出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 编辑 | 关雪菁 头图 | 视觉中国 近期美元兑离岸人民币汇率一度跌至7.11，即人民币对美元是升值的，这看起来像是一件"好事"，但我 们深入分析就会发现，这一变化并非完全是中国经济强势的表现。 人民币对美元的升值，主要是被"弱美元"推着走的。 2025年4月初，因中美贸易摩擦升级，美元兑人民币汇率一度触及7.42高位，之后人民币逐步走强，一 个月内回到7.2附近。如今美元兑人民币汇率再度走低，一度跌至7.11。与此同时，美元指数从103附近 回落至100下方，最低触及97.5。 问题来了，美元为何走弱？以及人民币对美元升值对我们的投资究竟有何影响？ 美元在走弱 美元的走弱，实际上是全球经济格局变动的结果。美国经济在经历了疫情冲击后，虽然通过大规模的财 政刺激和货币宽松政策进行恢复，但长期的财政赤字和债务增加，也让美元在全球市场上面临一定的贬 值压力。 截至目前，美债已经突破37万亿美元大关，比债务规模本身更致命的，是它的利息。这笔每年超过1.2 万亿美元的利息支出（德意志银行预计今年美债利息或超1.3万亿美元），甚至已经超越了美国的国防 预算，成为联邦预算中增长最快的支 ...

人民币汇率走势 - 人民币兑美元中间价突破7.11关口至7.1063 单日升值464基点 [1] - 8月全月人民币中间价累计升值464基点 [1] 港股市场表现 - 港股迎来9月开门红 科技板块走势较强 [1] - 恒生科技ETF（513130）单日净申购份额超10亿份 最新份额达489.44亿份创成立新高 [1] - 南向资金连续两个交易日净买入额超百亿港元 近7个交易日主要加仓港股科技板块个股 [1] - 恒生科技ETF（513130）8月日均成交额52.48亿元 较7月39.22亿元明显扩张 [1] - 同期累计获62.80亿元资金加仓 是跟踪恒生科技指数ETF中唯一净流入超50亿元产品 [1] 投资逻辑支撑 - 基本面企稳向好 资本市场走势良好 美联储降息预期升温共同助推人民币走升 [1] - 历史经验显示人民币升值期间港股弹性更大 恒生科技为代表的成长风格更占优 [1] - 恒生科技指数覆盖30家港股科技企业 受益于流动性宽松预期及人工智能+推进 [1] 产品特征 - 恒生科技ETF（513130）最新规模达375.50亿元 支持场内T+0交易 [1] - 场外可通过联接基金（A类015310 C类015311）参与投资 [1]

美元指数表现 - 美元指数跌破98创年内新低 [1] 人民币汇率走势 - 离岸人民币升破7.12关口创近十个月新高 [3] - 中间价报7.103较4月低点累计升值逾1100个基点 [8][10] - 人民币连续突破重要技术位升值速度超市场预期 [3] 升值驱动因素 - 美联储货币政策预期转向宽松 [5] - 全球去美元化趋势加速美元储备占比降至58% [12] - 中国经济稳健复苏一季度GDP同比增长5.4% [14] - 高技术产品出口增长24%制造业PMI连续五个月高于荣枯线 [14] 资产表现与资金流动 - A股总市值突破100万亿元日成交量屡破3万亿元 [14] - 国际资本持续流入人民币债券和股票市场 [33] - 数字人民币覆盖107个国家日均跨境结算量8000亿元 [12] 机构观点 - 高盛预测人民币年底可能升破7 [16] - 德意志银行预计2026年底人民币升至6.7 [16] - 摩根士丹利和澳新银行认为中美利差收窄将推动进一步升值 [18] 行业影响 - 人民币每升值1%将导致出口企业毛利率下降0.5-0.7个百分点 [22] - 劳动密集型行业如纺织服装面临订单转移压力 [24] - 技术密集型企业通过提价转嫁成本表现更具韧性 [24] 政策应对 - 央行通过中间价管理和CFETS篮子权重调整稳定汇率 [22] - 沙特阿美发行人民币债券获国际热捧 [12] - 三成央行计划增配人民币资产 [12] 国际博弈格局 - 美国财政赤字扩大和政治博弈削弱美元信用 [31] - 人民币与黄金成为新兴避险资产选择 [31] - 货币权力转移正在重构国际货币格局 [36][38]

