国内品牌黄金市场格局与价差 - 2026年1月23日国内品牌黄金价格呈现明显梯队分布 第一梯队价格保持高位 如每克1498元 中国黄金单日下跌8元 多数头部品牌如周大福 金至尊等价格持平 [1] - 中间梯队品牌价格出现分化 老庙黄金逆势上涨3元至每克1496元 而老凤祥 周生生则小幅下跌3元 六福珠宝等品牌价格保持稳定 [1] - 品牌零售价与批发市场价存在巨大价差 周六福报价1483元/克 菜百首饰为1435元/克 而作为行业风向标的水贝市场黄金实时价仅为1228元/克 品牌溢价空间显著 [1] 国际黄金市场动态 - 国际黄金市场出现普遍下跌 国际金价报4799.63美元/盎司 下跌31.38美元 人民币计价的国际金价为1074.33元/克 下跌7.02元 纽约黄金期货及上海AU9999价格亦同步下行 [2] - 汇率方面 1美元兑6.9621人民币 折算标准为1盎司等于31.10348克 [2] - 国际市场的回调与国内品牌金价的“抗跌”形成对比 暗示国内零售端情绪仍对高位价格有所支撑 [2] 贵金属回收市场价差 - 贵金属回收价格清晰反映出价值分层 足金回收价约为1067元/克 与零售价差超过400元 蕴含了高昂的工艺与品牌溢价 [3] - K金回收价随成色递减 14K金为614元/克 白银方面 足银回收价仅21.11元/克 零售价可达数倍 铂金 钯金各类纯度回收价亦呈现阶梯分布 [3] - 水贝市场的回收价更具参考意义 金饰回收为1058元/克 回收市场是贵金属真实流动性的体现 与零售市场的巨大价差是购入时的隐形成本 [3] 白银市场剧烈波动 - 2026年1月 现货白银在创下95美元以上历史新高后行情急转直下 1月22日 银价在12分钟内暴跌超4% 从91美元砸向90.61美元 这是年初以来第三次出现单日跌幅超3%的剧烈震荡 [4] - 此番闪崩的直接原因是短期涨幅过大后的获利了结 白银市场规模仅为黄金十分之一 资金进出极易引发巨震 美元指数反弹 地缘局势短暂缓和也削弱了避险需求 [4] - 白银的工业需求（如光伏 新能源）和持续的供应缺口 构成了长期基本面支撑 当前金银比价约为51.9:1 远低于历史长期均值 部分观点认为白银仍有补涨空间 波动性也远超黄金 [4] 消费者行为与市场渠道变化 - 高价改变了黄金购买方式 门店用活动折扣缓冲成交阻力 消费者转向购买小克重产品 如2克左右戒指 4克左右手链成为热销 以控制总预算 同时珍珠 翡翠 水晶 银饰等替代品的关注度上升 [7] - 投资端出现分流 部分投资者绕开品牌溢价 转向银行积存金或水贝等更贴近金价的渠道 显示出市场成熟信号 将“面子消费”和“资产配置”分开 [7]

纪要涉及的行业或公司 * 固收行业（债券市场）[1] * 地产行业（特别是头部央企、国企房企）[9][10] * 建工行业（基建相关企业）[10][11] * 中小金融机构（中小银行、农商行、头部券商）[10][12] * 城投债相关主体[7][28] 核心观点和论据 宏观经济与政策环境 * 当前经济处于弱复苏阶段，复苏动能温和，消费和投资尚未发生根本性改变[2] * 货币政策预计保持宽松，银行间资金充裕，DR007低于政策利率，为债市提供核心支持[1][2] * 财政政策将继续发力，有望带动基建投资稳定增长，并推动经济动能修复[1][2][11] * 中国经济转型升级和人口老龄化（中位数年龄已超过40岁）抑制通胀，长期看货币政策收紧力度有限[2][3] 债券市场整体展望 * **短期（一季度）**：债市可能出现震荡但整体偏强，政府债发行高峰带来压力但已部分消化，预计在1.8%至1.9%区间波动[1][2] * **中期（上半年）**：财政发力见效后，工业增加值、固定资产投资可能改善，核心CPI回升对债市形成压力，但去杠杆和高融资成本限制调整幅度[1][2] * **长期**：不必过于悲观，经济增速下台阶和人口结构为债市提供支撑，把握波段操作机会重要[1][2][3] * 低利率（如1.8%）环境下，市场波动性可能增加，2-3个BP的波动也会让投资者感到明显压力[4] * 2026年股市和债市都处于相对不便宜的状态，将出现双向波动，需进行大类资产配置[15] 利率债与国债行情 * 30年期国债近期呈现陡峭化状态，短端流动性宽松与长期经济修复预期共同作用所致[13] * 长端利率受财政发力、基建回暖、通胀预期回升及超长债供给增加推动上行[13] * 未来若股市估值消化、经济弱复苏持续或货币政策进一步宽松，可能为债券市场带来机会[14][16] * 30年期国债可视为交易品种，通过资本利得获取收益[16] 信用债市场 * 2026年信用债行情预计仍将保持强劲，但需谨慎乐观，关注结构性分化[1][4] * 化解债务风险进展显著，信用风险大幅下降，体现在信用利差上[1][4] * 市场流动性充裕，只要发行主体能成功续发债券，风险概率较低[7] * 今年有大量到期债基需要重新配置，资金将涌入信用债市场，阶段性可能表现优于利率债[7][8] * 信用利差经历压缩过程，目前一年、三年、五年的信用利差已经非常窄，性价比逐渐降低[4][25] * 建议久期策略以短久期为主，适当配置中等久期，2-3年的久期相对稳定可行[1][4][8] 行业信用风险分析 * **地产行业**：仍处调整期，民企现金流紧张，但政策加码可能改善优质房企（尤其是头部央企、国企）融资环境，其债券价格具有修复空间，估值波动大但终极风险不大[9][10] * **建工行业**：政策发力带动基建投资稳定增长，为相关企业提供稳定订单并改善应收账款问题，央企和地方国企因股东实力强、获政策支持，风险相对可控[10][11] * **中小金融机构**：需区分资质，部分区域银行因资产质量恶化、资本充足率不足而信用风险较高；上市公司中的中小银行和头部券商因监管加强、经营规范，信用风险较低[10][12] * **城投债务**：是常规性经济现象，未来可能通过边际化解措施维持系统稳定和信心，不需要全面化解[28] 投资策略与资产配置 * 应采取灵活多样的资产配置方法，根据市场环境调整策略，实现持续盈利[1][5] * 需把握不同阶段的最优资产配置，及时识别并顺应行情切换（如2023年信用债优、2024年利率债优、2025年信用债强）[5][20] * 在低利率、高波动环境下，可采取短久期策略，并在合适时机增加杠杆[17] * 应通过大类资产配置平衡股票与债券投资，关注相对价值[15][18][26] * 投资者应保持灵活性，注重安全边际管理，通过多元化配置提高组合流动性[26][29] * 技术分析可作为有用工具，提供交易信号和趋势判断，有助于捕捉波段机会[23] 其他重要内容 * 2025年债券市场进入历史性无人区，不确定性高，通过相对价值操作、短久期、适时加杠杆和波段交易实现正收益[17] * 2025年采用市值法估值的债券基金表现不理想，而采用摊余成本法的基金相对较好[19] * 未来需关注全球贸易战、通胀等外部因素对国内经济及金融市场的影响[24] * 信用利差变化通常遵循从基准利率到高评级债券再到中等评级债券的瀑布式波动[25] * 在较长的经济周期中，信用利差和期限利差的压缩与释放过程更为漫长[25]

文章核心观点 - 黄金在2026年全球经济规则重塑期，地位已从传统保值工具跃迁为资产配置中不可或缺的“压舱石”，金价正从4900美元向5000美元历史关口冲刺 [1] - 新手投资者的学习逻辑需要进化，核心在于理解支撑金价的货币信用与地缘博弈逻辑，而不仅仅是盯紧盘面涨跌 [1] 驱动金价跨越关口的核心变量 - 地缘政治带来“溢价效应”，2026年以来的格陵兰岛风波和贸易摩擦升级使避险需求从短期波动变为长期常态，黄金成为资本的最后防线 [3] - 美元走势与货币信用重估改写传统框架，尽管美国GDP数据为4.4%为美元提供表面支撑，但金价同步飙升反映市场正在对冲美元的潜在信用风险 [3] - 持续的通胀粘性凸显黄金抗通胀属性，实际利率对金价的压制正在减弱，这种宏观范式转移是金价冲击5000美元的底层动力 [3] 主流投资方式与风险真相 - 选择合适的投资工具比预测行情更重要，杠杆是提高资金效率的工具，风险核心在于“仓位大小” [5] - 实物黄金（金条与金币）是低风险、长期保值的“硬通货”，但需关注其回购成本 [5] - 黄金ETF提供类似买卖股票的便捷性与高流动性，适合希望灵活调整资产比例的投资者 [5] - 现货黄金与期货具有双向交易和杠杆机制，收益空间更大，但在4900美元上方的高波动区间，新手需通过精准计算仓位（如0.01手起步）控制风险，严禁方向不明时重仓博弈 [5] 技术分析与宏观数据的共振 - 在5000美元门槛前，任何超预期的经济韧性都可能引发高位剧烈洗盘，需前瞻性关注非农就业、CPI及美联储议息会议等宏观数据 [7] - 技术形态上需通过均线、布林带等工具确认趋势稳固性，4900美元已从强压力位转化为关键支撑，5000美元是全市场屏息以待的心理关口，此位置博弈将异常激烈 [7] 风控策略是交易的生命线 - 科学的资产配置是第一准则，建议黄金在投资组合中占比维持在10%–20%之间，利用其与其他资产的负相关性分散风险 [9] - 必须建立量化止损与止盈习惯，拒绝情绪化操作，止损是为了在5000美元时代能长久留在市场中 [9] - 随着价格基数变大，同样点位波动带来的盈亏金额更高，动态仓位管理至关重要，新手应主动缩小仓位规模以适应高单价市场的巨大波动 [9] - 黄金学习是长跑，不应抱有一夜暴富幻想，在金价从4900美元跨向5000美元的历史时刻，理性认知与克制执行是最核心竞争力 [9] - 建议投资者保持持续学习习惯，通过模拟盘验证逻辑，从小额实盘积累经验，在不确定的世界中建立确定的风控框架是穿越金市波动的捷径 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 年四季度 FOF 新发市场回温规模回升，集中于低风险产品；各风险定位 FOF 回撤控制优于对标基金，持仓偏好债券型基金 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 FOF 基金市场回顾 - 个人养老金 FOF 基金发展平稳，2025 年末产品数量达 213 只，Y 份额规模超 140 亿，132 只 Y 份额基金平均收益 12.74%；全市场公募 FOF 共 549 只规模 2441.88 亿，较三季度末数量增 31 只规模增 507 亿 [8][9] - 普通 FOF 规模数量占优，低风险 FOF 规模占比约 66%；管理规模前十 FOF 多为低风险普通 FOF，富国盈和臻选 3 个月持有规模超 100 亿 [12][15] - 存量产品规模平稳，普通 FOF 规模升 4.57%，低、中风险 FOF 规模分别升 5.38%和 4.69%，高风险降 5.97% [17] - 2025 年四季度新发 FOF43 只，规模 452.74 亿，较三季度数量增 24 只规模增超 500%；集中于普通 FOF 和低风险产品，易方达如意盈安等新发规模超 50 亿 [22] - 截至 2025 年末 82 家基金公司布局 FOF，规模前十公司市占率 59%，较三季度降 5%；易方达和富国基金排名上升，规模增量均超 50 亿 [29][32] FOF 基金表现回顾 - 四季度权益市场震荡，沪深 300 跌 0.23%，中证 500 和 1000 指数分别涨 0.72%和 0.27%，恒生指数收跌，国债、信用债指数和黄金收涨；低风险 FOF 平均收益 0.24%，中、高风险分别为 -0.58%和 -1.25% [34] - 四季度低、中风险 FOF 未跑赢对标基金，高风险基本持平，各风险定位最大回撤控制优于对标基金；今年以来低风险 FOF 跑赢固收 + 基金，中、高风险未跑赢，各风险定位最大回撤仍优 [40] FOF 基金持仓分析 - FOF 重仓债券型基金规模 729.20 亿占比 58.39%，较上季升 8.06%，被动型基金规模 231.23 亿占比 20.41%，占比降 1.64%；低风险 FOF 超 70%持仓债券型基金，中风险持仓较均衡，高风险集中于被动和混合型产品 [48] - 固收类基金中，国泰利享中短债等重仓规模居前，多为内部 FOF 持有；富国全球债券人民币等重仓次数居前，多为外部 FOF 持有；东方添益外部重仓规模第一，富国全球债券人民币外部重仓次数第一；长盛盛裕纯债等外部增持规模和次数靠前 [54][55][56] - 主动权益类基金中，兴全商业模式优选等重仓规模靠前，易方达旗下多为内部 FOF 持有；富国稳健增长等重仓次数靠前，多为外部 FOF 持有；东亚联丰环球股票基金等外部重仓规模靠前，富国稳健增长等外部重仓次数靠前；融通产业趋势臻选外部增持规模第一，景顺长城周期优选和中欧红利优享增持次数第一 [59][60][61] - 被动型基金中，信用债、黄金等主题基金重仓规模和次数靠前，海富通中证短融 ETF 规模和次数领先；信用债、中韩半导体等主题基金增持规模和次数靠前，海富通中证短融 ETF 增持规模和次数领先 [66][67][68]

市场现状与投资者困境 - 2026年初A股市场沪指强势突破4100点，1月14日单日成交额超过3.9万亿元，创出历史天量[4] - 监管层频频出手给市场降温，措施包括提高融资比例、减持宽基ETF及喊话防止暴涨暴跌[5] - 投资者面临两难选择：担心市场重演2015年脱离经济基本面大涨后的大跌，或2021年温和上涨后的漫长调整[5] 策略一：硬扛（坚守） - 硬扛的诱惑在于“期权价值”，若市场走出慢牛、长牛格局，提前离场将放弃未来三到五年的系统性机会[8] - 历史经验显示，即便市场暴涨暴跌，只要不在巅峰加杠杆，时间终是朋友；2015年股灾后存活下来的优质基金到2020年大多创下新高，2021年后投资宽基指数者也有不菲收益[8] - 硬扛的代价包括大涨大落中的心理磨损成本，以及可能因恐慌在低位交出筹码的风险[8] 策略二：跑路（离场） - 选择跑路的投资者深知“回撤50%需要上涨100%才能回本”的数学铁律，优先考虑保住2024、2025年的胜利果实[10] - 跑路策略的优势是确定性，将资产转换为货币基金、短债基金可获得年化1-2%的收益并提供“心理安全垫”，同时持有现金拥有了“买入期权”[10] - 跑路的隐性成本包括再入场难题（如2015年4000点清仓却在5000点杀入）以及精准时机选择几乎不可能（如2021年减仓新能源后错过行情）[10] 策略三：动态平衡（折中） - 减仓不空仓、调仓不离场是基于资产配置理念的理性折中，关键在于根据自身风险承受能力、资金属性与投资目标做选择[12][13] - 可根据年龄、收入稳定性与风险偏好动态调整股债比例：年轻或现金流入充沛者可维持股7债3或股6债4；中年或稳健型投资者可选股债均衡或股4债6；临近退休或无新增现金流者应大幅降低风险暴露至股2债8甚至股1债9[14] - 建立定期再平衡机制，通过纪律性的“低买高卖”操作控制风险并避免情绪化决策[15] - 在高波动预期下，优化持仓结构，适当增配高股息、低估值的红利价值类资产以提升组合防御性[16] 核心观点与建议 - 市场在极端情绪中摇摆，最后的“赢家”是在不确定性中保持清醒、在诱惑面前守住边界的人[18] - 当前A股有政策托底、经济弱复苏与居民资产再配置的多重逻辑支撑，但高成交量与监管干预并存说明风险已在积聚[19] - 与其纠结硬扛或跑路，不如回归投资本质：以自己睡得着觉的方式，赚能力圈内的钱；减仓、调仓、再平衡是在风险来临前“系好安全带”的理性选择[19]

文章核心观点 - 2026年全球风险资产有望继续上涨，但市场分化将更加显著，投资者需要通过更广泛的资产配置来应对不确定性 [1] - 全球主要加杠杆主体已由居民部门转向政府部门，深刻影响通胀机制、债券定价及传统资产配置的分散化假设，投资组合管理的核心在于适应更高分化度、更弱传统对冲属性的市场环境 [2] 全球股市表现与展望 - 2026年开年全球股市表现强劲：纳斯达克100指数1月上涨1.11%，标普500指数一度飙破6986点创历史新高，高盛预计其2026年将上涨至7600点 [3] - 欧洲市场表现强劲，德国DAX指数持续上涨，英国富时100指数站上10000点 [3] - 亚太市场领涨全球：韩国综合股价指数开年以来上涨逾16%突破4800点，A股上证指数站稳4000点并创下“十三连阳”纪录，港股恒生科技指数、MSCI越南指数、日本日经225指数开年涨幅均超过2% [3] - 机构普遍看好后续美股与中国市场的结构性机会，并对新兴市场前景持续乐观 [3] 美国与亚洲股市具体观点 - 美国股市受益于盈利增长与投资动能，成分股整体质量更高、运营效率提升、盈利能力稳健、自由现金流充裕，AI带来的效率提升进一步巩固盈利基础，估值虽不便宜但整体合理 [4] - 新兴市场整体前景较此前有所改善，宏观环境变化、政策分化及相对估值优势共同构成支撑 [4] - 亚洲是全球主要增长引擎之一，需关注美国以外的亚洲核心市场，包括中国A股、港股、新加坡及韩国股市 [4] - 港股有两大重要利多因素：强劲的财富管理资金流入和活跃的IPO复苏，政策对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [4] - 中国企业在科技创新领域持续突破，估值优势和“反内卷”政策以及贸易摩擦担忧缓和将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已经出现 [4] 行业与主题配置方向 - 可重点关注以AI、医疗为核心的科技主题及金融领域 [5] - 人工智能已不再是无差别交易，建议投资者将关注重点转向AI产业的关键受益方、具备定价能力及清晰变现路径的企业和间接受益于生产率提升的行业 [5] 固定收益类资产观点 - 全球债市表现出明显的分化迹象，在地区或年期之间均出现大幅差异，这一趋势或将延续至2026年 [6] - 各国经济增长、就业市场及通胀前景步伐不一，全球主要央行处于政策周期的不同阶段：美联储与英格兰银行仍处于宽松周期，欧洲央行按兵不动，日本央行仍未结束加息周期 [6] - 在结构性供给上升与通胀不确定性加大的背景下，长久期债券的传统功能受到挑战，财政因素正日益成为影响久期资产配置的重要变量 [6] - 预计美债10年期收益率将在美联储年中降息背景下阶段性下行，随后于年底回升至略高于4%的水平，欧元区与英国收益率曲线亦有望走陡但幅度弱于美国 [6] - 债券配置的核心在于控制久期，可关注短久期配置，增配浮动利率与信用策略，更加重视稳定收益而非价格上涨 [6] - 美国与欧元区对终端利率的定价整体合理，日本持续再通胀意味着日债收益率中枢仍有上行空间，短期内美联储政策路径已基本被市场消化，但收益率曲线陡峭化仍是中期主线判断 [7] 其他大类资产观点 - 在当前制度环境下，实物资产的战略配置价值上升，基础设施、大宗商品及私募信贷均受益于持续的投资需求、财政支出扩张以及大量项目需在公开市场之外完成融资 [7] - 2026年黄金势头有望保持强劲，贵金属在创出阶段性高点后仍具支撑，白银实物需求尤为稳健 [7] - 农产品方面，天气扰动及主要产区融资条件收紧，或对大豆、玉米等品种形成阶段性支撑 [7] - 建议将黄金作为战略底仓，并可配置白银、工业金属等以提升组合波动性 [7]

核心观点 - 嘉实基金认为当前是“投资好时节”，在ETF被动化浪潮下应重视资产配置，把握胜率赔率买点以提高回报 [1][6] - 内外周期形成共振，顺周期板块迎来有利发展环境，对2026年A股权益市场整体持相对乐观态度 [3][5][8][10] 宏观经济与政策环境 - 海外主要经济体普遍实施温和财政政策与支撑性货币政策，欧美央行存在进一步降息空间，日本加息节奏平缓 [3][8] - 海外各经济体均在加大财政支出力度，财政政策对经济增长的正向拉动作用将持续显现 [3][8] - 美国恰逢中期选举，相关财政刺激政策将为工业金属、大宗商品等品类形成需求支撑 [3][8] - 国内迎来政策与周期双重驱动，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策落地将带动生产活动与投资需求复苏，并推动PPI存在上行潜力 [3][8] - 企业盈利正处于修复通道，中长期信贷从低位逐步企稳回升，对整体市场形成支撑作用 [3][8] A股基本面与盈利周期 - A股市场存在库存周期波动规律，随着经济转型推进，技术、消费、出海协同发展格局形成，盈利周期演绎逻辑更趋多元 [4][9] - 2026年A股企业盈利将呈现温和回升的整体格局，基本面支撑力度有望持续增强 [4][9] - A股目前正处于信用扩张阶段，在此阶段下，权益市场具备显著的中期配置价值 [5][10] - 在信用扩张及经济复苏阶段，成长风格往往具备相对优势，市场资金更倾向于聚焦利润增速较高、业绩预期增速向好的板块及标的 [5][10] 行业与板块展望 - 未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及TMT相关板块 [4][10] - 周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业处于触底回升阶段 [4][10] - 先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好 [4][10] - TMT板块受AI产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼 [4][10]

文章核心观点 - 在利率低位运行的新常态下，大额存单利率显著下行，促使投资者在收益、风险与流动性之间重新权衡，资产配置调整成为理财核心命题 [1][2] - 投资者应对低利率环境的行为出现分化：部分转向大额存单转让市场寻求高息存量产品，部分则将目光投向银行新发行的、尤其是挂钩黄金的结构性存款 [2][4][7] 大额存单市场现状 - 2026年开年，国有大行及部分中小银行1年期以下大额存单利率跌破1%，中长期产品利率也多低于2%，较此前3.3%左右的利率大幅下滑 [2] - 具体案例显示，多家农商行发行的3个月期大额存单年利率已下调至0.93%-0.95% [3] - 新发行产品以3个月、6个月及1年期为主，3年期和5年期产品较少，年利率普遍维持在2%以下，与普通定存利差缩小 [3] - 尽管个别银行利率在1.5%以上（如6个月期1.5%，1年期1.6%），但产品已售罄 [4] 投资者行为与市场反应 - 因新发行产品收益率缺乏吸引力，部分投资者到期后不愿续存，转而“转战”大额存单转让专区，寻觅利率在2.5%以上的转让产品 [4] - 有投资者成功在民营银行抢购到剩余期限1300多天、转让年利率为3.15%的产品，以锁定高息 [5] - 分析师指出，商业银行净息差承压，下调利率、收缩长期限产品发行是控制负债成本的合理选择，未来利率仍有下行空间，发行规模可能继续收缩 [4] 结构性存款成为替代选择 - 在存款利率下行而国际金价上涨的背景下，多家银行开始向客户推荐挂钩黄金的结构性存款，将其定位为适合稳健型投资者、能保障本金且可能提供较高收益的产品 [7][8] - 中资银行产品示例：华夏银行一款29天期美元产品，预期年化收益率在0.80%至3.30%之间；某大型商业银行一款6个月期人民币产品，起投1万元，预期年化收益率在1%至2.09%之间 [8] - 外资银行产品预期收益率更高：如渣打银行一款2年期产品，预期年化收益率在2%至5%之间 [10] - 并非所有结构性存款都保证本金，部分产品风险较高：如汇丰中国一款6个月期产品，风险等级3级，到期保障90%本金，预期年化收益率最高可达7.2%，但投资者可能获得零回报甚至损失部分本金 [10][11] 产品设计与收益分析 - 挂钩黄金的结构性存款收益与金价表现紧密挂钩，收益计算规则明确，例如：金价半年内涨幅超11%可获最高收益（2.09%），在特定区间震荡可获中等收益（1.89%），下跌超10%则仅获保底收益（1.00%） [9] - 理财经理结合概率分析为客户提供参考：以一款产品为例，计算三种情景（大涨10%、震荡40%、下跌50%）下的平均预期年化收益约为1.5%，略高于一般定期存款 [9] - 分析师提醒，结构性存款的最高收益率实现高度依赖黄金价格走势，存在较大不确定性，且产品不支持提前支取，投资者需审慎匹配流动性需求 [11]

公募FOF行业2025年发展概况 - 2025年共发行FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，对比2024年同期增长近7倍，占全年公募基金总募集规模的7.02% [1] - 发行数量和募集规模分别位居历史第三和第二 [1] - 公募FOF凭借多元资产配置有效控制回撤、提升收益稳定性的能力逐步获得市场认可，对投资者资金的吸引力显著提升 [1] - 展望2026年，在“理财搬家”、“养老刚需”与“工具升级”三重驱动下，公募FOF或仍具备广阔发展空间，并有望成为资产配置体系中的核心产品之一 [1] 鹏华基金FOF业务与团队 - 鹏华基金是较早系统布局资产配置业务的公募基金管理人，旗下FOF产品表现备受市场关注 [1] - 公司首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理郑科拥有21年证券从业经验，其中18年专注于大资金FOF/MOM一线投资管理 [1] - 