基石投资者承诺 - 康成亨国际承诺解禁后3个月内不减持任何股份，9个月内减持不超过持有总数的10% [1][2] - 基石投资者对公司的技术实力、业务能力及行业前景长期看好，认为产业价值需要时间沉淀 [2] - 此次承诺彰显长期持股决心，双方以长期主义为共识，将共同开拓未来出行市场 [2] 公司业务与技术 - 公司深耕智能辅助驾驶及智能座舱领域，构建L1至L4全维智驾能力，解决方案应用于35家主流车企 [3] - 2025年上海车展推出记忆行车解决方案，基于BEV+MapTR+时空联合规划算法，实现点到点领航辅助驾驶 [3] - 2024年营收6.54亿元，同比增长37.4%，其中智能驾驶解决方案收入4.84亿元，占比73.9%，智能座舱解决方案收入1.04亿元，同比增长467.8% [3] 资本市场表现与预期 - 今年以来股价累计涨幅超50%，市值突破110亿元 [3] - 中信里昂、光大证券、国证国际分别给予"优于大市"、"增持"及"买入"评级，认为公司有望展现极强业绩弹性 [4] - 中信里昂预计2024-2027财年总收入复合年增长率达49%，目标价32.00港元 [4] - 麦肯锡报告显示2027年全球智能驾驶市场规模将突破6000亿美元，中国L2级智驾新车覆盖率超57% [4]

摘要 1、今天，A股三大指数再度大涨，午后涨幅扩大，沪指创年内新高，创业板指涨超3%！ 2、"牛市旗手"券商板块大涨。 国泰君安国际 正式获批提供虚拟资产交易服务，股价涨近200%。 3、A股牛市来了吗？后市怎么看？投资机会在哪里？ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1373 篇白话财经- - 沸腾了！今天，A股三大指数午后涨幅扩大，沪指涨超1%，创出3月份以来新高，创业板指涨超3%！ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/6/25，不作投资推荐） 两市成交额显著放大，达到了1.6万亿，盘面上，券商、军工、保险、软件等板块领涨。 分析人士指出， 大盘在放量突破3400点后，或将站上一个新台阶。在经济维持韧性与政策工具箱蓄力的支撑下大盘仍有上行动力。中长期看，预计 A股市场有望呈现逐步向上的走势。 重磅利好，"牛市旗手"狂飙 今天，带领A股冲锋的依然是被称为"牛市旗手"的券商板块。 1、 首家 获批提供虚拟资产交易服务 ！国泰君安国际大涨198%。 今天早上，一则重磅消息传来， 6月24日，国泰君安国际—— 国泰海通 集团旗下的重要成员，正式获得香港证监会的关键批准，成功将其现有 证 券 交易牌 ...

智能驾驶技术进展 - 国内头部车企发布新一代智能驾驶系统 通过多传感器融合和AI算法优化实现城市道路场景下的L4级自动驾驶功能测试 [1] - 特斯拉在美国推出基于FSD的Robotaxi试运营服务 Robovan龙头九识 新石器和白犀牛订单加速放量 行业迎来成本和技术拐点 [1] 汽车行业投资主线 - 机器人板块及整车新车周期仍是汽车板块投资主线 新车 内需和出口等因素构成确定性较强的结构性增量 [1] - 尽管前期受主机厂淡季促销影响市场情绪 近期终端订单已有所回暖 行业仍存在预期修复空间 [1] 乘用车市场表现 - 淡季终端销量数据平淡 但车企促销后订单回升 高端豪华品牌市场韧性凸显 [1] 商用车市场表现 - 5月重卡批销同比+14% 补贴政策落地提振内需 叠加出口稳健 行业景气度有望持续上行 [1] 智能汽车ETF - 智能汽车ETF跟踪CS智汽车指数 该指数从沪深市场选取涉及智能驾驶 车联网等领域的上市公司证券 反映中国智能汽车产业相关上市公司证券整体表现 [2] - 该指数具有较高科技含量与成长性特征 聚焦智能汽车行业前沿发展 [2]

