论坛概况 - 广发证券于2025年11月6日至7日在香港举办全球投资论坛，主题为“智见中国·扬帆未来” [1] - 论坛聚焦AI、机器人、新能源、创新药、新消费等赛道，约80家上市公司和约30位产业链龙头公司董事长/总经理参会，现场参会人员超千人 [1] 论坛内容与反响 - 论坛吸引了大量顶级主权基金、国际长线基金和对冲基金等海内外知名机构投资者参会，显示国际投资机构对中国优质上市公司的浓厚兴趣 [2] - 主论坛环节有工业富联董事长、蓝思科技董事长等6位嘉宾发表演讲，现场交流氛围热烈 [2] - 随着中国优势产业出海与中国资产重估，海外投资机构对投资中国的意向进一步提升，公司积极搭建国内上市公司与海外投资机构的沟通平台 [3] 海外研究业务拓展 - 公司加大海外研究业务推进力度，总量研究团队紧密追踪美、欧、日、韩等主要市场表现，各行业小组加大对中国优势产业出海的研究 [5] - 公司在香港部署TMT等领域优秀分析师，包括受海外机构关注的海外电子通信团队，近距离追踪海外变化 [5] - 2025年以来，公司海外机构客户数量、新开账户数量明显提升 [5] - 未来公司将在TMT、新能源、创新药等领域加强海外研究团队建设，打造英文研究产品体系 [5] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入261.64亿元，同比增长41.04%，实现归母净利润109.34亿元，同比增长61.64% [6] - 截至2025年9月30日，公司总资产达9534.36亿元，较2024年末增长25.66%，净资产1535.04亿元，较2024年末增长4% [6] 公司战略定位 - 公司成立于1991年，是国内首批综合类证券公司，于2010年和2015年分别在深交所和港交所上市 [6] - 公司主营业务涵盖投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块 [6] - 公司未来将服务强国战略，做好金融“五篇大文章”，积极拥抱科技浪潮，提升发展质量和市场竞争力 [7]

市场整体表现 - 上证指数收于4012.01点，日K线收带长下影线的十字星，回踩5日均线后反弹 [4] - 市场呈现跌多涨少格局，2099家上涨，3155家下跌 [5] - 涨跌停比4:11，个股市场表现疲软 [6] - 两市成交额缩量调整，较前一交易日下降2.73%，市场交投活跃度有所下降 [7] 板块资金流向 - 算力软硬件方向领跌，服务器、DeepSeek、金融科技指数跌幅靠前，机器人、CRO、消费电子概念股调整 [6] - 化工股大涨，氟化工、磷化工方向领涨，固态电池题材走强 [6] - 主力资金从计算机、电子等科技板块净流出，基础化工、光伏设备等板块获得主力资金净流入 [7] - 机构操作进行高低切换，从前期涨幅较大交易拥挤度较高的科技成长板块流出，转向股价位置较低有现货价格支撑或政策预期的周期板块及防御性板块 [9] 投资者行为分析 - 主力资金净流出，散户资金净流入 [8] - 机构趋向谨慎进行调仓，散户热情降温操作短线化 [9] - 散户情绪指标为75.85%，UID指标为52.86% [10] - 散户投资者在调整过程中有逆势承接或参与题材炒作的倾向，但其操作与机构产生分歧 [9] 投资者仓位调查 - 加仓投资者占比30.82%，减仓投资者占比16.87%，按兵不动投资者占比52.31% [13] - 投资者对下一交易日市场走势预测，62.37%看涨，37.63%看跌 [15][16]

11月5日至10日，第八届中国国际进口博览会（以下简称"进博会"）在上海举行。总部位于德国的跨国技术企业科德宝集团以"材料先锋·隐领创新"为主 题，首次携集团全线产品体系亮相技术装备展区。这是继2022至2023年连续聚焦汽车展区后，科德宝今年实现了参展领域的全面升级。 "今年我们不仅扩大了参展面积，也将展区从汽车馆移至技术装备馆。进博会开幕首日，展台便迎来大量访客，其中包括多位国际嘉宾及政府部门代 表。"进博会期间，科德宝集团中国地区代表王嘉毓在接受《国际金融报》记者专访时介绍。 展会期间的11月6日，科德宝同步发布全新中文品牌标识。在王嘉毓看来，这不仅是品牌形象的升级，更象征着科德宝与中国市场历久弥坚的伙伴关 系，以及共筑未来的坚定愿景。同日，科德宝还与张江集团签署合作协议，计划在张江机器人谷联合打造人形机器人共创中心。 据王嘉毓介绍，上述人形机器人共创中心是集团层面打造的多功能平台，集产品测试实验室、展示区与工业化测试区于一体，服务范围不局限于单一业 务集团，而是面向集团内所有与机器人领域具备协同潜力的业务单元，围绕密封、润滑、减震、降噪等领域开展测试验证。她强调，科德宝持续看好机器人 行业及其衍生领域 ...

