大会概况 - 全球光储产业年度盛会SNEC PV+第十八届国际太阳能光伏&储能技术与装备大会将于2025年6月10—12日在上海国家会展中心举行 [3] - 大会聚焦光伏储能全产业链 覆盖技术研发 市场应用及政策解析 [3] - 以"创新·融合·共赢"为内核 打造横跨技术 产业与市场的超级生态平台 [6] 核心亮点 - 全产业链深度覆盖 纵贯技术研发 产业应用 市场拓展全链条 [1] - 聚焦AI+能源 能源互联网 新材料 投融资 并购重组 出海与合规 ESG战略等热点议题 [1] - 汇聚海内外重量级嘉宾 分享全球视野与本土实践 [1][4] 会议规模与影响力 - 同期举办的2025 SNEC国际光伏&储能展览会规模达38万平方米 较2007年第一届增长24倍 [10] - 吸引3000多家参展企业 其中国际展商占比近30% [10] - 预计迎来全球90多个国家和地区逾50万人次专业观众 [10] 议程设置 - 设置近二十场高规格主题论坛 包括全球光伏大会主题论坛 全球储能大会主题论坛等 [6][9] - 特色活动涵盖全球绿色能源领袖对话 能源互联网高峰论坛 AI+能源高峰论坛等 [9] - 新增首届"新质中国·光储50"投资与法务论坛 构网型技术研讨会等创新议题 [10] 行业定位 - 已成为全球光伏与储能产业技术路线 装备制造 市场定位的风向标 [10] - 依托近二十年行业积淀 汇聚各国政府代表 产业界CEO 权威科学家等 [4] - 搭建国际化 专业化 规模化的国际合作和交流展示平台 [10]

时代变局与产业转型 - 当前数字化、人工智能、能源转型等技术动能澎湃，可持续挑战与世界多极化变量交织 [2] - 经济学家付鹏指出需警惕"有效需求不足"和"产能供需失衡"矛盾，企业短期应确保现金流安全，中长期需立足技术增效推动新质生产力发展 [2] - 施耐德电气执行副总裁尹正强调发展新质生产力需以创新驱动，打造数字生产力与绿色生产力，启动技术、生态、管理的"三重创新" [2] - 2025年AI技术快速迭代，提升产业效率上限并拓宽可持续发展边界 [2] 人工智能与技术创新 - 2025年将成为人工智能普惠元年，其影响力可能远超互联网革命，企业需做好AI战略规划、培育跨领域人才、增强工程化能力并满足垂直场景需求 [3] - 施耐德电气在中国建立五大研发中心和AI创新实验室，上海普陀工厂获评"端到端灯塔工厂"，无锡工厂获评"可持续灯塔工厂" [3] - 公司推出创新产品与解决方案，包括全新一代机器运动控制"黄金四件套"整体解决方案，赋能化工油气、食品饮料、有色金属、未来电网等领域 [3] 生态合作与价值共创 - 施耐德电气在华38年构建数字化、可持续、全球化三大生态圈，形成强大合力 [4] - 公司携手技术与架构伙伴、系统集成商、初创公司打造"数字化生态圈"，启动第六季"创赢计划"围绕AI、绿色、安全主题推出AI+探索营和成长营 [4] - 强化"可持续生态圈"，联合产业伙伴共探中低压配电领域创新实践，打造端到端绿色供应链 [4] - 构建"全球化生态圈"，支持中国企业和供应商拓展国际业务，提供跨国运营经验借鉴 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司毛利率接近70%，最低降至67%多 [13][14] - 2023 - 2024年设计赢单连续两年实现强劲两位数增长，是未来3 - 5年增长潜力的良好指标 [9] - 2023年工业业务占整体业务的53%，上一季度降至44% [23] - 除一个季度外，公司在低谷期保持了超过40%的运营利润率 [23] - 公司消费者业务连续三个季度增长30% [42] - 2025年公司预计有5亿美元的增量收入，特殊因素和市场顺风因素带来额外10亿美元收入 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 测试业务因AI繁荣而快速增长，数据中心业务在电源和连接方面有新的赢单，汽车市场的GMSL技术表现出色，航空航天和国防领域有多个设计赢单，消费者业务在手机、可听设备、可穿戴设备和游戏等领域有新的设计赢单并实现增长 [38][39][41] - 工业业务在经历多年下滑后，在第二季度开始出现广泛市场增长，是公司利润率最高的业务 [53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场是公司最早进入衰退和最早复苏的市场，连续三个季度取得强劲业绩，第二季度所有终端市场均出现增长，除汽车外其他市场仍低于历史高点，但订单出货比高于1 [78][79][81] - 公司在中国的收入占比按总部计算为20%，按发货计算为30% [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用混合制造策略，到今年年底预计70%的产品和收入可在内部或外部制造，目前内部和外部制造比例约为50:50 [17][18][19] - 公司设定了三年7% - 10%的增长目标，增长驱动因素包括定价动态变化、Maxim的协同效应、行业顺风因素以及特殊业务的设计赢单 [31][35][37] - 公司在研发方面的投入占比约为17%，高于同行，未来资本支出预计将降至收入的4% - 6% [100][102] - 公司在AI领域的投资包括企业层面、工程层面和产品层面，目前主要受益于测试业务和数据中心的热点电源产品，未来将在边缘设备中应用AI技术 [104][106] - 公司认为中国竞争对手在低性能领域竞争力较强，但公司凭借技术性能优势和服务优势保持领先，需持续投资以保持领先地位 [90][91][92] - 公司认为美国竞争对手建设产能对其威胁不大，公司专注于解决复杂问题和提供高价值产品 [95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式在面对挑战时表现出韧性，销售团队和现场团队在困难时期仍能获得新的设计赢单 [7][8] - 管理层对2025年的增长目标更有信心，预计随着业务的发展，运营利润率将逐步提高 [47][51][54] - 汽车市场的增长可能存在提前拉动的情况，公司正在密切关注后续季度的订单情况，同时担心关税对宏观经济和需求的影响 [59][60][68] 其他重要信息 - 公司有可变薪酬计划，与运营利润率、收入和收入增长挂钩，在低谷期可变薪酬较低，随着业务回升，可变薪酬将增加 [24][25][26] - 公司在全球多地拥有制造工厂，包括美国、爱尔兰和亚洲等地，后端组装和测试主要在海外进行 [72][73] - 公司在中国有设计、销售团队和制造能力，与当地合作伙伴合作 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 担任CFO一年有何意外和遗憾 - 没有遗憾，意外的是产品的粘性和生命周期很长，公司业务模式在面对挑战时表现出韧性 [6][7] 问题: 公司毛利率情况及混合制造策略如何运作 - 公司毛利率接近70%，最低降至67%多，混合制造策略使公司能够根据市场情况灵活调整产能，在高峰期利用外部产能，低谷期将部分产品带回内部生产，以维持工厂利用率和利润率 [13][14][17] 问题: 公司增长目标的驱动因素是什么 - 增长驱动因素包括定价动态变化、Maxim的协同效应、行业顺风因素以及特殊业务的设计赢单 [35][37][43] 问题: 为何认为汽车市场增长是提前拉动，工业市场增长是否也是提前拉动 - 公司通过跟踪销售数据发现，在汽车关税引入时，汽车订单出现异常增长，随后恢复正常，因此认为可能存在提前拉动的情况；目前没有看到其他终端市场出现类似异常情况，但公司会密切关注后续季度的订单情况 [59][60][61] 问题: 公司的制造和需求地理分布情况如何 - 公司在全球多地拥有制造工厂，包括美国、爱尔兰和亚洲等地，后端组装和测试主要在海外进行；公司在中国的收入占比按总部计算为20%，按发货计算为30%，在中国有设计、销售团队和制造能力，与当地合作伙伴合作 [72][73][75] 问题: 