市场表现 - 2025年6月25日上证指数上涨1.04%，创业板指上涨3.11% [1] - 综合金融、非银行金融、国防军工板块涨幅居前，分别上涨5.7%、4.4%、3.49% [1] - 石油石化、煤炭、交通运输板块表现靠后，涨跌幅分别为-0.15%、-0.04%、0.25% [1] 波动原因 - 券商、计算机、军工等板块领涨带动上证指数创年内新高 [2] - 美联储释放鸽派信号，市场预期下半年降息3次，全球宽松周期确定性增强 [2] - 以色列与伊朗地缘紧张局势缓和，利好全球风险资产 [2] - 国内经济基本面持续向好，资本市场改革政策稳步推进 [2] 后市展望 - 宏观经济企稳回升，基建投资加速落地，消费刺激政策显效，工业企业利润有望修复 [3] - 资本市场改革政策包括放宽险资入市比例、优化分红回购制度、完善退市机制等 [3] - 政策资金托底意愿较强，市场大幅调整概率有限 [3] - 重点关注两类资产：新质生产力领域（人工智能、生物医药、新材料等）和经营稳健的龙头产业（水电、核电、互联网等） [3] 近期关注因素 - 地缘局势变化 [4] - 8月初中美贸易谈判 [4] - 7月初美欧贸易谈判 [4] - 国内地产销售数据边际变化 [4]

军工板块 - 长城军工6天5板涨幅10% 军工概念[2] - 北方导航首板涨幅9.99% 卫星互联网+军工[2] - 航发科技首板涨幅10% 军工概念[3] - 中兵红箭单日涨幅10% 军工+未合概念[2] - 军工板块共9只个股涨停 其中3只实现连板[2][3] 金融板块 - 国盛金控2连板涨幅10.03% 券商概念[5] - 湘财股份2连板涨幅10.01% 券商概念[5] - 天风证券首板涨幅10.02% 券商概念[7] - 央行推动中长期资金入市 促进资本市场稳定[4] - 金融科技发展规划将出台 推动数字化转型[12] 固态电池 - 诺德股份7连板涨幅9.94% 固态电池概念[9] - 兴业股份9天6板涨幅9.99% 固态电池+光刻胶[9] - 美联新材获半固态电池隔膜订单[8] - 孚能科技获第二代半固态电池定点[8] - 板块内8只个股涨停 其中3只实现连板[9][11] 数字货币 - 吉大正元3连板涨幅10.01% 数字货币+跨境支付[17] - 海联金汇3连板涨幅9.98% 数字货币+跨境支付[17] - 央行设立数字人民币国际运营中心[16] - 板块5只个股涨停 最高涨幅达29.99%[17] AI智能设备 - 中光学首板涨幅10% 军工+AI眼镜[19] - 智立方首板涨幅20.01% AI眼镜+芯片[20] - 小米官宣将发布AI眼镜[18] - 板块4只个股涨停 最高涨幅29.9%[19][20] 智能驾驶 - 浙江世宝2连板涨幅9.97% 智能驾驶概念[22] - 瑞玛精密2连板涨幅10% 智能驾驶概念[22] - 特斯拉推出Robotaxi试运营服务[21] - 板块3只个股涨停[22] 机器人 - 联诚精密2连板涨幅10% 机器人概念[26] - 中金预测人形机器人市场超万亿[25] - 建设工业首板涨幅9.99% 机器人+车工[2] 半导体 - 台基股份首板涨幅20% 第三代半导体[24] - 全球晶圆代工市场将增长120%[23] - 柏诚股份首板涨幅10.03% 洁净室系统[24] 其他热点 - 新通联4连板涨幅10.01% 包装印刷[30] - 合力泰2连板涨幅10.21% 摘帽概念[30] - 化工行业估值处历史低位[27] - 镇海股份首板涨幅9.97% 石油化工[28]

行业前景 - 全球智能汽车销量2030年预计达到8000万辆 中国智能汽车销量2030年预计达到3000万辆 [1] - 高阶辅助驾驶+高级自动驾驶渗透率2030年接近100% [1] - 国内第三方供应商将直接受益于智驾功能快速普及 [1] 公司市场地位 - 公司2024年在中国OEM高级辅助驾驶市场份额超过40% [1] - 公司龙头地位稳固 [1] - 公司软硬件结合能力和高端芯片市场渗透支撑未来业绩增长 [1] 技术优势 - 公司核心竞争优势为BPU（智能计算单元）架构 [1] - BPU架构通过软硬件协同优化实现更高算力密度与智能水平 [1] - 征程系列芯片搭载BPU智能加速单元 具备高性能、低延迟、低能耗优势 [1] 财务数据 - 征程系列芯片2024年底累计出货770万颗 [2] - 预计2025-2027年出货量分别为420万颗/450万颗/550万颗 [2] - 中阶J5/J6E/J6M芯片占比2025年显著提升 [2] - 最高端J6P芯片2025年开始量产 2026年大规模落地 [2] 营收预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为34.3亿元/54.1亿元/74.6亿元 [2] - 预计2027年实现盈利转正 [2]

