【编者语】 面对中国超1.4亿的糖尿病患者群体，糖尿病治疗领域正迎来一场深刻的变革。本文系统梳理了市场十大趋势：从GLP-1类药物引领市场扩容，到治疗理念 向"心肾保护"升级；从多靶点、长效化药物的研发突破，到口服剂型与智能胰岛素的未来探索。与此同时，国产替代与本土创新并进，精准医疗与产业协同 共筑新生态。这篇观察旨在为从业者勾勒出一幅创新浪潮下的产业新图景，洞察未来竞争的关键赛道。 【免责声明】 本文由北京明德蓝鹰投资咨询有限公司撰写，仅为行业研究与商业案例以及探讨市值管理问题之目的而分享，不构成任何投资建议。我们所采用的信息均来 自公开披露资料，但我们无法保证其完整性与准确性。文中所有对公司的提及均旨在进行技术、模式或竞争格局分析，绝非股票推荐。请您知悉，所有投资 决策均伴随风险。我们强烈建议您基于个人独立判断并寻求专业顾问的意见。请务必谨慎决策，风险自担。 糖尿病治疗正经历深刻变革。传统以"控糖"为核心的治疗理念，正逐步让位于多重代谢获益与器官保护的综合目标。这一转变背后，是医药科技的快速演进 与患者需求的持续升级。 本文基于2023–2025年间的行业报告、临床研究与企业公开信息，梳理出中国糖尿病药物 ...

报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 等离子体射频电源系统作为薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等设备实现核心工艺功能的关键零部件，可广泛应用于半导体、光伏、显示面板、 精密光学、等离子体清洗等领域，是推动工艺和技术进步的重要载体。 等离子体射频电源系统产业链分析 （1）等离子体射频电源系统是半导体设备的电气类核心零部件：零部件是半导体设备制造的基石。半导体设备由数以万计的零部件组成，零部件的性能、 质量和精度直接决定着设备的可靠性和稳定性，制程升级很大程度依赖于精密零部件的技术突破。半导体设备上游零部件品类众多，按照功能分，可分为电 气类、机械类、机电一体类、气体/液体/真空系统类、仪器仪表类、光学类和其他。其中，等离子体射频电源系统是半导体制造中 ...

9月29日晚间，DeepSeek宣布，正式发布 DeepSeek-V3.2-Exp模型。模型引入稀疏 Attention 架构，这种 架构能够降低计算资源消耗并提升模型推理效率。在新的价格政策下，开发者调用DeepSeek API的成本 将降低50%以上。 仅4分钟后，寒武纪表示，已同步实现对DeepSeek-V3.2-Exp的适配，并开源大模型推理引擎vLLM- MLU源代码。在业内人士看来，此种同步发布适配的动作，表明中国AI产业链头部公司正在进行深度 协同。 市场分析人士指出，DeepSeek-V3.2发布当天，寒武纪与昇腾均已实现适配。DeepSeek-V3.2最大的意义 在于软硬协同设计支持国产算力，全新DeepSeek Sparse Attention机制，叠加国产芯片的计算效率，可大 幅降低长序列场景下的训推成本，共同为客户提供极具竞争力的软硬件解决方案。day 0适配和优化彰 显了国产芯片的生态建设和技术积累成果，芯片和算法的联合创新，软硬件协同方式将进一步加速国内 AI产业发展。 申港证券认为，随着算力基础设施的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望 维持较好景气度，展望 ...

而且，值得注意的是，自然堂不仅市场地位领先，更是"长跑"龙头——其是屈指可数的拥有超过20年历 史的中国化妆品企业，拥有穿越周期的能力，并以"为全球消费者的美丽与健康生活提供极致质价比的 产品"为使命，怀揣"成为中国第一、世界领先的科技美妆企业"的远大愿景。 这样的特征充分体现了自然堂在资本市场的稀缺性，使其具有较强投资吸引力。 港股市场或将再度迎来新消费明星企业。 9月29日，自然堂集团(简称：自然堂)正式向港交所递交招股书，拟于香港主板IPO上市。 回望2025年以来，港股新消费板块成为资本市场上一道亮丽的风景线，引领市场行情，催生了一众翻倍 牛股。其中，美妆亦成为牛股频出的领域之一，涌现出毛戈平、上美股份等表现强势的企业。 在此背景下，自然堂作为中国化妆品行业的领军企业之一，自然将承载市场的厚望。 根据弗若斯特沙利文数据，预计2024至2029年中国化妆品行业的市场规模将以6.6%的复合年增长率扩 张，约为同期全球化妆品市场增速的2倍，2029年的市场规模将达到约1.29万亿。 以零售额计，中国化妆品行业市场规模在2019年2024年的复合年增长率达5.9%，表现显著优于国际化 妆品行业，并预计延续领先 ...