如何看待中国市场的竞争情况 - 中国市场竞争激烈，公司凭借技术性能优势、服务优势和对高端市场的专注来应对竞争，同时关注中国竞争对手的发展，持续投资以保持领先地位 [83][90][91] 问题: 美国竞争对手建设大量产能对公司有何威胁 - 公司认为美国竞争对手建设产能对其威胁不大，公司专注于解决复杂问题和提供高价值产品，通过与客户的紧密合作和持续的研发投入来保持竞争力 [95][96][97] 问题: 公司在AI领域的投资情况如何 - 公司在AI领域的投资包括企业层面、工程层面和产品层面，目前主要受益于测试业务和数据中心的热点电源产品，未来将在边缘设备中应用AI技术 [104][106][108] 问题: 公司对哪些领域的发展最感兴趣 - 公司对能源转型、机器人、自动化等领域的发展感兴趣，认为这些领域有巨大的机会，公司将通过研发投入来捕捉这些机会 [111][113][114] 问题: 公司在数字和软件方面有何发展 - 公司正在继续开发数字和软件产品，以增强现有芯片的功能，同时也在开展一些计算类型的产品研发 [118] 问题: 公司为何决定进行并购以及现在为何不再需要并购 - 公司进行并购是为了提升业务增长潜力和实现协同效应，目前没有决定停止并购，未来将根据情况进行决策，同时公司计划长期将一定比例的自由现金流返还给股东 [122][123][124]

公司概况 - LSEG数据与分析公司是一家提供全球大宗商品市场数据、分析与研究服务的公司，覆盖约190个市场，包括碳、天然气、液化天然气、氢气、煤炭、电力、金属、石油和农产品等 [2] - 公司荣获Energy Risk杂志颁发的"2025年度数据与分析公司"奖项，客户群体已涵盖40,000家客户以及400,000名终端用户 [3] - 公司通过LSEG Workspace平台提供可定制的仪表板、数据可视化工具和API访问权限，帮助客户探索供需基本面、实时定价或地缘政治分析 [4] 核心能力 - 公司整合自主研发的研究、实时市场数据以及大量外部资源，结合输电系统运营商的高频数据、卫星图像、网络抓取工具与机器学习算法进行分析 [3] - 公司利用先进的机器学习算法、动态线性规划模型以及实时数据智能，生成精准的供需预测、前瞻性价格走势预测以及全面的风险评估 [3] - 公司提供定制化的数据报表、API访问权限以及临时报告，帮助客户优化市场头寸并应对复杂的大宗商品市场 [3] 产品与服务 - 公司提供美国天然气每日管道流量仪表板视图、全球氢能发展路线图的详细分析，以及长期能源转型对欧洲电力市场影响的详细分析 [4] - 公司提供每日、每周和季度报告，以及针对市场动态的临时洞察 [4] - 公司的电力市场中长期价格模型涵盖至2035年的每小时粒度数据，帮助客户深入了解电力市场波动性 [5] 技术创新 - 公司通过拓展自主研发的数据集和优化预测模型增强产品服务，例如为天然气核心供应商引入紧急市场信息的自动化翻译，转化为时间序列预测 [5] - 公司引入增强型AI预测分析，提高市场预测精准度，并对天然气分析系统进行升级，引入自动化异常检测技术 [5] - 公司利用机器学习和人工智能扩大金属市场覆盖范围并预测市场走势 [11] 行业覆盖 - 能源商品交易：覆盖石油和天然气、电力、煤炭、碳等能源资产类别的全球生态体系，与路透社等机构建立独家合作关系 [11] - 金属交易：构建全面的数据和分析方法，帮助客户在贵金属、工业金属、电池金属以及铁矿石和钢铁市场中发现交易机会 [11] - 农产品贸易：利用基本面数据、另类数据、天气追踪和卫星图像预测价格走势，定期进行农作物和田间考察 [11][12] - 航运交易：专家团队提供实时船舶动向、港口拥塞状况和航线分析，赋予全球航运交易独特视角 [12] 数据整合能力 - 公司擅长将多个数据源标准化、规范化和结构化，产生切实可行的洞察，确保数据以灵活方式整合 [12] - 公司拥有全球最大的大宗商品数据库之一，强大的分析师团队和独家合作关系使大宗商品交易的端到端工作流程高效 [9]

战略合作 - 瑞浦兰钧与韩国晓星重工业签署电池储能系统领域战略合作备忘录 合作规模为2 5GWh [2] - 合作以"构建全球储能战略框架"为核心 瑞浦兰钧负责储能产品供应及技术支持 晓星重工业负责全球推广及本地化工作 [4] - 双方期待通过2 5GWh供应合作确立全球储能市场领先地位 [4] 合作细节 - 瑞浦兰钧将供应储能电芯 模组及直流集装箱 并提供系统设计集成与质量控制支持 [4] - 晓星重工业首席执行官表示合作将巩固双方在储能领域的市场地位 并为全球客户带来创新产品与服务 [4] - 瑞浦兰钧总裁认为合作标志着中韩储能企业在市场协同上的重要突破 双方优势互补将为海外客户提供专业服务 [4] 晓星重工业背景 - 公司成立于1977年 是韩国上市企业 在高压及超高压电力设备领域具有全球竞争力 [5] - 韩国电力变压器市场占有率第一 低压电机市场份额约40% 断路器累计销售额突破10万亿韩元(约530亿元人民币) [5] - 在欧洲主导400kV变压器市场 挪威市场份额超80% [5] 公司业务能力 - 拥有数十年工程总承包(EPC)经验与强劲系统工程能力 向中东 东南亚 美洲及欧洲供应高可靠性电力系统 [6] - 正致力于成为全球能源转型重要推动者 顺应去碳化 去中心化及数字化趋势 [7] 产品与技术 - 瑞浦兰钧近期发布392Ah问顶储能电芯及688Ah储能电芯 提供全场景储能解决方案 [8]

天然气行业前景 - 天然气被视为未来能源系统的重要组成部分而非过渡能源，与风电、光伏等新能源柔性融合成为共识[1] - 中国天然气消费占比仅8.5%，远低于全球24%平均水平，2024年表观消费量达4260亿立方米同比增长8%[3] - 预计2030年中国天然气消费总量将达5500-6000亿立方米，未来10-15年可保持5%年增速[3][6] - LNG重卡需求增速可观，天然气发电作为优质调节电源将支撑新能源发展[3] 新奥业务发展 - 2024年天然气销量近400亿立方米，工商业用气同比增长超5%[4] - 好气网平台月活超6000户，年交易量45亿立方米，累计为80+客户提供数千次调优方案[8] - 聚安网部署13万+物联设备、90+智能门站，覆盖3000万户家庭实现30分钟内风险处置[10] - 泛能网已拓展4000+泛微用户和9000+泛能网用户，综合能源销售量超400亿千瓦时[11] 技术创新应用 - 好气网推出天然气能力认知大模型实现需供智能匹配，年降低采购成本过亿元，设施利用率提升15%[7][8] - AI技术使综合能源系统运营效率提升10%以上，印染行业应用实现15-20%节能率和5%成本降低[11] - 构建"智能+平台+生态"模式覆盖全场景数智化管理，包括智能管网、建造、安全等环节[2][9] - 通过动态规划模型生成国际LNG船货采购和众筹销售方案，优化资源商销售策略[8]

□ 本报记者 张丽娜 北京的环京可再生能源圈点亮万家灯火，成都街头每三辆汽车就有一辆"喝电不喝油"，深圳近七成电力 来自清洁能源……这些悄然改变生活的绿色细节，勾勒出中国城市"双碳"转型的鲜活图景。中国环境科 学研究院与公众环境研究中心近日发布的《中国城市双碳指数》第三期报告（以下简称"报告"），从气 候雄心、低碳状态和排放趋势三个维度对110个重点城市的"双碳"进展态势开展了系统评价。北京以突 出的气候雄心与低碳状态表现排名榜首，成都、宁波、深圳分列第二至四位，昆明、上海、广州等城市 跻身前十。海口、上海、常州等城市在新能源消费、充电基建等领域崭露头角，一场关乎你我日常的绿 色变革正加速落地。 绿色消费场景加速落地 能源转型支撑消费升级 本期指数评价期内，我国能源转型又迈上新的台阶，可再生能源装机继续领跑全球。截至2024年底，我 国可再生能源装机达到18.89亿千瓦，同比增长25%，约占我国总装机的56%，再次超越火电装机，为居 民绿色用电提供充足保障。消费侧同步呈现爆发式增长：全球超半数电动车行驶在中国，充电桩数量 较"十三五"增长60倍。深圳电网清洁能源占比近七成，成都通过"以电代煤、代油"行动推动居 ...

