2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度业绩同向上升 主要原因为一项股权投资预计增加2025年利润总额102,918,753.43元 该收益属于非经常性损益 [1] 2026年度向特定对象发行A股股票计划 - 公司计划向特定对象发行A股股票 募集资金总额不超过78,767.68万元 发行数量上限为7,046.43万股 [5] - 本次发行完成后 公司总股本将从23,488.11万股增加至30,534.54万股 [5] - 本次发行旨在为募投项目融资 以推进公司发展战略 提升核心竞争力 [9] 募集资金投资项目 - 募集资金将主要用于扩大投资“数字孪生智能输送机生产项目”以及新建“几内亚智能运维服务平台项目” 均用于公司主营业务 [9] - 项目旨在提升整体产能 增加后市场运维服务收入 并融合人工智能大模型、大数据、云计算、5G通讯等技术 构建数智化解决方案和服务能力 [9] - 公司目标是从单一的输送机设备供应商向智能化物料输送系统综合解决方案提供商转变 [9] 公司业务与技术储备 - 公司产品广泛应用于矿业、港口、电力、冶金、建材等领域 并在国内外重点工程项目中应用 [13] - 公司在自贡、成都、唐山、泰安设有生产或研发基地 在澳大利亚、新加坡、几内亚设有海外公司 并在国内多个主要城市设有销售机构 [13] - 公司海外营收持续提升 产品已在多个“一带一路”国家投入运行 与多家大型国企合作开展业务 [13] - 截至2025年底 公司拥有专利154项 其中发明专利32项 拥有软件著作权36项 [11] - 公司与华为技术有限公司签订了全面合作协议 在云计算、大数据、人工智能大模型等方面进行全面合作 联合打造“矿石流”全场景数智化集成解决方案 [11] - 截至2025年底 公司拥有国务院政府津贴获得者2名、省级领军人才1名 市级领军人才2名 市级学术和技术带头人1名 中、高级专业技术人员33名 [10] 近期财务数据参考 - 根据公司披露的2025年1-9月财务报表 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为10,726.92万元 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为9,187.03万元 [6] - 为测算本次发行摊薄即期回报的影响 公司假设2026年度净利润在2025年（年化）基础上存在下降20%、持平和增长20%三种情形 [6] 公司治理与合规情况 - 公司最近五年不存在被证券监管部门和证券交易所处罚或采取监管措施的情况 [48][49] - 公司承诺不存在直接或通过利益相关方向参与认购本次发行的投资者提供财务资助或补偿的情形 [43] 股东会安排 - 公司将于2026年2月27日召开2026年第一次临时股东会 审议本次向特定对象发行股票等相关议案 [23][24] - 会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式召开 [25]

商汤科技在AI 2.0时代的困境与边缘化 - 文章核心观点：商汤科技作为AI 1.0时代的领军者，在向以大模型为特征的AI 2.0时代转型过程中，因技术变现困难、商业化落地缓慢以及核心人才持续流失，导致其市场地位被边缘化，而众多由前员工创立的公司（如MiniMax、Momenta、壁仞科技）则在各自领域取得巨大成功，形成鲜明对比 [2][3][46][47] 商汤科技自身业务表现 - 财务表现不佳：在2018年至2025年上半年期间，公司累计亏损高达560亿元人民币，是同期营业收入的两倍还多 [3][47] - 收入增长乏力：2025年上半年，公司收入同比增长35.55%，远低于前员工公司MiniMax同期超过170%的收入增速 [13][58] - 