公司上市计划 - 深圳承泰科技向港交所提交上市申请书，计划通过18C章程在港交所主板挂牌上市 [1] - 公司成立于2016年，主要生产车载毫米波雷达，按2024年出货量计是国内第三大车载毫米波雷达供应商 [1] - 2024年5月完成C轮融资后估值为13.2亿元，IPO融资拟用于新技术研究、新应用领域产品开发、测试设备补充和生产线升级等 [11] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为0.58亿元、1.57亿元、3.48亿元，增长迅猛 [1] - 2022年至2024年净亏损分别为7917万元、9660万元、2177万元，净利润仍处于亏损状态 [1] - 2024年经营利润扭亏为盈，为1507万元 [9] - 毛利率从2023年的31.0%增加至2024年的34.0% [8] 产品与市场 - 主要生产前向雷达和角雷达，2024年前向雷达收入占比63.9%，角雷达收入占比35.3% [3] - 按2024年出货量计是国内最大车载前向毫米波雷达供应商(市场份额9.3%)和第三大车载毫米波雷达供应商(市场份额4.5%) [9] - 全球汽车毫米波雷达市场规模从2020年的156亿元增长至2024年的248亿元，复合年增长率12.3%，预计2029年将达501亿元，复合年增长率15.1% [9] 客户集中度 - 业务与比亚迪深度绑定，2024年逾九成收入来自比亚迪 [1] - 2022年至2024年来自比亚迪的收益分别为4720万元、1.43亿元及3.26亿元，占同期总收益的81.9%、91.3%及93.6% [5] - 客户集中度高可能对公司业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响 [6] 价格压力 - 车载毫米波雷达单价年降幅超10%，公司产品平均售价由2022年的每件249元下降至2024年的每件184元 [1][6] - 前向毫米波雷达平均售价从2022年的255元/台降至2024年的223元/台，角毫米波雷达从160元/台降至141元/台 [7] - 价格下降受技术进步和国产突破影响，未来价格降幅有望收窄但持续下行，高端产品仍保持溢价 [1][7] 发展战略 - 正在积极拓展汽车行业以外的应用领域，包括机器人、交通安防、工业测量、低空经济等 [10] - 谋划出海业务，产品正获输出至东南亚、欧洲、中东和南美等国际市场，并与数家欧洲领先汽车品牌进行磋商 [4][11] - 已与20多家汽车业客户接洽，包括多家中国领先OEM [4]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一 上证指数微跌 深证成指和创业板指飘红 随后市场震荡拉升 上证指数翻红 创业板指涨超1% [2] - 上证指数报3422.83点 涨0.07% 深证成指报10282.77点 涨0.64% 创业板指报2088.67点 科创50指数报984.93点 涨0.63% [3] - 万得全A指数报5235.43点 涨0.48% 沪深300指数报3910.19点 涨0.16% 中证500指数报5809.91点 涨0.76% [3] - 港股恒生科技指数涨超1% 华虹半导体领涨成份股 涨幅超4% [4] 行业板块表现 - 多元金融板块领涨 涨幅达2.96% 航天军工板块涨2.01% 教育板块涨1.55% 券商板块涨1.35% [4] - 军工装备 航母 军民融合等概念股集体走高 国瑞科技20cm涨停 长城军工 泰豪科技 中光学 北方导航等多股涨停 [10][11] - 汽车板块局部活跃 智能驾驶 汽车配件等概念股火热 兆丰股份涨超10% 潍柴重机 永安行 瑞玛精密等多股涨停 [12] - 油气板块回调 海运 煤炭 银行等板块表现不振 [3] 个股表现 - 国泰君安国际盘中最高达2.5港元/股 涨幅超101% 成交额5.12亿港元 换手率2.6% [8][9] - 国盛金控涨停 报14.48元/股 成交额10.89亿元 换手率4.72% [5][6] - 湘财股份 建元信托 爱建集团 新力金融 弘业期货等非银金融个股纷纷涨停 [7] - 中芯国际涨3.24% 蔚来-SW涨3.51% 哔哩哔哩-W涨2.24% 百度集团-SW涨1.96% [5] 政策与事件驱动 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出健全资本市场功能 推动中长期资金入市 [7] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商 [9] - 国金证券研报指出军工集团已开展"十五五"规划编制工作 2025年抗战胜利80周年纪念活动将催化军工行情 [11]