然而，在过去3年间，随着碳酸锂产能的持续扩张，盐湖提锂等技术的发展使得碳酸锂的生产成本不断 降低，供应急剧增加。与此同时，新能源汽车的产销量增速放缓，电池级碳酸锂的需求增速也随之放 缓，最终出现供应过剩、库存高企，碳酸锂价格大幅下跌。目前，行业已进入减产和产能出清的初期阶 段，即行业洗牌阶段，虽然碳酸锂价格的跌势已进入后期，但完成筑底仍需时日。 供应没有明显收缩 近年来，能源转型对大宗商品市场的影响极为显著，其中石化类传统能源消费增量的份额持续被新能源 所替代，而以光伏、风电为代表的新能源蓬勃发展，带动锂、钴等电池金属消费大幅增长。例如，2022 年，碳酸锂价格一度飙升至60万元／吨，钴价也突破57万元／吨（国际钴价约8万美元／吨）。 从海外锂辉石的供应情况来看，即使锂价持续走低，锂辉石项目依旧持续不断地投入生产。澳大利亚、 非洲等资源产地的增量较大。以国内企业在非洲的投资布局而言，随着部分项目步入产能释放阶段，预 计2025年非洲锂精矿的产量大概率突破100万吨。 需求爆发高峰已过 碳酸锂终端消费领域以电池为主，占比超过80%，涵盖动力电池、小动力电池、消费电池以及储能电 池。动力电池主要应用于新能源汽车； ...

铜价预估调整 - 智利国家铜业委员会上调2025年和2026年铜均价预估至每磅4.30美元，此前预估为4.25美元 [1] - 上调原因包括中美暂时达成关税协议改善全球前景，以及能源转型、电网扩张等长期趋势支撑铜价 [1] 供需动态 - 2024年全球铜供应增长预期从4.7%下调至1.3%，供应紧张程度超预期 [1] - 2024年全球铜供应短缺109,000吨，2026年预计小幅过剩19,000吨 [2] - 2024年和2025年全球铜需求增速分别预估为2.3%和2.8% [2] 产量变化 - 智利国营Codelco公司4月铜产量同比增长5.2% [1] - 智利2024年铜产量预计增长3%，2026年达584万吨，但增速较2月预测（2025年4.6%、2026年3.6%）下调 [2] 市场评论 - Cochilco指出供应中断将直接影响价格，因市场处于实际平衡状态 [2] - 委员会对铜价前景持谨慎乐观态度，强调需求基本面强劲 [1]

财务数据和关键指标变化 - 能源业务月至今交易量同比增长18% [4] - 第一季度债券业务增长30% [66] - 数据业务两年前增长约5%，上一季度达到7% [78] - 公司杠杆率为3.2倍，已开始股票回购 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 过去三年收入几乎翻倍，虽自5月以来增速放缓，但仍保持健康的两位数增长 [3][4] 债券业务 - 第一季度公司债券业务增长30%，而同行债券业务总体持平 [66] 数据业务 - 过去两年增长约5%，上一季度增长至7%，且销售周期无放缓迹象，有良好的业务管道 [78] 各个市场数据和关键指标变化 能源市场 - 因贸易、政策、能源转型等因素，市场变化大，为能源风险管理带来健康背景 [5][6] 股票市场 - 纽约证券交易所交易量自新冠疫情后大幅增长，4月达到每天13000亿美元交易 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 能源业务 - 持续受益于能源市场增长，通过调整合约适应市场变化，如布伦特原油合约的演变 [22][23] 抵押贷款业务 - 构建端到端的垂直整合平台，打造消费者利率市场网络，以网络效应而非软件本身创造价值 [47][50] - 