有色金属行业政策 - 工信部等八部门联合印发有色金属行业稳增长工作方案 目标为2025至2026年行业增加值年均增长5% 十种有色金属产量年均增长1.5% 并推动铜、铝、锂等国内资源开发取得进展 再生金属产量突破2000万吨 [1] AI芯片与算力产业 - 摩尔线程首发申请成功过会 计划IPO募资80亿元 若上市将成为科创板今年最大IPO 标志着中国高性能GPU与AI算力芯片企业加速迈入资本市场 [2] - 银河证券指出算力板块仍处于业绩兑现阶段且估值水平适中 下半年看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等领域 [9] - 七部门联合部署石化化工行业稳增长 民生证券推荐关注行业龙头如中国石油、中国石化 以及业绩确定性高的中国海油和处于产量成长期的新天然气、中曼石油 [11] 交通运输智能化 - 人工智能+交通运输实施意见发布 财达证券认为可通过先进传感器、大数据分析和机器学习算法实现对交通基础设施运行状态的实时监测与精准评估 [10] 公司合作与技术获取 - 宁波华翔与吉林大学签署专利实施许可合同 获得PEEK工业化量产相关技术 [12] - 万马股份已与多家机器人机器狗公司展开合作 [12] - 冠中生态拟现金收购杭州精算家人工智能技术有限公司51%股份 [12] 股东减持 - 金海通股东旭诺投资拟减持不超过3.00%公司股份 [12] - 联合精密控股股东、实际控制人拟减持不超3%公司股份 [13] - 长信科技股东新疆润丰计划减持不超过2.60%公司股份 [13]

阿里巴巴AI基础设施投资 - 公司积极推进三年3800亿元人民币的AI基础设施建设计划并持续追加更大投入 [1] - 2032年阿里云全球数据中心能耗规模将较2022年提升10倍 [1] 英伟达与OpenAI合作 - 英伟达与OpenAI达成战略合作伙伴关系 [1] - OpenAI将部署至少10GW的英伟达系统 [1] - 英伟达向OpenAI投资总额最高达1000亿美元 [1] 算力行业发展趋势 - 海外和国内市场均在加码算力相关投资 [1] - 算力资本开支具有持续性特征 [1] - 行业调整期被视为投资机会 [1] 新技术商业化进展 - 建议关注OCS、CPO、CPC、空芯光纤等新技术商业化进程 [1] - 算力板块近期呈现震荡走势但产业趋势明确向上 [1]

行业与公司 * 纪要主要涉及算力基础设施与人工智能（AI）产业 聚焦于中科曙光及其关联公司海光信息[2][12][14] * 行业核心为国家级算力平台（如超智算中心）和全球“星际之门”等大型算力项目的建设与竞争[2][5][6] 核心观点与论据 **1 国家级算力平台建设加速** * 长三角芜湖集群算力公共服务平台已接入四大国家级平台 汇集640P智算能力和33.3P超算能力[2][5] * 平台规划到2025年底实现6万个数据中心机架 智算能力达到2.5万P[2][5] * 全国14所国家级大集群超过2/3采用了中科曙光旗下数创公司的方案[9] **2 全球“星际之门”项目投入巨大 中国或将加速追赶** * 美国计划投资5,000亿美元 欧洲计划投资2,000亿欧元 中东规划投入1,000亿美元[2][6][7] * 中国未来可能会加速扩大算力投入 有望追赶甚至超过美国的经济质能规划量[2][7] **3 国家超智算中心呈现“超智融合”趋势 利好特定供应商** * 应用场景（如精准医学、材料计算模拟）需要更高精度的计算卡片[8][9] * 海光信息的D AI GPU因支持全精度产品 或将在相关领域占据优势[2][9][14] **4 中科曙光持有海光信息大量股权 其自身业务价值突出** * 中科曙光持有海光信息28%的股权 对应价值约1,700-1,800亿人民币[2][4] * 中科曙光服务器收入占比超80% 液冷技术全球领先 长期深耕高性能计算[2][12][13] **5 海光信息吸收合并中科曙光事项存在潜在套利机会与价值重估** * 吸收合并事项正在推进 换股比例为0.5525 若成功当前买入中科曙光存在18.86%的价差[2][3][4] * 海光信息发布CPU互联总线协议HSL 可能将其CPU估值从3,000亿提升至5,000-7,000亿人民币[3][14] **6 互联网巨头重申AI投入计划 提振产业信心** * 阿里巴巴重申其三年3,800亿人民币的AI资本开支计划[10] * 腾讯表示将重点支持AI发展 其云服务已适配国产主流芯片[11] 其他重要内容 **1 公司财务预测与估值** * 在不考虑合并情况下 中科曙光2025至2027年归母净利润预计分别为28亿元、41亿元、58亿元[15] * 当前股价对应市盈率分别为62倍、43倍和30倍[15] **2 具体项目进展** * 美国OpenAI与甲骨文共同开发了4.5GW的数据中心 并上线了首条星际之门线路[6] * 欧洲首个星际之门数据中心在挪威纳尔维克设立 总容量为230兆瓦[6]

