将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 人民币基金从0到1的起步究竟"迷茫"到什么状态，这是当下投资人完全难以想象的。 嘉宾丨 费建江 对话丨 杨博宇 小野酱 编辑丨 蒲凡 来源丨 投中网 钱，本应该是没有性格的，但风险投资带来了 " 意外 " 。 正如 20 世纪 50 年代《小企业投资法案》诞生， 60 年代 " 仙童八叛将 " 创立英特尔、 AMD 等公司，吸引 资本进入半导体产业，以股权投资为核心的限时风险投资基金涌现， 70 年代红杉资本与 KPCB 引领 " 沙丘路 " 崛起，推动了 " 风投集群 + 大学技术转化 + 创业生态 " 的硅谷模式形成。 可以说，风险投资自诞生起，就带着强烈的、饱满的，甚至过剩的思考，来自人们想主导 " 经济规律 " 的野 心，是一次主动的巧思。 所以虽然中国的风险投资行业的启蒙、发展来自美元基金，但美元基金终归只能成为一个 " 阶段性 " 的教材。 随着中国经济走向真正意义的崛起，逐渐拥有了足够庞大又足够独立的生态，中国创投市场将不得不完成自上而 下的 " 重新思考 " 。 而其中最重要的一个命题：风险投资是否需要一套专属于 " 人民币 " 的运行规则？ 我们 ...

内容概要：受益于新能源汽车市场的爆发式增长，近年来我国碳化硅功率模块的市场需求进入高速扩容 阶段，800V高压平台车型的快速渗透，直接带动主驱逆变器、车载充电机等核心部件对碳化硅模块的 大规模采用，成为需求增长的核心引擎，与此同时，光伏储能、新型电网、轨道交通等工业领域，也因 对"高效率、高功率密度、高可靠性"的技术升级诉求，持续扩大碳化硅功率模块的应用比例，多场景需 求共振推动我国碳化硅功率模块市场规模持续扩大，据统计，2024年我国碳化硅功率模块行业市场规模 统计达50亿元，同比增长31.6%，占全球碳化硅功率模块行业整体规模的28.4%。 相关上市企业：华润微（688396）、三安光电（600703）、时代电气（688187）、士兰微（600460）、 斯达半导（603290）、扬杰科技（300373） 相关企业：意法半导体（中国）投资有限公司、安森美半导体（深圳）有限公司、英飞凌科技（中国） 有限公司、派恩杰半导体（浙江）有限公司、深圳基本半导体股份有限公司、泰科天润半导体科技（北 京）有限公司、比亚迪半导体股份有限公司、广东芯聚能半导体有限公司 关键词：碳化硅功率模块行业发展历程、碳化硅功率模块市场 ...

2025年，上海资本市场在高质量发展道路上稳步前行。截至12月末，上海辖区A股上市公司总市值达10.97万亿元，占全国上市公司总市值的9.23%；前三季 度实现净利润3614.32亿元，同比增长13.34%。在复杂多变的内外部环境下，上海上市公司展现出强劲韧性和创新活力，成为实体经济高质量发展的"排头 兵"。 牛股涌现：科创板上演"速度与激情" 2025年涨幅榜见证了科创板的"造富效应"。上纬新材以1812%的全年涨幅惊艳全场，创造了"一年翻十八倍"的资本市场佳话。年度"大牛股"菲林格尔、顺灏 股份涨幅均超500%。涨幅前二十名中，科创板与创业板占据六成席位，芯片产业链的沐曦股份、东芯股份涨幅超400%，充分展现了科技创新企业的成长爆 发力。与此同时，部分传统消费与地产板块在结构调整中面临短期压力，但也为产业升级腾出了更多资源与空间。 此外，云汉芯城、超捷股份全年涨幅均超过400%，宏和科技、建发致新等上市公司全年涨幅均超过300%。 共性来看，高涨幅企业集中于硬科技、高成长赛道，科创板"造富效应"显著，反映资本市场对创新驱动型企业的强烈认可，也体现上海辖区产业结构向高端 制造、科技创新倾斜的趋势。 | 22 ...