认为随着自动化和网络化的推进，公司可降低成本并获得部分节省收益，拥有定价权 [51] 零售交易业务 - 曾因FTX担忧零售市场被卷走，但因法规限制和股东意见放弃相关收购计划，目前通过为3000家贷款机构提供白标服务间接接触消费者 [58][60] 固定收益交易业务 - 虽进入较晚且缺乏雄心，但公司债券业务第一季度增长30%，通过构建生态系统实现增长 [66][67] 行业竞争 - 在抵押贷款业务中，与Rocket Mortgage竞争，公司强调网络效应的价值，而非单纯的软件 [46][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场虽有变化，但公司能源业务仍保持增长，市场的不确定性为风险管理带来机会 [4][6] - 抵押贷款业务虽受利率和供应问题影响，但市场需求依然存在，数字化趋势将推动业务发展 [34][36] - 公司数据业务因宏观和政策不确定性未受负面影响，相反，市场对数据的需求增加，业务增长良好 [78][80] 其他重要信息 - 公司拥有纽约证券交易所，其交易量自新冠疫情后大幅增长，与免费交易佣金、社交媒体和加密货币的发展有关 [29] - 公司在数据中心和网络基础设施方面有投入，因人工智能需求增加，对数据中心的访问需求上升 [14] - 公司内部进行了人员调动，以培养下一代领导团队，为未来的领导权交接做准备 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：部分同行大力推进零售交易，这是否是公司的优先事项？ - 公司曾因FTX担忧零售市场被卷走，但因法规限制和股东意见放弃相关收购计划，目前通过为3000家贷款机构提供白标服务间接接触消费者，认为此举更符合公司B2B的定位 [58][60] 问题：公司在固定收益交易的模拟到数字转换方面起步较晚，现在是否仍有雄心？ - 公司起步较晚且缺乏雄心，因进入市场后可能只能以价格竞争，不符合公司的高端品牌定位，但公司债券业务第一季度增长30%，通过构建生态系统实现增长 [65][67] 问题：公司是否有兴趣通过收购扩大在固定收益交易业务的规模？ - 公司表示不确定是否有合适的收购机会，倾向于将资本投入到能获得高回报的业务中，目前更倾向于股票回购 [68][75] 问题：能否谈谈与大型银行的新抵押贷款交易管道，以及大型银行内部系统在抵押贷款市场的占比？ - 大型银行受巴塞尔规则限制，目前规则可能调整，银行开始考虑投资数字化平台；非银行贷款机构技术和营销能力较强，希望保持领先地位，市场竞争推动投资周期 [71][72] 问题：公司未来是否会继续将并购作为增长战略，还是希望扩展现有业务？ - 公司在收购Black Knight后提高了杠杆率，目前正在降低杠杆，已开始股票回购，会根据资本回报率决定是否进行并购 [74][75] 问题：鉴于宏观和政策的不确定性，公司数据业务的终端市场是否有犹豫或销售周期放缓的情况？ - 公司数据业务未受负面影响，相反，市场对数据的需求增加，业务增长良好，销售周期无放缓迹象 [78][80] 问题：在数据业务中，连接性是强劲增长的来源，是否有机会整合这些平台并建立更广泛的通信业务？ - 公司看到对非结构化数据组织的需求，正在进行相关投资，通过合资企业和人工智能工具提升服务，认为这是市场发展的趋势 [81][82] 问题：公司庆祝25周年，未来十年的愿景是什么，如何规划领导权交接？ - 公司希望培养内部人员作为继任者，通过人员调动培养团队；认为业务将朝着更好、更快、更便宜、更广泛分布、更网络化和自动化的方向发展 [86][88]