期货市场功能发挥 - 棉花和尿素等多个品种期货价格成为国家宏观政策制定的重要参考 [1] - 95%以上PTA生产企业通过直接或间接方式利用期货市场管理风险 [1] - 90%以上硅铁生产企业通过期货工具进行风险管理 [1] 行业参与度 - 85%以上重点制糖企业集团采用期货市场管理风险 [1] - 80%以上甲醇贸易企业运用期货工具进行风险对冲 [1] - 75%以上玻璃龙头企业通过期货市场实施风险管理 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 乙二醇价格或延续震荡偏弱，核心驱动来自港口库存持续累积、煤制开工仍在提升、需求端缺乏边际增量三方面，需警惕成本端原油及煤炭价格波动对盘面的阶段性扰动，关注需求端旺季预期兑现情况 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约从8月15日的4412元/吨下跌至8月18日的4392元/吨，跌幅0.45%，延续偏弱震荡；华东现货价格从4455元/吨回落至4435元/吨，基差由48元/吨扩大至68元/吨，1 - 5价差进一步走阔至 - 43元/吨 [2] - 主力合约持仓量从14.8万手降至13.3万手，降幅达10.54%，成交量从7.2万手激增至11.0万手，增幅53.7% [2] - 乙二醇开工率由62.64%升至64.05%，油制路线开工率显著提升2.4个百分点至64.13%，煤制开工率维持64.03%未变，总体供给压力小幅增加 [2] - 聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷亦维持63.43%未变，下游需求进入平台期，原料补库意愿有限 [2] - 华东主港库存一周内增加5.9万吨至48.57万吨，其中张家港库存飙升40.6%至18万吨，当周到港量环比减少6.7万吨至10.17万吨，港口发货效率明显下降，供需宽松压力加速累积 [3] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 15|变化|近日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约（元/吨）|4392|4412|-20|-0.45%| |MEG期货主力合约成交（手）|110496|71884|+38612|53.71%| |MEG期货主力合约持仓（手）|132811|148452|-15641|-10.54%| |MEG现货华东市场现货价（元/吨）|4435|4455|-20|-0.45%| |MEG基差（元/吨）|68|48|+20|41.67%| |MEG 1 - 5价差（元/吨）|-43|-39|-4|-10.26%| |MEG 5 - 9价差（元/吨）|89|82|+7|8.54%| |MEG 9 - 1价差（元/吨）|-46|-43|-3|-6.98%| |煤制利润（元/吨）|-350|-350|0|0.00%| |乙二醇总体开工率（%）|64.1|62.6|+1.4|2.25%| |煤制开工率（%）|64.0|64.0|0.0|0.00%| |油制开工率（%）|64.1|61.7|+2.4|3.89%| |聚酯工厂负荷（%）|89.4|89.4|0.0|0.00%| |江浙织机负荷（%）|63.4|63.4|0.0|0.00%| |乙烯制开工率（%）|57.3|57.3|0.0|0.00%| |甲醇制开工率（%）|62.4|62.4|0.0|0.00%| |华东主港库存（万吨）|48.6|42.7|5.9|13.69%| |张家港库存（万吨）|18.0|12.8|5.2|40.62%| |到港量（万吨）|10.17|16.87|-6.70|-39.72%| [5] 产业动态及解读 - 8月18日，上午华东美金市场走弱，近月船货商谈在519 - 523美元/吨区间，成交暂无听闻；下午窄幅波动，近月船货商谈在519 - 522美元/吨区间，听闻519 - 520美元/吨有成交 [6] - 8月18日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提，下游业者拿货稳定 [6] - 8月18日，主流市场偏弱整理，但现货基差偏强，华南持货商报价持稳，整体成交氛围一般，在4500元/吨附近送到 [6] - 8月18日，原油市场延续弱势，原料端支撑不足，乙二醇国产开工回升，港口库存累积，乙二醇市场偏弱整理，华东价格商谈参考在4440元/吨附近 [6]

