公司概况 - 龙迅股份成立于2006年，专注于高速混合信号芯片研发和销售，产品包括高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片，广泛应用于显示器/商显及配件、汽车电子、工业及通讯、AR/VR、PC等领域 [1] - 公司客户涵盖鸿海科技、视源股份、亿联网络等国内外知名企业及高通、英特尔、三星等世界领先主芯片厂商 [1] - 2024年实现营业收入4.7亿元，同比增长约44%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长约41% [1] 行业分析 - 高速视频芯片产品属于典型的高速混合信号芯片，具有技术难度大、定制化程度高的特点，开发成本高、设计周期长，具有高附加价值 [2] - 混合信号芯片下游可细分为通讯、汽车、计算机、消费、工业及其他领域，其中通讯及汽车占比最高，分别达48%和30% [2] - 混合信号芯片主要由海外厂商主导，德州仪器、亚德诺、英飞凌等海外大厂占据全球超60%的市场份额 [2] 市场地位 - 公司是国内高清视频芯片领军者，2020年占全球高清视频桥接芯片市场4.2%的份额，在中国大陆公司中排名第一；占全球高速信号传输芯片市场份额0.9%，在中国大陆公司中排名第二 [3] - 在AR/VR分离式头显领域处于行业领先地位，已拓展了包括Nreal、Rokid、TCL、雷鸟等国内领先AR/VR硬件厂商 [3] 业务发展 - 汽车领域：车载Serdes芯片随智驾普及迎来量价齐升，我国车载SerDes芯片市场规模将由2023年的1.4亿美元增至2030年的6.0亿美元，CAGR高达23% [3] - AR/VR领域：全球AR/VR市场从2024年的152亿美元增长至2029年的397亿美元，CAGR达21% [3] - 公司车载Serdes产品已进入全面市场推广阶段，规模放量后有望为公司带来较高业绩弹性 [3] 财务预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入7.0、10.2、13.8亿元；归母净利润分别为2.1、3.1、4.3亿元 [4] - 对应EPS为1.55、2.36、3.25元，对应2025年7月28日收盘价PE分别为45.13、29.63、21.52倍 [4]

公司概况 - 悍高集团为国内家居五金及户外家居领域头部企业，厨卫拉篮、收纳五金等产品销售长期行业前排领跑[1] - 公司成立超过20年，在家居五金及户外家具领域积累深厚，树立了良好品牌形象[1] - 2022年至2024年营收由16.2亿元增长至28.6亿元，扣非后归母净利润从1.99亿元升至5.2亿元，年均复合增长率分别为32.78%和61.83%[1] 行业地位 - 根据中国五金制品协会报告，公司为行业排名前五的龙头企业[2] - 厨卫拉篮产品在主要电商平台销售排名连续三年第一，2022年收纳五金产品销售额位居同类企业首位[2] - 中高端家居五金市场主要由外资品牌主导，公司通过产品创新、技术升级、品牌建设向中高端市场突破[2] 财务表现 - 2022年、2023年毛利率分别为31.89%和34.58%，高于可比公司平均值24.18%和27.87%[3] - 公司具备更高的毛利率表现，溢价能力突出[3] 产品与研发 - 公司拥有专利1173项，数量明显高于行业平均值，多次获得国际设计大奖[4] - 产品线丰富，涵盖多个种类和规格型号，可提供一站式全屋家居五金采购服务[4] - 持续投入研发设计，制定产品开发项目激励制度，加快产品开发和更新迭代[4] 客户与市场 - 已进入金牌厨柜、全友家私、欧派家居等知名企业供应链体系[5] - 计划加强与国外客户合作，在东南亚、西欧、北美等市场深入布局[8] - 通过渠道细化及下沉，覆盖更多国内外城市空白网点[8] 产能与扩张 - 2023年、2024年基础五金产品产能利用率分别达到101.19%和103%，部分产品需外协生产满足需求[7] - 上市募资将投向智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设和信息化建设项目[7] - 计划引进先进自动化生产设备，提高订单交付能力和质量稳定性[7] 行业趋势 - 中高端家居五金替代低端产品趋势明显，智能拉篮产品渗透率从2020年7.6%提升至2023年21.4%[9] - 2025年拉篮行业CR5预计达到39%，较2022年提升7个百分点[9] - 公司在中高端市场积累先发优势，有望长期获益并逐步替代海外高端品牌[9]