本次发布为实验版本，主要有两块内容一是DSA （ DeepSeek Sparse Attention），探索在长文本下的训 练及推理降本，成本又打骨折了，但这个其实之前其他厂商也有类似尝试，倒也不算意外 。 我个人觉得第二块内容开源 开源 TileLang 与 CUDA 算子版本， 意义反倒比较重大，重点聊聊 从国产替代的角度来看，DeepSeek 开源 TileLang 与 CUDA 算子版本的动作，本质上是在 AI 底层技术 栈（尤其是 GPU 算子开发领域）推动 "自主可控" 与 "生态破局" 的关键尝试，其意义可从技术自主 权、国产硬件适配、生态协同、创新效率四个维度深度解析： 一、打破 CUDA 生态垄断，争夺算子开发技术自主权 CUDA 作为 NVIDIA 主导的闭源异构计算平台，长期垄断全球 GPU 算子开发标准 —— 从底层指令集 到上层算子库（如 cuBLAS、cuDNN），几乎所有主流 AI 框架（PyTorch、TensorFlow）和大模型训练 推理都高度依赖其生态。这种垄断导致两个核心问题： 技术卡脖子风险：国内若长期依赖 CUDA 算子，在新模型研发中（如大模型 MoE 结构、多模 ...

行业投资评级 - 行业评级为超配 前次评级为超配 评级变动为维持[7] 核心观点 - 供需两旺共推血液净化行业稳定增长 中国血液透析医疗器械市场2019-2023年CAGR达5.67% 预计2023-2027年CAGR达21.52%[10] - 血液透析机/透析器/管路2019-2023年CAGR分别为1.56%/5.38%/8.97% 预计2023-2027年CAGR分别为22.23%/20.83%/28.94%[10] - 腹膜透析液市场预计2022-2026年CAGR达16.0%[10] - 需求端ESRD患者数量快速增长 2018-2023年血透/腹透患者从57.9/9.5万人增至91.7/15.3万人[10] - 供给端国产厂商居领先地位 政策助力行业发展 带量采购提升市场集中度[10] - 参考费森尤斯发展路径 看好服务发展和产品出海方向[10] - 投资关注三条主线：出海潜力、产品矩阵完善、大单品竞争力[10] 行业概况 - 血液透析为最常见血液净化技术 具备效果明显、适用范围广、报销比例高等优势[15] - 血液透析产品涵盖设备和耗材 2023年透析器占比36.53% 透析机占比18.04%[16][19] - 血液透析医疗器械市场持续增长 预计2030年达515.2亿元 透析器市场规模2030年将达200.8亿元[22] - 腹膜透析液市场2022年44.39亿元 预计2030年达126.98亿元[22] - 全球ESRD患者2019-2023年从913.3万人增至1113.9万人 CAGR达5.1%[26] - 中国ESRD患者2019-2023年从302.5万人增至412.6万人 CAGR达8.1%[30] - 中国透析治疗率约26% 显著低于全球37%和发达国家75%的水平[30] - 国产替代持续推进 2024年血透机中标品牌山外山市占率15.97%[43] - 威高血净2023年在透析器和管路市占率分别达32.5%和31.8%[47] - 多项政策推动行业发展 包括《县级综合医院设备配置标准》要求配备CRRT和血透设备[55] 他山之石 - 费森尤斯医疗北美收入占比70% 全球化布局生产基地和透析中心[61] - 费森尤斯医疗服务收入占比78% 显著高于产品收入[73] - 国内厂商出海加速 山外山境外收入占比从2019年13.65%提升至2025H1的24.30%[68][71] - 威高血净境外收入占比从2020年1.42%提升至2025H1的8.36%[71] - 山外山已建立6家血液透析中心 布局全产业链服务[78] 重点公司和投资建议 - 山外山业务覆盖设备、耗材和服务 2025H1收入同比增长28.7%[93] - 威高血净产品线全面 2025H1收入同比增长8.5%[117] - 投资关注三条主线：出海潜力（山外山、宝莱特、威高血净、三鑫医疗、天益医疗） 产品矩阵完善（威高血净、山外山） 大单品竞争力（威高血净、山外山、健帆生物、三鑫医疗、天益医疗）[83]

| "看家本领" 与上市图谋 国产 MCU 的 "出货王" 9 月 23 日刚递表港交所的中微半导，是国内 MCU 领域的老大哥 ——2024 年以 12.6% 的市占率 坐稳中国市场头把交椅，家里的 8 位 MCU 长期卖得最好，美的、格力都是它的常客。靠着 MCU、SoC 芯片打天下，公司 2025 年上半年赚了 8647 万元，毛利率回升到 31.1%。这次去港股 募资，主要想攻克车规级芯片和 AI 专用 MCU，把国产替代的阵地再往前推推。 进入 9 月下旬，香港资本市场的半导体与智能制造赛道格外热闹。中微半导、晶晨股份、星宸科 技、北京君正、和林微纳、优艾智合密集递表，从芯片设计到工业机器人，六家企业带着各自的 技术家底奔赴港股，掀起一场硬核科技的资本狂欢。 全球电视里的 "隐形芯片" 作为首家科创板受理企业，晶晨股份 9 月 25 日正式递表港股，要凑 "A 股 + H 股" 的热闹。你家 的智能电视、机顶盒里，很可能就装着它的芯片 —— 全球每 3 台机顶盒、每 5 台电视里就有一 颗，累计出货早超 10 亿颗。公司 90% 以上的收入来自海外，2024 年净利润飙涨 64% 达 8.19 亿 ...