公司动态 - 小鹏汽车在"2025小鹏科技日"上正式亮相全新一代IRON机器人 [1] - 小鹏工作人员通过现场剪开机器人腿部覆盖件展示内部机械结构的方式 回应关于"机器人内藏真人"的质疑 [1] - 小鹏汽车董事长何小鹏对特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的言论作出回应 表示很开心马斯克在股东会中取得胜利 并相信特斯拉的机器人和Robotaxi都做得很棒 [1] 行业评价与竞争格局 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克点赞小鹏机器人视频 并发表观点认为特斯拉和中国公司将主导市场 [1] - 马斯克表示非常尊重中国的竞争对手 认为中国有很多聪明、勤奋的人 [1]

销量业绩表现 - 2025年10月单月销量27.8万辆，同比增长11.0% [1] - 2025年1-10月累计销量237.4万辆，同比增长10.1% [1] - 自主品牌1-10月累计销量201.7万辆，同比增长12.2% [1] - 新能源车1-10月累计销量86.9万辆，同比增长60.6% [1] - 海外市场1-10月累计销量52.3万辆，同比增长12.0% [1][4] - 长安启源10月销量36,378辆，连续3个月单月销量破3万 [1] - 深蓝汽车10月全球销量36,792辆，深蓝S05单月销量突破2万辆 [1] - 阿维塔10月销量13,506辆，同比增长34%，连续8个月销量破万 [1] 三大战略计划推进 - 新能源"香格里拉"计划：打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大全球数智新能源品牌 [3] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [3] - 全球化"海纳百川"计划：构建"152"全球化布局，主导或参与制定国际、国家标准229项 [4] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌，提出"泛安全"理念 [4] 新兴产业布局 - 机器人业务：实施"1+N+X"战略，联合研发人形机器人，突破"大脑、能源、驱动"核心技术 [2] - 飞行汽车：计划2030年推出航线飞行汽车产品，实现商业化运营 [2] - 无人商用领域：探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [2] 战略合作与商业模式 - 与京东集团签署战略协议，涵盖阿维塔、深蓝汽车、长安启源、长安凯程等品牌 [2] - 合作领域包括智慧物流车辆开发、新能源无人智能化车型设计与生产 [2] - 长安凯程构建"整车销售+技术平台输出+生态服务"多元化商业模式 [2] 新品规划与技术亮点 - 长安启源A06：搭载天枢驾驶辅助、座舱和底盘，配备800V碳化硅平台+6C闪充，11月9日发布 [4] - 长安启源Q05：配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506km，首搭激光雷达和4nm天玑座舱芯片 [4] - 深蓝L06：全球首发3纳米车规级座舱芯片，首搭磁流变技术，全系标配激光雷达 [4] - 阿维塔12四激光版：10月28日上市，丰富产品线 [4]