市场表现 - 2025年9月1日港股市场大市成交额达到3802.3亿港元，南向资金净买入119.42亿港元 [2][7][11] - 恒生指数上涨2.15%报25617.42，恒生科技指数上涨2.20%报5798.96，恒生中国企业指数上涨1.95%报9121.87，恒生港股通高股息指数上涨0.56% [7] - A股市场方面，上证指数上涨0.46%，沪深300上涨0.60%，万得全A上涨0.81%，红利指数回调0.48% [7] 行业表现 - 中信港股通一级行业中，商贸零售板块领涨14.99%，有色金属板块上涨4.83%，医药板块上涨4.33% [7] - 通信板块下跌2.64%，汽车板块下跌2.33%，国防军工板块下跌1.28% [7] - 概念板块中，蚂蚁金服指数上涨11.31%，贵金属指数上涨6.79%，同股不同权指数上涨6.67% [7] - 智能电视指数下跌5.78%，充电桩指数下跌5.23%，燃料电池指数下跌5.02% [7] 上涨驱动因素 - 市场预期9月美联储降息概率上升至89.6%，推动全球流动性宽松预期升温，吸引外资流向新兴市场 [2][11] - 美元指数走弱，离岸人民币升值，增强港股市场对国际资产的配置吸引力 [2][11] - 港股主要互联网股业绩超预期，AI相关资本开支超市场预期，提振市场对AI应用商业化前景的信心 [2][11] - 中东地缘政治紧张局势加剧，叠加美联储降息预期降低黄金持有机会成本，推动金价上行并带动有色金属板块上涨 [11] 未来展望 - AI科技与新消费领域仍有较大发展空间，有望带动港股市场上涨 [11] - 南向资金持续流入港股，边际定价能力上升，若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境，将吸引更多资金配置港股 [11] - 中国宽货币向宽信用传导，若美国进一步降息改善全球流动性且AI产业业绩兑现，将支持港股市场进一步上涨 [11] - 在信用扩张前，"反内卷"政策加速供给端出清，相关行业底部反弹后有望补齐牛市短板 [11]

人民币汇率走势 - 美元兑离岸人民币跌破7.15关口 当周收盘报7.1222 距离下破7.1已近在咫尺[1] - 今年以来人民币累计反弹2.3% 在中美贸易谈判关键时期引发资本市场广泛关注[1] - 人民币升值幅度仍落后于其他主要货币 欧元和日元兑美元分别上涨13.2%和6.2%[4] 汇率政策背景 - 特朗普政府曾将中国列为"汇率操纵国" 令美方人民币政策高度敏感[3] - 美国官员可能已就人民币汇率问题进行讨论 鼓励各国允许本币升值缓解贸易摩擦[3] - 中国央行通过更强势的美元兑人民币中间价向出口商释放信号 要求将美元资产汇回或进行对冲[3] 市场机制影响 - 大量未对冲美元积压在出口商手中 中间价调整促使更多出口商进行对冲[3] - 出口商对冲操作增加人民币买盘 推动人民币反弹[3] - 中国国内股市回暖对人民币形成支撑 A股上涨提振市场信心[3] 基本面支撑因素 - 人民币受到持续扩大的贸易顺差支撑 2024年全年接近1万亿美元创历史新高[4] - 今年前七个月贸易顺差已达约6800亿美元[4] - 国际投资者将人民币视为可选资产 若在波动环境下保持强势将形成投资机会[4] 未来升值条件 - 需要国际资本市场增加对中国市场配置[4] - 需要国内宏观经济政策配合 采取更有力宽松政策推动经济和房地产市场回暖[4] - 为人民币升值提供持续动力仍需政策支持[4]

当地时间9月1日（周一），受美国劳动节假期影响，美股休市一日。投资者将重点关注本周五公布的美国非农就业报告，在此之前，市场还将迎来职位空 缺数据与私人部门就业数据。 欧洲股市周一小幅上涨，全球股市即将迎来关键的三周，其间将公布关键的美国通胀数据，而美联储也将作出利率决议。 欧洲斯托克600指数周一上涨0.2%，此前该基准指数在7月和8月均录得涨幅。汽车制造商、银行和工业类股表现优于大盘，而保险类股表现落后。法国CAC40指数 上周因投资者担忧该国政治前景和财政困境而下跌3.3%，周一基本持平。 贝森特称特朗普或在今秋宣布美国住房紧急状态 美国财政部长斯科特·贝森特周一接受采访时表示，特朗普政府可能在秋季宣布全国住房紧急状态。贝森特还暗示，当局正在研究如何规范地方建筑和分区规范并降 低交易完成成本。 贝森特表示，特朗普可能还会考虑对特定建筑材料实行关税豁免。贝森特说，"我们正在努力弄清楚我们能做什么，我们不想插手州、县和市政府的事务"。 美元汇率跌至7月底以来最低水平 周一，美元汇率跌至7月底以来最低水平。投资者正密切关注本周将公布的一系列美国劳动力市场数据，这些数据可能会影响市场对美联储宽松政策路径的预期。 ...