内容概况：作为生命科学研究和精准医疗不可或缺的核心工具，流式细胞仪正驱动着细胞分析技术从实 验室走向临床应用的深度商业化进程。2024年，中国流式细胞仪行业市场规模约为35.99亿元，同比增 长19.21%。行业技术正沿着"拓展检测极限、提升解析维度、融合功能平台"三大路径实现系统性突破， 其标志性成果直接验证了精准医疗的临床潜力。在检测灵敏度方面，以福流生物为代表的纳米流式技 术，将检测下限延伸至24nm，填补了在外泌体、病毒颗粒等纳米级生物颗粒精准检测上的技术空白， 开辟了全新应用场景。在多参数解析维度上，系统配置已从早期的2-4色，发展至3-5激光、支持30色以 上的多色分析，尤其值得关注的是，厦泰生物的NL-CLC光谱流式细胞仪作为国内首个获批临床的全光 谱产品，代表了国产高端装备的重大突破。在功能平台融合层面，宸安生物的Polaris Starion M1.0作为 全球首台获得IVD注册证的流式质谱仪，将质谱的高通量、无通道干扰优势与流式单细胞分析能力结 合，实现了真正意义上的临床级单细胞多组学分析，树立了技术融合创新的标杆。 相关上市企业：迈瑞医疗（300760） 相关企业：大族激光科技产业集团股 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者于娜 北京报道 "ECMO一响，黄金万两"，这句业内对ECMO高成本、高价值的生动概括，恰好与汉诺医疗的现状形成 对比。 近日，国内首家实现体外膜肺氧合（ECMO）系统国产化并获批上市的深圳汉诺医疗科技股份有限公司 （下称"汉诺医疗"），正式向科创板递交招股说明书，冲刺"国产ECMO第一股"。 作为国产ECMO领域的"破冰者"，打破国外技术垄断的汉诺医疗IPO进程不仅关乎自身融资突围，更折 射出国产高端医疗器械在商业化初期的普遍困境。汉诺医疗招股书披露的核心财务数据显示：尽管2025 年上半年公司实现营收3735.53万元、净亏损缩窄至8227.32万元，呈现阶段性改善态势，但自2022年以 来公司累计亏损已超6.7亿元，且仍未摆脱持续亏损状态。此次拟募资10.62亿元补充生产销售能力，凸 显其对外部资金的高度依赖，而业绩改善的表象下，盈利困局与经营风险交织的难题亟待破解。 在国产替代政策利好的背景下，汉诺医疗的技术突破值得肯定，但高端医疗器械研发投入高、商业化周 期长的行业特性，叠加市场竞争加剧、供应链"卡脖子"、医院采购意愿下降等多重外部压力，使其闯关 科创板 ...

内容概况：我国的步进电机在二十世纪七十年代初开始起步，七十年代中期至八十年代中期为成品发展 阶段，新品种和高性能电机不断开发，为行业奠定了坚实基础。在永磁材料、半导体技术及计算机技术 持续进步的推动下，步进电机如今已在众多领域中实现广泛应用。作为全球最重要的工业制造基地之 一，中国拥有庞大且增长迅速的步进电机市场。近年来，伴随中国制造业的转型升级，市场对步进电机 的需求持续增加，同时国内消费者对产品品质与性能的要求也日益提升。在此背景下，中国政府通过制 定科技创新规划和技术标准化规范等一系列政策措施，积极支持并引导行业技术进步与健康发展。数据 显示，中国步进电机行业市场规模已从2016年的17.39亿元稳步增长至2024年的38.9亿元，年复合增长率 达到10.59%。展望未来，步进电机市场空间广阔，预计产业规模将进一步扩大，2025年市场规模有望 达到41.24亿元。 上市企业：江苏雷利（300660）、鼎智科技（920593）、鸣志电器（603728）、兆威机电（003021）、 三协电机（920100）、雷赛智能（002979）、宝钢股份（600019）、首钢股份（000959）、鞍钢股份 （00089 ...

