幅0.45% [2] - 日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格在2月28日至5月27日无涨跌，外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价在2月23日至5月30日无涨跌 [2] - 5月28日至5月27日，人民币兑美元汇率从7.187涨至7.196，进口理论成本从777.00元涨至778.93元 [2][7] 供给 - 4月30日较3月31日，港口发运量（新西兰→中日韩）从161.3万/立方米增至200.3万/立方米，涨幅24.17%；离港船数（新西兰→中日韩）从58.0增至66.0，涨幅13.79% [3] 库存 - 2月23日较2月16日，中国原木主要港口库存从341.00万/立方米增至343.00万/立方米，涨幅0.59%，其中山东库存涨幅1.11%，江苏库存跌幅1.70% [4] 需求 - 5月23日较2月16日，中国原木日均出库量从6.14万/立方米增至6.21万/立方米，涨幅1%，其中山东无涨跌，江苏涨幅3% [4]

2025年05月29日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：震荡回落 | 2 | | --- | --- | | 白银：跟随下跌 | 2 | | 铜：库存减少，限制价格下跌 | 4 | | 铝：区间震荡 | 6 | | 氧化铝：继续下行 | 6 | | 锌：承压运行 | 8 | | 铅：区间震荡 | 9 | | 锡：窄幅震荡 | 10 | | 镍：弱预期与镍矿消息共振施压 | 12 | | 不锈钢：负反馈导致减产边际增加，深跌具有难度 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 5 月 29 日 黄金：震荡回落 白银：跟随下跌 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | ...