市场表现 - A股三大股指6月12日集体低开，早盘低开高走，午后窄幅震荡，上证综指涨0.01%报3402.66点，科创50指数跌0.3%报977.97点，深证成指跌0.11%报10234.33点，创业板指涨0.26%报2067.15点 [1] - 两市及北交所共2325只股票上涨，2864只下跌，223只平盘，94只股票涨幅超9%，无股票跌幅超9% [1][2] - 沪深两市成交总额12717亿元，较前一交易日增加162亿元，沪市成交5016亿元减少2亿元，深市成交7701亿元 [1] 行业板块表现 - 算力产业链走强，CPO方向领涨，黄金珠宝、创新药、稀土永磁、量子技术、IP经济概念股活跃 [1] - 黄金股继续走强带动有色金属领涨，英思特、大地熊、恒邦股份等涨停或涨超10% [3] - 医药生物板块高歌猛进，荣昌生物、舒泰神、睿智医药等涨停或涨超10% [3] - 传媒股强势，川网传媒、幸福蓝海、粤传媒等涨停或涨超10% [3] - 家用电器板块领跌，东方电热、禾盛新材等跌超2% [3] - 农林牧渔午后跌幅扩大，巨星农牧、神农种业等跌超2% [3] - 食品饮料跌幅靠前，燕京啤酒、惠泉啤酒、青岛啤酒等跌超2% [4] - 离境退税、反关税、半导体、白酒、消费电子题材走弱 [1] 机构观点 - 中原证券认为市场资金面宽松充裕，货币政策尚有增量空间，财政政策持续发力，预计短期市场稳步震荡上行 [5] - 财信证券认为A股处于上涨中继阶段，后续增量政策出台是关键，建议以哑铃策略为主 [5] - 华安证券表示海外扰动缓和，小微盘股票表现强劲，在流动性充裕环境下仍具投资机会 [6] - 东方证券认为行情主线轮换快，建议以轮动思维博弈热点行情 [7] - 银华基金指出平准基金托底市场，无风险利率下降利好增量资金入市，关注金融与高分红板块及科技成长方向 [7] - 银河证券表示市场风险偏好回暖，行情轮动快，关注安全边际高资产、科技主线及政策提振的大消费板块 [8]

谷子经济与文化传媒板块 - WAKUKU和LABUBU成为A股市场高频词，分别属于量子之歌旗下潮玩品牌Letsvan和泡泡玛特知名IP，量子之歌隔夜中概股涨超30%，泡泡玛特股价创历史新高 [1] - 谷子经济板块持续走强，奥雅股份、德艺文创等个股迎来"20CM"涨停，市场热情延伸至文化传媒板块和新消费赛道 [1] - 文化传媒板块走强，影视院线、短剧游戏、谷子经济等子板块涨幅居前，德艺文创上涨20%，奥雅股份上涨20%，实丰文化上涨10.01% [9][10][11] - 催化因素包括泡泡玛特和量子之歌持续上涨带动板块热度、产业政策释放红利如北京市激发国潮品牌活力和浙江省支持游戏出海政策、以及《长安的荔枝》热播带动相关概念股 [13][14] AI与算力产业链 - AI主线迎来反弹，算力产业链领涨，光模块、铜缆高速连接等板块涨幅居前 [2][3][4] - 中际旭创上涨8.73%，市值达1305亿元，成交额77.23亿元居A股第一，天孚通信上涨11.90%，联特科技上涨10.53% [4][5] - 博通在CPO领域取得进展，推出单通道200G产品系列和TH6交换芯片，与英伟达加速推进CPO技术，利好光无源器件、光芯片、光引擎厂商 [6] 端侧AI与智能眼镜 - 端侧AI走强，AI手机、AI眼镜等板块上涨，AI应用方向表现活跃 [7] - 字节跳动发布豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance1.0pro等新模型，升级Agent开发平台 [7] - 智能眼镜市场呈现爆发式增长，受益于AI大模型与增强现实技术融合，有望成为下一代主流计算终端，带动芯片、光学、传感器等产业链高速增长 [7][8]

市场指数表现 - 上证指数午盘报3404.66点，涨0.07%，深成指报10250.68点，涨0.05%，创业板指报2072.16点，涨0.5% [1][2] - 北证50指数下跌0.38%至1422.51点 [2] - 创业板指早盘翻红，中际旭创涨逾6%，天孚通信涨逾5% [14] - 三大股指集体低开，上证指数开盘跌0.13%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.23% [18][19] 板块涨跌情况 - 算力产业链走强，CPO方向领涨，主力资金净流入20.76亿元 [1][4] - 金属新材料板块涨幅居前达2.96%，贵金属板块涨2.10% [4] - 金融科技概念股爆发，兆日科技、恒银科技涨停 [10] - 文化传媒板块走高，元隆雅图、新经典涨停，川网传媒涨13.95% [12][13] - 离境退税、固态电池题材回调，种植业与林业板块跌1.54% [1][4] - 主力资金净流出食品饮料板块，贵州茅台遭抛售6.57亿元 [6] 个股表现 - 新股N海阳上市首日涨273%，触发临停，成交超8亿元 [11][20] - 中际旭创获主力净流入17.22亿元，融发核电净流入10.65亿元 [5] - 港股诺科达科技涨80%，拟推动人形机器人产品进入香港市场 [16] - AI眼镜概念活跃，比依股份涨停，博士眼镜等集体高开 [17] 市场分析观点 - 沪指站上3400点但成交量维持在1.3万亿附近，新增资金迹象不明显 [8] - 两市成交额1.26万亿较前日缩量1599亿元，缩量反弹显示追高意愿不足 [9] - 板块轮动速度较快，建议关注成长板块中贝塔向上品种 [8] - 稀土永磁、汽车零部件和大金融板块值得关注 [9] 外围市场及资金面 - 央行开展1193亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [22][23] - 人民币兑美元中间价调升12个基点至7.1803 [24] - 日经225指数开盘跌0.3%，韩国KOSPI指数涨0.1% [25] - 恒生指数开盘跌0.59%，阿里巴巴跌近2% [21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光电板块、电信市场、数通市场、硅光光源市场、共封装光学（CPO）、OIO 技术领域、高端硅光市场、MPO 光跳线市场 - **公司**：博通、迈威尔、MaxLinear、研集科技、世家光子、康宁、亨通光电、国创科技子公司长盛科技、恒东光电、AFL 公司、泰辰光、太阳诱电、福可喜玛、上海长青股份、河南仕佳光子、广东泰辰光、博创科技、太辰光、仕佳光子、长飞光纤、烽火通信 纪要提到的核心观点和论据 1. **数字处理芯片（DSP）市场** - **核心观点**：中国 DSP 芯片市场潜力大，未来几年或有投资机会，A股 上市公司未充分受益，关注江浙沪地区相关企业 - **论据**：DSP 在物料成本中占比 20% - 30%，大厂使用的 DSP 主要来自美国厂商，中国一级市场江浙和上海地区已涌现优秀公司 [1][3] 2. **光源环节市场** - **核心观点**：光源环节在光模块成本占比高，国产化率低，未来市场规模显著增长，头部企业突破后弹性大 - **论据**：部分光模块中光源环节占比可达 20%，过去市场规模几十亿到百亿，随 CPU 和 TOYO 技术推进将增长 [1][4] 3. **电信市场** - **核心观点**：2025 年触底，下半年至 2026 年宽带接入市场迎万兆网络 50G PON 建设周期，有线侧投资成重点，局端设备价值量高 - **论据**：无线接入基站侧市场空间小、芯片低端迭代慢，宽带接入市场局端和客户端设备用量不同，50G PON 局端设备单价几百元，客户端需求大 [6][7] 4. **数通市场** - **核心观点**：受益于 AI 发展迅速扩张，高端芯片需求持续提升，100G EML 仍是主力，推动 400G、800G、1.6T 及 ICPOIO 发展 - **论据**：从 2023 - 2025 年，800G 多模光模块、100G Vixel、100G EML 等发展情况体现市场扩张和高端芯片需求增长 [8] 5. **硅光光源市场** - **核心观点**：2024 下半年至 2025 年需求显著增长，2026 年 800G 继续扩展，1.6T 显著提升 - **论据**：2024 下半年至 2025 年 100G CW 硅光光源需求旺盛，产品总量约一亿多颗，每颗几美金至七八美金，市场规模达数十亿美元 [9] 6. **共封装光学（CPO）** - **核心观点**：以硅光为主体，功耗逐步提升，单颗芯片价格大幅增加 - **论据**：不同规格硅光模块功耗逐步提升，英伟达案例中 CPU 功耗大幅增加，芯片价格比现在高出数倍，因功率密度、良率和行业门槛因素 [10][11] 7. **OIO 技术** - **核心观点**：预计 2027 - 2028 年小批量生产，细分领域增速超整体行业，难度高 - **论据**：美国公司已发布相关产品，光源变化使难度和数量增加，未来 GPU 数量级大幅提升 [12] 8. **高端硅光市场** - **核心观点**：国内企业取得显著突破，有望占据全球高端市场高份额 - **论据**：国内公司向顶尖厂商送样测试，部分头部公司量产爬坡，如研集科技财报体现，世家光子有相关技术 [13][14] 9. **MPO 光跳线市场** - **核心观点**：需求与光模块端口数相关，市场景气周期从 2024 年开始，上游物料掌握对布线方案厂商竞争力重要 - **论据**：AI 集群部署密度增加推动 MPO 需求，北美市场 MPO 需求滞后于光模块，MPO 产业链成本构成及不同厂商物料掌握情况影响竞争力 [2][16][18] 10. **MPO 市场格局与增长** - **核心观点**：北美市场由康宁等主导，行业未来几年复合增速 30%，今年可能更高，对国内厂商友好 - **论据**：康宁、康普收入增长情况，国内厂商如国创科技子公司长盛科技有成本优势，谷歌份额预计提升 [19] 11. **MPO 产业链相关企业** - **核心观点**：恒东光电收入增长快，AFL 系公司代工业务推动相关企业发展，部分企业有投资潜力 - **论据**：恒东光电过去三年收入增长情况，AFL 系公司合作关系，博创科技等企业竞争力 [20][21][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **光芯片及激光器**：光芯片是核心器件，激光器分面发射、多模 VCSEL、边发射等类型，材料以砷化镓、磷化铟为主 [5] - **MPO 产业链成本**：MPO 产业链光纤、插芯和连接器分别占成本 35% - 40%、20% - 25%和约 30% [17] - **海关数据验证**：每月更新的出口美国 85,447,000 光纤光缆数据可验证 MPO 行业景气度，今年前四个月出口同比增长显著，MPO 不降价有抗通缩逻辑 [23] - **MPO 产业链上游扩产**：长飞光纤今年二季度预计扩产 50%，烽火通信与腾仓合资公司计划今年扩产 50% [24]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信运营评级为增持（维持）[8] 报告的核心观点 - 上周通信（申万）指数上涨5.27%，跑赢上证综指和深证成指 看好光模块板块投资机会，关注业绩高增长且PE估值低的标的，看好CPO、DCI等新技术发展前景[1][12] - 博通发布TH6芯片，推进CPO技术落地，其2QFY25业绩中网络产品贡献40% AI业务收入，预计至少三家客户2027年部署百万卡集群，看好CPO产业前景[2][13] - 看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控（上游芯片）赛道[2] 根据相关目录分别进行总结 周专题 - 博通发布全球首款102.4T交换机芯片Tomahawk6，含常规电交换机与CPO方案版本，CPO技术有低功耗、成本低和提升GPU集群稳定性优势，预计推动CPO技术落地和产业链成熟[13] - 博通2QFY25 AI业务收入中网络产品贡献40%，以太网方案未来有望切入Scale - up领域，带来更广阔需求；预计至少三家客户2027年部署百万卡集群，看好CPO、DCI等新技术前景[2][14] 5G产业链 - 中国电信在5G网络覆盖完善和应用深化进程中，升级“云改数转”战略为“云改数转智惠”，释放Mobile AI价值，惠及千行百业[19] - 中国移动研究院张德朝指出6G、AI及算力网络驱动光网络革新，光接入网需从网元、网络和网业三个层面智能化，构建50G PON + FTTR智能协同的新型通感融合光接入网[20] 运营商集采 - 中国移动1亿芯公里光缆集采，14家供应商入选，光纤光缆“四巨头”中标份额前四，中天科技中标份额第一，为19.36%，各家报价较均衡[21] - 中国电信采购618芯公里空芯光纤，本次集采空芯光纤最高价约为3.7万元/芯公里，低于此前广东移动集采[23] - 中国电信2025年5G - A载波扩容工程集采，华为、中兴、大唐移动、爱立信中标[24] - 中国移动2025至2028年深度定制全光组网融合终端Lite系列采购项目，华为、中兴、中移物联网等5家中标[25] 云&IDC&AI - 亚马逊计划在美国北卡罗来纳州投资约100亿美元扩展数据中心基础设施，支持AI和云计算技术，预计创造至少500个新的高技能工作岗位[26] - 谷歌更新Gemini 2.5 Pro预览版模型至06 - 05版本，多项AI性能基准测试评分提升，放宽Pro版用户请求限制[27] - OpenAI付费ChatGPT AI商业订阅用户突破300万，4个月内增加100万，商业工具被各行业广泛采用[28] 物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技 - 我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星，使用Ka等频段载荷，提供宽带通信、互联网接入等服务[29] - 新疆计划到2030年培育形成百亿级低空旅游产业，打造低空旅游产品体系，实现全疆主要景区低空旅游飞行常态化[30] - 美国联邦通信委员会批准Globalstar公司扩大其第二代“直连设备”卫星星座申请，苹果公司向其支付高达11亿美元增强iPhone非地面网络连接能力[31] 行情回顾 - 上周通信（申万）指数上涨5.27%，同期上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.42%[1][12] 重点推荐 | 股票名称 | 股票代码 | 投资评级 | 目标价（当地币种） | | --- | --- | --- | --- | | 中国移动 | 600941 CH | 买入 | 126.40 | | 中国电信 | 601728 CH | 买入 | 9.13 | | 中国联通 | 600050 CH | 增持 | 7.62 | | 中兴通讯 | 000063 CH | 买入 | 39.41 | | 中际旭创 | 300308 CH | 买入 | 164.78 | | 新易盛 | 300502 CH | 买入 | 128.76 | | 天孚通信 | 300394 CH | 买入 | 119.12 | | 太辰光 | 300570 CH | 增持 | 99.01 | | 莱斯信息 | 688631 CH | 增持 | 84.41 | | 万国数据 - SW | 9698 HK | 买入 | 40.47 | [9] 公司动态 - 中兴通讯、紫光股份、华工科技等多家公司发布公告，涉及证券变动月报表、权益分派实施、股东大会决议等内容[53]

报告核心观点 报告涵盖国内金融市场表现、宏观消息、行业动态、上市公司动态、市场回顾及展望等内容，指出市场大幅放量反弹，科技类板块普涨，资金进攻意愿强，上证指数若周五继续放量有望突破平台压力 [4][13][14] 国内金融市场 - 上证指数收盘3384.1，涨0.23%；深证成指收盘10203.5，涨0.58%；创业板指收盘2048.62，涨1.17%；上证当月连续收盘2674，跌0.01%；沪深当月连续收盘3852，涨0.21%；恒生期货指数收盘30683.02，涨1.09% [4] 宏观消息汇总 - 5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9% [6] - 工信部研究推动人工智能产业发展和赋能新型工业化的思路举措 [6] - 6月4日我国第一款九价人乳头瘤病毒疫苗获国家药监局批准上市 [6] 行业最新动态 - 推动老旧型铁路内燃机车淘汰更新，相关个股有蜀道装备、亿华通等 [8] - 潮玩品牌TOP TOY计划在港IPO，相关个股有实丰文化、奥飞娱乐等 [8] - 新建或改造一批虚拟电厂促进新能源消纳，相关个股有科远智慧、华自科技等 [8] 上市公司聚焦 - 万泰生物子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司申报的九价人乳头瘤病毒疫苗馨可宁9获批上市 [10] - 中科电气拟不超80亿元投建阿曼锂离子电池负极材料一体化基地项目 [10] - 希荻微在AI眼镜领域与国内外多家知名品牌客户达成合作 [10] - 海南华铁筹划在新加坡交易所上市 [11] 市场回顾及展望 市场回顾 - 6月5日两市成交额12904亿元，较前一日增加1374亿元，上涨家数2567家，下跌家数2391家 [13] - 三大指数小幅高开后窄幅震荡走高收小阳线日K形态，中小盘黄线涨幅更大，市场大幅放量反弹 [13] - 兵装重组、CPO、足球等概念涨幅较大，数据中心、芯片等板块资金净流入较多；食品饮料、美容护理等概念下跌，创新药、化学制品等板块资金净流出较多 [13] - 两市65家涨停，5家跌停，涨停板集中在算力、通信服务等板块 [13] 市场展望 - 上证指数若周五继续放量有望突破3390点平台压力靠近3400点整数关口，若重回缩量则当心冲高回落 [13] - 周四科技类板块普涨，资金进攻意愿强，周五倾向于板块间去弱存强，可留意资金聚焦方向调仓换股 [14]

市场表现 - 市场早盘震荡反弹 三大指数小幅上涨 沪指涨0.08% 深成指涨0.16% 创业板指涨0.32% [1] - 沪深两市半日成交额7142亿 较上个交易日缩量128亿 [1] - 全市场超3000只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨幅 - 足球概念股持续大涨 金陵体育20CM3连板 [1] - 算力硬件股再度走强 胜宏科技创历史新高 [1] - 虚拟电厂概念股表现活跃 中电鑫龙等涨停 [1] - 涨幅居前板块包括足球概念 虚拟电厂 CPO 农药 [1] 板块跌幅 - 大消费股集体调整 曼卡龙跌超10% [1] - 跌幅居前板块包括美容护理 食品 CRO 猪肉 [1]

英伟达市值与业绩表现 - 英伟达股价大涨2.8%至141.22美元/股，市值升至约3.45万亿美元，超越微软重夺全球市值第一 [1] - 4月上旬至今累计反弹幅度接近50%，第一财季营收同比增长69%至440.62亿美元，远超市场预期 [2] - 旗下GPU产品受到亚马逊、谷歌、微软、OpenAI、甲骨文、特斯拉等科技巨头追捧 [2] AI算力产业链影响 - 英伟达股价上涨提升市场对CPO光模块需求预期，带动A股CPO板块冲高 [3] - 中际旭创为英伟达交换机提供800G、1.6T等高端光模块，市占率全球第一 [3] - 新易盛、天孚通信与英伟达供应链关系密切，6月4日相关公司股价涨幅显著：太辰光涨14.88%，新易盛涨超7%，中际旭创涨超6%，天孚通信涨超4% [3] 光模块行业前景 - 预计2025年高速光模块需求具备充分支撑，AI加速光模块迭代速率，缩短代系间周期 [3] - 硅光子共封装光学(CPO)市场规模预计从2024年4600万美元增至2030年81亿美元，年复合增长率137% [4] - 全球互联网云厂持续加大AI投入，算力领域成为投资确定性高、有韧性的赛道 [4] 算力概念股表现 - 6月4日鼎通科技、瑞可达、兆龙互连、长飞光纤等算力概念股集体上涨 [4] - 行业龙头优势稳固，头部厂商业绩持续高增，未来估值有望合理回归 [3]