核心观点 报告认为，受益于下游行业快速发展、先进技术迭代及国产替代背景，电子材料领域持续迎来发展良机[2][6] 展望2026年，作为“十五五”开局之年，结构性的科技成长有望成为穿越周期的核心驱动力，重点关注可控核聚变、液冷、固态电池设备、人形机器人等硬科技板块[2][12] 2026年元旦假期旅游数据显示国内出行热情高涨，冰雪旅游、海南免税及跨境游市场表现亮眼，春节长假有望延续高景气度[3][20] 脑机接口行业受Neuralink计划于2026年大规模生产事件催化，市场关注度提升，行业处于发展初期但国内外政策支持力度大[3][26] 基础化工-电子材料行业 - **行业机遇**：电子材料领域受益于下游行业快速发展、先进技术迭代及国产替代大背景，持续迎来发展良机[2][6] - **半导体材料**：AI、先进封装带动材料需求提升，自主可控意义深远[2][6] 2024年全球半导体材料销售额达675亿美元，同比增长3.8%，预计2029年市场规模超870亿美元，2024-2029年CAGR为4.5%[7] 中国半导体材料整体国产化率约15%，晶圆制造材料国产化率<15%，封装材料国产化率<30%，高端领域依赖进口，CMP抛光材料、光刻胶等关键材料国产化率有望持续提升[7] - **PCB材料**：AI发展带动高频高速树脂、电子布需求增长[2][6] 覆铜板生产中，电子树脂、电子布、铜箔合计占成本87%[8] 2023年全球用于覆铜板的电子树脂/电子布市场规模约33.02/24.13亿美元，其中中国大陆市场约24.18/17.67亿美元[8] 5G、汽车智能化、数据中心驱动覆铜板向高频高速演进，PPO、碳氢树脂、双马树脂、PTFE等电子树脂有望成为AI服务器时代主流材料[8] 全球高端电子布行业呈日本寡头垄断，供需缺口下中国企业加速国产替代[8] - **OLED材料**：OLED渗透率提升及显示新技术发展带动材料需求[2][6] 2024年全球OLED显示材料销售额达24.4亿美元，预计2031年达84.98亿美元，2025-2031年CAGR为19.8%[9] 2024年中国OLED有机材料市场规模约57亿元，同比大幅提升31%[9] 目前OLED通用辅助材料国产化率约12%，终端材料国产化率不足5%，国产市场空间有望持续扩大[9] PSPI材料是OLED显示制程核心主材，日美企业占主导，国内市场规模有望持续扩增[9] - **投资建议**：推荐关注半导体材料（安集科技、雅克科技等）、PCB材料（圣泉集团、东材科技等）、OLED材料（莱特光电、万润股份等）相关公司[10] 机械设备行业 - **核心驱动力**：“十五五”规划延续对高端制造倾斜，2026年作为开局之年，结构性的科技成长有望成为穿越周期的核心驱动力[2][12] - **可控核聚变**：被视为人类理想终极能源，商业化应用进入工程可行性验证阶段[13] 2025年被写入“十五五”规划建议，BEST项目取得关键突破并开启大规模招标，国内可控核聚变建设步入新阶段[13] - **液冷**：AI算力需求增加及数据中心PUE要求收紧，推动液冷成为AI服务器和数据中心的必然发展方向[14] 冷板式液冷为主流方案，液冷板正向微通道发展，带来3D打印等新技术机会[14] - **锂电设备**：新能源汽车和储能需求旺盛，带动锂电池需求，主要电池厂商资本开支重回上升周期，行业开启新一轮产能扩张[14] 固态电池具备多重优势，各厂商计划在2027-2028年实现小批量生产，设备作为先行环节有望提前受益[14] - **人形机器人**：2025年逐步由概念步入产业化初期，海内外多家企业实现订单和交付突破，并加速百万台产能产业化准备[15] 传统转动机构方案基本定型，电机、丝杠、减速器等零部件有望率先释放弹性[15] - **工程机械**：2025年1-11月挖掘机销量212,162台，同比增长16.7%，其中国内108,187台同比增长18.6%，出口103,975台同比增长14.9%，国内外均现复苏迹象[16] 