政策核心内容 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，旨在通过场景建设推动新技术产业化应用[2] - 场景定义为连接技术和产业、打通研发和市场的重要载体，对促进新技术规模化商业化应用具有关键牵引作用[4] - 政策目标形成"技术突破—场景验证—产业应用—体系升级"的发展路径，为培育新质生产力提供支撑[5] 重点领域应用场景规划 - 数字经济领域探索元宇宙、虚拟现实、智能算力、机器人技术在办公、社交、消费、娱乐等场景的创新应用[6][11] - 全空间无人体系推动海陆空无人化应用，涵盖文旅、政务、物流、卫星服务及工业生产、城市规划、交通等场景[6][11] - 生物技术领域开放生物基材料替代、生物能源低碳转化、天然产物绿色制备等产业创新场景[6][11] - 清洁能源领域创新智能电网、绿电直供、虚拟电厂、车网互动等应用场景，推动能源行业清洁低碳转型[6][12] - 海洋开发领域培育深海探测、深海开采、深远海养殖、海洋工程装备、海洋生物医药等场景[6][12] - 智慧物流领域发展智慧公路、智慧港航、智慧物流枢纽，创新无人运输、无人装卸、无人配送等应用场景[6][13] - 现代农业领域加快种业应用场景建设，推出育种、制繁种等数字化场景，建设智慧农（牧、渔）场[6][14] - 医疗卫生领域推动大数据、物联网、脑机接口及医疗机器人集成应用，创新远程医疗、辅助诊断等场景[7][18] - 跨界融合消费领域培育5G、虚拟现实等技术融合场景，打造智慧街区、智慧商圈等体验式消费场所[7][19] 产业转型升级场景 - 制造业领域创新柔性生产线、智能工厂、绿色工厂等场景，支持工业领域垂直大模型应用[13] - 交通运输领域优化智能交通管理、车联网等场景，开拓国际航班空运过境货物转运应用[13] - 应急管理领域加强智能感知、无人救援等技术应用，提升灾害监测预警和应急救援能力[15] - 智慧水利领域开放"天空地水工"一体化监测感知场景，提升水网智能调度和防洪能力[16] - 政务服务领域推动智能预约、智能审批等智慧政务建设，创新就业公共服务场景[17] 场景开放与资源配置机制 - 加大各类场景开放力度，推动跨领域跨区域协作和产业全链条场景开放[20] - 促进场景资源公平高效配置，完善资源配置规则和供需对接方式，消除地域、企业性质等限制条件[20] - 协同推进准入、场景、要素改革，优化新业态市场准入制度，创新空天、深海等新型要素市场化配置[21] - 发挥场景对制度建设的试验作用，通过场景验证制度政策和监管体系[21] 政策实施保障措施 - 强化政策保障，发挥政府采购支持作用，推动新技术新产品应用[22] - 健全管理制度，完善安全风险管控措施，避免重复建设和市场分割行为[23] - 加强组织实施，分批次推出应用场景项目清单，组织实施综合性重大场景项目[24]

薪酬方案核心条款 - 薪酬方案价值约1万亿美元，需满足12个里程碑条件才能全部解锁[13][14][20] - 解锁条件包括将特斯拉市值从1.5万亿美元提升至8.5万亿美元，涨幅达466%[14][15] - 业绩目标包括年度调整后利润达到500亿美元，而去年第三季度调整后利润仅为42亿美元[17] - 需售出100万台Optimus人形机器人才能解锁其中一个里程碑，目前该产品尚未开始量产[17] 公司治理与控制权 - 马斯克目前持有特斯拉13%股份，若全部解锁将增至25%，获得对公司重大决策的实质性否决权[20][32][33] - 董事会明确表示该方案旨在确保马斯克继续留任并专注于特斯拉业务[34][36] - 方案获得75%股东赞成通过，但遭到管理2万亿美元的挪威主权基金等专业机构反对[9][38] 公司战略转型 - 特斯拉正从电动车公司向AI和机器人公司转型，Optimus人形机器人被视为核心产品[43][44] - 马斯克预测人形机器人市场规模将达数万亿美元，单价定位在2-3万美元[44][45] - 公司同时押注完全自动驾驶技术，但FSD系统目前仍需人类司机随时接管[48] 市场反应与投资者逻辑 - 散户投资者将此次投票视为对马斯克领导力的信任投票，认为其个人与公司价值高度绑定[28][39] - 投资者参考2018年550亿美元薪酬方案的成功先例，当时特斯拉市值从500亿增至1.5万亿美元[57] - 该方案被部分业内人士解读为对AI和机器人领域的战略性押注，可能产生行业级影响[57]