业务结构变化：2024年智能汽车业务（绝影）收入为2.56亿元，占总营收的6.8%，2025年上半年该业务被并入“X创新业务”，该板块收入为1.07亿元，同比下降39.55% [32][77][79] 大模型业务竞争力下滑 - 技术排名落后：在SuperCLUE通用大模型测评榜中，商汤的SenseNova V6.5 Pro以51.67的总分仅排在并列第6位，位于第三梯队 [7][52] - 商业落地缺失：在《中国大模型中标项目监测与洞察报告(2025)》中，商汤未入围应用类大模型项目中标厂商TOP10，而榜首的科大讯飞中标169个项目，披露金额达212,874万元 [10][55][56] - 行业影响力有限：在AA智能指数和LMArena等国际权威评测榜单中，未见商汤大模型身影，而智谱、Kimi、DeepSeek、MiniMax等均位居前列 [8][53][55] 前员工创业公司取得显著成功 - **MiniMax（上海稀宇科技）**：于2026年1月9日登陆港交所，创下全球AI公司从创立到上市最短时间记录，并成为全球第一家市值突破千亿的原生AI公司，超70%收入来自C端订阅制 [2][13][46][58] - **Momenta**：根据2025年城市NOA研究报告，其城市NOA搭载量达41.44万辆，占第三方供应商比例约61.06%，处于断崖式领先，与全球前10大车企中的8家开展合作 [2][37][46][82] - **壁仞科技**：于2026年1月2日登陆港交所，成为港股国产GPU第一股，并成为港交所《上市规则》第18C章启用以来募资规模最大的IPO项目 [2][45][46] - **Vivix AI**：由前商汤骨干于2025年1月创立，成立仅10个月完成A轮融资，估值飞升至13.2亿美元 [19][64] - **右脑科技**：联合创始人出自商汤，其首款视频生成产品Vega上线不到两个月用户量突破百万，已完成三轮融资，其中两轮规模达数千万元级别 [20][65] - **VAST**：由前商汤员工于2022年创立，聚焦AI 3D生成，成立不久估值约2亿美元，目前服务全球近500万专业建模师和超4万家企业，年度经常性收入达1200万美元 [24][69] - **流形空间（Manifold AI）**：由商汤绝影平台前核心负责人武伟于2025年5月创立，成立3个月便获得共亿元融资，成为世界模型领域黑马 [42][87] 芯片与算力基础设施布局 - 算力设施：商汤在上海临港的人工智能计算中心预计总算力达每秒3.74百亿亿次浮点运算，为亚洲最大之一，但在2025年上半年国内全栈AI云服务市场份额仅为8.1%，位列第四 [25][70][72] - 芯片业务：第一代S1芯片于2020年量产，累计销售超2万颗，第二代S2芯片于2024年9月量产，声称性能接近英伟达A100的80%，2024年底芯片业务分拆为曦望Sunrise，并于2025年7月获得近10亿元融资 [27][72] - 面临竞争：芯片领域面临百度、阿里、华为等大厂以及前员工张文创立的壁仞科技的竞争，AI基础设施领域则面临前员工颜深根联合创立的无问芯穹的竞争，后者与智谱、DeepSeek、Kimi等商汤竞争对手合作 [28][29][31][73][74][76] 智能驾驶业务发展滞后 - 市场竞争力弱：在行业高速发展背景下，商汤智驾业务收入逆势大幅下滑，2025年上半年相关业务收入同比下降39.55% [32][34][77][79] - 合作范围有限：目前仅与广汽埃安、昊铂、哪吒汽车、一汽红旗等少量车企合作 [35][80] - 技术量产落后：直到2025年下半年，商汤的端到端自动驾驶方案才开始量产，而Momenta、华为等竞争对手早在一年前就已实现交付上车 [35][80] - 人才流失影响：该业务发展缓慢与早期核心人才曹旭东（Momenta创始人）流失密切相关，Momenta目前已累计合作超160款量产车型，搭载超30万辆汽车，估值达60亿美元 [37][82]

公司产品与技术进展 - 飞腾信息技术有限公司最新移动计算CPU已应用于长城笔记本电脑，该电脑重量仅990克，开机仅需9秒，整机续航可超10小时 [1] - 搭载飞腾CPU的电脑性能得益于国产芯片的高集成度与低功耗设计，标志着国产芯片与整机从“可用”向“好用”迈出了关键一步 [3] - 飞腾计划未来五年研发总投入超百亿元人民币，保持高强度研发投入，聚焦高端工艺和先进架构，确保核心技术自主可控 [3] - “十五五”期间是飞腾从“跟跑”向世界先进水平“并跑”乃至“领跑”转变的关键阶段，公司计划在产品技术上实现跨越式发展，达到世界先进水平 [3] 行业与政策环境 - 天津市政府工作报告提出，将在信创等特色领域体现价值支撑，并在智算芯片等关键技术方面实现突破 [3] - 天津市是中国信创产业链布局最为完整的城市之一，“十四五”期间，其信创产业规模年均增速超10% [3] - 天津市培育形成了以飞腾、麒麟、海光、中科曙光等为代表的信创领军企业 [3] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [3] - “超常规措施”的提出意味着国家决心打破常规路径依赖，以举国之力攻克核心技术难关 [3] 未来战略与生态构建 - 飞腾关注利用天津信创领域的先发优势，推动国产算力芯片与人工智能大模型的深度融合 [4] - 建议通过政策引导，构建“AI芯片-算力平台-行业应用”的一体化生态，目标是让国产算力不仅“能用”，更要“好用”“智用”，以解决算力瓶颈问题 [4]

发展方法论 - 木桶效应强调补齐短板以提升整体效能和竞争力 是底线思维 夯实发展根基[1] - 竹竿效应强调发挥长板优势以实现突破和超越 是高线思维 激活增长动能[1] - 高质量可持续发展需要补短求均衡与扬长谋超越的辩证统一 是底线思维与高线思维的有机融合[1] 补短板的实践与意义 - 通过基础设施建设弥补硬件不足[2] - 通过脱贫攻坚消除区域性贫困[2] - 通过教育普及提升全民素养[2] - 上述实打实的举措有力夯实发展基石并有效提升整体效能[2] 锻长板的实践与意义 - 发挥新型举国体制优势 在关键核心技术攻关上实现突围 例如人工智能大模型、芯片自主研发、天问二号等重大科技成果[3] - 面对关键技术、前沿领域的对垒 抢机遇、扬优势才能占先机、赢未来[3] - 重大科技成果的取得离不开有为政府与有效市场的有机结合[3] 区域协调发展案例 - 长三角一体化通过交通互联、数据共享、机制互通 逐步实现公共服务的“木桶均衡”[3] - 粤港澳大湾区着力放大科技创新、金融服务的“竹竿”长板优势 以提升全球竞争力[3] - 区域协调需认准定位 把握优长 精准发力 在资源配置中做到均衡为基、“拔节”为要[3] 新发展格局下的统筹兼顾 - 构建新发展格局需立足国内大循环 补齐产业链供应链安全、释放内需潜力等短板[4] - 构建新发展格局需面向国际大循环 锻造制度型开放、核心技术突破等长板[4] - 高质量发展需在“守底线”与“追高线”中同向发力 例如通过科技自立自强破解“卡脖子”难题 坚持投资于物和投资于人紧密结合[4] 长短板的动态转化 - 扬长与补短是动态平衡并能动态转化 曾经的短板在突破瓶颈后可能转化为新的长板[4] - 以工业发展为例 早期基础薄弱 经持续技术积累后建成全球最完整工业体系 并在新能源汽车、光伏、5G等领域形成领跑优势[4] - 发展的智慧在于把握节奏与重点 处理好稳与进、闯与创的关系 建立短板预警与长板培育机制[4]

模型发布与定位 - 阿里于1月26日正式发布旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking [6] - 该模型被定位为迄今为止最接近国际顶尖模型的国内最强AI大模型，性能媲美GPT-5.2-Thinking和Gemini 3 Pro [6] 模型规模与技术架构 - 模型总参数量超万亿（1T），预训练数据量高达36T Tokens，是阿里规模最大、能力最强的千问推理模型 [1] - 通过总参数、强化学习、推理计算的极致规模扩展实现性能大幅飞跃 [3] 性能表现与基准测试 - 模型刷新了科学知识、数学推理、代码编程等多项关键性能基准测试的全球纪录 [3] - 在启用工具的“人类最后的测试”（HLE）中，千问得分58.3，大幅超过GPT-5.2-Thinking的45.5和Gemini 3 Pro的45.8，录得当前所有模型的最高分 [4] 核心技术创新：推理能力 - 模型采用了一种全新的测试时扩展（Test-time Scaling）机制，在提升推理性能的同时更经济 [4] - 该机制可对先前推理结果进行“经验提取”式提炼，并据此进行多轮自我迭代，在相同上下文中实现更高效的计算和更智能的结果，解决了业界普遍存在的冗余推理效率低下问题 [4] 核心技术创新：智能体（Agent）能力 - 模型大幅增强了自主调用工具的原生Agent能力，面向即将到来的智能体时代 [5] - 在工具使用微调后，通义团队进一步对模型进行了基于规则奖励与模型奖励的联合强化学习训练，使其拥有更智能结合工具进行思考的能力 [5] - 该自适应工具调用能力可在QwenChat上体验，模型能自主选用搜索、个性化记忆和代码解释器三个核心Agent工具功能，提供专业水平的回答，同时大幅降低模型幻觉 [5] 产品与市场策略 - 开发者可在QwenChat上免费体验Qwen3-Max-Thinking模型 [7] - 企业可通过阿里云百炼获取新模型API服务 [7] - 普通用户可通过千问PC端和网页端试用模型 [7] - 千问App也即将接入新模型，所有用户都可免费体验 [7]

省人大代表会议与议案准备 - 省十四届人大五次会议于1月26日报到召开，代表们认真阅读材料、修改完善议案建议、交流履职心得并围绕热点话题展开讨论 [1][2] - 今年是“十五五”开局之年，代表们会前深入基层开展走访调研，为高质量开好会议做了充分准备 [2] 新质生产力与科技创新 - 新经济领域省人大代表王黛璐表示将围绕培育新质生产力积极建言 [2] - 来自科技型民营企业的李义彬代表围绕优化高新技术企业人才生态、加大对高新技术企业“首台（套）装备、首批次材料”应用推广支持力度等内容提出四份建议 [2] - 代表建议支持人工智能大模型赋能行业发展 [2] 乡村振兴与绿色产业 - 来自乡村振兴一线的张庆年代表准备了一份关于推广绿色种养循环模式的建议，旨在助力乡村环境更好、风景更美、产业更兴旺 [2] 经济发展与产业融合 - 代表建议推动低空经济发展 [2] - 代表建议打造营商环境最佳口碑省 [2] - 代表建议出台地方性法规促进民营经济发展 [2] - 代表建议助力文体旅商深度融合 [2] - 代表建议推进适老化改造 [2]

公司战略与经营重点 - 公司正通过技术创新和产品升级来回应市场需求，并将持续创造用户价值作为经营重点 [2] - 公司着力构建覆盖不同细分市场的品牌格局 [2] - 公司致力于整合人工智能大模型、一体化压铸、半固态电池以及高压快充等技术，将未来的汽车打造为更懂用户的智能伙伴 [2] 公司业绩与市场表现 - 2025年公司新能源汽车销量为104万辆，同比增长21% [2] - 2025年公司自主品牌销量超过150万辆，同比增长超9% [2] 行业趋势与公司定位 - 汽车的角色正在超越传统的交通工具，向“移动智能终端”和“第三生活空间”演变 [2] - 公司正探索“具身智能体”这一技术概念 [2] - 传统车企面临通过电动化与智能化转型，在“十五五”期间实现品牌向上与市场突破的核心课题 [3] - 以公司为代表的国内主要车企的表现，将直接影响甚至决定产业链的健康发展与消费潜力的释放程度 [3] 政策影响与市场观点 - 汽车以旧换新政策对市场有拉动作用，其成效源于供需两侧的协同：汽车产业的技术进步使得新产品更具吸引力，而政策补贴则降低了消费者的换购门槛 [2] - 公司的经营动向常被视为观察行业发展的风向标之一 [3]