行业投资评级 - 报告建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块[5] 核心观点 - 全球AI算力投资加速，海外科技巨头持续加大基础设施投入，英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元建设≥10GW AI数据中心，全面部署GPU芯片[1][2][8] - 谷歌Gemini模型升级推动算力需求显著增长，图像生成功能上线一周完成2亿次编辑，吸引1000万新用户[1][7] - 微软微流控冷却技术实现芯片降温65%，效率为传统冷板三倍，本季度AI基础设施投入300亿美元[1][13] - 国内算力链进入加速建设阶段，阿里云公布百炼平台日均调用量增长15倍，并宣布3800亿元AI基础设施建设计划[1][3][9] - 国内大模型持续迭代，DeepSeek-V3.1和美团LongCat模型在多项任务中达到开源SOTA水平，部分表现接近GPT5-Thinking[1][3][12] 细分行业表现与动态 服务器 - 本周服务器指数上涨0.63%，本月累计上涨2.96%[2][7] - SAP与OpenAI合作在德国推出"OpenAI for Germany"服务，依托Delos Cloud提供ChatGPT，带动股价上涨逾2%[7] - 谷歌Gemini模型升级推动算力需求增长，工业富联作为英伟达AI服务器主要代工厂持续受益[16] 光模块 - 本周光模块指数下跌4.66%，本月累计上涨2.73%[2][8] - 英伟达计划投资1000亿美元建设≥10GW AI数据中心，全面部署GPU，利好光模块厂商[2][8] - 2025年8月光模块出口金额同比下降28.66%，1-8月累计同比下降15.82%，主要因国内厂商在海外建厂[4][34] IDC - 本周IDC指数上涨2.15%，本月累计上涨1.49%[3][9] - 阿里云推出超节点磐久128服务器，单柜支持128颗AI芯片，并宣布3800亿元AI基础设施建设计划[3][9] - 国内大模型升级带动算力需求，DeepSeek-V3.1和美团LongCat模型推动生态发展[3][12] 液冷技术 - 微软微流控冷却技术在GPU芯片内嵌液体通道，降温65%，效率比传统冷板高三倍[1][13] - 技术可支持更高功率密度设计，降低数据中心能耗，建议关注微通道液冷方案供应商[1][13] 核心数据更新 电信业务 - 2025年前8个月电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%[4][17] - 电信业务总量同比增长8.8%，新兴业务收入同比增长66.39%[4][17] 用户与流量 - 截至2025年8月，固定宽带用户达6.89亿户，千兆用户占比33.9%；5G移动电话用户达11.54亿户，占比63.4%[23] - 移动互联网累计流量2534亿GB，同比增长16.4%；8月户均移动互联网接入流量(DOU)达20.87GB/户·月[23][28] 物联网 - 截至2025年8月末，蜂窝物联网终端用户数达28.72亿户，同比增长11.75%，本年净增2.16亿户[39][40] - 1Q25全球物联网模组出货量同比增长16%[39][46] 科技巨头动态 英伟达 - 计划向OpenAI投资1000亿美元建设≥10GW AI数据中心，全面部署GPU，消息公布后股价上涨3.9%，年内累计涨幅37%[1][8][54] 谷歌 - Gemini 2.5 Flash Image上线一周完成2亿次图像编辑，吸引1000万新用户，生成速度1-2秒，成本低80%[1][7][55] 微软 - 