大势研判 - 中国股市"转型牛"格局清晰，战略看多2025年，主要驱动力来自无风险利率下降与风险认识的系统性降低 [6] - 投资人预期主要矛盾从经济周期波动转变为贴现率下降，政策"三支箭"和资本市场改革提振长期假设 [6][7] - 长期国债收益率破2%、存款利率破1%，流动性改善推动增量资金入市 [7] 低空经济与商业航天 - 中国低空经济进入"载人时代"，首批载人无人驾驶航空器运营合格证颁发，2026年市场规模有望超万亿元 [3][22][26] - 非管制空域划设和适航取证加速为低空经济打开物理与运营空间，eVTOL成为新品类 [23][24] - 商业航天领域，"千帆"星座计划2030年前组网15000颗卫星，但运载能力缺口达50%以上 [29][31] 深海科技 - 2024年海洋生产总值达10.54万亿元，同比增长5.9%，海洋船舶工程、海工装备和海洋电力增速超9% [36][37][41] - "深海一号"二期工程突破四大技术瓶颈，完井液成本仅为国际同类30% [38] - 政策从技术突破转向产业化，2025年政府工作报告首次将深海科技列为战略性新兴产业 [36][40] 自主可控 - 半导体领域并购重组加速，北方华创收购芯源微、海光信息整合中科曙光，并购贷款比例可提至80% [6][42] - EUV光刻机技术突破聚焦光源路径，中科院LPP-EUV光源和哈工大LDP技术实现自主创新 [45] - 先进封装技术如Chiplet和2.5D/3D封装成为制程短板下的性能提升关键，国产ACC 1.0标准发布 [49][52] 智能驾驶 - 2024年L2+智驾渗透率达55.7%，城市NOA功能下探至10-25万元价格带，比亚迪"天神之眼"系统推动智驾平权 [56][59] - DeepSeek等AI技术进步降低算力门槛，感知硬件（激光雷达/摄像头）和算力芯片需求提升 [60] - 产业链规模化效应显现，硬件成本下降加速高阶智驾渗透 [7][60] 科技产业周期 - PCT专利申请量全球占比近30%，数字通信和计算机技术领域领先，AI产业从海外映射转向自主可控 [10][17][18] - 消费电子技术迭代驱动场景升级，5G时代国产智能手机份额显著提升 [16] - AI资本开支成为新逻辑，字节跳动/阿里/腾讯等企业推动国产产业链势能 [18]

公司调研信息 - 知名私募清水源近期调研了豪恩汽电 参与方为深圳清水源投资管理有限公司 [1] - 调研形式为特定对象调研 [1] 豪恩汽电业务发展 - 智能驾驶技术分三条线推进：智驾感知系统、域控系统产品、机器人产品 [1] - 智驾感知系统预计明年达到L3智驾水平 [1] - 域控系统已量产低算力产品 并向高算力方向发展 [1] - 机器人产品涵盖多种感知系统 [1] 公司经营状况 - 主机厂账期缩短至60天以内 改善公司现金流 [1] - 面对汽车周期下行 公司坚持战略方向 推进全球化布局 [1] - 计划保持20%-25%的毛利率水平 优化盈利结构 [1] 战略目标 - 短期目标成为中国头部企业 [1] - 长期目标进入全球前三 [1] - 控股股东对公司发展充满信心 目标实现营收和盈利10倍增长 [1] 清水源机构背景 - 深圳清水源投资管理有限公司成立于2011年10月 [2] - 2013年6月成为中国证券投资基金业协会特别会员 [2] - 2014年5月登记为私募投资基金管理人 [2] - 2012-2013年产品累计收益排名同类前10名（近1000只产品） [2] - 投研团队平均从业经验十年以上 来自知名基金公司和证券公司 [2]