绿色经济企业走访活动 - 北京市委网信办主办"京彩不设限·经济热力站"首期月度主题走访活动 聚焦绿色经济企业线下集体采访 主题为"绿色蓝图 京智赋能" [1][2] 朝阳环境集团创新实践 - 公司运营朝阳循环经济产业园 年处理粗油脂5000吨 再生水回用率100% 绿电年发电超5亿度 资源转化率85%以上 [3] - 通过园区化协同处理垃圾焚烧、餐厨处理、建筑垃圾 形成能源梯级利用和资源循环利用 模式在国内外处于领先水平 [3] - 拥有41项国家发明专利和21项实用新型专利 为破解"垃圾围城"提供技术支撑 [4] 技术革新成果 - 2024年下半年投入AI智能焚烧系统 垃圾发电主蒸汽稳定性提升36%-48% 自动投运率达98%以上 [4] - 吨垃圾产汽量提升4.5% 上网电量增加4.2% 脱酸脱硝耗材降低3% [4] - AI系统使人工操作强度降低80% 实现减污降碳与降本增效均衡 [4] 业务拓展与合作 - 业务覆盖城市生活垃圾、危险废物、建筑废弃物、医疗废弃物等全品类固废处理 [4] - 2024年5月与广西环保集团签署战略协议 将在有机废弃物资源化利用、城乡环卫一体化服务领域深度合作 [4] - 推动"朝阳方案"立足广西、面向全国、辐射东盟 输出固废处置和产业协同领域先进技术与运营经验 [6]

清洁能源船舶领域突破 - 全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船"氨晖号"于6月28日在安徽合肥成功首航 [1] - 该船突破纯氨燃料等离子点火技术、持续燃烧技术及氨气高效催化裂解产氢等多项关键核心技术 [3][4] - 氨氢融合燃料技术验证成功 未来可推广至多领域应用 助力实现"双碳"目标 [6] 发电行业智能化升级 - 我国首个千亿级参数发电行业大模型"擎源"于6月28日发布 为全球首例 [6] - 该模型显著提升推理能力 为发电行业安全高效绿色智慧运行提供技术支持 [6] 新能源电力输送基建 - "宁电入湘"工程于6月29日完成168小时试运行 具备400万千瓦送电能力 [6] - 该工程线路全长1616公里 是我国首条以输送"沙戈荒"风电光伏为主的特高压通道 [9] - 解决西部新能源富集地区电力外送瓶颈 为湖南迎峰度夏提供清洁电力保障 [7][9] 人工智能与机器人技术 - 国内首场全自主3V3 AI机器人足球赛于6月28日举行 清华火神队5:3夺冠 [11] - 赛事验证人形机器人自主运动与决策能力 提振市场对机器人技术信心 [16]

光伏发电装机规模突破 - 前5个月光伏发电累计新增并网规模近2亿千瓦 同比增长57% [1] - 光伏发电累计装机规模突破10亿千瓦 达10.8亿千瓦 占全国总发电装机容量30% [1] - 全球光伏装机总规模中近一半来自中国 [1] - 2020年光伏累计装机仅超2亿千瓦 2023年突破6亿千瓦 2024年突破10亿千瓦 [2] - 5月单月光伏新增装机相当于去年全年三分之一 创单月历史新高 [2] 重大光伏项目进展 - 内蒙古商都县150万千瓦光伏草业项目全容量并网 形成"板上发电 板下养护"模式 [1] - 三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏电站项目实现全容量并网 我国首个高风速海域海上光伏项目 [1] 光伏产业链发展 - 光伏产业链企业总数超100万家 年产出价值超万亿元 [2] - 从高纯晶硅到组件效率各环节技术水平全球领先 [2] - 大尺寸硅片 高效电池技术不断突破 组件效率屡创新高 [2] - 智能逆变器 储能系统集成应用取得进展 [2] 输电工程建设 - 陇东—山东±800千伏特高压直流工程竣工投产 年输送电量超360亿千瓦时 [3] - 哈密—重庆±800千伏特高压直流输电工程投产 配套新能源装机1020万千瓦 新能源占比超70% [3] - 投运特高压工程接入新能源规模已超13亿千瓦 [3] 政策与市场影响 - 6月1日起新投产新能源发电项目原则上全部入市交易 电价市场化 [2] - 企业抢在新政实施前完成装机 推高5月光伏装机量 [2]

