报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性 [2][4] - 不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 [2][5] - 碳酸锂宽幅震荡，关注宏观情绪切换 [2][10] - 工业硅盘面偏强运行 [2][13] - 多晶硅消息发酵，盘面偏强 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,800，成交量119,935；不锈钢主力收盘价12,920，成交量138,761等 [5] - 产业数据：1进口镍121,750，8 - 12%高镍生铁出厂价912等 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁项目试生产；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产；印尼要求矿产公司重新提交2026年计划和预算 [5][6][7][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价70,840，成交量744,160等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；1 - 6月全国多地发布储能项目清单 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 期货市场数据：Si2509收盘价9,350，成交量654,844；PS2509收盘价50,805，成交量546,037等 [14] - 基差及价格数据：工业硅近月合约对连一价差 - 55，华东地区通氧Si5530价格9800等 [14] - 利润及库存数据：硅厂利润新疆新标553为 - 1851，工业硅社会库存53.5万吨等 [14] - 原料成本及价格数据：硅矿石新疆340元/吨，多晶硅 - N型复投料46500元/吨等 [14] - 宏观及行业新闻：7月21日国家能源局将加快新能源参与电力市场机制建设 [15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面宏观与消息面共振扰动，镍价或区间震荡运行；不锈钢基本面宏观情绪主导钢价边际方向，基本面逻辑弹性较差，预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡逻辑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 沪镍基本面 - 宏观调结构等政策预期发酵，但无明确政策落地前，基本面验证与宏观预期逻辑或反复；印尼镍矿政策消息频繁但多在预期中，难对盘面形成较大影响，如APNI协会建议重新评估镍矿HPM公式，印尼政府或改RKAB审批周期 [1] - 现实面镍矿支撑持续走弱，印尼配额审批增加后溢价回调，火法现金成本下移1.4%，下半年镍矿担忧降温；精炼镍短线库存持稳，低成本供应增量预期有拖累，镍铁环节库存偏高，边际补库轻微修复价格，从转产经济性角度稍提振镍价估值但幅度有限 [1] 不锈钢基本面 - 国内供给侧宏观政策预期提振商品，但预期交易阶段宏观预期和基本面验证可能切换，趋势性上行需具体政策指引；短线盘面受提振，交仓利润边际修复，不锈钢毛基现金成本1.25万元/吨左右，折算交仓利润接近3% [2] - 短线镍铁补库轻微修复估值，此轮负反馈挤出印尼高成本镍铁利润，印尼某项目11条EF产线暂停生产，或影响镍铁产量约1900金属吨/月，长线缓和镍铁过剩压力，限制钢价底部空间 [2] - 不锈钢供需呈双弱格局，负反馈致供应下滑，库存边际去化；6月表需累计同比增长2%，产量累计同比增长4%，7月排产312万吨，同/环比 -4%/-1%，累计同比增速下滑至3%；6月中国不锈钢进口10.9万吨，环比减少1.6万吨，累计同比 -25%，印尼7月排产回升至43万吨，同/环比 +33%/+32%，累计同比 +2% [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加135吨至39114吨，其中仓单库存增加387吨至21947吨，现货库存减少252吨至11577吨，保税区库存持平至5590吨；LME镍库存减少3654吨至203922吨 [3] - 有色网7月中旬镍铁库存37534吨，同/环比 +50%/-11%，库存压力偏高，边际稍有缓和 [5] - 2025年7月24日，钢联不锈钢社会总库存1118586吨，周环比减2.54%；冷轧不锈钢库存总量625447吨，周环比减2.43%；热轧不锈钢库存总量493139吨，周环比减2.69%；300系不锈钢库存总量669941吨，周环比减2.55%，其中冷轧不锈钢库存总量421095吨，周环比减3.1% [5] - 中国14港港口镍矿库存增加39.51万湿吨至987.87万湿吨，其中菲律宾镍矿960.27万湿吨；按镍矿品位分，低镍高铁矿496.19万湿吨，中高品位镍矿491.68万湿吨 [5] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [6] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，进入试生产阶段，该项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [6] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [6] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以改善行业治理并控制供应 [6] - 