行业活动 - 2025年11月18-20日将举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典 活动包含金球奖颁奖典礼 主办单位为高工锂电和高工产研 总冠名为海目星激光 特别赞助为大族锂电 专场冠名包括欣旺达、英联复合集流体等企业 [1][2] 小圆柱电池应用 - 小圆柱电池(18650 21700等)是锂电池中发展最久 工艺最成熟的技术路线 具有标准化设计 高一致性和规模化生产特点 [2] - 目前已广泛应用于3C消费电子 电动两轮车 电动摩托 户储 便携式储能等消费市场 [2] - 新兴应用市场包括无人机 eVTOL 人形机器人 电动工具 数据中心(AIDC)等领域 [2] 数据中心电池需求 - 英伟达恢复H20芯片对华供应 将加速国内数据中心 算力中心 智算中心建设 [2] - AI和大数据模型普及推动数据中心向智算中心(AIDC)演进 该场景将增加对BBU(电池备份单元)的应用 [2] - BBU更倾向于使用18650 21700等小圆柱电池 因其体积小便于布置在服务器内 无需额外机房空间 [3] - 18系 21系小圆柱巨大的生产规模摊薄了单个电芯制造成本 是新兴应用的首选标准电池 [3] 市场竞争格局 - 目前BBU电池供应商主要为日韩企业 主要客户包括英伟达 苹果 微软等科技巨头 [3] - 国内布局较快的电池企业包括蔚蓝锂芯 亿纬锂能 欣旺达 [3] - 具有成熟小圆柱产线的企业如新能安 力神 鹏辉能源等都是潜在BBU供应商 [3] 市场前景预测 - 2025年BBU用小圆柱电芯需求预计达2.2亿颗 2030年有望超过6亿颗 [4] - 国产电池企业凭借成本与技术优势 有望在BBU市场掀起国产替代潮 [4] 技术发展趋势 - 全极耳技术成为圆柱电池新趋势 18 21系小圆柱正集体转向该工艺路线 [4] - 全极耳技术可有效降低电池内阻和发热量 [4] - BBU通常选用高镍三元小圆柱 全极耳技术可提升其稳定性 保障数据中心安全 [5]

市场整体表现 - 上证指数跌1.18%，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66% [1] - 沪深两市成交额约19360亿元，较前一个交易日放量约917亿元，全市场超4200只个股下跌 [2] 周期股集体回调 - 钢铁、油气、能源金属、煤炭等板块领跌，钢铁板块跌超3%，有色金属、煤炭板块跌超2% [5] - 个股方面，安阳钢铁、包钢股份跌超7%，云南锗业、北方稀土大跌超5% [5] - 期货市场多个品种大幅回落，玻璃、焦煤主力合约大跌8%，多晶硅跌超7%，纯碱、工业硅跌超6%，碳酸锂跌近5% [7] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额，单日开仓量不得超过500手 [7][8] 国产替代走强 - 国家网信办约谈英伟达公司，要求其对H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明 [10] - 国产替代概念冲高，东芯股份3连板，寒武纪盘中一度涨超7%，华虹公司、海光信息、中芯国际等快速冲高 [10] - 摩尔线程、沐曦集成电路发布招股说明书，摩尔线程计划募资80亿元用于GPU研发及市场拓展 [12] - 华为发布CloudMatrix384AI超节点，算力提升50倍，推理吞吐量提升近4倍，时延降低至50ms以下 [13] 婴童概念延续强势 - 阳光乳业、安正时尚走出3连板，共同药业、汉商集团涨停 [15] - 中央财政设立"育儿补贴补助资金"，今年初步安排预算900亿元左右 [16] - 北京市发布15项措施完善生育支持政策体系，包括建立生育补贴制度等 [16]