文章核心观点 - 国务院办公厅发布《关于加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用的实施意见》，旨在通过系统性验证新技术、新产品、新业态的具体情境，连接技术和产业，推动科技创新和产业创新融合发展，为培育新质生产力和经济社会高质量发展提供支撑 [1][2] 加快培育拓展经济社会应用场景 - 数字经济领域支持数据分析挖掘、流通使用、安全防护技术创新，探索元宇宙、虚拟现实、智能算力、机器人在办公、社交、消费、娱乐等场景应用 [3] - 人工智能领域加强关键技术攻关和推广，培育满足科技、产业、消费、民生、治理、全球合作需求的高价值场景 [3] - 全空间无人体系推动海陆空无人应用和标准建设，拓展文旅、政务、物流、卫星服务及工业生产、交通、农业等场景，稳妥发展低空经济 [3] - 生物技术领域重点开放生物基材料替代、生物能源低碳转化、天然产物绿色制备等场景，构建产业融合生态圈 [4] - 清洁能源领域推动铁路、公交、环卫、重卡、农机、物流等领域应用，建设清洁能源车辆运输走廊和能源供给站点，创新智能电网、绿电直供、虚拟电厂、车网互动等场景 [4] - 海洋开发领域培育深海探测、开采、养殖、工程装备、电子信息、生物医药等场景，打造深海科技创新策源地 [4] 建设产业转型升级新业态应用场景 - 制造业领域创新柔性生产线、智能工厂、绿色工厂、零碳园区等场景，支持企业开放基础软件、工业软件应用，培育工业垂直大模型典型场景 [5] - 交通运输领域创新智能交通管理、车联网、智能调度等场景，优化城市交通结构，开拓国际航班空运转运场景 [5] - 智慧物流领域发展智慧公路、港航、物流枢纽和园区，探索公铁、水水、铁水智慧联运及无人运输、装卸、配送、仓储等场景 [5] - 现代农业领域加快种业场景建设，加强设计育种、生物育种技术支撑，推出智慧农（牧、渔）场及全产业链数字化场景 [6] 推出行业领域应用场景 - 应急管理领域加强智能感知、无人救援、航空救援技术应用，提升灾害监测预警、指挥通信、物资供应能力 [7] - 矿山安全领域集成云计算、工业互联网、无人驾驶技术，实现智能感知、决策、执行和管控，构建安全生产智能化场景 [7] - 智慧水利领域推动天空地水工一体化监测感知、水网工程建设管理、河湖库巡查等场景开放，提升防洪、调度、监管能力 [7] - 施工安全领域集成智能预警、无人巡检、高危作业替代技术，构建智慧工地、数字孪生模型等场景，强化安全隐患识别与处置 [7] - 林业草原领域加强低空、遥感技术融合应用，推出林草湿荒调查监测、生态治理、灾害防治等场景，提升国家公园等管护水平 [7] 创新社会治理服务综合性应用场景 - 政务服务领域推动智能预约、身份认证、审批、监管等智慧服务建设，探索高校毕业生、农民工等群体就业公共服务及数字社保场景 [8] - 智慧城市领域围绕智慧社区、市政交通、城市智能中枢等推进新型基建，创新城市全域数字化转型场景 [8] - 乡村建设领域开放和美乡村、数字乡村场景，提升信息化应用水平和基层智慧治理标准体系 [9] 丰富民生领域应用场景 - 医疗卫生领域推动大数据、物联网、脑机接口、医疗机器人等技术集成应用，创新健康咨询、辅助诊断、远程医疗等场景 [10] - 养老助残托育领域创新服务机器人、智能可穿戴设备、远程终端系统等场景，打造科技助残、家政服务、托育照护相结合的生活服务场景 [11] - 文化和旅游领域加快数字技术应用，加强数字演艺、艺术、沉浸式体验等多业态集成，建设快速通行、预约预订、智能导游等数字文旅场景 [11] - 跨界融合消费领域加强商业、文化、旅游、体育、健康等消费融合，培育5G、虚拟现实等技术场景，拓展沉浸式互动场景，打造智慧街区、商圈等体验场所 [11] 推动场景开放和公平高效配置 - 加大各类场景开放力度，培育综合性重大场景，推动跨领域跨区域协作和产业全链条开放，支持地方、国有企业、民营企业开放场景资源 [12] - 促进场景资源公平高效配置，完善资源配置规则和供需对接方式，禁止违规设置限制条件，发挥国家重大项目牵引作用 [12] - 协同推进准入、场景、要素改革，优化市场准入环境，探索空天、深海、频谱轨道等新型要素市场化配置方式，强化技术、数据、人才、资本要素支撑 [13] - 发挥场景对制度建设的试验作用，通过场景验证制度政策、管理规则、监管体系，完善标准体系和开展监管压力测试 [13] 提升应用场景保障能力 - 强化政策保障，加强政策协同，发挥政府采购支持作用，衔接首台套装备、首批次材料、首版次软件等创新政策，支持重大场景配套基础设施 [14] - 健全管理制度，根据场景需要完善管理规定，鼓励制度创新和尽职免责模式，完善安全风险管控，避免重复建设和市场分割，统筹新技术应用与就业岗位创造 [14] 加强组织实施 - 各地方有关部门强化协同配合，政府机关、事业单位和国有企业发挥示范引领作用，国家发展改革委统筹协调，分批次推出应用场景项目清单，组织实施重大项目 [15]