中玻能源与基建合作 - 玻利维亚能源部官员表示中国在可再生能源技术应用和能源转型方面取得重大成果 包括光伏 风电 水电等领域的技术突破 [1] - 中国正积极推进实现"双碳"目标 提升可再生能源在电力生产中的占比 相关国际合作为玻利维亚等发展中国家带来机遇 [1] - 玻中能源领域合作正从传统能源向新能源领域拓展 玻方推进两国光伏发电等项目合作 期待进一步拓展可再生能源合作 [2] 中玻经贸与技术合作 - 玻利维亚向中国出口牛肉 藜麦等产品 首批25吨奇亚籽于今年4月出口中国 [1] - 中国企业在玻利维亚建设水电站和公路等基建项目 实现技术和经验共享 帮助玻方增强能力建设和生态环境保护 [1] - 中国帮助玻利维亚发射通信卫星"图帕克·卡塔里" 提供卫星及地面测控系统 并培训玻方技术人员独立操作能力 [1] - 中企承建的玻利维亚穆通综合钢厂项目培训玻方技术人员 使其成为该厂主要运营人员 提升玻工业能力 [1] 中拉多边合作 - 中国已成为拉美重要战略伙伴 "一带一路"倡议在拉美地区受到广泛欢迎 [2] - 《中国—拉共体成员国重点领域合作共同行动计划（2025—2027）》体现中国对拉美国家发展的支持 [2] - 中国通过南南合作机制为拉美发展中国家创造发展机遇 期待在拉中论坛 金砖合作等框架下继续挖掘合作潜力 [2]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，反映其行业龙头地位和稳定的经营状况 [3] - 2024年公司总资产达50.56亿元，同比增长18.99%，归母所有者权益31.59亿元 [3] - 2024年营业收入40.67亿元，同比增长9.95%，净利润4.72亿元，同比增长26.88% [3] - 经营活动现金流净额3.33亿元，同比下降15.91%，主要因营运资金需求增加 [3][6] - 2024年销售毛利率25.19%，同比上升0.62个百分点，EBITDA利润率19.85% [3][6] 行业与市场环境 - 铬盐产业链景气度提升，新兴需求来自航空航天、燃气轮机及人形机器人领域 [4][10] - 全球铬盐产能约110万吨，中国占比45%，公司占国内产能60%以上 [11] - 2024年金属铬出口21,770吨，较2018年增长240%，2025年Q1出口同比继续增长 [11] - 铬铁矿价格持续上涨，2025年4月南非精矿价格较年初上涨36%至64元/吨度 [12] - 硫酸价格2024年均价同比涨幅超60%，2025年维持高位震荡 [13] 业务运营与竞争优势 - 公司拥有15万吨/年重铬酸钠设计产能，2024年实际产量26万吨（折重铬酸钠） [5][15] - 重庆基地搬迁完成后产能将提升至35万吨/年，进一步巩固龙头地位 [5][22] - 2024年四次提价，金属铬、重铬酸钠等产品价格累计上调15%-20% [6][19] - 海外收入5.56亿元，同比增长38.75%，占总收入13.68% [15][18] - 循环经济体系使重铬酸钠单吨汽耗下降100%，超细氢氧化铝下降37.5% [19] 财务风险与资本支出 - 总债务13.70亿元，同比增长39.54%，总债务/总资本29.94% [3][27] - 2024年投资活动现金流净流出3.64亿元，同比扩大32.85% [6][24] - 重庆搬迁项目总投资20亿元，含铬废渣循环利用项目拟使用债券募资1.18亿元 [24] - 参与新疆沈宏集团破产重整投资人招募，存在不确定性 [22][24] - 存货中1.87亿元为房地产开发成本，项目预计2025年下半年预售 [25] 原材料与供应链 - 铬铁矿进口依赖度超80%，主要从南非采购，运输周期2-3个月 [6][12] - 2024年铬铁矿采购价同比上涨11.63%，硫酸采购价同比上涨74.61% [19][21] - 原材料成本占比超75%，纯碱采购价同比下降23.27% [19][21] - 电力成本降至0.60元/度，煤炭采购价同比下降10.79% [19] - 应付账款周转天数70.62天，应收款项周转天数同比增加 [15][18]

项目进展 - 广东东莞高埗燃气热电联产改扩建项目二期工程4号机组于6月29日完成168小时满负荷试运行并正式移交生产 [1] - 该项目3号机组已于2024年6月21日投运 标志着二期工程全面建成 [1] 工程建设亮点 - 项目团队创新成立八个专项小组 建立三级配电系统实现临时用电标准化管理 [3] - 累计开展248次全方位安全检查 推行"日巡查、周验收"制度 保持安全生产记录1000余天 [3] - 针对流沙地质创新采用"底板预制+吊装"方案 完成80吨油池底板整体吊装 [3] - 采用行业领先的高位收水型冷却塔设计 整合循环水泵与加药设备 降低淋水噪声 [3] - 燃机润滑油系统施工中应用"爆破吹扫"新工艺 提升油质清洁度与施工效率 [3] 项目规模与效益 - 项目占地11.47公顷 扩建2台470兆瓦级燃气-蒸汽联合循环热电联产机组 [3] - 全部投产后年发电量达33亿千瓦时 年供热量583万吉焦 [3] - 项目纳入广东省"十四五"能源发展规划 是保供电重点工程 [3] 区域影响 - 将显著提升东莞市电力自给率 强化区域绿色低碳发展基础 [3] - 助力粤港澳大湾区实现"双碳"战略目标 [3]