报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强；聚丙烯、塑料、PTA、短纤、玻璃投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主；尿素、纯苯、苯乙烯、PVC、PX、乙二醇、瓶片、丙烯投资评级未明确体现星级含义 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，两烯期货主力合约下行收跌，聚烯烃期货主力合约日内震荡偏弱，供需面改善有限或偏弱使价格承压 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯盘面窄幅波动，基本面改善，三季度中后期有好转预期，四季度或承压；苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端有支撑，单边驱动不足，国产预期增量 [3] - 聚酯方面，PX价格震荡，PTA表现偏弱，聚酯有提负预期，PX供需预期改善；乙二醇盘面偏强；短纤供需平稳，瓶片加工差低位震荡 [4] - 煤化工方面，甲醇盘面阴跌，港口累库，短期行情弱势；尿素受出口消息影响，短期供需面宽松 [5] - 氯碱方面，PVC弱势运行，需求不佳，期价预计震荡偏弱；烧碱高位回落，短期补库需求支撑期价震荡偏强，长期供应压力不减 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内弱势运行，长期供需过剩格局不变，期价高位承压；玻璃日内走弱，预计难破前低，可关注成本附近低多思路 [7] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约下行收跌，部分大厂装置停工或支撑市场供应，生产企业库存压力可控；下游产品利润一般，按需择低采购，个别装置重启或小幅支撑需求 [2] - 聚烯烃期货主力合约震荡偏弱，聚乙烯供应减少，需求提升有限，供需改善不足；聚丙烯供应预计增加，需求偏弱，价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯盘面窄幅波动，国内产量下降、进口收缩、下游提货积极使港口去库，三季度中后期有好转预期，四季度或承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端有支撑，单边驱动不足，下游需求有增量预期，但国产预期增量 [3] 聚酯 - PX价格震荡，PTA表现偏弱，终端开工率回升，聚酯和PTA负荷平稳，PTA近月加工差回落，聚酯提负或使PX供需改善 [4] - 乙二醇盘面偏强，进口到港量回升，港口累库，终端需求有好转迹象，短期低位震荡 [4] - 短纤供需平稳，加工差修复，旺季需求或提振行业，可中期偏多配置；瓶片加工差低位震荡，产能过剩限制修复空间 [4] 煤化工 - 甲醇盘面阴跌，港口快速累库，进口量高，MTO装置开工低，内地相对偏强，短期行情弱势 [5] - 尿素受出口消息影响，农业需求淡季，生产企业累库，港口库存减少，短期供需宽松 [5] 氯碱 - PVC弱势运行，印度反倾销税使出口竞争压力增加，供应高压，需求不足，社会库存累加，期价预计震荡偏弱 [6] - 烧碱高位回落，山东非铝下游接货好，库存下滑，装置检修使供应下滑，短期补库支撑期价，长期供应压力大 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内弱势运行，供应增加，行业累库，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [7] - 玻璃日内走弱，现货弱势，预计累库，产能波动不大，加工订单环比改善，成本抬升，预计难破前低 [7]

来源：新浪网 8月19日收盘，主力合约跌多涨少。尿素涨超3%，PX0>对二甲苯、菜粕涨超1%；下跌方面，硅铁跌超 3%，锰硅、氧化、纯碱、鸡蛋跌超2%。 | 【原因】【 】【 土力台归 白达慧则 顾谈谈说 师师所 广观项 高品融权 建设资盘 上合所 上流源 香港建设 境外交易所 价值分析 | | | | | 中全局 | 上周斯 | 大震所 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 成交量 | 143 | | 双价老师的1+ | 吊跌 | 买 | 美价 | 买量 | 关于 | 取手 | | 持合 | 日增这 | 频 | 最高 | 最低 | 开盘 | 昨天 | 昨结 | | 1 民素2601 334 40.207 21.307] | URG01 | 1817 | +3.53% | #62 | 1817 | 1818 | 1185 | 27 | | | | +2 92 3 ...