国内基建投资上行及设备更新换代拉动内需，海外降息周期有望带动投资恢复，行业有望开启新一轮向上周期[16] - **投资建议**：推荐关注可控核聚变（合锻智能、安泰科技等）、液冷（英维克、申菱环境等）、锂电设备（先导智能、杭可科技等）、人形机器人（恒立液压、绿的谐波等）、工程机械（山推股份、恒立液压等）相关板块[17][18] 社会服务-旅游行业 - **元旦假期数据**：2026年元旦假期全国国内出游1.42亿人次，同比2024年增长5.2%；国内出游总花费847.89亿元，同比增长6.3%；客单价597.11元，同比增长1.1%[20] 全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次，日均同比增19.5%，其中铁路客运量日均同比增53.1%[20] - **冰雪旅游热度高**：“登高赏雪+祈福”成为热门选择，山岳类景区门票预订量同比涨超150%，其中黄山旅游订单量同比增长544%[21] 黄山景区接待游客超7.5万，长白山景区接待3.66万人次同比增长40.77%，峨眉山景区接待12.62万人次同比增长20.88%[21] - **海南免税销售开门红**：元旦假期海南接待游客217.16万人次，可比口径同比增长25.2%；旅游总花费31.36亿元，增长28.9%[22] 离岛免税购物金额7.12亿元，同比增长128.9%，日均同比增48.1%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%[22] 三亚地区免税销售额4.8亿元，同比增长111.5%[22] - **跨境游市场火热**：元旦假期中外人员出入境661.5万人次，日均同比增28.6%，其中免签入境外国人29.2万人次，同比增35.8%[23] 入境游门票预订量同比增110%，体验型玩乐产品预订量增长超30倍[23] 海南“免税购物+海滨度假”模式吸引国际游客，部分小众城市成为入境游“黑马”[23] - **投资建议**：春节假期较长，出行景气度有望继续提升，推荐关注出行链及相关公司（岭南控股、同程旅行等）、连锁酒店（首旅酒店）、免税（中国中免、王府井）等[24] 医药生物-脑机接口 - **事件催化**：Neuralink计划于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向更精简、自动化的外科手术流程，引发国内相关公司较高市场关注度[3][26] - **行业阶段**：脑机接口行业处于发展初期，产品设备仍处于临床阶段[27] 截至2025年9月，全球已有12人植入Neuralink设备，累计使用时间达2000天，总时长超1.5万小时，临床试验参与者控制能力已扩展到部分实体设备[27] - **政策支持**：全球多国将“脑科学”纳入重点发展战略，美国“脑计划”在2014-2023年期间累计投入超40亿美元[28] 中国政策密集出台，2025年国家医保局为脑机接口新技术单独立项，工信部等七部门印发实施意见，目标到2027年关键技术取得突破，产业体系初步建立[28] - **国内布局**：中国脑机接口企业总量已突破200家[29] 上海阶梯医疗的柔性微丝电极系统完成前瞻性临床试验，北京脑科学与类脑研究所的ECoG系统帮助失语患者重建交流能力，翔宇医疗已取得两款脑电采集装置注册证[29] - **投资建议**：建议关注国内在脑机接口领域布局的企业，如翔宇医疗、美好医疗、创新医疗等[30]

公司概况与发展历程 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业，成立于2003年，专注于高性能模拟和数模混合集成电路领域 [1] - 公司前身为无锡市晶源微电子有限公司，于2022年完成股份制改造，为资本化运作奠定基础 [2] - 公司注册资本为5106.6757万元，实缴资本与注册资本一致，实际控制人朱伟民持股比例为25.3743% [2] - 公司注册地址位于无锡国家高新技术产业开发区，享有区域产业集聚与政策优势 [2] 技术实力与研发创新 - 公司研发团队具备基于Bipolar、CMOS、BiCMOS、BCD多工艺平台的产品设计能力 [3] - 