中欧能源合作现状 - 能源是双边合作重要领域 传统化石能源和新能源领域均有合作空间 [1] - 欧洲和中国在上游石油天然气勘探开发方面有全球合作 如道达尔能源等欧洲企业参与中国合作勘探项目 [1] - 合作模式包括共同融资降低成本 联合采购中国产品技术服务以实现成本控制和收益提升 [1] 新能源领域合作潜力 - 中国在太阳能 风电 电动汽车 电池等领域建立强有力产业生态链 为全球低碳转型作出贡献 [1] - 中国产业链为欧洲提供价廉物美绿色产品 欧洲绿色创新理念助力中国产业发展 [1] - 碳减排是超越国界的共同目标 中欧在新能源发展 产业政策 环保标准 产业链协调等方面合作空间广阔 [3] 欧洲企业投资中国动因 - 中国市场巨大吸引力 制造业大国属性带来持续能源需求 [2] - 中国新能源市场全球竞争最激烈 在欧洲企业视为检验全球竞争力的试金石 [2] - 中国坚定实施"双碳"政策 明确能源转型时间表 推动绿电绿证国际标准对接 增强外资信心 [2] 市场竞争与发展趋势 - 外资企业进入中国是为顺应绿色转型潮流 通过竞争打造高性价比产品抢占未来市场 [2] - 全球贸易摩擦加剧背景下 产业竞争地域不平衡需通过沟通和利益协调解决 [2]

Micro-LED芯片及模组项目投产 - 安徽赛富乐斯Micro-LED显示芯片和模组项目在安徽省六安市金安区正式投产 年产能达R系列量子点mLED芯片15000kk（1.5亿颗） 可满足约2万平方米商用显示屏的生产需求 [1] 干法后处理科研样机集成台架建成 - 我国首个乏燃料干法后处理主工艺设备科研样机集成台架在中核集团中国原子能科学研究院葫芦岛基地完成安装 标志着一体化闭式循环快堆核能系统干法后处理主工艺设备实现了从单机研发到系统集成的跨越 [1] 印尼光伏组件制造基地项目启动 - 隆基绿能与印尼国家电力公司旗下新能源公司Pertamina NRE达成战略合作 启动建设印尼先进光伏组件制造基地项目 年产能预计达1.6吉瓦（GW） 将采用隆基最先进的HPBC 2.0高效电池技术 计划于2025年6月启动生产准备工作 [1] 纯氨燃料动力示范船首航成功 - 全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船"氨晖号"在安徽合肥巢湖水域首航取得成功 搭载一台200kW的高速气体内燃发电机组 2台100kW推进电机及双桨推进系统 满载50吨 额定航速为10节 实现了纯氨燃料的稳定充分燃烧 二氧化碳的近零排放和氮氧化物（NOx）的有效控制 [1] 智能制造产业资讯 - 扫码订阅智能制造产业日报 精选行业新闻 [2] - 睿兽分析产业日报涵盖五大赛道 包括AIGC 智能制造 企业服务 医疗健康 交通出行 [3]

报告行业投资评级 - 看好公用事业行业 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，电煤长协履约率或上升，电力运营商业绩有望改善；天然气方面，上游气价回落和国内消费量恢复增长，城燃业务毛差有望稳定、售气量高增，贸易商可增厚利润空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至6月27日收盘，公用事业板块上涨0.1%，表现劣于大盘，沪深300上涨2.0%到3921.76；涨跌幅前三行业为计算机（7.7%）、国防军工（6.9%）、非银金融（6.7%），后三为石油石化（-2.1%）、食品饮料（-0.9%）、交通运输（-0.2%） [11] - 截至6月27日收盘，电力板块上涨0.29%，燃气板块下跌1.90%；各子行业中，火力发电下跌0.63%，水力发电下跌0.45%，核力发电下跌0.79%，热力服务上涨6.50%，电能综合服务上涨1.21%，光伏发电上涨2.41%，风力发电上涨0.66% [13] - 