微流控冷却技术提升芯片散热效率，本季度AI基础设施投入300亿美元用于自研芯片和数据中心建设[1][13][56] 阿里云 - 百炼平台日均调用量增长15倍，推出Qwen3-Max、Qwen3-0mni大模型及磐久128服务器，宣布3800亿元AI投资计划[3][9][51] OpenAI - 获得英伟达1000亿美元投资建设AI数据中心，与SAP合作在德国推出本地化ChatGPT服务[1][57]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 算力需求高速增长是长期确定的行业趋势 两大标志性事件共同验证算力景气度[1][24] - 英伟达与OpenAI合作部署至少10吉瓦AI数据中心 投资规模达1000亿美元[1][25] - 阿里巴巴提出ASI三阶段演进路线 明确算力投资的技术发展语境[3][27] - 生成式AI竞争转向算力基础设施军备竞赛 全产业链将受益[7][30] 行业动态分析 国际巨头合作动态 - 英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元 部署数百万颗GPU[1][25] - 首阶段1吉瓦系统预计2026年下半年部署在Vera Rubin平台[1][25] - OpenAI周活跃用户超7亿 算力资源不足成为发展瓶颈[2][26] - OpenAI公布1万亿美元全球计算基础设施扩张计划[35] - 与甲骨文 软银合作在美国新建五个AI数据中心[36] 技术演进路径 - 阿里巴巴明确ASI三阶段演进路线[3][27] - 智能涌现阶段：已基本实现 具备泛化智能基础[6][29] - 自主行动阶段：当前阶段 AI掌握工具使用和编程能力[6][29] - 自我迭代阶段：终极目标 对算力提出无止境需求[6][29] - Token是未来的电 新AI计算范式需要更稠密算力[7][28] 国内投资布局 - 阿里巴巴推进3年3800亿元AI基础设施建设计划[7][28] - 到2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍[7][28] - 四季度国内CAPEX提振可期[7][28] 市场表现与行情 - 通信板块下跌1.6% 表现劣于上证综指[20][23] - 量子通信上涨0.8% 运营商上涨0.2%[21][23] - 光通信下跌1.4% 通信设备下跌1.8%[21][23] - 中威电子上涨34.63%领涨板块[22] 细分领域投资机会 光通信与硬件基础设施 - 硅光市场规模将从2024年2.78亿美元增至2030年27亿美元 CAGR达46%[39] - 光模块行业龙头中际旭创 新易盛等被重点推荐[8][30] - 光器件"一大五小"：天孚通信 仕佳光子 太辰光 长芯博创 德科立 东田微[8][19] 算力设备与国产产业链 - 算力设备包括中兴通讯 紫光股份 工业富联等[9][16] - 国产算力产业链关注寒武纪 海光信息等[19] - 液冷环节推荐英维克 申菱环境等[8][9] 新兴技术领域 - 摩尔线程科创板IPO过会 计划募资80亿元[41] - 2025年上半年营收7.02亿元 预计2027年实现盈利[42] - 星测未来获数千万元A轮融资 发力太空算力基础设施[43] 重点公司业绩预测 - 中际旭创2025年预计EPS 8.56元 对应PE 48.33倍[11] - 新易盛2025年预计EPS 8.95元 对应PE 41.78倍[11] - 天孚通信2025年预计EPS 2.69元 对应PE 64.57倍[11] - 沪电股份2025年预计EPS 1.91元 对应PE 37.61倍[11] - 英维克2025年预计EPS 0.63元 对应PE 126.97倍[11]