市场行情回顾 - 市场全天探底回升，三大指数集体上涨，沪深京三市超3500只个股上涨，今日成交额2.72万亿元 [1] - 商业航天、油气、PCB、机器人等板块表现强势，半导体板块高开低走 [1] 航天板块 - 航天板块今日大幅反弹，板块涨幅达3.38%，银河电子、巨力索具、中国一重、航发科技等多股涨停 [4][5] - 核心催化因素是马斯克正积极推进SpaceX的首次IPO计划，目标是在2026年7月之前完成上市 [4][5] - 华西证券认为，猎鹰9号凭借2025年165次发射与32次复用纪录夯实商业基础，星舰正式迈入V3/V4性能新纪元，马斯克预计SpaceX未来有望占据全球99%的轨道有效载荷质量 [6] - 华福证券表示，SpaceX产业链进度极快，预计星舰和V3卫星在2027年实现商业化部署，产业链各环节在2027-2030年收入进入快速兑现期 [6] 油服板块 - 油服板块今日大涨，洲际油气、蓝焰控股、仁智股份、胜利股份等多股涨停 [7][8] - 国际能源署在最新月度报告中上调2026年全球原油需求增长预期至93万桶/日，较此前预测的86万桶/日显著提升 [7] - 浙商证券认为，行业景气持续，受益于油价维持相对高位，预计2025年和2026年全球油气行业资本开支将分别达到663亿美元和683亿美元，同比增长率分别为10%和3.2% [8] - 根据智研咨询数据，中国油服市场规模预计在2030年达到2494亿元，2023年至2030年的年均复合增长率为4% [8] PCB板块 - PCB板块今日延续强势，金安国纪、宏和科技、广合科技、鹏鼎控股、崇达技术等多股涨停 [9][10] - 直接催化因素包括：1) 金安国纪发布2025年度业绩预告，预计净利润为2.80亿元-3.60亿元，同比增长655.53%-871.40% [9]；2) 日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板、黏合胶片等PCB材料售价，涨幅达30%以上 [9] - 国盛证券认为，伴随芯片升级，PCB将向更高多层、更高阶数发展，单台服务器PCB价值同比将实现倍增，Rubin设计逻辑将带动高层HDI、低Dk材料与极低粗糙度铜箔需求，2026年PCB供应链有望迎来强劲发展机遇 [10] 其他活跃板块 - 机器人概念反复活跃，福莱新材、毅昌科技、锋龙股份等多股表现强势 [1][11][13] - 核聚变概念活跃，催化因素是2026核聚变能科技与产业大会举办 [11][14] - 白银板块走强，白银期现货连续刷新历史高点 [14] - 光通信、人工智能大模型、智能电网、东数西算/算力等板块有个股表现 [14]

文章核心观点 - 国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 此举是推进平台经济常态化监管 恢复数字市场公平竞争秩序的又一标志性事件 对引导和驱动平台经济创新和健康发展具有重要现实意义 [1] 彰显国家强化公平竞争的鲜明态度 - 国家围绕健全反垄断体制机制和法律制度 强化反垄断和反不正当竞争执法做出一系列部署 体现出坚决反对垄断 营造公平竞争市场环境的坚定决心 [2] - “十四五”以来 我国已对多个企业滥用市场支配地位行为进行反垄断执法 对维护公平竞争秩序发挥了重要作用 [2] - 当前平台经济发展进入深度调整转型关键时期 平台规则不合理 算法不透明 非理性竞争等问题有所抬头 持续挤压实体经济发展空间 [2] - 此次调查彰显了对大型平台企业滥用市场支配地位行为“零容忍”的鲜明态度 市场支配地位不能成为滥用的护身符 [2] 展现积极回应社会关切的鲜明立场 - 在线酒旅行业是平台经济重要领域 具有典型跨边网络效应 连接交通票务 酒店预订 旅游服务等多元化场景 与民生息息相关 [3] - 近年来 平台以流量逼迫酒店独家合作 利用技术手段干预商家定价 对消费者实施价格欺诈等问题多次引发社会关注 [3] - 2025年以来 多家媒体先后报道携程存在利用“调价助手”强制修改酒店价格的行为 商家反映较为集中 在国内酒店市场供需失衡背景下 行业矛盾不断激化 [3] - 