截至6月27日收盘，电力板块主要公司涨跌幅前三为浙江新能(2.86%)、江苏新能（2.02%）、中闽能源（1.98%），后三为皖能电力（-4.63%）、华能国际（-4.61%）、广州发展（-4.13%）；燃气板块主要公司涨跌幅前三为大众公用(2.89%)、成都燃气(1.70%)、中泰股份(0.92%)，后三为天壕能源(-9.26%)、国新能源(-8.22%)、贵州燃气(-3.89%) [16] 电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 6月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价669元/吨，月环比下跌6元/吨 [21] - 截至6月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价614元/吨，周环比上涨4元/吨；陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价595元/吨，周环比上涨5元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 482元/吨，周环比上涨2元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 476.84元/吨，周环比上涨1.82元/吨 [21] - 截至6月26日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价65.25美元/吨，周环比下跌0.75美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价103.7美元/吨，周环比下跌2.80美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价66美元/吨，周环比下跌1.00美元/吨。截至6月27日，纽卡斯尔NEWC指数价格105.6美元/吨，周环比上涨2.8美元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价667.35元/吨，周环比下跌0.85元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价698.85元/吨，周环比下跌0.89元/吨 [23] 动力煤库存及电厂日耗 - 截至6月27日，秦皇岛港煤炭库存565万吨，周环比下降13万吨 [28] - 截至6月26日，内陆17省煤炭库存8824.3万吨，较上周增加284.7万吨，周环比上升3.33%；电厂日耗365.2万吨，较上周增加14.5万吨/日，周环比上升4.13%；可用天数24.16天，较上周下降0.2天 [30] - 截至6月26日，沿海8省煤炭库存3544.6万吨，较上周增加64.5万吨，周环比上升1.85%；电厂日耗189.9万吨，较上周下降1.6万吨/日，周环比下降0.84%；可用天数18.7天，较上周增加0.5天 [30] 水电来水情况 - 截至6月27日，三峡出库流量17800立方米/秒，同比上升39.06%，周环比下降2.20% [47] 重点电力市场交易电价 - 截至6月21日，广东电力日前现货市场周度均价275.53元/MWh，周环比下降21.83%，周同比上升1.4%；实时现货市场周度均价248.12元/MWh，周环比下降31.62%，周同比下降18.6% [48] - 截至6月27日，山西电力日前现货市场周度均价247.98元/MWh，周环比上升1.90%，周同比下降15.9%；实时现货市场周度均价252.78元/MWh，周环比下降3.32%，周同比下降14.5% [56] - 截至6月13日，山东电力日前现货市场周度均价282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%；实时现货市场周度均价267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3% [57] 天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 截至6月27日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4416元/吨（约合3.15元/方），同比下降0.29%，环比上升0.20%；2025年5月，国内LNG进口平均价格508.81美元/吨（约合2.61元/方），同比下降13.31%，环比下降1.03%。