市场整体表现 - 三大指数震荡反弹 沪指涨0.42% 深成指涨0.87% 创业板涨1.11% 科创50指数涨0.45% 两市超3700只个股上涨 成交额约1.15万亿元 [2] 美容护理行业 - 美容护理板块涨幅居前 豪悦护理涨10% 锦波生物涨7.36% 贝泰妮 稳健医疗 华熙生物 丸美生物均上涨 [2] - 头部国货凭借性价比 差异化产品 大单品战略及精细化线上运营实现较好增长 个护板块2025Q1表现亮眼 618大促有望进一步催化国货增长 [2] AI及通信技术行业 - AI 铜缆高速连接 CPO概念走强 太辰光大涨14.88% 新易盛涨超7% 中际旭创涨超6% 瑞可达 剑桥科技 金信诺均上涨 [2] - 英伟达股价上涨2.8% 总市值达3.45万亿美元 成为全球市值最高上市公司 [3] - 英伟达硅光子CPO技术推动AI数据中心变革 CPO市场规模预计从2024年4600万美元飙升至2030年81亿美元 年复合增长率达137% [3] 消费行业 - 啤酒等消费概念股走强 品喔食品涨12.84% 惠泉啤酒涨超7% 珠江啤酒涨近4% 重庆啤酒涨3.32% [3] - 啤酒行业处于资本开支末期 青啤等国企分红比例有提升空间 重啤保持100%左右高分红率 百威亚太分红率提升至100%左右 红利属性突出 [3] 电池行业 - 电池 固态电池概念活跃 科恒股份涨20% 诺德股份涨10% 亿纬锂能 国轩高科均上涨 [4] - 固态电池应用场景覆盖主流领域与未来前沿场景 全球产业链密集布局加速产业化 有望2027年前启动装车验证 2030年实现量产化应用 [4] - 预计2030年固态电池出货量将超65GWh [4] 物流及交通运输行业 - 物流 机场航运等板块走弱 中国东航 申通快递等均下挫 [5]

AI概念股表现 - CPO、高速铜连接等AI概念集体反弹 云计算沪港深ETF（517390）盘中涨幅超1.4% 连续两日获资金净流入 [1] - 成分股中新易盛涨超7% 中际旭创涨超6% 二六三、润泽科技等跟涨 [1] - 云计算沪港深ETF最新份额2.88亿份 年内份额增长率近499% [1] - 计算机ETF（159998）现涨0.93% 溢折率0.45% 盘中溢价明显 [1] - 计算机ETF成分股中协创数据涨超4% 纳思达、润泽科技、浪潮信息等跟涨 [1] - 计算机ETF连续12日获资金净流入 累计净流入额超1.4亿元 [1] 相关ETF产品 - 计算机ETF跟踪中证计算机指数（930651.CSI） 前十大重仓股包括海康威视、中科曙光、科大讯飞、金山办公等龙头 [1] - 计算机ETF配有场外联接基金（A类：001629/C类：001630） [1] - 云计算沪港深ETF同时布局港股互联网企业、A股算力企业和A股计算机龙头 [1] - 云计算沪港深ETF配有场外联接基金（A类：019171/C类：019170） [1] 英伟达市场表现 - 英伟达市值达3.45万亿美元 重新成为全球市值最高公司 [2] - 英伟达第一财季营收441亿美元 同比增长69% 高于市场预期的431亿美元 [2] - 英伟达调整后每股收益0.96美元 高于市场预期的0.93美元 [2] 行业观点 - 天风证券认为海外AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视 [2] - 天风证券建议关注国产算力线如国产服务器、交换机、AIDC、液冷等方向核心标的 [2] - 兴业证券认为国产算力有望持续高景气 是计算机行业稀缺的持续高景气赛道 [2] - 工信部印发《算力互联互通行动计划》 对算力互联互通、公共算力标准化提出新要求 [2] - 海光与曙光的重组有望引发鲶鱼效应 加速国产算力龙头竞争和市占率集中 [2]