多家银行信用卡透支利率低至0% 近日，多家银行对信用卡透支利率标准进行调整，打破0.05%的透支利率标准。光大银行近期发布的公 告显示，该行将信用卡透支利率收取标准由"日利率万分之三点五至万分之五（年利率 12.7750%-18.2500%）"调整为"日利率0%-0.05%，按照单利算法近似折算年利率为0%-18.25%"。这一优 化调整将于9月29日起正式生效。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。 有资深信用卡专家透露，在本轮调整中目前已有至少6家银行在公开信披渠道或信用卡领用协议中，对 信用卡透支利率标准进行优化。"面对消费贷低利率优势的冲击，信用卡透支利率市场化可以针对一部 分优质客群提供比现行标准较低的定价，在考虑资金良性周转前提下透支信用卡支付，为银行获得相应 的利息收益，这是信用卡业务差异化经营的一种体现。"(21世纪经济报道) 年内9家ST公司股价涨幅超100% 据Wind数据统计，今年内*ST宇顺涨停天数达62天，年初至今涨幅已超1060%。同期，已有9家ST公司 涨幅超100%，覆盖计算机、机械设备、电子等多个行业。从行业来看，上述9家公司来自计算机、电 子、机械设 ...

朋友们， 第2家：中兴通讯 科技霸权争夺已进入白热化，可以说，谁掌控了算力底座，谁就将主导下一个十年的科技格局。 全球算力战争已进入高强度对抗阶段。英伟达宣布向OpenAI投入1000亿美元构建10吉瓦级AI数据中 心，相当于纽约市峰值用电需求，部署约500万颗英伟达芯片。 华为轮值董事长同步宣布，未来三年昇腾芯片将以一年一代算力翻倍的速度迭代，2028年全球算力需求 预计将是2025年的10倍。两大巨头的千亿级投入释放出明确信号：AI技术正从实验室快速走向产业化 主战场，即将全面渗透自动驾驶、工业智造、精准医疗等关键领域。 并且，"算力即国力"已成为大国共识。中国正在推进"东数西算"等重大工程，到2025年，中国算力需求 预计占全球33%；而美国通过《芯片法案》补贴520亿美元；中东国家也凭借能源优势加入AI基础设施 争夺战。 其带来的产业变革将远超当年的"互联网+"浪潮。在这场变革中，由算力、液冷、数据中心等组成的核 心产业链，正迎来历史性的发展机遇。 第1家：紫光股份 全球首发800G CPO硅光交换机并小批量发货，搭载英伟达A800 GPU的AI服务器批量交付，全栈液冷方 案服务华为智算中心。 华为8 ...

今日关注 1、商务部等四部门发布公告，决定自2026年1月1日起，对纯电动乘用车实施出口许可证管理。 2、国家统计局将于9月27日发布工业经济效益月度报告 宏观经济 1、日前，教育部等六部门印发《县域普通高中振兴行动计划》，对推进县域普通高中教育高质量发展 进行了系统设计和全面部署，提出教育资源扩容、办学条件改善等八大行动。 2、国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争等听取 意见建议。加快推进设备更新改造，以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制"内卷式"竞争，坚 定走差异化发展和品牌竞争路线。要着力加强风险防范，坚决守住风险防控底线。 3、国新办举行发布会上人社部副部长李忠介绍，目前，基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿， 比"十三五"末翻了一番，基本养老保险基金自2016年底启动投资运营以来，连续8年实现正收益，年均 投资收益率5.15%，较好实现了保值增值目标。 4、六部门联合印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，强化对数创企业的发现和培 育，推动在数字经济领域涌现出更多的瞪羚企业、独角兽企业。《措施》鼓励有条件地区探索发放"数 据券""算法券 ...

人工智能政策与宏观趋势 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合[1] - 人工智能被定义为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，正以前所未有的速度和深度改变世界[1] - 认知大模型技术的通用能力激发想象力，"想象力+大模型"被视为新质生产力[1] 人工智能技术应用与产业合作 - 科大讯飞已训练出医疗、教育、金融等多个垂直领域大模型，与河南AI产业发展合作前景广阔[1] - 人工智能大模型在工业大数据分析领域展现出机理分析稳定性好、数据模型拟合性高等优势，能提升运维效率[1] - 具身智能已成为人工智能的下一个浪潮，河南已构建"技术研发—产线建设—商业落地"的全闭环体系，并实现人形机器人小批量生产销售[2] 河南省人工智能产业发展 - 河南是工业大省，将AI技术应用到工业企业发展，有利于推动企业数字化转型升级，从"数据大省"向"智能强省"跨越[1] - 国家超级计算郑州中心、河南空港智算中心等重大设施相继建成，全省算力规模跃居全国中上游水平[2] - 超聚变数字技术有限公司自2021年落地郑州以来，已集聚上万家生态合作伙伴，聚焦AI、算力、数据、能源四大领域[2] 未来规划与基础设施 - 搭建算网融合实验室，将分散算力通过算网融合技术进行有机结合[3] - 围绕"算力、算法、数据"人工智能发展三要素，建设省级人工智能产业赋能中心[3] - 人工智能正重塑河南经济的核心竞争力，未来将以AI为笔谱写中国式现代化新篇章[3]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6% [1] - 沪深京三市全天成交额21661亿元，较上日缩量2257亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] 板块表现 - 风电设备、化学纤维、农化制品、大豆、纺织制造、军工装备板块涨幅居前 [1] - 游戏、算力硬件、光刻机、消费电子板块跌幅居前 [1] ETF表现 - 博时基金全指现金流ETF基金涨4.6%，最新溢折率为3.68% [1] - 港股金融股表现强势，华夏基金港股通金融ETF和广发基金港股通非银ETF分别涨1.36%和1.01% [1] - 红利策略ETF表现活跃，摩根基金港股红利指数ETF、景顺长城基金港股红利低波ETF分别涨1.3%、1.15% [1] - AI应用端回调，游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞均跌4% [1] - 云计算板块全线跌幅居前，数据ETF、云计算ETF广发均跌5% [1] - 算力板块全线飘绿，5GETF、5G通信ETF分别跌4.03%、3.81% [1]