汇率方面，人民币终于迎来补涨，央行通过近日中间价也传递出升值信号。历史上，升值期间股市大多上涨，且跌幅不深。一方面，人民币升值和股市上涨 是经济预期变化的共同结果。另一方面，人民币升值也会影响股市风险偏好、资金面和基本面。除此之外，在美联储降息预期下，如今美元指数低于98，且 未来仍有贬值预期。 二、崩了！又是牛市中波澜不惊的一天，创业板指晃晃悠悠收盘大涨2.29%再创波段新高。 一、意外宣布降息！本周重点关注美国8月非农就业情况，作为9月美联储议息前的关键数据，崩了将极大程度决定是否开启降息。目前来看降息概率较大， 这对下半年的全球资本市场影响较大。 很多人觉得A股要大涨，这种想法人如果多了，短线就是风险，不要以为9.3号股市就不会跌，涨了这么一大波，可能管某些资金早就觉得高觉得危险了。 如果下跌他们也不一定会托着，这里不是3000点，而是接近4000点，A股不需要救市而是需要降温。管理层要的是慢牛，不是疯牛。 三、收盘，沪指上涨0.46%，深指上涨1.05%，创业板指大涨2.29%。 整体来看，当前市场行情仍处于牛市初期。沪深300的市盈率大约14倍，低于历史均值。从新基金发行量来看，虽然有所回暖，但与市 ...

[ 人民币仍有升值动能。中国出口商7月净结汇率升至2024年10月以来最高，为人民币提供了直接支 撑。政府推动"反内卷"提振了投资者对股市的信心，MSCI中国指数创下三年来高点。中美贸易摩擦持 续休兵则降低了风险，有助于稳定市场情绪。美联储降息周期预计从9月开始，将会收窄中美利差，进 一步推动美元对人民币走贬。 ] 巴克莱银行外汇及新兴市场宏观策略师张蒙对第一财经表示："8月28日的中间价为自2024年10月21日以 来最强（7.1063），8月29日继续升值（7.1030）。值得注意的是，对冲基金正越来越多地买入中国股 票，这类资金流入进一步支撑了人民币。" 截至北京时间9月1日17:00，美元对离岸人民币报7.13附近。当日人民币中间价报7.1072。 外资买入中国股市助推汇率 决定人民币汇率的关键因素有两个——经常账户顺差（出口）和资本项下的资金流入（外资买入中国股 债等资产）。近期，二者都现利好。 在上证综指突破3800点后，成交量居高不下。例如，8月27日，A股市场总交易量为3万亿元，这使其成 为历史上第四个交易量超过3万亿元的交易日。该交易量较前一日下降6%，但仍比7月的日均交易量1.6 万亿元高 ...

最近，人民币持续走强。根据新加坡交易所(SGX)衍生品交易所的数据，对冲基金正在大幅增加对人民 币兑美元将继续走强的期权押注，投资者现在的目标是到年底将人民币水平达到7或更高。据交易员透 露，市场对人民币升值获利的期权需求正在增加，这一押注背后，是对中国将继续出台政策支持的信 心，以及对美国利率预期的转变。 8月以来，离岸人民币兑美元升值将近1000个基点。与4月初的低位相比，升值了将近3000个基点，目前 走势仍处于相对强势当中。 中国1—7月出口累计增速达6.1%，贸易结汇规模回升至近年高位，净结汇率7月转正。主动型外资加速 流入A股，港股通净买入放缓。 境内不含储备资产的国际投资净头寸转正，外汇存款累积。中间价单周调升291个点(2024年9月以来最 大幅度)，与即期汇率价差扩大释放升值信号；离岸央票发行及CNH Hibor抬升进一步收紧流动性。 展望未来，短期或实现"三价合一"：中间价持续走强引导预期，人民币"缓贬值、快升值"特征可能推动 即期汇率快速靠拢中间价。年底前或温和升值，若美联储降息压制美元反弹，叠加人民币实际有效汇率 估值偏低及跨境资金改善，人民币仍有上行空间。 来源：中国经济网微信综合券 ...

人民币升值了，会让咱老百姓的钱包变得鼓一些吗？ 答案是会的，对于财经科普没兴趣的朋友，看到这里就可以放心的去躺平了，而想学点东西提升自己的朋友们，可以先点个关注。 2025年8月29日，在岸和离岸人民币对美元的汇率，最高分别冲到了7.1260和7.1155，双双创下自2024年11月7日以来的新高。 插一段小知识：什么是在岸和离岸人民币。在岸人民币指的是在我国大陆境内交易的人民币，汇率受到央妈的监管；而包括港澳台在内的其他所有市场里交 易的人民币都叫做离岸人民币，汇率完全是市场化的。在岸人民币受到我国政策的有意维稳，波动幅度较小，而离岸人民币则对信息面反应更为敏感，波动 也更大，但是二者在汇率的走势方向上完全一致，并且它们之间的汇率差会逐步收敛到一个不太显著的差距上来。 人民币汇率的走势，尤其是升值，与A股市场的表现常常呈现出正相关性。当人民币步入升值通道时，往往意味着国际投资者对中国经济的信心增强，人民 币资产的吸引力随之上升。外资的流入会增加市场的流动性，推高资产价格，对股市形成了有力的支撑。 从历史经验来看，在人民币汇率显著升值的周期中，A股市场多次迎来了牛市行情，战绩可查。 具体到行业板块，人民币的升 ...