报告行业投资评级 - RU谨慎偏多，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期受宏观及上游成本端支撑，东南亚产区降雨持续使原料价格或坚挺，但雨水结束后原料价格将回落，国内到港量目前不多供应压力小，8月底预计增加，下游轮胎开工率分化，需关注轮胎厂备货意愿 [4] - 顺丁橡胶供应端本周或回升，下游轮胎开工率分化，总体供需偏弱，丁二烯价格有望偏强运行，周边天然橡胶价格有拉动作用 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15820元/吨，较前一日变动-85元/吨，NR主力合约12650元/吨，较前一日变动-60元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动-50元/吨，青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动-50元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1805美元/吨，较前一日变动-10美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动-5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+100元/吨，浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增加3.4% [2] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%，1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期5.83万辆上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎进口同比增3%至8489万条，卡客车胎进口同比增10%至3232万条，航空器用胎同比降13%至13.2万条，摩托车用胎同比增22%至188万条，自行车用胎同比增5%至315万条 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025-08-18，RU基差-970元/吨（+35），RU主力与混合胶价差1220元/吨（-35），烟片胶进口利润-3426元/吨（+645.59），NR基差224.00元/吨（-20.00），全乳胶14850元/吨（-50），混合胶14600元/吨（-50），3L现货14850元/吨（+0），STR20报价1805美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-50），混合胶与丁苯价差2300元/吨（-150） [3] - 原料：泰国烟片61.28泰铢/公斤（-1.87），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.45泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶4.75泰铢/公斤（+0.35） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.62%（+2.56%），半钢胎开工率为69.11%（-0.60%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1277859吨（-10990.00），青岛港天然橡胶库存为616731吨（-3121），RU期货库存为179930吨（+3650），NR期货库存为46469吨（+4234） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025-08-18，BR基差-100元/吨（+215），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+100），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1091元/吨（+56） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（-3.65%） [4] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6990吨（-300），顺丁橡胶企业库存为23450吨（-700 ） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖预计郑糖保持震荡，下跌动能减弱，关注5700附近压力情况及17美分/磅压力位 [1] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [2] - 鸡蛋预计蛋价维持偏空走势 [6] - 生猪当前供需双弱，后期猪价难言乐观，远月01合约下方支撑增强，不建议盲目做空，需关注套保资金影响 [7] - 粕类底部区间有所上移，整体趋势依旧向上，择机逢低布局长线多单 [11] - 玉米盘面维持震荡偏弱，中期关注新季玉米长势 [13] - 油脂棕榈油短线仍有进一步震荡上扬机会，预期向9800 - 10000元区间靠近；豆油供应不缺，现货基差报价短期内波动空间不大 [16] 根据相关目录分别进行总结 白糖产业 - 期货市场白糖2601涨0.14%，白糖2509跌0.07%，ICE原糖主力跌1.40%，白糖1 - 9价差涨15.79%，主力合约持仓量涨2.34%，仓单数量跌1.01%，有效预报增加1 [1] - 现货市场南宁价格持平，昆明跌0.09%，南宁基差涨1.67%，昆明基差跌0.83%，进口糖巴西配额内涨0.20%、配额外涨0.17% [1] - 产业情况全国食糖产量累计值涨12.03%、销量累计值涨15.76%，广西食糖产量累计值涨4.59%、当月销量值跌37.99%，全国和广西销糖率分别涨3.36%、3.04%，全国工业库存跌10.44%，广西跌12.23%，云南涨0.29%，食糖进口涨160.00% [1] 棉花产业 - 期货市场棉花2509跌0.04%，棉花2601涨0.04%，ICE美棉主力涨0.53%，棉花9 - 1价差跌3.51%，主力合约持仓量涨1.77%，仓单数量跌0.86%，有效预报持平 [2] - 现货市场新疆到厂价3128B涨0.07%，CC Index: 3128B涨0.12%，FC Index:M: 1%跌0.13% [2] - 产业情况商业库存环比跌13.9%，工业库存涨1.8%，进口量涨66.7%，保税区库存跌8.0%，纺织业存货同比跌57.9%，纱线和坯布库存天数分别跌2.4%、3.0%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润跌1.0%，服装鞋帽针纺织品类零售额跌24.7%，当月同比跌5.3%，纺织纱线、织物及制品出口额跌3.7%，当月同比涨131.7%，服装及衣着附件出口额跌0.7%，同比跌176.8% [2] 鸡蛋产业 - 期货市场鸡蛋09合约跌2.70%，鸡蛋10合约跌2.17%，9 - 10价差跌850.00% [5] - 现货市场鸡蛋产区价格涨5.47%，基差涨567.84% [5] - 产业情况蛋鸡苗价格跌6.49%，淘汰鸡价格跌3.53%，蛋料比跌7.20%，养殖利润跌111.23% [5] 生猪产业 - 期货市场主力合约基差跌9.33%，牛猪2511跌0.90%，生猪2601跌0.46%，生猪11 - 1价差跌21.43%，主力合约持仓涨9.79%，仓单持平 [7] - 现货市场河南、山东、辽宁、河北价格下跌，四川、广东、结算价持平 [7] - 产业情况样本点屠宰量-日跌0.54%，白条价格-周、仔猪价格-周、母猪价格-周持平，出栏体重-周涨0.02%，自繁养殖利润-周跌36.07%，外购养殖利润-周跌17.08%，能繁存栏-月涨0.02% [7] 粕类产业 - 期货市场豆粕M2601涨0.57%，菜粕RM2601涨1.73%，豆一主力合约跌0.30%，豆二主力合约涨0.21% [11] - 