公司战略与愿景 - 京东集团创始人刘强东出席2025年世界互联网大会乌镇峰会并发表关于“物流新浪潮”的演讲 [2][4] - 公司提出未来五年内中国社会化物流成本占GDP比重将降至10%以内的目标 [4][5][7] - 京东物流致力于通过减少货物搬运次数和距离来降低社会物流成本 其模式使商品从生产到消费的搬运次数从2007年的7.2次大幅减少 [6][7] 行业现状与机遇 - 2006年中国社会化物流成本占GDP比重超过18% 显著高于欧美国家的6%-8%和日本的不足6% [6] - 2024年中国社会化物流成本占GDP比重为14.1% 若降至6%可为企业在一年内节省数万亿元净利润 [7] - 人工智能和机器人技术的应用被视为未来五年内大幅降低物流成本的关键驱动力 其进展可能超过过去10至15年的总和 [4][7] 技术进展与规划 - 京东物流无人仓技术已成熟 无人卡车内部测试里程超过70万公里 解决“最后一公里”的无人车测试里程超过几百万公里 [8] - 公司计划于明年4月建成全球首个全无人配送站 实现无人机、无人车和机械臂的全程自动化货物装载 [8] - 京东物流宣布未来五年将采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 以全面投入物流供应链全链路场景 [8] 对就业的影响 - 自动化设备旨在将员工从繁重劳动中解放 未来员工可能只需每周工作一天甚至一小时 [4][8] - 技术发展将创造新岗位 公司要求设备模块化设计 使员工经简单培训后可转向运营监控、设备维修等轻松工作 [9] - 技术催生的新需求和新服务可能使全球旅游市场在未来五年左右实现10倍增长 并创造大量新职业 [9]

技术进展与自动化部署 - 京东物流无人仓技术经过10年积累，自动化设备已具备规模部署和简易化操作能力[1][3] - 无人卡车内部测试里程超过70万公里，解决最后一公里问题的无人车测试里程超过几百万公里[3] - 计划于明年4月建成全球首个全无人配送站，实现无人机、无人车货物装载全流程自动化[1][3] - 未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，投入物流供应链全链路场景[3] 技术发展对就业的影响 - 自动化设备与员工就业并不冲突，机器人将人类从繁重劳动中解放出来，减少体力重复工作强度[1][3] - 未来员工可能每周只需工作一天甚至一小时，大幅降低工作时间[1][3] - 技术发展将催生大量新岗位，要求设备模块化设计确保快递员经简单培训后可从事运营监控、设备维修等工作[4] - 技术发展将催生新需求和新服务，预计未来5年左右全球旅游市场可能有10倍增长并创造大量新职业[4] 社会化物流成本优化 - 中国社会化物流成本占GDP比重从2006年超过18%降至去年14.1%，但与发达国家6%-8%相比仍偏高[6][7] - 高物流成本核心原因是货物无组织流动，2007年一件商品从生产到消费至少搬运7.2次[6] - 公司通过“把商品放在离消费者最近的地方，减少搬运次数和距离”策略降低物流成本[6] - 坚信未来5年内中国社会化物流成本占GDP比重有望从超过14%降至10%以内，进度将超过过去10-15年[6][8] - 若物流成本占比降至6%，一年可为企业节省数万亿元净利润，推动技术进步、人才培育和员工收入增长[7] 物流网络建设与政策支持 - 公司自2007年自建物流体系，以仓储和配送为核心建立全国性网络，截至2025年6月底全国仓库总数超3600个，拥有一线员工超66万人[8] - 公司是唯一为包括快递员、全职骑手在内所有一线员工足额缴纳五险一金的企业[8] - 2024年11月国家出台《有效降低全社会物流成本行动方案》，目标到2027年社会物流总费用与GDP比率降至13.5%左右[8]