核心观点 - 2025年二季度股票型及混合型净值高位回落，基金股票配置仓位延续回升，各类型公募基金收益率表现不一；从基金持仓看，公募基金对股票市场信心增强，政策推动中长期资金入市，公募基金将维护市场平稳运行；展望三季度，发展新质生产力为主线逻辑，可关注科技创新细分行业 [4] 基金股票配置仓位有所提升 基金市场总览 - 2025年二季报显示，全市场基金总体净值提升至33.65万亿元，股票型和混合型基金净值合计占比22.28%，较一季度分别降低0.06%、0.66%；债券型基金净值占比32.41%，较一季度提升0.56%；货币市场型基金净值占比42.29%，较一季度提升0.05% [7] - 二季度以来股票型ETF基金份额自高位小幅回落，截至7月25日，股票型ETF资产净值合计超3.17万亿元，占全部ETF比重达68.35% [8] - 2025年二季报显示，全市场整体基金仓位为78.09%，偏股混合型基金仓位为78.78%，较一季度末回升1.98pct，普通股票型基金仓位为84.89%，较一季度末回升1.91pct；截至7月28日，近半数基金股票投资比例在80%以上，其中投资比例在90%以上的基金占比22.92% [12] 公募基金业绩表现 - 2025年二季报显示，全部基金三个月总体收益率为1.76%，各类型公募基金收益率表现不一，QDII（6.98%）、混合型基金（2.02%）和股票型基金（1.94%），QDII基金收益率上升幅度较大，股票型与混合型基金收益率较一季度有所回落 [16] - 普通股票型基金中“新华策略精选股票”收益率31.48%位居涨幅榜首位，前十产品平均涨幅约26.89%，平均基金规模4.12亿元，F5G、创新药等主题赛道表现较优；偏股混合型基金中“永赢科技智选混合发起A”涨幅最大，前十基金平均涨幅约32.96%，平均基金规模5.07亿元 [17] 科技、医药、金融板块受基金关注 基金重仓股 - 2025年二季报前20大重仓股主要集中在电子、食品饮料等行业，宁德时代、贵州茅台和腾讯控股持股市值占比前三；对比一季报，前20大重仓股新增通信行业，银行、非银金融行业占比不变，电子、食品饮料行业占比下降 [21] 重仓股涨跌幅 - 2025年二季报显示，基金重仓股涨跌互现，通信和电子行业个别重仓股涨幅较大，新易盛涨幅86.72%位居第一，中际旭创、小米集团 - W涨幅分列二、三位 [25] 重仓行业分布 - 二季报基金重仓的前十大行业分别为电子、医药生物等，电子成为第一大重仓行业，持股市值占比7.12%，医药生物、电力设备行业持股市值占比维持高位 [26] 基金加仓股 - 2025年二季报前20大加仓股主要集中在医药生物、银行和电子行业，新易盛、中际旭创和胜宏科技加仓幅度排名前三；通信、电子行业受利好因素影响加仓力度大，金融板块受政策利好二季度受关注 [28] 加仓股涨跌幅 - 2025年二季报显示，基金前20大加仓股股价均上涨，三生制药涨幅92.59%位居第一，新易盛、泡泡玛特涨幅分列二、三位 [33] 加仓股行业分布 - 二季报有14个申万一级行业获得基金加仓，银行、通信和非银金融加仓比例最大，分别为0.60%、0.49%和0.41% [34] 投资建议 - 截至二季度末，普通股票型、偏股混合型基金仓位继续提升，基金权益配置比例增加，政策推动中长期资金入市，公募基金将维护市场平稳运行 [36] - 展望三季度，发展新质生产力为主线逻辑，硬科技领域国产替代进程有望提速，结合中报业绩可关注科技创新细分行业 [37]

产业规模与格局 - 威海市已聚集216家医药医疗器械企业，其中75家为规上企业 [1] - 威高集团稳居国内医用耗材行业第一，达因药业"伊可新"占据全国儿童维AD市场60%份额，吉威医疗心脏支架销量全国第二 [1] - 威海拥有2家国家级制造业单项冠军企业、84家省级"专精特新"及瞪羚企业 [2] 龙头企业与特色产品 - 威高集团作为省级"链主"企业，构建了输注耗材、骨科材料等十余类产品线，实施"100001=0"质量管控体系 [2] - 达因制药专注儿童药领域，"伊可新"市占率超过60% [2] - 迪沙药业打破进口药垄断，获得国家科技进步奖 [2] - 吉威医疗心脏支架年销量达51万条，位居行业第二 [2] 产业园区与招商引资 - 医疗器械与生物医药产业园整合省级实验室等平台，为企业节省30%成本、缩短2年投产周期 [2] - 园区品牌价值达621亿元，连续两年位列山东省第一 [2] - 威海在医用成像器械等9大领域引进36个重点项目，总投资134.7亿元 [2] - 通过举办国家级会议，2022年签约13个高端项目 [2] 技术创新与标准制定 - 威海建成104家创新平台，其中省级以上39家 [3] - 威高集团主导制定首个医疗器械国家技术标准创新基地，参与制定28项国家标准、72项行业标准 [3] - 在骨科植入物领域制定团体标准统一材料参数，牵头制定2项外科器械国际标准，2023年新增3项国际标准 [3] - 山东省高端医疗器械创新创业共同体联合99家单位攻关59个项目，突破88项关键技术，100多种产品实现进口替代 [3] - 吉威医疗开发出冲击波碎石系统和全球首创锯齿切割球囊等创新产品 [3] 政策支持与金融服务 - 威海出台12条专项扶持政策，带动企业增收5.3亿元 [4] - 为70余家企业开辟注册检验"绿色通道"，减免检测费超180万元 [4] - 设立26亿元产业基金群，推出205项金融产品，累计授信115.2亿元 [4] - 医疗器械注册"直通车"使取证时间缩短95%以上，2023年上半年新增产品105个 [4] 产业链发展成效 - 威高集团通过标准制定带动全行业升级 [4] - 达因药业在儿童药研发领域做到极致 [4] - 吉威医疗借助集采实现上下游产能翻番 [4] - 威海医疗器械产业形成政企协同推动新质生产力发展的模式 [4]

英伟达被约谈事件 - 国家网信办约谈英伟达，要求其对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交证明材料 [1][2] - 英伟达H20芯片被曝存在"追踪定位"和"远程关闭"技术，可能威胁中国用户网络安全和数据安全 [2] - 美国白宫批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，该芯片是专为中国市场设计的降级版AI芯片，性能远低于国际市场主流H100 [4][5] - 此前美国对H20芯片实施禁售导致英伟达面临45亿美元库存损失和55亿美元减值，市值一度蒸发1600亿美元 [5] 国产替代概念股表现 - 寒武纪短线拉升一度涨超7%，成交额超47亿，华为海思概念股如神州数码涨超6%，卓易信息涨超4% [1][6] - 国内GPU企业摩尔线程和沐曦集成电路发布招股说明书，加速国产GPU发展 [6] - 摩尔线程科创板IPO申请获受理，计划募资80亿元用于GPU研发及市场拓展，2022-2024年研发费用累计达38亿元 [6] 华为AI算力突破 - 华为发布CloudMatrix384AI超节点，算力提升50倍至300pFLOPS，单卡推理吞吐量提升近4倍至每秒2300token [7] - 支持混合专家MoE大模型推理，实现384个专家并行推理，推理时延从100ms降低至50ms以下 [7] 国内GPU行业动态 - 摩尔线程自主研发全功能GPU，覆盖AI智算和图形渲染领域，采用自研MUSA架构和先进制程技术 [6] - 沐曦股份是国内高性能通用GPU领军企业，国产替代进程有望提速 [6]

收购进展 - 2025年7月29日，公司与Volta Energy Solutions S.à.r.l.签署《股权购买协议》，拟1.74亿欧元收购卢森堡铜箔公司100%股权，最终价格以交割时调整后为准 [2] - 2025年7月29日，公司第三届董事会第十五次会议审议通过收购议案，该事项已获第三届董事会战略与可持续发展委员会第五次会议审议通过 [2] 收购标的情况 基本情况 - 卢森堡铜箔成立于1960年，是全球非日系高端IT铜箔龙头，欧洲唯一IT电解铜箔企业，核心产品为HVLP和DTH，应用于AI服务器等领域 [2] - 总部和主要生产基地在卢森堡，产能1.68万吨/年，在中国张家港、加拿大设分切中心，在中国香港、韩国、美国设销售中心 [2] - 