格隆汇9月18日｜广州瑞立科密汽车电子股份有限公司(以下简称"瑞立科密")正加速冲刺IPO，今日网上 路演，明日(9月19日)开启申购。瑞立科密深耕商用车主动安全系统领域20余年，完成了从"跟跑"到"领 跑"的跨越，如今已成为国内商用车主动安全系统的龙头企业。这家手握459项授权专利，起草9项国 家、行业/团体标准的"隐形冠军"，凭借全栈自研实力打破外资垄断，成为国产汽车主动安全领域标 杆，其背后的技术突围路径与战略布局，正勾勒出中国商用车主动安全"国产替代"的清晰逻辑。 作为 国内少数覆盖ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS五大核心系统的自主供应商，瑞立科密的技术护城河源 于持续高强度的研发投入与深厚的技术沉淀。公司核心技术具备完全自主知识产权，独立掌握电控系统 控制策略及底层复杂驱动设计技术，拥有自主知识产权的源代码。其ECU控制器内含的软件算法及控制 策略，涵盖机电耦合制动力动态分频防抱死控制等关键技术，硬件设计严格遵循汽车电子功能安全 ASIL等级要求。 截至2024年末，公司已拥有58项发明专利、93项计算机软件著作权及22项核心技术， 曾获国家科学技术进步二等奖、全国商业科技进步一等奖等重磅奖 ...

这里，每天有超过500万只传感器下线，其中相当一部分，将嵌入全球各大品牌的家电产品中——一个 鲜为人知的事实是，全球市场上每10台家电中，就有7台使用着产自孝感的温度传感器。 孝感，这个离武汉驱车只需一个小时的中部城市，已悄然崛起为全国最大的多功能传感器生产基地。近 日，证券时报记者实探该基地了解到，围绕着华工高理这家龙头公司，孝感传感器产业形成了"一主多 元、聚链成势"的格局，面对产业中高端产品依赖进口的行业现状，孝感传感器企业已将目光投向更广 阔、也是更高附加值的领域，探索一条产业突围之路。 龙头企业的"磁吸力"重塑了区域产业格局。2018年，湖北精为电子整体搬迁至华工高理隔壁。总经理张 振回忆，最初只为华工高理供应电子线，随着华工高理新能源汽车PTC加热器的量产，又在2022年成立 元亨电子。如今，精为电子每月向华工高理供应电子线、注塑件、套管的产值合计千余万元。 在孝感华工高理电子有限公司（简称"华工高理"）的生产车间内，自动化产线安静而高速地运转，一枚 枚细小的传感器芯片，经过镀膜、光刻、封装等三四十道工序，被贴上独有的可追溯身份二维码后，流 向全球市场。 一条生产线的"链式反应" 华工高理是华工科 ...

如今，这个选择已被证明具有前瞻性：2011年曾烨把线下分销公司整体搬上云端，成为国内最早"啃元 器件长尾采购硬骨头"的线上玩家；14年后，云汉芯城以15.89万家企业客户、69.65万平台注册用户、年 峰值订单6.8万笔的成绩登陆创业板，为"产业互联网如何跑通"提供了"云汉样板"。 C 12 67 (E t 曾烨 ◎记者 邓贞 "小订单，也能长出大平台。"云汉芯城董事长曾烨对上海证券报记者说。这一总结看似轻描淡写，背后 其实是公司对电子产业互联网二十多年的探索历程。从2002年深圳华强北的一家传统元器件分销商，到 如今服务超15万家企业客户的产业互联网标杆，曾烨带领云汉芯城走出了一条以数字化重构电子供应链 的独特路径。 目前，云汉芯城线上商城每日可支持上百万级的搜索量，搜索匹配率维持在90%左右，月处理订单数峰 值达6.8万笔，报关商品归类自动匹配率超95%。 把握行业痛点，建立B2B线上商城 曾烨的创业故事始于2002年的深圳。当时，他创立"云汉电子"，从事电子元器件的传统代理与分销业 务。多年的线下经营让他深入了解到电子制造行业的核心痛点——小批量采购需求难以得到有效满足。 电子元器件行业长期存在"上游批 ...