印尼政府批准的2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [7] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损，11条EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月，冰镍项目仍在生产 [7] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司须于2025年10月开始重新提交2026年RKAB [7] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 沪镍主力收盘价124360，不锈钢主力收盘价13030；沪镍主力成交量165710，不锈钢主力成交量200473 [9] - 1进口镍124050，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；电解镍近月合约对连一合约价差 -150 [9] - 8 - 12%高镍生铁出厂价910，镍板 - 高镍铁价差331，镍板进口利润 -1346 [9] - 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格58；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12900，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦13500，304/No.1卷（无锡）12300 [9] - 304/2B - SS价差470，NI/SS比值9.54；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7800；电池级硫酸镍价格27280，硫酸镍溢价 -11 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、原木宽幅震荡或震荡反复；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价812.0元/吨，跌11.0元/吨，跌幅1.34%，持仓579,939手，减少39,963手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差部分扩大，部分合约价差缩小 [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,274元/吨，涨10元/吨，涨幅0.31%；热轧卷板HC2510收盘价3,438元/吨，涨7元/吨，涨幅0.20%；部分地区现货价格有涨跌，基差扩大，部分合约价差变动 [8] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变动；7月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降，钢材库存环比减少；6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月金融数据M2余额同比增长8.3%；6月我国出口钢材环比减少，1 - 6月累计同比增加 [9][10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货部分合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同表现；现货硅铁、硅锰、锰矿价格上涨，兰炭价格不变；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 7月23日硅铁和硅锰不同地区价格上涨；富锰渣价格上涨，宁夏复产，湖南停产；云南部分钢铁企业硅锰定标采购 [13][14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1135.5元/吨，涨87元/吨，涨幅8.30%；焦炭J2509收盘价1707.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.59%；部分焦煤和焦炭现货价格上涨，基差和合约价差有变动 [16] - 北方港口焦煤报价；7月23日汾渭CCI冶金煤指数部分上涨；7月23日焦煤和焦炭合约持仓有变动 [16][17][18] - 趋势强度均为1 [18] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840.0元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [21] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有报价；7月23日动力煤合约持仓无变动 [22] - 趋势强度为0 [23] 原木 - 各合约收盘价、成交量和持仓量有不同涨跌幅，现货与期货价差、期货合约间价差有变动；部分现货市场价格无变动，部分有小幅度涨跌 [25] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [27] - 趋势强度为0 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢、热轧卷板受宏观情绪推涨，偏强震荡；硅铁、锰硅受宏观行情推涨，偏强震荡；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤因供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][7][11][15][19][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价823元/吨，涨14元/吨，涨幅1.73%，持仓619,902手，减少43,544手；卡粉、PB等多种现货价格上涨；部分价差有变动，如12509 - 12601价差减少3元/吨 [4] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3,307元/吨，涨100元/吨，涨幅3.12%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3,477元/吨，涨96元/吨，涨幅2.84%；多地现货价格上涨；部分价差有变动，如基差RB2510减少33元/吨 [7] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量和库存有变化；2025年6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月我国出口钢材环比减少90.0万吨、降幅8.5% [7][9] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为1 [9] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509合约收盘价5874元，涨206元；锰硅2509合约收盘价6012元，涨98元；部分现货价格上涨；多种价差有变动，如锰硅2509 - 硅铁2509价差减少108元/吨 [11] - 7月22日硅铁、硅锰多地报价上涨；山东某钢厂敲定硅铁、硅锰采购价上涨 [12] - 硅铁、锰硅趋势强度均为1 [13] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1048.5元/吨，涨42.5元，涨幅4.22%；焦炭J2509合约昨日收盘价1697.5元/吨，涨94.5元，涨幅5.90%；多地现货价格有变动；基差等价差变动明显，如基差JM2509（山西）减少42.5元/吨 [15] - 7月22日北方港口焦煤报价及汾渭CCI冶金煤指数有更新；当日焦煤、焦炭合约持仓有变化 [15][16][17] - 焦炭、焦煤趋势强度均为1 [17] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [20] - 南方港口外贸动力煤及国内动力煤产地有报价；7月22日动力煤ZC2507合约持仓无变动 [21] - 趋势强度为0 [22] 原木 - 2509合约收盘价828.5元，成交量、持仓量有变化；多个合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动；现货市场价部分有变动，如3米辐射松木方（重庆）价格下降1.4% [24] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 [26] - 趋势强度为0 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅市场情绪不减，偏强震荡；焦炭、焦煤震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][9][10][14][18][19][22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价809元/吨，涨24元，涨跌幅3.06%，持仓663446手，变动-29220手；进口矿和国产矿价格均上涨；基差和部分合约价差有变动 [4] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3224元/吨，涨68元，涨跌幅2.15%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3394元/吨，涨73元，涨跌幅2.20%；现货价格均上涨；基差和价差有变动 [10] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示产量、库存和表需有变动；7月上旬重点统计钢铁企业产量和库存有变化；6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月我国出口钢材环比减少90万吨，降幅8.5% [8][12] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2508合约收盘价5652元，涨162元；硅铁2509合约收盘价5668元，涨160元；锰硅2508合约收盘价5906元，涨110元；锰硅2509合约收盘价5914元，涨110元；现货价格上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [14] - 7月21日硅铁和硅锰不同地区报价有变动；中天钢铁等钢厂敲定采购价；6月全国锰矿进口量环比减少8.82%，同比增加25.19%；South32发布锰矿产量报告 [15][17] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1000元/吨，涨80元，涨跌幅8.64%；焦炭J2509合约昨日收盘价103元，涨85元，涨跌幅5.60%；现货价格部分有变动；基差和价差有变动 [19] - 北方港口焦煤报价；7月21日汾渭CCI冶金煤指数有变动；7月21日焦煤和焦炭合约持仓有变动 [19][20][21] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [22] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地报价；7月21日动力煤ZC2507合约持仓无变动 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 2509合约收盘价828.5元，日涨跌幅1.1%，周涨跌幅6.1%；2511合约收盘价844.5元，日涨跌幅1.6%，周涨跌幅7%；2601合约收盘价861元，日涨跌幅2.7%，周涨跌幅9%；成交量和持仓量有变动；现货价格无变动 [26] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元 [28] - 趋势强度为0 [28]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 螺纹&热卷预期正向反馈，钢价继续上涨，市场交易预期正反馈过程，宏观预期提振使盘面价格大幅拉涨且升水现货，期限商买现货抛期货，现货跟涨[3][5] 各目录总结 宏观面 海外宏观 - 关税扰动再起，宏观交易阶段性偏向维持高息，美元指数抬升；特朗普与鲍威尔诉求矛盾，观点反复伤害美元信用，或致储备货币易主、美元贬值、美债下跌[5][9] 国内宏观 - 供给侧预期短暂交易，需求端仍偏平淡，等待730政治局会议；此前4月28日政治局会议无超预期政策，7月1日中央财经委提出治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出[5][6][8] 黑色产业链 - 淡季钢铁需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅，市场提前计价旺季需求，后期关注国内政策刺激[5][11] 螺纹钢基本面数据 螺纹基差价差 - 关注淡季价差反套机会；上周上海螺纹现货价格3250（+30）元/吨，主力期货价格3147（+14）元/吨，主力合约基差103（+16）元/吨，10 - 01价差 - 44（-16）元/吨[14][17] 螺纹需求 - 新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，土地成交面积维持低位；进入淡季，需求指标季节性下滑[18][21][22] MS周数据 - 钢材库存低位且未累库，产业链压力不大[24] 螺纹生产利润 - 现货利润缩小，盘面利润缩小；上周螺纹现货利润324（-23）元/吨，主力合约利润272（-25）元/吨，华东螺纹谷电利润137（-17）元/吨[29][32] 热轧卷板基本面数据 热卷基差价差 - 关注淡季价差反套机会；上周上海热卷现货价格3340（+40）元/吨，主力期货价格3310（+37）元/吨，主力合约基差30（+3）元/吨，10 - 01价差 - 10（-3）元/吨[34][38] 热卷需求 - 需求环比转弱，美国对钢制家电加征关税，白色家电生产进入季节性淡季；内外价差收敛，钢材出港逐级而下[39][42][43] MS周数据 - 淡季需求略超预期，热卷累库放缓；钢厂维持高产量[45][47] 热卷生产利润 - 现货利润缩小，盘面利润缩小；上周热卷现货利润246（-13）元/吨，主力合约利润285（-2）元/吨[49][51] 品种价差结构 - 报告展示了上海冷热价差、上海卷螺差、上海中板热卷差、杭州线材螺纹差、杭州螺纹钢坯价差、上海镀锌冷轧价差等品种价差数据[53][54][56] 品种区域差 - 报告展示了螺纹、线材、热卷、冷轧等品种区域间价差数据[61][62][63] 冷卷和中板供需存数据 - 报告展示了冷轧和中厚板总库存、产量、表观消费季节性数据[66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场预期正向反馈，钢价继续上涨，关注国内政策刺激及淡季价差反套机会，螺纹需求受新房成交低迷影响，热卷需求环比转弱且内外价差收敛[6][8] - 铁矿石市场宏观支撑延续，估值上修，主流发运回落但运费企稳，铁水需求强劲，短期价格或偏强震荡[75][77] - 煤焦市场焦炭一轮提涨开启，震荡偏强，供应逐步回升但增速有限，需求端铁水环比走强，后续以刚需补库为主[133][137] - 铁合金市场现货需求偏紧，盘面带动成本上移，双硅供需格局扩张，需关注主力合约交割期仓单注册情况及钢厂减停产信号[208][209] 根据相关目录分别进行总结 钢材观点 螺纹钢&热轧卷板 - 市场逻辑为预期正向反馈，宏观预期提振使盘面价格拉涨升水现货，期限商操作致现货跟涨[8] - 宏观面海外关税扰动，宏观交易阶段性偏向维持高息，国内交易供给侧预期，需求端等待730政治局会议[8] - 黑色产业链淡季钢铁需求超预期，库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅，提前计价旺季需求[8] - 螺纹基差价差关注淡季价差反套机会，上周上海螺纹现货价格3250（+30）元/吨，主力期货价格3147（+14）元/吨，主力合约基差103（+16）元/吨，10 - 01价差 - 44（-16）元/吨[21] - 螺纹需求新房成交维持低位，市场信心低迷，进入淡季需求指标季节性下滑，MS周数据显示钢材库存低位未累库，产业链压力不大，生产利润现货和盘面利润均缩小[22][26][28][34] - 热卷基差价差关注淡季价差反套机会，上周上海热卷现货价格3340（+40）元/吨，主力期货价格3310（+37）元/吨，主力合约基差30（+3）元/吨，10 - 01价差 - 10（-3）元/吨[43] - 热卷需求环比转弱，内外价差收敛，钢材出港逐级而下，MS周数据显示淡季需求略超预期，热卷累库放缓，钢厂维持高产量，生产利润现货和盘面利润均缩小[47][48][50][53][55] - 品种价差结构展示了上海冷热价差、卷螺差、中板热卷差等多种价差数据[58] 冷卷和中板 - 提供了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据[72] 铁矿石观点 - 供应方面主流发运延续高位回落，但运费企稳反弹，非主流矿整体发运环比下滑，秘鲁恢复有限，国内矿山西南地区开工回升，整体产能利用率趋稳[77][93][100] - 需求方面铁水产量逆季节性反弹，港口疏港维持高位，现实需求强劲，矿石价格拉升使废 - 铁价差显著回落[77][102][105] - 库存方面港库拐点尚未到来[110] - 