截至6月26日，中国进口LNG到岸价12.85美元/百万英热（约合3.40元/方），同比下降0.91%，环比下降9.83% [55] - 截至6月26日，欧洲TTF现货价格11.41美元/百万英热，同比上升7.8%，周环比下降18.2%；美国HH现货价格3.4美元/百万英热，同比上升28.3%，周环比下降7.9%；中国DES现货价格12.89美元/百万英热，同比上升3.6%，周环比下降5.6% [58] 欧盟天然气供需及库存 - 2025年第25周，欧盟天然气供应量62.0亿方，同比上升7.6%，周环比上升1.4%。其中，LNG供应量28.3亿方，周环比下降8.0%，占比54.4%；进口管道气33.7亿方，同比下降11.9%，周环比上升10.9%。2025年1 - 25周，欧盟累计天然气供应量1512.8亿方，同比上升3.1%。其中，LNG累计供应量701.9亿方，同比上升21.4%，占比46.4%；累计进口管道气810.9亿方，同比下降8.8%，累计进口俄罗斯管道气81.4亿方（占比5.4%） [62] - 2025年第25周，欧盟天然气库存量606.47亿方，同比下降26.20%，周环比上升4.42%。截至6月26日，欧盟天然气库存水平57.4% [73] - 2025年第25周，欧盟天然气消费量（估算）36.3亿方，周环比上升8.1%，同比下降1.5%；2025年1 - 24周，欧盟天然气累计消费量（估算）1734.4亿方，同比上升8.0% [75] 国内天然气供需情况 - 2025年4月，国内天然气表观消费量347.30亿方，同比下降2.1%；2025年1 - 4月，累计表观消费量1404.60亿方，累计同比下降2.3% [78] - 2025年5月，国内天然气产量221.50亿方，同比上升9.3%；LNG进口量484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%；PNG进口量526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6%。2025年1 - 5月，国内天然气产量累计1096.00亿方，累计同比上升6.1%；LNG进口量累计2486.00万吨，累计同比下降23.3%；PNG进口量累计2420.00万吨，累计同比上升10.8% [79][80] 本周行业新闻 电力行业相关新闻 - 6月25日，新疆发改委解读文件，2025年6月1日前投产的存量项目，补贴项目机制电价0.25元/千瓦时、机制电量比例30%；平价项目机制电价0.262元/千瓦时、机制电量比例50%。6月1日及以后投产的增量项目采用边际出清方式、分类型竞价形成机制电价，竞价区间0.150 - 0.262元/千瓦时，机制电量比例50%，竞价每年组织一次，国网新疆电力有限公司每月按机制电价开展差价结算 [87] - 6月26日，海南电力交易中心通知，自6月29日起，南方区域电力现货市场转入连续结算试运行 [90] - 近日，内蒙古自治区印发通知，蒙西电力市场2024年市场交易新能源电量占比超92%，现货市场申报价格上限1.5元/千瓦时，下限-0.05元/千瓦时。2025年6月1日前投产的新能源存量项目按蒙西煤电基准价（0.2829元/千瓦时）执行，项目达全生命周期合理利用小时数或投产满20年后不再执行；6月1日后投产的增量项目暂不安排新增纳入机制的电量 [90] 天然气行业相关新闻 - 6月26日，国家管网宣布西气东输四线（吐鲁番—中卫）甘宁段投产，年输气能力150亿立方米，折合替代标煤2700多万吨，减少碳排放约5000万吨，西气东输管道系统年输送能力达"千亿方"，将和二线、三线联合运行，完善西北能源通道，增强管网供气可靠性和灵活性，优化区域能源结构等 [90] - 我国首个深水高压气田“深海一号”二期项目全面投产，年产气量有望超45亿立方米，二期首创“深浅结合”开发模式，升级浅水气田设施为“四星连珠”油气生产平台，成南部海域首个“深浅协同”油气传输枢纽 [90] 投资建议和估值表 投资建议 - 电力方面，建议关注全国性煤电龙头如国电电力、华能国际等；区域龙头如皖能电力、浙能电力等；水电运营商如长江电力、国投电力等；煤电设备制造商东方电气；灵活性改造公司华光环能、青达环保、龙源技术等 [93] - 天然气方面，有望受益标的为新奥股份、广汇能源 [93] 估值表 - 报告给出公用事业行业主要公司估值表，包含股票名称、收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据，数据截至2025年6月27日 [92][94]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 华电新能是新能源业务整合平台，存量项目规模领先、业务布局完善，新能源发电增长可期且储备装机规模超 132GW；AHP 得分处于中游水平，网下 A、B 两类配售对象有一定配售比例；营收稳健增长但毛利率呈下降趋势；募投项目贴合国家规划，有多种类型项目布局及收益预期 [2][7][12][19][24][28] 根据相关目录分别进行总结 AHP 分值及预期配售比例 - 华电新能 2025 年 6 月 27 日招股将在主板上市，剔除、考虑流动性溢价因素后 AHP 得分分别为 2.14 分、2.01 分，位于非科创体系 AHP 模型总分的 28.9%、36.9%分位，处于中游偏上、中游偏下水平 [7] - 假设 85%入围率，中性预期下网下 A、B 两类配售对象配售比例分别是 0.0732%、0.0617% [2][7] 新股基本面亮点及特色 存量项目规模领先，业务布局完善 - 华电新能是中国华电新能源业务整合唯一平台，主营风电、太阳能发电等新能源项目开发、投资和运营，是全球新能源装机规模最大公司之一 [8] - 业务基本覆盖新能源所有类型项目，风电坚持集中式与分散式协同，太阳能发电在集中式和分布式同步发力，且拥有核电参股权 [8][9] - 截至 24 年末，控股发电项目装机容量 6861.71 万千瓦，市占率 4.88%，国内风电、太阳能行业市占率分别超 6%、4%，规模可降低成本、提升运维效率并保持业绩稳健 [9] 新能源发电增长可期，公司储备装机规模超 132GW - 需求端，中电联预测 25 年我国全社会用电量 10.4 万亿千瓦时，2030 年 13 万亿千瓦时，25 - 30 年 CAGR 为 11.8% [12] - 供给端，技术进步使新能源成本有降低可能，我国 2060 年非化石能源消费比重预计达 80%，新能源将成能源供给主力军 [13] - 公司资产覆盖国内多地，项目布局均衡且有侧重，储备的已备案项目装机规模超 132GW；预计 25 年 1 - 6 月营收 189.5 - 210 亿元，同比增长 9.84% - 21.72%；归母净利润 5.76 - 6.69 亿元，同比变动 - 7.19% - 7.79% [14][17] 可比公司财务指标比较 可再生能源补贴收入占比下行，营收稳健增长 - 选择龙源电力、三峡能源、节能风电、太阳能 4 家 A 股公司为可比公司，截至 25 年 6 月 26 日，可比公司市盈率（TTM）均值 18.11 倍，所属行业近一个月静态市盈率 17.87 倍 [19] - 22 - 24 年，可再生能源补贴收入占发电收入比例分别为 45.49%、40.79%、33.32%，呈下降趋势；营收分别为 246.73、295.80、339.68 亿元，归母净利分别为 85.22、96.20、88.31 亿元，高于可比公司均值，复合增速分别为 17.33%、1.80% [19] 毛利率高于可比均值，但降幅较大 - 22 - 24 年综合毛利率分别为 54.35%、52.01%、46.10%，高于可比公司均值但呈下行趋势 [24] - 风力发电业务毛利率贡献率占比超 69%，22 - 24 年平均上网电价分别为 0.45、0.44、0.40 元/千瓦时，呈下降趋势，毛利率分别为 54.26%、51.23%、46.96% [24] - 2024 年太阳能发电业务毛利率下降 10.18 个百分点，主要因平均上网电价下降 22.75%至 0.36 元/千瓦时，单位成本下降 5.65%低于电价降幅 [24] 募投项目及发展愿景 - 初始发行股票 496894.4214 万股，若超额配售选择权全额行使，发行总股数扩至 571428.5714 万股，募资扣除费用后投入风力、太阳能发电项目，规划装机容量 1516.55 万千瓦 [28] - 募投项目包括风光大基地、就地消纳负荷中心、新型电力系统协同发展、绿色生态文明协同发展项目（拟用募集资金 180 亿元），各项目有不同布局和发展模式 [28][30]