公司累计拥有专利信息220条、商标信息18条以及著作权信息2条，2025年有多款发明专利获得授权 [3] - 公司年研发投入达4800万元，年设计新品40余种 [3] - 公司建有江苏省模拟集成电路IP核工程技术研究中心、市级工业企业设计中心两大研发机构 [3] - 公司荣获工信部CSIP“十年中国芯”优秀设计企业、全国优秀电子信息行业优秀创新企业、第十七届“中国芯”芯火新锐产品等多项荣誉 [3] 产品体系与市场表现 - 公司产品以电源管理芯片和信号链芯片为核心，覆盖汽车电子、工业控制、消费电子和新能源等多个领域 [5] - 产品具体包括功放、电源、音处理、LED驱动等系统方案，应用场景涵盖电视机、收音机、照明、汽车、音响设备、家用电器、电源管理等 [5] - 公司产品覆盖国内二十多个省、市，并远销欧美、中东、港澳台等国家和地区 [5] - 公司多款产品在多个细分应用领域获得国内领先地位，年销售额已超过8亿元 [5] 上市进程与公司治理 - 公司于2024年1月4日与中信证券签订辅导协议，完成上市辅导备案登记，正稳步推进首次公开发行股票并上市工作 [1][6] - 上市辅导对象涵盖全体董事、监事、高级管理人员、持股百分之五以上股东和实际控制人 [6] - 在第八期辅导期间（2025年10月15日至报告出具日），公司各项业务正常开展，未出现重大变化，辅导计划执行情况良好 [6] - 针对内控制度执行完善空间的问题，辅导工作小组已制定解决方案，将在上报申请发行材料前协助公司进一步健全完善 [6] 发展前景与战略 - 公司致力于成为“中国领先的半导体集成电路设计企业” [1] - 随着上市进程推进，公司有望借助资本市场力量，加大研发投入、拓展市场份额、完善产品体系 [8] - 公司将继续坚守技术创新，深耕核心业务，在国产替代浪潮中实现高质量发展，为我国半导体产业崛起贡献力量 [8]

特别申明： 点击注册小程序 查看完整报告 AI发展激发高端PCB需求，PCB设备需求显著提升 随着AI算力需求扩大，AI服务器需求大幅上升，行业内高端PCB产品供给紧俏，国内头部PCB生产商加大 资本开支力度，直接拉动PCB设备需求。 关注PCB制造中高价值量环节设备，包括钻孔、曝光、电镀、检测、钻针等 风险分析： 宏观经济波动风险、行业技术迭代不及预期风险、算力需求波动风险、行业竞争加剧风险、 原材料及供应链稳定性风险等。 发布日期： 2026-01-06 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 免责声明 报告摘要 据Prismark预测，2029年全球PCB专用设备市场规模将达到108亿美元，2024-2029年CAGR为 8.7%；2024年，市场规模占比较大的关键设备包括钻孔（21%）、曝光（17%）、检测（ ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 高温合金作为先进金属材料体系的"皇冠明珠" ，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效 率与寿命。 近年来，受"两机专项"、国产大飞机C919 批产、燃气轮机国产化突破及"双碳"战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。伴随航空发动机换代列 装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。 高温合金以及优良的金属属性应用于高端场景 高温合金作为600℃以上极端环境下的核心材料，凭借抗氧化、抗蠕变及抗热腐蚀性能，广泛应用于航空航天、能源电力等高端制造领域。 按基体元素划分， 镍基合金（使用温度超1000℃）需求占比达80%，主导市场 ；铁基（600-850℃）和钴基（约950℃）合金为补充。成型工艺方面，变形 高温合金占比75%（2024 年），铸造及粉末合金则用于涡轮叶片等高性能部件。 产业链中， 镍为核心原料（成本占比40%） ，中游通过铸造、变形、粉末冶金工艺生产，下游航空航天需求占比超50%，在先进航空发动机中重量占比 达40%-60%，直接决定其 ...