股权权属清晰，无抵押、质押等司法措施，无妨碍权属转移情况 [2] 技术研发 - 专利丰富，近年新增约17件发明专利，填补行业空白，与德福科技专利可集团内部授权共享 [2][3] - 研发实力强，2017 - 2021年陆续研发出HVLP3、1.5um可剥离载体铜箔等产品，2024年HVLP3/4、载体铜箔批量供货 [3] - 生产设备自行设计、委外加工，HVLP生箔技术和载体铜箔剥离技术领先 [3] 客户群体 - 全球高频铜箔领域市占率第一，与全球头部高频覆铜板企业长期合作 [3] - 在AI服务器领域，获全球前四家高速覆铜板企业供货资质，对应终端为顶尖AI芯片厂和云厂商 [3] 业绩情况 - 2024年营业收入1.34亿欧元，息税折旧摊销前利润0.15亿欧元，净利润 - 37万欧元 [3] - 2025年第一季度营业收入0.45亿欧元，息税折旧摊销前利润0.06亿欧元，净利润167万欧元 [3] 收购后协同效应 - 德福科技电解铜箔总产能提升，跻身全球高端IT铜箔头部企业 [3] - 加快技术资源整合，依托标的品牌开拓新兴市场，加强卢森堡铜箔在亚太地区销售及服务 [3] - 依托上市公司规模优势等对欧洲工厂降本，提升盈利水平 [3] 德福科技电子电路铜箔业务 研发投入 - 2024年研发投入1.83亿元，同比增长30.45% [3] 合作关系 - 与知名CCL和PCB厂商建立稳定合作，为供应链国产化需求提供解决方案，高端产品国产替代符合预期 [4] 产品情况 - RTF：RTF - 3已批量供货，RTF - 4进入客户认证阶段 [4] - HVLP：HVLP1 - 2已批量供货，HVLP3预计2025年批量供货，HVLP4测试中，HVLP5特性分析测试 [4] - 载体铜箔：自主研发的超薄载体铜箔通过国内存储芯片龙头验证，实现国产替代量产 [4]

市场表现 - 沪指涨0.17%报收3615.72点，深成指跌0.77%报收11203.03点，创业板指跌1.62%报收2367.68点 [1] - 科创半导体ETF（588170）跌1.45%，半导体材料ETF（562590）跌0.77% [1] - 道琼斯工业平均指数跌0.38%，标准普尔500种股票指数跌0.12%，纳斯达克综合指数涨0.15% [1] - 费城半导体指数涨0.83%，美光科技涨2.48%，ARM跌0.09%，恩智浦半导体跌2.56%，微芯科技跌0.55%，应用材料涨0.52% [1] 政策动态 - 国家发展改革委发布《政府投资基金布局规划和投向指导工作指引》和《政府投资基金投向指导评价管理办法》，明确政府投资基金投向重点领域 [2] - 国家级基金聚焦现代化产业体系提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目 [2] - 地方基金强调服务特色优势产业、区域创新能力、小微企业与初创科创企业孵化 [2] - 鼓励联合出资、设立子基金的协同机制，形成国家级与地方基金的联动投资合力 [2] 公司动态 - 东芯股份股票交易异常波动，累计涨幅偏离值达30%，与砺算科技自研GPU芯片"7G100"及显卡产品LisuaneXtreme相关报道有关 [3] - 砺算科技相关芯片产品正在进行优化提升，下一步将进行客户送样及量产，目前尚未产生收入 [3] - 搭载鸿蒙操作系统5的终端数量超过1000万 [4] - 华勤技术拟以24亿元现金收购晶合集成6%股权，成为其第四大股东，转让价格为19.88元/股 [4] - 西部科学城重庆高新区集中签约8个集成电路项目，总投资18亿元，覆盖设计、设备、封测等全链条 [4] - 东微电子西南总部投资15亿元，斯达半导体IPM模块制造投资3亿元，强化车规级芯片与功率半导体布局 [4] - 科学城高新区已集聚50余家产业链重点企业，目标2027年新增IC设计企业82家、封测模组企业22家 [4] 行业展望 - 2025年全球半导体延续乐观增长走势，国产替代持续推进 [5] - 二季度各环节公司业绩预告亮眼，三季度半导体仍为旺季期 [5] - 2025年三季度存储器合约价涨幅持续高增，企业级产品带动龙头公司季度业绩环比增长 [5] - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，半导体设备占比59%，半导体材料占比25% [5] - 半导体设备和材料行业国产化率较低，国产替代天花板较高，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张 [5] - 半导体材料ETF（562590）指数中半导体设备占比59%，半导体材料占比24%，聚焦半导体上游 [5]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司等多方面内容 分析了市场走势、行业发展情况及重点数据更新 指出A股处于政策与资金双轮驱动阶段 慢涨格局基本确立 各行业有不同发展态势和投资机会 [6][9] 财经要闻 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会 研究制定十五五规划建议 强调做好下半年经济工作 促进双循环 完成全年目标 [6] - 国家发改委征求政府投资基金相关意见 [6] 宏观策略 市场分析 - 金融消费、医药半导体、通信电子、软件传媒等行业领涨时 A股有不同表现 沪指多呈小幅震荡上行或震荡整固特征 市场适合中长期布局 已进入政策与资金双轮驱动阶段 慢涨格局确立 中期上行趋势未改 [9][10][11][14] - 配置建议关注科技成长 + 周期制造双主线 以及高股息银行、公用事业及战略新兴产业 短线关注金融、游戏等行业 [9] 周度策略 - 涵盖一周要闻与投资参考 涉及全国要闻、经济与政策、债券与股票市场、券商板块等运行跟踪 [13][16] 行业公司 新能源汽车产业链 - 产业覆盖上游资源开采与电池材料、中游关键系统与零部件制造、下游整车生产与服务 全球销量快速增长 中国市场领先 河南产业发展良好 产量增长 产业链完整 [15][16][17] 新型储能产业链 - 我国新型储能发展迅速 政策多维度支持 到2025年装机规模达3000万千瓦以上 河南打造以锂离子电池主导的产业链 在上游电池材料和集成以及氢能方面有优势 [18][19][23] 工程机械与工业机器人 - 7月中信机械板块上涨 跑赢沪深300指数 激光加工设备、工程机械等涨幅靠前 建议配置内需为主、基本面好的龙头企业 关注人形机器人、AIDC等主题 [24] 电力及公用事业 - 7月电力及公用事业指数表现弱于市场 全国电力供需、煤炭天然气量价、三峡水情及河南电力供需有不同情况 维持行业“强于大市”评级 关注大型水电企业 [26][27][29] 券商板块 - 6月券商指数下旬转强 全月上涨 预计7月上市券商自营业务小幅波动 经纪、两融、投行业务有望回升 整体经营业绩稳中有升 建议关注三类上市券商 [30][31][32] 汽车行业 - 6月汽车产销增长 出口良好 乘用车、商用车、新能源汽车均有不同表现 维持“强于大市”评级 关注政策和智能驾驶带来的投资机会 [33][34][35] 传媒行业 - 6月25日 - 7月18日传媒板块上涨 看好游戏、出版、IP衍生品等子板块 关注相关公司及影视暑期档表现 [36][37][38] 软件行业 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升 给予行业“强于大市”评级 关注EDA企业和有智算中心交付计划的公司 [40][42] 食品饮料行业 - 6月食饮板块回落 除保健品外子项均收跌 估值处低位 推荐关注软饮料、保健品等板块 [43][44] 农林牧渔行业 - 6月农林牧渔指数跑输沪深300指数 生猪价格下滑 预计下半年行业供需双增 [46] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票在7月30日 - 8月1日有不同数量限售股解禁 [47] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年7月30日 A股十大活跃个股有北方稀土、比亚迪等 给出成交金额、收盘价和涨跌幅 [49] 今日新股申购与IPO信息 - 文档提供相关信息格式 未给出具体内容 [50]