其领衔的投研团队通过深入调研与系统评估，结合宏观经济走势与市场轮动规律，精选风格清晰、业绩可持续的优质基金构建组合，力求降低个人投资者选基的盲目性与信息不对称风险 [1] - 鹏华基金FOF团队表示将持续完善资产配置方法论，强化底层基金研究能力，以扎实的投研实践推动FOF从“产品供给”向“配置解决方案”升级 [3] 基金经理郑科的投资策略与市场观点 - 2025年四季度，基于国内资本市场进入整固阶段及美国降息、日本加息等外部扰动，产品组合相应降低了权益配置比重，采取“静待事态发展”的审慎策略 [2] - 未来一段时间将着重挖掘优质品种的超额收益，降低对beta收益的预期，在实质性风险来临前，期待挖掘优质品种实现基金的长期稳健增值 [2] - 从更长周期看，欧洲、日本、韩国等经济体面临结构性挑战，或将对美元形成阶段性支撑，并将全球风险出清时点延迟至2026年 [3] - 认为国内市场虽处于业绩空窗期，但围绕“新质生产力”的政策环境仍具良性基础，或能为资产配置提供alpha工具 [3] 鹏华基金旗下具体FOF产品业绩表现 - 郑科管理的鹏华易诚积极3个月持有(FOF)A类份额(019245)，截至2025年12月31日，成立以来、近一年、近六个月的净值增长率分别为58.21%、35.27%、28.15%，同期业绩比较基准收益率分别为27.74%、16.28%、13.14% [2] - 鹏华易诚积极3个月持有(FOF)C类份额(019246)，同期净值增长率分别为56.83%、34.73%、27.88% [2] - 鹏华易选积极3个月持有(FOF)A类份额(019247)，同期净值增长率分别为53.81%、38.83%、26.68%，同期业绩比较基准收益率分别为29.34%、16.03%、13.85% [2] - 鹏华易选积极3个月持有(FOF)C类份额(019248)，同期净值增长率分别为52.54%、38.28%、26.41% [2] 行业发展趋势与投资者需求变化 - 在公募FOF规模快速扩张的背景下，投资者对产品“含金量”的要求日益提升，不再仅关注短期收益，更看重配置逻辑是否清晰、投研团队是否稳定、业绩是否具备持续性和抗波动能力 [3] - 在此环境中，真正具备系统性资产配置框架和扎实基金研究功底的管理人正逐步脱颖而出 [3] - 行业正迈向高质量发展新阶段 [3]

文章核心观点 - 文章为普通投资者梳理了六种在股市中可行的赚钱方法 每种方法都有其特定的适用场景和操作逻辑 关键在于选择适合自身情况的一种并坚持执行 [3][4][5][6][7][8][9] 六种投资方法总结 - **方法一：等待市场大跌后买入指数** - 投资者在平时不做操作 仅使用闲钱 等待市场出现“股灾式”大跌行情时 例如去年9月或今年4月 再买入宽基ETF [3] - 该方法不涉及选股 一次行情可能赚取30%-40%的收益 [3] - **方法二：专注少数股票进行波段操作** - 投资者选择一两只真正值得投资的股票 并始终保持持有现金 [4] - 操作策略为在股价上涨时卖出部分 在股价下跌时买入部分 通过反复操作来持续降低持仓成本 目标是将成本做低甚至做成负数 [4] - **方法三：积累股票收取股息** - 投资者在股价跌透时买入股息率能达到5%左右的国企或央企股票 长期持有以获取分红收益 [5] - 该方法除获得稳定股息外 还可能因股价上涨带来额外资本利得 例如有投资者买入公路股在获得4%年利息的同时 股价实现翻倍 [5] - **方法四：理解周期并进行反向布局** - 投资者应避开当前市场热炒的板块 转而寻找被市场忽视且估值较低的板块进行布局 [6] - 例如在2022年市场追逐光伏、医药、白酒时 有投资者布局已下跌数年的银行股 最终实现市值翻倍 [6] - **方法五：价值投资 等待优质公司出现低估** - 该方法遵循“数月亮不数星星”原则 即只投资行业龙头公司 [7] - 当这些优质公司因市场情绪而被打压至极度便宜时 投资者应分批重仓买入 目标并非赚取几个百分点 而是等待价值回归 追求两倍、三倍甚至更高的回报 [7] - **方法六：投资于企业的成长性** - 该方法难度较高 涉及投资于当前市值较小但前景优秀、未来有潜力增长数倍甚至数十倍的公司 [8] - 这需要投资者对行业有深刻理解 具备出色的选股能力 类似于“数星星” [8]