合约表现主力09合约价格震荡偏强，收于785.0元/吨，持仓69.3万手，持仓增加3.1万手，日均成交量38.4万手，日均成交周环比 + 5.4万手[79] - 现货价格基本跟随盘面，高品矿价格补涨[83] - 价差方面高、中品矿价差及中 - 低品价差大幅拉升，PB块 - 粉价差有收窄迹象，近期市场“近强远弱”交易权重走高，月差正套策略收益有所兑现，基差环比趋稳，01、05合约基差收窄至去年同期低位，09合约靠近平水[119][124][125] 焦煤焦炭 焦煤 - 供应产地供应陆续回升，但增速有限，国内部分煤矿产量有增减变化，海外口岸通关量逐步回升[133][136] - 需求高炉检修结束，铁水环比走强，焦企及中间环节积极采购，煤矿签单火爆，但部分焦企到货未明显改善[136] - 库存坑口样本煤矿原煤和精煤库存周环比减少，港口库存周环比减少0.14万吨，焦化厂和钢厂库存有不同变化[153][157][160] - 期货焦煤2509合约7月18日收盘价926元/吨，较前一日变动7.5元，成交量1316545手，持仓量531903手；焦煤2601合约收盘价975.5元/吨，较前一日变动7.5元，成交量292959手，持仓量261865手[191] 焦炭 - 供应独立焦化厂和钢厂产能利用率及日均产量有不同表现[169][171][173][175] - 库存焦化厂和钢厂库存有不同变化，全样本汇总库存数据展示了库存情况[177][178][183] - 需求生铁方面铁水日均产量数据展示了需求情况，焦炭供需差数据有所体现[185] - 利润吨焦盘面、现货利润及独立焦化企业吨焦平均利润有相关数据[187] - 期货焦炭2509合约7月18日收盘价1518元/吨，较前一日变动18.5元，成交量28533手，持仓量43932手；焦炭2601合约收盘价1563元/吨，较前一日变动20.5元，成交量3771手，持仓量9757手[194] 铁合金观点 硅铁 - 供应本周产量为10.00万吨，环比上升0.12万吨，周开工率为32.45%，较上周增长1.25个百分点，等待北方主产区大厂复产[228] - 需求钢招持续进场，价格跟随盘面反弹，炼钢需求下游铁水实际产量环比上升，非钢需求不锈钢粗钢产量环比下降，金属镁产量环比增加，5月出口量环比下降[236][242][247] - 库存样本企业库存周环比下降6700吨，仓单数量环比增加1431张，钢厂库存平均可用天数下降[252] - 成本原料成本下移，利润跟随盘面走升[262] 锰硅 - 供应本周产量为18.28万吨，环比增加0.06万吨，周开工率为40.53%，较上周下降0.02个百分点，主产地生产速率加速[266] - 需求钢招逐步进场，价格跟随盘面环比上升，炼钢需求下游铁水实际产量环比扩张，但建材需求支撑力度减弱[282][288] - 库存样本企业库存环比下降4500吨，仓单数量环比减少5106张，钢厂库存平均可用天数下降[297][294] - 成本氧化矿海外矿企报价有降有升，半碳酸报价坚挺，港口价格震荡走升，成本支撑力度较稳，利润跟随价格走升[273][301]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材在海内外宏观乐观、焦煤支撑下盘面上涨，淡季不淡，矛盾未累积，预计盘面短期偏强运行 [3] - 铁矿石近期基本面边际走强，短期仍偏强看待，但远端可能略走弱 [20] - 煤焦短期刚性需求有支撑，盘面或延续偏强震荡，中长期在无强刺激政策下，高铁水难以为继，黑链可能共振下跌 [29] - 铁合金长期走势相对较弱，预计维持震荡，供应压力可能增加，但下方空间有限 [46] - 纯碱供强需弱格局不变，震荡走高，需警惕预期外或政策性因素扰动 [58] - 玻璃重心上移，需观察市场情绪改善后投机需求和下游承接力，关注供应端冷修或减产及现货端投机需求反馈 [89] 各行业总结 钢材 - 盘面价格：2025年7月18日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3191、3207、3147元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3320、3327、3310元/吨 [4] - 月差：2025年7月18日螺纹01 - 05月差为 - 16，热卷01 - 05月差为 - 7 [4] - 现货价格：2025年7月18日螺纹钢汇总价格中国为3319元/吨，上海为3250元/吨等；热卷汇总价格上海为3340元/吨，乐从为3360元/吨等 [6][8] - 基差：2025年7月18日01螺纹基差（上海）为59，01热卷基差（上海）为20 [6][8] - 卷螺差：2025年7月18日01卷螺差为129，卷螺现货价差（上海）为90 [13] - 比值：2025年7月18日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [16] 铁矿石 - 价格数据：2025年7月18日01合约收盘价753，05合约收盘价730，09合约收盘价785 [21] - 基本面数据：2025年7月18日日均铁水产量242.44万吨，45港疏港量322.74万吨等 [24] 煤焦 - 盘面价格：2025年7月18日焦煤仓单成本（唐山蒙5）878，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1401 [30] - 现货价格：2025年7月18日安泽低硫主焦煤出厂价1300元/吨，吕梁准一级湿焦出厂价1030元/吨 [31] - 利润：2025年7月18日即期焦化利润 - 47元/吨，蒙煤进口利润（长协）140元/吨 [31] 铁合金 - 硅铁：2025年7月18日硅铁基差（宁夏）72，现货宁夏5330元/吨等 [49] - 硅锰：2025年7月18日硅锰基差（内蒙古）176，现货宁夏5630元/吨等 [50] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年7月18日纯碱05合约1306，月差（5 - 9）为90 [60] - 现货价格/价差：2025年7月18日华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱为120 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年7月18日玻璃05合约1240，月差（5 - 9）为159 [90] - 产销情况：2025年7月13日沙河产销93，湖北产销140等 [92]