平台企业作为连接各方的重要载体 是整个平台经济生态的核心 其规则制定 算法设计 流量分配等需充分考虑其他利益相关者的合理诉求 [3] - 此次调查是对各方长期关切的集中回应 有利于推动构建“关键一个”和“庞大一群”的共赢生态 [3] 突出优化行业创新生态的鲜明目的 - 2022年我国新修改的《反垄断法》明确将“鼓励创新”纳入立法目标 [4] - 反垄断执法的目的不在于反对平台企业的大 而在于驱动大型平台企业摆脱“唯流量”“唯价格”的粗放发展模式 转向以技术创新 服务优化 模式升级为核心的高质量发展路径 [4] - 从网络零售市场看 在经历反垄断执法及合规整改后 行业创新发展动能显著增强 市场结构持续优化 新型电商业态不断涌现 更驱动平台企业加大创新投入力度 角逐人工智能大模型的技术突破 [4] - 科学 精准 规范的反垄断执法能够打破垄断壁垒 防止企业利用数据 算法 流量等优势抑制创新活力 是推动平台经济迈向更高质量 更可持续创新的关键制度保障 [4] - 此次调查旨在深挖在线酒旅行业背后可能存在的垄断行为 通过执法纠偏规范市场秩序 构建更具多样性 开放性 包容性的创新生态系统 驱动行业将更多资源投入到技术研发和服务体验的提升上 [4]

生态环境监测行业技术发展与政策推动 - 自2025年1月1日起施行的《生态环境监测条例》提出构建陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络 [1] - 以卫星、无人机等为代表的遥感技术因高精度、短周期、全方位等优势，已成为生态环境监测与保护不可或缺的重要手段 [1] - 生态环境部卫星环境应用中心创新搭建“五基”体系，将天基卫星、低空无人机、高塔、走航巡护、地基平台融为一体，拓展了传统遥感应用范围 [1] 卫星遥感监测体系与能力建设 - “十四五”以来，生态环境部卫星遥感监测能力显著提升，目前已在轨运行7颗生态环境卫星，初步构建起多星联动的生态环境卫星遥感监测体系 [1] - 卫星遥感在大尺度、远距离、非接触的生态环境监测等方面具有显著且不可替代的优势 [1] - 高频、持续的卫星数据是低成本发现栖息地破坏问题的“利器”，生态环境部已构建人类活动遥感监测业务体系，常态化对生态保护红线、自然保护地等重要物种栖息地内人类活动进行遥感监测 [2] 无人机遥感技术的应用与优势 - 相比卫星，无人机遥感以机动灵活、载荷丰富、高分辨率、高效率和低成本的优势，在生态环境监测领域得到广泛应用，在地面调查和卫星遥感之间搭建起了监测桥梁 [2] - 在物种多样性调查中，无人机遥感可以获取比传统人工地面调查更大范围内的物种信息，更能代表区域物种状况 [2] - 无人机低空飞行获取的高分辨率物种影像数据，结合人工智能技术可实现物种自动识别 [2] 具体技术应用案例与成效 - 以三江源为例，引入国产高分卫星提取的高精度生境因子后，雪豹适宜生境模拟范围较之前减少了2.8万平方公里 [2] - 在内蒙古布设的无人机场可实现自动化采集草地物种数据，实时传回物种高清影像，并通过标注形成的海量样本库与物种识别模型实现物种自动鉴定 [3] - 目前物种识别模型可识别22科54属70种内蒙古草地植物，总识别准确率达88.6% [3] - 2025年在锡林郭勒进行的动物多样性调查中，9月至11月通过无人机采集到34种动物的影像，其中包括艾鼬、雕鸮等地面调查未看到的物种 [3] 新兴技术工具持续发展 - 中型固定翼无人机续航可达4个多小时，可搭载高光谱、激光雷达等专业载荷获取大范围的三维精细化生境信息 [3] - 多旋翼无人机可垂直起降、灵活多变 [3] - 多功能生态移动巡护车可对野生动物种群进行智能识别、计数和追踪 [3] - 搭载监测设备的四足机器人能够在草原植物多样性调查时实现对草原植物的观测、拍照和图像回传 [4] 行业未来发展趋势 - 未来将进一步发挥遥感技术的独特优势，积极探索与人工智能大模型的联动应用 [4] - 守护大美生态的“天眼”系统将朝着更精准、更智慧的方向发展 [1][4]