现货市场江苏豆粕持平，江苏菜粕涨1.53%，哈尔滨大豆跌0.25%，江苏进口大豆持平 [11] - 产业情况豆粕跨期09 - 01跌1.85%，菜粕跨期09 - 01跌4.85%，油相比现货涨0.57%、主力合约跌0.78%，豆菜粕价差现货跌8.70%、2509跌4.40% [11] 玉米产业 - 期货市场玉米2511跌0.59%，玉米淀粉2509跌0.77%，玉米11 - 3价差跌18.75%，玉米淀粉9 - 1价差跌10.94%，淀粉 - 玉米盘面价差跌1.65% [13] - 现货市场锦州港平舱价跌0.43%，蛇口散粮价持平，长春现货、潍坊现货持平 [13] - 产业情况南北贸易利润涨250.00%，山东深加工早间剩余车辆涨13.21%，持仓量涨3.54%，仓单跌1.59%，山东淀粉利润跌30.00% [13] 油脂产业 - 期货市场Y2601跌0.16%，P2601涨1.49%，OI601涨0.46%，豆油跨期09 - 01涨14.29%，棕榈油跨期09 - 01涨24.24%，菜籽油跨期09 - 01跌48.00% [16] - 现货市场江苏一级豆油涨0.57%，广东24度棕榈油涨2.90%，江苏四级菜籽油涨1.31% [16] - 产业情况豆油基差涨29.36%，棕榈油基差涨138.30%，菜籽油基差涨91.40%，豆棕价差现货跌42.31%、2509跌18.51%，菜豆油价差现货涨7.14%、2509涨4.74%，豆油仓单涨3.17%，棕榈油仓单持平，菜籽油仓单持平 [16]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 印尼打击非法种植园，棕榈油震荡偏强 [1] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9584.00元/吨，环比变化+124元，幅度+1.31%；豆油2601合约8516.00元/吨，环比变化-18.00元，幅度-0.21%；菜油2601合约9826.00元/吨，环比变化+69.00元，幅度+0.71% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9510.00元/吨，环比变化+190.00元，幅度+2.04%，现货基差P01 + -74.00，环比变化+66.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8630.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y01 + 114.00，环比变化+28.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9960.00元/吨，环比变化+90.00元，幅度+0.91%，现货基差OI01 + 134.00，环比变化+21.00元 [1] 市场资讯 - 截至8月18日，全国进口大豆港口库存为675.865万吨，上周同期为684.105万吨，环比减少8.24万吨 [2] - 2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.78%，出油率环比上月同期增加0.51%，产量环比上月同期增加0.88% [2] - 截止到2025年08月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存为11.5万吨，较上周减少2.38万吨；菜油库存为10.45万吨，较上周减少0.55万吨；未执行合同为8.2万吨，较上周减少0.4万吨 [2] - 阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1139美元/吨，与上个交易日相比下调21美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格1121美元/吨，与上个交易日相比下调30美元/吨 [2] - 加拿大菜油（9月船期）1045美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨；加拿大菜油（11月船期）1025美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨 [2] - 加拿大菜籽（10月船期）C&F价格547美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；加拿大菜籽（12月船期）C&F价格537美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨 [2] - 美湾大豆（9月船期）C&F价格458美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；美西大豆（9月船期）C&F价格452美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；巴西大豆（10月船期）C&F价格495美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨 [2] - 墨西哥湾（9月船期）进口大豆升贴水报价203美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调1美分/蒲式耳；美国西岸（9月船期）177美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调1美分/蒲式耳；巴西港口（10月船期）305美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳 [2] 政策影响 - 印尼总统普拉博沃上周五宣布启动大规模自然资源整治行动，没收310万公顷非法棕榈种植园，相当于该国官方种植总面积的20%，另有500万公顷种植园正面临政府审查，棕榈油震荡走强 [3]

报告行业投资评级 - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 报告的核心观点 - 8月18日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3473元/吨，较昨日结算价涨2元/吨、涨幅0.06%，持仓225280手环比降1549手，成交175487手环比涨29255手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3856 - 4086元/吨，山东3500 - 3870元/吨，华南3490 - 3530元/吨，华东3600 - 3750元/吨 [1] - 昨日西北市场沥青现货价格稳定，其余地区不同幅度下行，因油价走势偏弱、沥青需求欠佳，市场情绪谨慎 [2] - 沥青供需两弱格局延续，刚需改善节奏乏力，投机需求弱，社会库存去化幅度弱于季节性 [2] - 目前沥青市场压力有限，但油价持续下跌价格将进一步走弱，美俄总统会晤及美国制裁政策变化或带来额外波动风险 [2] 相关图表总结 现货价格图 - 包括山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，单位为元/吨 [4][11][18] 期货价格及月差图 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图，单位为元/吨 [4][18][21] 期货成交持仓量图 - 涵盖石油沥青期货单边、主力合约成交持仓量图，单位为手 [4][22] 产量图 - 包含国内沥青周度、独立炼厂、山东、华东、华南、华北沥青产量图，单位为万吨 [4][26][30] 消费图 - 有国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费图，单位为万吨 [4][36][37] 库存图 - 包括沥青炼厂、社会库存（隆众口径）图，单位为万吨 [4][38]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场国际供需格局由偏松转偏紧但市场存疑，国内供应趋紧预期支撑棉价但下游需求弱，中期增产预期将压制棉价 [2] - 白糖市场原糖受巴西估产下调限制跌幅，郑糖短期受加工糖供应压制震荡，中期或现翘尾行情 [6] - 纸浆市场下半年供应压力仍存，需求端改善力度有限，短期浆价预计延续低位震荡 [8][9] 市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约14125元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.04% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15082元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差CF01+957，较前一日变动+5；3128B棉全国均价15234元/吨，较前一日变动+18元/吨，现货基差CF01+1109，较前一日变动+13 [1] - 2025/26年度全美种植面积在5631.1万亩，环比调减511.7万亩；收获面积在4465.0万亩，环比调减792.8万亩，弃耕率20.7%，环比上升6.3个百分点 [1] - 2023/24年度印度棉花产量预期572万吨，环比调增19万吨，增幅3.4%；进口预期25.8万吨，环比调减约4万吨，减幅13.1%；期末库存增加15.3万吨至66.6万吨，环比增加29.8% [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5672元/吨，较前一日变动+8元/吨，幅度+0.14% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5980元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01+308，较前一日变动-8；云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR01+183，较前一日变动-13 [4] - 巴基斯坦决定进口8.5万吨食糖以满足国内需求并稳定糖价 [4] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5252元/吨，较前一日变动-54元/吨，幅度-1.02% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5850元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP11+598，较前一日变动+54；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5240元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP11-12，较前一日变动+44 [6] - 昨日进口木浆现货市场主流偏稳运行，个别涨跌互现 [7] 市场分析 棉花 - 国际方面，USDA调减全球棉花产量及期末库存，美棉产量大幅下调，全球供需格局由偏松转为偏紧，但美棉产区天气未现明显异常，市场对偏紧格局存疑，ICE美棉冲高后回落震荡 [2] - 国内方面，郑棉在外盘带动下震荡上行，7月棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，供应趋紧预期支撑棉价，但下游需求弱，纱厂降开机和累库，棉价上方有压力，中期新棉增产预期将压制棉价 [2] 白糖 - 原糖方面，巴西甘蔗压榨量及糖产量同比下降，但制糖比创新高，外盘交易利空，不过甘蔗质量令人担忧，部分机构下调巴西估产，限制原糖跌幅 [6] - 郑糖方面，国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高，进口糖到港，加工糖现货报价下调，国内现货压力增加，短期区间震荡，中期库存低、甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾 [6] 纸浆 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆增幅大，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，港库处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受淡季影响需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂采购谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未增，行业利润收缩，预计下半年需求改善有限，关注四季度需求能否回暖 [8] 策略 棉花 - 中性，库存低位和纺织旺季支撑棉价，但新棉上市前或有调控政策，中长期上涨驱动不足，郑棉上方空间受限 [3] 白糖 - 中性，郑糖跟随原糖波动，关注巴西估产变化 [6] 纸浆 - 中性，浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价低位震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应端维持增长消费端持稳，总库存偏高，现货价格小幅波动，关注政策驱动影响，短期区间操作，若盘面回落较多中长期可逢低买入套保；多晶硅行情受政策与消息面驱动，期货盘面与基本面有偏离，短期内行情波动较大，建议投资者做好风险管控 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年8月18日，工业硅期货主力合约2511开于8805元/吨，收于8605元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.23%；收盘持仓297619手，仓单总数50710手，较前一日变化111手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9300 - 9500元/吨、421硅9600 - 9900元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，天津个别硅价上调，昆明等地硅价持稳，97硅价格同样持稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10500 - 11500元/吨，价格偏弱运行，因前期未交付订单接近尾声且新单接单不理想，单体厂下调价格刺激下游备货，下游刚需补库 [1] 工业硅策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年8月18日，多晶硅期货主力合约2511上涨，开于52810元/吨，收于52280元/吨，收盘价较上一交易日变化1.71%，主力合约持仓135517手，当日成交425548手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存24.20，环比变化3.86%，硅片库存19.80GW，环比3.60%；多晶硅周度产量29300.00吨，环比变化 -0.30%，硅片产量12.10GW，环比变化0.67% [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.20元/片，N型210mm价格1.54元/片，N型210R硅片价格1.34元/片 [3] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6] 电池片与组件价格 - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.29元/W左右，Topcon G12电池片0.29元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [5] 关注因素 - 西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [4]