宏观预期改善与A股市场表现 - 国际局势好转带动外部环境边际改善 美国财政扩张方案缓解经济衰退预期并稳定全球资本市场 [1] - 国内"反内卷"政策持续推进 产能过剩预期缓解对盈利预期产生正面作用 [1] - 6月及上半年宏观经济数据逐步披露 投资者密切关注后续政策动向 [1] 两市交易结构与风格分化 - 沪指全天震荡反弹收盘微涨 持续高于五天均线 深成指震荡回落收盘小跌 [1] - 两市成交额1.4万亿元 较上周五有所下降 [1] - 个股涨多跌少但跌停股数量增加 市场热点集中于机器人和电力行业 小盘股涨幅领先 [1] 技术面突破与压力位 - 沪指突破去年四季度密集成交区 重心持续上移 [1] - 沪指突破五六月震荡箱体后连续上行 上方技术压力位位于去年十月初高点 对应周线大箱体顶部位置 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡；螺纹钢和热轧卷板板块情绪未减，宽幅震荡；硅铁和锰硅钢招定价落地，市场略有提振；焦炭震荡偏强；焦煤消息扰动，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木主力切换，宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价766.5元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.33%，持仓664,821手，增加2,959手；进口矿卡粉、PB等价格上涨，国产矿部分价格涨幅较大；基差方面，12509对超特、金布巴基差缩小；价差方面，12509 - 12601价差扩大 [4] - 2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1% [4] - 趋势强度为0 [4] 热轧卷板 - 期货RB2510收盘价3,138元/吨，涨5元/吨，涨幅0.16%，成交1,164,609手，持仓2,122,341手，减少78,184手；HC2510收盘价3,276元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，成交454,659手，持仓1,580,291手，减少19,457手；现货价格部分地区有涨跌；基差和价差方面，部分基差缩小，价差有变化 [7] - 2025年6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%；6月我国出口钢材967.8万吨，环比减少90.0万吨、降幅8.5%，均价687.1美元/吨，环比下跌10.8美元/吨、跌幅1.5%，1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增加490.8万吨、增幅9.2%；7月10日钢联周度数据显示，螺纹、热卷产量、总库存、表需有变化 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 锰硅和硅铁 - 期货方面，硅铁2508收盘价5466，涨14；硅铁2509收盘价5484，涨24；锰硅2508收盘价5768，涨42；锰硅2509收盘价5782，涨36；现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭有对应价格；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变化 [10] - 7月14日硅铁、硅锰不同地区有不同报价；河北某大型钢铁集团7月硅锰、75B硅铁采购价上涨且采购量增加；Jupiter、NMT公布2025年8月对华锰矿价格 [11][12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 期货JM2509收盘价920元/吨，涨7元/吨，涨幅0.77%，成交1,162,405手，持仓540,266手，增加2,266手；J2509收盘价1525元/吨，涨5.5元/吨，涨幅0.36%，成交31,005手，持仓46,608手，减少110手；现货价格部分有涨跌；基差和价差方面有变化 [14] - 北方港口焦煤有不同报价；7月14日汾渭CCI冶金煤指数部分有变化；7月14日大商所前20位会员持仓情况显示，焦煤JM2509合约多头减仓4917手，空头增仓6743手；焦炭J2509合约多头减仓93手，空头增仓109手 [14][15][16] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [16] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨，成交18手，持仓0手 [19] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有对应报价；7月14日，郑商所前20位会员持仓情况显示，动力煤ZC2507合约多头减仓0手，空头减仓0手 [20] - 趋势强度为0 [21] 原木 - 盘面不同合约收盘价、成交量、持仓量有变化；基差方面有变化；现货市场不同规格原木和木方价格大多无变化 [22] - 当地时间7月7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [24] - 趋势强度为0 [24]